注冊會計師財務成本管理考前串講講義

1、命題技巧分析Y-f (A, B, C)QA二f (M, N)2014年注冊會計師-財務成本管理-考前串講講義正向計算已知ABC,求¥反向計算=單步三已知Y* B、C,求A兩步：已知YBv C. M,求N權(quán)益_凈經(jīng)營資產(chǎn)亠（凈經(jīng)營資產(chǎn) 稅后 y凈財務凈利率- 凈利率 十（凈利率利息率丿"杠桿凈經(jīng)營資產(chǎn)_稅后經(jīng)莒X凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-掙利率周轉(zhuǎn)次數(shù)基礎(chǔ)知識模塊基礎(chǔ)知識模塊一：管理用財務報表【知識點1】管理用資產(chǎn)負債表1. 資產(chǎn)、負債的重分類屆酈5產(chǎn)持有至到期投資流動資產(chǎn)録卿股利（短期蹄性投資）S費市資金（第三觸法）非嗣I資產(chǎn)嶼f市場利率計SL）管理用資產(chǎn)負債表經(jīng)營流動資產(chǎn)金融負債

2、減：經(jīng)營流動負債減：金融資產(chǎn)報越遞延所得稅資產(chǎn)2.管理用資產(chǎn)負債表的基本格式經(jīng)營營運資本凈金融負債（凈負債）經(jīng)營長期資產(chǎn)股東權(quán)益減：經(jīng)營長期負債凈經(jīng)營長期資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負債及股東權(quán)益【思考】（1）融資總需求？ （ 2）投資資本的負債率、凈財務杠桿；（3）凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)；（ 4 ）資本支出?！局R點2】管理用利潤表1. 稅前利息費用財務費用*直接取自利潤表fth金融資產(chǎn)廊值損失減：金融資產(chǎn)投資收益報表項目+ 相關(guān)說明金融項目公允價值變動收益一稅前利息費用【思考】稅前金融損益 =？-稅前利息費用2. 稅后利息費用稅后利息費用二稅前利息費用x（1所得稅稅率）這里嚴格來說應該使用各項金融活動適用

3、的所得稅稅率。但為了簡化，本書使用平均所得稅稅率。 平均所得稅稅率二所得稅費用/利潤總額【提示】各年的平均所得稅稅率不一定相同?！舅伎肌慷惡蠼鹑趽p益二？稅后利息費用3. 稅后金融損益和稅后經(jīng)營損益稅后金融損益二-稅后利息費用稅后經(jīng)營損益（稅后經(jīng)營凈利潤）二凈利潤-稅后金融損益二凈利潤+稅后利息費用4. 管理用利潤表的構(gòu)造項目本年金額上年金額經(jīng)營損益一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本二、毛禾U減：營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用資產(chǎn)減值損失（經(jīng)營）加：投資收益（經(jīng)營）公允價值變動收益（經(jīng)營）【知識點3】管理用現(xiàn)金流量表1. 實體現(xiàn)金流量計算翳+疇-霸資本支出營業(yè)現(xiàn)金（毛）流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量實體現(xiàn)金流量實體=

4、稅后經(jīng)營 折舊 經(jīng)營営運資本_浄經(jīng)營折舊 稅后經(jīng)營 浄經(jīng)營現(xiàn)金硫量浄利潤攤消 浄増加長期資產(chǎn)増加一攤銷凈利澗資產(chǎn)増加2. 融資現(xiàn)金流量計算 股權(quán)現(xiàn)金流量二股利-股權(quán)資本凈增加二股利股票發(fā)行（或+股票回購）【提示】股權(quán)現(xiàn)金流量=（凈利-留存利潤）-股權(quán)資本凈增加二凈利-股東權(quán)益增加 債務現(xiàn)金流量=稅后利息-凈債務增加3. 管理用現(xiàn)金流量表的基本格式管理用現(xiàn)金流量表項目本年金額經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：稅后經(jīng)營凈利潤（管理用利潤表）力口：折舊與攤銷（標準現(xiàn)金流量表）=營業(yè)現(xiàn)金毛流量減：經(jīng)營營運資本增加（管理用資產(chǎn)負債表）=營業(yè)現(xiàn)金凈流量減：資本支岀（管理用資產(chǎn)負債表）實體現(xiàn)金流量金融活動現(xiàn)金流量稅后利息費

5、用（管理用利潤表）減：凈負債增加（管理用資產(chǎn)負債表）=債務現(xiàn)金流量股利分配（股東權(quán)益變動表）減：股權(quán)資本凈增加（股東權(quán)益變動表）=股權(quán)現(xiàn)金流量融資現(xiàn)金流量【現(xiàn)金流量計算總結(jié)】廠 實休現(xiàn)金流#稅后經(jīng)營;爭利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營音總資本增加-資本支出 債務現(xiàn)金流量二報后利息費用-凈員債増抑 股權(quán)現(xiàn)金流量二股利分配-股權(quán)資本凈増加 債務現(xiàn)金流董:稅后利息費用-凈負債増加 股權(quán)現(xiàn)金流量二海利潤-股東權(quán)益増加L實體現(xiàn)金流量二稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)増抑【總結(jié)】三張報表之間的關(guān)系凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率 z_ r 一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負債艮酬率稅后經(jīng)營凈刊潤稅后利息費用凈利潤實體現(xiàn)金涼量債務現(xiàn)金療量股權(quán)現(xiàn)金

6、流量剩余經(jīng)營收益剩氣'爭全融支岀剩余杈益收益基礎(chǔ)知識模塊二：財務指標及財務分析體系【知識點i】傳統(tǒng)財務指標及財務分析體系常用的傳統(tǒng) 財務指標資產(chǎn)負債率二負債/資產(chǎn)（投資資本負債率）n產(chǎn)權(quán)比率-員債用（浄財務杠祜）權(quán)滋乘數(shù)二資產(chǎn)/權(quán)話（浄經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)）利息保障倍數(shù)二息稅前利潤/利息費用（財勢杠桿系數(shù)）資產(chǎn)周韓次數(shù)二周轉(zhuǎn)額/資產(chǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二360/資產(chǎn)周禱坎數(shù)【提示】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二各單項資產(chǎn)周韓天數(shù)之和銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率分析體系權(quán)矗凈利率二總資嚴凈利率X權(quán)益乘數(shù)二銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn);欠數(shù)X權(quán)益乘數(shù)杜邦體系 平均成本 項目成本【知識點2】基于管理用財務報表的財務

7、指標與財務分析體系主要財務比率計算公式相關(guān)指標的關(guān)系1.稅后經(jīng)營凈利率稅后經(jīng)營凈利潤/銷售收入凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利率X凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)3凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利 率稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)4.稅后利息率稅后利息費用/凈負債凈金融負債報酬率=稅后利息/凈負債5.經(jīng)營差異率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率6.凈財務杠桿凈負債/股東權(quán)益7.杠桿貢獻率經(jīng)營差異率x凈財務杠桿8.權(quán)益凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）x凈財務杠桿其他擴展指標經(jīng)營營運資本周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入/經(jīng)營營運資本凈經(jīng)營長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入/凈經(jīng)營長期資

8、產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)負債率=凈負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)=凈經(jīng)營資產(chǎn) /股東權(quán)益注意母子率類指標、周轉(zhuǎn)類指標的擴展【應用一一題目設(shè)計思路】哪些項目與銷售 同比例變化？部分基期數(shù)據(jù)?基期銷售百分比等預測基期財'數(shù)據(jù)L1數(shù)據(jù)務指標評估企業(yè)怕值2010年考題：G公司2010年的預計銷售增長率為8%經(jīng)營營運資本、凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營凈利潤占銷售收入的百分比與2009年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)(凈負債/凈經(jīng)營資產(chǎn))作為2010年的目標資本結(jié)構(gòu)。公司2010年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預計為8%,假定公司年末凈負債代表全年凈負債水平，利息費用根

9、據(jù)年末凈負債和預計借款利率計算。G公司適用的所得稅稅率為25%。加權(quán)平均資本成本為10%。要求：計算 2010年的實體流量、股權(quán)流量、債務流量。實體流量=稅后經(jīng)營利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加債務流量=稅后利息-凈負債增加股權(quán)流量二凈利潤-股東權(quán)益增加2011年考題：(1 )C公司2010年的銷售收入為1 000萬元。根據(jù)目前市場行情預測，其2011年、2012年的增長率分別為10% 8%;2013年及以后年度進入永續(xù)增長階段，增長率為5%。(2) C公司2010年的經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率為 4，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 2,凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為 20%凈負債/股東權(quán)益=1/1。公司稅后凈負債成本為 6%股

10、權(quán)資本成本為 12%。評估時假設(shè)以后年度上述指標 均保持不變。(3) 公司未來不打算增發(fā)或回購股票。為保持當前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：計算 2011、2012、2013年股權(quán)現(xiàn)金流量。股權(quán)流量=凈利潤一實體凈投資x(1一負債率)【總結(jié)】經(jīng)營營運資本周轉(zhuǎn)率凈經(jīng)營長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈財務杠桿投資資本負債率凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變凈經(jīng)營資產(chǎn)増長率 凈負債増長率 股東權(quán)益増長率基礎(chǔ)知識模塊三：資金時間價值【考點1】終值與現(xiàn)值的計算計算制度單利、復利計算原理終值、現(xiàn)值應用普通年金、預付年金、遞延年金、永續(xù)年金償債基金、投資回收額注意系數(shù)之間的關(guān)系名稱系數(shù)之間的關(guān)系復利終值系數(shù)與復利現(xiàn)值系

11、數(shù)互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)預付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù) 期數(shù)加1，系數(shù)減1 預付年金終值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)X(1+i )預付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1，系數(shù)加1預付年金現(xiàn)值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)X（1+i ）【考點2】報價利率、計息期利率與有效年利率報價利率銀行等金融機構(gòu)在為利息報價時，通常會提供一個年利率，并且同時提 供每年的復利次數(shù)。此時金融機構(gòu)提供的年利率被稱為報價利率不符合復利原理計息期利率借款人對1元本金每期支付的利息計息期利率-報價利率 /每年復利次數(shù)符合復利原理有效年利率在按照給定的計息期利率和每年

12、復利次數(shù)計算利息時，能夠產(chǎn)生相同結(jié) 果的每年復利一次的年利率。有效年利率仆報價利率1m丿符合復利原理基礎(chǔ)知識模塊四：價值與收益率【考點1】財務管理的價值理念與價值計算1. 價值理念價值是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。折現(xiàn)率與現(xiàn)金流量的風險同方向變化。價值理念的應用（折現(xiàn)率）證券投資股票投資股票投資人的必要報酬率債券投資債券投資人的必要報酬率項目投資中的風險處置調(diào)整現(xiàn)金流量法無風險報酬率風險調(diào)整折現(xiàn)率法項目風險調(diào)整折現(xiàn)率=無風險報酬率+貝塔系數(shù)X（市場平均報酬率-無風險報酬率）企業(yè)價值評估實體現(xiàn)金流量加權(quán)平均資本成本股權(quán)現(xiàn)金流量權(quán)益資本成本實物期權(quán)擴張期權(quán)第二期項目投資額折現(xiàn) PV（ X）（無風險報酬率）

13、放棄期權(quán)固定成本支出折現(xiàn)（無風險報酬率）特例：期權(quán)估價期權(quán)估價原理及應用（1）復制原理中涉及到的折現(xiàn)；（2）風險中性原理涉及到的折現(xiàn)；（3 ）平價定理以上均為無風險利率（將年利率看成報價利率，且按照計息期 利率折現(xiàn)）依據(jù)：BS模型的敏感分析2. 價值計算零增長模型現(xiàn)值=年現(xiàn)金流量/折現(xiàn)率固定增現(xiàn)值=未來第1年現(xiàn)金流量/ （折現(xiàn)率增長率）長模型非固定增長模型現(xiàn)值=第一階段現(xiàn)值+第二階段現(xiàn)值（兩階段模型）【提示】第二階段一般為永續(xù)增長【考點2】收益率計算原理及其應用原理能使“現(xiàn)金流入現(xiàn)值=現(xiàn)金流岀現(xiàn)值”成立的“折現(xiàn)率”?！咎崾尽恐鸩綔y試法原理（結(jié)合內(nèi)插法）必須掌握。注意有效年利率公式的應用應用一般

14、債券投資收益率資本成本計算的“到期收益率法”股票投資收益率項目投資內(nèi)涵報酬率附認股權(quán)證債券投資收益率稅前籌資資本成本一般可轉(zhuǎn)換債券投資收益率稅前籌資資本成本【特殊情形下稅后收益率的計算】一一投資時間為1年稅后收益率二利飲 利息的所得稅率）啖本利得皿-資本利得的所得稅率）基礎(chǔ)知識模塊五：資本成本【考點1】普通股資本成本E資本資嚴走價樟型普通股H1股利增長模型JtanS債券收空加風險濕皿去11.資本資產(chǎn)定價模型模型資本資產(chǎn)定價模型： Ks= Rf+ BX（ Rm- R）參數(shù)確定Rf長期政府債券的到期收益率（一般使用名義利率）3（1）定義法p COVK ） _（巧）%1口 J（2）回歸分析法【提示】

15、選擇預測期間長度時注意公司風險特征變化；收益計量間隔一般為月或周。Rm歷史數(shù)據(jù)分析：長期；一般幾何平均數(shù)【提示】注意算術(shù)平均數(shù)與幾何平均數(shù)的計算原理。2. 股利增長模型模型5亠存KS=SF :dl g 若考慮發(fā)行成本，新發(fā)股票成本 =h（】-f）參數(shù)確疋（g）歷史增長率按幾何平均數(shù)計算增長率；按算術(shù)平均數(shù)計算增長率【提示】一般采用幾何平均數(shù)可持續(xù)增長率證券分析師預測不穩(wěn)定增長率平均化（幾何平均增長率）【提示】 計算資本成本時，注意 D的問題。3. 債券收益加風險溢價法模型Ks = Kdt (稅后債務成本)+RP參數(shù)確宀疋經(jīng)驗估計一般認為，某企業(yè)普通股風險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%-

16、5%之間。對風險較高的股票用 5%風險較低的股票用 3%歷史數(shù)據(jù)分析比較過去不同年份的權(quán)益收益率和債務收益率。債務成本估計先計算銳前成本 再計算稅后成本【考點2】債務資本成本方法適用情況原理到期收益 率法上市債券計算債券的到期收益率法作為稅前成本，然后計算稅后成 本?？杀裙痉]有上市債券可比公司法：尋找擁有可交易債券的可比公司作為參照物計 算。【提示】 可比公司：處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。 最好兩者的規(guī)模、負債比率和財務狀況也比較類似。風險調(diào)整法沒有上市債券，并找不 到合適的可比公司，但 有信用評級資料債務成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風 險補償相加求得：稅前債務成本

17、=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用 風險補償率財務比率法沒有上市債券，找不到 可比公司、沒有信用評 級資料需要知道目標公司的關(guān)鍵財務比率，根據(jù)這些比率可以大體 上判斷該公司的信用級別，有了信用級別就可以使用風險調(diào) 整法確定其債務成本【思考】(1) 以上計算沒有考慮籌資費用，如果考慮如何計算?(2) 如果債券半年付息一次，如何計算資本成本(有效年資本成本)？r有效年 ft前成21 一 _亠稅后 債務成2【考點3】優(yōu)先股成本的估計優(yōu)先股成本的估計方法與債務成本類似，不同的只是其股利在稅后支付，沒有“政府補貼”，其資本成本 會高于債務。K=D/P【思考】1. 考慮籌資費用，如何計算？2. 如果每季度

18、支付一次股利，如何計算?【考點4】加權(quán)平均資本成本計算nWACC=K-【考點5】項目資本成本計算一、使用公司當前資本成本作為項目資本成本的條件（1）等風險假設(shè)；（2）資本結(jié)構(gòu)不變假設(shè)。二、不能使用當前資本成本作為項目資本成本時一一可比公司法B值作為待評估項目的B可比公司法是尋找一個經(jīng)營業(yè)務與待評估項目類似的上市企業(yè)，以該上市企業(yè)的 值。調(diào)整的基本步驟如下：1. 卸載可比企業(yè)財務杠桿B資產(chǎn)=B權(quán)益* 1 +（ 1 一所得稅稅率）x（負債 /權(quán)益）2. 加載目標企業(yè)財務杠桿B權(quán)益=B資產(chǎn)x 1 +（ 1所得稅稅率）x（負債 /權(quán)益）3. 根據(jù)得岀的目標企業(yè)的B權(quán)益計算股東要求的報酬率股東要求的報酬

19、率二無風險利率+B權(quán)益x風險溢價如果使用股東現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，它就是適宜的折現(xiàn)率。4. 計算目標企業(yè)的加權(quán)平均成本如果使用實體現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，還需要計算加權(quán)平均成本:加權(quán)平1勻咸本衣債咸本X （所得稅稅率朕萼X權(quán)益成本xgj【考點6】主觀資本成本與客觀資本成本剩余收益剩余經(jīng)營收益=（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)要求的報酬率）X平均凈經(jīng)營資產(chǎn)=稅后經(jīng)營凈利潤-平均凈經(jīng)營資產(chǎn)X凈經(jīng)營資產(chǎn)要求的報酬率剩余權(quán)益收益=（權(quán)益報酬率-權(quán)益要求的投資報酬率）X平均權(quán)益賬面價值=凈收益-平均權(quán)益賬面價值X 權(quán)益投資人要求的報酬率剩余凈金融支岀=（凈金融負債報酬率-凈金融負債要求的報酬率）X平均凈負債=

20、凈金融支岀-平均凈負債X 凈負債要求的報酬率EVA調(diào)整后的稅后經(jīng)營利潤-調(diào)整后的投資資本X加權(quán)平均資本成本主觀題模塊模塊一：管理用財務報表相關(guān)內(nèi)容修正報表理用財務報 '陳華亭，企業(yè)價值評佑內(nèi) 8WS®6宰導負金需求未修正報表業(yè)坂評怕財務分析【考點1】管理用財務報表編制或項目計算、財務指標計算以及財務分析個素分析或比較分析）F1基本財務 比率計算jF社邦（O 因素分析ti .ten 一 傳統(tǒng)資產(chǎn)負債表和利潤表管理用資產(chǎn)員債表和利潤表菅理用現(xiàn)r金流量表基于管理用報表 的財務比率計算單步或多步反向并算財務分析 因素分析【考點2】業(yè)績評價（經(jīng)濟增加值、剩余收益計算）、公司層面1. 剩

21、余收益剩余權(quán)益收益剩余權(quán)益收益=凈收益-權(quán)益投資要求報酬率X平均權(quán)益賬面價值=平均權(quán)益賬面價值X（權(quán)益報酬率-權(quán)益投資要求報酬率）【思考】權(quán)益報酬率="權(quán)益凈利率”剩余凈金融支岀剩余凈金融支岀=凈金融支岀-凈負債X凈金融負債要求的報酬率=凈負債X（凈金融負債報酬率-凈金融負債要求的報酬率）【提示】凈金融支岀一一“稅后利息費用”；凈金融負債報酬率一“稅后利息 /凈負債”一“稅后利息率”剩余經(jīng)營收益剩余經(jīng)營收益=凈經(jīng)營收益凈經(jīng)營資產(chǎn)X凈經(jīng)營資產(chǎn)要求的報酬率=凈經(jīng)營資產(chǎn)X（凈經(jīng)營資產(chǎn)報酬率-凈經(jīng)營資產(chǎn)要求的報酬率）【提示】凈經(jīng)營收益一一“稅后經(jīng)營凈利潤” 凈經(jīng)營資產(chǎn)報酬率一一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利

22、率關(guān)系剩余經(jīng)營收益=剩余權(quán)益收益+剩余凈金融支岀2. 經(jīng)濟增加值經(jīng)濟增加值=調(diào)整后稅后經(jīng)營利潤-加權(quán)平均資本成本X調(diào)整后的投資資本二、內(nèi)部層面部門投資報酬率二部門稅前經(jīng)營利潤/部門平均 凈經(jīng)營資產(chǎn)剩余收益二部門稅前經(jīng)營利潤-部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)X要求的報酬率經(jīng)濟增加值二調(diào)整后稅 前經(jīng)營利潤-調(diào)整后投資資本X加權(quán)平均稅前資本成本【考點3】外部融資額、外部融資銷售增長比、內(nèi)含增長率外韶融資額=籌資總需求-可以動用的金融資產(chǎn)-留存收益増加一、外部融資額計算外部融資額二凈經(jīng)營資產(chǎn)增加（籌資總需求）-可動用金融資產(chǎn)-留存收益增加1. 凈經(jīng)營資產(chǎn)增加的計算方法：方法一：基期凈經(jīng)營資產(chǎn)X銷售增長率方法二：（經(jīng)

23、營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比）X銷售額增加2. 留存收益增加的計算、外部融資銷售增長比計算及其應用1. 計算外部融資銷售增長比二外部融資額/銷售額增加如果可動用金融資產(chǎn)為 0，則有：夕卜部融資銷售增長比二經(jīng)營資產(chǎn)的銷售百分比-經(jīng)營負債的銷售百分比-預計銷售凈利率X ( 1+增長率)/增長率X( 1 股利支付率)2. 應用(1 )預測外部融資：外部融資額二外部融資銷售增長比X銷售增長( 2)調(diào)整股利政策( 3)預計通貨膨脹對融資的影響 公式中的銷售增長率是銷售額的增長率，如果題目中給出的是銷售量的增長率，在不存在通貨膨脹的情況下，是一致的。但如果存在通貨膨脹，則需要根據(jù)銷售量增長率計算出

24、銷售額含有通脹增長率。銷售額含有通脹的增長率=(1 +通貨膨脹率)(1+銷量增長率)1三、內(nèi)含增長率銷售額增加引起的資金需求增長，如果企業(yè) 沒有可動用的金融資產(chǎn) ，不能或者不打算從外部融資，則 只 能依靠內(nèi)部積累 ，此時達到的增長率，就是所謂的“內(nèi)含增長率”?！居嬎阍怼扛鶕?jù)：經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率X ( 1 +增長率)+增長率X收益留存率二0,計算得岀的增長率就是內(nèi)含增長率?！咀⒁狻績?nèi)含增長率的計算也可以直接根據(jù)外部融資額的公式計算，令外部融資額二0,求解預測期銷售額,然后再計算增長率。【提示】( 1 )當實際增長率等于內(nèi)含增長率時，外部融資需求為零；(2)

25、當實際增長率大于內(nèi)含增長率時，外部融資需求為正數(shù)；(3) 當實際增長率小于內(nèi)含增長率時，外部融資需求為負數(shù)?？键c 4】可持續(xù)增長率一)計算銷售凈利率"經(jīng)營效率彳J資產(chǎn)牒專率 凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)財努政策-利潤留存率*凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)提高銷售凈利率1.比率指標推算 推算有兩種方法:外部股權(quán)融資推算（1）根據(jù)期初權(quán)益計算：四個指標相乘（權(quán)益乘數(shù)中使用期初權(quán)益）（2）根據(jù)期末權(quán)益計算：四個指標相乘除以“1-四個指標相乘”（二）計劃增長率大于可持續(xù)增長率時的措施分析提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（或凈經(jīng)營資產(chǎn)周轅按數(shù)）攝高利潤雷存率提高權(quán)益乘數(shù)（或凈經(jīng)營 資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)）發(fā)行新股方法一：用不變的筋務比

26、率推篡。按増長率推算銷售凈利率二凈利潤/銷售收廠資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變一一推算資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變一一推算權(quán)益一一權(quán)益増加吞留存收益 留存率不變一一凈利潤不増文占股方法二：根據(jù)可持續(xù)增長率公式推算（特殊情況下應用）去年繫續(xù)埴長率1 :爭利率、宙存率不變本年口一 増長率”abed1 abcd0本年可持續(xù)増長率去年本年【快速記憶】銷售凈利率、利潤留存率可以按照公式進行推算，比率指標公式中包含資產(chǎn)的均不能采用此 方法。2.外部股權(quán)融資推算由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（或凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)）不變，因此，資產(chǎn)（或凈經(jīng)營資產(chǎn)）增長率等于銷售增長率， 由于權(quán)益乘數(shù)（或凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)）不變，所有者權(quán)益增長率等于銷售增長率。所有者權(quán)

27、益増加就二基期所有者權(quán)益X銷售増長率預計收入X銷售凈利率X利潤雷存聿【考點5】企業(yè)價值評估一、常用模型股權(quán)現(xiàn)金流量模型、實體現(xiàn)金流量模型關(guān)系：實體價值=股權(quán)價值+凈債務價值【應用】（1）加權(quán)平均資本成本t股權(quán)價值。（2）股權(quán)價值t實體流量（永續(xù)增長模型）二、模型參數(shù)的確定1. 模型參數(shù)三個參數(shù)：預測期年數(shù)、資本成本、各期現(xiàn)金流量。 預測期年數(shù)：預測期與后續(xù)期的劃分、判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的兩個條件。 資本成本：與現(xiàn)金流量匹配 現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量計算編表法公式法基本方法簡化方法2. 計算現(xiàn)金流量的編表法（1）確定基期數(shù)據(jù)方法。一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)

28、據(jù)。如果通過歷史財務報表分析認為，上年財務數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通 過歷史財務報表分析認為，上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應適當進行調(diào)整，使之適合未來的情況?；趥鹘y(tǒng)報耒（2）預計資產(chǎn)負債表與預計利潤表的編制。交叉編制（3）預計現(xiàn)金流量表的編制。3. 計算現(xiàn)金流量的公式法基本方法實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊攤銷一經(jīng)營營運資本增加一資本支岀投權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股份資本發(fā)行+股份回購實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資簡化方法投權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤-股東權(quán)益增加【提示】如果企業(yè)按照固定的負債率（凈負債 /凈經(jīng)營資產(chǎn)）為投資籌集資本，則：投權(quán)現(xiàn)金流量=稅

29、后利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資X（1 -負債率）4. 計算企業(yè)價值的方法 永續(xù)增長模型 兩階段模型模塊之二：資本預算相關(guān)內(nèi)容【考點1】項目凈現(xiàn)金流量計算【基本原則】增量流量才是相關(guān)的流量。初始現(xiàn)金流里通常指霧時點現(xiàn)金流量）運營期現(xiàn)金流量稅后現(xiàn)金JD流里終結(jié)現(xiàn)金流量（通常發(fā)生在運營期終點）（一）初始現(xiàn)金流量一般初始現(xiàn)金流量=-（貨幣資本支岀+營運資本投資）特殊情況（1）如果涉及項目利用企業(yè)現(xiàn)有的“非貨幣性資源”，則需要考慮非貨幣性資源的機 會成本。如果非貨幣性資源的用途是唯一的，則不需做以上考慮。（2）相關(guān)培訓費問題（付現(xiàn)成本）。（3）前期咨詢費問題（非相關(guān)）。（4）營運資本投資問題 （貓狗法則）一是

30、直接給岀；二是分項給岀；三是閑置存貨利用。（5）運營期生產(chǎn)線拆舊建新（差量分析）（二）經(jīng)營期現(xiàn)金流量含義經(jīng)營期現(xiàn)金流量，主要是營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量估計方法直接法營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅間接法營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后（經(jīng)營）凈利潤+折舊攤銷分算法營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊與攤銷X所得稅率=收入X（ 1稅率）付現(xiàn)成本X（ 1 稅率）+折舊攤銷X稅率【提示】折舊計提必須按照稅法規(guī)定進行。尤其注意折舊年限與實際使用年限不一 致的情況。特殊問題（1）本項目對其他項目的影響（對現(xiàn)金流量的影響、對收入的影響、對凈利潤的 影響等），如果本項目無論是否上馬，影響都會產(chǎn)生，則不需考慮

31、（非相關(guān)）。（2）營運資本投資或收回問題；（3）運營期的資本化支岀和費用化支岀問題。（三）終結(jié)現(xiàn)金流量內(nèi)容終結(jié)現(xiàn)金凈流量主要包括：1. 營運資本投資收回（貓狗法則）2. 處置長期資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（需要考慮所得稅問題）注意事項由于折舊對現(xiàn)金流量的影響體現(xiàn)在對所得稅的影響上，因此，計算現(xiàn)金流量時，必須按照 稅法的規(guī)定計算年折舊額以及賬面價值，即賬面價值=固定資產(chǎn)原值-按照稅法規(guī)定計提 的累計折舊?！咎崾尽?如果設(shè)備使用到稅法年限才處置，則此時的賬面價值即為法定殘值?！究键c2】項目資本成本計算1. 使用當前的公司資本成本 （權(quán)益成本計算、債務成本計算、加權(quán)平均資本成本計算）滿足兩個條件。2. 可比

32、公司法確定項目資本成本?！究键c3】項目評價指標計算（略）【考點4】通貨膨脹的處置一、兩個公式實際現(xiàn)金流量如果企業(yè)對未來現(xiàn)金流量的預測是基于預算年度的價格水平，并去除了通貨膨脹的影響，那么這種現(xiàn)金流量 稱為實際現(xiàn)金流量兩者的關(guān)系為：名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量X（ 1+通貨膨 脹率）n式中：n 相對于基期的期數(shù) 【提示】類似于已知現(xiàn)值求終名義現(xiàn)金流量包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量稱為名義現(xiàn)金流量值實際資排除了通貨膨脹的資本成本兩者關(guān)系可表述如下式：本成本1 + r名義=（1 + r實際）（1+通名義資包含了通貨膨脹的資本成本貨膨脹率）【公式說明】現(xiàn)值為 P,名義資 本成本為r名義，終值=P （1 +

33、 r 名義）n本成本實際資本成本為r實際, 終值=p（ 1十r實際）n （1+通貨 膨脹率）n終值相等，即可得岀上式。、一個原則名義現(xiàn)金流量用名義資本成本進行折現(xiàn)；實際現(xiàn)金流量用實際資本成本進行折現(xiàn)。兩種方法計算得到的凈 現(xiàn)值是一樣的。一致性原則【考點5】互斥方案決策壽命朗相同比較凈現(xiàn)值比較重置后 的凈現(xiàn)值互斥項目決策壽甜期不相同共同年限法等額年金法 項目資本成本相同，比較 凈現(xiàn)值的等額年金5 項目資本成本相同，比較 永續(xù)凈現(xiàn)值?！究键c6】項目特有風險的衡量與處置最大最小法敏感程度法特有風險衡量方法【考點7】年均成本法和總成本法的原理及其應用總成本法現(xiàn)金流岀總現(xiàn)值年均成本法現(xiàn)金流岀總現(xiàn)值/年金

34、現(xiàn)值系數(shù)應用固定資產(chǎn)更新改造(1)產(chǎn)能不變；總成本法或年均成本法。(2 )產(chǎn)能擴張。使用差量方法。租賃決策分析比較：(1)自行購置；(2)租賃。類似于產(chǎn)能不變的情形?！靖聸Q策流量一一產(chǎn)能不變】主觀題八模塊之三融資相關(guān)內(nèi)容【考點1】外部融資預測【考點2】債券價值與到期收益率計算【考點3】股票價值與收益率計算【考點4】附認股權(quán)證債券相關(guān)計算普通股成本I稅前）曰厶肚當厶 倍匕Q 1K7T 口 理成本區(qū)間逐漸升高內(nèi)涵報酬率（稅前成本）債券的市場利率1. 認股權(quán)證價值的計算2. 行權(quán)前后每股收益和每股市價的計算3. 附認股權(quán)證債券稅前籌資成本的計算1000（行權(quán)后每股市價行權(quán)價格）X每張債券附送的認股

35、權(quán)數(shù)量總結(jié)與擴展現(xiàn)金流量計算籌資成本籌資成本是否在合理范圍.判斷可行性計算凈現(xiàn)值要求的報酬率I影呃現(xiàn)金流量的某一因素的 區(qū)間范圍（比如行權(quán)價格、債務票面刊率等）評價可行性【考點5】可轉(zhuǎn)換債券相關(guān)計算（一）債券價值債券的價值是其不能被轉(zhuǎn)換時的售價債券的價值二利息的現(xiàn)值+本金的現(xiàn)值（二）轉(zhuǎn)換價值轉(zhuǎn)換價值是債券必須立即轉(zhuǎn)換時的債券售價轉(zhuǎn)換價值二股價X轉(zhuǎn)換比例（三）可轉(zhuǎn)換債券的最低價值（底線價值）可轉(zhuǎn)換債券的最低價值，應當是債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者。（四）可轉(zhuǎn)換債券的稅前成本（稅前）1. 計算方法買價二利息現(xiàn)值+可轉(zhuǎn)換債券的最低價值（通常是轉(zhuǎn)換價值）現(xiàn)值上式中求出的折現(xiàn)率，就是可轉(zhuǎn)換債券的稅前成

36、本。2. 合理的范圍可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間?！究键c6】融資成本計算【考點7】資本結(jié)構(gòu)決策方法（與資本成本計算的可比公司法結(jié)合）1. 資本成本比較法2. 每股收益無差別點法CDC_（EBIT-I）xa-T）-DUro-N3. 企業(yè)價值比較法公司的市場價值 V等于股票的市場價值 S加上長期債務的價值 B,即：V= S+ B為了計算方便，設(shè)長期債務的現(xiàn)值等于其面值；股票的現(xiàn)值則等于其未來的凈收益按照股東要求的報酬率 貼現(xiàn)。g_（EBIT-I）x （1-T）【提示】與可比公司法結(jié)合的思路：調(diào)整資本結(jié)構(gòu)一一B變化一一權(quán)益成本變化一一企業(yè)價值變化【考點8】杠桿系數(shù)計算1

37、. 當企業(yè)不存在優(yōu)先股時:銷售收入減變動成本減（1）邊際貢獻固疋成本減（2）息稅前制潤利息飛亍稅前碩2.當企業(yè)存在優(yōu)先股時一般財務規(guī)定1.3年連續(xù)盈利2.最近3年以現(xiàn)金方式累積分配的利潤不少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。特殊條件除了要符合公開發(fā)行股票的一般規(guī)定外，還應當符合下列規(guī)定：（1） 擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%;（2）控股股東應當在股東大會召開前承諾認配股份的數(shù)量；（3）采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。配股除權(quán)價格的計算配股權(quán)價值銷售收入減變動成本PD/(1-T)（1）邊際貢獻-（2息稅前利潤|利息十/DFt=(3) EBIT-I-PD/ (1-T)【考點

38、9】股權(quán)再融資股權(quán)再融資公幵增發(fā)1.配股.增發(fā)新股非公開增發(fā)2. 增發(fā)新股（公開）一般財務規(guī)定1.3年連續(xù)盈利2.最近3年以現(xiàn)金方式累積分配的利潤不少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%特殊條件除滿足上市公司公開發(fā)行的一般規(guī)定外，還應當滿足下列規(guī)定： 最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6% 除金融企業(yè)外，最近 1期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供岀售金 融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧招酝顿Y的情形。3. 發(fā)行價格的確定原則配股配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定。公開增上市公司公開增發(fā)新股的定價通常按照“發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前20個交發(fā)易日公司股票均價或前

39、 1個交易日的均價”的原則確定增發(fā)價格。非公開增發(fā)非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的 90%【考點10】股利分配1. 股利政策類型2. 現(xiàn)金股利、股票股利、公積金轉(zhuǎn)增相關(guān)計算（現(xiàn)金股利所得稅、股票股利所得稅、所有者權(quán)益各項目的 變化、除權(quán)參考價計算）。例 11-3、11-5。股票股利、現(xiàn)金股制以及轉(zhuǎn)増的處理公積金本面值我國的作法按 面值計茸股票 股利價格西方國家通常 做法援照市價 計算股票股利 價格同時發(fā)放現(xiàn)金股利、股票股利和資本公積轉(zhuǎn)增股本后的除權(quán)參考價:除權(quán)參考價=股權(quán)登記日收盤價-每股現(xiàn)金股利爸股率+轉(zhuǎn)音互模塊之四：營運資本投資與籌資【考點1】最佳現(xiàn)金

40、持有量的計算一、存貨模式1. 機會成本機會成本=平均現(xiàn)金持有量X機會成本率2. 交易成本xF交易成本=交易次數(shù)X每次交易成本3. 最佳持有量及其相關(guān)公式當機會成本與交易成本相等時，相關(guān)總成本最低，此時的持有量即為最佳持有量。由此可以得岀:C*T一 xK=fF2C、隨機模式信用政策變動應收賬款應計利息増加L 存貨資金應計利息增加咸本費用增加1)收入増加(2)變動成本増加【考點2】信用政策決策應付賬款誠少應計利息現(xiàn)金折扣成本增加收益增加稅前損益増加(?)收賬費用增加 (8)壞賬損失増加【考點3】存貨決策、儲備存貨相關(guān)成本類另U具體項目計算公式取得成本購置成本年需要量X單價訂貨成本訂貨的固定成本根據(jù)

41、題中給定的資料匯總計算訂貨的變動成本年訂貨次數(shù)X每次訂貨成本儲存成本固定儲存成本根據(jù)題中給定的資料匯總計算變動儲存成本平均儲存量X Kc缺貨成本直接損失、間接損失根據(jù)題中給定的資料匯總計算【提示】注意與“批量相關(guān)的總成本”之間的區(qū)別二、經(jīng)濟批量模型1. 基本模型經(jīng)濟訂貨量（Q*）基本公式基本公式的演變形式最佳訂貨灰數(shù)=壬存貨總成本二屈乓 最佳訂貨周期嚴二總經(jīng)濟訂貨量占有資金jL2. 陸續(xù)模型【提示】 自制與外購的決策 注意經(jīng)濟生產(chǎn)批量及相關(guān)成本計算。三、保險儲備及再訂貨點的計算保險儲備確定的原則：使保險儲備的儲存成本及缺貨成本之和最小 儲存成本=保險儲備X單位儲存成本缺貨成本=一次訂貨期望缺貨

42、量X單位缺貨成本X年訂貨次數(shù) 相關(guān)總成本=保險儲備成本+缺貨成本【提示】弓I起缺貨的兩種情況：交貨期內(nèi)需求量不確定；延遲到貨?！究键c4】營運資本籌資政策易變現(xiàn)率二（權(quán)益+期債務+經(jīng)營性流動負債-長朗資產(chǎn)經(jīng)營流動資產(chǎn)籌資政策適中型激進型保守型營業(yè)高峰易變現(xiàn)小于1小于1小于1率營業(yè)低谷易變現(xiàn)率1小于1大于1臨時性負債比重居中比重最大比重最小風險收益特征資本成本適中，風險收益 適中資本成本低，風險收益均高資本成本高，風險收益均低【考點5】放棄折扣成本率的計算【考點6】不同條件下銀行借款有效年利率的計算模塊之五：成本計算與成本管理【考點1】產(chǎn)品成本計算的基本原理產(chǎn)品成本計算示意圖材料費用一人工費用”完

43、工廠品 甲產(chǎn)品制造費用元工嚴品輔助生產(chǎn)費用號I乙產(chǎn)品、在產(chǎn)品*;本朗發(fā)生的生產(chǎn)費用 4 在各個產(chǎn)品之間的分酉初在產(chǎn)品成本在本jL完工產(chǎn)品和月末在立 u r i'ElArhZXEIfil嚴口口N冋旳力甲已、在產(chǎn)品【費用分配的基本原理】費用分配率二待分配茅用總輸分配標準總軸某產(chǎn)品或分配對象該產(chǎn)品或分配對費用y應負擔的費用一象的分配標準分配率【變化形式】不計算分配率某產(chǎn)品應負擔的費用二該產(chǎn)品的分配標準/分配標準總額X待分配費用產(chǎn)品成本計算單項目直接材料直接人工制造費用合計月初在產(chǎn)品成本本月生產(chǎn)費用合計完工產(chǎn)品成本月末在產(chǎn)品成本【考點2】輔助生產(chǎn)費用的分配1. 直接分配法成本計算單？按對外供應

44、勞勞數(shù)量分配輔助生產(chǎn)車間2按對外供應勞務數(shù)量分配助產(chǎn)間外各k位 輔生車以時受單2.交互分配法按供應 勞務總量 交互分配按對外供應勞務數(shù)量分配0輔朋生產(chǎn)車間20按對外供應勞務數(shù)量分配肋產(chǎn)間外各益位 輔生車以的受單交互分配后交互分配前丄交互分配輕入_交互分配轉(zhuǎn)岀 的實際費用的成本費用+的成本費用的成本費用【考點3】完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配、聯(lián)產(chǎn)品成本分配【考點4】成本計算的基本方法1. 計算方法的適用情況與特點計算方法適用情況特點品種法大量大批單步驟生產(chǎn)，或管理上不要求按照 生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的多步驟生產(chǎn)。(1) 成本計算對象是產(chǎn)品品種。(2) 一般定期計算產(chǎn)品成本。(3) 如果月末有在產(chǎn)品，

45、要將生產(chǎn)費用在 完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配。分批法(1 )單件小批類型的生產(chǎn)；(2) 一般企業(yè)中新產(chǎn)品試制或試驗的生產(chǎn)；(3) 在建工程、設(shè)備修理作業(yè)。(1 )成本計算的對象是產(chǎn)品批別。(2) 成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一 致，而與核算報告期不一致。(3) 一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分 配費用的問題。分步法大量大批多步驟生產(chǎn)(1 )成本計算對象是各種產(chǎn)品的生產(chǎn)步 驟。(2) 生產(chǎn)費用要在完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品 之間進行分配。(3) 需要計算和結(jié)轉(zhuǎn)產(chǎn)品的各步驟成本。2. 逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法+成本還原直接制造弟一人工費用直接昴二人工JJtz直接人工直接制造人工費用匚半成豐成口口半成 品甲第三

46、步驟阿直接材料 直接人工 制造裁用完工產(chǎn)品成本 期末在產(chǎn)晶成本3.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法+約當產(chǎn)量法（定額比例法）第一步酸 自制半成品明細賬弟 1擴自制半成品明細賬三步驟生產(chǎn)的成本還原成本還原依據(jù)：本月上一步驟所產(chǎn)半成品的成本結(jié)構(gòu)直接 材料直接人工制造本期入庫 本期發(fā)出 期末結(jié)存期初結(jié)存 本期入庫 本期發(fā)出 期末結(jié)存制造費用第二步驟半成品成本計算單直接人工堯亍傘箴品成本期末在產(chǎn)品成本第一步靈半成品成本計算單直接人工制一 克亍咸本 期末在產(chǎn)品成本制造 費用直接材料V 項目還原分配率半成品直接材料直接人工制造費用成本合計還原前產(chǎn)成品成本217004287.5997535962.5本月所產(chǎn)半成品成本6300

47、3500735017150成本還原1.2653-217007971.394428.5593000還原后產(chǎn)成品成本7971.398716.051927535962.44還原后單位產(chǎn)品成本22.7724.9055.07102.74兩步驟生產(chǎn)的成本還原關(guān)鍵點：如何理解廣義在產(chǎn)品該方法的核心：生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間的分配。這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成 品；這里的在產(chǎn)品（指的是廣義的在產(chǎn)品）是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成【考點5】標準成本差異計算1. 變動成本差異計算價格差異數(shù)量差異直接材料價格差異=（實際價格標準價格）X實際 數(shù)量數(shù)量差異=（實際數(shù)量標準數(shù)量） X標準價格直接人工工資率差異=（實際工資率標準工資率）X實際工時效率差異=（實際工時一標準工時）X標準工資率變動制造耗費差異=（實際分配率-標準分配率）X費用實際工時效率差異=（實際工時一標準工時）X標準分配率2. 固定成本差異計算耗費差異=1兩差異分析示意團能量差異=-耗費差異=(1)-(2)閑買能量差異=(2) - (3)效率差異=(3) -(4)r (1)固定制造F .費用實際數(shù)瑟X嘉鮎:畫喘r隹寸B. 標工