專家指導：如何測算雙幣理財收益

1、專家指導：如何測算雙幣理財收益眾所周知：中國人熱愛儲蓄，這種理財習慣如果在金 融環(huán)境不是很發(fā)達的過去，也許還是個好的傳統(tǒng)；但是在如 今金融市場不斷豐富的環(huán)境中就有些不合時宜了。但投資者 卻不得不面對這樣的尷尬局面：可以選擇的金融產(chǎn)品的確越 來越豐富，但國內(nèi)金融市場的發(fā)展卻很不完善；即使不想儲 蓄，但最后也得把錢存進銀行。銀行的儲蓄產(chǎn)品雖然收益低, 但很穩(wěn)定；證券公司、基金公司的產(chǎn)品雖然收益高，但產(chǎn)品 復雜不易理解，風險又高。正在大家舉棋不定時，銀行推出 的類儲蓄理財產(chǎn)品確實迎合了市場的需求，也得到了市場的 高度認可。外幣嫁接人民幣目前銀行推出的理財產(chǎn)品以幣種劃分主要分為兩種， 一種是人民幣理財

2、產(chǎn)品、一種是外幣理財產(chǎn)品。外幣理財產(chǎn) 品主要針對手中有一定外幣的儲蓄客戶，既想獲得比銀行存 款更高的收益，又不愿承擔過高風險的儲蓄客戶。外幣理財 產(chǎn)品的投資領域主要是國際的外匯買賣及衍生品市場。外幣 產(chǎn)品保持了持續(xù)的熱銷，但受到市場總體規(guī)模的限制，其市 場的潛力有限。另一種為人民幣理財產(chǎn)品，主要的投資方向 是國內(nèi)的債券和票據(jù)市場，與外匯理財產(chǎn)品熱銷不同的是， 人民幣理財產(chǎn)品的命運卻是曇花一現(xiàn)，在人們的熱情期盼中 突然杳無音訊。究其原因主要是xx年3月17 h,央行將超額準備金 率從下調到。與此同時，商業(yè)銀行人民幣理財產(chǎn)品的主 要投向-央行票據(jù)、國債、金融債等品種的利率水平都不同 幅度降低了，直

3、接導致人民幣理財產(chǎn)品收益率的下降。目前 一年期央行票據(jù)的年利率為左右，與定期儲蓄和國債相比, 對投資者就沒有多大的吸引力，因此人民幣理財產(chǎn)品的推出 冷清了許多。從近期陸續(xù)仍在推出的人民幣理財產(chǎn)品的年預 期收益率來看，大多維持在以下。一邊是老百姓存在銀行的大量人民幣缺少投資途徑， 而另一邊是外匯理財產(chǎn)品的市場存量有限，在這兩者之間是 否存在商機呢？光大銀行繼首家推出人民幣理財產(chǎn)品之后， 再次成為首家將人民幣理財產(chǎn)品和外幣理財產(chǎn)品進行組合 的創(chuàng)新者，推出了以人民幣投資，獲得美元收益的人民幣結構 性理財產(chǎn)品。之后陸續(xù)又有招商銀行和上海浦東發(fā)展銀行推 出了類似的雙幣理財產(chǎn)品。三種產(chǎn)品的收益測算陽光理財

4、b+a計劃投入本金10000元人民幣，投資期限為1年。投資期 滿后，收回本金為10000元人民幣，在預期的收益方面，如 采取固定收益的，則為美元(10000/*%),如采取浮動收益的,則為美元-美元(10000/*%-10000/*4%)外匯通理財計劃鉆石2號投入本金50000元人民幣+600美元，投資期限為3年。 投資期滿后，收回本金為元人民幣(50000+600*),在預期的 收益方面，則為 0 美元-美元(50000/+600)*0%*3-(50000/+600)*8%*3。投入本金10000元人民幣+1000美元 投資期限為年。 投資期滿后，收回本金為10000元人民幣+1000美元

5、在預 期的收益方面，為了計算簡單，將美元折算成人民幣進行計 算(10000+1000*=),則整體上為元人民幣-元人民幣 (*%*%*)三類嫁接模式目前推出的雙幣理財產(chǎn)品主要可以分為三種類型：一 種是光大銀行的模式，以人民幣作為投資本金，將人民幣在 產(chǎn)品投資期內(nèi)應當產(chǎn)生的存款利息兌換成美元，然后將此美 元作為投資本金以外幣理財產(chǎn)品的運作模式進行操作。美元 產(chǎn)生的收益和本金以美元作為雙幣理財產(chǎn)品整體收益的形 式進行返還。第二種模式是上海浦東發(fā)展銀行模式，投資本金由兩 種貨幣組成，包括人民幣和美元，然后人民幣和美元仍然以 原有的人民幣理財產(chǎn)品和外幣理財產(chǎn)品的模式分別運作，到 期后分別以原來的幣種支

6、付投資本金和收益。第三種模式是招商銀行模式，投資本金由兩種貨幣組 成，包括人民幣和美元，首先將美元部分的資金以起息日當 天的匯率折合成人民幣，以此作為投資的本金，到期后以人 民幣的形式返還，然后將人民幣部分的資金在產(chǎn)品投資期內(nèi) 應當產(chǎn)生的存款利息兌換成美元，然后和美元部分的資金一 起作為投資本金以外幣理財產(chǎn)品的運作模式進行操作，到期 后的產(chǎn)品的整體收益以美元的形式支付。從運作模式可以看岀，雙幣理財產(chǎn)品實際上是現(xiàn)有的 人民幣理財產(chǎn)品和外幣理財產(chǎn)品的簡單結合。在關鍵的預期 收益率上，目前突出的特點是劃定了一個收益的浮動空間。 銀行推出的理財產(chǎn)品投資都是比較穩(wěn)健的，因此投資本金都 具有很強的保障。在

7、收益上，最低的收益可能是0,最高的 收益可能達到8%,平均的收益水平也是高于目前的人民幣 理財產(chǎn)品，其原因就是外幣理財?shù)牟糠?，投資外幣理財?shù)牟?分越多，其可能取得高收益就越多?？梢?，雙幣理財產(chǎn)品更像是外幣理財產(chǎn)品嫁接到了人 民幣理財產(chǎn)品之上，由于人民幣理財產(chǎn)品的投資范圍和投資 收益上限是可以預期的，要想提高自身的收益率就必須引進 外援，引入外幣理財可以說是一個很好的創(chuàng)新。但這兩者之 間的溝通還是受到限制的，目前我國實行的是人民幣的限制 流通，外幣可以自由的兌換成人民幣，而人民幣要兌換成外 幣則需要符合一定的要求，即要出示相關的證明，如留學、 旅游等。因此從受到監(jiān)管層批準的雙幣理財產(chǎn)品特點來看，

8、 也只是允許將人民幣在投資期內(nèi)的產(chǎn)生的儲蓄利息兌換成 外幣，以進入國際的外匯投資市場進行運作，不允許直接將 人民幣本金全部兌換成外幣，那樣是與現(xiàn)有的外匯政策相違 背的。謹防匯率風險雙幣理財產(chǎn)品雖然在投資的預期收益上，比現(xiàn)有的人 民幣理財產(chǎn)品有所提升，不可否認是給人民幣理財產(chǎn)品帶來 了曙光。但是其的致命弱點仍然沒有得到解決，那就是市場 上的外匯資金畢竟有限，除了光大銀行的產(chǎn)品，其他銀行的 產(chǎn)品還是要捆綁上外幣的，這樣就限制了手中只有人民幣的 客戶的參與。對于光大銀行的產(chǎn)品，雖然不捆綁外幣，但只 是將人民幣產(chǎn)生的利息收入兌換成美元進行投資，其帶來的 超額（相對人民幣理財產(chǎn)品的收益）收益是很有限的。雙幣理財產(chǎn)品的出現(xiàn)確實給沉悶的人民幣理財市場帶 來了一線生機，但是在欣喜之余，也不能忽視此產(chǎn)品在設計 上的一些短板，最主要的就是其隱含的匯率風險。這類型的 產(chǎn)品一般都是在投資運作開始時，按照起息日當日的人民幣 兌美元的匯率將人民幣本金或者預提的利息兌換成美元，或 者是按照投資初期的匯率水平固定下投資的收益水平。由于 在投資期內(nèi)，銀行和投資者都沒有權利提前終止產(chǎn)品，這樣 就將產(chǎn)品的匯率風險完全暴露出來，如果人民幣升值，則對 投資者是不利的，如果人民幣貶值，對投資者有利。在當前 的形勢下，人民幣相對于美元面臨著升值的壓力，因此在一 定程度上說，是投資者一方承擔了