上市公司年度財務報表分析

1、上市公司年度財務報表分析及評價報告青島海信電器股份有限公司 2009年度財務分析1. 公司基本情況簡介近20年，中國電子信息產(chǎn)業(yè)取得了長足的發(fā)展。根據(jù)聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO的調查報告，在1996年到2006年這10 年間，全球電子信息產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出提高了 34%由57,720億美元增加 到77,470億美元，而中國的發(fā)展速度是按近全球平均速度的 5倍， 達到156%電子信息產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出從 2,424億美元增加到6,197億 美元；相應地，中國電子信息產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出在全球的排名從第五位 上升到第三位。中國電子信息產(chǎn)業(yè)已成為中國工業(yè)部門的第一大 產(chǎn)業(yè)，是拉動中國經(jīng)濟增長的最主要的支柱產(chǎn)業(yè)之一。青島海信

2、電器股份有限公司（簡稱：海信電器）作為國內著名 的家電上市公司，擁有中國最先進數(shù)字電視機生產(chǎn)線之一，年彩 電產(chǎn)能1610萬臺，是海信集團經(jīng)營規(guī)模最大的控股子公司。海信電器擁有國內一流的國家級企業(yè)技術研發(fā)中心，始終堅 持技術立企的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，每年將銷售收入的5%投入到研發(fā)，并在中國、美國、比利時等全球地區(qū)設立研發(fā)中心，實現(xiàn)了24小時不間斷技術研發(fā)。截至目前，海信電視已經(jīng)獲得授權專利數(shù) 862 件，其中有600多項是在新技術、新功能方面取得的重大突破， 海信電視擁有的中國授權專利數(shù)在業(yè)內高居榜首。海信電器成立于1997年4月17日,前身是海信集團有限公 司所屬的青島海信電器公司。1996年12月

3、23日，青島市經(jīng)濟體制 改革委員會批準原青島海信電器公司作為發(fā)起人，采用募集方式，組建青島海信電器股份有限公司，注冊資本為人民幣806,170,000 丿元。1997年3月17日,經(jīng)中國證券監(jiān)督委員會批準,公司首次向 社會公眾發(fā)行人民幣普通股7000萬股；其中,6300萬股社會公眾股 于1997年4月22日在上海證券交易所上市,700萬股公司職工股 于1997年10月22日上市。1998年，經(jīng)中國證券監(jiān)督委員會批準，公司以1997年末總股 本27000萬股為基數(shù)，向全體股東按10:3比例實施增資配股。其 中,國有法人股認購其應配 6000萬股中的506.5337萬股,其余部 分放棄配股權;社會

4、公眾股東全額認購配股 2100萬股。本次配股 實際配售總額為2606.5337萬股，配售后總股本為29606.5337萬 股。1998年7月10日完成配售，配股可流通部分2100萬股于1998 年7月29日起上市交易。1999年6月4日,公司實施1998年度 資本公積金10轉4后，總股本為41449.1472萬股。2000年12月，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，公司向全體股東10:6配 股。 其中，國有法人股股東海信集團公司以資產(chǎn)部分認購 283.6338萬股，其余部分放棄；社會公眾股東認購7644萬股。該次 實際配售股數(shù)為7927.6338萬股，配股后總股本為49376.7810萬 股。其中，海信集團公

5、司持有國有法人股 28992.7810萬股，占總股 本的58.72%;其余為社會流通股計20384萬股，占總股本41.28%。2006年6月12日，公司完成股權分置改革。非流通股股東 以向方案實施股權登記日登記在冊的全體流通股股東支付股票的 方式作為對價安排，流通股股東每持有10股流通股獲付2.5股股 票；對價安排執(zhí)行后，原非流通股股東持有的非流通股股份變更為 有限售條件的股份，流通股股東獲付的股票總數(shù)為 5096萬股。股權分置改革完成后，海信集團有限公司持有的有限售條件的流通 股23896.781萬股,占總股本的48.4%;無限售條件的流通股數(shù)量為 25480萬股,占總股本的51.6%。截止

6、2009年12月31日，公司持有的有限售條件流通股為8400 萬股，無限售條件流通股為49376.781萬股，股份總數(shù)為 57776.7810 萬股。海信電器主要從事電視機、數(shù)字電視廣播接收設備及信息網(wǎng) 絡終端產(chǎn)品的研究、開發(fā)、制造與銷售。經(jīng)營范圍涉及電視機、 電冰箱、電冰柜、洗衣機、熱水器、微波爐、以及洗碗機、電 熨斗、電吹風、電炊具等小家電產(chǎn)品、廣播電視設備、衛(wèi)星電 視地面廣播接收設備、電子計算機、通訊產(chǎn)品、信息技術產(chǎn)品、 家用商用電器和電子產(chǎn)品的制造、銷售和服務；非標準設備加 工、安裝售后服務；自營進出口業(yè)務（按外經(jīng)貿(mào)部核準項目經(jīng) 營），對外經(jīng)濟技術合作業(yè)務（按外經(jīng)貿(mào)部核項目經(jīng)營）；產(chǎn)權

7、交 易自營、經(jīng)紀、信息服務；工業(yè)旅游；相關業(yè)務培訓等，創(chuàng)新就 是生活，勇于創(chuàng)新的海信人憑借雄厚的科技實力、過硬的產(chǎn)品 質量，將海信電器發(fā)展成國際一流的多媒體設備提供商。2. 資產(chǎn)負債表及利潤表分析2.1資產(chǎn)負債表分析2.1.1資產(chǎn)負債表水平分析表1資產(chǎn)負債表水平分析資產(chǎn)2009年12月31日2008年12月31日變動額變動率（%流動資產(chǎn)：貨幣資金2,198,314,507.27675,799,349.091,522,515,158.18225.29%結算備付金拆出資金交易性金融資 產(chǎn)應收票據(jù)3,619,239,251.722,324,644,678.381,294,594,573.3455.6

8、9%應收賬款633,968,257.23515,560,695.80118,407,561.4322.97%預付款項28,803,529.8135,881,341.06-7,077,811.25-19.73%應收保費應收分保賬款應收分保合同準備金應收利息應收股利其他應收款9,290,068.9517,678,092.11-8,388,023.16-47.45%買入返售金融資產(chǎn)存貨2,395,518,811.041,193,316,307.771,202,202,503.27100.74%一年內到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計8,885,134,426.024,762,880,464.2

9、14,122,253,961.8186.55%非流動資產(chǎn)：發(fā)放貸款及墊 款可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投 資長期應收款長期股權投資120,001,624.876,159,180.91113,842,443.961848.34%投資性房地產(chǎn)33,374,664.6634,587,446.28-1,212,781.62-3.51%固定資產(chǎn)1,007,563,158.18909,764,332.3397,798,825.8510.75%在建工程21,437,386.5845,363,735.99-23,926,349.41-52.74%工程物資固定資產(chǎn)清理914,500.07129,541.95784

10、,958.12605.95%生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)88,128,395.3193,308,363.50-5,179,968.19-5.55%開發(fā)支岀1,914,196.174,395,438.02-2,481,241.85-56.45%商譽長期待攤費用14,376,639.3020,812,728.18-6,436,088.88-30.92%遞延所得稅資產(chǎn)170,253,296.1036,354,289.94133,899,006.16368.32%其他非流動資 產(chǎn)非流動資產(chǎn)合計1,457,963,861.241,150,875,057.10307,088,804.1426.68%資產(chǎn)

11、總計10,343,098,287.265,913,755,521.314,429,342,765.9574.90%負債和股東權益流動負債：短期借款向中央銀行借 款吸收存款及同業(yè)存放拆入資金交易性金融負 債應付票據(jù)469,256,598.71256,158,381.38213,098,217.3383.19%應付賬款2,919,250,147.551,533,213,887.571,386,036,259.9890.40%預收款項430,734,280.65461,627,869.88-30,893,589.23-6.69%賣岀回購買金 融資產(chǎn)款應付手續(xù)費及擁金應付職工薪酬121,484,394

12、.5845,165,708.6076,318,685.98168.97%應交稅費80,808,045.64-35,669,882.51116,477,928.15-326.54%應付利息962,975.00962,975.000.000.00%應付股利其他應付款1,224,371,322.42479,243,843.10745,127,479.32155.48%應付分保賬款保險合同準備 金代理買賣證券 款代理承銷證券 款一年內到期的非流動負債其他流動負債流動負債合計5,246,867,764.552,740,702,783.022,506,164,981.5391.44%非流動負債：長期借款6

13、,500,000.006,500,000.000.000.00%應付債券長期應付款專項應付款預計負債遞延所得稅負 債其他非流動負 債58,607,429.7990,114,436.50-31,507,006.71-34.96%非流動負債合 計65,107,429.7996,614,436.50-31,507,006.71-32.61%負債合計5,311,975,194.342,837,317,219.522,474,657,974.8287.22%股東權益：股本577,767,810.00493,767,810.0084,000,000.0017.01%資本公積2,927,353,889.35

14、1,502,891,829.351,424,462,060.0094.78%減：庫存股專項儲備盈余公積383,396,884.76288,018,465.6895,378,419.0833.12%一般風險準備未分配利潤1,037,333,142.76696,415,926.94340,917,215.8248.95%外幣報表折算差額-18,769,616.07-21,907,471.553,137,855.48-14.32%歸屬于母公司 所有者權益合 計4,907,082,110.802,959,186,560.421,947,895,550.3865.83%少數(shù)股東權益124,040,982

15、.12117,251,741.376,789,240.755.79%股東權益合計5,031,123,092.923,076,438,301.791,954,684,791.1363.54%負債和股東權益總計10,343,098,287.265,913,755,521.314,429,342,765.9574.90%同2008年相比較，總資產(chǎn)有較大幅度增加，增加了 74.9%, 其中流動資產(chǎn)增加86.55%,非流動資產(chǎn)增加26.68%。流動資產(chǎn)中, 貨幣資金和存貨的增長幅度較大，這主要是由于定向增發(fā)資金到 位及規(guī)模增長，同時由于2009年和2010年兩年春節(jié)時間不同， 故為春節(jié)備貨也是導致200

16、9年末存貨比2008年末大幅度增長 的原因；另外模組自制也加大了。非流動資產(chǎn)中，長期股權投資 增長極為顯著，增長幅度達到1848.34%，這主要是由于公司增加 了對財務公司、重點實驗室的投資。與上一年度相比，公司負債總額也有較大增長：流動負債較 上年增長91.44%，非流動負債較上年下降32.61%,可見負債總額 的增長主要是由于流動負債增加引起的。應付票據(jù)、應收賬款的 增長是由于銷售規(guī)模擴大引起的采購規(guī)模增長，應付職工薪酬的增幅較大是年終計提的效益工資增加所致，而其他應付款的增加 是公司規(guī)模擴大，市場投入增加所致。應交稅費的減少主要是分 公司在報告期末備貨形成的待抵扣進項稅額所致。2.1.2

17、資產(chǎn)負債表垂直分析表2資產(chǎn)負債表垂直分析資產(chǎn)年份結構(%2009年12月31日2008年12月31日2009年12月31日2008年12月31日變動率(%流動資產(chǎn)：貨幣資金2,198,314,507.27675,799,349.0921.25%11.43%9.83%結算備付金拆出資金交易性金融資 產(chǎn)應收票據(jù)3,619,239,251.722,324,644,678.3834.99%39.31%-4.32%應收賬款633,968,257.23515,560,695.806.13%8.72%-2.59%預付款項28,803,529.8135,881,341.060.28%0.61%-0.33%應收

18、保費應收分保賬款應收分保合同準備金應收利息應收股利其他應收款9,290,068.9517,678,092.110.09%0.30%-0.21%買入返售金融資產(chǎn)存貨2,395,518,811.041,193,316,307.7723.16%20.18%2.98%一年內到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計8,885,134,426.024,762,880,464.2185.90%80.54%5.36%非流動資產(chǎn)：發(fā)放貸款及墊 款可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投 資長期應收款長期股權投資120,001,624.876,159,180.911.16%0.10%1.06%投資性房地產(chǎn)33,374,664

19、.6634,587,446.280.32%0.58%-0.26%固定資產(chǎn)1,007,563,158.18909,764,332.339.74%15.38%-5.64%在建工程21,437,386.5845,363,735.990.21%0.77%-0.56%工程物資固定資產(chǎn)清理914,500.07129,541.950.01%0.00%0.01%生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)88,128,395.3193,308,363.500.85%1.58%-0.73%開發(fā)支岀1,914,196.174,395,438.020.02%0.07%-0.06%商譽長期待攤費用14,376,639.3020,8

20、12,728.180.14%0.35%-0.21%遞延所得稅資 產(chǎn)170,253,296.1036,354,289.941.65%0.61%1.03%其他非流動資 產(chǎn)非流動資產(chǎn)合計1,457,963,861.241,150,875,057.1014.10%19.46%-5.36%資產(chǎn)總計10,343,098,287.265,913,755,52131100.00%100.00%0.00%負債及股東權益流動負債：短期借款向中央銀行借 款吸收存款及同業(yè)存放拆入資金交易性金融負 債應付票據(jù)469,256,598.71256,158,381.384.54%4.33%0.21%應付賬款2,919,250

21、,147.551,533,213,887.5728.22%25.93%2.30%預收款項430,734,280.65461,627,869.884.16%7.81%-3.64%賣岀回購買金 融資產(chǎn)款應付手續(xù)費及擁金應付職工薪酬121,484,394.5845,165,708.601.17%0.76%0.41%應交稅費80,808,045.64-35,669,882.510.78%-0.60%1.38%應付利息962,975.00962,975.000.01%0.02%-0.01%應付股利其他應付款1,224,371,322.42479,243,843.1011.84%8.10%3.73%應付分

22、保賬款保險合同準備 金代理買賣證券 款代理承銷證券 款一年內到期的非流動負債其他流動負債流動負債合計5,246,867,764.552,740,702,783.0250.73%46.34%4.38%非流動負債：長期借款6,500,000.006,500,000.000.06%0.11%-0.05%應付債券長期應付款專項應付款預計負債遞延所得稅負 債其他非流動負 債58,607,429.7990,114,436.500.57%1.52%-0.96%非流動負債合計65,107,429.7996,614,436.500.63%1.63%-1.00%負債合計5,311,975,194.2,837,31

23、7,219.51.36%47.98%3.38%3452股東權益：股本577,767,810.0493,767,810.05.59%8.35%-2.76%00資本公積2,927,353,889.1,502,891,829.28.30%25.41%2.89%3535減：庫存股專項儲備盈余公積383,396,884.7288,018,465.63.71%4.87%-1.16%68一般風險準備未分配利潤1,037,333,142.696,415,926.910.03%11.78%-1.75%764外幣報表折算差額-18,769,616.07-21,907,471.55-0.18%-0.37%0.19%

24、歸屬于母公司所有者權益合4,907,082,110.2,959,186,560.47.44%50.04%-2.60%計8042少數(shù)股東權益124,040,982.1117,251,741.31.20%1.98%-0.78%27股東權益合計5,031,123,092.3,076,438,301.48.64%52.02%-3.38%9279負債和股東權益總計10,343,098,285,913,755,521.100.00%100.00%0.00%7.2631從上表易看出，公司總資產(chǎn)中流動資產(chǎn)所占比重有所上升，而非流動資產(chǎn)所占比重相應的下降了 5.36%。流動資產(chǎn)中，貨幣資 金和存貨所占比重呈下降

25、趨勢，應收票據(jù)、應收賬款、預付款項 及其他應收款占比重有所下降，主要是本年公司嚴控渠道和資金 風險，縮緊信用政策，加大回款力度，嚴格控制超期應收款。流 動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例越高，企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動越重要。表 明公司的經(jīng)營活動十分頻繁，發(fā)展勢頭較好。同時，公司負債總額比重也有所上升，其中流動負債比率增 加了4.38%,非流動負債比率降低了 1.00%。屬于流動負債的部分 應付賬款、應付票據(jù)、應付職工薪酬及其他應付款比重都有所增 加，這是由于企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴大導致的賒銷規(guī)模增大。通過對海信電器資產(chǎn)負債表的垂直分析可知，公司的流動資 產(chǎn)遠大于負債總額，表明公司的資產(chǎn)結構較為穩(wěn)健，但也可以看 出，公

26、司的資產(chǎn)結構有其保守的一面，公司可以適當放寬信用政 策并適當增加負債，利用財務杠桿獲得更大的經(jīng)濟效益。2.2利潤表分析表3利潤水平分析表項目2009年度2008年度增減額增減率一、營業(yè)總收入18,406,554,795.8013,407,101,432.474,999,453,363.3337.29%其中：營業(yè)收入18,406,554,795.8013,407,101,432.474,999,453,363.3337.29%利息收入已賺保費手續(xù)費及傭金收入二、營業(yè)總成本17,941,752,470.5313,202,397,074.874,739,355,395.6635.90%其中：營業(yè)成本

27、14,904,567,047.1911,025,741,264.553,878,825,782.6435.18%利息支出手續(xù)費及傭金支出退保金賠付支出凈額提取保險合同準備金凈額保單紅利支岀分保費用營業(yè)稅金及附加51,485,157.4253,750,815.36-2,265,657.94-4.22%銷售費用2,511,134,258.571,710,720,672.61800,413,585.9646.79%管理費用365,560,268.08314,315,358.9951,244,909.0916.30%財務費用34,124,057.6568,059,774.77-33,935,717.1

28、2-49.86%資產(chǎn)減值損失74,881,681.6229,809,188.5945,072,493.03151.20%力廿：公允價值變動收 益（損失以-” 號填列）投資收益（損失 以號填列）4,298,003.39445,800.603,852,202.79864.11%其中：對聯(lián)營企業(yè)和 合營企業(yè)的投 資收益匯兌收益（損失以號填列）三、營業(yè)利潤（虧損 以-”號填列）469,100,328.66205,150,158.20263,950,170.46128.66%力廿：營業(yè)外收入169,652,701.4979,282,159.2590,370,542.24113.99%減：營業(yè)外支岀24,

29、524,380.4815,455,602.489,068,778.0058.68%其中：非流動資產(chǎn)處置損失19,538,281.18134,467.8719,403,813.3114430.07%四、利潤總額（虧損 總額以號填列）614,228,649.67268,976,714.97345,251,934.70128.36%減：所得稅費用112,355,435.6457,683,519.6154,671,916.0394.78%五、凈利潤（凈虧損 以號填列）501,873,214.03211,293,195.36290,580,018.67137.52%歸屬于母公司所 有者的凈利潤498,2

30、29,266.88224,968,771.24273,260,495.64121.47%少數(shù)股東損益3,643,947.15-13,675,575.8817,319,523.03-126.65%六、每股收益：（一）基本每股收益1.010.460.55119.57%（二）稀釋每股收益1.010.460.55119.57%七、其他綜合收益-19,975,177.30-23,406,343.333,431,166.03-14.66%八、綜合收益總額481,898,036.73187,886,852.03294,011,184.70156.48%歸屬于母公司 所有者的綜合 收益總額479,459,65

31、0.81203,061,299.69276,398,351.12136.12%歸屬于少數(shù)股 東的綜合收益 總額2,438,385.92-15,174,447.6617,612,833.58-116.07%2008-2009海信電器營業(yè)總收入與營業(yè)總成本都處于增長趨勢，其中營業(yè)收入較08年增長37.29%,而營業(yè)總成本增長35.90%; 利潤總額較08年增長128.36%,凈利潤增長137.52%。比較發(fā)現(xiàn)2009 年公司發(fā)展良好，這一切都源于企業(yè)銷售規(guī)模的增長，根據(jù)中怡 康數(shù)據(jù)顯示，海信LED液晶電視的銷售量占有率超過 30%，位居 第一，超出第二位接近10個百分點。在費用方面，銷售費用、管理

32、費用環(huán)比有所上升，這主要是 由于公司規(guī)模擴大導致品牌投入、維修、物流等市場費用相應增 加，同時公司堅持高端戰(zhàn)略，產(chǎn)品獲利能力也在提高；財務費用 卻比上年度有明顯減少，這是由于匯兌收益增加導致財務費用降 低。通過分析可知，海信電器利潤的增加主要是由于產(chǎn)銷量提高 引起的，公司基于對市場需求、行業(yè)趨勢以及宏觀政策的前瞻性， 依靠清晰的理念、穩(wěn)健的戰(zhàn)略、有效的組織以及創(chuàng)新的技術，通 過核心技術突破、產(chǎn)業(yè)鏈拓展和超前的新品上市速度，保持連續(xù) 穩(wěn)定的增長。3. 比率分析3.1 企業(yè)盈利能力分析2009 年盈利能力相關指標： 營業(yè)收入營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤十營業(yè)收入x 100%=(營業(yè)收入-營業(yè)成本)十營業(yè)收

33、入x 100%=(18,406,554,795.80- 17,941,752,470.53)18,406,554,795.80 x100%=2.525%營業(yè)收入凈利潤率=凈利潤十營業(yè)收入X 100%=501,873,214.03 - 18,406,554,795.80 X 100%=2.7266%總資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤十總資產(chǎn)平均額x 100%=501,873,214.03-【(10,343,098,287.26+5,913,755,521.31)- 2】x 100%=501,873,214.03- 8,128,426,904.25 X 100%=6.1743%2008 年盈利能力相關指標：

34、營業(yè)收入營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤十營業(yè)收入x 100%=(營業(yè)收入-營業(yè)成本)十營業(yè)收入x 100%=(13,407,101,432.47-13,202,397,074.87)-13,407,101,432.47 X 100%=1.5268%營業(yè)收入凈利潤率=凈利潤十營業(yè)收入X 100%=211,293,195.36 - 13,407,101,432.47 X 100%=1.576%總資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤十總資產(chǎn)平均額X 100%=211,293,195.36-【（5,913,755,521.31+6,272,947,460.16-2】X 100%=211,293,195.36- 6,093,35

35、1,490.735 X 100%=3.4676%表4盈利能力財務比率及其變動指標年度2009 年2008 年變動量營業(yè)收入營業(yè) 利潤率2.525%1.5268%0.9982%營業(yè)收入凈利 潤率2.7266%1.576%1.1506%總資產(chǎn)凈利潤 率6.1743%3.4676%2.6797%盈利是企業(yè)最重要的經(jīng)營目標之一，是企業(yè)生存與發(fā)展的基 礎，體現(xiàn)了所有者的利益，也是償還企業(yè)債務的重要來源。通過 計算可以看出，海信電器 200年的營業(yè)收入營業(yè)利潤率、營業(yè)收入凈利潤率、總資產(chǎn)凈利潤率較 2008年均有所提高，其中總資產(chǎn) 凈利潤率提高的幅度最大，說明公司產(chǎn)品的盈利能力增加了，發(fā) 展勢頭良好。3.

36、2 企業(yè)營運能力分析2009 年相關指標：總資產(chǎn)周轉率二營業(yè)收入十總資產(chǎn)平均額=18,406,554,795.80 -【(10,343,098,287.26+5,913,755,521.31)- 2】=18,406,554,795.80 - 8,128,426,904.25=2.2645應收賬款周轉率=營業(yè)收入十應收賬款平均額=18,406,554,795.80 -【(633,968,257.23+515,560,695.80)- 2】=18,406,554,795.80 - 574,764,476.515=32.0245固定資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入寧固定資產(chǎn)平均額=18,406,554,795.

37、80 -【(1,007,563,158.18+909,764,332.33)- 2】=18,406,554,795.80 - 958,663,745.255=19.20022008 年相關指標：總資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入十總資產(chǎn)平均額=13,407,101,432.47 -【(5,913,755,521.31+6,272,947,460.16)- 2】=13,407,101,432.47 - 6,093,351,490.7=2.2003應收賬款周轉率=營業(yè)收入十應收賬款平均額=13,407,101,432.47 -【749,152,787.79+515,560,695.80) - 2】=13,40

38、7,101,432.47 - 632,356,741.795 =21.2018固定資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入寧固定資產(chǎn)平均額=13,407,101,432.47 -【(840,916,396.28+909,764,332.33)- 2】=13,407,101,432.47 - 875,340,364.305=15.3164表5營運能力財務比率及其變動2009 年2008 年變動量總資產(chǎn)周轉率2.26452.20030.0622應收賬款周轉 率32.024521.201810. 8227固定資產(chǎn)周轉 率19.200215.31643. 8838海信一貫堅持技術立企、穩(wěn)健經(jīng)營”的發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)經(jīng)營理念。

39、通過計算可知，海信電器的總資產(chǎn)周轉率、應收賬款周轉率、 固定資產(chǎn)周轉率都遠遠高于制造業(yè)的平均水平，并且資金使用率 還在不斷提高之中。這說明在穩(wěn)健經(jīng)營方面，公司不斷完善研發(fā)、 生產(chǎn)、市場、財務等各環(huán)節(jié)管理制度，加速資金周轉、降低資金 占用，公司的資金周轉在行業(yè)內處于領先地位，營運能力相當不錯，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力很強，這有利于增強企業(yè)的償債能力3.3 企業(yè)償債能力分析2009 年相關指標：流動比率=流動資產(chǎn)*流動負債=8,885,134,426.02 - 5,246,867,764.55=1.6934資產(chǎn)負債率=負債總額寧資產(chǎn)總額x 100%=5,311,975,194.34- 10,343,098,

40、287.26 x 100%=51.3577%權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額*所有者權益總額=10,343,098,287.26 - 5,031,123,092.92=2.05582008 年相關指標：流動比率=流動資產(chǎn)*流動負債=4,762,880,464.21- 2,740,702,783.02=1.7378資產(chǎn)負債率=負債總額寧資產(chǎn)總額x 100%=2,837,317,219.52- 5,913,755,521.31 X 100%=47.9783%權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額*所有者權益總額=5,913,755,521.31 - 3,076,438,301.79=1.9223表6償債能力財務比率及其變動指年度2

41、009 年2008 年變動量流動比率1.69341.7378-0.0444資產(chǎn)負債率51.3577%47.9783%3.3794%權益乘數(shù)2.05581.92230.1335企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務的能力是企業(yè)能否生存 和發(fā)展的關鍵。對企業(yè)償債能力的分析能揭示企業(yè)風險的大小。一般而言，制造企業(yè)流動比率的標準值是 2.00左右，對企業(yè) 的短期債權人而言，流動比率越大，流動資產(chǎn)對流動負債的物質 保障越充分，企業(yè)的償債安全系數(shù)也就越高。但通過計算，海信 電器的流動比率稍低于制造行業(yè)的一般水平，并且還呈下降趨勢， 資產(chǎn)結構存在一定風險，短期償債能力有待改善。經(jīng)營良好的企業(yè)不僅要有足夠的資金作為

42、隨時償付短期債 務的能力，也應具有償還長期債務本金及定期支付長期債務利息 的能力。通過計算知海信電器的資產(chǎn)負債率維持在 50%左右，保持 在適宜水平，這說明企業(yè)將因籌資產(chǎn)生的財務風險控制在了適當 的程度，并能夠獲取舉債經(jīng)營帶來的財務杠桿利益。權益乘數(shù)是對資產(chǎn)負債率的必要補充，它說明企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權益的倍數(shù)關系。海信電器將權益乘數(shù)穩(wěn)定在2.00左右，因此公司的財務結構是合理的。3.4企業(yè)發(fā)展能力分析2009年相關指標: 營業(yè)收入增長率=本期營業(yè)收入增加額寧上其營業(yè)收入金額X100%=(本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入)*上期營業(yè)收入金額X100%=(18,406,554,795.80-13,40

43、7,101,432.47)-13,407,101,432.47 X100%= 37.29%凈利潤增長率=本期凈利潤增長額十上期凈利潤X100%=(本期凈利潤-上期凈利潤)十上期凈利潤X 100%=(501,873,214.03-211,293,195.36) - 211,293,195.36 X 100%=137.52%股東權益增長率=本期股東權益增長額十股東權益期初余額X100%=(本期股東權益總額-上期股東權益總額)*上期股東權益總額X 100%=(5,031,123,092.92-3,076,438,301.79) - 3,076,438,301.79X 100%= 63.54%發(fā)展是生

44、存之本，也是獲利之源。從財務角度看，企業(yè)的發(fā) 展能力是提高盈利能力最重要的前提，也是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化 的基本保證。2009 年，盡管面臨全球經(jīng)濟危機的不利影響，但國內彩電行 業(yè)卻在液晶電視升級換代需求爆發(fā)、以及我國實施“家電下鄉(xiāng)”、 “以舊換新”等刺激消費政策的雙重拉動下，出現(xiàn)了難得的發(fā)展 契機，海信緊緊抓住這一機會，繼續(xù)擴大國內市場的領先地位， 通過推出高技術含量的新產(chǎn)品和液晶模組自制，逐步提升產(chǎn)品毛 利率，同時加速資金周轉速度，經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)大幅增長。報告期 內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 184 億元，同比增長 37.29% ；實現(xiàn)凈利 潤 5.01 億元，同比增長 137.52% ；實現(xiàn)股東權益

45、增長 63.54%， 這些都遠遠高于行業(yè)水平，企業(yè)的發(fā)展能力良好。4. 杜邦分析杜邦分析法是利用各個主要財務比率之間的內在聯(lián)系，建立財務比率分析的綜合模型，來綜合分析和評價企業(yè)財務狀況和經(jīng) 營業(yè)績的方法。2009 年財務指標 營業(yè)收入凈利潤率=凈利潤十營業(yè)收入X 100%=501,873,214.03 - 18,406,554,795.80 X 100%=2.7266% 總資產(chǎn)周轉率二營業(yè)收入十總資產(chǎn)平均額=18,406,554,795.80 -【(10,343,098,287.26+5,913,755,521.31)- 2】=18,406,554,795.80 - 8,128,426,904

46、.25=2.2645 總資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤十總資產(chǎn)平均額X 100%=501,873,214.03-【(10,343,098,287.26+5,913,755,521.31)- 2】X 100%=501,873,214.03- 8,128,426,904.25 X 100%=6.1743% 權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額*所有者權益總額=10,343,098,287.26 - 5,031,123,092.92 =2.0558 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤*股東權益=12.6931%2008 年財務指標 營業(yè)收入凈利潤率=凈利潤十營業(yè)收入X 100%=211,293,195.36 - 13,407,101,432

47、.47 X 100%=1.576% 總資產(chǎn)周轉率二營業(yè)收入十總資產(chǎn)平均額=13,407,101,432.47 -【(5,913,755,521.31+6,272,947,460.16)- 2】=13,407,101,432.47 - 6,093,351,490.7=2.2003 總資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤十總資產(chǎn)平均額X 100%=211,293,195.36-【(5,913,755,521.31+6,272,947,460.16-2】X 100%=211,293,195.36- 6,093,351,490.735 X 100%=3.4676% 權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額*所有者權益總額=5,913,75

48、5,521.31 - 3,076,438,301.79=1.9223 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤*股東權益=6.6658%圖1傳統(tǒng)杜邦財務分析體系的基本框架根據(jù)計算可以得出，海信電器 2009年的凈資產(chǎn)收益率相比 2008年提高了 6.0273%，整體業(yè)績超過上年。有利因素是影響凈 資產(chǎn)收益率提高的有利因素是營業(yè)收入凈利潤率、總資產(chǎn)周轉率、 總資產(chǎn)凈利潤率及權益乘數(shù)都有所上升。與同行業(yè)相比較，海信 電器的總資產(chǎn)周轉率高于行業(yè)平均值達到優(yōu)秀水平。5. 總結以上分析顯示，海信電器的財務狀況總體上保持去年水平， 其中資產(chǎn)負債管理能力、現(xiàn)金能力、償債能力、盈利能力都有一 定提高但無明顯改善；發(fā)展能力的提高引人注目。通過對資產(chǎn)負債表的水平分析及垂直分析可知，公司的資產(chǎn) 結構較為合理，而其中的不足之處是存貨占資產(chǎn)比重較大，這一 定程度上影響了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，不利于企業(yè)抗擊財務風險。 而通過對利潤表的研究，企業(yè)經(jīng)營成本的增加是由于公司生產(chǎn)經(jīng) 營規(guī)模擴大及銷售量提高引起的，企業(yè)應注意控制變動成本以提 高利潤率。通過