保險(xiǎn)資金的運(yùn)用與法律監(jiān)督

1、保險(xiǎn)資金的運(yùn)用與監(jiān)管（我國總體的一個(gè)概況)上世紀(jì) 90 年代后期以來，我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展迅速，保費(fèi)收入快速增長 , 年增長率保持在30以上。承保業(yè)績急劇膨脹, 保險(xiǎn)資金不斷累積。其中, 保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道如何拓寬, 以及在保險(xiǎn)資金運(yùn)用過程中如何在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上提高收益率，一直是我國保險(xiǎn)理論界和實(shí)務(wù)部門研究和關(guān)注的熱點(diǎn)問題。盡管近些年來我國在保險(xiǎn)資金運(yùn)用的制度建設(shè)方面取得了一定的進(jìn)展，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道得到進(jìn)一步拓寬，但保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域仍然十分有限， 保險(xiǎn)資金運(yùn)用在結(jié)構(gòu)、收益、策略行為和監(jiān)管等方面還都面臨著困境和難題。一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的基本知識(shí)( 一) 保險(xiǎn)資金的來源保險(xiǎn)資金是指保險(xiǎn)公司可以用來投資運(yùn)

2、作的資金，主要包括三個(gè)部分：一是權(quán)益資產(chǎn)，即資本金、公積金、公益金和未分配利潤等保險(xiǎn)公司的自有資金；二是保險(xiǎn)準(zhǔn)備金,包括未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、未決賠款準(zhǔn)備金、長期責(zé)任準(zhǔn)備金、壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金、已發(fā)生未報(bào)告賠款準(zhǔn)備金和長期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金、總準(zhǔn)備金等。 這些準(zhǔn)備金是保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的重要來源;三是其他資金， 比如 , 承保盈余。 另外 , 保費(fèi)收入與賠款之間的時(shí)間差所形成的資金，在決算形成利稅和盈余上交或分配前，也是保險(xiǎn)公司資金來源之一。在保險(xiǎn)業(yè)競爭比較激烈的地區(qū)，比如歐、美、日等發(fā)達(dá)國家或地區(qū)，保險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù)利潤空間很小, 幾乎年年虧損，而主要靠投資業(yè)務(wù)的收益來抵補(bǔ)承保虧損, 從而實(shí)現(xiàn)了整個(gè)行業(yè)的

3、盈利。這一趨勢在我國保險(xiǎn)業(yè)競爭不斷加強(qiáng)的過程中, 也將日益顯現(xiàn)： 一方面 , 保險(xiǎn)產(chǎn)品本身經(jīng)營過程中的部分利潤已經(jīng)越來越薄，甚至可能虧損；另一方面，規(guī)?；谋ｋU(xiǎn)資金通過充分運(yùn)用后，抵補(bǔ)費(fèi)用及虧損,形成保險(xiǎn)公司的最終收益。（二 ) 保險(xiǎn)資金運(yùn)用的概念及其可能性、重要性- - 主要參考王肅元主編的保險(xiǎn)法學(xué)保險(xiǎn)資金運(yùn)用, 是指保險(xiǎn)組織在經(jīng)營過程中，將積聚的部分保險(xiǎn)資金用于投資或融資，使資金增值的活動(dòng).隨著金融全球化， 金融市場創(chuàng)新與發(fā)展, 世界保險(xiǎn)業(yè)投融資功能日漸突出,保險(xiǎn)公司已成為既具有經(jīng)濟(jì)保障功能又具金融服務(wù)功能的重要金融機(jī)構(gòu)。特別是保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，加劇了保險(xiǎn)市場競爭，致使保險(xiǎn)組織直接業(yè)務(wù)承保利潤

4、普遍下降甚至虧損，保險(xiǎn)資金運(yùn)用已成為保險(xiǎn)經(jīng)營中不可或缺的重要環(huán)節(jié), 資金運(yùn)用的收益成為彌補(bǔ)承保虧損和追求高效益的主要渠道。（三） 保險(xiǎn)資金運(yùn)用的原則: 主要有安全性原則、收益性原則、 分散性原則三種. 具體來講：書上的內(nèi)容上面是關(guān)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的基本知識(shí)，下面重點(diǎn)看一下我國的保險(xiǎn)資金運(yùn)用制度. 二、我國的保險(xiǎn)資金運(yùn)用制度（一 )我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的現(xiàn)狀自1995年我國保險(xiǎn)法頒布以來，我國保險(xiǎn)資金的運(yùn)用受到嚴(yán)格管制，其運(yùn)用僅限于銀行存款、買賣政府債券和金融債券. 隨著投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的推出及流行，我國保險(xiǎn)投資政策不斷發(fā)展變化， 保險(xiǎn)資金運(yùn)用的制度建設(shè)取得一定進(jìn)展，各保險(xiǎn)公司日益重視保險(xiǎn)資金的管理和運(yùn)

5、用， 社會(huì)各界也加大了對(duì)保險(xiǎn)資金投資的關(guān)注, 保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道逐步放寬. 目前， 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不僅可以投資存款、國債、企業(yè)債券、證券投資基金、還可以直接投資股票。2005年來 , 我國保監(jiān)會(huì)頒布保險(xiǎn)外匯資金運(yùn)用管理暫行辦法實(shí)施規(guī)則，保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用也進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的操作階段. 1. 保費(fèi)收入和保險(xiǎn)資金規(guī)模從2000年到 2006年我國的保費(fèi)收入分別為1596億元、 2112.28 億元、 3079億元、 3880.4 億元、4318億元、 4927億元和 5641億元?？梢钥闯霰ＹM(fèi)收入近幾年來保持了較快的增長速度. 保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模從 2000年末的 3374億元增加到 2006末的 19731億

6、元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模年均增長約 40%,保險(xiǎn)資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比重逐年提升。截至 2006年11月, 保險(xiǎn)資產(chǎn)總額已達(dá)1。 878萬億元，其中，投資總額1。143萬億元。2. 保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況（1）保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益水平據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示, 從2000年到 2004年我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的綜合收益率分別為4.12%、 4.3 、 3。14% 、2.68 和 2.4%，央行降息及投資渠道狹窄等是收益率走低的重要原因。2005年由于政策導(dǎo)向作用 , 投資收益率上升為3。 6% 。隨著政策不斷完善和投資渠道陸續(xù)拓寬, 投資收益率在2006年達(dá)到 5。 8%,投資收益共 955.3 億元 .2006 年保險(xiǎn)

7、資金債券和存款投資收益率估計(jì)約為2% 至 3%,保險(xiǎn)公司投資證券平均收益率超過10，投資基金方面的收益率超過9% ，投資基礎(chǔ)設(shè)施的年收益率為6。2% 左右，投資收益水準(zhǔn)較其它金融機(jī)構(gòu)同類投資而言，其顯示了較強(qiáng)的競爭力 . （2）保險(xiǎn)資金運(yùn)用投資結(jié)構(gòu)2006年末我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為17785。 39億元。在具體的投資結(jié)構(gòu)中，由于國內(nèi)股市表現(xiàn)良好，保險(xiǎn)公司全年共拿出912。08億元購買證券投資基金，保險(xiǎn)資金直接投資股票以及未上市股權(quán)的比例也有大幅度提高，累計(jì)達(dá) 929。 24億元，占5.22%， 比2006年初上升了 4。 1。此外 , 保險(xiǎn)資金還實(shí)現(xiàn)境外投資24。6億美元；在投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方

8、面，已有100億元投資在京滬高速鐵路項(xiàng)目上。( 二) 我國存在的問題但我國保險(xiǎn)資金在運(yùn)用的過程中仍存在著以下幾個(gè)主要問題：1。保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率偏低近幾年來 , 我國保費(fèi)收入增長很快, 但因保險(xiǎn)資金投資策略不當(dāng)，以及保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道有限，導(dǎo)致資金運(yùn)用收益率一直偏低。近幾年的保險(xiǎn)投資收益率分別如下：2000年為 4.12 ，2001年為 4.3%，2002 年為 3。14， 2003 年為 2。 68， 2004 年為 2.4%，保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率連跌三年， 其中 2003年和 2004年的平均收益率水平已經(jīng)低于保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)規(guī)定中提出的3% 的資金年收益率的底線. 從2005年

9、保險(xiǎn)資金運(yùn)用形勢來看，保險(xiǎn)資金投資開始顯現(xiàn)良好勢頭，投資收益穩(wěn)步提高, 達(dá)到 3。6%,比2004 高 0。7%.其中， 股票投資全行業(yè)平均收益達(dá)到6%,債券收益平均達(dá)到4.5%， 協(xié)議存款平均收益達(dá)到4%.但據(jù)國外資料一統(tǒng)計(jì)，只有當(dāng)保險(xiǎn)資金年收益達(dá)到7% 以上時(shí)，保險(xiǎn)公司經(jīng)營才能進(jìn)入良性發(fā)展的道路。目前我國的投資收益普遍偏低, 與國外 7 的標(biāo)準(zhǔn)還有相當(dāng)大的差距，保險(xiǎn)投資收益率不能和保費(fèi)收入同幅增長, 將使保險(xiǎn)業(yè)面臨巨大的償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。2. 資金運(yùn)用渠道狹窄, 資金結(jié)構(gòu)不合理，投資工具缺乏我國保險(xiǎn)公司的資金主要集中在金融領(lǐng)域，其中占比例最大的是銀行存款，除了 2004 年和2005 年

10、以外，前幾年的銀行存款占總資產(chǎn)的比例都在50左右 ,而臨著銀行存款利率下降的風(fēng)險(xiǎn)， 我國幾家成立較早的保險(xiǎn)公司的利差損就是由于銀行利率連續(xù)幾次下調(diào)造成的。目前, 我國保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道不斷擴(kuò)展，但保險(xiǎn)資金的運(yùn)用仍處于初級(jí)階段，一方面，可進(jìn)入到資本市場上的資金容量受到較大的限制；另一方面， 我國資本市場不完善，投資工具缺乏。以債券市場為例，在美國, 債券種類繁多, 規(guī)模龐大，美國保險(xiǎn)業(yè)一般有70% 左右的資金都投資在債券市場上. 而與美國債券市場相比，我國債券市場無論從規(guī)模、產(chǎn)品數(shù)量以及種類、流動(dòng)性等多方面都相差甚遠(yuǎn)，因此，由于我國投資工具的缺乏，使得我國保險(xiǎn)公司沒有足夠的選擇空間，無法搭建結(jié)構(gòu)

11、合理的證券投資組合，降低了保險(xiǎn)公司的資源配置效率，使其投資風(fēng)險(xiǎn)加大. 3。投資管理能力低，資金運(yùn)用效率不高國內(nèi)保險(xiǎn)公司已經(jīng)開始關(guān)注保險(xiǎn)資金的投資管理，管理水平已經(jīng)得到很大的提升，有一批保險(xiǎn)公司已經(jīng)組建了投資管理公司，也有一些保險(xiǎn)公司在內(nèi)部設(shè)置投資管理部、證券部等。但我國保險(xiǎn)公司在投資管理方面仍存在一些問題如: 專業(yè)人才缺乏， 投資管理不科學(xué);投資決策的獨(dú)立性差 , 易受控制 ; 業(yè)務(wù)部門和投資部門沒有形成良好的溝通機(jī)制, 使資金運(yùn)用和資產(chǎn)配置相脫節(jié) ; 風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和手段落后，沒有建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。因此，保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用上而尚未形成其核心的競爭優(yōu)勢. 4。資產(chǎn)與負(fù)債管理不匹配，加大了保

12、險(xiǎn)公司的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司的資金來源主要是負(fù)債，保險(xiǎn)資金應(yīng)根據(jù)資金來源不同特點(diǎn)，進(jìn)行合理的分配。我國保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)提出動(dòng)用資產(chǎn)負(fù)債管理，但資產(chǎn)負(fù)債管理的理念還沒有完全滲透到保險(xiǎn)公司的經(jīng)營當(dāng)中， 保險(xiǎn)產(chǎn)品的開發(fā)和保險(xiǎn)投資之間的銜接不緊密，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用結(jié)構(gòu)和層次不能以償付期限為依據(jù)，加上我國中長期投資工具的缺乏，使得長期資金主要運(yùn)用于短期的投資，投機(jī)性大 , 風(fēng)險(xiǎn)高 . 保險(xiǎn)資金的運(yùn)用和資金來源的不匹配，影響了保險(xiǎn)投資的良性循環(huán)和資金運(yùn)用的效率, 加大了保險(xiǎn)公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。( 三）國際保險(xiǎn)資金運(yùn)作模式與經(jīng)驗(yàn)借鑒國際保險(xiǎn)業(yè)的資金運(yùn)用模式大體上分為三種：外部委托投資、 公司內(nèi)設(shè)投資部門和設(shè)立專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)

13、管理機(jī)構(gòu)。1。外部委托投資模式. 這種模式是指保險(xiǎn)公司自己不直接從事投資運(yùn)作, 而將全部的保險(xiǎn)資金委托給外部的專業(yè)投資公司。這種模式適合于規(guī)模較小的保險(xiǎn)公司。2. 公司內(nèi)設(shè)投資部門的模式。這種模式是指在保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)立專門的投資管理部門,并在投資部門內(nèi)按分工和投資業(yè)務(wù)的不同, 分成多個(gè)分部或小組, 具體負(fù)責(zé)本公司的保險(xiǎn)資金投資活動(dòng)。3。 設(shè)立專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的模式. 這種模式是指在保險(xiǎn)公司之下設(shè)專門的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司 , 由其對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行專業(yè)化、規(guī)范化運(yùn)作 . 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可由保險(xiǎn)公司單獨(dú)設(shè)立，也可通過與其他具有專業(yè)優(yōu)勢的機(jī)構(gòu)結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴共同設(shè)立。統(tǒng)計(jì)資料顯示， 世界 500

14、強(qiáng)中的 34 家股份制保險(xiǎn)公司，有80 以上的公司是采用專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的模式。經(jīng)驗(yàn)表明,采取完全依靠外部委托管理保險(xiǎn)資產(chǎn)的管理模式，很難有效地控制保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)；采取內(nèi)設(shè)部門的管理模式則對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的專業(yè)化水準(zhǔn)和市場競爭力的提高，造成了限制；專業(yè)化的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理模式, 有效地增強(qiáng)了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的經(jīng)營管理能力，提高了保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效率. 保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理組織架構(gòu)應(yīng)該與保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)規(guī)模、投資領(lǐng)域以及保險(xiǎn)資金運(yùn)作的特點(diǎn)相適應(yīng)。目前， 國內(nèi)保險(xiǎn)公司較多采取內(nèi)設(shè)投資部門的管理模式。對(duì)于規(guī)模較小、運(yùn)作歷史較短的保險(xiǎn)公司來說, 這種管理模式有其存在的合理性. 對(duì)于規(guī)模較大、 投資管理專業(yè)化

15、要求較高的保險(xiǎn)公司來說, 內(nèi)設(shè)投資部門的管理模式已與其發(fā)展很不適應(yīng). 隨著我國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展, 保險(xiǎn)公司可運(yùn)用的資金規(guī)模迅速擴(kuò)大。內(nèi)設(shè)投資部門的管理形式只適于小規(guī)模的、單一品種的投資活動(dòng)，并不能適應(yīng)保險(xiǎn)資金規(guī)模日益擴(kuò)大、投資業(yè)務(wù)量和投資品種快速增長的需要。近年來, 在保險(xiǎn)監(jiān)管部門和保險(xiǎn)公司共同努力下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理從機(jī)構(gòu)到人員都取得了很大的發(fā)展, 特別是在債券和基金領(lǐng)域的市場運(yùn)作上，一些保險(xiǎn)公司脫穎而出。 這些公司在取得良好投資業(yè)績的同時(shí)，在人才培養(yǎng)和儲(chǔ)備、投資理念和內(nèi)控制度建設(shè)等方面都形成了自己的特色。這些公司的投資管理隊(duì)伍日漸成熟，投資理念日漸鮮明,內(nèi)控制度更加嚴(yán)格和規(guī)范，已經(jīng)初步具備了建立專

16、業(yè)化投資管理公司的條件. 設(shè)立專業(yè)化的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可根據(jù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的實(shí)際需要, 從市場研究、投資決策、業(yè)務(wù)操作、 風(fēng)險(xiǎn)控制等諸方面，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用實(shí)行規(guī)范化的管理和控制，從而在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上提高盈利能力。設(shè)立專業(yè)化的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，既是保險(xiǎn)公司適應(yīng)投資規(guī)模迅速擴(kuò)大、投資領(lǐng)域不斷拓展的需要，也是保險(xiǎn)公司面對(duì)wto, 接受挑戰(zhàn)而作出的正確選擇。從根本上說，是我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的長遠(yuǎn)發(fā)展大計(jì)。( 四）完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用制度的建議1。允許投資實(shí)業(yè), 尤其是投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在很多國家和地區(qū), 不動(dòng)產(chǎn)投資已成為保險(xiǎn)公司尤其是壽險(xiǎn)公司重要的投資工具之一。例如，在 1996 年日本、韓國和臺(tái)灣地區(qū)壽

17、險(xiǎn)公司的資產(chǎn)分布中，不動(dòng)產(chǎn)投資占總資產(chǎn)比重分別達(dá)到 5。 2、 8.5 和 9。02% ，且其比例在較長一段時(shí)間比較穩(wěn)定。而我國保險(xiǎn)公司由于保險(xiǎn)法明令禁止投資實(shí)業(yè)，長期以來都不能涉足這一投資領(lǐng)域。不過從目前情況看，逐步放寬這一投資領(lǐng)域，特別是允許投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將會(huì)是大勢所趨. 2. 完善國內(nèi)資本市場，并允許保險(xiǎn)資金投資于國外資本市場在眾多的投資渠道中，股票市場的平均投資回報(bào)最高，債券特別是企業(yè)債券回報(bào)率也比較高 . 如美國過去 20 年貨幣市場的年平均收益率為3.7 ，債券市場 5% ，股票市場 10。3；德國過去 30 年貨幣市場收益率為3.5%, 債券市場 7。9, 股票市場 14.4

18、；新興市場國家的債券市場平均收益率為8.7 ，股票市場平均收益率為15。5?？梢姡C券市場是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重要場所, 也是提高投資收益率的關(guān)鍵所在。同時(shí)數(shù)據(jù)也表明，在這些國家保險(xiǎn)資產(chǎn)分布中，有價(jià)證券占總資產(chǎn)比例也是最高的。我國保險(xiǎn)公司欲提高投資收益率, 一個(gè)重要的辦法就是提高股票等有價(jià)證券占總資產(chǎn)的比例. 然而我國資本市場由于眾多原因難以像國外成熟資本市場那樣提供較穩(wěn)定的長期投資收益率, 因此，金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)利用保險(xiǎn)資金和企業(yè)年金入市的機(jī)會(huì),提高國內(nèi)資本市場的運(yùn)作效率, 培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，穩(wěn)定資本市場。3。提高保險(xiǎn)公司投資能力首先，保險(xiǎn)公司要大力引進(jìn)和培養(yǎng)投資人才，建立一支專業(yè)化投資隊(duì)伍, 才能

19、有效防范和控制保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn), 從而積極推進(jìn)我國保險(xiǎn)投資的發(fā)展。其次 , 要建立一套科學(xué)、完善的投資管理制度： 一是制定合理的投資策略，保險(xiǎn)公司要充分了解本公司所簽發(fā)的各類保單的支付特點(diǎn)， 利用精算技術(shù)預(yù)測出未來一段時(shí)期支付流發(fā)生的概率和數(shù)量，進(jìn)而制定出不同的投資方式和投資策略;二是合理選擇投資組合, 保險(xiǎn)公司在確定了整體投資策略和對(duì)每種產(chǎn)品的投資策略后要根據(jù)自身的投資目標(biāo)以及目標(biāo)的順序、自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、各險(xiǎn)種的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)等確定各種投資方式的比例，將資產(chǎn)進(jìn)行合理的分配；三是有效管理資產(chǎn)，可設(shè)立全資或控股的資產(chǎn)管理公司，對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行專業(yè)化、規(guī)范化運(yùn)作，提高保險(xiǎn)資金利用效率。4. 在完善保險(xiǎn)法的

20、同時(shí), 應(yīng)當(dāng)及時(shí)制定保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理規(guī)定，以保證保險(xiǎn)投資規(guī)定的有效實(shí)施。三、對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管保險(xiǎn)資金運(yùn)用是保險(xiǎn)公司一項(xiàng)重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù), 它直接關(guān)系著保險(xiǎn)公司經(jīng)營的穩(wěn)定。2006 年6 月國務(wù)院發(fā)布的關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見（俗稱“國十條”）也為我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用提供了廣闊的空間，但也帶來了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素, 有些可能在短時(shí)間內(nèi)形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ,為防止保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用上的盲目性和投機(jī)行為, 保證保險(xiǎn)公司有足夠的償付能力，迫切需要加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管。（一）我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用法律監(jiān)管制度的缺陷1。監(jiān)管過于嚴(yán)格，資金運(yùn)用渠道少根據(jù)我國相關(guān)法律規(guī)定，保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍窄。由于過分強(qiáng)調(diào)安全性原則, 我

21、國保險(xiǎn)公司的投資一般只運(yùn)用于銀行存款、國債以及有關(guān)政策規(guī)定的證券投資基金等領(lǐng)域上, 投資結(jié)構(gòu)單一。但實(shí)際上銀行存款和國債均屬于利率產(chǎn)品, 隨著央行的連續(xù)多次降息, 保險(xiǎn)資金的資金運(yùn)用收益率由10 %下降到 3 %左右，效益低下，其實(shí)際收益率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足保險(xiǎn)公司生存和發(fā)展的需要。這樣，單一的投資結(jié)構(gòu)導(dǎo)致保險(xiǎn)資產(chǎn)利率高敏感性、收益低下， 不利于保險(xiǎn)業(yè)自身發(fā)展，而且投資形式的單一，違背投資風(fēng)險(xiǎn)組合原理, 使保險(xiǎn)公司不能通過多樣化投資分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，影響保險(xiǎn)公司實(shí)際經(jīng)營業(yè)績。2. 監(jiān)管專業(yè)化水平不高，現(xiàn)代監(jiān)管體系及其運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制尚未建立目前我國監(jiān)管采取的是較嚴(yán)格的實(shí)體監(jiān)管方式, 注重業(yè)務(wù)管理, 監(jiān)管的行

22、政色彩很濃, 處理問題是通過發(fā)號(hào)行政命令，采取“一刀切” 的方法 , 帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩, 監(jiān)管在一定程度上限制了保險(xiǎn)公司經(jīng)營的自主權(quán), 監(jiān)管效果不佳。 同時(shí)監(jiān)管技術(shù)相對(duì)落后, 對(duì)保險(xiǎn)公司監(jiān)管的重點(diǎn)還在監(jiān)管機(jī)構(gòu)、條款費(fèi)率的審批、手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的管理等方面，而對(duì)關(guān)系行業(yè)穩(wěn)定的以償付能力為核心的動(dòng)態(tài)監(jiān)管指標(biāo)體系以及信用評(píng)級(jí)制度都未建立, 造成監(jiān)管部門無力對(duì)保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)進(jìn)行充分有效的監(jiān)督，監(jiān)督效力弱、效率低. 3。監(jiān)管缺乏嚴(yán)格的責(zé)任追究制度目前我國保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用主要依靠其內(nèi)設(shè)的投資部門或資金運(yùn)用部門進(jìn)行經(jīng)營,操作上公司管理層的部分人員和具體執(zhí)行部門的相關(guān)人員負(fù)責(zé)投資決策和投資實(shí)務(wù)，內(nèi)設(shè)投資部門模式最大

23、弊病是資金運(yùn)用程序簡單，資金運(yùn)用往往由領(lǐng)導(dǎo)意志決定, 容易出現(xiàn)暗箱操作，但修正后的保險(xiǎn)法對(duì)相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任追究規(guī)定不夠完善, 依據(jù)保險(xiǎn)法違法運(yùn)用保險(xiǎn)公司資金的， 對(duì)相關(guān)責(zé)任人可以處以行政和民事處罰，我國現(xiàn)有 保險(xiǎn)法 并無關(guān)于承擔(dān)刑事責(zé)任的規(guī)定，與2006年6月頒布的中華人民共和國刑法修正案（六) 相關(guān)規(guī)定不一致; 保險(xiǎn)公司管理規(guī)定第9章罰則中也缺乏對(duì)保險(xiǎn)投資違規(guī)操作相關(guān)責(zé)任人的處罰規(guī)定，對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用擁有管理權(quán)、決策權(quán)的相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任追究欠缺, 這樣不能有效地規(guī)范相關(guān)人員的保險(xiǎn)資金運(yùn)用行為，合理、高效地利用保險(xiǎn)資金。另一方面，就民事責(zé)任的承擔(dān)而言 ,雖然有法律依據(jù)，但現(xiàn)有規(guī)定不具體,

24、形同虛設(shè)。就民事賠償而言，保險(xiǎn)法只作了原則性規(guī)定： “違反本法規(guī)定, 給他人造成損害的, 應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)民事責(zé)任”。該規(guī)定責(zé)任主體不明確， 也沒有規(guī)定具體承擔(dān)哪些民事責(zé)任，缺乏操作性 , 權(quán)利人的利益得不到保護(hù)。4。監(jiān)管法規(guī)滯后，欠缺系統(tǒng)化、科學(xué)性目前我國并沒有根據(jù)現(xiàn)階段保險(xiǎn)市場的實(shí)際需要，制定與保險(xiǎn)法配套的實(shí)施細(xì)則和從屬法則， 缺少能有效運(yùn)作的保險(xiǎn)單行法律細(xì)則，如保險(xiǎn)投資法、反保險(xiǎn)不正當(dāng)競爭法、證券交易法等 , 不利于保險(xiǎn)投資市場公平秩序的建立；同時(shí)，我國對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管法規(guī)主要是保險(xiǎn)法、保險(xiǎn)公司管理規(guī)定、上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法等，此外還包括保監(jiān)會(huì)對(duì)管理資金運(yùn)用所發(fā)布的一些管理辦法,

25、如保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用管理暫行辦法、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票投資管理暫行辦法、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法等, 現(xiàn)行管理主要由金融監(jiān)督管理部門作出的行政規(guī)章和規(guī)范性文件，在法律效力上層次過低，透明度不夠 , 不利于對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)行監(jiān)管; 另外，我國政府對(duì)內(nèi)外資保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管上適用不同法律, 對(duì)中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)行歧視待遇. ( 二）完善我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用法律監(jiān)管的構(gòu)想基于現(xiàn)行保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管法律體系的缺陷，為促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，我國應(yīng)立足于國情：目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于起飛階段, 市場經(jīng)濟(jì)體制尚未完全建立, 投資工具有限 , 規(guī)范交易的制度及組織欠缺, 這就需要借鑒國外保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管法律制度的成功

26、經(jīng)驗(yàn),而完善我國現(xiàn)行的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管制度最為重要的是完善政府外部的相關(guān)監(jiān)管法律制度體系。1. 完善政府外部的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管法律制度體系(1 ）確立安全性、 收益性和流動(dòng)性協(xié)調(diào)性原則。我國現(xiàn)行保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管將安全性放在首位 , 這是有一定道理的。我國保險(xiǎn)業(yè)尚處于發(fā)展初期，保險(xiǎn)產(chǎn)品比較單一, 金融市場不成熟，市場風(fēng)險(xiǎn)大 , 保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高，而且保險(xiǎn)公司本身就是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者, 保險(xiǎn)資金運(yùn)用又產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn), 因此在考慮資金運(yùn)用時(shí)把安全性放在首位。否則會(huì)由于保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)致使保險(xiǎn)企業(yè)處于困境，影響給付, 甚至宣告保險(xiǎn)公司破產(chǎn)。但是我們不能片面強(qiáng)調(diào)安全性而忽略收益性。保險(xiǎn)公司作為企業(yè)的一種，就

27、其本身來講, 運(yùn)營目的無疑應(yīng)當(dāng)是盈利。隨著保險(xiǎn)公司之間的競爭日益激烈, 投資業(yè)務(wù)已成為提高保險(xiǎn)公司盈利水平的關(guān)鍵因素。所以保險(xiǎn)投資應(yīng)該在保證安全的前提下，獲得盡可能高的投資收益. 同時(shí) , 隨著保險(xiǎn)產(chǎn)品的變遷，一些新型的保險(xiǎn)產(chǎn)品如變額壽險(xiǎn)、萬能變額壽險(xiǎn)等在繳費(fèi)機(jī)制、保單終止等方面賦予投保人更多的選擇權(quán) , 以及市場利率的波動(dòng), 如因利率變化而造成的現(xiàn)金流逆選擇經(jīng)常發(fā)生, 這樣保險(xiǎn)投資對(duì)流動(dòng)性要求加強(qiáng)，以應(yīng)付隨時(shí)可能發(fā)生的保戶的資金需求。在這種情況下, 保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)該安全第一，重視收益性, 同時(shí)兼顧流動(dòng)性。(2 ）確定以償付能力為監(jiān)管核心的動(dòng)態(tài)監(jiān)管體系償付能力是指保險(xiǎn)公司償付其到期債務(wù)的能力,

28、 保險(xiǎn)公司實(shí)際償付能力是在某一時(shí)點(diǎn)上,保險(xiǎn)公司認(rèn)可資產(chǎn)與負(fù)債的差額。保險(xiǎn)公司承擔(dān)著廣大被保險(xiǎn)人可能發(fā)生保險(xiǎn)事故而引致的賠償或給付責(zé)任，要保障被保險(xiǎn)人，保險(xiǎn)公司必須具有足夠的償付能力，保險(xiǎn)投資效益與保險(xiǎn)公司的償付能力密切相關(guān), 因此償付能力監(jiān)管是防范保險(xiǎn)公司金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，是保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管制度最重要的內(nèi)容之一. 我國 2002年修改的保險(xiǎn)法規(guī)定了對(duì)保險(xiǎn)公司最低償付能力實(shí)施監(jiān)管，但并沒有將其作為監(jiān)管的核心，2003年保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定 的頒布， 意味著我國初步建立起償付能力監(jiān)管預(yù)警指標(biāo)體系和償付能力監(jiān)管制度的框架，密切了資金運(yùn)用監(jiān)管與償付能力監(jiān)管的聯(lián)系，但監(jiān)管主要集中在常規(guī)性

29、方面,是通過分析保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)指標(biāo)體系、精算報(bào)表, 來判定保險(xiǎn)公司的償付能力，這種監(jiān)管完全依靠保險(xiǎn)公司過去的經(jīng)營業(yè)績來判定現(xiàn)在及將來的償付能力，而忽略了未來經(jīng)營環(huán)境發(fā)生非預(yù)期性變化的可能性。實(shí)際上保險(xiǎn)公司的償付能力與保險(xiǎn)公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)品種、投資收益和市場利率變動(dòng)密切相關(guān), 中國的保監(jiān)會(huì)應(yīng)根據(jù)保險(xiǎn)公司的整體風(fēng)險(xiǎn)確定其所需要的滿足的最低資本金，包括保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、 賠款準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)、險(xiǎn)種風(fēng)險(xiǎn)以及利率風(fēng)險(xiǎn)等 , 要建立以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的動(dòng)態(tài)的償付能力監(jiān)管體系。（3) 區(qū)分不同性質(zhì)的保險(xiǎn)資金，實(shí)行不同的法律監(jiān)管原則一是區(qū)別壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)兩類不同性質(zhì)的保險(xiǎn)資金，對(duì)資金運(yùn)用進(jìn)行分類管理。國

30、外的保險(xiǎn)法律在這方面都有體現(xiàn)，以美國紐約州保險(xiǎn)法 為例， 適用于人壽保險(xiǎn)公司的投資法以謹(jǐn)慎標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)，適用于財(cái)產(chǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)公司的投資法則采取其他方法。二是區(qū)別傳統(tǒng)產(chǎn)品與投資類產(chǎn)品, 對(duì)兩類不同產(chǎn)品實(shí)行不同監(jiān)管原則。隨著近幾年我國保險(xiǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，保險(xiǎn)產(chǎn)品突破保險(xiǎn)公司傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的種類，傳統(tǒng)產(chǎn)品的保費(fèi)收入形成的資金運(yùn)用監(jiān)管要堅(jiān)持嚴(yán)格而審慎的原則, 因?yàn)閭鹘y(tǒng)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)由保險(xiǎn)公司自身全部承擔(dān),其經(jīng)營的盈余也由保險(xiǎn)公司全部享有, 為此這部分資金運(yùn)用的方式以風(fēng)險(xiǎn)小的諸如國債、信用高的中央企業(yè)債、金融債為主；而新推出一些投資理財(cái)類險(xiǎn)種, 如“平安世紀(jì)理財(cái)投資連接保險(xiǎn)”將保費(fèi)分為“保障”和“投資”兩部分,

31、保險(xiǎn)公司將保費(fèi)的保險(xiǎn)保障部分并入保險(xiǎn)基金，把余下的投資部分單列投資帳戶,投資部分的回報(bào)率不固定，保單的現(xiàn)金價(jià)值取決于保險(xiǎn)公司的投資業(yè)績. 這種情況下 , 投資理財(cái)部分的風(fēng)險(xiǎn)由投保人自己承擔(dān), 而保險(xiǎn)公司作為資產(chǎn)管理人 , 以投資者獲得最大利潤為目標(biāo), 對(duì)這部分資金運(yùn)用應(yīng)擁有更大的靈活性和自主權(quán). 三是區(qū)分保險(xiǎn)資金來源, 對(duì)不同來源資金監(jiān)管要區(qū)別對(duì)待。保險(xiǎn)資金依據(jù)來源主要分為資本金和各種責(zé)任準(zhǔn)備金, 資本金的主要作用是在出現(xiàn)重大賠付事故需對(duì)保戶支付預(yù)料外的保險(xiǎn)金時(shí)充當(dāng)意外準(zhǔn)備金, 預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn) , 以及為公司的成長提供金融支持等, 所以 , 對(duì)保險(xiǎn)公司來說 ,重要的是通過其投資獲得較高的回報(bào),

32、以保證資本金的穩(wěn)定增長，所以建議借鑒國外法律對(duì)資本金投資不限制, 而且，對(duì)于股份公司而言, 保險(xiǎn)公司的資本金是股東基金, 代表股東權(quán)益 ,限制股東基金的運(yùn)用會(huì)降低保險(xiǎn)公司的盈利水平, 打擊股東出資的積極性. （4）完善對(duì)違法運(yùn)用資金行為的處理金融監(jiān)管部門監(jiān)管和查處違法運(yùn)用保險(xiǎn)資金行為可以依據(jù)的法律條款是修正后的保險(xiǎn)法第 110 條、 111 條、 145 條、150 條和 151 條規(guī)定，但這些規(guī)定需要予以完善：例如限期改正權(quán)限。我國法律將“限期整改”的期限的決定權(quán)交給保險(xiǎn)監(jiān)管部門，保險(xiǎn)投資關(guān)系到保險(xiǎn)公司清償能力的確定，應(yīng)該在法律中對(duì)此作出詳細(xì)規(guī)定，不宜由監(jiān)管部門自由裁量。再如違法運(yùn)用的資金處

33、置。我國保險(xiǎn)法 中沒有明確規(guī)定違法運(yùn)用的資金在保險(xiǎn)公司被責(zé)令限期改正期間如何處理，出現(xiàn)監(jiān)管真空 . 我國法律可以吸收國外“不予認(rèn)許” 制度 , 將違法運(yùn)用資金形成的資產(chǎn)從保險(xiǎn)人的資產(chǎn)中扣減, 這樣可確保政府的監(jiān)管落實(shí), 消除保險(xiǎn)公司的違法運(yùn)用資金的僥幸心理, 同時(shí)更能真實(shí)體現(xiàn)保險(xiǎn)公司的償付能力。（5) 健全監(jiān)管的法律體系在修改完善 保險(xiǎn)法 中有關(guān)保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)定基礎(chǔ)上，統(tǒng)一內(nèi)外資保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管的法律, 保證內(nèi)外資保險(xiǎn)公司平等待遇。同時(shí), 制定如不動(dòng)產(chǎn)交易法、證券交易法等有關(guān)市場交易法規(guī)并配合已制定的證券投資基金法，確保市場秩序的公平，健全保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管法律體系，促使國內(nèi)保險(xiǎn)公司不斷

34、提高投資收益。2. 完善保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制制度有序高效的投資除了需要完善的投資監(jiān)管法律制度，還需要嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度, 內(nèi)部控制制度是保險(xiǎn)監(jiān)管得以實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)性建設(shè), 同時(shí)也是保險(xiǎn)監(jiān)管的重要內(nèi)容。內(nèi)部控制問題本來屬于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)部的事務(wù), 但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展, 保險(xiǎn)公司本身的事務(wù)已經(jīng)不僅僅對(duì)公司及其內(nèi)部職員有影響，而且越來越多的涉及國家和社會(huì)公眾的利益, 因此各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始探討通過法律對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制進(jìn)行規(guī)范和調(diào)整。 (1) 明確資金運(yùn)用項(xiàng)目審批權(quán)我國保險(xiǎn)法沒有明確規(guī)定投資項(xiàng)目的審批權(quán)，資金運(yùn)用由所設(shè)的投資部門來決定投資項(xiàng)目, 容易造成公司總經(jīng)理或投資部門經(jīng)理一人決定的局面，缺乏對(duì)投資項(xiàng)目的足夠重視以及審慎。建議根據(jù)我國的實(shí)際情況, 法律規(guī)定保險(xiǎn)公司或資產(chǎn)管理公司需成立保險(xiǎn)投資專家委員會(huì)作為保險(xiǎn)資金運(yùn)用的決策機(jī)構(gòu)，委員會(huì)成員由公司總經(jīng)理、公司內(nèi)部的投資專家和外聘投資專家組成。(2 ） 健全保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用的決策之前要進(jìn)行保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)