國際經(jīng)濟(jì)學(xué)案例分析-購買力平價(jià)和匯率調(diào)整與國際收支等

1、國際經(jīng)濟(jì)學(xué)案例分析國際經(jīng)濟(jì)學(xué)案例分析- -購買力平價(jià)和匯率調(diào)購買力平價(jià)和匯率調(diào)整與國際收支等整與國際收支等案例案例 8 83 3 案例名稱：為什么日元匯率不斷上升？案例名稱：為什么日元匯率不斷上升？知識(shí)點(diǎn)：購買力平價(jià)知識(shí)點(diǎn)：購買力平價(jià)案例來源：保羅克魯格曼（案例來源：保羅克魯格曼（paulpaul krugmankrugman）著）著 海聞海聞 蔡榮等譯國蔡榮等譯國際經(jīng)濟(jì)學(xué)際經(jīng)濟(jì)學(xué) 2002 2002 年年 4 4 月第月第 1 1 版版 第第 405405406406 頁。在編輯過程中做了頁。在編輯過程中做了適當(dāng)修改。適當(dāng)修改。案例內(nèi)容：案例內(nèi)容：在 19501971 年間， 日元對(duì)對(duì)美元的

2、名義匯率固定在 360 日元/美元的水平，可以上下波動(dòng)正負(fù)1。從 20 世紀(jì) 70 年代初以來，隨著浮動(dòng)匯率制度的實(shí)行，情況發(fā)生了變化，日元對(duì)美元的匯率可以根據(jù)市場情況自由浮動(dòng)。從那時(shí)起，日元對(duì)美元不斷升值。1995 年春，匯率首次突破 1 美元免換 80 日元的大關(guān)：在不到 25 年的時(shí)間里，美元對(duì)日元貶值了將近 80!盡管在 19501971 年期間名義匯率固定在大約360 日元/1 美元上，但是由于日本的通貨膨脹率高于美國，pj(日本國內(nèi)商品價(jià)格指數(shù))比 pus（美國國內(nèi)商品價(jià)格指數(shù)）上升的更快。所以即使名義匯率固定實(shí)際匯率保持上漲趨勢(shì)。 從 20 世紀(jì) 70 年代開始，日本實(shí)行了浮動(dòng)匯

3、率制度。在經(jīng)歷了 19731974 年的高通貨膨脹后，日本領(lǐng)導(dǎo)人傾向讓本國的通貨膨脹低于美國。在 19501962 年間，日本的年均通貨膨脹率是 5.3%， 而同期美國的年通貨膨脹率只有2.6%： 在 19601971 年間，美國的年均通貨膨脹率上升到 3.4%，但是同期日本為5.5%，依然大大高于美國。因此 pj 比 pus 上升的慢，但是日本的名義匯率上升得更快。日本的實(shí)際匯率仍然保持不斷上升。問題：問題：請(qǐng)結(jié)合購買力平價(jià)，對(duì)上述案例進(jìn)行分析。案例評(píng)析：案例評(píng)析：購買力平價(jià)理論認(rèn)為兩國貨幣的匯率等于兩國價(jià)格水平之比。 購買力平價(jià)反映的是價(jià)格水平與名義匯率的關(guān)系， 而認(rèn)為實(shí)際匯率不會(huì)發(fā)生變化

4、，至少不會(huì)發(fā)生根本性變化。 案例中日元對(duì)美元的實(shí)際匯率不斷的在上升，因此這一現(xiàn)象不能用簡單的購買力平價(jià)理論解釋。 可以用擴(kuò)展的長期名義匯率理論來解釋。由于日本貿(mào)易品生產(chǎn)率的增長相對(duì)較快， 而非貿(mào)易品部門生產(chǎn)率增長相對(duì)慢的多。 貿(mào)易品生產(chǎn)率的上升有助于提高整個(gè)國家的工資水平。 而非貿(mào)易品的生產(chǎn)商通常不得不以提高價(jià)格的方式來對(duì)付工資成本上升的壓力。這樣在日本，以貿(mào)易品來衡量的非貿(mào)易品的相對(duì)價(jià)格一直在上升。 因?yàn)槊绹馁Q(mào)易品部門與非貿(mào)易品部門的生產(chǎn)率差異較小，美國貿(mào)易品生產(chǎn)率的提高比非貿(mào)易品生產(chǎn)率只多出13.2%，而日本貿(mào)易品生產(chǎn)率的提高比非貿(mào)易品多出73.2%。以貿(mào)易品衡量的非貿(mào)易品價(jià)格在兩個(gè)國家

5、中均會(huì)上升，但日本上升的更快。從理論上講，上述效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致以美國商品籃子來衡量的日本商品籃子價(jià)格不斷上升。即日元對(duì)美元的實(shí)際匯率不斷上升。案例案例 8 84 4 案例名稱：廉價(jià)出口品？沒有那么快案例名稱：廉價(jià)出口品？沒有那么快知識(shí)點(diǎn)：匯率調(diào)整與國際收支知識(shí)點(diǎn)：匯率調(diào)整與國際收支案例來源：羅伯特案例來源：羅伯特j j凱伯（凱伯（robert j. carbaughrobert j. carbaugh）著）著 原毅軍原毅軍 陳陳艷瑩等艷瑩等 譯國際經(jīng)濟(jì)學(xué)譯國際經(jīng)濟(jì)學(xué) 機(jī)械工業(yè)出版社機(jī)械工業(yè)出版社 2005 2005 年年 9 9 月第月第 1 1 版版 第第409409 頁。在編輯過程中做了適當(dāng)修改

6、。頁。在編輯過程中做了適當(dāng)修改。案例內(nèi)容：案例內(nèi)容：1997 年，東亞爆發(fā)金融危機(jī)時(shí)，許多分析家預(yù)測將有大批廉價(jià)的東亞出口品涌入美國。然而，事實(shí)證明，東亞的出口繁榮遇到了阻礙。東亞金融危機(jī)為維格國際公司總裁王玉冷提供了一個(gè)機(jī)會(huì)。 與向美國大型零售商出口手工藝品和服裝的很多亞洲中間商一樣， 維格公司的總部設(shè)在臺(tái)北，生產(chǎn)活動(dòng)卻都集中在中國的低成本工廠。 當(dāng)中國人民幣保持穩(wěn)定，而泰銖、 馬來西亞林吉特、印尼盾和菲律賓比索相對(duì)于美元的價(jià)值卻在一夜間縮水了一半時(shí)， 王預(yù)感到，應(yīng)當(dāng)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到東亞地區(qū)。1998 年，王在東亞轉(zhuǎn)了一圈，結(jié)果卻是空手而歸。對(duì)于蕭條的東亞經(jīng)濟(jì)來說，這種情況很令人失望。他們?cè)鞠?/p>

7、望便宜的貨幣能夠大幅度提高所有出口商品的競爭力， 從計(jì)算機(jī)芯片到玩具，讓他們的國家從經(jīng)濟(jì)蕭條快速走向復(fù)蘇。然而，很多出口商的這一期望化成了泡影。東亞出口商雖然能夠以折扣價(jià)格出售商品， 但卻不能從美國競爭對(duì)手那里搶占到更多的市場份額。當(dāng)膽小的地區(qū)性供應(yīng)商害怕本幣進(jìn)一步貶值，要求以美元支付時(shí)，東亞出口商遇到了更大的阻力。其他主要的供應(yīng)商破產(chǎn)。而且，東亞地區(qū)的金融系統(tǒng)崩潰， 以至于許多生產(chǎn)商得不到資金生產(chǎn)出口產(chǎn)品。對(duì)于許多普通生產(chǎn)商來說，想要從遭受巨大打擊的亞洲銀行那里取得出口融資幾乎是不可能的。 金融危機(jī)過后，東亞融資成本仍在上升。盡管恐慌的中央銀行竭力穩(wěn)定貨幣， 但一些國家的利率仍然上升了 3

8、倍，達(dá)到 30。融資成本的上升增加了出口商品的成本。在美國，零售商最初期望，因?yàn)橘H值，他們從東南亞國家購買商品的價(jià)格會(huì)下降 3575。然而，東亞生產(chǎn)商卻發(fā)現(xiàn)，沒有能力讓價(jià)格削減超過 10。這阻止了廉價(jià)出口品大批涌入美國。而且，亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)加強(qiáng)了美國生產(chǎn)者的努力， 他們下了更大力氣，降低成本和價(jià)格，保護(hù)自己的市場份額。問題：問題：請(qǐng)結(jié)合匯率調(diào)整與國際收支，對(duì)上述案例進(jìn)行分析。案例評(píng)析：案例評(píng)析：貨幣貶值通過改變商品和勞務(wù)的國際相對(duì)價(jià)格來影響一國的貿(mào)易平衡。貿(mào)易赤字的國家可以降低相對(duì)價(jià)格，增加出口，減少進(jìn)口，扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差的失衡。 降低相對(duì)價(jià)格的方法即可以是在自由市場上允許匯率貶值。 貨幣貶值的最終

9、效果要取決于一國進(jìn)口和出口的需求價(jià)格彈性。匯率貶值能否改善一國的國際收支失衡依賴于是否滿足馬歇爾勒納條件， 即貶值國家進(jìn)口的需求彈性與國外對(duì)該國出口的需求彈性之和大于 1。只有滿足這一條件，匯率的貶值才能改善收支失衡的狀況。1997 年的東亞金融危機(jī)，東亞許多國家期望通過匯率的貶值，能夠大量增加出口，從而使得國家盡快從經(jīng)濟(jì)蕭條中走出來。 而外國進(jìn)口商們也期望從東亞國家貨幣的貶值中獲得大量廉價(jià)的商品。然而，各方所期望的結(jié)果最終并未出現(xiàn)， 匯率的貶值并未迅速地促進(jìn)各貶值國的出口及使經(jīng)濟(jì)從蕭條中復(fù)蘇過來， 廉價(jià)出口品也未充斥于國際市場。這是為什么呢？從理論的角度來看，我們可以認(rèn)為馬歇爾勒納條件條件在

10、這些國家并未得到滿足， 從而匯率的貶值不能有效的促進(jìn)國外對(duì)本國商品的需求。從實(shí)際層面看，一方面，大多數(shù)東亞制造商渴望得到外國訂單，但他們極度缺乏資金，根本沒有辦法購買開工所需的進(jìn)口原材料， 出口的生產(chǎn)變得更加困難；同時(shí)，為生產(chǎn)而進(jìn)行的融資成本的上升也增加了制造商產(chǎn)品的成本；另一面，其他國家競爭對(duì)手為保持自身市場份額，也降低了成本和價(jià)格。最終的結(jié)果使得東亞國家利用匯率貶值以獲得競爭優(yōu)勢(shì)的效果大打折扣，從而增加出口的期望未能真正實(shí)現(xiàn)?？陀^說來， 東南亞國家的貨幣貶值確實(shí)使東亞制造商的勞動(dòng)力成本更有競爭力。但是，由于大多數(shù)東亞制造商從國外購買原材料和零部件，所以貨幣貶值引起的高進(jìn)口成本抵消了這一優(yōu)勢(shì)

11、。案例案例 8 85 5 案例名稱：日本生產(chǎn)商對(duì)日元升值的反應(yīng)案例名稱：日本生產(chǎn)商對(duì)日元升值的反應(yīng)知識(shí)點(diǎn)：知識(shí)點(diǎn)：匯率匯率案例來源：羅伯特案例來源：羅伯特j j凱伯（凱伯（robert j. carbaughrobert j. carbaugh）著）著 原毅軍原毅軍 陳陳艷瑩等艷瑩等 譯譯 國際經(jīng)濟(jì)學(xué)國際經(jīng)濟(jì)學(xué) 機(jī)械工業(yè)出版社機(jī)械工業(yè)出版社 2005 2005 年年 9 9 月第月第 1 1 版版 第第405405409409 頁。在編輯過程中做了適當(dāng)修改。頁。在編輯過程中做了適當(dāng)修改。案例內(nèi)容：案例內(nèi)容：從 19901996 年，日元相對(duì)于美元的價(jià)值上升了近40。日元的大幅升值會(huì)給日本制造商

12、的國際競爭力帶來毀滅性的后果。那么，日本制造商又是如何應(yīng)付這一變化的呢？日本企業(yè)利用日元堅(jiān)挺的優(yōu)勢(shì)， 以低廉的成本在美國和其他與美元掛鉤的亞洲國家建立起一體化的制造基地， 維持了競爭力。通過這種做法，日本企業(yè)雙向利用了日元/美元的匯率波動(dòng)，用美元標(biāo)價(jià)的廉價(jià)零部件和原材料抵消了與日元掛鉤的高價(jià)成本。 在維持美國市場的同時(shí)， 許多日本企業(yè)還用堅(jiān)挺的日元以較低的價(jià)格從全世界購買零部件，然后運(yùn)回本國組裝，為企業(yè)創(chuàng)造了競爭優(yōu)勢(shì)。為了限制日元升值的沖擊，日本出口商還改變了產(chǎn)品的類型， 由低價(jià)值產(chǎn)品轉(zhuǎn)向高價(jià)值產(chǎn)品。 對(duì)于需求對(duì)價(jià)格敏感的商品， 如金屬和紡織品，如果日元升值，日本出口品的美元價(jià)格上升，消費(fèi)者很

13、容易轉(zhuǎn)向非日本產(chǎn)品。相反，交通工具和電子儀器等復(fù)雜的高價(jià)值產(chǎn)品對(duì)價(jià)格的變動(dòng)不太敏感。 對(duì)這類產(chǎn)品來說， 當(dāng)日元升值導(dǎo)致價(jià)格上漲時(shí)，產(chǎn)品的先進(jìn)技術(shù)和高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等因素會(huì)中和價(jià)格對(duì)需求的部分影響。從 19901996 年，生產(chǎn)由商品型產(chǎn)品轉(zhuǎn)向高價(jià)值產(chǎn)品，增強(qiáng)了日本企業(yè)的競爭力。為了抵消日元升值的影響， 日本汽車生產(chǎn)商降低了汽車的日元價(jià)格，減少了每輛汽車的利潤。他們還通過各種方式降低成本，包括提高工人生產(chǎn)率， 進(jìn)口那些以相對(duì)日元貶值的貨幣記價(jià)的原材料和零部件，在貨幣相對(duì)日元貶值的國家建立工廠， 把大部分汽車生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國外。日元升值后，日本企業(yè)發(fā)現(xiàn)在美國生產(chǎn)轎車和卡車， 要比在日本生產(chǎn)成本更低。針對(duì)這種

14、情況，1995 年，日本企業(yè)的生產(chǎn)進(jìn)行了幾項(xiàng)變動(dòng)：豐田公司停止向美國出口面包車， 擴(kuò)大了與通用汽車公司在美國合資的 nummi 裝配廠的面包車產(chǎn)量。 本田公司的 acura 豪華轎車部引進(jìn)了一款完全由美國子公司設(shè)計(jì)和制造的轎車。 本田公司還宣布了計(jì)劃要將美國和加拿大工廠的產(chǎn)量提高 2 位數(shù)，期望到1999 年，這兩個(gè)國家的汽車出口量能從1994年的 75000 臺(tái)上升到 150000 臺(tái)。問題：問題：請(qǐng)結(jié)合匯率，對(duì)上述案例進(jìn)行分析。案例評(píng)析：案例評(píng)析：與國外生產(chǎn)者競爭或依賴進(jìn)口的企業(yè)受匯率波動(dòng)的影響非常明顯。通過影響相對(duì)成本，匯率變動(dòng)會(huì)改變一個(gè)企業(yè)的國際競爭力。匯率變動(dòng)對(duì)相對(duì)成本的影響的大小， 則依賴于企業(yè)的成本由本國貨幣或外國貨幣計(jì)價(jià)的程度。匯率變動(dòng)對(duì)相對(duì)成本的影響， 有如下的結(jié)論：與所有投入成本均以本幣計(jì)價(jià)時(shí)的成本變化相比， 以外國貨幣標(biāo)價(jià)的成本在企業(yè)總成本中的份額越大，本幣升值（貶值）使企業(yè)的以外幣計(jì)價(jià)成本增加（減少）得越少，本幣成本減少（增加）得越多。當(dāng)以外幣計(jì)價(jià)得成本占總成本的比重變小時(shí)，結(jié)論則