第三章金融市場(chǎng)

1、 個(gè)人理財(cái) 第三章金融市場(chǎng)考試大綱規(guī)定的考試要求：一、金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu)二、貨幣市場(chǎng)三、資本市場(chǎng)四、金融衍生品市場(chǎng)五、外匯市場(chǎng)六、保險(xiǎn)市場(chǎng)七、黃金及其他投資市場(chǎng)八、金融市場(chǎng)的發(fā)展要點(diǎn)詳解：一、金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu)（一）金融市場(chǎng)的功能1.概念金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。包括三層含義（1）是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的有形和無(wú)形的“場(chǎng)所”；（2）反映了金融資產(chǎn)供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系；（3）保留金融資產(chǎn)的交易機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格機(jī)制。2.特點(diǎn)（1）市場(chǎng)商品的特殊性。交易對(duì)象是貨幣、資金及其他金融工具。（2）市場(chǎng)交易價(jià)格的一致性。利率是貨幣資金價(jià)格的表現(xiàn)形式，在市

2、場(chǎng)機(jī)制作用下，不同市場(chǎng)的利率將趨于一致。（3）市場(chǎng)交易活動(dòng)的集中性。在金融市場(chǎng)上，金融工具的交易是通過(guò)一些專業(yè)組織機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)的。（4）交易主體角色的可變性。在金融市場(chǎng)上，市場(chǎng)交易主體的角色并非固定不變的。3.金融市場(chǎng)的功能金融市場(chǎng)的功能可以從微觀和宏觀兩個(gè)方面來(lái)考察。（1）微觀經(jīng)濟(jì)功能集聚功能。是指金融市場(chǎng)有引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成大額資金投入社會(huì)再生產(chǎn)的集合功能。財(cái)富功能。 金融市場(chǎng)上的金融工具為投資者提供了儲(chǔ)存財(cái)富、保有資產(chǎn)和財(cái)富增殖的途徑。避險(xiǎn)功能。金融市場(chǎng)為市場(chǎng)參與者提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制有兩種實(shí)現(xiàn)方式：一是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出售保險(xiǎn)單；二是金融市場(chǎng)提供套期保值、組合投資的條件和機(jī)會(huì)，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、

3、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目的。 交易功能。借助金融市場(chǎng)的交易組織、交易規(guī)則和管理制度,金融工具比較便利地實(shí)現(xiàn)交易。金融市場(chǎng)為金融資產(chǎn)的變現(xiàn)提供了便利,流動(dòng)性是金融市場(chǎng)效率和生命力體現(xiàn)。便利的金融資產(chǎn)交易和豐富的金融產(chǎn)品選擇，降低了交易成本，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。 （2）宏觀經(jīng)濟(jì)功能 資源配置功能。金融市場(chǎng)通過(guò)將資源從效率低的部門轉(zhuǎn)移到效率高的部門，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源有效地配置在效率最高或效用最大的部門，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。調(diào)節(jié)功能。是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，包括自發(fā)調(diào)節(jié)和政府主動(dòng)調(diào)節(jié)兩個(gè)方面。反映功能。金融市場(chǎng)常被看做國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺(tái)”，它是國(guó)民經(jīng)濟(jì)景氣度

4、指標(biāo)的重要信號(hào)系統(tǒng)。【例題】金融市場(chǎng)被稱為資金的“蓄水池”和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，分別指的是金融市場(chǎng)的（）。A.財(cái)富功能；資源配置功能B.集聚功能；資源配置功能C.集聚功能；反映功能D.財(cái)富功能；反映功能答疑編號(hào)1120030101正確答案C 答案解析金融市場(chǎng)的微觀經(jīng)濟(jì)功能之一集聚功能，是指金融市場(chǎng)有引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成投入社會(huì)再生資金的集合功能，金融市場(chǎng)起著資金“蓄水池“的作用；金融市場(chǎng)的宏觀功能之一是反映功能，是指金融市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)景氣度指標(biāo)的重要信號(hào)系統(tǒng)，常被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表“和”氣象臺(tái)“。4.金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素按照金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素分類，金融市場(chǎng)包括“主體”、客體和交易中

5、介。（1）市場(chǎng)主體參與金融市場(chǎng)交易的當(dāng)事人是金融市場(chǎng)的主體，包括企業(yè)、政府及政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、居民個(gè)人。企業(yè)。企業(yè)是金融市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ),是重要的資金供給者和需求者。政府及政府機(jī)構(gòu)。政府及政府機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)上有著雙重身份，既是資金的供應(yīng)者和需求者，又是重要的監(jiān)管者和調(diào)節(jié)者。中央銀行。中央銀行的目的不是籌措資金或獲利，而是為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定物價(jià)。金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)是資金融通活動(dòng)的重要中介機(jī)構(gòu)，是資金需求者和供給者之間的紐帶。居民個(gè)人。在金融市場(chǎng)上，居民是最大的資金供給者。（2）金融市場(chǎng)的客體金融市場(chǎng)的客體即金融工具，是金融市場(chǎng)的交易

6、對(duì)象。包括同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。（3）金融市場(chǎng)的中介在資金融通過(guò)程中，中介在資金供給者與資金需求者之間起媒介或橋梁作用。金融中介大體分為兩類：交易中介和服務(wù)中介。交易中介。交易中介通過(guò)市場(chǎng)為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金。包括銀行、有價(jià)證券承銷人、證券交易經(jīng)紀(jì)人、證券交易所和證券結(jié)算公司等。服務(wù)中介。這類機(jī)構(gòu)本身不是金融機(jī)構(gòu)，但卻是金融市場(chǎng)上不可或缺的，如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問(wèn)咨詢公司和證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。【例題】下列屬于交易中介的是（）。A.會(huì)計(jì)師事務(wù)所B.律師事務(wù)所C.證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)D.有價(jià)證券承銷人答疑編號(hào)1120030102正確答案D 答案解析交易中介

7、通過(guò)市場(chǎng)為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金，包括銀行、有價(jià)證券承銷人、證券交易經(jīng)紀(jì)人、證券交易所和證券結(jié)算公司等 （二）金融市場(chǎng)的分類金融市場(chǎng)是由許多子市場(chǎng)構(gòu)成的龐大市場(chǎng)體系。子市場(chǎng)的組成和關(guān)系就是通常說(shuō)的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，研究金融市場(chǎng)可以從不同角度和側(cè)面展開(kāi)。1.按照金融交易是否存在固定場(chǎng)所劃分按照金融交易是否存在固定場(chǎng)所分類，金融市場(chǎng)分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。（1）有形市場(chǎng)是指有固定的交易場(chǎng)所、有專門的組織機(jī)構(gòu)和人員、有專門設(shè)備的、有組織的場(chǎng)所，典型的是交易所。（2）無(wú)形市場(chǎng)無(wú)集中固定的場(chǎng)所，通過(guò)現(xiàn)代化的通訊工具和網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)交易。2.按照金融工具發(fā)行和流通特征劃分按照金融工具發(fā)行和流通特征，將金融

8、市場(chǎng)劃分為發(fā)行市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)。（1）發(fā)行市場(chǎng)金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)，又稱一級(jí)市場(chǎng)。金融資產(chǎn)的發(fā)行方式主要有兩種方式：一是銷售給特定的機(jī)構(gòu)，稱為私募發(fā)行，發(fā)行對(duì)象一般為機(jī)構(gòu)投資者；二是廣泛發(fā)售給社會(huì)公眾，稱為公募發(fā)行。（2）流通市場(chǎng)金融資產(chǎn)發(fā)行后在不同投資者之間買賣流通所形成的市場(chǎng)即為二級(jí)市場(chǎng)，又稱流通市場(chǎng)。它是進(jìn)行股票、債券和其他有價(jià)證券買賣的市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)按組織方式又可分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)即證券交易所市場(chǎng)。證券交易所是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律規(guī)定，經(jīng)政府主管部門批準(zhǔn)設(shè)立的證券集中競(jìng)價(jià)的有形市場(chǎng)。場(chǎng)外市場(chǎng)又稱柜臺(tái)市場(chǎng)，是指在證券交易所之外進(jìn)行證

9、券買賣的市場(chǎng)。（3）第三市場(chǎng)在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家還存在第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)。第三市場(chǎng)是在場(chǎng)外交易已在交易所上市的證券，通過(guò)交易所會(huì)員的經(jīng)紀(jì)人公司進(jìn)行的交易。相對(duì)于交易所交易來(lái)說(shuō)，具有限制少、成本低的優(yōu)點(diǎn)。（4）第四市場(chǎng)第四市場(chǎng)是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行交易的市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)投資者在證券交易中所占的比例越來(lái)越大，它們之間的證券買賣數(shù)額大，通常避開(kāi)經(jīng)紀(jì)人直接交易，以降低成本。3.按照交易標(biāo)的物劃分按照交易標(biāo)的物的不同，金融市場(chǎng)劃分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)。又稱短期資金市場(chǎng)。資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)是指提供長(zhǎng)期（一年以上）資本融通和交易的市場(chǎng)。包括銀行中長(zhǎng)期信

10、貸市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)。以各種可兌換貨幣為買賣對(duì)象的交易市場(chǎng)。金融衍生品市場(chǎng)。金融衍生品市場(chǎng)是以金融衍生工具為交易對(duì)象的市場(chǎng)。金融衍生品市場(chǎng)可劃分為期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)、遠(yuǎn)期協(xié)議市場(chǎng)和互換市場(chǎng)。保險(xiǎn)市場(chǎng)。以保險(xiǎn)單和年金單的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓為交易對(duì)象的一種特殊形式的金融市場(chǎng)。黃金市場(chǎng)。【例題】下列關(guān)于金融市場(chǎng)的描述，錯(cuò)誤的是（）。A.金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)B.金融資產(chǎn)發(fā)行后在投資者之間進(jìn)行買賣的市場(chǎng)是流通市場(chǎng)C.第三市場(chǎng)是在場(chǎng)外進(jìn)行上市證券買賣的市場(chǎng)D.第四市場(chǎng)是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)或通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)人直接進(jìn)行交易的市場(chǎng)答疑編號(hào)1120030103正

11、確答案D 答案解析第四市場(chǎng)是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行交易的市場(chǎng)，中間沒(méi)有經(jīng)紀(jì)人介入。機(jī)構(gòu)投資者在證券交易中所占的比例越來(lái)越大，它們之間的證券買賣數(shù)額大，通常避開(kāi)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行直接交易，以降低成本。 二、貨幣市場(chǎng)（一）貨幣市場(chǎng)1.貨幣市場(chǎng)的概念貨幣市場(chǎng)上的交易工具包括政府的短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單及貨幣市場(chǎng)共同基金等。這些工具可以隨時(shí)變現(xiàn)，常作為機(jī)構(gòu)和企業(yè)的流動(dòng)性二級(jí)準(zhǔn)備，被稱為準(zhǔn)貨幣，因此融通短期資金的市場(chǎng)被稱為貨幣市場(chǎng)。2.貨幣市場(chǎng)的特征。（1）期限短、流動(dòng)性高。（2）低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。（3）交易量大。又被稱為資金批發(fā)市場(chǎng)?！纠}】相對(duì)于資本市場(chǎng)，貨幣市場(chǎng)的具有的特征是（）

12、。A.高風(fēng)險(xiǎn)、高收益B.高風(fēng)險(xiǎn)、低收益C.低風(fēng)險(xiǎn)、高收益D.低風(fēng)險(xiǎn)、低收益答疑編號(hào)1120030104正確答案D （二）貨幣市場(chǎng)的組成1.同業(yè)拆借市場(chǎng)銀行等金融機(jī)構(gòu)相互借貸在中央銀行存款賬戶上的準(zhǔn)備金余額，以調(diào)劑資金余缺。同業(yè)拆借利率的形成機(jī)制有兩種：一種是由拆借雙方協(xié)定；另一種是借助中介人經(jīng)紀(jì)商，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式確定。價(jià)格取決于市場(chǎng)資金的供求，彈性較小。國(guó)際上最典型、最具有代表性的同業(yè)拆借利率是Libor2.商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)是大公司未來(lái)籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無(wú)擔(dān)保信用憑證。它具有期限短、成本低、方式靈活、利率敏感、信譽(yù)度高等特點(diǎn)。商業(yè)票據(jù)的市場(chǎng)主體包括：發(fā)現(xiàn)者、投資者

13、和銷售商3.銀行承兌匯票市場(chǎng)由出票人出票，銀行承兌的票據(jù)。其特點(diǎn)：安全性高、信譽(yù)度好；靈活性好?？梢赞k理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或再貼現(xiàn)。4.回購(gòu)市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議從本質(zhì)上講，是一種以證券為抵押品的抵押貸款。5.短期政府債券市場(chǎng)短期政府債券特點(diǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本低、收入免稅6.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。特點(diǎn)：不記名、金額大、利率固定或浮動(dòng)但比同期存款利率高、不能提前支取但可轉(zhuǎn)讓?！纠}】下列不屬于貨幣市場(chǎng)交易工具的是（）。A.短期政府債券B.中長(zhǎng)期債券C.商業(yè)票據(jù)D.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單答疑編號(hào)1120030105正確答案B 三、資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)

14、是籌集長(zhǎng)期資金的場(chǎng)所。交易對(duì)象包括股票、債券和證券投資基金（一）股票市場(chǎng)1.股票股票是股份公司發(fā)行，表明投資者投資份額及其權(quán)利、義務(wù)的所有權(quán)憑證，是一種權(quán)益性的工具。2.股票類別根據(jù)股東享有權(quán)益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小不同，可以分為普通股和優(yōu)先股3.股票市場(chǎng)交易機(jī)制證券交易遵循時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先的原則；時(shí)間優(yōu)先是是指在買賣報(bào)價(jià)相同時(shí)，按報(bào)價(jià)先后順序依次成交；價(jià)格優(yōu)先是指最高買方報(bào)價(jià)和最低賣方報(bào)價(jià)優(yōu)先于其他一切報(bào)價(jià)而成交。4.股票價(jià)格指數(shù)是衡量某一時(shí)期，一組股票價(jià)格相對(duì)于某一固定基期股票價(jià)格的變動(dòng)狀況的指標(biāo)，是股票市場(chǎng)總體或局部動(dòng)態(tài)的綜合反映。我國(guó)的主要股價(jià)指數(shù)有：滬深300指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深圳綜合

15、指數(shù)、深圳成分股指數(shù)、上證50指數(shù)和上證180指數(shù)。境外的有：道瓊斯指數(shù)、Nasdaq綜合指數(shù)、恒生股價(jià)指數(shù)、日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)、金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)【例題】下列關(guān)于股票價(jià)格指數(shù)的說(shuō)法，不正確的是（）。A.通常以算術(shù)平均數(shù)表示B.是股票市場(chǎng)總體或局部動(dòng)態(tài)的綜合反映C.是用以反映股票市場(chǎng)價(jià)格總體變動(dòng)狀況的重要指標(biāo)D.是政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要參照指標(biāo)答疑編號(hào)1120030201正確答案A 答案解析股價(jià)平均數(shù)是反映多種股票價(jià)格變動(dòng)的一般水平，通常以算術(shù)平均數(shù)表示。股價(jià)指數(shù)是反映不同時(shí)期股票價(jià)格變動(dòng)情況的相對(duì)指標(biāo)，就一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期來(lái)說(shuō)，股價(jià)指數(shù)比股價(jià)平均數(shù)能更為精確地衡量股價(jià)的變動(dòng)。 （二）債券市場(chǎng)1.

16、概念債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)憑證。表明發(fā)行人負(fù)有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責(zé)任。2.特征償還性、流動(dòng)性、安全性（收益相對(duì)固定）、收益性。3.債券的分類：根據(jù)發(fā)行主體不同：政府債券、公司債券、金融債券、國(guó)際債券根據(jù)期限不同：短、中、長(zhǎng)期債券根據(jù)利息支付方式不同：附息債券、一次還本付息債和貼現(xiàn)債券。4.債券市場(chǎng)的功能：債券流通和變現(xiàn)的場(chǎng)所聚集資金的重要場(chǎng)所債券市場(chǎng)能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況是中央銀行對(duì)金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場(chǎng)所。5.債券市場(chǎng)的交易機(jī)制債券市場(chǎng)的兩個(gè)層次：發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）、流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）我國(guó)公司法規(guī)定可以發(fā)行公司債的三類公司

17、：股份有限公司、有限責(zé)任公司和國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)債券發(fā)行價(jià)格的三種情況：面值發(fā)行，按期付息；面值發(fā)行，一次還本付息（我國(guó)公司債大多如此）；貼現(xiàn)發(fā)行即低于面值發(fā)行（國(guó)庫(kù)券的發(fā)行方式）。債券的交易價(jià)格取決于公眾對(duì)該債券的評(píng)價(jià)、市場(chǎng)利率及通貨膨脹預(yù)期。（三）證券投資基金市場(chǎng)1.概念證券投資基金是通過(guò)發(fā)行基金份額或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來(lái)，由專業(yè)管理人員投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益按持有者投資份額分派給持有者的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的金融產(chǎn)品。2.特點(diǎn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)。通過(guò)規(guī)模經(jīng)營(yíng)，降低交易成本；分散投資。可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。專業(yè)化管理。由良好從業(yè)背景、豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、了解

18、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)和企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的，掌握投資組合構(gòu)造技術(shù)、能更好利用各種金融工具的專業(yè)人士進(jìn)行管理。費(fèi)用低。通常低于購(gòu)買股票的費(fèi)用。3.證券投資基金的分類按照收益憑證是否可以贖回可以分為：開(kāi)放式和封閉式基金：封閉式開(kāi)放式交易場(chǎng)所滬深證券交易所基金公司或銀行等代銷網(wǎng)點(diǎn)。部分可以上市交易存續(xù)期間有固定期限無(wú)固定期限基金規(guī)模規(guī)模固定無(wú)固定規(guī)模，但有最低規(guī)模要求贖回限制期限內(nèi)不能贖回，但可以轉(zhuǎn)讓可以隨時(shí)贖回價(jià)格決定因素市場(chǎng)供求決定依據(jù)資產(chǎn)凈值而定分紅方式現(xiàn)金分紅現(xiàn)金分紅、再投資分紅手續(xù)費(fèi)成交額的2.5%申購(gòu)費(fèi)不超申購(gòu)金額的5%贖回費(fèi)不超贖回金額的3%投資策略可充分運(yùn)用資金，進(jìn)行長(zhǎng)期投資面臨贖回壓力，保

19、留一部分準(zhǔn)備金，關(guān)注流動(dòng)性。信息披露單位資產(chǎn)凈值每周公告一次每個(gè)開(kāi)放日進(jìn)行公告按法律地位不同：公司型和契約型公司型契約型法律依據(jù)依據(jù)公司法組建，依據(jù)公司章程經(jīng)營(yíng)依據(jù)基金契約組建，依據(jù)基金契約經(jīng)營(yíng)法律地位具有法人資格的股份有限公司不具有法人資格投資者地位有權(quán)對(duì)重大經(jīng)營(yíng)決策發(fā)表意見(jiàn)是信托契約的受益人融資渠道需要時(shí)可以向銀行貸款一般不向銀行貸款資金運(yùn)營(yíng)除非破產(chǎn)，一般具有永久性契約期滿，基金終止按投資目標(biāo)不同：成長(zhǎng)型、收入型和平衡型成長(zhǎng)型收入型投資目的重視基金長(zhǎng)期成長(zhǎng)，強(qiáng)調(diào)為投資者帶來(lái)經(jīng)常性收益強(qiáng)調(diào)基金單位價(jià)格增長(zhǎng)，使投資者獲取穩(wěn)定的當(dāng)期收益投資工具風(fēng)險(xiǎn)較大的金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較小、資本增值有限的金融產(chǎn)品資

20、產(chǎn)分布現(xiàn)金持有量小，大部投資于資本市場(chǎng)現(xiàn)金持有量大，傾向多元化投資、分散風(fēng)險(xiǎn)派息情況一般不派息，而是進(jìn)行再投資按期派息平衡性基金則既要獲得一定的當(dāng)期收益，又追求資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值?！纠}】開(kāi)放式基金的交易價(jià)格主要由（）決定。A.基金總資產(chǎn)B.供求關(guān)系 C.基金凈資產(chǎn)D.基金負(fù)債答疑編號(hào)1120030202正確答案C 答案解析開(kāi)放式基金的交易價(jià)格主要取決于基金凈資產(chǎn)份額；封閉式基金的交易價(jià)格主要取決于二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系。 四、金融衍生品市場(chǎng)金融衍生工具是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來(lái)的金融工具。其價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。（一）金融衍生工具的種類1.按照基礎(chǔ)衍生工具劃分股權(quán)衍生工具以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)的衍生

21、工具，如股指期貨等。貨幣衍生工具以各種貨幣為基礎(chǔ)的金融衍生工具，如遠(yuǎn)期外匯合約、外幣期權(quán)等利率衍生工具指以利率為基礎(chǔ)的金融衍生工具，如遠(yuǎn)期利率協(xié)議。2.特征（1）可復(fù)制性。只要掌握了衍生工具的定價(jià)和復(fù)制技術(shù)，可以隨意的分解、組合，按照不同的市場(chǎng)參數(shù)設(shè)計(jì)成不同的產(chǎn)品；（2）杠桿特性。允許采用保證金交易，進(jìn)行名義金額超過(guò)保證金幾十倍的金融衍生交易。產(chǎn)生以小搏大的杠桿效應(yīng)。3.金融衍生品的市場(chǎng)功能（1）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)該交易可以對(duì)持有的資產(chǎn)頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；（2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)。根據(jù)各種市場(chǎng)信號(hào)和價(jià)格預(yù)測(cè)，在大量交易基礎(chǔ)上，可以發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格；（3）提高交易效率。通常，衍生品的交易成本低于標(biāo)的資產(chǎn)的交易

22、成本。同時(shí)流動(dòng)性也強(qiáng)；（4）優(yōu)化資源配置。金融衍生品市場(chǎng)擴(kuò)大了金融市場(chǎng)的廣度和深度，從而擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)金融市場(chǎng)的資源配置作用。（二）金融衍生品市場(chǎng)金融衍生品市場(chǎng)包括四個(gè)子市場(chǎng)：金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng)、金融期權(quán)市場(chǎng)和金融互換市場(chǎng)1.金融遠(yuǎn)期合約金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。（1）優(yōu)點(diǎn)：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)周期比較長(zhǎng)的現(xiàn)貨交易中，未來(lái)價(jià)格波動(dòng)大。遠(yuǎn)期合約可以為買賣雙方控制價(jià)格不確定，從而鎖定成本。（2）缺點(diǎn)：非標(biāo)準(zhǔn)化合約。不變于流通；柜臺(tái)交易。不利于統(tǒng)一價(jià)格；沒(méi)有履約保證，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)一方不利時(shí)，違約風(fēng)險(xiǎn)較高。2.金融期貨

23、金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約協(xié)議。（1）特征：標(biāo)準(zhǔn)化合約。商品品種、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間、地點(diǎn)等標(biāo)準(zhǔn)化。對(duì)沖方式履約，大多到期前進(jìn)行平倉(cāng)，很少實(shí)物交割。合約履行有期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保。合約的價(jià)格有最小變動(dòng)單位和浮動(dòng)限額。（2）期貨交易的主要制度保證金制度。合約價(jià)值的5-10%保證金，用于結(jié)算和保證履約。每日結(jié)算制度。又稱逐日盯市。當(dāng)日結(jié)算盈虧、保證金、手續(xù)費(fèi)和稅金，并劃撥相應(yīng)款項(xiàng)。持倉(cāng)限額制度，規(guī)定客戶持有的最大投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)頭寸。大戶報(bào)告制度，重點(diǎn)監(jiān)控大戶操作，防止操縱價(jià)格。強(qiáng)行平倉(cāng)制度。強(qiáng)行平倉(cāng)的情形：會(huì)員結(jié)算

24、準(zhǔn)備金額小于零并未及時(shí)補(bǔ)足時(shí)；持倉(cāng)量超過(guò)限額規(guī)定時(shí)；違規(guī)交易受強(qiáng)行平倉(cāng)處罰時(shí)等。3.金融期權(quán)金融期權(quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予持有人在未來(lái)一定的時(shí)間內(nèi)按雙方約定的價(jià)格，買賣一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約。（1）金融期權(quán)要素基礎(chǔ)資產(chǎn)，或標(biāo)的資產(chǎn)；期權(quán)的買方，期權(quán)多頭，支付期權(quán)費(fèi)，獲得權(quán)利；期權(quán)賣方，期權(quán)空頭，獲得期權(quán)費(fèi)，承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)；執(zhí)行價(jià)格，雙方行使權(quán)利的價(jià)格；到期日，期權(quán)的最后有效日期，又叫行權(quán)日；期權(quán)費(fèi)，為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付的費(fèi)用。（2）金融期權(quán)的分類按照對(duì)價(jià)格的預(yù)期分為：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；按行權(quán)日不同分為：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)分為：現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)。（3）

25、期權(quán)交易的策略金融期權(quán)有四種交易策略：買進(jìn)看漲期權(quán)（預(yù)期價(jià)格上漲）收益特性：C-期權(quán)費(fèi)；X-執(zhí)行價(jià)格；P-市場(chǎng)價(jià)格買方的收益=（P-X）-C （PX）買方的虧損=C （PX） 圖形：賣出看漲期權(quán)（預(yù)期價(jià)格上漲）收益特性：賣方的收益= C（最大收益） （PX）賣方的虧損=（X-P）-C （可能無(wú)限） （PX）圖形：買進(jìn)看跌期權(quán)（預(yù)期價(jià)格下跌）收益特性：C-期權(quán)費(fèi)；X-執(zhí)行價(jià)格；P-市場(chǎng)價(jià)格買方的虧損= C（PX）買方的收益=（X-P）-C （PX）賣出看跌期權(quán)（預(yù)期價(jià)格下跌）收益特性：C-期權(quán)費(fèi)；X-執(zhí)行價(jià)格；P-市場(chǎng)價(jià)格賣方的虧損=（X-P）-C （PX）賣方的收益= C （PX）4.金融互換

26、互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。包括利率互換和貨幣互換?；Q交易存在一定的交易成本和信用風(fēng)險(xiǎn)：（1）為達(dá)成交易，必須找到交易對(duì)手；（2）互換合約不能單方面終止或更改（3）沒(méi)有人提供履約保證【例題】協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約的是（）。A.金融遠(yuǎn)期合約B.金融期貨合約C.金融期權(quán)合約D.金融互換合約答疑編號(hào)1120030301正確答案B 答案解析A金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。通常是非標(biāo)準(zhǔn)化的；B金融期貨合約是指協(xié)議雙方同

27、意在約定的將來(lái)某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約協(xié)議；C金融期權(quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予持有人在未來(lái)一定的時(shí)間內(nèi)按雙方約定的價(jià)格，買賣一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約；D互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。 五、外匯市場(chǎng)（一）外匯市場(chǎng)概述1.概念外匯是一種以外國(guó)貨幣表示或計(jì)值的國(guó)際間結(jié)算的支付手段。包括自由兌換的外國(guó)貨幣、外幣支票、匯票、本票、存單等。廣義的還包括外幣有價(jià)證券，如股票、債券等。2.外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)（1）空間的統(tǒng)一性。由于各國(guó)外匯市場(chǎng)都用現(xiàn)代化的通訊技術(shù)進(jìn)行交易，相互之間聯(lián)系非常緊密，形成了一個(gè)統(tǒng)一的世

28、界外匯市場(chǎng)。（2）時(shí)間的連續(xù)性。世界上的各個(gè)外匯市場(chǎng)在營(yíng)業(yè)時(shí)間上相互交替，形成一種前后繼起的循環(huán)作業(yè)格局。（3）世界上主要的外匯市場(chǎng)：倫敦、紐約、東京、蘇黎世、新加坡、香港、法蘭克福等。3.外匯市場(chǎng)的功能（1）充當(dāng)國(guó)際金融活動(dòng)的樞紐。國(guó)際金融活動(dòng)只有通過(guò)外匯市場(chǎng)上的外匯買賣才能順利進(jìn)行。（2）形成外匯價(jià)格體系，通過(guò)公開(kāi)的競(jìng)價(jià)和報(bào)價(jià)方式，形成外匯的市場(chǎng)價(jià)格。（3）調(diào)劑外匯余缺，調(diào)節(jié)外匯供求。（4）實(shí)現(xiàn)不同地區(qū)間的支付結(jié)算。（5）運(yùn)用操作技術(shù)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。（二）外匯市場(chǎng)的交易機(jī)制外匯市場(chǎng)的交易分為三個(gè)層次：1.商業(yè)銀行與客戶銀行為賺取差價(jià)2.商業(yè)銀行之間為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)套利3.商業(yè)銀行與中央銀行中

29、央銀行為匯率干預(yù)和外匯儲(chǔ)備調(diào)整?！纠}】為穩(wěn)定匯價(jià)，當(dāng)外匯市場(chǎng)的外匯供給持續(xù)小于需求時(shí)，中央銀行（）。A.不必干預(yù)外匯市場(chǎng)B.應(yīng)在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)外匯C.應(yīng)在外匯市場(chǎng)上賣出外匯D.應(yīng)在外匯市場(chǎng)投機(jī)獲利答疑編號(hào)1120030302正確答案C 答案解析中央銀行進(jìn)行匯率干預(yù)的目的是保持匯率的穩(wěn)定。而不是為了賺錢。實(shí)時(shí)買賣外匯保持供求平衡。 六、保險(xiǎn)市場(chǎng)（一）保險(xiǎn)市場(chǎng)概述1.概念保險(xiǎn)是投保人根據(jù)合同約定，向保險(xiǎn)人支付保費(fèi)，保險(xiǎn)人對(duì)于合同約定的可能發(fā)生的事故及相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)損失程度賠償保險(xiǎn)金的責(zé)任?；蛘弋?dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘、疾病或者達(dá)到合同約定的年齡、期限時(shí)，承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的商業(yè)保險(xiǎn)行為。2.要素（1）保

30、險(xiǎn)合同。（2）投保人（3）保險(xiǎn)人（4）保險(xiǎn)費(fèi)（5）保險(xiǎn)標(biāo)的（6）被保險(xiǎn)人， 財(cái)產(chǎn)或人身受保險(xiǎn)合同保障的人。（7）受益人，享有保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)的人。（8）保險(xiǎn)賠償。3.保險(xiǎn)的功能（1）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，分?jǐn)倱p失。（2）補(bǔ)償損失。（3）融通資金。（二）保險(xiǎn)市場(chǎng)的主要產(chǎn)品1.按保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的性質(zhì)分為：社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)（1）社會(huì)保險(xiǎn)是指通過(guò)國(guó)家立法形式，政府強(qiáng)制實(shí)施的，提供基本生活需要的一種保障制度，具有非盈利性、社會(huì)公平性和強(qiáng)制性等特點(diǎn)。如養(yǎng)老保險(xiǎn)，失業(yè)保險(xiǎn)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)。（2）商業(yè)保險(xiǎn)是基于自愿原則，與眾多面臨相同風(fēng)險(xiǎn)的投保人以簽訂保險(xiǎn)合同，以營(yíng)利為目的的保險(xiǎn)方式。2.按保險(xiǎn)標(biāo)的分為：人身保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)與投資型

31、保險(xiǎn)。（1）人身保險(xiǎn)，以人的身體和壽命為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。（2）財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)以財(cái)產(chǎn)及其相關(guān)利益為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。保險(xiǎn)標(biāo)的必須可用貨幣衡量且是有形財(cái)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)性利益。（3）投資型保險(xiǎn)的最大特點(diǎn)是將保險(xiǎn)的基本保障功能和資金的增值功能結(jié)合起來(lái)。其給付的保險(xiǎn)金由兩部分構(gòu)成：風(fēng)險(xiǎn)保障金投資收益3.按承保方式分為直接保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)【例題】下列關(guān)于投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品說(shuō)法正確的是（）。A.保費(fèi)中的投資保費(fèi)進(jìn)入儲(chǔ)蓄賬戶B.保費(fèi)中的投資保費(fèi)由基金管理公司進(jìn)行運(yùn)作C.投資保費(fèi)的投資收益歸客戶所有D.保單持有人無(wú)法獲得分紅答疑編號(hào)1120030401正確答案C 答案解析與普通的保障性產(chǎn)品不同，投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的保費(fèi)中含有投資

32、保費(fèi)，這部分保費(fèi)進(jìn)入的是投資賬戶，由保險(xiǎn)人的專家進(jìn)行運(yùn)作，收益歸客戶所有，保單持有人可以根據(jù)資金運(yùn)用情況進(jìn)行分紅。 七、黃金及其他投資市場(chǎng)（一）黃金市場(chǎng)1.黃金及其特性。（1）黃金稀有且珍貴，具有儲(chǔ)藏、保值、獲利等金融屬性。（2）黃金的重量，標(biāo)準(zhǔn)重量是350-430盎司（1盎司31.1035g），最常用的是400盎司，12.5kg（3）黃金的成色：含金量。上海黃金交易所有四種規(guī)格：99.99%、99.95%、99.9%、99.5%。2.黃金市場(chǎng)（1）主要參與者：產(chǎn)金商、中央銀行、黃金加工商、其他投資者。（2）世界主要黃金市場(chǎng)：倫敦、紐約、蘇黎世、香港3.影響黃金價(jià)格變動(dòng)的因素（1）供求關(guān)系（2

33、）通貨膨脹（3）利率（機(jī)會(huì)成本）（4）匯率【例題】關(guān)于金價(jià)與美元的關(guān)系，說(shuō)法正確的是（）。A.如果美元走勢(shì)強(qiáng)勁，金價(jià)將下降B.如果美元走勢(shì)強(qiáng)勁，金價(jià)將上升C.如果美元走勢(shì)強(qiáng)勁，金價(jià)將不變D.如果美元走勢(shì)強(qiáng)勁，金價(jià)不能確定答疑編號(hào)1120030402正確答案A 答案解析通常美元是黃金的主要標(biāo)價(jià)貨幣。美元走強(qiáng)，金價(jià)下降。 （二）房地產(chǎn)市場(chǎng)1.房地產(chǎn)及其特性房地產(chǎn)即不動(dòng)產(chǎn)，指土地、建筑物以及附著在土地或建筑物上的不可分離的部分和各種權(quán)益。具有固定性、有限性、差異性和保值增殖性。2.房地產(chǎn)投資方式（1）房地產(chǎn)購(gòu)買以供居住或轉(zhuǎn)手獲利。（2）房地產(chǎn)租賃。（3）房地產(chǎn)信托3.房地產(chǎn)投資的特點(diǎn)（1）價(jià)值升值效

34、應(yīng)。（2）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)（3）變現(xiàn)性較差。單位價(jià)值高，且不可移動(dòng)。（4）政策風(fēng)險(xiǎn)。4.房地產(chǎn)價(jià)格的構(gòu)成及影響因素房地產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成的基本要素：土地價(jià)格、建筑成本、稅金、利潤(rùn)。影響房地產(chǎn)價(jià)格的因素：（1）行政因素。影響房地產(chǎn)價(jià)格的制度、政策、法規(guī)等。包括土地制度、住房制度、城鎮(zhèn)規(guī)劃、稅收政策、市政管理等。（2）社會(huì)因素。包括社會(huì)治安、人口因素、風(fēng)俗、投機(jī)狀況和社會(huì)偏好等。（3）經(jīng)濟(jì)因素。供求、物價(jià)、利率、居民收入和消費(fèi)水平。（4）自然因素。位置、地質(zhì)、地勢(shì)、氣候條件和環(huán)境質(zhì)量等。（三）收藏品市場(chǎng)（一般了解）1.藝術(shù)品特點(diǎn)藝術(shù)品是一種中長(zhǎng)期投資，其價(jià)值隨時(shí)間而提升。其特點(diǎn)：流動(dòng)性差、保管難、價(jià)格波動(dòng)大。2.古玩特點(diǎn)交易成本高、流動(dòng)性低；投資古玩需有鑒