外匯市場基礎知識-外匯與匯率

1、2021-10-121外匯市場外匯市場2021-10-122緒緒 論論國際經(jīng)濟國際經(jīng)濟國際貿(mào)易國際貿(mào)易：研究商品、勞務等在國與國之間的交換與流通。 （如關稅、貿(mào)易條件、貿(mào)易結(jié)構(gòu)等）微觀方面國際金融國際金融：宏觀方面 因國際貿(mào)易而產(chǎn)生的國與國之間的債權(quán)債務清償；或為促進國際貿(mào)易發(fā)展而進行的資金融通和流動。 因為貿(mào)易或為了貿(mào)易而買賣 國與國之間的貨幣流通和資金融通。 為了買賣而買賣 2021-10-123目目 錄錄第一章第一章 外匯市場基礎知識：外匯和匯率外匯市場基礎知識：外匯和匯率第二章第二章 外匯市場外匯市場第三章第三章 外匯市場上的傳統(tǒng)外匯交易外匯市場上的傳統(tǒng)外匯交易第四章第四章 外匯市場上

2、的創(chuàng)新外匯交易外匯市場上的創(chuàng)新外匯交易第五章第五章 外匯市場的風險控制外匯市場的風險控制2021-10-124參考書目參考書目參考書：參考書：1.陳雨露陳雨露 國際金融國際金融 中國人民大學出版社中國人民大學出版社 2000.1或或2008年年8月月(三版三版)2.陳彪如國際金融華東師范大學出版社 19883.錢榮堃國際金融四川人民出版社 1994、20004.姜波克國際金融學高等教育出版社 19995.美邁克爾梅爾文國際貨幣與金融上海三聯(lián)書店、上海人民出版社 2000 6.美F.S.米什金貨幣金融學中國人民大學出版社 19987.童贈銀國際金融產(chǎn)品交易技術中國金融出版社 19978.黃燕君

3、新編國際金融 浙江大學出版社 2005.1報刊雜志：報刊雜志：經(jīng)濟研究金融研究國際金融研究國際金融報等與外匯交易實務相關聯(lián)的內(nèi)容2021-10-125第一章第一章 外匯市場基礎知識 外匯和匯率第一節(jié)第一節(jié) 外匯概述外匯概述第二節(jié)第二節(jié) 外匯匯率概述外匯匯率概述 第三節(jié)第三節(jié) 人民幣匯率的變遷人民幣匯率的變遷2021-10-126著名的國際金融之謎著名的國際金融之謎 美國一居民手持1USD 上午在美國境內(nèi)，花0.1USD買1杯酒喝，余0.9USD； 下午到墨西哥境內(nèi)，按1USD=3MP的匯價兌換到2.7MP。其中花0.3MP再買1杯酒喝，余下2.4MP帶回美國。 第二天上午到美國銀行，按1USD

4、=2.4MP的匯價換回1USD，其中花0.1USD買1杯酒喝，余0.9USD； 下午到墨西哥境內(nèi)，按1USD=3MP的匯價兌換到2.7MP。其中花0.3MP再買1杯酒喝，余下2.4MP帶回美國。此人每天喝此人每天喝2杯酒而手持金額一直為杯酒而手持金額一直為1USD。第三天、第四天、第五天 2021-10-1271-1.外匯概述外匯概述1-1-1、 外匯的概念外匯的概念國際貿(mào)易中信用證結(jié)算的過程問題：為什么國際間的債權(quán)債務關系得以結(jié)清？外匯外匯（ForeignExchange），是國外匯兌的簡稱。有動態(tài)和靜態(tài)之分；靜態(tài)的外匯概念又有廣義和狹義之分。 1 1、動態(tài)外匯動態(tài)外匯是指人們將一種貨幣兌換

5、成另一種貨幣，用以清算國際間債權(quán)債務關系的行為。 （在這一意義上，外匯的概念等同于國際結(jié)算） 2 2、靜態(tài)外匯靜態(tài)外匯是指以外幣表示用以清償國與國之間債權(quán)債務關系的一種支付手段。 （1）廣義的靜態(tài)外匯是指一切以外國貨幣表示的資產(chǎn)。 （在這一意義上，外匯的概念等同于外幣資產(chǎn)） （2）狹義的靜態(tài)外匯是指以外幣表示的，可用于進行國際之間結(jié)算的支付手段。 （在這個意義上，只有存放在國外銀行的外幣資金，以及將對銀行存款的索取權(quán)具體化了的外幣票據(jù)，才構(gòu)成外匯） 人們通常是在狹義的人們通常是在狹義的靜態(tài)外匯靜態(tài)外匯意義上使用外匯概念。意義上使用外匯概念。2021-10-1282021-10-1291-1-2

6、、 外匯的表現(xiàn)形式外匯的表現(xiàn)形式 2008年8月修訂通過的中華人民共和國外匯管理條例第一章第三條“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)： （1）外國現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣； （2）外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等 ； （3）外幣有價證券，如股票、債券等； （4）特別提款權(quán)（SDR）； （5）其它外幣資產(chǎn)。” 按照1997年1月14日修訂的中華人民共和國外匯管理條例，外匯包括： 1. 外國貨幣，包括紙幣、鑄幣； 2. 外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等； 3. 外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等； 4. 特別提款

7、權(quán)、歐洲貨幣單位； 5. 其他外匯資產(chǎn)。2021-10-12102021-10-1211特別提款權(quán)( Special Drawing Right，簡稱SDR）是1969年由國際貨幣基金組織（IMF）創(chuàng)設的、根據(jù)各成員國繳納的份額再分配給各成員國，用以清償IMF貸款或彌補國際收支逆差的一種帳面資產(chǎn)。歐洲貨幣單位（European Currency Unit，簡稱ECU）是1979年由歐洲貨幣體系（EMS）創(chuàng)設的一種計價結(jié)算手段和支付工具。EUA ECUEURO其它外幣資產(chǎn)： 主要是指那些金融衍生工具，如Future、Opition、Swap(互換)、NIFs(票據(jù)發(fā)行便利)、FRA(遠期利率協(xié)定

8、)、 SAFE(綜合的遠期外匯協(xié)議)等。2021-10-1212 國際貨幣基金組織對外匯的解釋: 外匯是貨幣行政當局(中央銀行、貨幣機構(gòu)、外匯平準基金組織和財政部)以銀行存款、財政部庫存、長短期政府證券等形式保有的國際收支逆差時可以使用的債權(quán)。1-1-3、外幣成為外匯的三個前提條件 （外匯的三要素/特點） （1. 自由兌換性，即持有者可以自由地將其兌換成其他貨幣或由其他貨幣表示的金融資產(chǎn)。 （2. 普遍接受性，即在國際經(jīng)濟往來中被各國普遍接受和使用。 （3. 可償性，即這種外幣資產(chǎn)能夠保證得到償付。其中自由兌換性與可償性往往與一國的外匯管理制度有關，而普遍接受性除了與各國的外匯管理制度有關外，

9、還與一國貨幣價格的穩(wěn)定性有關。 小知識：外幣-外國貨幣和境外貨幣的統(tǒng)稱。有自由兌換貨幣，有限度的自由兌換貨幣，不可自由兌換的貨幣。 2個思考：其一，外幣成為自由貨幣的條件 其二，外幣與外匯的區(qū)別2021-10-12132021-10-1214（ISO標準3字母代碼） 貨幣名稱英文簡寫貨幣名稱 英文簡寫 人民幣RMB 愛爾蘭鎊 IEP 美元USD 意大利里拉 ITL 日元JPY 盧森堡法郎 LUF 歐元EUR 荷蘭盾 NLG 英鎊GBP 葡萄牙埃斯庫多 PTE 德國馬克DEM 西班牙比塞塔 ES 瑞士法郎CHF 印尼盾 IDR2021-10-1215 貨幣名稱 英文簡寫 貨幣名稱 英文簡寫 法國

10、法郎 FRF馬來西亞林吉特MYR 加拿大元 CAD 澳大利亞元 AUD 菲律賓比索 PHP 港幣 HKD 俄羅斯盧布 SUR奧地利先令 ATS 新加坡元 SGD芬蘭馬克 FIM 韓國元 KRW比利時法郎 BEF 泰國銖 THB新西蘭元 NZD2021-10-1216中國工商銀行人民幣即期外匯牌價中國工商銀行人民幣即期外匯牌價 由于各國對于其他國家貨幣在國內(nèi)的直接流通進行了不同程度的限制，構(gòu)成了各國外匯管理制度的基本內(nèi)容。從外匯管理的角度出發(fā) 根據(jù)外匯的性質(zhì)劃分為：經(jīng)常項目外匯、資本項目外匯，以及現(xiàn)匯與現(xiàn)幣等； 根據(jù)不同的主體又可以劃分為企業(yè)外匯、個人外匯、居民外匯、非居民外匯等不同概念。通過外

11、匯管理規(guī)定上的不同，形成外匯使用上與兌換上的各種差異。2021-10-1217小知識：小知識： 現(xiàn)匯：個人在金融機構(gòu)的外匯存款 現(xiàn)幣：外匯現(xiàn)鈔 現(xiàn)鈔價格低于現(xiàn)匯價格由于現(xiàn)鈔不能直接用于國際結(jié)算，必須運輸?shù)剿趪蛘咂渌鹑谑袌?，存入當?shù)劂y行才能成為現(xiàn)匯。小知識：小知識：外匯兌換券外匯兌換券外匯兌換券是自1980年4月1日起經(jīng)國務院批準、授權(quán)中國銀行發(fā)行，含有外匯價值證明的人民幣代用券。1994年1月1日停止發(fā)行，1995年6月30日禁止使用。 2021-10-12182021-10-12191-1-51-1-5、外匯的種類、外匯的種類 根據(jù)可否自由兌換和自由向其他國家進行支付，外匯可以劃分為

12、： 1.自由外匯指無需貨幣發(fā)行國批準，可以隨時自由兌換為其他貨幣，或向第三者辦理支付的外匯。 2.記賬外匯又稱協(xié)定外匯或清算外匯，是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國批準，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌哌M行支付的外匯。（記賬外匯只用于簽訂了清算協(xié)定的兩個或多國之間貿(mào)易往來的支付。）RMB？ 人民幣既不是自由外匯也不是記賬外匯。 1996年12月1日中華人民共和國承諾IMF第八條款，成為第八條款國，在經(jīng)常項目下實行自由兌換。但在資本項目下仍是記賬外匯。 2021-10-12201-2外匯匯率外匯匯率1-2-1 匯率的概念匯率的概念 外匯匯率（foreign exchange rate）又稱外匯匯價，是不同貨幣之

13、間兌換的比率或比價。等價的說法： 兩種不同貨幣之間的比價； 一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率； 一種貨幣用另一種貨幣表示的價格； 一國貨幣所表示的他國貨幣的價格。2021-10-12211-2-21-2-2 匯率標價（匯率的表示方法）匯率標價（匯率的表示方法）一般商品買賣的舉例：市場上形式之一，買者問：一斤蘋果多少錢？（蘋果多少錢一斤） 賣者答：一斤2.5元。市場上形式之二，買者問：一斤蘋果多少錢？（蘋果多少錢一斤） 賣者答：4斤10元。這樣可知：1、直接標價法（direct quotation)是指以一定單位的外國貨幣為標準（1，100，10000等）來計算折合多少單位的本國貨幣。例

14、如：月日 月日美元元人民幣 美元.人民幣 從以上例子可以看到，我們固定了外幣（美元）的單位數(shù)量（美元），以人民幣單位數(shù)量的變動來表示美元的價格。 2021-10-1222 直接標價法的應用范圍很廣，我國就采用此。在直接標價法下，外國貨幣的數(shù)量固定不變，本國貨幣上的數(shù)量隨著兩國貨幣兌換比率的變化而變化。影響本國貨幣數(shù)量變動的原因很多。 有的地方稱應付標價法（從外匯是本國貨幣兌換成外國貨幣，進而把資金相應的轉(zhuǎn)移到國外這一點出發(fā)，購買一單位外國貨幣的商品，應該支付多少本國貨幣），價格標價法、歐式標價法 如果一定數(shù)量的外國貨幣比以前換得較多的本國貨幣，則說明本國貨幣幣值下降，稱為外匯匯率上升；反之則反

15、之。 如由$1=￥8變?yōu)?1=￥102021-10-12232、間接標價法（indirect quotation)是指以一定單位的本國貨幣為標準（1，100，10000等）來計算折合若干單位的外國貨幣。 注意同直接標價的區(qū)別與聯(lián)系 有的地方稱應收標價法（從外匯是本國貨幣兌換成外國貨幣，進而把商品轉(zhuǎn)移到國外這一點出發(fā)，銷售一單位本國貨幣的商品，需要收取多少外國貨幣），數(shù)量標價法、美式標價法。 美國1978年9月1日開始實行間接標價法。在沒有特殊說明的情況下一般采用直接標價法或美元標價法。 規(guī)則一、直接標價法與間接標價法的判定規(guī)則一、直接標價法與間接標價法的判定給定標價：1Ax B，則不論A、B是

16、何種貨幣，不論此報價在什么市場，也不論對哪國居民而言，永遠可以說：對A是直接標價；對B是間接標價。 【理解】第一、第一、理解直接標價時可以同商場對商品的標價相類比，商場對商品的標價是直接標價，商品的單位永遠是1，變化的是貨幣的數(shù)量。在外匯的直接標價法中，我們可以把外匯理解為商場的商品，把本幣理解為貨幣； 第二、第二、教材在定義直接標價和間接標價時，有一個隱含的約定：標價的對象為外匯，或者說是對外匯標價； 第三、第三、在判斷直接標價和間接標價時，一定要明確標價的對象和標價的手段，一般地約定外匯為標價對象，本幣為標價手段。但如果兩種貨幣均為外幣，則一定要確定誰是標價手段，誰是標價對象（也就是對誰而

17、言?。?。2021-10-12242021-10-12253、美元標價法。非本國貨幣之間的匯價往往是以一種國際上的主要貨幣或關鍵貨幣為標準的。二戰(zhàn)后，由于美元是世界貨幣體系中的中心貨幣，各國外匯市場上公布的外匯牌價均以美元為標準，這種情況可稱為“美元標價法”。 沒有特殊說明的情況下一般采用直接標價法或美元標價法。為什么？ 第一、本幣以外的替他貨幣之間的匯率無法用直接或間接標價來判斷，非本國貨幣之間的匯率往往是以一種國際上的主要貨幣或關鍵貨幣為標準來表示； 第二、在外匯交易中節(jié)省時間， N標=Cn2=n(n-1)/2（個）, 而：N=N-1(個)2021-10-12261-2-3 匯率的種類匯率的

18、種類 匯率有多種不同的劃分方法，同一匯率從不同的角度來劃分也有不同的叫法。 一般來說，匯率可簡單地分成兩大類：一是由政府制定的官方匯率，它通常是由政府根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢及本國經(jīng)濟政策的需要確定的，一般不輕易改變。銀行在從事外匯交易的時候，只能采用官方匯率，或僅能以官方匯率為中心作小幅的變動，此種匯率通常在有外匯管制的國家普遍存在。二是由外匯市場供求因素決定的市場匯率，也稱匯價。 聯(lián)系到理論、政策、貨幣制度和外匯市場，主要介紹如下幾種常見的劃分。 1 1、從銀行買賣外匯的角度，可分為：、從銀行買賣外匯的角度，可分為： （1）買入價又稱買入?yún)R率，是銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時使用的匯率。 （2）賣出

19、價又稱賣出匯率，是銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時使用的匯率。 （3）中間價又稱中間匯率，是買入價與賣出價之間的平均價。【例】若甲銀行的報價為1USD=8.2600/20RMB，則意味著甲銀行USD的買入價為8.2600RMB、賣出價為8.2620RMB； 若乙銀行向甲銀行購買美元，則對于USD而言，甲銀行的賣出價為8.2620RMB，乙銀行的買入價為8.2620RMB。 那么，那么，8.2620RMB究竟是買入價呢？還是賣出價究竟是買入價呢？還是賣出價？判斷買賣價的關鍵在于區(qū)分誰為報價行，誰為詢價行。報價行的買入價為買入價、報價行的賣出價為賣出價。在價格上報價行是主動的，而詢價行在買賣行為上是自主

20、的。2021-10-1227規(guī)則二、銀行外匯買賣價的判定規(guī)則二、銀行外匯買賣價的判定 銀行與顧客做交易時，銀行永遠處于有利的地位，顧客永遠處于不利的地位。因此，所使用的一切價格，均對銀行有利，對客戶不利。 【理解】第一、買賣價是從銀行的角度來劃分的，在直接標價法下，較低的價格為外匯的買入價，較高的價格是外匯的賣出價。而在間接標價法下則相反。 第二、在直接標價法下，前一個數(shù)值表示銀行的買入外匯的匯率，后一個數(shù)值表示賣出外匯的匯率；而在間接標價法下，前一個數(shù)值表示賣出外匯的匯率，后一個數(shù)值表示買入外匯的匯率。 第三、在外匯市場上，銀行同時報出買入和賣出匯率。銀行在所報的兩個匯率中，前一個數(shù)值較小，

21、后一個數(shù)值較大。 “一個匯率點”，匯率通常用5位數(shù)表示，其最后一位數(shù)為1的絕對值就是一個匯率點，簡稱一個點。2021-10-12282021-10-1229 （1）現(xiàn)甲銀行迫切需要購入大量USD，該如何修改原報價？（2）現(xiàn)甲銀行迫切需要拋售大量USD，該如何修改原報價？ （3）現(xiàn)甲銀行可利用其某種優(yōu)勢，比原報價在買、賣外匯時可多獲得2個點的盈利，則該如何修改原報價？【例】若甲銀行的原報價為1USD=8.2600/20RMB，使使USDUSD的買入價的買入價8.26008.2600使使USDUSD的賣出價的賣出價8.26208.26201USD=8.2598/8.2622RMB2021-10-1

22、230 【例】某日紐約外匯市場上，銀行所掛出的日元和英鎊的牌價是： 美元138.05138.15日元 （間接標價法）英鎊1.58701.5880美元 （直接標價法）在日元牌價中，前一個數(shù)字為日元的賣出匯率，即銀行賣出138.05日元收進1美元，后一個數(shù)字為買入?yún)R率，即銀行買入138.15日元付出1美元； 而在英鎊牌價中，前一個數(shù)字為英鎊的買入?yún)R率，即銀行買入1英鎊付出1.5870美元，后一個數(shù)字為賣出匯率，即銀行賣出1英鎊收進1.5880美元。2021-10-1231 【練習1】 如果你向中國銀行詢問英鎊美元的匯價。中國銀行答道：“1.710010”。請問： 中國銀行以什么匯價向你買進美元？

23、你以什么匯價從中國銀行買進英鎊？ 如果你向中國銀行賣出英鎊，匯率是多少？1.71101.71101.71101.7110 1.71001.71002021-10-1232 【練習2】 如果你是銀行，你向客戶報出美元港元匯率為7.800010，客戶要以港元向你買進100萬美元。請問： 你應給客戶什么匯價？7.80107.8010 如果客戶以你的上述報價，向你購買了500萬美元，賣給你港元。隨后，你打電話給一經(jīng)紀想買回美元平倉，幾家經(jīng)紀的報價是： 經(jīng)紀A：7.803040 經(jīng)紀B：7.801020 經(jīng)紀C：7.798090 經(jīng)紀D：7.799098你該同哪一個經(jīng)紀交易對你最為有利？匯價是多少？C

24、C 7.7990 7.79902021-10-12332 2按外匯資金的支付不同，可分為：按外匯資金的支付不同，可分為： （）現(xiàn)匯匯率是指客戶存在銀行賬戶上的、可用于直接支付的外匯。 （）現(xiàn)鈔匯率（bank notes exchange rate）是指銀行買賣外國現(xiàn)鈔的價格。一般情況下，外國現(xiàn)鈔即不能在本國流通，也不能直接用于支付，銀行買入外國現(xiàn)鈔后，必須將其運送到貨幣發(fā)行國才可使用，因此需要花費一定的運費和保險費，同時也損失一定的在途利息。因此銀行的現(xiàn)鈔買入價要比外匯買入價低。 USD/RMB 買入價 賣出價 現(xiàn)匯價 7.8917 7.9233 現(xiàn)鈔價 7.8296 7.9233（2006年

25、9月29日中行外匯牌價）2021-10-1234 3 3、按匯率制定的方法不同，可分為、按匯率制定的方法不同，可分為: :（1）基礎匯率(Basic Rate) ，是一國所制定的本國貨幣與基準貨幣（往往是關鍵貨幣）之間的匯率。 所謂關鍵貨幣（key currency），必須滿足以下三個條件： 1、本國國際收支中使用最多； 2、外匯儲備中所占比重最大； 3、可自由兌換且國際上普遍接受的貨幣。 目前許多國家都將美元作為關鍵貨幣。2021-10-1235 （2）套算匯率(Cross Rate) ，是在基礎匯率的基礎上套算出的本幣與非關鍵貨幣之間的匯率。 本幣與基準貨幣A以外的外幣B之間的匯率往往是根

26、據(jù)A與B之間的匯率，本幣與A之間的匯率套算得到。因此，本幣與外幣B之間的匯率稱為套算匯率（交叉匯率）。 如果，歐元/美元基本匯率為：1USD0.8658EURO； 人民幣/美元基本匯率為：1USD8.2768RMB；那么，人民幣/歐元套算匯率為：1EURO9.5597RMB。 2021-10-1236如何進行匯率的套算？如何進行匯率的套算？ 規(guī)則三：交叉相除和同邊相乘規(guī)則三：交叉相除和同邊相乘1、如果在兩種非美元貨幣的報價中，美元都是基礎貨幣，則計算的方法是交叉相除，以被除數(shù)所代表的貨幣作為交叉匯率中的計價貨幣，以除數(shù)所代表的貨幣作為交叉匯率中的基礎貨幣。 USD1=HKD7.7450/60

27、USD1=JPY107.20/30 得到單位美元兌日元的匯價:7450. 730.107/7460. 720.1071JPYHKD 2021-10-1237 2、如果在兩種非美元貨幣的報價中，美元都是計價貨幣，則計算的方法是交叉相除，以被除數(shù)所代表的貨幣作為交叉匯率中的基礎貨幣，以除數(shù)所代表的貨幣作為交叉匯率中的計價貨幣。 GBP1=USD1.5770/80 AUD1=USD0.6965/75 得到單位英鎊兌澳元的匯價是:6965. 05780. 1/6975. 05770. 11AUDGBP 如何進行匯率的套算？如何進行匯率的套算？ 規(guī)則三：交叉相除和同邊相乘規(guī)則三：交叉相除和同邊相乘202

28、1-10-1238 3、如果在一種非美元貨幣以美元為計價貨幣,而另一種非美元貨幣的匯率以美元作為基礎貨幣，則計算的方法是同邊相乘。 假設市場匯率如下： GBP1=USD1.5770/80 USD1=JPY107.20/30 則英鎊兌日元的匯價如下： GBP1=JPY（107.201.5570/107.301.5580）如何進行匯率的套算？如何進行匯率的套算？ 規(guī)則三：交叉相除和同邊相乘規(guī)則三：交叉相除和同邊相乘2021-10-1239 【練習】銀行報價：1USD=98.40/60JPY 1USD=7.8010/20HKD 請問客戶用JPY買賣HKD的匯價為多少？客戶先用手中的JPY換回USD，

29、價1USD=98.60JPY；再用換得的USD向銀行購買HKD，價1USD=7.8010HKD客戶賣出手中的HKD換得USD，價1USD=7.8020HKD；再用換得的USD向銀行換取JPY，價1USD=98.40JPY。客戶賣出HKD的匯價是：1HKD = 98.407.8020 = 12.6122JPY【解】客戶用JPY買入HKD的匯價是： 1HKD = 98.607.8010 = 12.6394JPY2021-10-1240 【習題】 假設銀行的報價為：歐元美元：1.125080 美元日元：108.4050請問：（1）歐元兌日元的買入價和賣出價是多少？ （2）如果客戶詢問歐元兌日元的套匯

30、價，銀行報“121.9498122.3878”，銀行的報價傾向于買入歐元還是賣出歐元？為什么?【解】（1）歐元兌日元的買入價： 1EUR=1.1250108.40=121.9500JPY 歐元兌日元的賣出價： 1EUR=1.1280108.50=122.3880JPY（2）銀行的報價傾向于賣出歐元。2021-10-1241 4 4按外匯買賣成交后交割時間的長短不同，分為：按外匯買賣成交后交割時間的長短不同，分為： （1）即期匯率（spot exchange rate），也稱現(xiàn)匯匯率，雙方成交后、于當天或兩個工作日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。 （2）遠期匯率（forward exchange rat

31、e），也稱期匯匯率，買賣雙方成交后、預約在兩個工作日以后的未來某一時間辦理交割所使用的匯率。 2021-10-1242即期匯率 1USD8.2700RMB1年期匯率？ ？ ？利率利率0.8125%1.98%升水貼水 什么是什么是升水、貼水？ 升水（premium）：是指某種貨幣的遠期匯率將高于即期匯率。 貼水（discount） ：是指某種貨幣的遠期匯率將低于即期匯率。 平價（par） ：是指某種貨幣的遠期匯率將等于即期匯率。2021-10-1243 升水、貼水的判斷標準是什么？ 判斷升水、貼水的標準在于貨幣利率的高低。 通常，利率相對較高的貨幣遠期為貼水； 利率相對較低的貨幣遠期為升水。若兩

32、幣利率相同，則遠期為平價。 升水額、貼水額的大小如何計算？根據(jù)利率平價說進行計算。2021-10-1244 如何表示遠期匯率？ 即期匯率銀行一般都直接報出，而遠期匯率的報價有兩種方式：（）直接標出遠期匯率： 如某日英鎊兌美元的匯率， 現(xiàn)匯匯率為 &12.421020 1個月期匯為 &12.418000 2個月期匯為 &12.415070 3個月期匯為 &12.433050 一般來說，期匯的買賣差價要大于現(xiàn)匯的買賣差價。本例中，英鎊的現(xiàn)匯買賣差價為10點，期匯的買賣差價則有20點之多。2021-10-1245 （2）用升水、貼水和平價標出遠期匯率和即期匯率的差額。

33、 由于匯率的標價方法不同，計算遠期匯率的原則也不同： 在直接標價法下，遠期匯率=即期匯率+升水額 遠期匯率=即期匯率-貼水額 在間接標價法下，遠期匯率=即期匯率-升水額 遠期匯率=即期匯率+貼水額2021-10-1246 例如(1)某日巴黎外匯市場(直接標價法)上現(xiàn)匯匯率為$1=FF5.66855.6695,三個月遠期升水7478點。 那么三個月遠期匯率計算如下: $1=FF5.6685-5.6695+) 0.0074-0.0078$1=FF5.6759-5.6773 2021-10-1247 (2)某日法蘭克福外匯市場(直接標價法)上現(xiàn)匯匯率為$1=DM1.84001.8420,三個月遠期貼

34、水為238233點, 那么三個月遠期匯率計算如下: $1=DM1.84001.8420 -) 0.0238-0.0233 $1=DM1.81621.81872021-10-1248 (3)某日紐約外匯市場上(間接標價法)現(xiàn)匯匯率為$1=SF1.4570-1.4580, 三個遠期升水為470-462點, 三個月期的遠期匯率計算如下: $1=SF1.4570-1.4580 -) 0.0470-0.0462 $1=SF1.4100-1.4118 2021-10-1249 (4)某日倫敦外匯市場(間接標價法)上現(xiàn)匯匯率為&1=$1.6955-1.6965,三個月遠期貼水為50-60點. 三個月

35、期的遠期匯率計算如下: &1=$1.6955-1.6965+) 0.0050-0.0060 &1=$1.7005-1.7025 2021-10-1250 有一個更加簡單的計算遠期匯率方法.不管直接標價法還是間接標價法下的匯率。 如果銀行對遠期匯率的報價點數(shù)為小/大排列,則遠期匯率=即期匯率+小/大排列數(shù);如果銀行對遠期匯率的報價點數(shù)為大/小排列,則遠期匯率=即期匯率-大/小排列數(shù) 規(guī)則4：遠期匯率的計算 前小后大往上加，前大后小往下減2021-10-1251 5 5按外匯交易中匯兌方式的不同，可分為：按外匯交易中匯兌方式的不同，可分為： （）電匯匯率（telegraphic t

36、ransfer exchange rate，T/T rate）（）信匯匯率（mail transfer exchange rate，M/T rate） （）票匯匯率（demand draft exchange rate，DD rate）6 6按對匯率管理的寬嚴不同，可分為：按對匯率管理的寬嚴不同，可分為： （）官方匯率 （）市場匯率 7 7按外匯資金的性質(zhì)不同，可分為：按外匯資金的性質(zhì)不同，可分為： （）貿(mào)易匯率是用于進出口貿(mào)易及其從屬費用的計價結(jié)算的匯率。（）金融匯率是用于非貿(mào)易往來如勞務、資本移動等方面的匯率。 2021-10-1252 8、單一匯率與多種匯率（復匯率） 單一匯率（Sing

37、le Exchange Rate）：指一國貨幣管理當局對本國貨幣只規(guī)定一種買賣價格，各種外匯收支都按照這個匯率結(jié)算； 復匯率（多匯率）（Multiple Exchange Rate）：一國貨幣對外國貨幣的匯率，根據(jù)不同性質(zhì)的外匯收支或外匯交易而規(guī)定兩種或兩種以上的不同匯率，可分為雙重匯率或多重匯率。 9、按實行匯率制度的不同，分為：、按實行匯率制度的不同，分為： 固定匯率（Fixed Exchange Rate） 浮動匯率（Float Exchange Rate） 2021-10-12531-2-41-2-4、匯率變化幅度的計算、匯率變化幅度的計算1 1 貨幣升值與貶值貨幣升值與貶值 變化（變

38、動、波動）從方向來看有上有下，在對匯率研究中十分重要。匯率變化（變動、波動）一般涉及兩組詞：升貶值和上下浮動。升貶值又有法定升貶值和升貶值之分，這從兩組英文詞中可以看出其區(qū)別:revaluation（法定升值）和devaluation（法定貶值），appreciation（升值、上浮）depreciation（貶值、下浮）。一般而言匯率升貶值是對固定制度而言的，而匯率上下浮動則是相對于浮動匯率而言的，兩者是有區(qū)別的。但是在布雷頓森林體系瓦解后，世界上多數(shù)國家實行浮動匯率制，再加上升貶值和上下浮動在其變化方向和變化數(shù)量上沒有差別，故而后來就將而這等同來看。2021-10-12542 2 升值與貶

39、值的計算升值與貶值的計算 衡量匯率的變化有兩種指標：絕對量指標和相對量指標。 絕對量就是匯率上升（下降）了幾個點，如10個點。 相對量就是匯率的波動幅度，一般指的是某一個時期終點匯率（新匯率）相對于起點匯率（舊匯率）變化的百分比。 直接標價情況下直接標價情況下： 外幣匯率的變化率（外幣匯率的變化率（%） =（新匯率-舊匯率）/舊匯率*100% 如果該值0，表示外幣升值（上浮）； 0，表示外幣貶值（下?。?=0，表示沒有變化。 本幣匯率的變化率（本幣匯率的變化率（%） =（舊匯率-新匯率）/新匯率*100% 如果該值0，表示本幣升值（上浮）； 0，表示本幣貶值（下?。?； =0，表示沒有變化。2

40、021-10-1255間接標價情況下：間接標價情況下： 外幣匯率的變化率（外幣匯率的變化率（%） =（舊匯率-新匯率）/新匯率*100% 如果該值0，表示外幣升值（上浮）； 0，表示外幣貶值（下?。?； =0，表示沒有變化 本幣匯率的變化率（本幣匯率的變化率（%） =（新匯率-舊匯率）/舊匯率*100% 如果該值0，表示本幣升值（上?。?0表示本幣貶值（下?。?=0，表示沒有變化。2021-10-1256 注意： （1、兩個公式的關系； （2、匯率的波動幅度通過利率平價也可以得到。（3、紙幣對內(nèi)貶值的計算公式：紙幣對內(nèi)貶值=1-貨幣購買力 =1-物價指數(shù)1002021-10-12572021

41、-10-12581-31-3 人民幣匯率的變遷人民幣匯率的變遷1-3-11-3-1 標價法標價法 人民幣采用直接標價法，多數(shù)情況下以100單位外幣為標準折合人民幣若干元。 2021-10-12591-3-21-3-2 人民幣匯率演變?nèi)嗣駧艆R率演變 （一）國民經(jīng)濟恢復時期（1949年1952年） 1948年12月1日，中國人民銀行成立，發(fā)行了統(tǒng)一的貨幣-人民幣。 1949年1月18日，天津，1USD=80RMB；1949.1.181950.3.13，調(diào)整52次，為1USD=42000RMB； 1950.31952.12，基本改造完畢，1USD=26170RMB；2021-10-1260 （二）中央集