中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)的融資問題分析

1、    中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)的融資問題分析    王肖輝（同方威視技術(shù)股份有限公司 北京 100084）摘 要： 近年全球經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)動蕩，又近年正值全球多個(gè)國家先后經(jīng)過選舉年度，在政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境極不穩(wěn)定的形勢下，勢必導(dǎo)致全球投、融資環(huán)境的地區(qū)差異較大。在這種情況下，企業(yè)需要大量資金來維持正常運(yùn)營，對于中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)更是如此，因此，中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)的融資問題探究就顯得尤為重要。關(guān)鍵詞： 海外分支機(jī)構(gòu)；融資；對策1中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)現(xiàn)狀近日，中國企業(yè)海外形象調(diào)查報(bào)告2015“一帶一路”版發(fā)布。調(diào)查顯示，中國企業(yè)“走出去”前景廣闊，企業(yè)海

2、外形象總體較好，“一帶一路”沿線相關(guān)國家受訪民眾普遍看好中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持較高增長速度，大多數(shù)受訪民眾認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將給本國經(jīng)濟(jì)帶來好處。我國企業(yè)在海外已經(jīng)設(shè)立了較多的分支結(jié)構(gòu)，而且還在不斷地進(jìn)行擴(kuò)展，那么海外分支機(jī)構(gòu)在不斷發(fā)展的過程中資金是不可缺少的，這就需要企業(yè)進(jìn)行融資，作為海外分支機(jī)構(gòu)，融資并不是一件容易的事情，需要考慮很多問題，以下對我國公司海外分支機(jī)構(gòu)融資問題進(jìn)行分析。2中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)融資存在的問題2.1融資能力較弱我國企業(yè)海外分支機(jī)構(gòu)在融資的問題上主要依靠從總公司的拆借，中國企業(yè)海外分支機(jī)構(gòu)的海外項(xiàng)目缺少資本以及中長期資金，考慮到海外項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)溢

3、價(jià)較高，向商業(yè)銀行進(jìn)行融資也比較困難，他們更加傾向于提供短期的經(jīng)營性資金，這就使得海外分支機(jī)構(gòu)的融資難以順利展開，也可看出海外分支機(jī)構(gòu)的融資能力相對來說還會比較弱的。2.2融資存在較大風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)就是政治法律風(fēng)險(xiǎn)，融資對象所在地區(qū)或國家的政局穩(wěn)定性和政策的持續(xù)性是決定企業(yè)融資成敗的關(guān)鍵因素。且在融資的過程中政府的調(diào)控也極為常見，政府對于融資的態(tài)度往往會體現(xiàn)在相關(guān)法律法規(guī)及政策上，如利率匯率政策。匯率風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)融資最常見的風(fēng)險(xiǎn)，融資的特殊性就必然會面臨兩種或者兩種以上貨幣的利率、匯率問題。當(dāng)國際利率匯率發(fā)生變化，被投資企業(yè)的資產(chǎn)、債務(wù)就會發(fā)生相應(yīng)的變化，融資企業(yè)有可能就會面臨更多

4、的資金風(fēng)險(xiǎn)。3中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)的融資方式中國公司海外分支機(jī)構(gòu)的融資方式主要包括以下幾點(diǎn)：3.1海外銀團(tuán)貸款國際銀團(tuán)貸款金額大、期限長，可以滿足借款人長期、大額的資金需求，可以滿足銀行在內(nèi)的公司融資的需要。銀團(tuán)融資所花費(fèi)的時(shí)間和精力較少，融資一般不超過8個(gè)星期，確定好牽頭行后，由牽頭行具體實(shí)施有關(guān)的融資團(tuán)隊(duì)組建和資金籌集活動。銀團(tuán)貸款操作形式多樣，在同一銀團(tuán)貸款內(nèi)，可根據(jù)借款人需要提供多種形式貸款，如定期貸款、周轉(zhuǎn)貸款、備用信用證額度等。同時(shí)，還可根據(jù)借款人需要，選擇人民幣、美元、歐元、英鎊等不同的貨幣或貨幣組合。成功進(jìn)行銀團(tuán)貸款有利于借款人樹立良好的市場形象。銀團(tuán)成功的組建是基于各參與行

5、對借款人財(cái)務(wù)和經(jīng)營情況的充分認(rèn)可，借款人可以借此業(yè)務(wù)機(jī)會擴(kuò)大聲譽(yù)。3.2吸收外商直接投資這種融資方式是比較傳統(tǒng)的融資方式，中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)在海外的發(fā)展會吸引海外的中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外資企業(yè)、外商投資股份公司、外資金融機(jī)構(gòu)等很多資金的流入，也可以通過向外商轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)獲得融資資金。外商的資金緩解了中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)發(fā)展資金短缺的問題，同時(shí)中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)對合資和合作企業(yè)的優(yōu)惠政策給外商資金帶來了豐厚的回報(bào)。3.3發(fā)行國際債券結(jié)合我國公司海外分支機(jī)構(gòu)目前的實(shí)際情況，應(yīng)大力推動其債券市場的發(fā)展。國際債券即發(fā)行國外債券，是指一國政府及其所屬機(jī)構(gòu)、企業(yè)、私人公司、銀行或國

6、際金融機(jī)構(gòu)等在國際債券市場上以外國貨幣面值發(fā)行的債券。國際債券主要分為歐洲債券和外國債券兩種。外國債券以當(dāng)?shù)貒泿庞?jì)值，比如1982年1月中國國際信托投資公司在日本東京發(fā)行了100億日元債券，就屬于以國際債券的形式在海外融資。另外還可以通過歐洲債券進(jìn)行海外融資，歐洲債券是以第三國貨幣計(jì)值的債券，如在歐洲債券市場上發(fā)行的一美元為面值的債券就是歐洲債券。受各國金融管理的法規(guī)約束，中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)在海外發(fā)行債券融資還是比較少的。但是隨著中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)的逐步發(fā)展壯大，將來通過在國外發(fā)行債券進(jìn)行融資業(yè)將成為海外融資的主要形式。3.4海外上市企業(yè)在海外國際證券市場中上市，在為企業(yè)湊集資金的同

7、時(shí)，更可以提升企業(yè)的檔次質(zhì)量，提升企業(yè)的國際知名度，為全球市場的進(jìn)一步開拓開發(fā)做很好的鋪墊。美國有兩個(gè)主要的證券交易所，紐約證券交易所和納斯達(dá)克。紐約證券交易所作為世界最大的交易所，其制度經(jīng)歷了上百年才建立成，而且國際化程度高，國際資本流動率高，對上市公司的要求也非常的嚴(yán)格。新加坡作為亞洲對外資最開放的國家，其交易所的交易量雖然不及香港和美國活躍，但是新加坡資本市場的制度和法律非常健全，對上市企業(yè)的要求也比較低，所以適合中小企業(yè)海外分支機(jī)構(gòu)的上市。國外的資本市場給中國的中小企業(yè)海外分支機(jī)構(gòu)的帶來的不僅僅是資金，還有對企業(yè)治理方面的規(guī)范，并且能幫助中小企業(yè)海外分支機(jī)構(gòu)引進(jìn)人才，拓寬在海外的市場等

8、優(yōu)點(diǎn)。3.5海外兼并海外兼并是對外投資的一種重要形式。最近幾年，世界范圍內(nèi)的跨國并購頻頻發(fā)生，單個(gè)并購案例涉及金額有時(shí)達(dá)到上百億美元。而自金融危機(jī)以來，中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)也不斷出手，在海外并購了多家企業(yè)。對于海外并購可以采用換股融資支付的模式，換股融資支付是指企業(yè)以在收購過程中，以增發(fā)本公司的普通新股換取目標(biāo)公司的股票或資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)收購的一種融資支付模式。換股融資支付有優(yōu)點(diǎn)也有缺點(diǎn)，其中最突出的優(yōu)點(diǎn)在于它可以避免因并購而可能導(dǎo)致的較短時(shí)間里企業(yè)現(xiàn)金的大量外流。從而降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 4中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)融資問題及風(fēng)險(xiǎn)的對策根據(jù)以上關(guān)于中國公司海外分支機(jī)構(gòu)在融資方面存在的問題及風(fēng)險(xiǎn)，本章節(jié)提

9、出了以下幾點(diǎn)對策建議：4.1 拓寬融資渠道中國公司的外海分支機(jī)構(gòu)除了向中國總公司進(jìn)行資金的籌借以外，還可以通過其他方式籌集資金。可以選擇合適的投融資主體。選擇合適的投融資主體可以有效規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，減少融資成本以及獲得稅收優(yōu)惠。另外還可以利用優(yōu)惠政策，通過政策性銀行進(jìn)行融資。中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)在進(jìn)行海外并購的時(shí)候有很多政策支持的項(xiàng)目，通過政策性銀行進(jìn)行融資，可以獲得相應(yīng)的補(bǔ)貼以降低融資成本。4.2 增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識，減少融資風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后雖然全球經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，但仍有不少的企業(yè)依然受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，這給我國海外公司的分支機(jī)構(gòu)的海外并購提供了機(jī)會。但是機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)往往是并存的

10、，企業(yè)在抓住良好機(jī)遇的同時(shí)需要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識，盡量減少并購融資風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的影響。解決企業(yè)并購融資風(fēng)險(xiǎn)有以下兩個(gè)措施：（1）在并購過程中選擇合適的中介咨詢公司及投資銀行，充分了解東道國政治、法律和社會穩(wěn)定狀況，通過此種措施盡量減少政治法律風(fēng)險(xiǎn)對并購融資的影響。（2）海外并購融資中的匯率風(fēng)險(xiǎn)是一種可以預(yù)測但是很難完全規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，首先，在企業(yè)進(jìn)行海外并購融資之前需要對匯率的變動做一個(gè)準(zhǔn)確的預(yù)測，針對匯率的變化做出合理的應(yīng)對措施；其次，海外并購融資中債券幣種應(yīng)該與收購公司的現(xiàn)金流相匹配以減少匯率波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)；最后，企業(yè)應(yīng)該選擇合適的套期保值產(chǎn)品鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)論海外分支機(jī)構(gòu)在在國際市場中所起的作用舉足

11、輕重，海外分支機(jī)構(gòu)擔(dān)負(fù)“前端營銷，根植屬地，服務(wù)保障，管理前移”的重任，是市場信息的觸角和開展國際業(yè)務(wù)的橋頭堡，是統(tǒng)籌利用國際與國內(nèi)兩個(gè)市場和兩種資源、優(yōu)化資源配置的有效載體。在利率市場化進(jìn)程中，金融體系流動性依然趨緊。在利率逐步市場化的進(jìn)程下，企業(yè)投資環(huán)境更趨于復(fù)雜性，市場資金緊缺的局面短期內(nèi)將不會有太大改變。鑒于此，中國公司的海外分支機(jī)構(gòu)也要進(jìn)行融資來豐富資金規(guī)模。本文通過中國海外分支機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀分析，了解到有很多公司已經(jīng)在海外設(shè)立了多種分支機(jī)構(gòu)，也得到了一定的發(fā)展，但是為了適應(yīng)金融市場的不斷發(fā)展，海外分支機(jī)構(gòu)就必須要有足夠的資金作為支撐，這就需要通過融資來解決。鑒于海外分支機(jī)構(gòu)的融資能力較弱以及在融資的過程中存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，本文提出了以下幾種融資的措施：海外銀團(tuán)貸款、吸收外商直接投資、發(fā)行國際債券、海外上市以及海外兼并等，同時(shí)針對融資問題和存在的風(fēng)險(xiǎn)提出了拓寬融資渠道、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識，減少融資風(fēng)險(xiǎn)的措施。通過這些措施不但可以擴(kuò)大海外分支機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模，同時(shí)為海外分支機(jī)構(gòu)的國際發(fā)展提供了可能。參考文獻(xiàn)1繆延亮， 饒璨.