公司金融試卷樣卷(1)

1、課程名稱：公司金融 A卷1、應(yīng)用以下資料準(zhǔn)備一份12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表。單位:元現(xiàn)金6000 專利(patents)5000 土地使用權(quán)30000應(yīng)付賬款6000應(yīng)收賬款8000應(yīng)付稅收 2000機(jī)器設(shè)備 64000應(yīng)付債券7000累計(jì)盈余(accumulated reta ined earnings)6000資本公積(capital surplus)19000公司普通股面值為1元。10 分答案：1.資產(chǎn)負(fù)債表AssetLiability and equity現(xiàn)金6,000應(yīng)付賬款6,000應(yīng)收賬款8,000應(yīng)付稅收2,000流動(dòng)資產(chǎn)14,000流動(dòng)負(fù)債8,000機(jī)器設(shè)備64,000r應(yīng)付債

2、券r 7,000專利5,000長(zhǎng)期負(fù)債7,000土地使用權(quán)30,000股本73,000長(zhǎng)期資產(chǎn)99,000資本公積19,000累計(jì)盈余6,000股東權(quán)益P 98,000總資產(chǎn)113,000負(fù)債和股東權(quán)益113,0002、一筆10年期的年金，每年支付1000元，年支付發(fā)生在每年年末。第一筆 1000元的支付 發(fā)生在5年后。市場(chǎng)的資金本錢名義年度利率 annual percent rate, APR 為8%，利息每季 度復(fù)利。問這筆年金的現(xiàn)值是多少？ 10分答案：8%The effective in terest rate= (1)4 18.24%4pv= q1r(1 r)T 第4年的PV= 90

3、0 18.24%8.24%(18.24%)10 5974.24第0年的PV=5974.24(18.24%)44352.43 元3、Rayburn公司目前是全股權(quán)無負(fù)債企業(yè)。公司的股權(quán)價(jià)值200萬元。股權(quán)本錢為18%。公司無稅收。Rayburn方案發(fā)行40萬元的債券用來回購(gòu)股票。債券的本錢為10%。1未來回購(gòu)股票后，公司的加權(quán)平均本錢是多少？2回購(gòu)股票后，股權(quán)本錢是多少？ 15分答案：(1) r018% rB 10% B=0.4million04(r。rB)18% (花)1.6The cost of equity is 20%。股權(quán)本錢為 20%。 rsr°(18% 10%)0.2Af

4、ter repurchase stock s=1.6milli onrsr。 (-) (r。b)18%(°4)1.6(18%10%) 0.2SB1.60.4rWACCrsrB20%10% 18%S BSB22Or: use MM theoryrWACC018%，應(yīng)用MM定理，公司加權(quán)資本本錢為 18%。4、 Nikko公司擁有未來每年永續(xù)的息稅前利潤(rùn)EBIT，現(xiàn)金流600萬元。公司稅后的全 股權(quán)本錢r0為15%。公司所得稅為 35%。債務(wù)本錢為10%，公司目前擁有1千萬元的 負(fù)債。1問公司的價(jià)值是多少？2公司的加權(quán)平均資本本錢是多少？3 公司的股權(quán)本錢是多少？ 15分答案：1 EBI

5、T 60Q r015%;Tc 35%; rB 10%;B 1000EBIT 1 Tc6001 0.35Vc TcB0.35 1000 2950r0c15%S=V-B=2950-1000=195035%)(15% 10%)16.67%19500.10.1667 13.22%2950B1000rs r°-1 Tcr° 電15% 礦1B “、 S 1000 crrWACC V1 TcrB Vrs 議5、 假設(shè)你購(gòu)置了 1份施樂公司股票的看漲期權(quán)call option，2份施樂公司的看跌期權(quán)putoption。每份期權(quán)可以買賣100股股票。期權(quán)到期日均為3個(gè)月后。看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)是

6、70元，看跌期權(quán)的行權(quán)價(jià)是75元。1請(qǐng)分別給出在到期日三種情況下你的組合的投資收益，即到期日施樂公司股價(jià)分別 為65元、72元、80元。答案：(1) if the Xerox stock sells for 65, The payoff=(75-65)*100=1000 if it sells for 72, the payoff = (72-70)*2*100=400if it sells for 80, the payoff=(80-70)*2*100=2000(2)XX<7070X<7575 Xpayoff100(75-X)200(X-70)+100(75-X)200(X-7

7、0)12、D1 D 0 s(tEPS1 D0)a) When s=0.3 D11.25+0.3(0.4*4.5-1.25)=1.415b) whe n s=0.6P6、在2002年的東方印刷公司的利潤(rùn)表中，銷售收入為2.40億元，銷售本錢為 2億元。資產(chǎn)負(fù)債表有以下數(shù)據(jù)：1 Dec.31,2001(白力)Dec.31,2002 (白力)存貨4060應(yīng)收賬款3050應(yīng)付賬款1030問：(1)東方印刷公司的經(jīng)營(yíng)周期( operating cycle)是多少?(2)公司的現(xiàn)金周期(cash cycle)是多少？( 10分)答案：a 平均存貨 =40+60 /2=50 存貨周轉(zhuǎn)率 =200/50=4 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =365/4=91.25天 平均應(yīng)收賬款 = 30+50/2=40 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =240/40=6 應(yīng)收賬款天數(shù) =365/6=60.83 天 經(jīng)營(yíng)周期 =存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =91.25+60.83=152.08 天b 平均應(yīng)付款 = 10+30/2=20 應(yīng)付賬款率 =200/20=10 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =365/10=36.5 天 現(xiàn)金周期 =經(jīng)營(yíng)周期 -應(yīng)付賬款天數(shù) =152.08-36.5=115.58