第十八章國際貨幣體系

1、第十八章 國際貨幣體系 【教學(xué)目標(biāo)】國際貨幣制度的變遷和發(fā)展；歐洲貨幣體系；國際貨幣制度和發(fā)展中國家的金融問題?！窘虒W(xué)重點】讓學(xué)生了解和掌握國際貨幣制度的形成和發(fā)展過程，以及在國際經(jīng)濟中所起的作用。在此，要了解國際貨幣制度的基本構(gòu)成，國際金本位制、布雷頓森林體系、牙買加體系的主要內(nèi)容，歐洲貨幣體系的發(fā)展歷程，歐元的誕生對國際金融體系的影響。讓學(xué)生了解和掌握發(fā)展中國家的債務(wù)危機和金融危機發(fā)生的原因和啟示?！窘虒W(xué)難點】了解國際貨幣制度歷史的變遷，初步認識發(fā)展中國家的債務(wù)危機和金融危機發(fā)生的原因。并進而比較發(fā)達國家與發(fā)展中國家爆發(fā)金融危機深層次的根源上的差異。【教學(xué)形式】以教師講解為主，輔

2、之以課堂提問，形成師生互動；通過適當(dāng)布置課后練習(xí)和作業(yè)?！窘虒W(xué)手段】以教材為主，輔之以多媒體課堂教學(xué)的形式?！居媱澱n時】4課時【教學(xué)內(nèi)容】國際貨幣體系是調(diào)整國際貨幣關(guān)系的一系列國際性的規(guī)則、安排和慣例的總稱。其主要內(nèi)容包括匯率制度的確定、各國貨幣的兌換性和國際結(jié)算原則的確定、國際儲備資產(chǎn)的確定、國際收支的調(diào)節(jié)方式、國際金融事務(wù)的協(xié)商和組織。在上述幾個方面的內(nèi)容中，匯率制度居于核心地位，它制約著國際貨幣體系的其它方面，并反映了一定時期內(nèi)國際貨幣體系的基本特征。國際貨幣體系的形式和內(nèi)容是隨著各國貨幣制度的演變以及國際政治、經(jīng)濟關(guān)系的變化而不斷發(fā)生變動和調(diào)整的。從19世紀(jì)初英國率先實行金本位制至今，

3、國際貨幣體系先后經(jīng)歷了國際金本位制、布雷頓森林體系和牙買加體系三個重要的發(fā)展階段。 第一節(jié) 國際貨幣制度的變遷和發(fā)展一、國際金本位體系的變遷 國際金本位制是世界上最早自發(fā)形成的一種國際性貨幣制度。金本位制是一種以黃金作為本位貨幣，實行以金幣流通為主的貨幣制度。第一次世界大戰(zhàn)以前，資本主義各國普遍實行金本位制。在金本位制度下，各國對本國貨幣單位都規(guī)定了含金量，國際貨幣兌換以貨幣的含金量為基礎(chǔ)，黃金作為國際支付手段和流通手段而被各國所普遍接受，從而使金本位制度具有國際貨幣制度的性質(zhì)。按照貨幣與黃金的聯(lián)系程度不同，可將國際金本位制度分為黃幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。

4、60;1、金幣本位制 金幣本位制是19世紀(jì)末到20世紀(jì)初資本主義各國普遍實行的一種貨幣制度。1816年英國制定了金本位制，1821年在世界上首次實行金本位制。19世紀(jì)50年代后，大部分資本主義國家效仿英國相繼實行金本位制，至20世紀(jì)初，除少數(shù)國家外，金幣本位制以在資本主義世界各國廣泛實行。金幣本位制的主要特點是：單位貨幣的重量、成色、形狀以及貨幣的各種面額由國家以法律的形式統(tǒng)一規(guī)定，允許貨幣的自由鑄造和熔毀；金幣和黃金可以自由輸出人；儲備貨幣使用黃金，并以黃金作為國際結(jié)算工具，各國的國際收支可以用黃金的輸出人自動平衡。因此金幣本位制是國際貨幣制度中一種比較健全和穩(wěn)定的貨幣制度。在這一制度下，流

5、通中的貨幣量能夠自發(fā)地進行調(diào)節(jié)，這無疑有利于抑制通貨膨脹，擴大商品流通。價值符號穩(wěn)定地代表一定量的黃金，促進了資本主義國家銀行信用的發(fā)展；自動調(diào)節(jié)匯率機制，則對國際貿(mào)易的發(fā)展大有裨益。國際金本位制度對資本主義經(jīng)濟的發(fā)展起到了重要的促進作用。 2、金塊本位制和金匯兌本位制 第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，金幣本位制度的運行機制已經(jīng)遭到破壞，戰(zhàn)后各國已無力恢復(fù)金幣本位制度。19191924年之間，外匯市場上匯率出現(xiàn)了急劇的波動，這導(dǎo)致了人們對重返金本位制下穩(wěn)定狀態(tài)的渴望。在金幣本位制難以恢復(fù)的情況下，1925年英國首先實行金塊本位制，不久，法國、比利時、荷蘭等國也相繼推行。金塊本位制是以

6、黃金為準(zhǔn)備金，以有法定含金量的價值符號作為流通手段的一種貨幣制度。在金塊本位制度下，貨幣仍然規(guī)定含金量，但黃金只作為貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備金集中于中央銀行，而不再鑄造金幣和實行金幣流通，流通中的貨幣黃金由銀行券等價值符號所代替。銀行券不能自由兌換成黃金，但是當(dāng)需要進行國際支付時，可以用銀行券到中央銀行根據(jù)規(guī)定的數(shù)量兌換黃金。金塊本位制度雖然仍然對貨幣規(guī)定含金量，并以黃金作為準(zhǔn)備金，但金幣的自由鑄造和流通以及黃金的自由輸出人已被禁止，價值符號與黃金的兌換也受到限制，此時，黃金已難以發(fā)揮自動調(diào)節(jié)貨幣供求和穩(wěn)定匯率的作用。因此金塊本位制是一種殘缺不全的金本位制，它是典型的金本位制度崩潰后，經(jīng)濟實力較強的國家

7、所實行的貨幣制度。金匯兌本位制又稱虛金本位制，也是一種不完全的金本位制。實行這種貨幣制度的國家需將本國的貨幣與另一個實行金幣本位制或金塊本位制國家的貨幣掛鉤，實行固定匯率，并在改革存放外匯和黃金作為準(zhǔn)備金。第一次世界大戰(zhàn)以前，許多弱小的從屬于經(jīng)濟實力較強國家的殖民地和半殖民地國家曾經(jīng)實行過這種貨幣制度。戰(zhàn)后，一些無力恢復(fù)金幣本位制但又未采用金塊本位制的資本主義國家，也推行金匯兌本位制，如戰(zhàn)敗的德國、意大利和奧地利曾經(jīng)實行過這種貨幣制度。在金匯兌本位制度下，國家禁止金幣的鑄造和流通，國內(nèi)只流通紙幣，國家對紙幣規(guī)定法定的含金量，但不能兌換成黃金，而只能兌換外匯，外匯在國外可兌換黃金，國家禁止黃金自

8、由輸往國外，黃金的輸出人由中央銀行負責(zé)辦理。雖然金匯兌本位制規(guī)定了貨幣的含金量，但由于紙幣已不能兌換黃金，黃金于是就不能發(fā)揮自發(fā)地調(diào)節(jié)貨幣流通的作用。此時，如果紙幣流通量超過了流通中對貨幣的需求量，就會發(fā)生貨幣貶值，從而貨幣制度的確定性被大大削弱了。不僅如此，由于實行金匯兌本位制的國家的貨幣與某個經(jīng)濟實力較強的國家的貨幣保持著固定的比價，前者的對外貿(mào)易政策和金融政策必然要受到或者的貨幣政策的影響和控制。因此，金匯兌本位制度是一種削弱了的極不穩(wěn)定的金本位制度。從上述內(nèi)容來看，無論是金塊本位制還是金匯兌本位制，都遠不如金幣本位制那樣穩(wěn)定，他們是被削弱了的金本位制。金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位

9、制三者和在一起統(tǒng)稱為廣義的金本位制。 3、金本位制的崩潰 進入20世紀(jì)以后，主要資本主義國家的經(jīng)濟日益動蕩不安，戰(zhàn)爭陰云籠罩著歐洲。金幣本位制度存在的條件一再遭到破壞。一次世界大戰(zhàn)前夕，各主要資本主義國家為了增強經(jīng)濟實力，準(zhǔn)備戰(zhàn)爭，一方面在國際范圍內(nèi)大肆掠奪黃金，另一方面則又在國內(nèi)加緊把黃金集中到中央銀行或國庫，從而使金幣自由鑄造和自由流通的基礎(chǔ)受到嚴重的消弱。戰(zhàn)爭前夕，各國財政支出大量增加，于是不得不發(fā)行大量的銀行券，導(dǎo)致銀行券的流通數(shù)量超過了流通中所需要的貨幣量，銀行券與金幣的自由兌換越來越困難。這一時期，為了防止黃金外流，許多國家對黃金的自由輸出人進行嚴格的限制或完全

10、禁止，使貨幣匯率的穩(wěn)定性失去了保障。第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，各國的軍費開支猛增，銀行券兌換黃金和黃金的自由輸出人被禁止，不兌換紙幣的發(fā)行和流通，使通貨膨脹日益嚴重，金幣本位制度終于走向崩潰。只有美國因禍得福，繼續(xù)勉強維持這一制度。金塊本位制和金匯兌本位制是國際金本位制度受到嚴重削弱后的兩種具體形態(tài)，但也沒能逃過“大蕭條”。19291933年資本主義世界經(jīng)歷了歷史上持續(xù)時間最長、范圍最廣、破壞性最大的周期性經(jīng)濟危機，經(jīng)濟史上把它稱為“大蕭條”。這次危機首先從美國開始，而后迅速在歐洲蔓延。1929年6月美國爆發(fā)經(jīng)濟危機后，由于銀行大量倒閉，美國政府不得不宣布暫停銀行活動。由于存款人紛紛擠兌，使聯(lián)邦儲

11、備銀行的黃金儲備急劇減少，迫使美國政府宣布停止銀行券兌換黃金，并禁止黃金輸出。這樣一來，在第一次世界大戰(zhàn)期間惟一維持金本位制的美國，終于宣告了金本位制的崩潰。繼美國廢除金本位制后，德國與1931年7月宣布實行外匯管制，放棄金本位制。接著，同年9月英國放棄金本位制度。法國、比利時、荷蘭、瑞士、意大利和波蘭六國組成的“黃金集團”堅持到1935年也先后被迫放棄了金本位制。至此，國際金本位制度走向全面崩潰。國際金本位制徹底瓦解后，世界上大多數(shù)國家都實行不兌換的紙幣制度，而且資本主義世界貨幣體系陷入了四分五裂的局面。各國為了維護各自的勢力范圍和原有的殖民體系，增強競爭能力，在各自原有的勢力范圍的基礎(chǔ)上，

12、分別組建了相互對立的貨幣集團，即以某一大國的貨幣為中心，與其他國家聯(lián)合組成排他性的貨幣聯(lián)盟或貨幣區(qū)，集團內(nèi)的各國貨幣都與這一貨幣保持固定比價，并作為參與國的外匯儲備和國際結(jié)算的主要貨幣。這些貨幣集團有英鎊集團、貿(mào)易集團和法郎集團等。各個貨幣集團對內(nèi)實行外匯管制，對外爭相貨幣貶值，相互展開“匯率戰(zhàn)”和“貿(mào)易戰(zhàn)”，國際金融領(lǐng)域動蕩不安，嚴重妨礙了國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟的發(fā)展。在這種形式下，建立一種新的國際貨幣體系已成為一種迫切的需要。 4、金本位體系制度的評價 18801914是國際金本位體系的“黃金年代”，這一時期正是自由資本主義發(fā)展最迅速的時期，嚴格的固定匯率制度便于生產(chǎn)成本核

13、算及國際支付，國際投資風(fēng)險很小，推動了國際貿(mào)易和對外投資的極大發(fā)展。因此，今天仍有部分經(jīng)濟學(xué)家希望“復(fù)歸”金本位體系。誠然，國際金本位體系在當(dāng)時是一種最佳的選擇，對世界經(jīng)濟發(fā)展起了積極的作用。但是在評價金本位體系時不應(yīng)忘記以下幾個因素：在這個時期，世界政治經(jīng)濟局勢穩(wěn)定，沒有戰(zhàn)爭和重大經(jīng)濟危機；黃金的生產(chǎn)因金礦的不斷發(fā)現(xiàn)每20年增長一倍，黃金供應(yīng)比較充足；英國有能力為各國提供商品和信貸，即滿足生產(chǎn)發(fā)展的需要，又解決國際收支困難。這是因為在國際金本位體系下，由于黃金運輸不便，風(fēng)險大，而且黃金儲備不能生息，還需支付保管費用，人們通常以英鎊來代替黃金，因此英鎊靠英國“日不落帝國”即“世界加工廠”的至尊

14、地位而充當(dāng)國際貨幣，國際貿(mào)易的8090用英鎊計價和支付，絕大多數(shù)國家的外匯儲備是英鎊而不是黃金，倫敦國際金融中心為各國提供資金融通，其他國家可以用英鎊向英格蘭銀行自由兌換黃金。所以，有的西方經(jīng)濟學(xué)家把第一次世界大戰(zhàn)前的國際金本位體系稱作英鎊本位體系。正是以上因素的綜合作用才造就了金本位體系的“黃金時代”。當(dāng)這些因素隨著時間的推移而消失時，金本位體系的缺陷就暴露無遺。(1)黃金的增長速度遠遠落后于各國經(jīng)濟貿(mào)易增長的速度，由此造成的清償手段不足嚴重制約了各國經(jīng)濟的發(fā)展，致使19世紀(jì)90年代中期美國的失業(yè)率高達15，所以英國著名經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯把金本位制稱作“野蠻的遺跡”而大加反對。(2)金本位體系的

15、規(guī)則難以為各國接受，各國不可能忽視本國經(jīng)濟發(fā)展對貨幣的需求而保持充分的黃金儲備，或聽任金本位體系的自動調(diào)節(jié)，他們通常利用國際信貸、利率及公開市場業(yè)務(wù)等手段來解決國際收支的困難，而不愿黃金頻繁流動，金本位體系的自動調(diào)節(jié)機制是有限的。 二、布雷頓森林體系 第二次世界大戰(zhàn)使大多數(shù)國家認識到，國際經(jīng)濟的動蕩乃至戰(zhàn)爭的爆發(fā)與國際經(jīng)濟秩序的混亂存在著某種直接或間接的聯(lián)系，因此，重建國際經(jīng)濟秩序成為保持戰(zhàn)后經(jīng)濟恢復(fù)和發(fā)展的重要因素。在國際金融領(lǐng)域中重建經(jīng)濟秩序就是建立能夠保證國際經(jīng)濟正常運行的國際貨幣體系。 1、布雷頓森林體系的建立 第二次世界大戰(zhàn)徹底改變了世界政治經(jīng)

16、濟格局，冷戰(zhàn)促進了西方國家的團結(jié)合作，前聯(lián)邦德國、意大利、日本遭到毀滅性打擊，英國、法國等老牌強國受到嚴重的削弱，而美國卻憑借第二次世界大戰(zhàn)中的“租借法案”為盟軍提供軍火而一躍成為世界第一強國。戰(zhàn)爭結(jié)束時，美國的工業(yè)制成品占世界總額的一半，國際貿(mào)易占世界總額的1/3，黃金儲備約占世界總量的3/4，其海外投資超過了英國，成為了世界上最大的債權(quán)國。美國儀仗其雄厚的經(jīng)濟實力試圖取代英國充當(dāng)金融霸主，而英國也不會拱手相讓。第二次世界大戰(zhàn)雖然極大地消弱了英國的經(jīng)濟實力，但英國在世界經(jīng)濟中的實力仍然不可低估，英鎊區(qū)和帝國特惠制依然存在，國際貿(mào)易的40還用英鎊結(jié)算，英鎊仍然是主要的的國際儲備貨幣，倫敦依舊還

17、是最大的國際金融中心。1943年4月，英美兩國分別提出了各自的方案，英國提出了“凱恩斯計劃”，美國則提出了以其財政部長助理哈里·D·懷特命名的“懷特計劃”。這兩個計劃充分反映了兩國各自利益以及建立國際金融新秩序的深刻分歧。“凱恩斯計劃”是由英國著名的經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯提出的。凱恩斯要求成立一個“國際清算聯(lián)盟”，各國中央銀行在國際清算聯(lián)盟開戶往來，在一個稱作“班克（banker）”的新記帳單位的基礎(chǔ)上，進行國際清算，就像各國中央銀行在國內(nèi)創(chuàng)造貨幣一樣?！皯烟赜媱潯敝鲝堅趹?zhàn)后設(shè)立國際貨幣穩(wěn)定基金，其多少取決于各國的外匯儲備、國民收入和國際收支等因素，并決定該國在基金的投票權(quán)。并創(chuàng)設(shè)

18、一種與美元發(fā)生聯(lián)系的國際貨幣單位，名為“尤尼塔”（unita）。懷特計劃明白無誤地昭示了美國的意圖憑借其擁有的黃金和經(jīng)濟實力，操縱和控制基金組織，為謀求金融霸主地位鋪平道路。兩個方案提出后，英美兩國政府代表團就國際貨幣計劃展開了激烈的爭論，最后因當(dāng)時英國的經(jīng)濟、軍事實力不如美國，英國作出妥協(xié)，雙方于1944年4月達成基本反映懷特方案的關(guān)于設(shè)立國際貨幣基金的專家共同聲明。這時美國認為時機已成熟，遂于同年7月邀請包括英美兩國在內(nèi)的44國代表在美國的新罕布什爾州的布雷頓森林舉行“聯(lián)合國貨幣金融會議”，討論了戰(zhàn)后國際貨幣體系的結(jié)構(gòu)和運行等問題。經(jīng)過激烈的討論，大會最終起草并簽署了聯(lián)合國貨幣金融會議的最

19、后決議書以及兩個附件，即國際貨幣基金組織協(xié)定和國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定，總稱為布雷頓森林協(xié)定。在這一協(xié)定基礎(chǔ)上產(chǎn)生的國際貨幣制度被稱為布雷頓森林體系，根據(jù)協(xié)定成立的國際貨幣基金組織（IMF）是布雷頓森林體系賴以維持的基本運行機構(gòu)。由于美國的黃金外匯儲備當(dāng)時已經(jīng)占到資本主義世界的3/4，因此，如果建立的貨幣體系仍然要與黃金有密切聯(lián)系的話，實際上就是要建立一個以美元為中心的國際貨幣體系。布雷頓森林體系的內(nèi)容也正好反映了這樣一個事實。 2、布雷頓森林體系的內(nèi)容 布雷頓森林體系包括五點內(nèi)容，即本位制度、匯率制度和匯率制度的維持、儲備制度、國際收支調(diào)整制度以及組織形式。在本位制方面、布雷

20、頓森林體系規(guī)定，美元與黃金掛鉤。各國確認1934年1月美國規(guī)定的一美元的含金量為0.888671克純金和35美元兌換一盎司黃金的黃金官價。美國承擔(dān)向各國政府或中央銀行按黃金官價兌換美元的義務(wù)。同時，為了維護這一黃金官價不受國際金融市場金價的沖擊，各國政府需協(xié)同美國政府干預(yù)市場的金價。在匯率制度方面，規(guī)定國際貨幣基金組織的成員國貨幣與美元掛鉤，實行固定匯率制度。各國貨幣與美元的匯率按照各自貨幣的含金量與美元含金量的比較確定，或者不規(guī)定本國貨幣的含金量，只規(guī)定與美元的匯率。各國不能任意改變其貨幣的含金量。如果某種貨幣的含金量需要做10以上的調(diào)整，就必須得到國際貨幣基金組織的批準(zhǔn)。國際貨幣基金組織允

21、許的匯率波動幅度為正負1%，只有在成員國的國際收支發(fā)生根本性不平衡時，才能改變其貨幣平價。在儲備制度方面，美元取得了與黃金具有同等地位的國際儲備資產(chǎn)的地位。在國際收支調(diào)整機制方面，會員國對于國際收支經(jīng)常項目的外匯交易不得加以限制。不得施行歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率制度。為了保證上述貨幣制度的貫徹執(zhí)行，1945年12月建立了國際貨幣基金組織。其宗旨是就國際貨幣問題進行合作，促進國際貿(mào)易的平衡發(fā)展、提高就業(yè)水平、增加收入、避免會員國貨幣的競爭性貶值、向成員國提供所需要的臨時性貸款，設(shè)法消除國際收支的嚴重失衡。該組織的主要只能有兩個：一是當(dāng)成員國遇到到期的經(jīng)常項目逆差，而實行緊縮性的貨幣或財政政

22、策將影響國內(nèi)就業(yè)時，國際貨幣基金組織隨時準(zhǔn)備向它們提供外幣貸款，以幫助它們度過難關(guān)。用于這種貸款的黃金與外幣由該組織交納形成的基金提供。二是可調(diào)整的貨幣平價。盡管該貨幣體現(xiàn)規(guī)定，成員國之間的匯率保持固定，但是如果該組織認為該國的國際收支處于“根本性不平衡”狀態(tài)時，該國可以調(diào)整其匯率。國際貨幣基金組織的最高決策機構(gòu)是理事會，日常工作由執(zhí)行董事會負責(zé)。國際貨幣基金組織的基本職能是向國際收支失衡的成員國提供臨時性貸款，以解決成員國暫時性的國際收支失衡。但是對于發(fā)展中國家而言，由于這些國家處在經(jīng)濟發(fā)展的過程中，它們的國際收支的基本特征是收支長期逆差，因此它們的匯率將難以保持不變。要維持它們的匯率必須從

23、基礎(chǔ)入手，解決它們經(jīng)濟發(fā)展的問題。1945年12月國際復(fù)興開發(fā)銀行即世界銀行成立了，其宗旨是，對發(fā)展中國家用于生產(chǎn)目的的投資提供便利，提供發(fā)展中國家開發(fā)資源，促進私人對外投資，提供發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展中所需要的貸款等。世界銀行的組織形式是股份制，其最高決策機構(gòu)是理事會。世界銀行作為國際貨幣體系的輔助性機構(gòu)在促進發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展，擺脫長期貿(mào)易收支或國際收支逆差方面起到了非常重要的作用。 3、布雷頓森林體系的危機和崩潰 二戰(zhàn)后確立的以美元為中心的國際貨幣體系實際上是一種以美元為儲備貨幣的金匯兌本位制，它一方面進一步確立了美元的霸權(quán)地位，迎合了美國的對外擴張的需要；另一方面對促進

24、戰(zhàn)后國際貿(mào)易和投資以及世界經(jīng)濟的發(fā)展在客觀上也起到了積極作用。但是，該體系的正常運轉(zhuǎn)必須具備三個條件：（1）美國國際收支必須保持平衡或順差；（2）美國必須保持充足的黃金儲備，以確保各國政府的兌換；（3）黃金的市場價格必須能夠長期保持在官價水平，以確保黃金和外匯市場的穩(wěn)定。一旦這些條件無法滿足，該體系必然會產(chǎn)生危機，嚴重時將導(dǎo)致該體系的崩潰。在布雷頓森林體系建立的初期，美國經(jīng)濟實力雄厚，黃金儲備充足。但是隨著資本主義政治經(jīng)濟發(fā)展的不平衡，從20世紀(jì)50年代開始，美國的經(jīng)濟實力和地位逐步下降，美國的國際收支連年出現(xiàn)逆差，導(dǎo)致黃金逐漸流失，美國的國際地位開始削弱。進入60年代，美國的國際收支進一步惡

25、化，1960年，美國的黃金儲備已由1947年的246億美元降至178億美元，而美國的對外短期債務(wù)則高達210億美元，從而出現(xiàn)了美國的黃金儲備低于它所欠債務(wù)的現(xiàn)象，人們因此對美元兌換黃金的信心發(fā)生動搖。同年10月，西方各主要金融市場爆發(fā)了第一次拋售美元搶購黃金的“美元危機”，美國的國際地位受到了嚴重的挑戰(zhàn)。在此后的幾年內(nèi)又爆發(fā)了多次美元危機。美元危機的頻繁爆發(fā)，給國際貨幣體系的穩(wěn)定造成了極大的威脅。為了維持布雷頓森林體系的正常運轉(zhuǎn)，歐美各國及國際貨幣基金組織先后采取了許多措施來加以挽救，這些挽救措施盡管使得國際金融局勢得到一定程度的緩解，但是引起美元危機的根本原因并沒有消除。這是因為布雷頓森林體

26、系內(nèi)部包含著無法克服的矛盾，這就是由美國哈佛大學(xué)教授特里芬發(fā)現(xiàn)的著名的“特里芬之謎”，即無論美國的國際收支是順差還是逆差，都會給這一貨幣體系的運行帶來困難。在這一制度下，如果美國要保持國際社會有足夠的美元量用于國際支付，那么人們就會擔(dān)心美國持有的黃金能否兌換各國持有的美元，從而對美元的信心發(fā)生動搖；另一方面，如果美國力圖消除國際收支逆差，以維持人們對美元的信任，美元的供應(yīng)就不可能充足。因此，在這個貨幣體系中存在著“美元災(zāi)”或“美元荒”的兩難問題。實際上，自從布雷頓森林體系建立以后，這種難題就一直伴隨著，1960年以前，布雷頓森林體系的主要問題是“美元荒”，1960年以后，主要問題是“美元災(zāi)”。

27、這種問題的不斷困擾終于使美國感到，它難以靠自己的力量支撐起整個國際貨幣體系。進入20世紀(jì)70年代以后，美國的經(jīng)濟實力進一步削弱，國際收支逆差進一步擴大。1971年，美國貿(mào)易出現(xiàn)嚴重逆差，黃金儲備僅及對外短期負債的1/5。面對巨大的壓力，美國總統(tǒng)尼克松于1971年8月15日宣布實行“新經(jīng)濟政策”，停止以35美元1盎司的價格兌換黃金；對所有外國進口商品一律征收10的進口附加稅；對內(nèi)凍結(jié)工資、物價90天。美元停止兌換黃金，實際上是抽去了布雷頓森林體系的主要基礎(chǔ)，固定匯率制在這一情況下也已處于無法維持的地步。雖然在1971年12月，西方十國在華盛頓簽訂了“史密森協(xié)議”，該協(xié)議規(guī)定：美元對黃金貶值7.8

28、，各國貨幣對美元的匯率的波動幅度從原來不超過正負1，調(diào)整為正負2.5，但是仍未阻止美元的頹勢。1973年1月，美國政府宣布部分解除價格管制，致使通貨膨脹上揚，市場再次出現(xiàn)拋售美元搶購日元、德國馬克等強勢貨幣現(xiàn)象。同年2月12日，美國政府又宣布美元對黃金再次貶值10。隨后其他國家紛紛放棄史密森協(xié)議，采取浮動匯率制度，至此，布雷頓森林體系徹底崩潰。  三、牙買加體系與國際貨幣體系改革  布雷頓森林體系瓦解后，重新建立，至少是改革原有貨幣體系的工作成為國際金融領(lǐng)域的中心問題。 1、牙買加貨幣體系 早在1971年10月，國際貨幣基金組織理事會就提出了修改國際貨幣

29、基金協(xié)定的意見。1972年7月理事會成立了“二十國委員會”，具體研究國際貨幣制度的改革問題。1974年6月，該委員會提出了一份臨時性改革方案，對黃金、匯率、儲備資產(chǎn)和國際收支調(diào)節(jié)等問題提出了一些原則性建議。1974年10月，基金組織決定設(shè)立“理事會關(guān)于國際貨幣制度問題的臨時委員會”（簡稱“臨時委員會”）取代“二十國委員會”。1976年1月臨時委員會在牙買加首都金斯敦舉行會議，就匯率制度、黃金處理、儲備資產(chǎn)等有關(guān)國際貨幣制度改革的問題達成協(xié)議，并討論修改國際貨幣基金協(xié)定的條款，會議結(jié)束時達成了牙買加協(xié)定。同年4月，國際貨幣基金組織理事會又通過了以修改牙買加協(xié)定為基礎(chǔ)的國際貨幣基金協(xié)定第二次修正案

30、，并送交各會員國完成立法批準(zhǔn)手續(xù)。1978年4月，該修正案獲得法定多數(shù)批準(zhǔn)，開始正式生效。從而標(biāo)志著以“牙買加協(xié)定”為基礎(chǔ)的新的國際貨幣體系牙買加貨幣體系宣告正式確立。牙買加貨幣體系的主要內(nèi)容是包括三個方面，即匯率制度、儲備制度和資金融通問題。牙買加協(xié)定認可了浮動匯率的合法性。它指出，國際貨幣基金組織同意固定匯率和浮動匯率的暫時并存，但成員國必須接受基金組織的監(jiān)督，以防止競相貶值的出現(xiàn)；該協(xié)議明確提出黃金非貨幣化，會員國可以按市價在市場上買賣黃金，取消會員國之間、會員國與基金組織之間以黃金清償債權(quán)債務(wù)的義務(wù)，降低黃金的貨幣作用。逐步處理基金組織持有的黃金，按市場價格出售基金組織黃金總額的1/6

31、，另一個1/6歸還各會員國；確定以特別提款權(quán)為主要的儲備資產(chǎn)，將美元本位改為特別提款權(quán)本位；擴大對發(fā)展中國家的資金融通?；鸾M織用出售黃金所得收益建立信托基金，以優(yōu)惠條件向最貧窮的發(fā)展中國家提供貸款。將基金組織的貸款額度從100提高到145，并提高基金組織“出口波動補償貸款”在份額中的比重，由占份額的50增加到75。 2、國際貨幣體系的現(xiàn)狀與改革 牙買加會議后，國際貨幣體系進入了一個新時期。其主要有三個方面的特征：（1）匯率制度多元化。自1973年布雷頓森林體系崩潰以來，國際貨幣體系進入了有管理浮動匯率制度時代。在這種體制下，各國貨幣管理當(dāng)局有責(zé)任通過干預(yù)外匯市場，在不影響

32、長期趨勢的前提下平滑短期的匯率波動。由于各國的情況不同所選擇的匯率制度也不相同。至1994年初，國際貨幣基金組織178個成員國的半數(shù)以上都選擇了某種形式的浮動匯率。發(fā)達國家普遍實行浮動匯率制，而發(fā)展中國家則大多數(shù)采取釘住匯率制，將本國貨幣與美元、英鎊、法國法郎、特別提款權(quán)或一攬子貨幣掛鉤?，F(xiàn)行的以浮動匯率為主的多種匯率制度安排增大了牙買加貨幣體現(xiàn)的靈活性，使之能夠靈敏地適應(yīng)不斷變化的國際經(jīng)濟狀況，同時它還使一國的經(jīng)濟政策更具有獨立性和有效性。但是浮動匯率制的實施也帶來了匯率的頻繁波動，這不僅給國際貿(mào)易帶來了巨大的外匯風(fēng)險，而且也及容易造成國際金融秩序的混亂。（2）國際儲備資產(chǎn)多元化。由于布雷頓

33、森林體系的崩潰，美元本位貨幣的地位受到了動搖，而特別提款權(quán)由于只是一個記帳單位，難以發(fā)揮主要儲備資產(chǎn)的作用，于是就出現(xiàn)了國際儲備多元化的趨勢。目前充當(dāng)國際儲備資產(chǎn)的主要有美元、歐元、英鎊、日元等貨幣。不過美元仍然是當(dāng)今世界最主要的儲備資產(chǎn)，但歐元的問世在一定程度上挑戰(zhàn)了美元的霸權(quán)地位。國際儲備資產(chǎn)多元化在一定程度上解決了“特里芬之謎”，緩解了國際清償能力不足的問題。但是，它也帶來了一些新問題，諸如因國際儲備貨幣間的投機而加劇外匯市場的動蕩，以及由此帶來的各國管理儲備資產(chǎn)難度的增加等問題。（3）國際收支調(diào)節(jié)方式多元化。在布雷頓森林體系下，由于國際收支的調(diào)節(jié)渠道有限，調(diào)節(jié)機制失靈。但在牙買加貨幣體

34、系下，國際收支調(diào)節(jié)方式更加多元化，除了傳統(tǒng)的匯率機制和基金組織的貸款外，還可以運用利率機制、借入外國資金以及動用本國儲備資產(chǎn)等方式來彌補國際收支的不平衡。然而由于國際貨幣基金組織自身的缺陷以及盈余國和赤字國對國際收支調(diào)節(jié)的壓力和責(zé)任不對稱，致使國際社會的努力宣告失敗，從而使得國際收支失衡的局面日趨嚴重?，F(xiàn)行的國際貨幣體系同布雷頓森林體系相比作了較多的改革，它所確立的以美元為中心的多元國際儲備和浮動匯率體系，在其運行的20多年中對維持國際經(jīng)濟運轉(zhuǎn)和推動世界經(jīng)濟發(fā)展起到了積極作用。但是，隨著國家經(jīng)濟關(guān)系的變化和發(fā)展，其弊端也日益暴露出來，尤其是在1997年爆發(fā)的亞洲金融危機之后。因此，改革現(xiàn)行的國

35、際貨幣體系以便更好地適應(yīng)當(dāng)代國際經(jīng)濟的發(fā)展已成為時代的迫切要求。自20世紀(jì)60年代以來，有關(guān)國家的政府和經(jīng)濟學(xué)家先后提出了許多改革國際貨幣體系的方案。其中主要有以下幾種：（1）恢復(fù)金本位制方案。早在20世紀(jì)60年代中期法國政府就提出了這種主張。法國經(jīng)濟學(xué)家呂埃夫（J Rueff）進一步提出了建立“國家之間的金本位制”方案。該建議提出提高黃金價格；外國人持有本國貨幣要求兌換黃金時應(yīng)予兌換；恢復(fù)用黃金彌補國際收支逆差。80年代，美國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·蒙代爾提出要在美國恢復(fù)金本位制的建議。為此美國政府曾專門成立一個黃金委員會進行論證，但最終否決了這種方案。實際上，恢復(fù)金本位制的方案是不現(xiàn)實的

36、，一則是因為黃金產(chǎn)量有限，其供應(yīng)遠遠跟不上世界經(jīng)濟增長的需要；二則在于國家黃金市場金價起伏不定，金平價難以準(zhǔn)確確定；最主要的原因還在于當(dāng)前世界各國經(jīng)濟政策普遍優(yōu)先取向于實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟平衡，致使金本位制的自動調(diào)節(jié)機制無法發(fā)揮作用。（2）改進的金匯兌本位制方案。這種方案主要是為了改善以美元為中心的國際金匯兌本位制而提出的。這種方案認為，美國應(yīng)消除國際收支赤字。然而，美國消除國際收支赤字會引起國際清償能力不足的問題。有鑒于此，英國經(jīng)濟學(xué)家哈羅德（R Harrod）主張?zhí)岣呓饍r，美國經(jīng)濟學(xué)家伯恩斯坦（E M Bernstein）主張建立新的儲備單位，該儲備單位不能兌換黃金，但具有黃金的世界貨幣職能，可用

37、于國際結(jié)算。伯恩斯坦的主張后來發(fā)展為特別提款權(quán)。（3）重建美元本位制方案。這是由美國經(jīng)濟學(xué)家金德伯格（C P Kindleberger）、麥金農(nóng)（R Mckinoon）和德斯普雷斯(E Despres)等提出的方案。他們主張：美元不兌換黃金；國際市場力量決定各國官方與私人所需要的美元數(shù)量；為保持美元幣值穩(wěn)定，美國必須在國內(nèi)執(zhí)行穩(wěn)定增長貨幣量的政策，同時也要注意到國際收支逆差的問題。自布雷頓森林體系崩潰以來，美元地位不斷下降，但是美元仍然廣泛使用于國際交易和結(jié)算，并且仍然是世界各國的主要儲備貨幣，因而美元地位是不容置疑的，還沒有哪一種貨幣能夠取代它。此外，美國仍然是世界上經(jīng)濟實力最強大的國家，其

38、國民生產(chǎn)總值約占世界國民生產(chǎn)總值的25左右，美國有強大的經(jīng)濟實力作為后盾。從上述理由看，恢復(fù)美元本位制有一定的道理。但是，從布雷頓森林體系運行的實踐以及崩潰的經(jīng)驗教訓(xùn)來看，以任何一國貨幣為國際本位貨幣而建立的國際貨幣體系，其基礎(chǔ)是不穩(wěn)固的，因而最終也就無法維持。（4）建立“匯率目標(biāo)區(qū)”的方案。這是有關(guān)國際匯率制度改革的方案，該方案是由美國經(jīng)濟學(xué)家威廉姆森(Williamson)在1986年提出的，主要構(gòu)想是建立匯率的目標(biāo)區(qū)域。在該體系下，主要工業(yè)化國家估算出平衡匯率水平，并就允許浮動的范圍達成協(xié)議。該方案建議將匯率浮動的目標(biāo)區(qū)域定為均衡匯率上下各10。在該范圍內(nèi)，匯率由供求決定，官方對外匯市場

39、的干預(yù)是阻止其變動超出目標(biāo)區(qū)域之外。目標(biāo)區(qū)域方案提出后，受到其他一些經(jīng)濟學(xué)家的批評，他們認為這一方案包含了固定匯率和浮動匯率制度各自最糟糕的特點。在浮動匯率下，目標(biāo)區(qū)域允許匯率頻繁而又大幅度波動，并可能由于通貨膨脹而使之加劇。在固定匯率制度下，目標(biāo)區(qū)域職能通過政府干預(yù)外匯市場而得以保證，因此，將損害國際貨幣體系的自動調(diào)節(jié)功能。針對一些經(jīng)濟學(xué)家的批評，威廉姆森和米勒（Miller）進一步完善其方案，要求工業(yè)化國家加強貨幣政策等方面的合作，以便在減少對外匯市場干預(yù)行為的同時仍能將匯率維持在目標(biāo)區(qū)域內(nèi)。（5）建立世界中央銀行方案。這是由美國經(jīng)濟學(xué)家特里芬提出的，該方案主張徹底改革國際貨幣基金組織，把

40、它變成世界中央銀行。在這種體制下，用一種“國際貨幣”來代替美國境外流通的美元；各國貨幣的匯率平價將與國際貨幣掛鉤；各國將把自己相當(dāng)一部分外匯儲備存入國際貨幣基金組織；國際貨幣基金組織為各國的中央銀行之間的辦理往來轉(zhuǎn)帳，就像美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)在美國的各商業(yè)銀行之間辦理清算業(yè)務(wù)一樣。除了上述改革方案外，針對當(dāng)前國際金融市場巨額國際資本流動而造成的匯率不穩(wěn)定和全球經(jīng)濟失調(diào)，托賓曾建議對期限越短的交易征收越高的累進交易稅（即“托賓稅”），以抑制國際投機資本的流動。1987年，多恩布什和弗蘭克爾還提出了實行雙重匯率以減少金融資本的國際流動的方案。該方案主張對貿(mào)易交易適用一種減少浮動的匯率，爾對與國際貿(mào)易和

41、投資無關(guān)的純金融交易適用一種更靈活的匯率。國際貨幣體系的改革是一項極為困難而又復(fù)雜的系統(tǒng)工程，由于其涉及面非常廣，并涉及各國的經(jīng)濟利益，因而在其改革過程中將不可避免地會產(chǎn)生各種各樣的矛盾甚至是激烈的斗爭。歷史的經(jīng)驗告訴人們，一種國際貨幣體系的崩潰所需時間可能較短，但要創(chuàng)立一種新的國際貨幣體系則要經(jīng)歷一個漫長的過程。因此，在改革國際貨幣體系的過程中，世界各國應(yīng)本著務(wù)實靈活的態(tài)度加強國際間的合作與交流，努力縮小彼此間的差距，以促進適應(yīng)新的國際經(jīng)濟關(guān)系的國際貨幣體系的早日建立。 第二節(jié) 歐洲貨幣體系  由于布雷頓森林體系崩潰后匯率的劇烈波動以及全球性貨幣合作在短期內(nèi)難以實現(xiàn)，區(qū)域

42、性貨幣合作發(fā)展很快，其中歐洲貨幣體現(xiàn)的發(fā)展最為完善，影響也最大。 一、歐洲貨幣體系的建立 1950年歐洲支付同盟的成立，標(biāo)志著歐洲貨幣一體化的起步。1958年，歐洲經(jīng)濟共同體各國簽署了歐洲貨幣協(xié)定來取代歐洲支付同盟。20世紀(jì)60年代初期，共同體的決策機構(gòu)建議成員國貨幣之間實行固定匯率制。1969年3月舉行的歐洲經(jīng)濟共同體首腦會議，提出了建立歐洲貨幣聯(lián)盟的概念。同年12月，歐共體成員國政府首腦在荷蘭海牙舉行會議，會議決定把歐共體建成歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟（EMU），并決定在1980年前實現(xiàn)EMU的目標(biāo)。1971年，因美國放棄美元與黃金的聯(lián)系使得建立歐洲貨幣機制更為緊迫。在這種背景下，歐共體六

43、國于1972年3月建立了“隧道之蛇”制度。這個制度把各成員國的貨幣匯率的浮動作為蛇，把蛇的游動范圍限定在一定范圍（隧道）內(nèi)，這個浮動的范圍是正負2.5。后因國際金融市場的變化以及德法之間的政治分歧使得歐洲貨幣之蛇無法正常運轉(zhuǎn)，從而導(dǎo)致歐洲貨幣之蛇夭折。直到20世紀(jì)70年代末，共同體才重新開始貨幣一體化進程，并在1979年3月13日正式建立了歐洲貨幣體系。歐洲貨幣體系的建立是共同體在經(jīng)濟一體化道路上的一次重大進展，也是戰(zhàn)后國際貨幣體系演變中的一件大事。建立歐洲貨幣體系的主要目的是要建立一個穩(wěn)定的貨幣區(qū)，以保持區(qū)內(nèi)低通貨膨脹和匯率穩(wěn)定，同時通過區(qū)內(nèi)各國之間的協(xié)商與合作來消除或減輕國際外匯市場波動對

44、經(jīng)濟發(fā)展的負面影響。但由于1992年夏的歐洲金融危機，1993年歐洲貨幣體系發(fā)生了很大變化：英國和意大利兩國因各自貨幣大幅貶值而退出了這個體系。 二、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容 （1）創(chuàng)建了“歐洲貨幣單位”。歐洲貨幣單位（ECU，埃居）是歐洲貨幣體系的核心，它取代了1975年創(chuàng)設(shè)的只起計價單位作用的歐洲記帳單位。歐洲貨幣單位是一個“貨幣籃子”，最初由歐洲經(jīng)濟共同體12個成員國中的9國貨幣組成。各國貨幣在歐洲貨幣單位中所占的權(quán)重按其在歐共體內(nèi)部貿(mào)易中所占比重及其GDP在歐共體GDP總額中所占的比重加權(quán)計算。原則上權(quán)數(shù)每5年調(diào)整一次，但“籃子”中任何一種貨幣的比重變化超過25時，“

45、籃子”的構(gòu)成可隨時調(diào)整。1984年9月希臘貨幣德拉克馬加入后，進行了第一次調(diào)整。1989年6月和10月，西班牙和葡萄牙兩國貨幣先后加入了“貨幣籃子”后，歐洲貨幣單位已包括了歐共體所有成員國的12種貨幣。1990年又重新調(diào)整了中心匯率和歐洲貨幣單位中各國貨幣的權(quán)數(shù)。各國貨幣在歐洲貨幣單位中的比重，總的來說反映了各國的相對經(jīng)濟實力地位。自從歐洲貨幣單位產(chǎn)生后，其地位和作用日益重要，其具體作用主要體現(xiàn)在三個方面：決定成員國貨幣中心匯率；作為成員國貨幣當(dāng)局之間的結(jié)算工具及整個共同體財政預(yù)算的結(jié)算工具；隨著歐洲貨幣基金的建立，逐漸成為各國貨幣當(dāng)局的一種儲備資產(chǎn)。歐洲貨幣單位成為歐洲統(tǒng)一貨幣的雛形，成為了

46、實行歐洲統(tǒng)一大市場的關(guān)鍵因素。歐洲貨幣單位于1999年1月1日由歐元取而代之。（2）成員國之間實行可調(diào)整的固定匯率，對外實行聯(lián)合浮動。歐洲貨幣體系的一個主要特點就是具有一個獨特的匯率機制。歐洲貨幣體系通過平價網(wǎng)體系來穩(wěn)定成員國間的貨幣匯價。參加國都規(guī)定本國貨幣同歐洲貨幣單位的中心匯率，并在雙邊基礎(chǔ)上確定各參加國相互間貨幣的中心匯率，1993年以前各國貨幣當(dāng)局要保證各自貨幣匯率的波動幅度不超過中心匯率的上下±2.5%(意大利里拉、英鎊、西班牙比塞塔例外，波動幅度可達±6)；從1993年8月起，所有參與貨幣的波動幅度都可達±15%。在這一機制中，歐洲貨幣單位是基準(zhǔn)，各成員國貨幣分別規(guī)定出這一基準(zhǔn)波動的最大偏離幅度。這實際上是一條警戒線，當(dāng)某一成員國貨幣波動幅度達到或超過這條線時，該國金融當(dāng)局就要進行干預(yù)。市場干預(yù)行動由所有成員國參與的貨幣委員會決定。對非成員國貨幣，成員國貨幣實行同升同降的浮動匯率。（3）建立歐洲貨幣基金。歐洲貨幣基金是共