投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析方法研究

1、    投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析方法研究    朱曉瑛關(guān)鍵詞：投資項(xiàng)目  經(jīng)濟(jì)分析  方法投資決策是投資主體對(duì)于投資活動(dòng)所做出的一種創(chuàng)新性的決斷，它是對(duì)于所有的投資主體投資項(xiàng)目的決策，在調(diào)查和分析之后得出最終結(jié)論的過(guò)程，對(duì)于想要投資的項(xiàng)目，企業(yè)必須在事前就進(jìn)行中立的分析，這些分析是成體系化的，且結(jié)合大量的數(shù)據(jù)和案例。投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的方法有助于對(duì)企業(yè)最終是否進(jìn)行決策的決定做出促進(jìn)作用，經(jīng)濟(jì)類(lèi)的分析往往是投資決策的最終落腳點(diǎn)，這需要結(jié)合大量的基于傳統(tǒng)和創(chuàng)新投資決策項(xiàng)目的分析，比較不同類(lèi)型經(jīng)濟(jì)分析方法的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。一、研究投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析方法的背

2、景投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析是一種項(xiàng)目社會(huì)類(lèi)的分析，它是結(jié)合項(xiàng)目中所有的投入和產(chǎn)出綜合內(nèi)容反映綜合的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的分析方法，投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析往往需要借助于各類(lèi)經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，對(duì)于采用項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的方法進(jìn)行評(píng)測(cè)要求，能夠比較全面的衡量整個(gè)項(xiàng)目對(duì)于國(guó)家社會(huì)企業(yè)的綜合效果。投資項(xiàng)目往往需要將財(cái)務(wù)分析轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)分析，將實(shí)際財(cái)務(wù)價(jià)格調(diào)整為具體的財(cái)務(wù)調(diào)整目的，如果對(duì)于世界價(jià)格的計(jì)算和衡量會(huì)影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析，那么也是要重新決定財(cái)務(wù)分析中基于內(nèi)部效益和綜合效益的評(píng)價(jià)結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)的投資項(xiàng)目決策分析方法與現(xiàn)代創(chuàng)新的投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析方法實(shí)際上還是有不同的，但是無(wú)論是哪一種的投資方法其投資項(xiàng)目決策分析都是基于最終的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)和社會(huì)效益為最

3、后的落腳點(diǎn)。二、傳統(tǒng)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)決策的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)（一）投資項(xiàng)目評(píng)測(cè)方法的可行性投資方案是否具有基礎(chǔ)性的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，其主要的研究指標(biāo)就是基于現(xiàn)金流量的分析，所有的現(xiàn)金流入和流出都是在資金支出的同時(shí)要考慮到營(yíng)運(yùn)成本，如果在營(yíng)業(yè)收入殘值收入和變價(jià)收入時(shí)，不能夠很好的將收入的回收和收入的最終決策納入在內(nèi)，很有可能在動(dòng)態(tài)的折現(xiàn)現(xiàn)金流量上存在著評(píng)價(jià)的問(wèn)題。投資項(xiàng)目決策和投資項(xiàng)目評(píng)測(cè)方法的可行性，往往需要基于動(dòng)態(tài)和靜態(tài)的雙重方法才能夠核算其投資回收，另外由于項(xiàng)目的投資回收是具有一定周期的，其平均報(bào)酬率和內(nèi)含的內(nèi)部收益率也需要被考慮在內(nèi)。目前一個(gè)比較常用的方式就是頸線(xiàn)指法，也就是在投資項(xiàng)目的壽命周期之內(nèi)，按照凈

4、現(xiàn)金流量來(lái)進(jìn)行折現(xiàn)的總價(jià)值評(píng)估，這是一種將最初的投資減去之后計(jì)算余額并評(píng)測(cè)其現(xiàn)金流量的方法，這種方法的優(yōu)點(diǎn)在于考慮了貨幣的時(shí)間基礎(chǔ)，而且一定的時(shí)間線(xiàn)索上來(lái)計(jì)算各類(lèi)投資方案的凈收益分別是多少，通過(guò)對(duì)比來(lái)選擇最終合理的方案，但是其缺點(diǎn)是對(duì)于各個(gè)方案本身所可能達(dá)到的實(shí)際收益率，不一定很精確的計(jì)算。（二）常用的幾種傳統(tǒng)評(píng)測(cè)方法的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)另外比較常用的傳統(tǒng)的項(xiàng)目投資分析方法，還包括盈利指數(shù)法，盈利指數(shù)法被很多大中型企業(yè)所采用，這是因?yàn)橛笖?shù)法常常是對(duì)于利潤(rùn)的指數(shù)和現(xiàn)值指數(shù)來(lái)進(jìn)行分析，對(duì)于評(píng)價(jià)資本項(xiàng)目預(yù)算的很多內(nèi)容都可以進(jìn)行貨幣資金的整合及計(jì)算。這種方法看起來(lái)是比較簡(jiǎn)單的，但是其未來(lái)的現(xiàn)金流量和目前的

5、初始投資之間的關(guān)系是利用公式來(lái)計(jì)算的，盈利指數(shù)法的決策規(guī)則是要求盈利指數(shù)至少要大于一，而且項(xiàng)目在可行的基礎(chǔ)之上才能進(jìn)行評(píng)測(cè)，但是這種評(píng)測(cè)方法如果在盈利指數(shù)小于一的情況之下是不予支持的。盈利指數(shù)法之所以被很多企業(yè)所使用，主要是因?yàn)橛笖?shù)法的優(yōu)點(diǎn)是基于貨幣和資金的使用時(shí)效，在時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)之上，能夠非常真實(shí)的反映所有的投資項(xiàng)目盈利能力，但是在初期投資的時(shí)候，所有的項(xiàng)目開(kāi)展過(guò)程中的比較過(guò)程需要耗費(fèi)時(shí)間來(lái)進(jìn)行比較。盈利指數(shù)法的缺點(diǎn)也是目前令很多企業(yè)非常頭疼的問(wèn)題，那就是指數(shù)所代表的盈利能力有時(shí)候是比較模糊的，很多時(shí)候其盈利中可能包含了一些不可能實(shí)際獲得的財(cái)富，尤其是對(duì)于一些互相排斥的項(xiàng)目類(lèi)型，集團(tuán)類(lèi)

6、型的評(píng)測(cè)，由于項(xiàng)目和項(xiàng)目之間的利潤(rùn)可能會(huì)出現(xiàn)一些抵消的情況，那么盈利指數(shù)法將可能帶來(lái)錯(cuò)誤的評(píng)估效果。還有一種比較常見(jiàn)的方式就是平均報(bào)酬法，平均報(bào)酬法也是目前很多中小企業(yè)所非常愿意使用的方式，指的是在投資項(xiàng)目的周期之內(nèi)，利用平均年限的投資回報(bào)率來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目開(kāi)展可行性的評(píng)測(cè)，但是目前利用這種方法需要當(dāng)事人在事先未確定預(yù)期目標(biāo)時(shí)進(jìn)行更加精確的測(cè)算，認(rèn)為只有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)才能夠進(jìn)行投資，這種方法雖然用起來(lái)非常簡(jiǎn)單，使用的門(mén)檻較低，分析方法的優(yōu)點(diǎn)也是比較簡(jiǎn)單而明了的，但是其缺點(diǎn)確實(shí)沒(méi)有考慮到貨幣的時(shí)間成本，而且存在很大程度上的主觀性。即利用平均報(bào)酬率對(duì)于一些中小企業(yè)或者微型企業(yè)來(lái)說(shuō)也許是可行的，但是在簡(jiǎn)單明

7、了的背后，可能潛藏著在一定項(xiàng)目生命周期之內(nèi)，一些獲利波動(dòng)情況的被忽略，也就是這種分析方法，可能對(duì)于貨幣的使用時(shí)間成本以及貨幣和利潤(rùn)的波動(dòng)等考慮的并不是非常周全。投資回收期的計(jì)算方法也是一種比較簡(jiǎn)單的計(jì)算方法，這種計(jì)算方法是企業(yè)利用投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)進(jìn)行回收項(xiàng)目初始投資預(yù)算的一種方式，利用初始投資所需要的最小年限來(lái)計(jì)算回收期的長(zhǎng)短回收期的長(zhǎng)短，主要是針對(duì)項(xiàng)目所選擇，標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目和項(xiàng)目之間是否獨(dú)立的測(cè)算，從而能夠達(dá)到其最終成本和利潤(rùn)，能夠?yàn)轫?xiàng)目回收所帶來(lái)的最高報(bào)酬進(jìn)行比較。這種方法本身也是比較簡(jiǎn)單的，而且能夠反映資金的周轉(zhuǎn)速度和周轉(zhuǎn)過(guò)程，但是其缺點(diǎn)是忽略了資金的時(shí)間價(jià)值，這是一種與其他方法較不同

8、的地方，在考慮到回收期之后，現(xiàn)金流量狀況可能會(huì)出現(xiàn)混亂的前提之下，只關(guān)注回報(bào)成果，而不關(guān)注項(xiàng)目的實(shí)際發(fā)展，對(duì)于衡量項(xiàng)目的真實(shí)盈利能力是不足的。目前只是有一些大型企業(yè)或者大型企業(yè)集團(tuán)，利用投資回收期的計(jì)算方法來(lái)作為一種輔助性的測(cè)算手段。三、投資決策分析方法的比較和展望目前實(shí)際上投資回收期的計(jì)算方法作為一種非常良好的評(píng)價(jià)方法的輔助方式，在國(guó)外已經(jīng)非常流行，有調(diào)查研究顯示，目前在美國(guó)經(jīng)常使用全部的投資期法，但是一定的實(shí)現(xiàn)之內(nèi)，也發(fā)現(xiàn)了年銷(xiāo)售額比較大的公司如果完全依賴(lài)于投資回收的指標(biāo)，也是不可取的。那么如何將兩種不同類(lèi)別的指標(biāo)進(jìn)行總體性的比較，就需要從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度來(lái)進(jìn)行，比較只有基于不同的比較體

9、系，才能夠得出最終更為真實(shí)的、貼近現(xiàn)實(shí)的結(jié)論。采用非折現(xiàn)的現(xiàn)金流量分析方法，往往是在計(jì)算比較簡(jiǎn)單的情況之下，能夠獲得非常直觀的結(jié)果，對(duì)于一些小型項(xiàng)目和中小型項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，短期的項(xiàng)目分析是沒(méi)有問(wèn)題的，不需要考慮到資金的時(shí)間成本，但是其缺點(diǎn)也正是在時(shí)間成本考慮方面的忽略，結(jié)論往往比較簡(jiǎn)單和化一，分析的結(jié)果并不是非常精確。而在靜態(tài)比較方法的回收利用方面，平均回收率法要求企業(yè)能夠事先將目標(biāo)收益率盡可能的估計(jì)到大的取值，那么投資回收期往往是對(duì)于一些項(xiàng)目回收能力和資金周轉(zhuǎn)速度的考核，雖然在計(jì)算的過(guò)程中確實(shí)非常便于計(jì)算，但是卻忽略了資金時(shí)間投入和回收之后的收益情況，那么如果企業(yè)出現(xiàn)了急功近利的情況，只注重眼前的

10、利益發(fā)展，就很有可能對(duì)于后期的利益發(fā)展產(chǎn)生比較大的影響。另外一種方式是比較可行的，那就是在折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析方法中的動(dòng)態(tài)分析方法，動(dòng)態(tài)分析方法明顯要用于靜態(tài)的分析方法，在考慮到資金的時(shí)間成本和結(jié)果的過(guò)程中，使用更加可靠的分析方法。但是目前復(fù)雜的和長(zhǎng)周期的項(xiàng)目分析使用這種方法是可行的，而小項(xiàng)目如果使用這種分析方法，則有可能陷入到非常復(fù)雜的指標(biāo)體系之中。動(dòng)態(tài)比較方法，對(duì)于傳統(tǒng)的投資分析來(lái)說(shuō)，能夠掌握更加復(fù)雜的項(xiàng)目，確實(shí)是作為內(nèi)部收益計(jì)算一個(gè)很好的計(jì)算體系，但是其缺點(diǎn)是在分析一些復(fù)雜項(xiàng)目的時(shí)候，如果輸入的影響因素過(guò)多，很有可能影響財(cái)務(wù)人員及統(tǒng)計(jì)人員的積極性，對(duì)于部分指標(biāo)也有可能會(huì)陷入到嚴(yán)重缺陷的情況之內(nèi)。也就是說(shuō)將二者根據(jù)項(xiàng)目的不同周期進(jìn)行結(jié)合，才能夠反饋絕對(duì)量，內(nèi)部報(bào)酬率用的是百分比法，而反映盈利能力則是其最終的目的，實(shí)現(xiàn)凈現(xiàn)金值的假設(shè)和資本流量的計(jì)算，根據(jù)內(nèi)部報(bào)酬方法假設(shè)內(nèi)部報(bào)酬的再投資可行性，大部分企業(yè)在使用現(xiàn)金流量促進(jìn)項(xiàng)目回報(bào)比率計(jì)算過(guò)程中所常用的一種方法。四、結(jié)束語(yǔ)投資項(xiàng)目中的所有投入物和產(chǎn)出物都具有實(shí)際的價(jià)值，如果不能反映其經(jīng)濟(jì)價(jià)值，那么將很有可能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)分析之后的消極效果。如果能夠利用內(nèi)部收益率法，回收期法，平均報(bào)酬法來(lái)進(jìn)行復(fù)雜項(xiàng)目的綜合評(píng)測(cè)，那么這種綜合判斷的方式和綜合判斷的結(jié)果將是更加科學(xué)合理的。參考文獻(xiàn)1伍浩.企業(yè)投資決