電網(wǎng)項目財務(wù)評價體系研究

1、    電網(wǎng)項目財務(wù)評價體系研究    張恒 李如萍 徐玉杰摘 要目前，充分考慮電網(wǎng)項目管理模式，符合電網(wǎng)工程特點，且具有廣泛推廣應(yīng)用價值的電網(wǎng)項目財務(wù)評價研究還處在初級起步階段，尚未形成系統(tǒng)、規(guī)范的評價體系。為了科學(xué)有效地評價電網(wǎng)項目財務(wù)水平，助力電網(wǎng)投資精準(zhǔn)，從生產(chǎn)能力、盈利能力、成本控制能力以及抗風(fēng)險能力四個維度入手，構(gòu)建電網(wǎng)項目財務(wù)評價指標(biāo)體系。該電網(wǎng)項目財務(wù)評價體系對于客觀、準(zhǔn)確地評價電網(wǎng)工程的財務(wù)能力具有一定的參考和實用價值。關(guān)鍵詞電網(wǎng)項目； 財務(wù)評價；輸配電量doi10.13939/ki.zgsc.2018.14.1621 引 言“十三五”

2、期間，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)，更加注重經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量與效益，同時在管資本為主、強(qiáng)化分類監(jiān)管的國資國企改革新型監(jiān)管模式下，對電網(wǎng)投資、成本、效率、公平的監(jiān)管更加嚴(yán)格，企業(yè)面臨著更加嚴(yán)峻的投資環(huán)境，通過電網(wǎng)項目財務(wù)評價，對于提高項目決策水平，提升投資項目的綜合效益具有舉足輕重的作用。電網(wǎng)項目的財務(wù)評價研究工作經(jīng)過十余年的積累，取得了一定的實踐經(jīng)驗，但考慮電網(wǎng)項目管理模式，符合電網(wǎng)工程特點，具有廣泛推廣應(yīng)用價值的財務(wù)評價研究還處在初級起步階段，尚未形成系統(tǒng)、規(guī)范的評價體系，還需要展開進(jìn)一步的研究。本文首先明晰了財務(wù)評價的定義及目的，論述了電網(wǎng)項目財務(wù)評價的現(xiàn)狀及存在的問題，針對存在的實際困難，結(jié)合電

3、網(wǎng)項目特點和電網(wǎng)企業(yè)管理模式，提出建立電網(wǎng)項目財務(wù)評價體系的新原則，并從生產(chǎn)能力、盈利能力、成本控制能力以及抗風(fēng)險能力四個方面構(gòu)建電網(wǎng)項目財務(wù)評價體系。2 電網(wǎng)項目財務(wù)評價2.1 電網(wǎng)項目財務(wù)評價現(xiàn)狀項目的經(jīng)濟(jì)評價包括項目的財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價兩部分，兩者的主要區(qū)別在于對項目評價的角度不同，項目財務(wù)評價是站在項目的角度，分析項目的效益情況，而國民經(jīng)濟(jì)評價是站在國家角度分析評價項目對整體國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。1 項目財務(wù)評價是指在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內(nèi)的財務(wù)效益和費(fèi)用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務(wù)上的可行性。2電網(wǎng)項目財務(wù)評價是指從電網(wǎng)企

4、業(yè)的角度，按照國家有關(guān)的財政、經(jīng)濟(jì)制度的各種規(guī)定以及現(xiàn)行市場價格體系，合理預(yù)測電網(wǎng)建設(shè)項目財務(wù)數(shù)據(jù)，判斷電網(wǎng)項目的財務(wù)合理性及可行性。3目前，絕大多數(shù)電網(wǎng)項目的財務(wù)評價采用模擬編制各種相關(guān)財務(wù)報表，計算財務(wù)凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期、利息備付率、償債備付率等常規(guī)指標(biāo)，分析評價電網(wǎng)項目的獲利能力、貸款償還能力等財務(wù)狀況，尚未建立符合電網(wǎng)項目特點的財務(wù)評價體系。2.2 電網(wǎng)項目財務(wù)評價存在的問題電網(wǎng)項目運(yùn)行時間較長，影響工程運(yùn)行能力、運(yùn)行維護(hù)成本的因素復(fù)雜，涉及社會、經(jīng)濟(jì)、文化、政策等多個方面，電網(wǎng)企業(yè)全程參與項目投資建設(shè)、運(yùn)行維護(hù)，退役報廢全過程。項目的財務(wù)評價指標(biāo)的選取和評價方法的選擇是否

5、正確關(guān)系到項目的成敗。當(dāng)前電網(wǎng)項目財務(wù)評價的指標(biāo)體系還存在著很大的缺陷，致使這一項目評價的重要方法在項目建設(shè)中沒有發(fā)揮其應(yīng)有的重要作用。第一，財務(wù)評價關(guān)注的范圍有待擴(kuò)充。目前，模擬編制財務(wù)報表的評價手段對于建設(shè)項目普遍實用，但沒有充分反映電網(wǎng)項目在運(yùn)行過程中涉及的相關(guān)內(nèi)容，不能滿足電網(wǎng)項目投資者的評價需求，亟須建立涉及生產(chǎn)、運(yùn)行、成本、風(fēng)險等多維度的財務(wù)評價體系。第二，評價指標(biāo)計算參數(shù)采集難度較大，不能從現(xiàn)行的信息化系統(tǒng)直接獲取，通常采用人工預(yù)測的方式，評價結(jié)果的客觀、準(zhǔn)確與評價者的經(jīng)驗水平直接相關(guān)，降低了評價結(jié)果的參考價值，亟待研究計算參數(shù)可獲取的評價指標(biāo)，并對需要預(yù)測分?jǐn)偟膮?shù)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，有

6、利于財務(wù)評價工作的廣泛推廣。3 電網(wǎng)項目財務(wù)評價指標(biāo)體系3.1 建立財務(wù)評價指標(biāo)體系的原則指標(biāo)是具有某種數(shù)量特征、綜合性特征，以及替代性的，能夠反映問題總體情況的具體數(shù)值，或者抽象概念。指標(biāo)體系是若干相互存在某種聯(lián)系的指標(biāo)的集合。電網(wǎng)項目財務(wù)評價體系的構(gòu)建，要站在投資者的角度，全面考慮評價指標(biāo)的全面性、普適性、準(zhǔn)確性，以及可操作性?；緲?gòu)建原則如下。第一，全面性與普適性原則。一是站在投資者的角度，結(jié)合電網(wǎng)項目建設(shè)、運(yùn)行特點，力求指標(biāo)體系充分涵蓋與項目有關(guān)的各種財務(wù)因素，能夠全面反映項目建設(shè)、運(yùn)行、維護(hù)對于投資者的財務(wù)影響；二是指標(biāo)體系的應(yīng)用環(huán)境應(yīng)該輻射項目前期決策、運(yùn)行多個階段，具有一定的普適

7、性。第二，準(zhǔn)確性與可操作性原則。一是盡量以電網(wǎng)項目真實數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，進(jìn)行指標(biāo)的計算和分析，從源頭提高評價的準(zhǔn)確性。二是計算參數(shù)盡量選取可以從相關(guān)部門直接獲取的數(shù)據(jù)，保證指標(biāo)的可靠準(zhǔn)確性。三是評價指標(biāo)的公式在滿足評價結(jié)果、在滿足準(zhǔn)確性的基礎(chǔ)上，盡量簡單，提高評價體系的可操作性。3.2 電網(wǎng)建設(shè)項目財務(wù)評價體系的構(gòu)建針對電網(wǎng)項目即屬于一般建設(shè)工程，又區(qū)別于獨(dú)立運(yùn)行工程的特點，從投資者的角度出發(fā)，構(gòu)建符合電網(wǎng)項目拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)特點，全方位反映項目財務(wù)水平的財務(wù)評價體系，能夠為投資者提供有效的投資決策支撐，實現(xiàn)電網(wǎng)項目精準(zhǔn)投資。其評價集相應(yīng)地即涵蓋一般財務(wù)評價指標(biāo)，又包含體現(xiàn)其電網(wǎng)工程的特性的特項指標(biāo)。本文

8、從生產(chǎn)能力、盈利能力、成本控制能力以及抗風(fēng)險能力四個維度入手，構(gòu)建電網(wǎng)項目財務(wù)評價體系，詳見下圖。生產(chǎn)能力評價重點反映工程投入運(yùn)行后，在生產(chǎn)過程中的收益和損失情況，評價指標(biāo)包括單位投資輸配電量、電網(wǎng)損耗折價；盈利能力評價通過對財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行測算，預(yù)測工程可能的盈利水平，評價指標(biāo)包括財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率、資本金內(nèi)部收益率、總投資收益率和資本金凈利潤率；成本控制能力側(cè)重反映電網(wǎng)項目在運(yùn)行過程中需要付出的成本代價，評價指標(biāo)包括單位電量輸配電成本、單位資產(chǎn)運(yùn)維費(fèi)率比?？癸L(fēng)險能力分為三個層次：一是以投資收益為零作為基礎(chǔ)，計算項目盈虧平衡電量、動態(tài)投資回收期，預(yù)測項目盈虧平衡點；二是計算項目利息備付率

9、和償債備付率，預(yù)測項目的償債能力；三是將可研情況作為標(biāo)桿，與實際運(yùn)行情況進(jìn)行比較，量化項目目前運(yùn)行水平與預(yù)期期望的差距，明確項目投資實現(xiàn)情況，評價指標(biāo)包括凈現(xiàn)值相對系數(shù)、總投資內(nèi)部收益率相對系數(shù)。4 電網(wǎng)項目財務(wù)評價指標(biāo)項目盈利能力評價指標(biāo)和抗風(fēng)險能力評價中的償債能力評價指標(biāo)已經(jīng)在大量工程評價中廣泛應(yīng)用，不再贅述。本文將對體現(xiàn)電網(wǎng)工程特性的創(chuàng)新性指標(biāo)的展開分析，包括生產(chǎn)能力評價、成本控制能力評價和抗風(fēng)險能力評價部分指標(biāo)。4.1 生產(chǎn)能力評價指標(biāo)生產(chǎn)能力評價立足項目運(yùn)行期間發(fā)生的真實數(shù)據(jù)，進(jìn)行相關(guān)指標(biāo)的測算。對于已投產(chǎn)的項目，計算參數(shù)來源于運(yùn)行期數(shù)據(jù)，計算結(jié)果能夠客觀反映工程的生產(chǎn)能力；對于規(guī)劃

10、未建項目，可以參考同地區(qū)、同類工程近年運(yùn)行數(shù)據(jù)進(jìn)行加權(quán)平均，計算結(jié)果相對客觀，為項目投資決策提供參考。4.1.1 單位投資輸配電量單位投資輸配電量是指電網(wǎng)工程單位投資產(chǎn)生的輸配電量，主要反映單位電網(wǎng)投資帶來的生產(chǎn)能力。全壽命周期總輸電量可根據(jù)實際運(yùn)行期間電量進(jìn)行累加預(yù)測，避免采用可研報告中的需求電量，導(dǎo)致計算結(jié)果過于樂觀的情況。4.1.2 電網(wǎng)損耗折價電網(wǎng)損耗折價是指已運(yùn)行期間單位下網(wǎng)電量對應(yīng)的輸配電損耗成本，反映輸送每一單位電量所付出的線損代價。根據(jù)評價需求，又可分為年度電網(wǎng)損耗折價和年均電網(wǎng)損耗折價。兩者的計算公式如下：4.2 成本控制能力評價指標(biāo)成本控制能力評價指標(biāo)計算中涉及的大部分?jǐn)?shù)據(jù)

11、無法找到項目對應(yīng)的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。其中，運(yùn)行維護(hù)費(fèi)可根據(jù)各級電網(wǎng)工程服務(wù)范圍確定其運(yùn)營成本統(tǒng)計范圍，按照電網(wǎng)固定資產(chǎn)分?jǐn)偟姆绞焦浪阍摴こ淘u價年運(yùn)行維護(hù)費(fèi)，實際計算中常按評價年經(jīng)營成本計列。電網(wǎng)工程固定資產(chǎn)原值為工程財務(wù)決算報告中形成的固定資產(chǎn)值。4.2.1 單位電量輸配電成本單位電量輸配電成本反映了電網(wǎng)工程單位輸配電量的成本費(fèi)用控制能力。4.2.2 單位資產(chǎn)運(yùn)維費(fèi)比率單位資產(chǎn)運(yùn)維費(fèi)比率是指評價年電網(wǎng)工程單位資產(chǎn)運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用，反映電網(wǎng)工程評價年運(yùn)維費(fèi)用占工程固定資產(chǎn)的比例情況。4.3 抗風(fēng)險能力評價指標(biāo)抗風(fēng)險能力評價涉及多種邊界條件下財務(wù)指標(biāo)的計算，主要包括投資者最為關(guān)注的盈虧平衡點、最大收益點，電網(wǎng)

12、項目多指可研預(yù)期情況，以及項目實際運(yùn)行情況，將多種條件下的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對比分析，有助于投資者及時了解項目財務(wù)水平，準(zhǔn)確把控投資方向，調(diào)整投資力度。4.3.1 盈虧平衡電量盈虧平衡電量是指以滿足電網(wǎng)工程全壽命周期盈虧平衡（凈現(xiàn)值為零）為前提的剩余運(yùn)營期內(nèi)年均輸配電量。4.3.2 凈現(xiàn)值相對系數(shù)凈現(xiàn)值相對系數(shù)在一定程度上反映出該工程保持現(xiàn)行盈利水平的全壽命周期收益與可研理想狀態(tài)盈利水平的全壽命周期收益的比率。4.3.3 總投資內(nèi)部收益率相對系數(shù)總投資內(nèi)部收益率在一定程度上反映出該工程保持現(xiàn)行盈利水平的內(nèi)部收益率與可研理想狀態(tài)盈利水平的內(nèi)部收益率的比率。5 結(jié) 論根據(jù)電網(wǎng)項目財務(wù)評價工作實踐，總結(jié)評價工作中存在的主要難點，針對電網(wǎng)企業(yè)管理模式和電網(wǎng)項目運(yùn)行特點，提出涵蓋生產(chǎn)能力、盈利能力、成本控制能力和抗風(fēng)險能力四大因素的電網(wǎng)項目財務(wù)評價體系，并確定計算參數(shù)的選取方式，具有一定的參考價值和可操作性。參考文獻(xiàn)：1衣琳.國民經(jīng)濟(jì)評價在建設(shè)項目中的決策地位j.中國工程咨詢，2017（3）：33-34.2國家發(fā)改委，建設(shè)部.建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)m.3版.北京：中國計劃出版社，2006.3陸光明.基于eva的電網(wǎng)工程項目財務(wù)評價體系研