金融市場與金融機(jī)構(gòu)培訓(xùn)講座

1、金融市場與金融機(jī)構(gòu)金融市場與金融機(jī)構(gòu)授課教師：戴韡授課教師：戴韡金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理信用風(fēng)險(xiǎn)管理利率風(fēng)險(xiǎn)管理金融工程和金融衍生品基本的金融產(chǎn)品：股票和債券。混合型：可轉(zhuǎn)債、永久性浮動利率票據(jù)基本產(chǎn)品之上的衍生品：遠(yuǎn)期期貨期權(quán)利率互換金融工程的應(yīng)用1993年，法國Rhone-Poulenc公司私有化，在試圖推行員工持股的計(jì)劃遭遇了挫折。原方案：政府給予10%折扣，公司額外15%折扣，12個(gè)月內(nèi)付款。年底：折扣，送股，無息貸款。只有20%的員工參與購買員工不愿意工資和投資都來源于同一個(gè)公司。金融工程的應(yīng)用美國信孚銀行提供了一個(gè)金融工程方案：員工持股者在未來的4.5年內(nèi)獲得25%的最低收益保證加上2/

2、3的股票超額收益，信孚銀行作為提供保證的機(jī)構(gòu)收取一定費(fèi)用，并有權(quán)獲得超額收益的1/3。對員工來說，顯然風(fēng)險(xiǎn)大大減小。對政府和公司來說，總費(fèi)用不高于原來的成本。對銀行來說，收益大于對沖風(fēng)險(xiǎn)所需的成本。4.52max()25% 0325,R遠(yuǎn)期外匯的例子作為一個(gè)英國銀行工作的遠(yuǎn)期外匯交易員，他被一美國客戶要求報(bào)出德國馬克對美元的匯價(jià)，在一年后交割?？蛻粝Ｍ麖你y行購買1，980，000德國馬克，以償清到時(shí)需要償還的一筆賬。銀行將得到多少美元？遠(yuǎn)期外匯的例子假設(shè)即期匯率 1美元=1.80德國馬克一年期的美元利率是6%一年期的德國馬克是10%是否可以確定一年后的匯率？年初需貸出1,800,000馬克，則

3、年末剛好即期需要購買馬克美元赤字？簡單的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算公式遠(yuǎn)期利率自從70年代以來，利率的波動越來越頻繁，為了保護(hù)公司借款不受市場利率影響的辦法，銀行以遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期貸款的形式向客戶提供一種有限的解決辦法，即遠(yuǎn)期利率。遠(yuǎn)期利率的例子一家銀行被要求在接下來的6個(gè)月后提供一項(xiàng)為其6個(gè)月的100萬英鎊的貸款。遠(yuǎn)期利率的例子銀行不希望承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，因此它需要從現(xiàn)在開始把這6個(gè)月的融資成本固定下來。6個(gè)月的現(xiàn)金利率是9.5%12個(gè)月的現(xiàn)金利率是9.875%現(xiàn)金流70年代后期，遠(yuǎn)期貸款的需求量很大，但銀行的觀點(diǎn)看來并不流行。上面的例子里，客戶只需要6個(gè)月的貸款，銀行卻需要借12個(gè)月。占用信貸指標(biāo)和資本金。遠(yuǎn)期利

4、率協(xié)議（FRA）Forward Rate Agreement一份遠(yuǎn)期利率協(xié)議是交易雙方或者為規(guī)避未來利率波動風(fēng)險(xiǎn)，或者在未來利率波動上進(jìn)行投機(jī)的目的而約定的一份協(xié)議。套期保值者希望避開風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)者希望從波動中獲利。名義上的借款者和貸款者本身并不發(fā)生借貸行為。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是一個(gè)名義上的借款者，他的貸款不受利率上升或下降的影響。一般是避險(xiǎn)者，但也可能是利用利率上升的投機(jī)者。遠(yuǎn)期利率的賣方是名義上的貸款者擔(dān)心利率下降的投資者，但也可能是投機(jī)者。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的例子一家銀行可能對這樣一份協(xié)議以6.25%報(bào)價(jià)，從而借款者以6.25%鎖定其將來的借款成本。假設(shè)借款者擔(dān)心的情況出現(xiàn)了，市場利率真的上升到

5、了7%，那么借款6個(gè)月后，他不得不多支付3750美元作為利息。而此時(shí)借款公司將收到這家銀行的3750美元以補(bǔ)償6個(gè)月的額外利息支付。金融期貨本章將介紹金融期貨相關(guān)的術(shù)語和運(yùn)作程序。什么是金融期貨期貨市場的術(shù)語期貨市場的制度期貨和遠(yuǎn)期的對比期貨市場簡介19世紀(jì)中葉以來，期貨合約和期貨交易所就出現(xiàn)了，當(dāng)時(shí)是在芝加哥期貨交易所開始交易有關(guān)農(nóng)產(chǎn)品的合約。20世紀(jì)70年代，固定匯率制度的崩潰為金融期貨的產(chǎn)生提供了最初的動力。1963年1992年美元/德國馬克金融期貨交易所1972年CME建立國際貨幣市場，外幣期貨合約產(chǎn)生。1975年CBOT設(shè)計(jì)了第一張利率期貨合約。1982年倫敦國際金融期貨交易所(LI

6、FFE)成立。此后，各國的期貨交易所相繼成立，法國MATIF（1986年），瑞士SOFFEX（1988年），德國DTB（1990年），奧地利OTB（1991年），意大利MIF（1992年）中國的期貨交易大連商品期貨交易所： 黃大豆黃大豆 豆油豆油 豆粕豆粕 玉米玉米 棕櫚油棕櫚油 塑料塑料 鄭州商品期貨交易所： 白糖白糖 棉花棉花 強(qiáng)麥強(qiáng)麥 硬麥硬麥 菜籽油菜籽油 PTAPTA 上海期貨交易所： 銅銅 鋁鋁 鋅鋅 燃料油燃料油 橡膠橡膠 黃金黃金 中國金融期貨交易所： 滬深滬深300300指數(shù)合約指數(shù)合約期貨交易的特征在固定的場所集中進(jìn)行通過公開竟價(jià)成交（撮合成交 價(jià)格優(yōu)先 時(shí)間優(yōu)先）合約都是

7、標(biāo)準(zhǔn)化的期貨交易的清算是由清算所進(jìn)行的交易者都需支付保證金（杠桿效應(yīng)）期貨交易所實(shí)行會員制期貨的交易術(shù)語空頭、多頭買空、賣空開倉、持倉、平倉交割保證金機(jī)制保證金制度保證金不是訂金。合約的潛在最大損失額，一般取8%10%、杠桿效應(yīng)每日結(jié)算制度(逐日盯市)保證金變動第二保證金兩級的保證金制度減少了管理期貨賬戶的成本費(fèi)用和行政上的負(fù)擔(dān)。其他機(jī)制強(qiáng)制平倉制度保證金不足，違規(guī)交易持倉限額制度限倉是指規(guī)定會員或投資者可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約持倉的最大數(shù)額大戶持倉報(bào)告制度漲跌停板制度中國金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)管理制度期貨市場架構(gòu)政府監(jiān)管部門投資者經(jīng)紀(jì)公司期貨交易所結(jié)算機(jī)構(gòu)期貨行業(yè)協(xié)會相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)：交割倉庫信息咨詢機(jī)構(gòu)結(jié)算銀行會計(jì)師事務(wù)所律師事務(wù)所核