風(fēng)險(xiǎn)投資在重工業(yè)企業(yè)管理塑造中的作用探究

1、    風(fēng)險(xiǎn)投資在重工業(yè)企業(yè)管理塑造中的作用探究    唐友蓮摘要：目前我國(guó)對(duì)于國(guó)企改革的政策頻頻出臺(tái)，但國(guó)企依然靠著其壟斷行業(yè)地位獲取壟斷利潤(rùn)進(jìn)行著短期發(fā)展，而東北的重工業(yè)企業(yè)在獲取壟斷利潤(rùn)的同時(shí)，實(shí)際上已經(jīng)走入了發(fā)展的困境之中，同時(shí)資金流也出現(xiàn)問(wèn)題。對(duì)于國(guó)企，特別是東北重工業(yè)企業(yè)來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新的融資方式和機(jī)制，其引入將對(duì)東北重工業(yè)企業(yè)管理和企業(yè)塑造產(chǎn)生一定的作用?，F(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資作用進(jìn)行歸納與分析，總結(jié)東北重工業(yè)企業(yè)改革中面臨的問(wèn)題，然后通過(guò)案例來(lái)證明兩者結(jié)合的可行性，了解風(fēng)險(xiǎn)投資的作用，對(duì)于企業(yè)改革的認(rèn)識(shí)更加深化。關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資

2、的作用；企業(yè)改革；重工業(yè)：f426 ：a：1005-913x（2016）03-0125-03一、引言國(guó)企的發(fā)展歷來(lái)是政策制定者十分關(guān)注的話題，也是學(xué)者們關(guān)注的焦點(diǎn)，從2002年國(guó)家提倡大力推進(jìn)企業(yè)的股份制改革以來(lái)，企業(yè)的財(cái)產(chǎn)組織形式以及管理模式發(fā)生了很大變化。但是在改革中，國(guó)有大中型企業(yè)的改革也暴露了很多問(wèn)題，同時(shí)，東北重工業(yè)基地的企業(yè)不僅具有國(guó)企改革的共性問(wèn)題，還具有很多特殊性問(wèn)題。繼十六大召開之后，國(guó)家開始實(shí)施振興東北老工業(yè)基地的計(jì)劃。振興計(jì)劃十幾年來(lái)，東北企業(yè)的變化更多是技術(shù)的升級(jí)和企業(yè)之間的兼并，但是并沒有真正實(shí)現(xiàn)改革所期望達(dá)到的效果。東北重工業(yè)的改革和經(jīng)濟(jì)振興是在被動(dòng)中，是在政策的孵

3、化帶動(dòng)，甚至是政策的輸液條件下被動(dòng)實(shí)施的。市場(chǎng)化改革的不到位，現(xiàn)代企業(yè)制度、激勵(lì)制度和有效的管理體制沒有真正的建立起來(lái)。但是所有問(wèn)題的都要集中于一個(gè)觀念的改變上。風(fēng)險(xiǎn)投資這一種投資方式的出現(xiàn)，大大地改變了針對(duì)于企業(yè)發(fā)展本身觀念的變化。風(fēng)險(xiǎn)投資這一機(jī)制如何應(yīng)用在東北企業(yè)的改革之中，應(yīng)用之后的交易成本變化怎樣，對(duì)于企業(yè)的績(jī)效會(huì)有什么樣的影響，東北重工業(yè)企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的引入采取何種機(jī)制，是內(nèi)部引入風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制還是外部引入戰(zhàn)略投資者，國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的引入會(huì)有怎么樣的選擇等等諸多問(wèn)題都是東北重工業(yè)這種企業(yè)組織方式和風(fēng)險(xiǎn)投資這種資金融通方式的聯(lián)姻過(guò)程中要考慮到的。本文將先對(duì)東北重工業(yè)企業(yè)

4、的問(wèn)題進(jìn)行分析，然后針對(duì)于問(wèn)題，提出解決辦法，并且與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制進(jìn)行匹配，尋求風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于問(wèn)題的解決辦法的作用和效果。二、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于企業(yè)管理和企業(yè)塑造的相關(guān)作用分析（一）風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的關(guān)系在風(fēng)險(xiǎn)決策的過(guò)程中，從投資者的角度來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資公司實(shí)際上是資本的蓄水池，并且由多個(gè)投資合伙人構(gòu)成，實(shí)際上投資者缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)決策目標(biāo)的評(píng)價(jià)和分析能力，這種資本聚集體必然是一種趨向于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的組織，而且由于企業(yè)家不承擔(dān)全部的成本，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家就可能趨向于追求個(gè)人利益而不是對(duì)于企業(yè)價(jià)值最大化的追求。所以說(shuō)投資者需要積極的尋求改善和降低風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于本文來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的契約關(guān)系，關(guān)系著風(fēng)險(xiǎn)

5、投資和東北重工業(yè)企業(yè)之間以何種方式結(jié)合的問(wèn)題。（二）風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于管理的作用針對(duì)于權(quán)能的實(shí)施我們可以分為三個(gè)階段去總結(jié)，風(fēng)險(xiǎn)投資投入階段投資的投入方式的研究集中于以下幾個(gè)方面，比如風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的能力不明，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的擔(dān)保物缺乏等等原因，這就要求提出針對(duì)于解決能力問(wèn)題和擔(dān)保物品問(wèn)題的解決方案?？梢愿鶕?jù)創(chuàng)業(yè)的進(jìn)程進(jìn)行分段，可以使風(fēng)險(xiǎn)投資家獲知項(xiàng)目發(fā)展的重要信息。風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作階段主要體現(xiàn)其因?yàn)槠滟Y金的投入而獲取的權(quán)力的行使，這種權(quán)利的行使帶來(lái)的企業(yè)的變化。解為可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出階段，風(fēng)險(xiǎn)投資家的目標(biāo)一般來(lái)看都是5年到10內(nèi)以可觀的收益出售投資。雙方根據(jù)之前的契約規(guī)定的退出條件來(lái)安排退出事宜。

6、（三）風(fēng)險(xiǎn)投資的環(huán)境相關(guān)理論風(fēng)險(xiǎn)投資的理論圍繞主要險(xiǎn)資本內(nèi)核的政府政策環(huán)境、文化社會(huì)價(jià)值環(huán)境、機(jī)構(gòu)環(huán)境和地區(qū)環(huán)境等四個(gè)外部環(huán)境模型。風(fēng)險(xiǎn)投資的理論分析集中于風(fēng)險(xiǎn)投資如何對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行改造上，風(fēng)險(xiǎn)投資者首先在適合自己發(fā)展同時(shí)有助于其改造企業(yè)的環(huán)境下，通過(guò)自身的運(yùn)作，賺取利潤(rùn)，同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)項(xiàng)目的運(yùn)作上獲取知名度。然后選擇能夠進(jìn)行改造并且其認(rèn)為最終能上市的企業(yè)來(lái)改造包裝，最終選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)退出企業(yè)的運(yùn)營(yíng)。三、東北重工業(yè)企業(yè)所面臨的問(wèn)題分析（一）內(nèi)部因素研究企業(yè)的內(nèi)部因素，就是指研究企業(yè)的物質(zhì)與文化的總和。包括對(duì)于產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，人員配置，生產(chǎn)效率等等諸方面的因素，同時(shí)也有企業(yè)的指導(dǎo)思想，工作作風(fēng)，經(jīng)營(yíng)理

7、念等等文化的因素。與內(nèi)部因素相關(guān)的問(wèn)題主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的分割不明確，內(nèi)部產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰。東北重工業(yè)企業(yè)在承接了大量的員工以及大量的社會(huì)負(fù)擔(dān)之后，負(fù)債嚴(yán)重，阻礙自身的發(fā)展。東北重工業(yè)基地在生產(chǎn)環(huán)節(jié)以及可持續(xù)發(fā)展上仍然存在諸多問(wèn)題，如生產(chǎn)成本高、工藝水平低、競(jìng)爭(zhēng)力差，經(jīng)濟(jì)效益偏低。（二）外部因素東北重工業(yè)企業(yè)對(duì)于資本運(yùn)作缺乏概念，更缺乏引以為用的意識(shí)。東北地區(qū)的開放程度低，較沿海發(fā)達(dá)省份而言，引資環(huán)境相差懸殊，而且這種差距還呈現(xiàn)拉大的趨勢(shì)，十分不利于利用招商引資來(lái)對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行改造，與此同時(shí)，因?yàn)槭袌?chǎng)和資源特殊性的原因，本就極為有限的外資投入還存在著企業(yè)成活率低的問(wèn)題，進(jìn)一步

8、的惡化了投資的環(huán)境。當(dāng)然，這種也存在著自身的原因。對(duì)于資本本身來(lái)講，時(shí)間與回報(bào)率同等重要，東北的重工業(yè)企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)的反應(yīng)靈敏度不高，對(duì)于信息的不完全性和不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)抵御程度差，把握市場(chǎng)的先機(jī)能力不足，再加上企業(yè)資源重組緩慢，周期過(guò)長(zhǎng)，使得很多日韓美歐的優(yōu)勢(shì)資本撇開東北市場(chǎng)，進(jìn)而向其他國(guó)家或地區(qū)流轉(zhuǎn)，從而使得企業(yè)在資本進(jìn)入的初始階段失去了先機(jī)。四、東北重工業(yè)基地引入風(fēng)險(xiǎn)投資的可行性以及風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)作用分析（一）可行性分析bruton等專家稱中國(guó)的制度環(huán)境為弱制度。理解這種弱制度，首先要從風(fēng)險(xiǎn)投資所關(guān)注的兩個(gè)方面入手，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)投資的成效，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)投資的成本，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)講，唯一的獲取

9、利潤(rùn)的途徑就是在退出時(shí)候獲得，在弱制度環(huán)境下，退出的種種程序問(wèn)題實(shí)際上和地方的關(guān)系就十分密切了。這就給地方政府很大的操作空間，在制度完善的這段真空期內(nèi)，利用地方政策的便利條件，來(lái)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，而對(duì)于成本來(lái)講也是同樣，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在實(shí)施的過(guò)程中的每一個(gè)環(huán)節(jié)幾乎都要與政府打交道，而且中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)于企業(yè)的信息來(lái)源幾乎都是自己去獲取，實(shí)際上這樣對(duì)于國(guó)有企業(yè)和與政府關(guān)系密切的企業(yè)來(lái)講，如若想促進(jìn)地方企業(yè)的發(fā)展，資料是很充分的，這就可以減少風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在信息搜集過(guò)程中的成本。中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資與國(guó)外之間的很大差別就是中國(guó)的大部分風(fēng)險(xiǎn)投資公司都是公司制的企業(yè)，而國(guó)外大多是有限合伙人制的企業(yè)，最近由

10、于國(guó)家對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資征收高達(dá)40%的浮盈稅，有分析人士稱，這將使中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司組建形式重新回到公司制的狀態(tài)。而公司制企業(yè)最需要的就是注冊(cè)地的優(yōu)惠政策。這些都從政策上證明了東北重工業(yè)基地引入風(fēng)險(xiǎn)投資的可行性。（二）相關(guān)作用分析實(shí)際上，中美風(fēng)險(xiǎn)投資不僅在于投入資金的階段上的不同，而且在行業(yè)的選擇上也有所不同。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資在地域上主要集中于加利福尼亞，在行業(yè)上集中于互聯(lián)網(wǎng)和it行業(yè)，而中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資則與之有很大的不同，中國(guó)的投資行業(yè)集中度不高，根據(jù)2014年的數(shù)據(jù)，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)行業(yè)投資數(shù)量上，制造業(yè)的比例占了22%，互聯(lián)網(wǎng)占了14%，it占了13%，醫(yī)療健康占了11%。資料分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于美國(guó)

11、的高集中度而言，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資布局很分散，成本較小的風(fēng)險(xiǎn)投資往往選擇高科技行業(yè)，而成本較大的風(fēng)險(xiǎn)投資偏向于傳統(tǒng)行業(yè)，以傳統(tǒng)的工程和能源類為先。這也就能得出中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資在投資的時(shí)候，并沒有根據(jù)行業(yè)的特征來(lái)進(jìn)行投資，而是根據(jù)盈利的預(yù)期，投資傳統(tǒng)行業(yè)在這種制度不完善的情況下，能夠快速穩(wěn)妥的實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。東北的機(jī)械、化工、冶金等傳統(tǒng)工業(yè)分布范圍十分廣泛，而且在現(xiàn)有的體制下，有著相對(duì)固定的客戶需求，可以成為風(fēng)險(xiǎn)投資的資金流向。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)投資在東北重工業(yè)基地進(jìn)行實(shí)施的可行性中，最重要的還是東北重工業(yè)企業(yè)使風(fēng)險(xiǎn)投資在退出時(shí)能夠獲利的能力上。根據(jù)以上討論，從政策上和企業(yè)本身上給出了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出的有利

12、化的條件。而最終的目的是能夠?qū)崿F(xiàn)雙贏，即風(fēng)險(xiǎn)投資能夠在東北重工業(yè)企業(yè)改革中能夠有相關(guān)的作用。在之前的理論總結(jié)中，給出了風(fēng)險(xiǎn)投資能夠產(chǎn)生的作用的理論基礎(chǔ)。接下來(lái)將對(duì)比東北重工業(yè)企業(yè)的改革問(wèn)題，得出風(fēng)險(xiǎn)投資其中發(fā)揮的作用和所扮演的角色。五、結(jié)語(yǔ)實(shí)際上，通過(guò)分析可以得出，東北重工業(yè)基地改革的著眼點(diǎn)集中于兩個(gè)方面，一個(gè)是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，一個(gè)是把握市場(chǎng)的能力。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資而言，因?yàn)槠渥陨淼奶攸c(diǎn)，會(huì)對(duì)企業(yè)的管理帶來(lái)新的變化，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的改革，同時(shí)因?yàn)槠鋵?duì)于利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的要求，對(duì)于監(jiān)控權(quán)的行使，使企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，更加的規(guī)范，成為一個(gè)符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的市場(chǎng)主體，并且風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)在這個(gè)過(guò)程中憑借自己的經(jīng)驗(yàn)以及專業(yè)知識(shí)

13、和對(duì)市場(chǎng)的理解為企業(yè)提供增值服務(wù)，孵化企業(yè)的創(chuàng)新能力，以方便風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)的退出中獲取高回報(bào)。當(dāng)然，東北重工業(yè)企業(yè)改革并不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的通過(guò)引入一種資金融通方式能夠妥善解決的，兩者的結(jié)合實(shí)際上面臨的問(wèn)題還很復(fù)雜，但是風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)的觀念的變化才是更值得企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中利用和思考的。參考文獻(xiàn)：1 gompers， p.a. ， lerner j. ， an analysis of compensation is the u.s venture capital partnershipm. journal of financial economics， 1999：3-44.2 kaplan steven

14、 and per stromberg， 2001， financial contracting theory meets the real world： an empirical analysis of venture capital contractsm， work paper， graduate school of business， university of chicago.3 chan， y.， siegal， d.， thakor， a.v.，learning， corporate control and performance requirements in venture ca

15、pital contractsj， international economic review. 1990， 31，365-381.4 mark p. rice， gina colarelli oconnor， richard leifer， christopher mark mcdermott， and terri standish-kuon. rensselaer polytechnic institute： corporate venture capital models for promoting radical innovationm. journal of marketing th

16、eory and practice， 2001.5 k.gleason， j.johnston and j.madura： what factors drive ipo aftermarket riskm？ applied financial economics， 2008， 18， 1099-1110.6 paul a. gompers： optimal investment， monitoring， and the staging of venture capitalm. the journal of finance， vol. 50， no.5 （dec. 1995）， 1461-1489.7 paul gompers； josh lerner： the venture capital revolutionj. the journal of economic perspectives， vol. 15， no.2. （spring， 2001）， pp.145-168.8 steven kaplan and per stromberg： venture capitalists as principals： contracting， screening， and monitoringj. working paper