公司金融課程練習

1、公司金融課程練習題第一章公司金融導論1. 企業(yè)的組織形式有三種，分別是 、和。2. 公司的基本特征是 和是分離的。3. 公司價值=+。4. 公司價值最大化的本質(zhì)是 。5. 在既定的預測期內(nèi)，決定公司價值的因素是 和6. 公司金融研究的主要內(nèi)容是 、和7. 公司金融的分析工具主要有 、和8. 股份有限公司具有的基本特征有哪些？9. 有限責任公司具有的基本特征有哪些？10. 與個人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)相比，公司具有的基本特征有哪些？11. 金融體系內(nèi)的資金運動是怎樣的？12. 公司與金融體系之間的資金運動關(guān)系是怎樣的？13. 從研究內(nèi)容和分析工具的角度闡述公司金融課程研究體系的設計思路。第二章財

2、務報表與長期財務計劃1. 公司財務報表中的基本報表包括 、和。2. 資產(chǎn)負債表平衡等式為：=+。3. 凈營運資本=。4. 根據(jù)禾U潤表，息稅前收益 =。5. 經(jīng)營現(xiàn)金流量=+。6. 現(xiàn)金流量恒等式為：來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=+。7. 來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量包括三個部分： 、和。8. 流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量=新的借款。9. 流向股東的現(xiàn)金流量=-新籌集的凈權(quán)益。10. 根據(jù)杜邦恒等式，權(quán)益報酬率 =xx。11. 長期財務計戈U由 、禾口構(gòu)成。12. 內(nèi)部增長率=（資產(chǎn)收益率x提存率）/ （ 1-x）。13. 可持續(xù)增長率=（權(quán)益收益率x提存率）/ （1-x）。14. 決定可持續(xù)增長率的因素有哪些？15.

3、某公司最近年度的利潤表如下：利潤表單位：萬元項目金額銷售收入2000成本（包括折舊、利息）1500所得稅（25嗨125凈利潤375股利150留存收益225該公司預計下一年度銷售收入將增長20%同時假設下一年度成本總額占銷售收入的比例以及股利支付比率保持不變。要求：采用銷售收入百分比法編制該公司的預計利潤表。（5分）預計利潤表單位：萬元項目金額銷售收入成本（包括折舊、利息）所得稅（25%凈利潤股利留存收益16.某公司最近年度資產(chǎn)負債表中的項目及其占銷售收入的比例見下表:資產(chǎn)負債表單位：萬元項目金額占比項目金額占比流動資產(chǎn)1200120%負債1200-固定資產(chǎn)凈值1800180%所有者權(quán)益股本80

4、0-留存收益1000-小計1800-資產(chǎn)總額3000300%負債及所有者權(quán)益總額3000-該公司預計下一年度銷售收入將增長25%預計的利潤表如下:預計利潤表單位：萬元項目金額銷售收入1250成本（占銷售收入的 80%1000應稅所得額250所得稅85凈利潤165股利66留存收益99伴隨著銷售收入的增長， 公司資產(chǎn)增加，所需資本也增加。公司管理層決定，對于資金 缺口，通過負債的方式解決。要求：采用銷售收入百分比法編制公司的預計資產(chǎn)負債表。（10 分）預計資產(chǎn)負債表單位：萬元項目金額項目金額流動資產(chǎn)負債固定資產(chǎn)凈值所有者權(quán)益資產(chǎn)總額股本留存收益小計負債及所有者權(quán)益總額第三章貨幣的時間價值與有價證券

5、估價1將未來一定量的資金換算成現(xiàn)在的價值，這一過程稱為 。2. 假設企業(yè)按10%的年利率取得貸款 100 000元，要求在6年內(nèi)每年年末等額償還， 則每年的償付金額應為多少元？3. 有一項現(xiàn)金流，前三年無流入，后五年每年年末流入100萬元，年利率為10%其 現(xiàn)值為多少？4. 債券的價值=+。5. 根據(jù)債券估價原理，如果一種附息債券的市場價格等于其面值，則其到期收益率()其票面利率。A 大于B.小于C.等于 D 不確定6. 當債券的票面利率等于市場利率時，債券 發(fā)行；當債券的票面利率高于市場利率時，債券 發(fā)行；當債券的票面利率低于市場利率時，債券 發(fā)行。7. 當債券的票面利率高于市場利率時，債券

6、平價發(fā)行發(fā)行，為什么？8. 當債券的票面利率高于市場利率時，債券溢價發(fā)行，為什么？9. 當債券的票面利率高于市場利率時，債券折價發(fā)行，為什么？10. 收益率下降1%將對下列哪種()債券的價格帶來最大的影響？(面值100元)A. 10年到期，售價80美元B. 10年到期，售價100美元C . 20年到期，售價 80美元 D . 20年到期，售價100美元11. 當前一年期零息債券的到期收益率為7%二年期零息債券到期收益率為8%財政部計劃發(fā)行兩年期債券，息票率為9%每年付息。債券面值為 100美元。(1) 該債券售價為多少？(2) 該債券的到期收益率是多少？12. 某債券面值1 000元，期限10

7、年，票面利率為10%市場利率為8%到期一次還 本付息。如在發(fā)現(xiàn)時購買，多高的價格可以接受？13. 債券價格與市場利率之間的關(guān)系是怎樣的？14. 決定債券收益率的因素有哪些？15. 股票投資的收益率由兩個部分構(gòu)成：一是 ，二是。公司預計將在來年分派美元的紅利，預計紅利增長率為 6%,無風險報酬率為 6%,預期 市場資產(chǎn)組合回報率為 14%, ABC公司股票的貝塔系數(shù)為，那么股票的內(nèi)在價值為多少？17.投資者打算買一只普通股并持有一年，在年末投資者預期得到的紅利為美元，預期股票那時可以26美元的價格售出。如果投資者想得到1 5%的回報率，現(xiàn)在投資者愿意支付的最高價格為多少？第四章資本成本1. 如何

8、理解資本成本的概念？2. 為什么資本成本用投資者要求的預期收益率或最大收益率來衡量？3. 商業(yè)周期與股票貝塔系數(shù)之間是怎樣的關(guān)系？4. 經(jīng)營杠桿和財務杠桿是如何影響股票的貝塔系數(shù)的？5. 證券發(fā)行成本應如何處理？6. 某公司2011年發(fā)行在外的普通股股數(shù)為1000萬股，財務杠桿系數(shù)為，稅后利潤為420萬元，所得稅稅率為25%公司全年固定經(jīng)營成本和固定資本成本總額為2350萬元，其中公司當年年初發(fā)行了一種債券，數(shù)量為1萬張，債務利息為當年利息總額的40%發(fā)行價格為1050元，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2%該公司無優(yōu)先股。要求：（1）計算該公司目前的利息總額；（2）計算該公司經(jīng)營杠桿系數(shù)；（3）計算該公

9、 司目前的債券籌資的資本成本。公司的全部資本為 4000萬元，其中債務2 400萬元，債務成本為 8%股權(quán)成本為10% 公司所得稅稅率為 30%則加權(quán)平均資本成本是多少？8. 某公司發(fā)行面額為 500萬元的10年期債券，票面利率為 12%每年付息一次，到期 一次還本。發(fā)行價格為 600萬元，公司所得稅率為 25%則該債券的資本成本為多少？9. 某公司按溢價110萬元發(fā)行優(yōu)先股，該優(yōu)先股的面值為100萬元，每年按12%支付股利，則該優(yōu)先股的成本是多少？10. 某公司全部資本為 150萬元，負債比率為45%債務利率12%當銷售額為100萬元， 息稅前利潤為20萬元時，財務杠桿系數(shù)為多少？11. 某

10、公司固定成本150萬元，變動成本率（變動成本占銷售收入的比例），公司資本結(jié) 構(gòu)如下：長期債券 300萬元，利率8%另有1500萬元發(fā)行在外的普通股，公司所得稅率為 33%試計算在銷售額為1000萬元時，公司的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)， 并說明它們的意義。12. 某股份有限公司普通股現(xiàn)行市價為每股25元，現(xiàn)準備增發(fā)60000股，預計籌集費率為5%第一年發(fā)放股利為每股元，以后每年股利增長率為6%試計算該公司本次增發(fā)普通股的資本成本。13. 某公司今年年初有一投資項目，需資金4000萬元，通過以下方式籌資：發(fā)行債券600萬元，成本為12%長期借款800萬元，成本11%普通股1700萬

11、元，成本為16%保 留盈余900萬元，成本為試計算加權(quán)平均資本成本。若該投資項目的投資收益預計為640萬元，問該籌資方案是否可行？14. 某公司目標資本結(jié)構(gòu)如下：長期負債 25%優(yōu)先股本15% ;普通股本60%公司目前權(quán)益資本由普通股本及保留盈余構(gòu)成，所得稅率25%上一年度普通股股利為每股 3元，以后按9% 勺固定增長率增長。上述條件也適用于新發(fā)行的證券。預計公司擴充規(guī)模后第一年息稅前收益為35萬元，公司新籌資有關(guān)資料如下：（1）普通股按每股 60元發(fā)行；（2）優(yōu)先股每股100元，股利每股11元，共1500股；（3）按12%勺利率向銀行借入長期借款。要求：按照目標資本結(jié)構(gòu)確定新籌資本的加權(quán)平均

12、資本成本。第五章資本預算決策1 公司投資項目可劃分為、和和三種類型。法等基本方法。2.資本預算決策的方法主要有、3.估算增量現(xiàn)金流量時，可以忽略但不能忽略。4.凈現(xiàn)值（NPV）計算中使用的貼現(xiàn)率通常用表示。5.凈現(xiàn)值的決策法則是項目的NPV。6.內(nèi)含報酬率是為零時的貼現(xiàn)率。7.盈利指數(shù)法的評價法則是。&某公司擬建設一項固定資產(chǎn)，預計有A,B兩種方法，其凈現(xiàn)金流量如表，根據(jù)投資報酬率指標判斷哪個方案可行。'時期項目012345A-800002500025000250002500025000B-10000030000250003500020000350009某公司擬建設一項固定資產(chǎn)

13、，預計有 A,B兩種方法，其凈現(xiàn)金流量如表，求兩個方 案的投資回報期時期項目012345A-800002500025000250002500025000B-100000300002500035000200003500010.某公司擬建設一項固定資產(chǎn)，預計有A,B兩種方法，其凈現(xiàn)金流量如表，計算(1)兩方案的凈現(xiàn)值，假設資本成本為10% (2)計算兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)。時期項目 '012345A-800002500025000250002500025000B-100000300002500035000200003500011. 天樂化工公司正在召開會議， 為下一年的資本預算作計劃， 會議的

14、參加者有公司的 董事長林立，財務總監(jiān)李強以及營銷、 生產(chǎn)等部門的負責人。 大家從財務和市場的角度對資 本支出的需要進行討論。 根據(jù)公司的整體目標和長遠發(fā)展規(guī)劃， 大家的主要提案集中在三個 項目的評估分析中。董事長要求財務總監(jiān)李強主要從財務的角度對這三個項目進行分析：項目A:化學部門，生產(chǎn)設施擴建；項目B:銷售部門，增加包裝物生產(chǎn)線；項目C:增加額外的倉儲空間，來滿足國際市場的需求；表1 : A、B C項目的預計情況單位：萬元項目初始投資預計年限每年銷售收入每年付現(xiàn)成本A5001-10800670B2001-8600540項目C的投資額為120萬元，壽命期為5年，5年間每年的銷售收入分別為 80

15、萬元、90萬元、120萬元、100萬元和80萬元，每年的付現(xiàn)成本都為 50萬元。李強預計每個項目的期末無殘值，在預計的使用年限內(nèi)每年按照直線法計提折舊。根據(jù)預測，公司下一年的現(xiàn)金流量， 可以從內(nèi)部融資700萬元，而目前外部融資的成本較高，因此不作考慮。公司的資本成本率為10%所得稅稅率為 25%李強感到每個項目對公司的發(fā)展都是有益的，因此，決定從以下幾方面進行考慮：(1) 估算每個項目的凈現(xiàn)金流量，為進一步的投資決策作準備；(2) 計算每個項目的 NPV PI、IRR的值；(3) 對這三個項目進行排序。如果資本限額為700萬元，應進行哪些項目投資？(4) 采用NPV和IRR排序，是否會一致？為

16、什么？附表：凈現(xiàn)金流量計算的參考格式表：項目A、B、C經(jīng)營期間的凈現(xiàn)金流量項目ABC(1-10)年(1-8 )年12345營業(yè)收入 減：付現(xiàn)成本 減：折舊稅前利潤 減：所得稅 稅后利潤加：折舊凈現(xiàn)金流量12.甲公司在現(xiàn)有資金條件下進行長期項目投資，目前有A、B兩個投資機會，若貼現(xiàn)率為12%有關(guān)數(shù)據(jù)如下表。兩方案凈現(xiàn)金流量計算表單位：萬元年 序萬案A萬案B凈收益折舊凈現(xiàn)金流量凈收益折舊凈現(xiàn)金流量011520(100)1420(110)215201520315201520415201820515202020合計要求：(1)計算各年凈現(xiàn)金流量(填入表中)；(2)用凈現(xiàn)值法、盈利指數(shù)法、內(nèi)部收益率法確

17、定最優(yōu)投資方案，并說明理由。13 金石公司正考慮一項新的投資項目，投資項目的財務預測如下表所示(金額單位:萬元)。設公司所得稅稅率為 30%C0CC2GC4銷售收入7 0007 0007 0007 000經(jīng)營成本2 0002 0002 0002 000初始投資10 000折舊2 5002 5002 5002 500經(jīng)營運成 本2002503002000要求：(1) 計算投資項目的凈現(xiàn)金流量。(2) 假設折現(xiàn)率為12%請計算凈現(xiàn)值。14.某公司擬購買一臺排污設備，有A、B兩種設備可供選擇，兩種設備的使用壽命、購買價格及壽命期內(nèi)的經(jīng)營費用見下表。若折現(xiàn)率為10%試分別用周期匹配和等價年度成本法做出

18、選擇?，F(xiàn)金流量C0CGGC4設備A1000011001300設備B12000100011001200130015 .某公司有一投資項目，需要投資6000萬元(其中：5400萬元用于購買設備，600萬元用于追加流動資金)。預期該項目可使銷售收入增加，第一年為3000萬元，第二年為4000萬元，第三年為5000萬元，預計項目的付現(xiàn)成本每年都為800萬元，第三年末項目結(jié)束，收回墊支的流動資產(chǎn)600萬元，假設公司所得稅稅率為25%，固定資產(chǎn)按3年用直線法計提折舊并不計殘值。公司要求的最低報酬率為10%要求：(1) 計算該項目的稅后凈現(xiàn)金流量；(2) 計算該項目的凈現(xiàn)值；(3) 計算該項目的現(xiàn)值指數(shù)；(

19、4) 計算該項目的內(nèi)含收益率；(5) 如果不考慮其他因素，你認為該項目能否被接受？第六章資本籌集1. 金融資本按其性質(zhì)劃分，可分為 和。2. 按照資本來源的方向劃分，融資方式分為 和。3. 按照融資形成的產(chǎn)權(quán)關(guān)系劃分，融資方式分為 和。4. 股票公開發(fā)行包括和二5. 按照能否轉(zhuǎn)換為股票劃分，債券分 和。6. 按照租賃的目的劃分，租賃分為 和。7. 根據(jù)出租人籌措設備的資金來源和付款對象劃分，租賃分為和。8. 股權(quán)融資和債權(quán)融資的特點是什么？它們有什么區(qū)別？9. 公開發(fā)行股票的成本有哪些？10 增發(fā)和配股對公司股票價格和股東價值的影響是什么？11. 對比公募發(fā)行和私募發(fā)行的優(yōu)缺點。12. 優(yōu)先股

20、的特征有哪些？優(yōu)先股融資的利弊是什么？13. 公司債券主要有哪些種類？發(fā)行債券的限制性條款有哪些？14. 長期借款的優(yōu)點有哪些？15融資租賃和經(jīng)營租賃的區(qū)別是什么？16. 直接租賃按怎樣的程序辦理？17. 項目融資的特征是什么？18. 可轉(zhuǎn)換債券的價值受哪些因素的影響？第七章資本結(jié)構(gòu)決策1. 什么是財務杠桿效應？2. MM理論的基本假設有哪些？3. 無公司所得稅時的 MM理論得出的兩個重要命題是什么?4. 有公司所得稅時的 MM理論得出的兩個重要命題是什么?5. 根據(jù)無公司所得稅時的MM定理的結(jié)論，試證明負債公司的平均資本成本等于無負債公司的資本成本，即 KA Keu。6. 根據(jù)有公司所得稅時

21、的MM定理的結(jié)論，試證明負債公司的平均資本成本隨負債率的上升而下降，即KA Keu (1D Tc)。7. 根據(jù)無公司所得稅時的DKel Keu (K eu K d )El8. 根據(jù)有公司所得稅時的MM定理一，試證明無公司所得稅時的MM定理二，即KelKeu (Keu Kd) (1 Tc )MM定理一，試證明有公司所得稅時的D。ElMM定理二，即9. 什么是負債的節(jié)稅效應？10. 在現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論分析框架內(nèi)，負債有何積極效應和消極效應?11. 影響資本結(jié)構(gòu)決策的因素有哪些?12. 某公司擬從事某個項目投資。經(jīng)測算，該項目投資總額為1000萬元。該項目的籌資方案有兩個，這兩個方案的資本結(jié)構(gòu)及其資本成本見下表:項目萬案1萬案2籌資金