自考00067財(cái)務(wù)管理學(xué)筆記(強(qiáng)烈推薦)

1、15第一章財(cái)務(wù)管理總論一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念：0、企業(yè)財(cái)務(wù)： | 指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) =企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)，以及企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系=企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系1、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)存在的客 社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)從經(jīng)濟(jì)形態(tài)上看是商品經(jīng)濟(jì)（存在的客觀基礎(chǔ)） 。 企業(yè)的再生產(chǎn)過(guò)程是使用價(jià)值的生產(chǎn)和交換過(guò)程，又是價(jià)值形成和實(shí)現(xiàn)過(guò)程。 價(jià)值具有相對(duì)獨(dú)立性，通過(guò)一定數(shù)額的貨幣表現(xiàn)岀來(lái)。*物資的價(jià)值宀貨幣表現(xiàn)：資金宀生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的必要條件：企業(yè)擁有一定數(shù)額的資金2、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的過(guò)程：籌集（起點(diǎn)）一一投放（中心環(huán)節(jié)）一一耗費(fèi)（基礎(chǔ)環(huán)節(jié)）一一收入（關(guān)鍵環(huán)節(jié)）一一分配（終點(diǎn)前奏）退出2、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的若干具體問(wèn)題：經(jīng)濟(jì)效益最大化

2、；（總體目標(biāo)）具有合理性，但缺少可操作性，可作為理財(cái)目標(biāo)的總思路。利潤(rùn)最大化；指企業(yè)稅后利潤(rùn)總額的最大化。*作為理財(cái)目標(biāo)的道理： 1 一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低；2對(duì)企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、職工都有利； 3實(shí)際應(yīng)用較簡(jiǎn)便。*存在問(wèn)題： 1不能科學(xué)說(shuō)明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高低，不便在不同時(shí)期 /不同企業(yè)間 比較；2可能使企業(yè)片面追求短期利益。權(quán)益資本利率最大化； （ 綜合性最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)）企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn) &投入的權(quán)益資本說(shuō)明盈利水平。股東財(cái)富最大化；是企業(yè)所有者權(quán)益的價(jià)值。評(píng)價(jià)指標(biāo)：股票市價(jià) or 每股市價(jià)。企業(yè)價(jià)值最大化；是企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值。 優(yōu)點(diǎn)：考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間 /

3、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的聯(lián)系、 克服企業(yè)追求利潤(rùn)上的短期行為、考慮了股東 / 債權(quán)人 /經(jīng)理層/一般職工的利益。三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則：1、資金合理配置原則一一通過(guò)資金活動(dòng)的組織和調(diào)節(jié)，來(lái)保證各項(xiàng)物質(zhì)資源具有最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系；2、收支積極平衡原則一一要求資金收支在一定期間問(wèn)題上求得平衡，且在每一個(gè)時(shí)點(diǎn)上要協(xié)調(diào)平衡。歸根到底取決于購(gòu)、 產(chǎn)、銷活動(dòng)的平衡；實(shí)現(xiàn)辦法： 1開(kāi)源節(jié)流，增收節(jié)支； 2 通過(guò)短期籌資和投資來(lái)調(diào)劑資金的余缺。3、成本效益原則一一要對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的所費(fèi)和所得進(jìn)行分析比較，對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的得失進(jìn)行衡量，使成本與收益得到最優(yōu)的結(jié)合，以求獲取最多的盈利；4、收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則一一要求企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)全

4、面分析其收益性和安全性，按照收益和風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)均衡的要求來(lái)決定方案, 在實(shí)踐中趨利避害，提高收益；風(fēng)險(xiǎn) 指獲得預(yù)期財(cái)務(wù)成果的不確定性5、分級(jí)分權(quán)管理原則一一在企業(yè)總部統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)前提下，合理安排各級(jí)、各部門的權(quán)責(zé)關(guān)系，充分調(diào)動(dòng)各級(jí)各部門的積極性（財(cái)務(wù)管理中實(shí)行民主管理）；6、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則一一在財(cái)務(wù)管理中利用經(jīng)濟(jì)手段協(xié)調(diào)國(guó)家、投資者、債權(quán)人、購(gòu)銷客戶、經(jīng)營(yíng)者、勞動(dòng)者、企業(yè)內(nèi)部 條部門各單位的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，維護(hù)有關(guān)各方面的合法權(quán)益。四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)：*財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)： | 指財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)階段，它包括財(cái)務(wù)管理的各種業(yè)務(wù)手段。特征：循環(huán)性；順序性；層次性；專業(yè)性1、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷

5、史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和成果作岀科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。明確預(yù)測(cè)對(duì)象的目的；搜集和整理資料；事前管理事中管理事后管理選擇預(yù)測(cè)模型 （常見(jiàn)有：時(shí)間序列預(yù)測(cè)模型、因果關(guān)系預(yù)測(cè)模型、回歸分析預(yù)測(cè)模型） ；實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 常用有：定性預(yù)測(cè)法 （ 分：經(jīng)驗(yàn)判斷法、調(diào)查研究法 ） 、定量預(yù)測(cè)法 （趨勢(shì)預(yù)測(cè)法、因果預(yù)測(cè) 法）2、財(cái)務(wù)決策 :根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的要求，從提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的理財(cái)目標(biāo)岀發(fā)，在若干個(gè)可選擇的財(cái) 務(wù)活動(dòng)方案中，選擇一個(gè)最優(yōu)方案的過(guò)程。確定決策目標(biāo)； 擬定備選方案； 評(píng)價(jià)各種方案，?選擇最優(yōu)方案 常用有：優(yōu)選對(duì)比法 （有:總量/差量/指標(biāo)對(duì)比法 ）、數(shù)

6、學(xué)微分法 （ 數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率 /損益決策法 ） 。3、財(cái)務(wù)計(jì)劃：運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)學(xué)方法，對(duì)目標(biāo)進(jìn)行綜合平衡，制訂主要計(jì)劃指標(biāo)，擬定增產(chǎn)節(jié)約措施，協(xié)調(diào)各項(xiàng) 計(jì)劃指標(biāo)。分析主客觀條件，確定主要指標(biāo)；安排生產(chǎn)要素，組織綜合平衡；編制計(jì)劃表格，協(xié)調(diào)各項(xiàng)指標(biāo)。（財(cái)務(wù)計(jì)劃的編制方法：固定 /零基 /彈性 / 滾動(dòng)計(jì)劃法）4、財(cái)務(wù)控制：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中，以計(jì)戈惟務(wù)和各項(xiàng)定額為依據(jù)，對(duì)資金的收入、支岀、占用、耗費(fèi)進(jìn)行日常的核算利用特定手段對(duì)各單位財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)計(jì)劃規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。評(píng)價(jià)單位業(yè)績(jī)，搞好考核獎(jiǎng)懲制訂控制標(biāo)準(zhǔn)，分解落實(shí)責(zé)任； 確定執(zhí)行差異，及時(shí)消除差異； 常見(jiàn)的財(cái)務(wù)控制

7、方法：防護(hù)性 /前饋性 /反饋控制5、財(cái)務(wù)分析：以核算資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程和結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析的一項(xiàng)工作搜集資料，掌握情況； 指標(biāo)對(duì)比，揭露矛盾； 因素分析，明確責(zé)任； 提岀措施，改進(jìn)工作 常見(jiàn)的財(cái)務(wù)分析方法：對(duì)比 /比率 /因素分析法五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的體制 I： 是指規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)行為、協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的制度。 1、企業(yè)總體財(cái)務(wù)管理體制 :建立企業(yè)資本金制度； 建立固定資產(chǎn)折舊制度 ;建立成本開(kāi)支范圍制度 ; 建立利潤(rùn)分配制度。2、企業(yè)財(cái)務(wù)分權(quán)分層管理：“兩權(quán)三層”管理的基本框架股東大會(huì) - 財(cái)產(chǎn)所有權(quán)1-董事會(huì) 法人財(cái)產(chǎn)權(quán)所有者財(cái)務(wù)管理經(jīng)理層 經(jīng)營(yíng)管理權(quán) 1經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)

8、管理“兩權(quán)三層”管理的內(nèi)容：股東大會(huì)一一長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和主要目標(biāo)；實(shí)施重大財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；進(jìn)行重 大財(cái)務(wù)決策董事會(huì)一一著眼企業(yè)中、長(zhǎng)期發(fā)展；實(shí)施具體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；進(jìn)行財(cái)務(wù) 決策。經(jīng)理層一一對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，著眼企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)行為，執(zhí)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略， 進(jìn)行財(cái)務(wù)控制。3、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理方式主要是規(guī)定企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的運(yùn)行方式，確定企業(yè)內(nèi)部各級(jí)各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。資金控制制度； 收支管理制度； （小型企業(yè)，通常采取一級(jí)核算方式；金/收支/成本/盈虧；單位管理部份資金。3、企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)：內(nèi)部結(jié)算制度； 物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)制度。大中型企業(yè)，通常采取二級(jí)核算方式：）財(cái)務(wù)管理權(quán)集中于廠部； 廠部安排資| 董事長(zhǎng)總經(jīng)理銷售副總經(jīng)理

9、I副總經(jīng)理財(cái)務(wù)副總經(jīng)理 II 生產(chǎn)副總經(jīng)理其他第二章資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值 : 資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是財(cái)務(wù)活動(dòng)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)價(jià)值觀念。1、資金時(shí)間價(jià)值資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值（即資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中帶來(lái)的增值額）是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的投資收益率。1 ）資金時(shí)間價(jià)值存在的條件：資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的前提，是商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在；在社會(huì)主義資金 的運(yùn)動(dòng)中也必然客觀地存在著這種時(shí)間價(jià)值。）資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)? 。 ? 是生產(chǎn)經(jīng)2質(zhì)：要正確理解資金時(shí)間價(jià)值的產(chǎn)生原因；貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)才能產(chǎn)生營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的

10、，不作為為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的貨 幣，沒(méi)有時(shí)間價(jià)值。*全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的資金（貨幣 / 物質(zhì)形態(tài)資金）都具有 時(shí)間價(jià)值。 要正確認(rèn)識(shí)資金時(shí)間價(jià)值的真正來(lái)源；是工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值。 要合理解決資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)量原則。? 的相對(duì)數(shù)（時(shí)間價(jià)值率）是：社會(huì)平均資金利潤(rùn)率 -（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 + 通貨膨脹貼水）? 的絕對(duì)數(shù)（時(shí)間價(jià)值額）是：資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中帶來(lái)的增值額（即一定數(shù)額的資金 X 時(shí)間價(jià)值率3 ）在我國(guó)運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的必要性：資金時(shí)間價(jià)值是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的重要依據(jù) ; 資金時(shí)間價(jià)值是進(jìn)行投資、籌資、收益分配決策的重要條件。2、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算：1）單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 :單利

11、本金帶來(lái)利息，利息在提岀以后再以本金形式投入生利。 單利終值：即本利和，指若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。西 PV。（1 i 0 年0年的價(jià)值 ;i為利率；n 為計(jì)算期數(shù) . 第 1 年初（由終值求現(xiàn)值，叫折現(xiàn)）FV n為終值即第 n 年末的價(jià)值 ;PV o為現(xiàn)值單利現(xiàn)值：以后年份收到或付岀資金的現(xiàn)在價(jià)值，倒求岀本金的方法計(jì)算。PV0FV2）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算：復(fù)利終值 |: 復(fù)利方式下，本能生利，利息在下期轉(zhuǎn)列為本金與原來(lái)的本金一起計(jì)息。復(fù)利的終值是本利和FV n為終值即第 n 年末的價(jià)值 ；PV o為現(xiàn)值0年 的價(jià)值 ;i 為利率 ；n 為計(jì)算期數(shù) 第 1 年初復(fù)利現(xiàn)值：以后年份收

12、到或付岀資金的現(xiàn)在價(jià)值，倒求岀本金的方法計(jì)算。1 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 1 ，簡(jiǎn)寫 PVIF in11 i ni，nPV0 FVn PV0 FVn PVIF i,n1 i3）年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算： 年金是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。 后付年金（普通年金） | ： 一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)（即每期期末收、付款的年金） 后付年金終值（已知年金 A 求年金終值 FVA=收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和FVAt1n年金終值系數(shù) ：1 i t1,簡(jiǎn)略:FVIFA .n FVA n A FVIFA ,n1 i n 1 后付年金終值系數(shù) FVIFA i,n i FVA,為年金終值 ;IA 為每次收付款項(xiàng)的金額

13、 ；j 為利率 ； !為每筆收付款的計(jì)息期數(shù)n 為全部年金的計(jì)息期數(shù) 年償債基金（已知年金終值 FVAn, 求年金 A償債基金： | 指為了在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債 .務(wù)或積聚一定數(shù)額資金 , 而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。 其計(jì)算是年金終值的逆運(yùn)算。n復(fù)利終值系數(shù) 1 i n,簡(jiǎn)寫 FVIFi nFVn PV01iFVn PV0 FVIF i,nA MnE FVA n n FVAn FAIFA i,n t 11 it 1 后付年金現(xiàn)值（已知年金 A，求年金現(xiàn)值 PVA 0）年金現(xiàn)值系數(shù)PVA 0 A 1 tt 1 1 it 1PVA, A PVIFAi,n,， 簡(jiǎn)略 :PVIFA i

14、1 i t ，20000%1 10% 1| 后付年金現(xiàn)值 :| 常為每年投資收益的現(xiàn)值總和，是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。1in普通年金現(xiàn)值系數(shù) ： PVIFA i,n年資本回收額（已知年金現(xiàn)值PVA,求年金 A）A PVA 01 1 iPVA0 -PVA 0t1 -PVIFA i,n1/ 1 i1/ 1t 1為資本回收系數(shù) ，查表 ti先付年金（即付年金） : 指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額的系列收付款項(xiàng)（每期期初收、付款的年金）VnAFVIFA i,n 1 iA FVIFA i 5t 1 例:V 20001 7% t 1nt 1611 7% 2000 1 7% 2000t 1先付年

15、金現(xiàn)值與 n 期后付次數(shù)相同 ,但少折現(xiàn)一期（1+i）; 與 n-1 期后付相同貼現(xiàn)期數(shù)，但多一期不需折現(xiàn)的付款A(yù)VoPVIFA ,n 1 iA PVIFA 51例:V 0 40001 8%41-1 8% 2000 t 4000 t1 18%先付年金 終值 比 n 期后付多一計(jì)算期（ 1+i ）；與 n+1 期后付相同計(jì)算期數(shù)，但少付一次款A(yù)遞延年金 ：指在最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，隨后若干期等額的系列收付款項(xiàng)。即距今若干期以后發(fā)生的每期期末收款、付款的年金）m 期后 n 期年金現(xiàn)值： 與 n 期年金比，相同付款次數(shù)，但需再折現(xiàn) m 期 / =m+n期一沒(méi)有付款的前m 期的后付年金現(xiàn)值

16、V。A PVIFA i,n PVIF i,m A PVIFA i,mn A PVIFAi,m例:V01040000t 1 14000015永續(xù)年金：無(wú)期限支付的年金。如：優(yōu)先股）6%1 6%6%永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFA為 r -t 1 1 it 40000151 6% n1 iPVIFA i n= i，n i則1V071A -L例:1. 股利 1200 元，利息率2.每年年末取出利息 16000 元 ，存款利息率 8%4）不等額系列收付款項(xiàng)現(xiàn)值的計(jì)算6% 股利的現(xiàn)值 =1200 0.06| 年初一次存入款項(xiàng)為16000 8% 全部不等額系列付款現(xiàn)值的計(jì)算（每次付款的復(fù)利現(xiàn)值，總和）PV 0

17、一 1 1 U21 251 3. 5 1 n1 i1 i1 i1 intlUt1 it年 t;現(xiàn)金流量 Ut；各復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)量為連續(xù)等額的付款，分段計(jì)算年金現(xiàn)值年金與部分不等額系列付款混合情況下的&復(fù)利現(xiàn)值）現(xiàn)值（一部分現(xiàn)金流*付款終值：與的現(xiàn)值計(jì)算方法相同，只需把的現(xiàn)值系數(shù)改終值系數(shù)。5）計(jì)息期短于一年的計(jì)算和折現(xiàn)率、期數(shù)的推算 計(jì)息期短于一年時(shí)間價(jià)值的計(jì)算計(jì)算期：每次計(jì)算利息的期限。單位：年）未作特別說(shuō)明， i 指年利率期利率 &計(jì)息期數(shù)的換算公式換算后的計(jì)息期數(shù) =年數(shù)每年的計(jì)息期數(shù).期利率 = 每年的 ; 率期數(shù)1 r = ;t n mm計(jì)息期換算后 ，復(fù)利終值 ：FV

18、t PV。 1 r t PV。1 丄 U、t 復(fù)利現(xiàn)值 : PVo PVt 11 r分期計(jì)算的年利率 規(guī)定的年利率分期計(jì)算的年利率（即計(jì)算期短于一年）分期計(jì)算的年利率 =1 計(jì)息期規(guī)定的年利率 一年的計(jì)算期數(shù) 11 r 4%,m 44女口:年利率為 16%按季復(fù)利計(jì)算的實(shí)際年利率 :k= 1 4% 折現(xiàn)率的推算方法步：由終值和現(xiàn)值 ,得岀系數(shù)FVnPV0FVAnPVAnFVIF in n ;i n 0i nn；PVIFA i nn,PV。PVIF i ,nn FV；1FVIFi,An i nAAn二步：從有關(guān)系數(shù)表的 n 期各系數(shù)中找到最接近的系數(shù)- ，查出與其臨界利率 h,i22步驟：由終值

19、和現(xiàn)值 ， 得出系數(shù)值表中找出臨界系數(shù)值方法二:. . 1插值法計(jì)算 i : i i1 i2 h122 永續(xù)年金貼現(xiàn)率 i,可據(jù)其年金現(xiàn)值求得 ：因 V0ATiFVA說(shuō)明: 11 先付年金利率 i,用上述方法 ；但求出系數(shù)值 FVA 后，令i A/V o 3 一次性收付款的折現(xiàn)率 i,可據(jù)其復(fù)利終值 /現(xiàn)值求得 ：1/nFFVnV PAV o 1 iiPVO1n 1, 后沿 n 1 的行縱向查找PV，O 確定 i.A 期數(shù)的推算：與折現(xiàn)率 i 的推算相同因但插值法計(jì)算 n 為:1n nin2 n11 2七、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：1、| 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：是指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)

20、值的額外收益，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)收益、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 投資決策的三種類型：確定性投資決策（如國(guó)庫(kù)券 ） ； 風(fēng)險(xiǎn)性投資決策（如股票 ）；不確定性投資決策 （如煤炭開(kāi)發(fā)工程 ）。 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的表示方法：風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率 風(fēng)險(xiǎn)收益額 : 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的金額 風(fēng)險(xiǎn)收益率 :| 風(fēng)險(xiǎn)收益額對(duì)于投資額的比率。 （通常以 此計(jì)量）包括兩部分： 1、資金時(shí)間價(jià)值（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率）； 2、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（風(fēng)險(xiǎn)投資收益率）關(guān)系式：投資收益率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率 +風(fēng)險(xiǎn)投資收益率-2、概率分布和預(yù)期收益n概率要符合兩條規(guī)則 ：1 0 P 1;2 P 1I 1i 1 預(yù)期收益（收益期望值）：指某一投資方案未來(lái)收益

21、的各種可能結(jié)果，用概率為權(quán)數(shù)計(jì)算出來(lái)的加權(quán)平均數(shù)，是加權(quán)平均的可能結(jié)果的個(gè)數(shù)公式 : 預(yù)期收益 = 第 i 種可能結(jié)果的收益 第 i 種可能結(jié)果的概率預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差率： 標(biāo)準(zhǔn)離差率 V=需著 100%比較預(yù)期收益不同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度）率 K*應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率民風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)b 標(biāo)準(zhǔn)離差率 V應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益額R 收益期望值 E 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率收益率險(xiǎn)攵益率 R標(biāo)準(zhǔn)離差率 V &風(fēng)險(xiǎn)收益率 RR 的線性關(guān)系 ：RR RF bV標(biāo)準(zhǔn)離差率 （ 風(fēng)險(xiǎn)程第三章籌資管理3、投資風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)算比較預(yù)期收益相同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度）預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差： 甲. 隨機(jī)變量 Xi期望值 E2 概率 P企業(yè)

22、籌集資金的概述： |企業(yè)企業(yè)籌集資金：指企業(yè)向外部有關(guān)單位或個(gè)人以及從企業(yè)內(nèi)部籌借和集中生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)?；I資動(dòng)機(jī)：新建籌資動(dòng)機(jī) （ 新建時(shí)生產(chǎn)所需的鋪底資金而產(chǎn)生的 ? ）、擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)大生產(chǎn) /追加對(duì)外投資，增加資 業(yè)單位資金；非銀行金融機(jī)構(gòu)資金； 其他企民間資金；企業(yè)自留資金 （ 企業(yè)公積金 ）；外國(guó)和港澳臺(tái)資金籌資方式 ：| 指企業(yè)籌集資金所采取的具體方式，體現(xiàn)著不同的經(jīng)濟(jì)關(guān)系所有權(quán)關(guān)系或債權(quán)關(guān)系）。吸收直接投資；發(fā)行股票；企業(yè)內(nèi)部積累；銀行借款； 發(fā)行債券 ;產(chǎn)和權(quán)益總額 ）、調(diào)整籌資動(dòng)機(jī) （ 為改變資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的 ? ，不增減資本總額 ）一一形式：借新債還舊債、以債轉(zhuǎn)

23、股、以股抵債。雙重籌資動(dòng)機(jī) （ 為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)又為改變?cè)薪Y(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的 ）籌資原則：合理確定資金需要量，努力提高籌資效果< 合理性 >周密研究投資方向，大力提高投資效果<效益性 >適時(shí)取得所籌資金，保證資金投放需要<及時(shí)性>認(rèn)真選擇籌資來(lái)源，力求降低籌資成本<節(jié)約性>合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償債能力<比例性 >遵守國(guó)家的關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益<合法性>?；I資渠道 ：指籌集資金的來(lái)源和通道，體現(xiàn)著所籌集資金的源泉和性質(zhì)。 政府財(cái)政資金 （主要）; 銀行信貸資金；融資租賃； 商業(yè)信用金融市場(chǎng) ：指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助

24、于信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng)。廣言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)?；咎卣鳎阂再Y金為交易對(duì)象的市場(chǎng)可是以有形也可是無(wú)形的市場(chǎng)。構(gòu)成要素：資金供應(yīng)者和資金需求者；信用工具債券/股票/票據(jù)等）； 調(diào)節(jié)融資活動(dòng)的市場(chǎng)機(jī)制。融資方法：直接融通資金 （指資金供應(yīng)者和資金使用者之間的直接融資活動(dòng)，不需中介人作媒介間接融通資金 （ 指各單位間的資金轉(zhuǎn)移，以金融機(jī)構(gòu)為媒介體， 提供資金資金供應(yīng)者 金融機(jī)構(gòu)吸收存款 ， 出售金融債券方式：）提供資金放款，投資,購(gòu)入有價(jià)證券資金使用者金融市場(chǎng)的類型：按融資對(duì)象：資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)按融資期限長(zhǎng)短：貨幣市場(chǎng) （ 為短

25、期資金市場(chǎng) ）、資本市場(chǎng)為長(zhǎng)期資金市場(chǎng) ） 按交易性質(zhì)：同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、借貸市場(chǎng) 證券交易過(guò)程：一級(jí)市場(chǎng) （初級(jí)市場(chǎng) ）：投票、債券等證券的發(fā)行市場(chǎng)褚L 二級(jí)市場(chǎng)次級(jí)市場(chǎng) ) ：各項(xiàng)證券的流通市場(chǎng)如圖 : 同業(yè)拆借市場(chǎng)票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)短期借貸市場(chǎng)金融市場(chǎng) V資金市一級(jí). 市場(chǎng)I 資本市場(chǎng)長(zhǎng)期證券市場(chǎng) 二級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期黃金市場(chǎng)借貸市場(chǎng)二、企業(yè)資本金制 町：是國(guó)家對(duì)有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)權(quán)利所作的法律規(guī)范。建立企業(yè)資本金制度，有 禾吁理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，確保資 本金的安全完整，維護(hù)所有者的權(quán)益。1、I 企業(yè)資本金 : ：是指企業(yè)在工商行政管理部門登

26、記的注冊(cè)資金，是各種投資者以實(shí)現(xiàn)盈利和社會(huì)效益為目的，用以進(jìn)行企業(yè)生 產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、承擔(dān)有限民事責(zé)任而投入的資金。含義：從性質(zhì)上看，資本金是投資者（所有者）投入的資本，是主權(quán)資金，不同于債務(wù)資金； 從目的上看，資本金要將本求利，具有盈利性，不同于非盈利性的事業(yè)行政單位資金； 從功能上看，企業(yè)資本金用以進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，承擔(dān)民事責(zé)任，在有限責(zé)任公司和股份有限公司則以其資 本金有限對(duì)所負(fù)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任； 從法律地位看，資本金不同于過(guò)去國(guó)有企業(yè)的國(guó)家基金，籌集來(lái)的資本金要在工商行政管理部門辦理注 冊(cè)登記，已注冊(cè)的資本金如果追加或減少，必須辦理變更登記。接投資主體：國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金、外商資本金。

27、2、企業(yè)資金的籌集：方式：貨幣資金的投資； 實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等的投資。資本金籌集的期限問(wèn)題， 3 種辦法：實(shí)收資本制； 授權(quán)資本制； 折衷資本制。 資本金的評(píng)估和驗(yàn)收：吸收實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)投資一一照評(píng)估確認(rèn)的金額 or 合同、協(xié)議約定的金額計(jì)價(jià) 聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資，岀具驗(yàn)資報(bào)告，企業(yè)據(jù)以發(fā)給投資者岀資證明。3、企業(yè)資本金的管理原則資本確定原則 資本充實(shí)原則資本保全原則：具體要求：企業(yè)籌集的資本金，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得以任何方式抽走； 過(guò)去企業(yè)提取的折舊要上交能源交通基金和預(yù)算調(diào)節(jié)基金的辦法，實(shí)際上等于把原來(lái)的國(guó)家投資抽走，不符 合資本金保全原則，國(guó)家已決定對(duì)企業(yè)計(jì)提的折舊停征

28、“兩金” 。主要要求：過(guò)去企業(yè)固定資產(chǎn)的盤虧、損毀沖減國(guó)家基金，其盤盈增加國(guó)家基金，今后應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益，按其凈收益或 者凈損失作為營(yíng)業(yè)外收入或支岀處理；材料物資因國(guó)家統(tǒng)一調(diào)整價(jià)格而發(fā)生的折價(jià)或溢價(jià)，過(guò)去都調(diào)整國(guó)家基金，今后應(yīng)按其實(shí)際購(gòu)入成本計(jì)入營(yíng) 業(yè)費(fèi)用，即其價(jià)差由當(dāng)期損益負(fù)擔(dān)；企業(yè)收回的對(duì)外投資與其投岀時(shí)的賬面價(jià)值的差額，應(yīng)作投資收益或投資損失處理，不作增減資本金處理。資本增值原則資本統(tǒng)籌使用原則4、企業(yè)資本金制度：是國(guó)家對(duì)有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)權(quán)利等所作的法律規(guī)范。作用：有利于明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，保障所有者權(quán)益；有利于維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益；有利于保障企業(yè)生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)

29、行；有利于正確計(jì)算企業(yè)盈虧，合理評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。三、籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：1、有關(guān)條件和主要因素：法律； 企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模； 有關(guān)籌資的其他因素2、因素分析法：資本需要量 =（上年資本實(shí)際平均占用量 -不合理平均占用額 ）X（1 土預(yù)測(cè)年度銷售增減率）x（1 土預(yù)測(cè)期資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）3、銷售百分比法基本依據(jù)：根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目短期資本需要量的方法。編制預(yù)測(cè)利潤(rùn)表，預(yù)測(cè)留用利潤(rùn)編制預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測(cè)外部籌資額；需要追加的外部籌資額 =s RA sRL RE= sRARLRE8SSSS預(yù)計(jì)年度銷售增加額號(hào)RE變動(dòng)符號(hào) ： s按預(yù)測(cè)公式預(yù)測(cè)外部籌資額有關(guān)資產(chǎn)負(fù)

30、債項(xiàng)目及其銷售百分比變動(dòng)條件下外部籌資額的調(diào)整4、線性回歸分析法預(yù)測(cè)模型：預(yù)測(cè)過(guò)程：據(jù)資料的 x、y求出 xy、x2和各項(xiàng)的刀一 代入方程組 : y na bx 求得 a、b以求出需要量。 xy a x b x 2四、權(quán)益資本的籌集：1、吸收投入資本：主體：進(jìn)行投入資本籌資的企業(yè)。投入資本的種類： 國(guó)家投資，主要是國(guó)家財(cái)政撥款，由此而形成國(guó)家資本金； 企業(yè)、事業(yè)單位等法人單位的投資，由此而形成法人資本金； 城鄉(xiāng)居民和企業(yè)內(nèi)部職工的投資，形成個(gè)人資本金； 外國(guó)投資者和我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)投資者的投資，形成外商資本金。吸收投資中的出資形式： 現(xiàn)金投資；實(shí)物投資（固定 /流動(dòng)資產(chǎn)）；工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)投

31、資（無(wú)形資產(chǎn)）； 土地使用權(quán)投資。吸收投資的程序： 確定籌資數(shù)量； 物色投資單位； 協(xié)商投資事項(xiàng)； 簽署投資協(xié)議； 取得所籌集的資金。 籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)：流動(dòng)資金的估價(jià)；固定資產(chǎn)的估價(jià)；無(wú)形資產(chǎn)的估價(jià)。（方法共有：重置成本法、現(xiàn)行市價(jià)法、收益現(xiàn)值法）吸收投入資本的優(yōu)點(diǎn)：能夠增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù) ;早日形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。缺點(diǎn)：資本成本較高 ; 產(chǎn)權(quán)清晰程度差。2、發(fā)行股票：股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。股票的種類： 股票按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，分為普通股和優(yōu)先股 股票按票面有無(wú)記名，分為記名股票和無(wú)記名股票； 股票按票面是否標(biāo)明金額，分

32、為面值股票和無(wú)面值股票； 股票按投資主體的不同，分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股 股票按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)，分為 A股、B股、H 股、N股、s股股票發(fā)行的程序：A、設(shè)立發(fā)行 （原始股）: 發(fā)起人議定公司注冊(cè)資本，并認(rèn)繳股款；提出發(fā)行股票的申請(qǐng)； 公告招股說(shuō)明書(shū)，制作認(rèn)股書(shū)，簽訂承銷協(xié)議； 招認(rèn)股份，繳納股款； 召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、辦理公司設(shè)立登記，交割股票。B 、增發(fā)新股：作出發(fā)行新股的決議；提出發(fā)行新股的申請(qǐng)；公告招股說(shuō)明書(shū)，制作認(rèn)股書(shū)，簽訂承銷協(xié)議；招認(rèn)股份，繳納股款； 改先董事、監(jiān)事、辦理變更登記。股票發(fā)行方法：有償增資一一按票額 /市價(jià)，用現(xiàn)金 /實(shí)物購(gòu)買股票。具體做法

33、：公募發(fā)行 （直接 /間接） 、股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)、第三者分?jǐn)偅?無(wú)償配股一一無(wú)代價(jià)將股票配予股東。 具體做法：無(wú)償交付、股票派息、股票分割； 有償無(wú)償并行增股一一股東只需交付一部分股款，其余部分由公司公積金抵充，即可獲一定量的新股。 股票的推銷方式：自銷方式一一股份公司直接將股票岀售給投資者，不經(jīng)過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。承銷方式一一發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券承銷機(jī)構(gòu)代理。包括：包銷、代銷新股發(fā)行價(jià)格的確定a、股票價(jià)值的種類：票面價(jià)值（面值）； 賬面價(jià)值（凈資產(chǎn)價(jià)值 ）； 市場(chǎng)價(jià)值（市價(jià)）1 分析法 ：每股價(jià)格 = 資產(chǎn)總值 - 負(fù)債總值每股面值b 、新股發(fā)行價(jià)格的計(jì)算：1 分析法 ：每股價(jià)格 =

34、每股面值投入資本總額2 綜合法 ：每股價(jià)格 =年平均利潤(rùn)行業(yè)資本利潤(rùn)率每股面值投入資本總額3 市盈率法： 每股價(jià)格 = 市盈率 每股利潤(rùn)要制止“變形”、 " 走樣”，反對(duì)降c、價(jià)格的決策：等價(jià)、時(shí)價(jià)、中間價(jià)股票發(fā)行、流通的規(guī)范化： 總的來(lái)說(shuō)，建立股份制，發(fā)行股票，發(fā)展股票市場(chǎng)，必須在規(guī)范化上下功夫，低標(biāo)準(zhǔn)； 對(duì)建立股份制，發(fā)行股票采取積極謹(jǐn)慎的方針； 堅(jiān)持股權(quán)平等，同股同利，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，防止國(guó)有資產(chǎn)流失； 對(duì)股票的收益，過(guò)去同時(shí)使用股息、紅利兩個(gè)提法，有的規(guī)定既給固定股息，又分紅利，有 的還規(guī)定股息打進(jìn)成本，紅利從利潤(rùn)中開(kāi)支； 我國(guó)股份制企業(yè)中內(nèi)部職工持股的企業(yè)占 80

35、% 多，但還存在許多混亂現(xiàn)象，造成利益分配上 過(guò)分向個(gè)人傾斜的趨向。 發(fā)行股票的籌資的優(yōu)點(diǎn)：能提高公司的信譽(yù) ; 沒(méi)有固定的到期日，不用償還； 沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)； 籌資風(fēng)險(xiǎn)小。缺點(diǎn)：資本成本較高； 容易分散控制權(quán)。五、債務(wù)資本籌集：指企業(yè)向銀行 /其他金融機(jī)構(gòu) /其他企業(yè)單位等吸收的資本。1、銀行借款：、種類：按提供貸款的機(jī)構(gòu)：政策性銀行貸款；商業(yè)銀行貸款；其他金融機(jī)構(gòu)貸款。P 1 F按有無(wú)擔(dān)保：信用貸款；擔(dān)保貸款。按貸款的用途：基本建設(shè)貸款；專項(xiàng)貸款；流動(dòng)資金貸款、辦理借款的程序：企業(yè)提出申請(qǐng)；銀行進(jìn)行審查；簽訂借款合同和協(xié)議書(shū)；企業(yè)取得借款 ;企業(yè)償還借款。、借款信用條件：信用額度 ;周

36、轉(zhuǎn)信用協(xié)議 ;補(bǔ)償性余額 ;按貼現(xiàn)法計(jì)息借款實(shí)際利率 :實(shí)際利率 =借款人實(shí)際支付的利息一借款人所得的借款1 按復(fù)利計(jì)息 ：nk= 1 i 1 /n實(shí)際利率=1 名義利率年限/年限一年內(nèi)分 m 次計(jì)算利息的復(fù)利 ：m n k= 1 丄 1 / n m實(shí)際利率 =1一年分 m 次名計(jì)息義利率一年 m 次 n 年1 / 年限 n貼現(xiàn)利率 :實(shí)際利率 = 名義利率 = 實(shí)際利率 1- 名義利率利息額_ 實(shí)際可用貸款單利貸款 ,要求補(bǔ)償性余額 :匕; 實(shí)際利率 =1- 補(bǔ)償性余額比例名義利率應(yīng)支付的承諾費(fèi) =周圍信貸額度年度內(nèi)己使用借助款額周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 :R= p q r承諾費(fèi)率、銀行借款的優(yōu)點(diǎn)：籌資

37、速度快；籌資成本低；借款彈性好。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；限制條件較多；籌資數(shù)額有限。債券的種類：2、企業(yè)債券 | （公司債券） ：是企業(yè)依照法寶程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，是持券人擁有公司債權(quán)的證書(shū)。 債券按有無(wú)抵押品擔(dān)保，分為抵押債券、擔(dān)保債券和信用債券； 債券按償還期限不同，分為短期債券和長(zhǎng)期債券； 債券按是否記名，分為記名債券和無(wú)記名債券。債券發(fā)行的程序：作岀發(fā)行債券的決議；提岀發(fā)行債券的申請(qǐng)；公告企業(yè)債券募集辦法， 委托證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷 ;按期還本付息。債券面值 ） 債券利率 ; 發(fā)售債券，收繳債券款，登記債券存根簿；債券發(fā)行價(jià)格的確定：發(fā)行價(jià)格高低，取決于：債券票面價(jià)

38、值債券發(fā)行、流通的優(yōu)點(diǎn)：資本成本較低；具有財(cái)務(wù)杠桿作用 ;可保障控制權(quán)。債券隹?jī)r(jià)債券面值n 債券面值債券利率債券售價(jià)債券期限 n、， ，亠付息期數(shù) t1 市場(chǎng)利率t 1 1 市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率 ;債券到期日。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件多；籌資額有限。3、融資租賃 :租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種交易行為、經(jīng)營(yíng)租賃 （服務(wù)性租賃 ）：由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。、融資租賃： :是由租賃公司按承租單位要求出資購(gòu)買設(shè)備，在較長(zhǎng)的契約或合同期內(nèi)提供給租賃單位使用的信用業(yè)務(wù)。、融資租賃的基本程序：

39、 選擇租賃公司，提出委托申請(qǐng)； 簽訂購(gòu)貨協(xié)議；款， 租賃公司承付貨款 ） ；合同期滿處理設(shè)備。、融資租賃租金的計(jì)算：設(shè)備原價(jià)； 預(yù)計(jì)設(shè)備殘值；租金的支付方式：按支付間隔期長(zhǎng)短，分年付、半年付、季付、月付選擇租賃設(shè)備，探詢?cè)O(shè)備價(jià)格；簽訂租賃合同； 交貨驗(yàn)收；利息； 租賃手續(xù)費(fèi)；結(jié)算貨款 （設(shè)備供應(yīng)廠商委托收貨 投保； 交付租金 ;租賃期間租金支付次數(shù)確定租金的方法：平均分?jǐn)偡– S I F N等額年金法：每次支付的租金后付租金的計(jì)算PVAnA PVIFA i,Jn 為支付租金基數(shù)按每次是否等額支付，分等額支付、不等額支付。先付租金的計(jì)算： |A PVA./ PVIFA iin 1 1 按在期初和

40、期末支付：分先付、后付；租憑設(shè)備購(gòu)置成本 - 租賃設(shè)備預(yù)計(jì)殘值租賃期間利息 租賃期間手續(xù)費(fèi)租金支付次數(shù)年金現(xiàn)值等額租金現(xiàn)值 年金每年支付的租金 年金現(xiàn)值系數(shù) ;i 為貼現(xiàn)率租費(fèi)率租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：能迅速迅速獲得所需資產(chǎn) ; 租賃籌資限制較少； 免遭設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)； 至 U期還本負(fù)擔(dān)輕 ; 稅收負(fù)擔(dān)輕；租賃可提供一種新的資金來(lái)源。缺點(diǎn)：資本成本高；不能享有設(shè)備殘值。4、商業(yè)信用 : ：指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。形式：應(yīng)付賬款 : 即賒購(gòu)購(gòu)商品。（按是否支付代價(jià)為三種 ） 免費(fèi)信用：包括法定付款期限 （收到通知三天內(nèi)免費(fèi) ） 、銷

41、售者允許的折扣期限。 有代價(jià)信用：放棄現(xiàn)金折扣的商業(yè)信用的資本成本公式：商業(yè)信用資本成本率 =CD 360 100%1 CD NCD 為現(xiàn)金折扣的百分比 ；N 為放棄現(xiàn)金折扣延期付款天數(shù)展期信用：企業(yè)在銷售者提供的信用期限屆滿后以拖延付款的方式強(qiáng)制取得的信用商業(yè)匯票 :| 單位之間根據(jù)購(gòu)銷合同進(jìn)行延期付款的商品交易時(shí)，開(kāi)具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)承兌：由有關(guān)方在匯票上簽章，表示承認(rèn)到期付款。承兌人不同分 ）商業(yè)承兌匯票：由銷貨單位或購(gòu)貨單位開(kāi)岀，由購(gòu)貨單位承兌的匯票銀行承兌匯票：由銷貨單位或購(gòu)貨單位開(kāi)岀，由購(gòu)貨單位請(qǐng)求其開(kāi)戶銀行承兌的匯票票據(jù)貼現(xiàn)：指持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定

42、的利息以取得銀行資金的一種借貸行為貼現(xiàn)息：銀行在貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)時(shí)，所付金額低于票面金額。貼現(xiàn)率：貼現(xiàn)息與票面額的比率。貼現(xiàn)息匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)月貼現(xiàn)率 30 天 應(yīng)付貼現(xiàn)票款匯票金額 -貼現(xiàn)息預(yù)收貨款：銷貨單位按照合同和協(xié)議規(guī)定，在付出商品之前向購(gòu)貨單位預(yù)先收取部分或全部貨物貨款的信用行為放棄現(xiàn)金折扣，則須付岀很高的籌資成本。、商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)：籌資便利 ; 限制條件少； 有時(shí)無(wú)籌資成本。缺點(diǎn)：期限較短，取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間更短 ;六、資金成本：1、資金成本 （資本成本 ） ：就是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費(fèi)用；（包括：用資費(fèi)用、籌資費(fèi)用 ）1、用資費(fèi)用:| 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過(guò)程中因使用資本

43、而付出的費(fèi)用。 . 2、籌資費(fèi)用企業(yè)在籌措資本過(guò)程中為獲取資本而付岀的花費(fèi)。用資費(fèi)用 &籌得資金間的比率公式資本成本率用資費(fèi)用籌資數(shù)額 -籌資費(fèi)用或 資本成本率用資費(fèi)用籌資數(shù)額 1-籌資費(fèi)用率h 1 TK,tR 1 T1 L 1 Ft1 Ft長(zhǎng)期借款年利率 1企業(yè)所得稅稅率1 長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率借款手續(xù)費(fèi)略去不計(jì)：KR 1 T長(zhǎng)期借款成本長(zhǎng)期借款年利率1 企業(yè)所得稅稅率長(zhǎng)期借款附加補(bǔ)償性余額 CB :“1 T L CB 1 F t長(zhǎng)期借款成本長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)額期-借附款加年補(bǔ)利償息性余額1企業(yè)所1得長(zhǎng)稅期稅借率款籌資費(fèi)用率、債券成本債券成本債券年利息 1 企業(yè)所得稅稅率 債券成本債券籌資

44、額 1 債券籌資費(fèi)用率、權(quán)益成本（普通股、留用利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)最大，報(bào)酬最高）、優(yōu)先股成本 :KbDP FP 1 Fp優(yōu)先股成本優(yōu)先股年股利優(yōu)先股籌資額 1優(yōu)先股籌資費(fèi)用率、普通股成本 :KcDc普通股成本普通股年股利PL 1 Fc普通股籌資額1普通股籌資費(fèi)用率KbIb 1 TB 1 Fb、留用利潤(rùn)成本 :Kc告 G留用利潤(rùn)成本普通股股利增長(zhǎng)率普通股年股利普通股籌資額普通股股利增長(zhǎng)率資本成本的性質(zhì)：是商品經(jīng)濟(jì)條件下資本所有權(quán)和使用權(quán)分離的必然結(jié)果。它包括：資金的時(shí)間價(jià)值、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。作用：資金成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)；（有三種形式）1、個(gè)別資本成本是比較各種籌資方式優(yōu)劣的一個(gè)尺度。2、

45、綜合資本成本是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)；3、邊際資本成本是比較選擇追加籌資方案的重要依據(jù)。I _|_ |_>J_ n |>_|_ "1 1 -1- TS- i 資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)； 資金成本是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的最低尺度。包括：長(zhǎng)期借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、留用利潤(rùn)成本2、個(gè)別資本成本 : 各種長(zhǎng)期資本的成本。、債務(wù)成本（債券成本 >長(zhǎng)期借款成本）、長(zhǎng)期借款成本長(zhǎng)期借款成本長(zhǎng)期借款年利息 1 企業(yè)所得稅稅率玄長(zhǎng)期借款籌資額 1 長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率37、綜合資本成本（加權(quán)平均資本成本）：企業(yè)全部長(zhǎng)期資本的總成本，通常是以各

46、種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的nK KWwj jj 1Kw:綜合資本成本；0為第 j種個(gè)別資本成本；嶼為第 j種個(gè)別資本占全部資本的比重即權(quán)數(shù) I Wj需要按加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)須為市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)。加權(quán)、邊際資本成本：是企業(yè)追加新籌資本的成本。資本種類目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)重）（所占比追加籌資（市場(chǎng)價(jià)值）個(gè)別資本成本（ %加權(quán)平均邊際資本 成本 （%債務(wù)0.20607.501.50優(yōu)先股0.051512.000.60普通股0.7522514.8011.10合計(jì)1.00300-13.2=各種資本比重 X 個(gè)別資本成本七、資本結(jié)構(gòu)：指在企業(yè)資本總額 （資金總額）中各種資本的構(gòu)

47、成比例。 （最基本結(jié)構(gòu)：債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例）1、財(cái)務(wù)杠桿的原理：支付固定性資本成本的債券資本越多宀財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大宀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大財(cái)務(wù)杠桿作用： |指那些僅支付固定性資本成本的籌資方式 的（如企業(yè)債券、優(yōu)先股、租賃等）對(duì)增加所有者（普通股持有者）收益作用。稅息前利潤(rùn) -固定性資金成本 -所得稅=所有者收益L普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率>息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率所有者收益 ?普通股數(shù)量 =普通股每股利潤(rùn)詳細(xì)：息稅前利潤(rùn) -利息=稅前利潤(rùn)-所得稅（ 40% ）-優(yōu)先股股利 =普通股可分配利潤(rùn)-普通股數(shù)量 =每股利潤(rùn)普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率EPS:普通股每股利潤(rùn)EBIT :息稅前利潤(rùn)DFL

48、EPS/EPS EBIT / EBIT財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)簡(jiǎn)化:DFIEBITEBIT I L d/ 1 T財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn) （息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn) ） ：指兩種籌資方式下普通股每股利潤(rùn)相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)Dp Dp 為兩種籌資方式下的年優(yōu)先股股利P1 p2 ；N1 N2:兩種籌資方式下普通股股份數(shù)1 2 3；T:所得稅率籌資無(wú)差別點(diǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) =借入資金成本率 X（自有資金+借入資金） 籌資無(wú)差別點(diǎn)銷售收入 =1-銷售成本率 -銷售稅率3、資本成本比較法：計(jì)算不同資本結(jié)構(gòu)or籌資方案 ）的加權(quán)平均資本成本，并以此相互比較進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。資本結(jié)構(gòu)決策：初始資本結(jié)構(gòu)決策 （ 加

49、權(quán)平均資本成本低的為最佳資本結(jié)構(gòu)）追加資本結(jié)構(gòu)決策第四章 流動(dòng)資金管理流動(dòng)資產(chǎn)管理概述 :1、流動(dòng)資金的概念和組成：流動(dòng)資金| （營(yíng)運(yùn)資金 ）：指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。 流動(dòng)資產(chǎn): ：是指可以在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)。流動(dòng)資金的兩方面：構(gòu)成要素：包括墊支于勞動(dòng)對(duì)象、工資、其他貨幣支岀的資金相對(duì)固定資產(chǎn)而言的 ）占用形態(tài)：生產(chǎn)儲(chǔ)備資金 T 未完工產(chǎn)品資金 T 成品資金 T 貨幣資金、結(jié)算資金組成：貨幣資金；應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)存貨；短期投資。貨幣資金 -應(yīng)收及預(yù)付款一庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款一應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、原材料、燃料、包裝物、流動(dòng)資金- 存

50、貨 -在產(chǎn)品、自制半成品一 -產(chǎn)成品、外購(gòu)商品 短期投資 - - 短期債券一一1 貨幣資金與結(jié)算 預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用 J 資金形態(tài)低值易耗品、修理用備件 生產(chǎn)儲(chǔ)備資金形態(tài) 未完工產(chǎn)品資金形態(tài) 成品資金形態(tài)對(duì)外投資占用息稅前利潤(rùn) 債券或借款利息 -租賃費(fèi)-優(yōu)先股股利/ 1 所得稅稅率 2、每股利潤(rùn)分 析法：利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)來(lái)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。2 流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)占用形態(tài)具有變動(dòng) , （貨幣資金-生產(chǎn)儲(chǔ)備資金 -未完工產(chǎn)品資金 -成品資金 -貨幣資金）流動(dòng)資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動(dòng)性；流動(dòng)資產(chǎn)循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期具有一致性。3 流動(dòng)資金管理的意義和要求： 意義：加強(qiáng)流動(dòng)資金管理，可以加速

51、流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，減少流動(dòng)資金占用，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展；（ 加強(qiáng)資金管理 - 加速周轉(zhuǎn)時(shí)間，減少占用量 - 節(jié)約流動(dòng)資金：絕對(duì)節(jié)約：生產(chǎn)和銷售任務(wù)不變下，減少資金占用量， 并從周轉(zhuǎn)中騰岀一部分流動(dòng)資金。 相對(duì)節(jié)約：以原有的資金數(shù)量來(lái)完 成更多的生產(chǎn)和銷售任務(wù)，多增產(chǎn)少增資。 ）加強(qiáng)流動(dòng)資金管理，有利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平。 要求：即要保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又要節(jié)約、合理使用資金；管資金的要管資產(chǎn)，管資產(chǎn)的要管資金，資金管理和資產(chǎn)管理相結(jié)合； 保證資金使用和物資運(yùn)動(dòng)相結(jié)合，堅(jiān)持錢貨兩清，遵守結(jié)算紀(jì)律。流動(dòng)資金只能用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的需要，不能用于基本建設(shè)和其他開(kāi)支。貨幣資金管理 :1、現(xiàn)金管理、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)：支付動(dòng)機(jī)；預(yù)防動(dòng)機(jī)；投機(jī)動(dòng)機(jī)、原則：錢賬分管，會(huì)計(jì)、岀納分開(kāi)；遵守規(guī)