鎢業(yè)整合初步投資可行性分析(共34頁(yè)).ppt

1、鎢業(yè)整合項(xiàng)目初步投資可行性分析鎢業(yè)整合項(xiàng)目初步投資可行性分析2報(bào)告目錄報(bào)告目錄項(xiàng)目概況項(xiàng)目概況項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)目標(biāo)公司簡(jiǎn)介目標(biāo)公司簡(jiǎn)介投資概況投資概況行業(yè)及市場(chǎng)分析行業(yè)及市場(chǎng)分析新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃盈利預(yù)測(cè)及可行性分析盈利預(yù)測(cè)及可行性分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)3通過(guò)并購(gòu)和自身滾動(dòng)發(fā)展，通過(guò)并購(gòu)和自身滾動(dòng)發(fā)展，xxxx有色已形成了國(guó)內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)中有色已形成了國(guó)內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)中最大和最具競(jìng)爭(zhēng)力及影響力的產(chǎn)業(yè)集群，但最大和最具競(jìng)爭(zhēng)力及影響力的產(chǎn)業(yè)集群，但xxxx有色的主要有色的主要優(yōu)勢(shì)集中在資源端，不具備長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展

2、的能力優(yōu)勢(shì)集中在資源端，不具備長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的能力xx香爐山江鎢贛鎢xx對(duì)國(guó)內(nèi)鎢礦資源整合后，對(duì)國(guó)內(nèi)鎢礦資源整合后， 獲得了獲得了38.6%的開(kāi)采配額（第二位僅的開(kāi)采配額（第二位僅5.5%），）， 對(duì)中國(guó)鎢精礦總供給量形成了一定的調(diào)對(duì)中國(guó)鎢精礦總供給量形成了一定的調(diào)控能力，能夠調(diào)控鎢精礦價(jià)格控能力，能夠調(diào)控鎢精礦價(jià)格 控制了較多的鎢礦資源，獲得了公司發(fā)控制了較多的鎢礦資源，獲得了公司發(fā)展鎢冶煉、中間產(chǎn)品、深加工的資源基展鎢冶煉、中間產(chǎn)品、深加工的資源基礎(chǔ)礎(chǔ)主要優(yōu)勢(shì)集中在資源端主要優(yōu)勢(shì)集中在資源端4加強(qiáng)中間產(chǎn)品和應(yīng)用領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)能力有利于加強(qiáng)中間產(chǎn)品和應(yīng)用領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)能力有利于xxxx有色保持鎢有色保

3、持鎢產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的地位，同時(shí)也是行業(yè)發(fā)展的必然規(guī)律產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的地位，同時(shí)也是行業(yè)發(fā)展的必然規(guī)律 鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者要能影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈格局，在各個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域xx目前狀況目前狀況鎢產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者鎢產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者 xx的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)集中的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)集中在資源端，作為一在資源端，作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者還需個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者還需要在中間產(chǎn)品和應(yīng)要在中間產(chǎn)品和應(yīng)用領(lǐng)域加強(qiáng)用領(lǐng)域加強(qiáng)xx的差距的差距5本次收購(gòu)自硬及控股中鎢高新不僅能獲得鎢產(chǎn)業(yè)整合的平本次收購(gòu)自硬及控股中鎢高新不僅能獲得鎢產(chǎn)業(yè)整合的平臺(tái)，同時(shí)打通了與資本市場(chǎng)對(duì)接的通道臺(tái)，同時(shí)打通了與資本市場(chǎng)對(duì)接的通道6而且本次并購(gòu)無(wú)需額外投入現(xiàn)金，只需

4、部分過(guò)橋資金，主而且本次并購(gòu)無(wú)需額外投入現(xiàn)金，只需部分過(guò)橋資金，主要目的是盤(pán)活以前投入的存量資產(chǎn)要目的是盤(pán)活以前投入的存量資產(chǎn)7報(bào)告目錄報(bào)告目錄項(xiàng)目概況項(xiàng)目概況項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)目標(biāo)公司簡(jiǎn)介目標(biāo)公司簡(jiǎn)介投資概況投資概況行業(yè)及市場(chǎng)分析行業(yè)及市場(chǎng)分析新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃盈利預(yù)測(cè)及可行性分析盈利預(yù)測(cè)及可行性分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)8收購(gòu)自硬可以迅速提升收購(gòu)自硬可以迅速提升xxxx有色在鎢產(chǎn)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力有色在鎢產(chǎn)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)與，同時(shí)與xxxx有色現(xiàn)有的鎢資產(chǎn)產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)有色現(xiàn)有的鎢資產(chǎn)

5、產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng) 9控股中鎢高新打通了與資本市場(chǎng)對(duì)接的通道，獲得了寶貴的殼控股中鎢高新打通了與資本市場(chǎng)對(duì)接的通道，獲得了寶貴的殼資源，可作為資源，可作為xxxx有色鎢產(chǎn)業(yè)整合的運(yùn)作平臺(tái)和融資平臺(tái)有色鎢產(chǎn)業(yè)整合的運(yùn)作平臺(tái)和融資平臺(tái) 10報(bào)告目錄報(bào)告目錄項(xiàng)目概況項(xiàng)目概況項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)目標(biāo)公司簡(jiǎn)介目標(biāo)公司簡(jiǎn)介投資概況投資概況行業(yè)及市場(chǎng)分析行業(yè)及市場(chǎng)分析新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃盈利預(yù)測(cè)及可行性分析盈利預(yù)測(cè)及可行性分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)11中鎢高新歷史沿革中鎢高新歷史沿革12中鎢高新股權(quán)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀中鎢高

6、新股權(quán)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀13自貢硬質(zhì)合金有限公司歷史沿革自貢硬質(zhì)合金有限公司歷史沿革14自硬在我國(guó)硬質(zhì)合金加工領(lǐng)域?qū)儆诘谝患瘓F(tuán)自硬在我國(guó)硬質(zhì)合金加工領(lǐng)域?qū)儆诘谝患瘓F(tuán)15但是其資產(chǎn)和業(yè)務(wù)被割裂成上市公司內(nèi)外兩部分阻礙了其但是其資產(chǎn)和業(yè)務(wù)被割裂成上市公司內(nèi)外兩部分阻礙了其長(zhǎng)期發(fā)展，希望借改制和重組恢復(fù)其產(chǎn)業(yè)鏈的完整長(zhǎng)期發(fā)展，希望借改制和重組恢復(fù)其產(chǎn)業(yè)鏈的完整16報(bào)告目錄報(bào)告目錄項(xiàng)目概況項(xiàng)目概況項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)目標(biāo)公司簡(jiǎn)介目標(biāo)公司簡(jiǎn)介投資概況投資概況行業(yè)及市場(chǎng)分析行業(yè)及市場(chǎng)分析新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃盈利預(yù)測(cè)及可行性分析盈利預(yù)測(cè)及可行性分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)

7、策分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)17收購(gòu)自硬和控股中鎢高新將在收購(gòu)自硬和控股中鎢高新將在20052005年完成，爭(zhēng)取年完成，爭(zhēng)取20072007年增年增發(fā)或者配股發(fā)或者配股18整合所需過(guò)橋資金整合所需過(guò)橋資金2 2億左右，過(guò)橋時(shí)間大約億左右，過(guò)橋時(shí)間大約3 3個(gè)月個(gè)月19本次并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了本次并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了xxxx有色前期投資的提前變現(xiàn)，而且獲得較有色前期投資的提前變現(xiàn)，而且獲得較好的投資收益好的投資收益20報(bào)告目錄報(bào)告目錄項(xiàng)目概況項(xiàng)目概況項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)目標(biāo)公司簡(jiǎn)介目標(biāo)公司簡(jiǎn)介投資概況投資概況行業(yè)及市場(chǎng)分析行業(yè)及市場(chǎng)分析新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃新公司未來(lái)發(fā)

8、展戰(zhàn)略及規(guī)劃盈利預(yù)測(cè)及可行性分析盈利預(yù)測(cè)及可行性分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)21全球?qū)υu的需求比較穩(wěn)定，近年來(lái)隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇全球?qū)υu的需求比較穩(wěn)定，近年來(lái)隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇緩慢回升緩慢回升全球原鎢需求情況統(tǒng)計(jì)全球原鎢需求情況統(tǒng)計(jì)05000100001500020000250003000035000400004500050000199419951996199719981999200020012002200320042005噸噸全球原鎢總需求隨著世界經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)而小幅波動(dòng)需求價(jià)格彈性很小，影響價(jià)格的主要因素是供給資料來(lái)源：美國(guó)鎢市場(chǎng)現(xiàn)狀、中國(guó)鎢市場(chǎng)報(bào)

9、告、2003年鎢市場(chǎng)述評(píng)2001年的增長(zhǎng)主要是因?yàn)槲覈?guó)實(shí)行總量控制及改變鎢制品出口體制，導(dǎo)致國(guó)外用戶恐慌性采購(gòu)2002年受“9.11事件”的影響，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，鎢消費(fèi)需求總量有較大的回落。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是帶動(dòng)鎢消費(fèi)的主要因素22近年來(lái)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展拉動(dòng)了我國(guó)的鎢消費(fèi)，特別是硬質(zhì)近年來(lái)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展拉動(dòng)了我國(guó)的鎢消費(fèi)，特別是硬質(zhì)合金領(lǐng)域消費(fèi)的快速增長(zhǎng)合金領(lǐng)域消費(fèi)的快速增長(zhǎng)02000400060008000100001200014000199419951996199719981999200020012010資料來(lái)源：中國(guó)鎢市場(chǎng)報(bào)告，2002年中國(guó)原鎢需求情況統(tǒng)計(jì)中國(guó)原鎢需求情況統(tǒng)計(jì)噸噸我國(guó)特鋼耗鎢量

10、（金屬量，噸）我國(guó)特鋼耗鎢量（金屬量，噸）我國(guó)硬質(zhì)合金消費(fèi)量（金屬量，噸）我國(guó)硬質(zhì)合金消費(fèi)量（金屬量，噸）17102300200120036287910020012003 中國(guó)的鎢消費(fèi)基本保持穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，97年后消費(fèi)量基本維持在11000噸左右 按照行業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，未來(lái)10年中國(guó)鎢的需求增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)在0.8%左右，到2010年中國(guó)鎢需求量將達(dá)到12200噸23與世界鎢消費(fèi)結(jié)構(gòu)相比，我國(guó)鎢消費(fèi)結(jié)構(gòu)相對(duì)失調(diào)，硬質(zhì)與世界鎢消費(fèi)結(jié)構(gòu)相比，我國(guó)鎢消費(fèi)結(jié)構(gòu)相對(duì)失調(diào)，硬質(zhì)合金以及深加工鎢材產(chǎn)品將成為我國(guó)未來(lái)主要的發(fā)展方向合金以及深加工鎢材產(chǎn)品將成為我國(guó)未來(lái)主要的發(fā)展方向 40%58%48%23%4%9%8%1

11、0%中國(guó)中國(guó)世界世界其它其它鎢材鎢材鋼鐵冶煉鋼鐵冶煉硬質(zhì)合金硬質(zhì)合金中國(guó)與世界鎢消費(fèi)結(jié)構(gòu)比較中國(guó)與世界鎢消費(fèi)結(jié)構(gòu)比較 與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)目前消費(fèi)的鎢品仍以鋼鐵冶煉等低檔產(chǎn)品為主，而高附加值的硬質(zhì)合金和鎢材等相對(duì)較少24中國(guó)在鎢資源上占據(jù)壟斷地位，儲(chǔ)量占世界的中國(guó)在鎢資源上占據(jù)壟斷地位，儲(chǔ)量占世界的60%，在全，在全球市場(chǎng)上扮演著重要的原料供應(yīng)國(guó)的角色球市場(chǎng)上扮演著重要的原料供應(yīng)國(guó)的角色61%9%9%5%2%1%13%中國(guó)中國(guó)加拿大加拿大俄羅斯俄羅斯美國(guó)美國(guó)玻利維亞玻利維亞葡萄牙葡萄牙其它其它2003年世界各國(guó)鎢儲(chǔ)量年世界各國(guó)鎢儲(chǔ)量（全球總儲(chǔ)量（全球總儲(chǔ)量290萬(wàn)噸）萬(wàn)噸）0%20%40%60

12、%80%100%199819992000200120022003玻利維亞玻利維亞朝鮮朝鮮葡萄牙葡萄牙奧地利奧地利加拿大加拿大俄羅斯俄羅斯中國(guó)中國(guó)全球鎢礦產(chǎn)量情況統(tǒng)計(jì)全球鎢礦產(chǎn)量情況統(tǒng)計(jì)中國(guó)巨大的鎢儲(chǔ)量和產(chǎn)量，使得中國(guó)有中國(guó)巨大的鎢儲(chǔ)量和產(chǎn)量，使得中國(guó)有能力成為國(guó)際鎢市場(chǎng)的調(diào)節(jié)者能力成為國(guó)際鎢市場(chǎng)的調(diào)節(jié)者美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)的鎢儲(chǔ)量占世界的比例已由的鎢儲(chǔ)量占世界的比例已由40%增加到增加到60%25目前中國(guó)鎢業(yè)呈現(xiàn)多寡頭壟斷的格局目前中國(guó)鎢業(yè)呈現(xiàn)多寡頭壟斷的格局產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀 核心競(jìng)爭(zhēng)力 xx有色廈門(mén)鎢業(yè)廈門(mén)金鷺廈門(mén)虹鷺 戰(zhàn)略走向 株洲硬質(zhì)合金

13、資源：已經(jīng)具備了絕對(duì)優(yōu)勢(shì);冶煉環(huán)節(jié)：產(chǎn)能較大，但設(shè)備較為陳舊、技術(shù)也不先進(jìn)，達(dá)產(chǎn)率較低，處于弱勢(shì)。深加工環(huán)節(jié)：南硬在微型刀具市場(chǎng)發(fā)展前景較好，但技術(shù)能級(jí)還有待提升； xx有色的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在其鎢礦資源和配額資源上。憑借對(duì)戰(zhàn)略性資源的控制，xx有色能夠成為未來(lái)鎢市場(chǎng)的主導(dǎo)者； 資源整合之后，xx有色旗下各企業(yè)已經(jīng)新建了APT廠、鎢粉生產(chǎn)線項(xiàng)目，欲通過(guò)技術(shù)改造投資大力發(fā)展冶煉、深加工環(huán)節(jié)；并計(jì)劃新建或整合混合料生產(chǎn)線和硬質(zhì)合金生產(chǎn)線，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的控制力，以謀求更高的行業(yè)地位； 首先確保穩(wěn)定的資源供應(yīng)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)與礦資源的綁定；同時(shí)，將大力向深加工領(lǐng)域拓展。 株洲601今后將會(huì)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)

14、對(duì)礦資源的控制，而且湖南省豐富的鎢礦資源和政府的大力支持也為其提供了這一條件；同時(shí)將會(huì)大力發(fā)展硬質(zhì)合金深加工環(huán)節(jié)，進(jìn)一步向國(guó)際市場(chǎng)拓展；株洲601在鎢產(chǎn)業(yè)鏈中的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要表現(xiàn)在中間產(chǎn)品和深加工產(chǎn)品上 資源：完成產(chǎn)業(yè)鏈的打通，鎢礦儲(chǔ)量約占全國(guó)的15%；10000噸APT生產(chǎn)線，設(shè)備先進(jìn)，生產(chǎn)工藝在國(guó)內(nèi)也比較好在深加工環(huán)節(jié)上，株洲601的優(yōu)勢(shì)比較明顯 資源：控股了中國(guó)第二大礦山，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足自身需求;冶煉：年產(chǎn)10,000噸APT的能力，鎢品出口量占全國(guó)35%以上深加工：鎢絲產(chǎn)銷量連續(xù)四年居國(guó)內(nèi)同行業(yè)第一； 在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前尚無(wú)人能與之抗衡；廈鎢目前在鎢行業(yè)的影響力主要集中在冶煉和加工環(huán)節(jié)上

15、，在這個(gè)環(huán)節(jié)上綜合實(shí)力可以與廈鎢抗衡的對(duì)手很少 26報(bào)告目錄報(bào)告目錄項(xiàng)目概況項(xiàng)目概況項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)目標(biāo)公司簡(jiǎn)介目標(biāo)公司簡(jiǎn)介投資概況投資概況行業(yè)及市場(chǎng)分析行業(yè)及市場(chǎng)分析新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃盈利預(yù)測(cè)及可行性分析盈利預(yù)測(cè)及可行性分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)27報(bào)告目錄報(bào)告目錄項(xiàng)目概況項(xiàng)目概況項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)目標(biāo)公司簡(jiǎn)介目標(biāo)公司簡(jiǎn)介投資概況投資概況行業(yè)及市場(chǎng)分析行業(yè)及市場(chǎng)分析新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃盈利預(yù)測(cè)及可行性分析盈利預(yù)測(cè)及可行性分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析風(fēng)

16、險(xiǎn)因素及對(duì)策分析項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)28本次盈利預(yù)測(cè)范圍包括目前中鎢高新內(nèi)與鎢相關(guān)的資產(chǎn)，本次盈利預(yù)測(cè)范圍包括目前中鎢高新內(nèi)與鎢相關(guān)的資產(chǎn)，以及以及xxxx有色準(zhǔn)備置換進(jìn)入資產(chǎn)的盈利情況有色準(zhǔn)備置換進(jìn)入資產(chǎn)的盈利情況29預(yù)測(cè)主要依據(jù)各公司目前提供的資料，模擬單個(gè)公司的盈預(yù)測(cè)主要依據(jù)各公司目前提供的資料，模擬單個(gè)公司的盈利水平，而后按照權(quán)益法合并為中鎢高新整體的盈利情況利水平，而后按照權(quán)益法合并為中鎢高新整體的盈利情況30整合后中鎢高新的凈資產(chǎn)回報(bào)率能長(zhǎng)期滿足其不斷從資本整合后中鎢高新的凈資產(chǎn)回報(bào)率能長(zhǎng)期滿足其不斷從資本市場(chǎng)上融資的需求市場(chǎng)上融資的需求31報(bào)告目錄報(bào)告目錄項(xiàng)目概況項(xiàng)目概況項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)目標(biāo)公司簡(jiǎn)介目標(biāo)公司簡(jiǎn)介投資概況投資概況行業(yè)及市場(chǎng)分析行業(yè)及市場(chǎng)分析新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃新公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃盈利預(yù)測(cè)及可行性分析盈利預(yù)測(cè)及可行性分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策分析項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)32本項(xiàng)目可能的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于市場(chǎng)、整合、管理、法律等