中期票據(jù)、短期融資券、企業(yè)債、公司債及中小企業(yè)私募債的比較

1、債務(wù)融資工具非金融企業(yè)債務(wù)融資工具企業(yè)債公司債中小企業(yè)私募債中期票據(jù)短期融資券是指具有法人資格的非是指具有法人資格的非中小企業(yè)私募債是指中金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企是指公司依照法定程序金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企是指企業(yè)依照法定程序小微企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)按發(fā)行、約定在一年以上期定義業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng) 發(fā)發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)非公開(kāi)方式發(fā)行的， 約定照計(jì)劃分期發(fā)行的， 約定限內(nèi)還本付息的有價(jià)證行的，約定在 1 年內(nèi)還本還本付息的有價(jià)證券。定在一定期限還本付息在一定期限還本付息的券。付息的債務(wù)融資工具。的公司債券。債務(wù)融資工具。1.央行銀行間債券市場(chǎng)1.央行銀行間債券市場(chǎng)1.國(guó)務(wù)院企業(yè)債券管

2、理非金融企業(yè)債務(wù)融資工非金融企業(yè)債務(wù)融資工上交所中小企業(yè)私募債條例（ 1993年 8月 2日頒證監(jiān)會(huì)公司債券發(fā)行試行政管理文具管理辦法（ 2008年 4具管理辦法（ 2008年 4券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法 2012布）點(diǎn)辦法 （2007 年 8 月件月15日實(shí)施）月 15日實(shí)施）14 日實(shí)施）2.銀行間債券市場(chǎng)非金2.銀行間債券市場(chǎng)非金2.國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于上海證券交易所中小融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引精選文庫(kù)引指引簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)（試行）2012年 5 月 24事項(xiàng)的通知（2008年1日、上海證券交易所固月2日頒布）定收益證券綜合電子平臺(tái)交易暫

3、行規(guī)定3.銀行間債券市場(chǎng)非金3.銀行間債券市場(chǎng)非金證券公司開(kāi)展中小企融企業(yè)債務(wù)融資工具注融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)業(yè)私募債管理辦法冊(cè)規(guī)則行注冊(cè)規(guī)則發(fā)行管理部中國(guó)人民銀行（交易商協(xié)會(huì)）發(fā)改委證監(jiān)會(huì)證券交易所（證監(jiān)會(huì)）門發(fā)行管理方注冊(cè)發(fā)行直接核準(zhǔn)發(fā)行核準(zhǔn)發(fā)行備案制式在境內(nèi)注冊(cè)的， 且未在上發(fā)行人類型具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）非上市公司、企業(yè)上市公司海、深圳證券交易所上市的中小微企業(yè)， 房地產(chǎn)企2精選文庫(kù)業(yè)和金融企業(yè)除外中央直接管理企業(yè)的申私募債券備案實(shí)行備案請(qǐng)材料直接申報(bào)： 國(guó)務(wù)院中國(guó)證監(jiān)會(huì)在收到申請(qǐng)會(huì)議制度，由上交所私募在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，注冊(cè)有效期2行業(yè)管理部門所屬企業(yè)文件

4、后， 5 個(gè)工作日內(nèi)決債券備案小組 （以下簡(jiǎn)稱年；推遲接受發(fā)行注冊(cè)的， 企業(yè)可于 6 個(gè)月后重新提的申請(qǐng)材料由行業(yè)管理定是否受理；受理初審發(fā)行申報(bào)“備案小組”） 通過(guò)備案交注冊(cè)文件。注冊(cè)有效期內(nèi)， 企業(yè)主體信用級(jí)別低于部門轉(zhuǎn)報(bào)；地方企業(yè)的申后，發(fā)行審核委員會(huì)審核會(huì)議對(duì)材料進(jìn)行完備性發(fā)行注冊(cè)時(shí)信用級(jí)別的，發(fā)行注冊(cè)自動(dòng)失效。請(qǐng)材料由所在省、自治申請(qǐng)文件，作出核準(zhǔn)或者核對(duì)，并決定是否接受備區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市不予核準(zhǔn)的決定。案發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)。不可分期發(fā)行， 在國(guó)家發(fā)可在 2 年內(nèi)分多次公開(kāi)發(fā)可在兩年內(nèi)分多次發(fā)行， 應(yīng)在注冊(cè)后 2 個(gè)月內(nèi)完成首分期發(fā)行改委核準(zhǔn)后 6 個(gè)月內(nèi)完成行，應(yīng)在注冊(cè)后 6

5、個(gè)月內(nèi)可分期發(fā)行期發(fā)行發(fā)行完成首期發(fā)行理論上審核時(shí)間為 3 個(gè)月，實(shí)際上會(huì)受央行貨幣政策理論上審核時(shí)間為6 個(gè)審核時(shí)間一個(gè)月左右10 個(gè)工作日內(nèi)影響月，實(shí)際可能超過(guò)6 個(gè)月3精選文庫(kù)上交所 2012年 3 月 1 日股份有限公司的凈資產(chǎn)起“債券上市前， 發(fā)行人不低于人民幣 3000萬(wàn)元，最近一期末的凈資產(chǎn)不有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)低于 5 億元人民幣， 或最不低于人民幣 6000萬(wàn)元；近一期末的資產(chǎn)負(fù)載率凈資產(chǎn)未作具體要求，實(shí)際操作中要求一般高于企業(yè)債券累計(jì)債券余額不超過(guò)公無(wú)不高于75%”。深交所司凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股2012 年 6 月“債券發(fā)行東權(quán)益）的 40%。實(shí)踐中前，發(fā)行人最近一期末的一

6、般歸屬母公司的凈資凈資產(chǎn)不低于 5 億元人民產(chǎn)大于 12 億元。幣”。不超過(guò)最近一期末凈資無(wú)限制，發(fā)行規(guī)模不受凈發(fā)行規(guī)模不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn) （不包待償還余額不得超過(guò)凈待償還余額不得超過(guò)凈產(chǎn)額的 40%。金融類公司資產(chǎn) 40%的限制，但一般累計(jì)債券余括少數(shù)股東權(quán)益）的資產(chǎn)的 40%。資產(chǎn)的 40%。的累計(jì)公司債券余額按應(yīng)控制在不超過(guò)凈資產(chǎn)額40%。金融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定計(jì)規(guī)模。4精選文庫(kù)算。符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全：（1）用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的， 應(yīng)符合固應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金必須符合股東會(huì)或股東動(dòng)，并在發(fā)行文件中明動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確制

7、度的要求，原則上累積大會(huì)核準(zhǔn)的用途，且符募集資金投確 披露具體資金用途。披露具體資金用途。 企業(yè)發(fā)行額不超過(guò)該項(xiàng)目總合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。 （常用比較靈活向企業(yè)在短融券存續(xù)期內(nèi)在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變投資額的 60%；（2）用于于置換銀行貸款和補(bǔ)充變更募集資金用途應(yīng)更募集資金用途應(yīng)提前收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比流動(dòng)資金）提前披露。披露。照該比例執(zhí)行；（3）用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的， 不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證5精選文庫(kù)明；（ 4）用于補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20 。（常用于項(xiàng)目投資和補(bǔ)充流動(dòng)資金）最近三年平足以支付企業(yè)債券一年不少于公司債券一年的未作具體要求無(wú)均可分配的利息。利息。一

8、年（含）以上，由于是一般 3-20 年，以 10 年為發(fā)行期限一般 2-10年，以 5年為主。一年以內(nèi)期一般 3-10年，以 5 年私募債券，一般發(fā)行期限主。在三年市場(chǎng)利率化， 與發(fā)行人資質(zhì)及擔(dān)保方資質(zhì)（如有）按發(fā)行人信用、期限由市場(chǎng)情況確定， 但不得超過(guò)國(guó)發(fā)行利率發(fā)行利率、發(fā)行價(jià)格和所涉費(fèi)率以市場(chǎng)方式確定。密切相關(guān)，不得超過(guò)同期務(wù)院限定水平。銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍。（鑒于發(fā)行主體為中6精選文庫(kù)小企業(yè)，且為非公開(kāi)發(fā)行方式，流動(dòng)性受到一定限制，中小企業(yè)私募債發(fā)行利率將高于市場(chǎng)已存在的企業(yè)債、公司債等。）可申請(qǐng)一次核準(zhǔn)、 分期發(fā)行。自核準(zhǔn)發(fā)行之日起，應(yīng)在 6 個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，企業(yè)在注冊(cè)有效期內(nèi)可一

9、次發(fā)行或分期發(fā)行債務(wù)融取得證券交易所備案通剩余數(shù)量應(yīng)在24 個(gè)月內(nèi)資工具，企業(yè)應(yīng)在注冊(cè)后 2 個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行。 企需在批準(zhǔn)文件印發(fā)之日知書后，在 6 個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行時(shí)間發(fā)行完畢。首期發(fā)行數(shù)量業(yè)如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前 2 個(gè)工作日向交易商起 2 個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。發(fā)行，可根據(jù)發(fā)行人自身應(yīng)當(dāng)不少于發(fā)行總量的協(xié)會(huì)備案。需求分期發(fā)行。50%，剩余各期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定， 每期發(fā)行完畢后 5 個(gè)工作日內(nèi)7無(wú)擔(dān)保信用債券、 資產(chǎn)抵擔(dān)保形式不要求擔(dān)保押債券、第三方擔(dān)保債券。精選文庫(kù)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。擔(dān)保范圍包括債券的本金和利息、違約金、損害賠償金和實(shí)現(xiàn)債券的費(fèi)鼓勵(lì)中小企業(yè)為其債權(quán)用；以保證方式提

10、供擔(dān)保采用第三方擔(dān)?；蛟O(shè)定的，應(yīng)當(dāng)為連帶責(zé)任保財(cái)產(chǎn)抵質(zhì)押擔(dān)保。證，且保證人資產(chǎn)質(zhì)量良好。銀行間債券市場(chǎng)和證券固定收益證券平臺(tái) （交易發(fā)行市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)交易所債券市場(chǎng)交易所所），證券柜臺(tái)（營(yíng)業(yè)部）1.經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的境內(nèi)機(jī)構(gòu)均可購(gòu)買 （國(guó)家境內(nèi)機(jī)構(gòu)均（國(guó)家法律、全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)， 包括發(fā)行對(duì)象機(jī)構(gòu)投資者（國(guó)家法律、法律、法規(guī)禁止購(gòu)買者除法規(guī)禁止購(gòu)買者除外） 和機(jī)構(gòu)投資者商業(yè)銀行、證券公司、基法規(guī)禁止購(gòu)買者除外）外）個(gè)人金管理公司、 信托公司和8精選文庫(kù)保險(xiǎn)公司等；2.上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品， 包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)

11、產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等；3. 注冊(cè)資本不低于人民幣 1000萬(wàn)元的企業(yè)法人；4. 合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣 5000萬(wàn)元，實(shí)繳出資總額不低于人民幣 1000 萬(wàn)元的合伙企業(yè)；9精選文庫(kù)5.經(jīng)本所認(rèn)可的其他合格投資者。每期私募債券的投資者合計(jì)不得超過(guò)200 人。銀行間債券市場(chǎng)和證券信息披露銀行間債券市場(chǎng)信息披露交易所債券市場(chǎng)交易所債券市場(chǎng)交易所應(yīng)當(dāng)委托經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定、具有證券服務(wù)業(yè)務(wù)應(yīng)由在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)且資格的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)有資格的信用信用評(píng)級(jí)具備債券評(píng)級(jí)資質(zhì)的機(jī)國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)行。約定在債券有效存續(xù)無(wú)強(qiáng)制要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。期間，資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 每年至少公布

12、一次信用評(píng)級(jí)報(bào)告。歷史最低主BBB+，原則上不受限制，AA-BBB-A+10精選文庫(kù)體評(píng)級(jí)只要債項(xiàng)評(píng)級(jí)被市場(chǎng)認(rèn)可，交易商協(xié)會(huì)對(duì)企業(yè)性質(zhì)、發(fā)行規(guī)模均不設(shè)門檻限制。應(yīng)由金融機(jī)構(gòu)承銷。企業(yè)可自主選擇主承銷商，需承銷商由具有證券承銷資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。要組團(tuán)的，由主承銷商組團(tuán)。登記、托管、 在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司 （以下簡(jiǎn)稱 “中央按照中國(guó)證券登記結(jié)算結(jié)算結(jié)算公司 ” ）登記、托管、結(jié)算。上市交易、登記結(jié)算等事有限責(zé)任公司 （以下簡(jiǎn)稱項(xiàng)應(yīng)當(dāng)遵守所在交易場(chǎng)“ 中登公司 ”）相關(guān)規(guī)則全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心為債務(wù)融資工具在銀行間主要在銀行間債券市場(chǎng)，所及相應(yīng)證券登記結(jié)算辦理。中登公司根據(jù)上交交易

13、服務(wù)債券市場(chǎng)的交易提供服務(wù)。少量在交易所債券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定。所發(fā)的私募債券轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù)進(jìn)行清算、交收。1.企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)依1.企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)1.所籌資金用途符合國(guó)家1.公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法一、上交所備案的私募債發(fā)行條件據(jù)銀行間債券市場(chǎng)非金依據(jù)銀行間債券市場(chǎng)非產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)律、行政法規(guī)和公司章程券除符合試點(diǎn)辦法規(guī)11精選文庫(kù)融企業(yè)債務(wù)融資工具注金融企業(yè)債務(wù)融資工具劃；的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政定的條件外， 還應(yīng)當(dāng)符合冊(cè)規(guī)則在交易商協(xié)會(huì)注注冊(cè)規(guī)則在交易商協(xié)會(huì)2.凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到規(guī)定的策；下列條件：冊(cè)；注冊(cè)；要求；2.公司 內(nèi)部 控制 制度 健1.發(fā)行人不屬于房地產(chǎn)企2.中期票據(jù)待償還余額

14、不2.企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)3.經(jīng)濟(jì)效益良好，近三個(gè)全，內(nèi)部控制制度的完整業(yè)和金融企業(yè)；得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的遵守國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)，會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利；性、合理性、有效性不存2.發(fā)行人所在地省級(jí)人民40%；短期融資券待償還余額4.現(xiàn)金流狀況良好，具有在重大缺陷；政府或省級(jí)政府有關(guān)部3 企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)所不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的較強(qiáng)的到期償債能力；3.經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，門已與本所簽訂合作備募集的資金應(yīng)用于企業(yè)40%；5.近三年沒(méi)有違法和重大債券信用級(jí)別良好；忘錄；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)， 并在發(fā)行3.企業(yè)發(fā)行短期融資券所違規(guī)行為；4.公司最近一期末經(jīng)審計(jì)3.期限在 3 年一下；文件中明確披露具體資募集的資金應(yīng)用于企

15、業(yè)6.前一次發(fā)行的企業(yè)債券的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、4.發(fā)行人對(duì)還本付息的資金用途。企業(yè)在中期票據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)， 并在發(fā)行已足額募集；行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)金安排有明確方案存續(xù)期內(nèi)變更募集資金文件中明確披露具體資7.已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券沒(méi)的有關(guān)規(guī)定；二、在深交所備案的私募用途應(yīng)提前披露。金用途。企業(yè)在短期融資有延遲支付本息的情形；5.最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)債券券存續(xù)期內(nèi)變更募集資8.企業(yè)發(fā)行債券余額不得的年均可分配利潤(rùn)不少1.其發(fā)行人的是中國(guó)境內(nèi)12精選文庫(kù)金用途應(yīng)提前披露。超過(guò)其凈資產(chǎn)的 40。用于公司債券一年的利息；注冊(cè)的有限責(zé)任公司或于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，6.本次發(fā)行后累計(jì)公司債股份有限公司；累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該券余額不超過(guò)最近一期2.發(fā)行利率不得超過(guò)同期項(xiàng)目總投資的 20；末凈資產(chǎn)額的百分之四銀行貸款基準(zhǔn)利率的39.符