淺議現(xiàn)金流量表的財務(wù)分析

1、在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展能力。 即使企業(yè)有盈利能力，但若現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢、調(diào)度不靈，也將嚴(yán)重影響企業(yè)正常 的生產(chǎn)經(jīng)營，償債能力的弱化直接影響企業(yè)的信譽(yù)，最終影響企業(yè)的生存。因 此，現(xiàn)金流量信息在企業(yè)經(jīng)營和管理中的地位越來越重要，正日益受到企業(yè)內(nèi) 外各方人士的關(guān)注。-、現(xiàn)金凈增加額的作用分析對現(xiàn)金流量表的分析，首先應(yīng)該觀察現(xiàn)金的凈增加額。一個企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng) 營正常，投資和籌資規(guī)模不變的情況下，現(xiàn)金凈增加額越大，企業(yè)活力越強(qiáng)。換言之，如果企業(yè)的現(xiàn)金凈增加額主要來自生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。 可以反映出企業(yè)收現(xiàn)能力強(qiáng)，壞賬風(fēng)險小，其營銷能力一般較強(qiáng)；如果企業(yè)的

2、 現(xiàn)金凈額主耍是投資活動產(chǎn)生的，甚至是由處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長 期資產(chǎn)而增加的，這可能反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力削弱，從而處置非流動資產(chǎn) 以緩解資金矛盾，但也可能是企業(yè)為了走出困境而調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；如果企業(yè)現(xiàn) 金凈增加額主要是由于籌資活動引起的，意味著企業(yè)將支付更多的利息或股利， 它未來的現(xiàn)金流量凈增加額必須更大，才能滿足償付的需要，否則，企業(yè)就可 能承受較大的財務(wù)風(fēng)險?，F(xiàn)金流量凈增加額也可能是負(fù)值，即現(xiàn)金流量凈額減少，這一般是不良信息，因為至少企業(yè)的短期償債能力會受到影響。但如果企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量凈額是正數(shù)，且數(shù)額較大，而企業(yè)整體上現(xiàn)金流量凈減少主耍是固定資 產(chǎn)、無形資產(chǎn)或其它長

3、期資產(chǎn)引起的，或主要是對外投資所引起的，這一般是 由于企業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新或擴(kuò)大生產(chǎn)能力或投資開拓市場，這種現(xiàn)金流量凈減少 并不意味著企業(yè)經(jīng)營能力不佳，而是意味著企業(yè)未來可能有更大的現(xiàn)金流入。 如果企業(yè)現(xiàn)金流量凈減少主要是由于償還債務(wù)及利息引起的，這就意味著企業(yè) 未來用于滿足償付需要的現(xiàn)金可能將減少，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險變小，只耍企業(yè)營銷 狀況正常，企業(yè)不一定就會走向衰退。當(dāng)然，短時期內(nèi)使用過多的現(xiàn)金用于償 債，可能引起企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。二、對企業(yè)現(xiàn)金流量來源和現(xiàn)金流量用途及其風(fēng)險性，償還債務(wù)和支付股 利占凈現(xiàn)金流量的比重分析（一） 企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金能力的比率。計算公式為：經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量/現(xiàn) 金流量總

4、額。這個比率越高，表明企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金能力越強(qiáng)，財力基礎(chǔ)越穩(wěn)固，償債能力和對外籌資能力越強(qiáng)。經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量從本質(zhì)上代表了企 業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，盡管企業(yè)可以通過對外籌資等途徑取得現(xiàn)金流，但企 業(yè)債務(wù)的償還主要依靠于經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量。（二） 企業(yè)償付全部債務(wù)能力的比率。計算公式為：經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量/債務(wù)總額。這個比率反映企業(yè)一定時期，每1元負(fù)債由多少經(jīng)營活動現(xiàn)金流量所補(bǔ)充，這個比率越大，說明企業(yè)償還全部債務(wù)能力越強(qiáng)。（三） 企業(yè)短期償債能力的比率。計算公式為：經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量/流動 負(fù)債。這個比率越大，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。（四） 每股流通股的現(xiàn)金流量比率。計算公式為：經(jīng)

5、營活動的凈現(xiàn)金流量/流 通在外的普通股數(shù)。比率越大，說明企業(yè)進(jìn)行資本支出的能力越強(qiáng)。（五） 支付現(xiàn)金股利的比率。計算公式為：經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量 /現(xiàn)金股利。 比率越大，說明企業(yè)支付現(xiàn)金股利能力越強(qiáng)。當(dāng)然，這并不意味著投資者的每股股票就可以獲取許多股利。股利發(fā)放與股利政策有關(guān)。如果管理當(dāng)局無意于發(fā)放股利，而是青睞丁 ？用現(xiàn)金流量進(jìn)行投資，以期獲得較高的投資效益，從 而提高企業(yè)的股票市價，那么，上述這項比率指標(biāo)的效用就不是很大，因此本比 率指標(biāo)對財務(wù)分析只起參考作用。（六） 現(xiàn)金流量資本支出比率。計算公式為：經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量/資本支 出總額。公式中 資本支出總額”是指企業(yè)為維持或擴(kuò)大生產(chǎn)能力

6、而購置固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)而發(fā)生的支出。這個比率主要反映企業(yè)利用經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈 現(xiàn)金流量維持或擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的能力，其值越大，說明企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng)，反之，則越弱。另外，該比率也可用于評價企業(yè)的償債能力，因為當(dāng)經(jīng)營活動 產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量大于維持或擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所需的資本支出時，其余部分可用 于償還債務(wù)。（七）'現(xiàn)金流入對現(xiàn)金流出比率。計算公式為：經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入累計數(shù)/經(jīng)營活動引起的現(xiàn)金流出累計數(shù)。這個比率表明企業(yè)經(jīng)營活動所得現(xiàn)金滿足其所需現(xiàn)金流出的程度。一般而言，該比率的值應(yīng)大于1,這樣企業(yè)才能在不增加負(fù)債的情況下維持簡單再生產(chǎn)，它體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生正現(xiàn)金流量的能 力，在某種程度

7、上也體現(xiàn)了企業(yè)盈利水平高低。其值越大，說明企業(yè)上述各方 面的狀況越好，反之，則說明企業(yè)上述各方面的狀況越差。（八） 凈現(xiàn)金流量偏離標(biāo)準(zhǔn)比率。計算公式為：經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量/（凈 收益+折舊或攤銷額）。這個比率表明經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量偏離正常情況下應(yīng)達(dá)到的水平程度，其標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)為1。該比率說明企業(yè)在存貨、應(yīng)收賬款、負(fù)債等管理上的成效。其值大于1時，說明企業(yè)在應(yīng)收賬款、管理存貨等方面措施得當(dāng)，產(chǎn)生正現(xiàn)金流量；其值小于1時，說明企業(yè)在應(yīng)收賬款、管理等方而措施不力，產(chǎn)生了負(fù)現(xiàn)金流量。三、結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、損益表對現(xiàn)金流量表進(jìn) 行全面、綜合地分析和運(yùn)用現(xiàn)金流量表反映的只是企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入和流出的情況，

8、它既不能反映企業(yè)的盈利狀況，也不能反映企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況。但由于現(xiàn)金流量表是連 接資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的紐帶，利用現(xiàn)金流量表內(nèi)的信息與資產(chǎn)負(fù)債表和損益 表相結(jié)合，能夠挖掘出更多、更重要的關(guān)于企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營狀況的信息，從而 對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動做出更全面、客觀和正確的評價。（一）現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表比較分析1. 償債能力的分析在分析企業(yè)償債能力時，首先要看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入在滿足生產(chǎn)經(jīng) 營所需現(xiàn)金支出后，是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務(wù)。在擁有資產(chǎn)負(fù)債表 和損益表的基礎(chǔ)上，可以用以下兩個比率來分析：短期償債能力=經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負(fù)債長期償債能力=經(jīng)營現(xiàn)金流量/總負(fù)債以上兩個比率值越大，表明

9、企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。但是并非比率值越 大越好，因為現(xiàn)金的收益性較差，若現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金增加額”項目數(shù)額過大，則可能是企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有資產(chǎn)，使資產(chǎn)過多地停留 在盈利能力較低的現(xiàn)金上，從而降低了企業(yè)的獲得能力。2. 盈利能力及支付能力分析由于利潤指標(biāo)存在的缺陷，因此可運(yùn)用現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比分析，作為每股收益、凈資產(chǎn)收益率等盈利指標(biāo)的補(bǔ)充。每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/總股本。這一比率反映每股資本獲取現(xiàn)金凈流量的能力，比率越高，表明企業(yè)支付股利的能力越強(qiáng)。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈資產(chǎn)。這一比率反映投資者投入資本創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，比率越高，創(chuàng)現(xiàn)能力越強(qiáng)。（二）現(xiàn)金流量表與損益表比較分析將現(xiàn)金流量表的有關(guān)指標(biāo)與損益表的相關(guān) 指標(biāo)進(jìn)行對比，以評價企業(yè)利潤的質(zhì)量。1. 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與會計利潤之比若大 ri或等于1 ,說明會計收益的收現(xiàn)能力較強(qiáng)，利潤質(zhì) 量較好；若 小于1 ,則說明會計利潤可能受到人為操縱或存在大量應(yīng)收賬款，利潤質(zhì)量較o2. 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比較。收 現(xiàn)數(shù)所占比重大，說明銷售收入實現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金速度快、質(zhì)量高