證券交易操作與分析06證券投資的技術(shù)分析.

1、第六章第六章 證券投資的技術(shù)分析證券投資的技術(shù)分析劉劉 燕燕目錄w股票概述股票概述w股票的基本分析股票的基本分析w量?jī)r(jià)結(jié)合理論量?jī)r(jià)結(jié)合理論w道氏理論道氏理論w波浪理論波浪理論6-16-1股票概述股票概述一、一、股票的概念股票的概念股票是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的一種可轉(zhuǎn)讓的書(shū)面憑證，它是股份有限公司股份的表現(xiàn)形式二、二、股票的特點(diǎn)股票的特點(diǎn)收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、穩(wěn)定性、流動(dòng)性、股份的伸縮性、價(jià)格的波動(dòng)性、經(jīng)營(yíng)決策的參與性票樣一票樣一票樣二票樣二6-16-1股票概述股票概述三、三、我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)1、國(guó)有股國(guó)有股在組建股份有限公司時(shí)，視投

2、資主體和產(chǎn)權(quán)管理主體的情況不同，將其所占用的國(guó)有資產(chǎn)構(gòu)成分為“國(guó)家股”和“國(guó)有法人股”，性質(zhì)均屬于國(guó)家所有，統(tǒng)稱(chēng)為國(guó)有資產(chǎn)股，簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)有股。國(guó)家股是指代表國(guó)家進(jìn)行投資的有關(guān)部門(mén)或者機(jī)構(gòu)，以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資所形成的股份，包括以公司現(xiàn)有資產(chǎn)折算成的股份.6-16-1股票概述股票概述三、三、我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)（續(xù)）我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)（續(xù)） 2、法人股法人股指企業(yè)法人或者具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體，以本單位依法經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司的非上市流通股權(quán)部分投資形成的股份3、社會(huì)公眾股社會(huì)公眾股指我國(guó)境內(nèi)的個(gè)人和機(jī)構(gòu)，以自己的合法財(cái)產(chǎn)向公司的可上市流通股權(quán)部分投資形成的股份實(shí)實(shí) 例例 一一 、 深深 發(fā)發(fā)

3、展展 A A（ 一 ） 、 基 本 指 標(biāo) 總 股 本 (萬(wàn) 股 ) 194582.20 流 通 股 (萬(wàn) 股 ) 139312.48 攤 薄 每 股 收 益 (元 ) 0.260 攤 薄 每 股 公 積 金 (元 ) 1.435 每 股 凈 值 (元 ) 2.440 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 ( ) 10.680 說(shuō) 明 :以 上 指 標(biāo) 除 總 股 本 ,流 通 A股 和 分 配 方 案 為 2001年 上 半 年 指 標(biāo) 外 ,其 它 均 為2000 年 末 期 指 標(biāo)（ 二二 ） 、 股股 本本 結(jié)結(jié) 構(gòu)構(gòu) 情情 況況 名 稱(chēng) 年 度 最 新 指 標(biāo) 2000年 末 期 2000年 中

4、期 1999年 末 期 總 股 本 (萬(wàn) 股 ) 194582.20 194582.20 155184.70 155184.70國(guó) 家 股 (萬(wàn) 股 ) 12539.00 12539.00 12453.74 12453.74發(fā) 起 人 法 人 股 (萬(wàn) 股 ) 0.00 0.00 0.00 0.00法 人 股 (萬(wàn) 股 ) 42730.74 42730.74 35567.52 35567.52公 眾 股 (萬(wàn) 股 ) 139312.48 139312.48 107163.44 107163.44流 通 股 (萬(wàn) 股 ) 139312.48 139312.48 107163.44 107163.

5、44職 工 股 (萬(wàn) 股 ) 0.00 0.00 0.00 0.00高 管 股 (萬(wàn) 股 ) 0.00 0.00 0.00 0.00 股 (萬(wàn) 股 ) 0.00 0.00 0.00 0.00 股 (萬(wàn) 股 ) 0.00 0.00 0.00 0.00工 會(huì) 持 股 (萬(wàn) 股 ) 0.00 0.00 0.00 0.00轉(zhuǎn) 配 股 (萬(wàn) 股 ) 0.00 0.00 0.00 0.00 說(shuō) 明 :年度每股收益分紅方案配股方案2003年中期0.079元2002年0.22元每 1 0 股 : 派 1 . 5 人 民 幣 元 ( 含 稅 )(預(yù)案2003-04-24)1 0 配 3 股 每 股 8 . 5

6、元 至 5 元(股東大會(huì)通過(guò)2002-05-23)2001年0.207元每10股:派1.5人民幣元(含稅,扣稅后,為1.2人民幣元)股 權(quán) 登 記 日 : 2 0 0 2 - 0 7 - 2 2除 息 日 : 2 0 0 2 - 0 7 - 2 3派 息 日 : 2 0 0 2 - 0 7 - 2 3不轉(zhuǎn)增不分配(預(yù)案2001-08-10)2000年0.26元不轉(zhuǎn)增不分配( 股 東 大 會(huì) 通 過(guò) 2 0 0 1 - 0 6 - 3 0 )不轉(zhuǎn)增不分配(預(yù)案2000-07-26)10配3股每股8元股 權(quán) 登 記 日 : 2 0 0 0 - 1 1 - 0 3除 權(quán) 日 : 2 0 0 0 -

7、1 1 - 0 6配 股 繳 款 起 始 日 : 2 0 0 0 - 11 - 0 7配 股 繳 款 截 止 日 : 2 0 0 0 - 11 - 2 0可流通部分上市日:2000-12-08深發(fā)展分紅方案深發(fā)展分紅方案方正科技十大股東股東名稱(chēng)(2002/12/31) 持股數(shù)（股） 所占比例 北京北大方正集團(tuán)公司26,205,5147.02%深圳市方正科技有限公司6,801,5001.82%北京方正藍(lán)康信息技術(shù)有限公司5,755,0001.54%河南方正信息技術(shù)有限公司3,132,0200.84%河南海泰克貿(mào)易有限公司3,132,0200.84%河南新亞實(shí)業(yè)有限公司2,960,0000.79%

8、國(guó)泰君安證券股份有限公司2,010,7230.54%鄭州新世紀(jì)自控技術(shù)工程有限公司1,950,0000.52%江蘇星盛投資管理有限公司1,611,9000.43%鄭州市清和科貿(mào)有限公司1,588,0000.43%四、股票上市流通四、股票上市流通-申請(qǐng)程序申請(qǐng)程序公司上市申請(qǐng)證券交易所上市委員會(huì)批準(zhǔn)訂立上市協(xié)議書(shū)股東名錄備案披露上市公告書(shū)掛牌交易上市申請(qǐng)程序示意圖上市申請(qǐng)程序示意圖6-1股票概述股票概述五、股票價(jià)格指數(shù)及其計(jì)算方法五、股票價(jià)格指數(shù)及其計(jì)算方法1、股票價(jià)格指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)股價(jià)指數(shù)，是指由金融機(jī)構(gòu)編制的通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值。股票價(jià)

9、格指數(shù)是對(duì)股市動(dòng)態(tài)的綜合反映，也是投資者投資決策的依據(jù)之一。2、計(jì)算方法簡(jiǎn)單算術(shù)平均法；綜合平均法；幾何平均法；加權(quán)綜合法；加權(quán)幾何平均法6-16-1股票概述股票概述五、國(guó)內(nèi)外主要的股價(jià)指數(shù)五、國(guó)內(nèi)外主要的股價(jià)指數(shù)1、深證綜合股價(jià)指數(shù)（1）計(jì)算日股價(jià)指數(shù)=計(jì)算日市價(jià)總值/基日市價(jià)總值100（2）今日即時(shí)指數(shù)=上日收市股價(jià)指數(shù)今日現(xiàn)時(shí)總市值/上日收市總市值 （其中：今日現(xiàn)時(shí)總市值=各采樣股的市價(jià)已發(fā)行股數(shù)）6-1股票概述股票概述6-1股票概述股票概述五、國(guó)內(nèi)外主要的股價(jià)指數(shù)五、國(guó)內(nèi)外主要的股價(jià)指數(shù)2、深證成分股指數(shù) 深證成分股指數(shù)是從在深圳證券交易所所有掛牌的上市公司中挑選出來(lái)的40家上市公司為

10、基數(shù)的編制對(duì)象計(jì)算的加權(quán)指數(shù)，以1994年7月 20日為基日，基日指數(shù)定為1000。指數(shù)于1995年1月 23日正式發(fā)布。五、國(guó)內(nèi)外主要的股價(jià)指數(shù)五、國(guó)內(nèi)外主要的股價(jià)指數(shù)3、上證綜合指數(shù)上海證券交易所綜合股價(jià)指數(shù)，簡(jiǎn)稱(chēng)上證綜合指數(shù)，以1990年12月19日為基日，以所有上市的股票為樣本，以報(bào)告期股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)進(jìn)行編制。其計(jì)算公式為：今日股價(jià)指數(shù)=今日市價(jià)總值/基日市價(jià)總值1006-1股票概述股票概述6-2股票的基本分析股票的基本分析看盤(pán)看盤(pán)6-2股票的基本分析股票的基本分析大盤(pán)分時(shí)圖大盤(pán)分時(shí)圖w白色：含權(quán)w黃色：不含權(quán)w上漲時(shí)：黃線在白線之上表明小盤(pán)股領(lǐng)漲w下跌時(shí)：黃線在白線之上表明大盤(pán)股領(lǐng)

11、跌w反之亦然反之亦然大盤(pán)分時(shí)圖大盤(pán)分時(shí)圖6-3 6-3 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)合理論w一、所謂技術(shù)分析，是指利用某些歷史資料，對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)或者某一證券價(jià)格未來(lái)的變動(dòng)方向和變動(dòng)程度，進(jìn)行分析和研判的各種方法的統(tǒng)稱(chēng)。也就是說(shuō)，它是直接對(duì)證券市場(chǎng)的市場(chǎng)行為所作的分析，其特點(diǎn)在于應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，對(duì)市場(chǎng)過(guò)去和現(xiàn)在的行為進(jìn)行研究，從而探索得出一些規(guī)律性的原理和法則，并據(jù)此預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)未來(lái)的演化趨勢(shì)。6-3 6-3 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)合理論w二、技術(shù)分析的優(yōu)缺點(diǎn)w優(yōu)點(diǎn)在于：與基本分析不同，它與市場(chǎng)接近，考慮問(wèn)題比較直觀；跟數(shù)量化方法不同，它的預(yù)測(cè)功能趨于簡(jiǎn)化，不那么繁瑣，投資者容易掌握。w缺點(diǎn)在于：

12、它往往具有一定的滯后性特點(diǎn)，它考慮問(wèn)題的范圍具有局限性6-3 6-3 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)合理論w量?jī)r(jià)理論量?jī)r(jià)理論w 量?jī)r(jià)理論最早見(jiàn)于美國(guó)股市分析家葛蘭碧所著的股票市場(chǎng)指標(biāo)葛蘭碧認(rèn)為成交量是股市的元?dú)馀c動(dòng)力，成交量的變動(dòng)，直接表現(xiàn)股市交易是否活躍，人氣是否旺盛，而且體現(xiàn)了市場(chǎng)運(yùn)作過(guò)程中供給與需求間的動(dòng)態(tài)實(shí)況，沒(méi)有成交量的發(fā)生，市場(chǎng)價(jià)格就不可能變動(dòng)，也就無(wú)股價(jià)趨勢(shì)可言，成交量的增加或萎縮都表現(xiàn)出一定的股價(jià)趨勢(shì)。6-3 6-3 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)合理論在量?jī)r(jià)理論里，最常見(jiàn)的成交量與在量?jī)r(jià)理論里，最常見(jiàn)的成交量與股價(jià)趨勢(shì)的關(guān)系可歸納為以下幾種股價(jià)趨勢(shì)的關(guān)系可歸納為以下幾種：1、在一段時(shí)期的漲勢(shì)中，

13、股價(jià)隨遞增的成交量而上漲，突破前一段漲勢(shì)的高峰，創(chuàng)下新高價(jià)后繼續(xù)上漲，后來(lái)這段漲勢(shì)中的成交量卻沒(méi)有突破前一段漲勢(shì)中成交量水準(zhǔn)，則此時(shí)股價(jià)漲勢(shì)較可疑，股價(jià)趨勢(shì)中存在潛在的反轉(zhuǎn)信號(hào)（見(jiàn)圖1）6-3 6-3 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)合理論6-3 6-3 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)合理論2、股價(jià)隨成交量遞減而回升，即股價(jià)上漲而成交量卻逐漸萎縮，顯示出股價(jià)趨勢(shì)存在潛在的反轉(zhuǎn)信號(hào)。因?yàn)槌山涣渴枪蓛r(jià)上漲的原動(dòng)力，原動(dòng)力不足，股價(jià)自然會(huì)放慢上漲速度甚至回跌（見(jiàn)圖2）6-3 6-3 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)合理論6-3 6-3 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)合理論w3、有時(shí)股價(jià)隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，然后走勢(shì)突然成為垂直上升的

14、噴出狀態(tài)，成交量劇增，股價(jià)暴漲，緊隨著此波走勢(shì)而來(lái)的卻是成交量大幅萎縮，股價(jià)急速下跌，這表明漲勢(shì)已到末期，上升乏力，趨勢(shì)即將反轉(zhuǎn)。（見(jiàn)圖3）6-4 6-4 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)合理論6-3 6-3 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)合理論w4、股價(jià)走勢(shì)因成交量遞增而上漲的行情持續(xù)數(shù)日之后，如出現(xiàn)急劇增加的成交量而股價(jià)卻上漲乏力，在高檔盤(pán)旋，無(wú)法再向上大幅上漲，顯示股價(jià)在高檔賣(mài)壓沉重，此為股價(jià)下跌的先兆（見(jiàn)圖4）。股價(jià)連續(xù)下跌后，在低檔出現(xiàn)大成交量，股價(jià)卻沒(méi)有進(jìn)一步下跌、價(jià)格便小幅度變動(dòng)，則表示行情即將反轉(zhuǎn)，是買(mǎi)進(jìn)的機(jī)會(huì)（見(jiàn)圖5）。6-3 6-3 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)合理論6-3 6-3 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)

15、合理論6-3 6-3 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)合理論w5、在一段長(zhǎng)期下跌、形成谷底后，股價(jià)回升，成交量并沒(méi)因股價(jià)上升而遞增，股價(jià)上漲行情欲振無(wú)力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷底時(shí)，如第二谷底的成交量低于第一谷底，則表示股份即將上漲（見(jiàn)圖6）。6-3 6-3 技術(shù)分析概述 量?jī)r(jià)結(jié)合理論6-3 6-3 技術(shù)分析概述 道氏理論w 道氏理論把市場(chǎng)的推移轉(zhuǎn)變描述成海水的漲落，長(zhǎng)期趨勢(shì)好似潮汐；中期趨勢(shì)如同波浪；短期趨勢(shì)則像波紋或微波微波、海浪與海潮把短、中、長(zhǎng)期趨勢(shì)之間的關(guān)系刻畫(huà)得淋漓盡致w（參見(jiàn)下圖）6-3 6-3 技術(shù)分析概述 道氏理論6-3 6-3 技術(shù)分析概述 道氏理論6-3 6-3 技術(shù)分

16、析概述 道氏理論6-3 6-3 技術(shù)分析概述 道氏理論w道氏理論的不足及運(yùn)用該理論的操作策道氏理論的不足及運(yùn)用該理論的操作策略略w1、預(yù)測(cè)股價(jià)存在著遲鈍性。w2、互證的不確定性。w3、對(duì)短期投資者沒(méi)有用處。w4、道氏理論對(duì)于何時(shí)能產(chǎn)生新高峰或新低潮均無(wú)法預(yù)測(cè)。也不能指明應(yīng)購(gòu)買(mǎi)何種股票方能獲利。6-3 6-3 技術(shù)分析概述 道氏理論道氏理論的不足及運(yùn)用該理論的操作策略道氏理論的不足及運(yùn)用該理論的操作策略w5、是道氏理論過(guò)于簡(jiǎn)單，僅僅依賴工業(yè)指數(shù)及鐵路指數(shù)來(lái)觀察市場(chǎng)股價(jià)變動(dòng)，在實(shí)際上引起市場(chǎng)股價(jià)變動(dòng)的因素甚多，不能只以少數(shù)股票的變化來(lái)反映市場(chǎng)全面變動(dòng)的情況。w* *操作策略操作策略* *w把握股市

17、的中長(zhǎng)期運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)，忽略難以把握把握股市的中長(zhǎng)期運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)，忽略難以把握的短期趨勢(shì)或日常波動(dòng)。的短期趨勢(shì)或日常波動(dòng)。6-3 6-3 技術(shù)分析概述 波浪理論w艾略特認(rèn)為艾略特認(rèn)為，不管是股票還是商品價(jià)格的波動(dòng)，都與大自然的潮汐，波浪一樣，一浪跟著一波，周而復(fù)始，具有相當(dāng)程度的規(guī)律性，展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點(diǎn)，任何波動(dòng)均有跡有循。因此，投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動(dòng)預(yù)測(cè)價(jià)格未來(lái)的走勢(shì)，在買(mǎi)賣(mài)策略上實(shí)施適用。6-3 6-3 技術(shù)分析概述 道氏理論1、波浪理論的四個(gè)基本特點(diǎn)波浪理論的四個(gè)基本特點(diǎn)w（）股價(jià)指數(shù)的上升和下跌將會(huì)交替進(jìn)行；w（）推動(dòng)浪和調(diào)整浪是價(jià)格波動(dòng)兩個(gè)最基本w型態(tài)，而推動(dòng)浪（即與大市走向一致的

18、波浪）w可以再分割成五個(gè)小浪，一般用第浪、第w浪、第浪、第浪、第浪來(lái)表示，調(diào)整浪w也可以劃分成三個(gè)小浪，通常用浪、浪w、浪表示。6-3 6-3 技術(shù)分析概述 道氏理論1、波浪理論的四個(gè)基本特點(diǎn)波浪理論的四個(gè)基本特點(diǎn)w（）在上述八個(gè)波浪（五上三落）完畢之后，一個(gè)循環(huán)即告完成，走勢(shì)將進(jìn)入下一個(gè)八波浪循環(huán)；w（）時(shí)間的長(zhǎng)短不會(huì)改變波浪的形態(tài)，因?yàn)槭袌?chǎng)仍會(huì)依照其基本型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長(zhǎng)，也可以縮細(xì)，但其基本型態(tài)永恒不變。（參見(jiàn)下圖）波浪理論波浪理論 一個(gè)完整的波浪一個(gè)完整的波浪各等級(jí)波浪的進(jìn)一步劃分各等級(jí)波浪的進(jìn)一步劃分6-3 6-3 技術(shù)分析概述 道氏理論2波浪之間的比例波浪之間的比例w波浪理論推測(cè)股市的升幅和跌幅采取黃金分割率和神秘?cái)?shù)字去計(jì)算。完整的波浪及次級(jí)波數(shù)目3、波浪應(yīng)用3、波浪應(yīng)用3、波浪應(yīng)用w第一浪：w1992年3月 450w1993年2月 1558.95w第二浪：w 1993年2月 1558.95w1996年1月 514.16w第三浪：w 1996年1月 514.16w2001年6月14 2245.5 6-3 6-3 技術(shù)分析概述 道氏理論4、波浪理論的不足波浪理論的不足w（）波浪理論家對(duì)現(xiàn)象的看法并不統(tǒng)一。每一個(gè)波浪理論家，包括艾略特本人，很多時(shí)都會(huì)受一個(gè)問(wèn)題的困擾，就是一個(gè)浪是否已經(jīng)完成而開(kāi)始了另外一個(gè)浪呢？有時(shí)甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，