國際金融實(shí)務(wù)第1章

1、國際金融實(shí)務(wù)（第三版）國際金融實(shí)務(wù)（第三版）東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社第第1 1章章 外匯交易的一般原理外匯交易的一般原理1.1 外匯交易慣例外匯交易：在不同國家的可兌換貨幣間進(jìn)行買賣兌換的行為1、交易貨幣美元 USD 日元 JPY 港幣 HKD歐元 EUR 英鎊 GBP 韓元 KRW瑞士法郎 CHF 新加坡元 SGD 澳元 AUD 丹麥克朗 DKK 加拿大元 CAD 新西蘭元 NZD 2、交易時(shí)間 惠靈頓（新西蘭） 04：00-13：00 悉尼（澳大利亞） 06：00-13：00 東京（日本） 08：00-15：00 當(dāng)?shù)貢r(shí)間9：00-17：00 中國香港 10：00-17:00

2、法蘭克福（德國） 14：30-23：00 倫敦（英國） 15：30-0：30 紐約（美國） 21：00-04：001.1 外匯交易慣例3、外匯交易的參加者 （1）報(bào)價(jià)者主要報(bào)價(jià)者：當(dāng)客戶詢價(jià)時(shí)提供外匯雙向報(bào)價(jià)的交易商，又稱市場(chǎng)創(chuàng)造者 次級(jí)報(bào)價(jià)者：雖然向客戶提供外匯報(bào)價(jià)，但不是雙向報(bào)價(jià) 旅游、飯店等服務(wù)業(yè)企業(yè)，通常在外匯結(jié)賬時(shí)提供此種報(bào)價(jià) (2)價(jià)格接受者接受報(bào)價(jià)者的報(bào)價(jià)，進(jìn)行外匯交易的市場(chǎng)參與者價(jià)格接受者包括公司企業(yè)、中小銀行、政府機(jī)構(gòu)、個(gè)人等(3)外匯經(jīng)紀(jì)人為外匯買賣雙方接洽外匯交易而收取傭金的中間商人，不是交易當(dāng)事人主要任務(wù)是提供準(zhǔn)確及時(shí)的價(jià)格信息，撮合買賣雙方成交以賺取傭金大型的經(jīng)紀(jì)商通

3、常屬于全球性的機(jī)構(gòu)，并為銀行間市場(chǎng)提供24小時(shí)服務(wù)1.1 外匯交易慣例3、外匯交易的參加者 （4）中央銀行中央銀行是一國行使金融管理和監(jiān)督職能的專門機(jī)構(gòu)（5）投機(jī)商故意持有外匯頭寸，從而承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)的外匯交易者投機(jī)商的業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)為以下幾類：主要報(bào)價(jià)者主動(dòng)在市場(chǎng)中建立頭寸對(duì)企業(yè)由于貿(mào)易活動(dòng)所造成的外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸遲遲不予抵補(bǔ)對(duì)政府借入或投資外幣造成的外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸遲遲不予抵補(bǔ)個(gè)人買進(jìn)外幣計(jì)價(jià)的股票、債券或其他資產(chǎn)，未抵補(bǔ)相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)1.11.1外匯交易慣例外匯交易慣例1.1.3外匯交易的參加者外匯交易的參加者 投機(jī)商的業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)為以下幾類：主要報(bào)價(jià)者主動(dòng)在市場(chǎng)中建立頭寸。對(duì)企業(yè)由于貿(mào)易活動(dòng)所造成

4、的外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸遲遲不予抵補(bǔ)，聽任頭寸受市場(chǎng)匯率波動(dòng)的影響。對(duì)政府借入或投資外幣造成的外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸遲遲不予抵補(bǔ)，聽任頭寸受市場(chǎng)匯率波動(dòng)的影響。個(gè)人買進(jìn)外幣計(jì)價(jià)的股票、債券或其他資產(chǎn)，未抵補(bǔ)相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。1.11.1外匯交易慣例外匯交易慣例 1.1.4外匯交易的規(guī)則外匯交易的規(guī)則 規(guī)則一，外匯交易中的報(bào)價(jià)是外匯交易中雙方兌換貨幣成交的價(jià)格。 規(guī)則二，使用統(tǒng)一的標(biāo)價(jià)方法。 規(guī)則三，交易額通常以100萬美元為單位進(jìn)行買賣。 規(guī)則四，交易雙方必須恪守信用，共同遵守“一言為定”的原則和“我的話就是合同”的慣例，交易一經(jīng)成交不得反悔、變更或要求注銷。 規(guī)則五，交易術(shù)語規(guī)范化。 A Bank : HI Ba

5、nk of China Tianjin, calling spot GBP for 5USD,Pls.B Bank :37/41A Bank ；5 YOURSB Bank ；OK Done at 0.5937 we buy USD 5Mio against GBP vuale Jan 20,1998USD to MANTRUST for our A/C 632-9-52781A Bank ：OK ALL agreed GBP to STANCHART BANK LONDON for our A/C 483726 . TKS.銀行銀行A：天津中行你好，我想買入：天津中行你好，我想買入500萬美元

6、的英鎊。萬美元的英鎊。銀行銀行B：37/41（報(bào)價(jià)，應(yīng)該是（報(bào)價(jià)，應(yīng)該是0.5937/41，省略了），省略了）A：好的（：好的（5可能是可能是fine的簡(jiǎn)稱，接受報(bào)價(jià)）的簡(jiǎn)稱，接受報(bào)價(jià)）B：好的，成交價(jià)：好的，成交價(jià)0.5937成交，我們以此價(jià)格買入成交，我們以此價(jià)格買入500萬美元兌英鎊萬美元兌英鎊（也就是買出（也就是買出500萬美元的英鎊），成交日期萬美元的英鎊），成交日期1998.1.20，美元請(qǐng)轉(zhuǎn)，美元請(qǐng)轉(zhuǎn)入我們?cè)谌胛覀冊(cè)贛ANTRUST銀行的帳戶銀行的帳戶632-9-52781A：好的，同意。我們的英鎊請(qǐng)轉(zhuǎn)入倫敦渣打銀行的帳戶：好的，同意。我們的英鎊請(qǐng)轉(zhuǎn)入倫敦渣打銀行的帳戶48372

7、6，謝謝！謝謝！常用的交易術(shù)語常用的交易術(shù)語常用的交易術(shù)語常用的交易術(shù)語1.21.2外匯交易戰(zhàn)略與技巧外匯交易戰(zhàn)略與技巧 1.2.1外匯交易戰(zhàn)略外匯交易戰(zhàn)略 短期經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略（Short-Term Strategies） 是集中對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行分析，著重從行情與短期波動(dòng)的角度進(jìn)行研究，進(jìn)而在外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易。它要求交易員必須對(duì)突發(fā)事件做出敏感反應(yīng)，能夠隨機(jī)應(yīng)變。 長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略（Long-Term Strategies）是根據(jù)潛在的基本趨勢(shì)而定的。長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略要對(duì)交易的目的、交易的期限、交易的資金成本和利潤(rùn)情況等有通盤的規(guī)劃和布置。 1.21.2外匯交易戰(zhàn)略與技巧外匯交易戰(zhàn)略與技巧 1.2.2外匯交

8、易技巧外匯交易技巧 1）交易對(duì)手的選擇 一是應(yīng)選擇已建立代理行關(guān)系的銀行或已建立同業(yè)交易額度的代理行，以便于控制和管理交易的金額和敞口頭寸； 二是選擇一些資信優(yōu)良、作風(fēng)正派、往來頻繁、關(guān)系密切，而且已有交易額度的銀行作為交易對(duì)手。 最佳交易銀行還應(yīng)具備以下條件： 第一，報(bào)價(jià)迅速。 第二，報(bào)出的匯價(jià)具有競(jìng)爭(zhēng)性。 第三，報(bào)價(jià)合理。 1.21.2外匯交易戰(zhàn)略與技巧外匯交易戰(zhàn)略與技巧 1.2.2外匯交易技巧外匯交易技巧 2）報(bào)價(jià)技巧 一個(gè)好的外匯交易員首先應(yīng)能很好地把握即時(shí)外匯市場(chǎng)的匯價(jià)波動(dòng)和走勢(shì)， 其次是能清楚知曉本銀行的交易政策、頭寸狀況， 再次是報(bào)價(jià)要公平合理。 1.21.2外匯交易戰(zhàn)略與技巧外

9、匯交易戰(zhàn)略與技巧 1.2.1外匯交易戰(zhàn)略外匯交易戰(zhàn)略 3）入市技巧 第一，掌握市場(chǎng)節(jié)奏。 第二，入市時(shí)要留有余地。 第三，入市要快。 1.21.2外匯交易戰(zhàn)略與技巧外匯交易戰(zhàn)略與技巧 1.2.1外匯交易戰(zhàn)略外匯交易戰(zhàn)略 4）出市的技巧 第一，持倉應(yīng)有耐心。 第二，訂立止蝕位。 第三，不要與市場(chǎng)爭(zhēng)斗。 1.31.3外匯交易的組織與管理外匯交易的組織與管理 1.3.1交易設(shè)備交易設(shè)備 1）電話 2）電傳 3）路透交易系統(tǒng) 4）德勵(lì)財(cái)經(jīng)資訊系統(tǒng)1.31.3外匯交易的組織與管理外匯交易的組織與管理 1.3.1交易設(shè)備交易設(shè)備 3）路透交易系統(tǒng) 路透交易系統(tǒng)（路透交易系統(tǒng)（Reuter Dealing

10、System）是一個(gè)高速電腦系統(tǒng)，其操作十分簡(jiǎn)便，主是一個(gè)高速電腦系統(tǒng)，其操作十分簡(jiǎn)便，主要包括控制器、鍵盤、熒光屏和打印機(jī)等。要包括控制器、鍵盤、熒光屏和打印機(jī)等。用戶通過有關(guān)部門將自己的終端機(jī)和路透交用戶通過有關(guān)部門將自己的終端機(jī)和路透交易機(jī)連接上后，交易員只需啟動(dòng)機(jī)器，通過易機(jī)連接上后，交易員只需啟動(dòng)機(jī)器，通過鍵盤輸入自己的終端密碼，即可用鍵盤與對(duì)鍵盤輸入自己的終端密碼，即可用鍵盤與對(duì)方銀行聯(lián)系。全世界參加路透交易系統(tǒng)的銀方銀行聯(lián)系。全世界參加路透交易系統(tǒng)的銀行達(dá)數(shù)千家，每家銀行都有一個(gè)指定的英文行達(dá)數(shù)千家，每家銀行都有一個(gè)指定的英文代號(hào)，如中國銀行總行代號(hào)為代號(hào)，如中國銀行總行代號(hào)為B

11、CDD。 1.31.3外匯交易的組織與管理外匯交易的組織與管理 1.3.1交易設(shè)備交易設(shè)備 4）德勵(lì)財(cái)經(jīng)資訊系統(tǒng)德勵(lì)財(cái)經(jīng)資訊系統(tǒng)（Telerate System）隸屬美國道瓊斯公司，于1969年創(chuàng)設(shè)電子化金融信息市場(chǎng)，并開始以即時(shí)同步方式，提供全球最新的經(jīng)濟(jì)和金融信息。其資訊來自全球1 900余家銀行、證券交易所及商品交易中心等。 1.31.3外匯交易的組織與管理外匯交易的組織與管理 1.3.2外匯交易員及其管理外匯交易員及其管理 1）外匯交易員 外匯交易室內(nèi)的交易員在整個(gè)銀行中所占的比例很小，都是一些反應(yīng)機(jī)敏的專門技術(shù)人員，主要包括首席交易員（Chief Dealer）或外匯部經(jīng)理、高級(jí)交易

12、員（Senior Dealer）、交易員（Dealer）、低級(jí)交易員（Junior Dealer）、實(shí)習(xí)生（Trainee）和頭寸管理員（Position Clerk）等。1.31.3外匯交易的組織與管理外匯交易的組織與管理 1.3.2外匯交易員及其管理外匯交易員及其管理 1）外匯交易員 首席交易員或外匯部經(jīng)理對(duì)整個(gè)交易總體負(fù)責(zé)，包括編制和監(jiān)督交易室的盈利計(jì)劃，是交易室的政策制定者，決定一定時(shí)期的交易戰(zhàn)略并監(jiān)督實(shí)施，他的指導(dǎo)思想自始至終影響著交易室的具體交易方法與方式。 高級(jí)交易員及交易員具體負(fù)責(zé)大宗交易。 交易員和低級(jí)交易員直接負(fù)責(zé)掌握頭寸或分管數(shù)量較少的貨幣，并在交易額度內(nèi)給予高級(jí)交易員以

13、支持。 1.31.3外匯交易的組織與管理外匯交易的組織與管理 1.3.2外匯交易員及其管理外匯交易員及其管理 2）外匯交易員必備的基本素質(zhì) （1）外匯交易員應(yīng)具備良好的經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)知識(shí)。 （2）外匯交易員應(yīng)具有很高的英語水平。 （3）外匯交易員必須具有嚴(yán)格的止損概念。 （4）外匯交易員必須具有冷靜的心態(tài)。 （5）外匯交易員必須具有果斷決策的能力。 1.31.3外匯交易的組織與管理外匯交易的組織與管理 1.3.3外匯交易程序外匯交易程序 1）銀行同業(yè)間的交易程序 銀行同業(yè)間的交易一般是由銀行內(nèi)部的資金部門或外匯交易室通過路透交易系統(tǒng)、德勵(lì)財(cái)經(jīng)交易系統(tǒng)、電傳或電話來完成的。 隨著電腦系統(tǒng)在金融領(lǐng)

14、域的廣泛應(yīng)用，一些銀行的交易室已經(jīng)采用先進(jìn)的電腦風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了“無紙化”操作。1.31.3外匯交易的組織與管理外匯交易的組織與管理 1.3.2外匯交易員及其管理外匯交易員及其管理 1.3.3外匯交易程序外匯交易程序 2）通過外匯經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易的程序 銀行根據(jù)自己的需要或客戶訂單的要求，通過路透交易系統(tǒng)或電傳機(jī)、電話直接呼叫，請(qǐng)經(jīng)紀(jì)商報(bào)價(jià)，經(jīng)紀(jì)商報(bào)價(jià)后，銀行當(dāng)即決定買入或賣出貨幣，交易便告成功。然后，交易商通知該筆交易是與哪一家銀行做成的，雙方互相交付貨幣。 無論是銀行同業(yè)間的交易，還是通過外匯經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行的交易，交易清算都是重要的環(huán)節(jié)，即交易雙方各自按對(duì)方的要求，將賣出的貨幣及時(shí)匯入對(duì)方指

15、定的賬戶進(jìn)行賬務(wù)處理。 1.41.4外匯交易的種類外匯交易的種類 1.4.1即期交易和遠(yuǎn)期交易即期交易和遠(yuǎn)期交易即期外匯交易即期外匯交易是指買賣雙方成交后于當(dāng)日或兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以內(nèi)進(jìn)行實(shí)際交割的行為。即期外匯交易的匯率稱做即期匯率或現(xiàn)匯匯率。遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易是指買賣雙方先訂立外匯交易合約，規(guī)定交易數(shù)量、期限和匯率等，到約定日期按合約進(jìn)行實(shí)際交割的行為。遠(yuǎn)期外匯交易的匯率稱做遠(yuǎn)期匯率。1.41.4外匯交易的種類外匯交易的種類 1.4.1即期交易和遠(yuǎn)期交易即期交易和遠(yuǎn)期交易 之所以進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易，主要是由于： 擁有遠(yuǎn)期外匯債權(quán)或債務(wù)者，如進(jìn)出口商、資金借貸者，通過簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合約，按約定

16、的匯率在未來進(jìn)行實(shí)際交割，可以避免或減少因匯率變動(dòng)可能造成的損失。 銀行外匯持有總額超買或超賣，即出現(xiàn)多頭或空頭時(shí)，銀行可能要面臨匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，即賣出遠(yuǎn)期多頭，買入遠(yuǎn)期空頭，從而使銀行外匯頭寸保持平衡狀態(tài)，避免遭受匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 可以滿足外匯市場(chǎng)上投機(jī)商的需要。1.41.4外匯交易的種類外匯交易的種類 1.4.2套匯與套利交易套匯與套利交易 套匯交易（Arbitrage）是指利用不同外匯市場(chǎng)之間不同貨幣種類、匯率差異而進(jìn)行的，低買高賣、套取差價(jià)利潤(rùn)的外匯交易。 套利交易（Interest Arbitrage Transaction）是指投資者利用不同國家金融市場(chǎng)短期利率水平的不同，把資金從

17、利率較低的國家調(diào)往利率較高的國家，以賺取利差的外匯交易。 1.41.4外匯交易的種類外匯交易的種類 1.4.3掉期交易掉期交易 掉期交易又稱時(shí)間套匯，它涉及到外匯的即期和遠(yuǎn)期交易的綜合運(yùn)用。 1.41.4外匯交易的種類外匯交易的種類 1.4.4外匯期貨交易外匯期貨交易 外匯期貨交易（Foreign Futures Contracts）與外匯遠(yuǎn)期交易雖然名稱相近，但卻是另一種避免匯率風(fēng)險(xiǎn)的交易工具。它是由交易雙方在固定的期貨交易所內(nèi)，通過經(jīng)紀(jì)人買進(jìn)或賣出某種外幣的期貨合同，每日按期貨市場(chǎng)市價(jià)結(jié)算當(dāng)日盈虧并進(jìn)行收付，在未來指定日期按當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)進(jìn)行交割。 1.41.4外匯交易的種類外匯交易的種類 1.4.5外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易 外匯期權(quán)交易（Currency Options）產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代，在80年代得到普遍發(fā)展。它是指交易雙方按商定的匯率就將來在約定的某段時(shí)間內(nèi)或某一天是否購買或出售某種貨幣的選擇權(quán)預(yù)先達(dá)成一個(gè)合約。 1.41.4外匯交易的種類外匯交易的種類 1.4.6互換交易互換交易 互換交易（Swap Transaction） 是交易雙方按市場(chǎng)行情通過預(yù)約，在一