第七章證券交易市場(chǎng)

1、1 證券投資學(xué)證券投資學(xué)天津師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院天津師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院鄒海濤鄒海濤ZHT6409126.COM2第七章第七章 證券交易市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)教學(xué)目的要求教學(xué)目的要求p掌握證券交易的原則、交易方式和競(jìng)價(jià)成交的掌握證券交易的原則、交易方式和競(jìng)價(jià)成交的基本原則，內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、虛假陳述和欺基本原則，內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、虛假陳述和欺詐客戶等概念；詐客戶等概念；p掌握證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)及其防范；掌握證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)及其防范；p熟悉證券交易的基本程序和一般策略；熟悉證券交易的基本程序和一般策略；p理解買賣證券過(guò)程中的常見(jiàn)問(wèn)題及案例分析。理解買賣證券過(guò)程中的常見(jiàn)問(wèn)題及案例分析。3 一、證券交易及其原則一、

2、證券交易及其原則（一）證券交易：（一）證券交易：是指已發(fā)行證券的流通轉(zhuǎn)讓活是指已發(fā)行證券的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。證券交易的實(shí)質(zhì)是以證券這種權(quán)利憑證為載體動(dòng)。證券交易的實(shí)質(zhì)是以證券這種權(quán)利憑證為載體的社會(huì)資本關(guān)系的運(yùn)動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)集中社會(huì)資本，引的社會(huì)資本關(guān)系的運(yùn)動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)集中社會(huì)資本，引導(dǎo)和優(yōu)化資本配置，發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)價(jià)格的功能。導(dǎo)和優(yōu)化資本配置，發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)價(jià)格的功能。（二）證券交易原則（二）證券交易原則 1、公開(kāi)原則公開(kāi)原則 又稱信息公開(kāi)原則，是指證券上市和交易是又稱信息公開(kāi)原則，是指證券上市和交易是一個(gè)立足立場(chǎng)、面向社會(huì)的公開(kāi)交易活動(dòng)，其一個(gè)立足立場(chǎng)、面向社會(huì)的公開(kāi)交易活動(dòng)，其核心要求是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息的

3、公開(kāi)化。核心要求是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息的公開(kāi)化。 第一節(jié)第一節(jié) 證券交易概述證券交易概述42、公平原則公平原則指在證券交易中，交易各方享有同等權(quán)利和義務(wù)，指在證券交易中，交易各方享有同等權(quán)利和義務(wù)，其參與交易的條件是均等的，地位是平等的。其參與交易的條件是均等的，地位是平等的。3、公正原則公正原則指應(yīng)當(dāng)公正地對(duì)待證券交易的參與各方以及公正地指應(yīng)當(dāng)公正地對(duì)待證券交易的參與各方以及公正地處理證券交易事務(wù)。處理證券交易事務(wù)。二、證券交易方式二、證券交易方式（一）（一）現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易又稱現(xiàn)金現(xiàn)貨交易，是指證券買賣雙方在現(xiàn)貨交易又稱現(xiàn)金現(xiàn)貨交易，是指證券買賣雙方在成交后，便按成交價(jià)格即行辦理清算和交割

4、，賣方交成交后，便按成交價(jià)格即行辦理清算和交割，賣方交出證券收回現(xiàn)金，買方支付現(xiàn)貨得到證券，雙方錢貨出證券收回現(xiàn)金，買方支付現(xiàn)貨得到證券，雙方錢貨兩清。兩清。 5 （二）期貨交易（二）期貨交易 證券的期貨交易是指證券買賣雙方在未來(lái)的特定時(shí)證券的期貨交易是指證券買賣雙方在未來(lái)的特定時(shí)間，以雙方預(yù)先同意的價(jià)格交割特定數(shù)量證券的交易間，以雙方預(yù)先同意的價(jià)格交割特定數(shù)量證券的交易。其目的在于通過(guò)期貨合約所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)嫁與這。其目的在于通過(guò)期貨合約所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)嫁與這種所有權(quán)有關(guān)的證券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，或通過(guò)低買高種所有權(quán)有關(guān)的證券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，或通過(guò)低買高賣或高賣低買，以套取差價(jià)。賣或高賣低買，以

5、套取差價(jià)。 （三）期權(quán)交易（三）期權(quán)交易 又稱又稱選擇權(quán)交易選擇權(quán)交易，是指投資者付出一定費(fèi)用后，取，是指投資者付出一定費(fèi)用后，取得一種可以按協(xié)議價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)買進(jìn)或賣出一定得一種可以按協(xié)議價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)買進(jìn)或賣出一定數(shù)量證券的權(quán)利的交易。數(shù)量證券的權(quán)利的交易。期權(quán)交易可以分為看漲期權(quán)期權(quán)交易可以分為看漲期權(quán)交易和看跌期權(quán)交易。交易和看跌期權(quán)交易。 看漲期權(quán)交易?？礉q期權(quán)交易。指投資者在期權(quán)有效期內(nèi)向期權(quán)指投資者在期權(quán)有效期內(nèi)向期權(quán)6出售者按事先規(guī)定的協(xié)議價(jià)格和數(shù)量買進(jìn)某種證券的出售者按事先規(guī)定的協(xié)議價(jià)格和數(shù)量買進(jìn)某種證券的權(quán)利的交易。權(quán)利的交易。 看跌期權(quán)交易?？吹跈?quán)交易。指購(gòu)買者在期

6、權(quán)有效期內(nèi)，向期指購(gòu)買者在期權(quán)有效期內(nèi)，向期權(quán)出售者按事先規(guī)定的協(xié)議價(jià)格和數(shù)量賣出某種證券權(quán)出售者按事先規(guī)定的協(xié)議價(jià)格和數(shù)量賣出某種證券的權(quán)利的交易。的權(quán)利的交易。 （四）（四）信用交易信用交易 又稱又稱保證金交易保證金交易，指證券商將自有資金或銀行貸，指證券商將自有資金或銀行貸款及證券墊付給投資者買賣證券的交易方式，分為融款及證券墊付給投資者買賣證券的交易方式，分為融資和融券兩種。資和融券兩種。 （五）回購(gòu)交易（五）回購(gòu)交易 是指證券買賣雙方在成交同時(shí)就約定于未來(lái)某一時(shí)是指證券買賣雙方在成交同時(shí)就約定于未來(lái)某一時(shí)間一某一價(jià)格雙方再行反向成交。其實(shí)質(zhì)是一種以有間一某一價(jià)格雙方再行反向成交。其實(shí)

7、質(zhì)是一種以有價(jià)證券為抵押品拆借資金的信用行為。價(jià)證券為抵押品拆借資金的信用行為。7第二節(jié)第二節(jié) 證券交易市場(chǎng)證券交易市場(chǎng) 一、證券交易市場(chǎng)的功能一、證券交易市場(chǎng)的功能（一）證券交易市場(chǎng)：（一）證券交易市場(chǎng)：是對(duì)已發(fā)行證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、是對(duì)已發(fā)行證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買賣的場(chǎng)所，又稱流通市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)買賣的場(chǎng)所，又稱流通市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)（二）功能（二）功能：o 為證券的流動(dòng)提供條件為證券的流動(dòng)提供條件 o 為合理的證券價(jià)格的形成創(chuàng)造條件為合理的證券價(jià)格的形成創(chuàng)造條件 o 為資金合理流動(dòng)起導(dǎo)向作用為資金合理流動(dòng)起導(dǎo)向作用 o 為制定經(jīng)濟(jì)政策提供依據(jù)為制定經(jīng)濟(jì)政策提供依據(jù) o 為證券成為銀行貸款質(zhì)押品創(chuàng)造條件為證

8、券成為銀行貸款質(zhì)押品創(chuàng)造條件 8 二、證券交易市場(chǎng)的類型二、證券交易市場(chǎng)的類型o 證券交易市場(chǎng)一般分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)即證券證券交易市場(chǎng)一般分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)即證券交易所市場(chǎng)和場(chǎng)所外交易市場(chǎng)。交易所市場(chǎng)和場(chǎng)所外交易市場(chǎng)。p （一）證券交易所（一）證券交易所 詳見(jiàn)第一章最后一部分內(nèi)容。詳見(jiàn)第一章最后一部分內(nèi)容。p （二）（二）OTC市場(chǎng)（市場(chǎng)（Over The Counter ） 即場(chǎng)外交易市場(chǎng)，即場(chǎng)外交易市場(chǎng)，是證券交易所以外的是證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)的總稱，是分散的、非組織化證券交易市場(chǎng)的總稱，是分散的、非組織化的市場(chǎng)。的市場(chǎng)。9（一）（一）OTC市場(chǎng)特點(diǎn)市場(chǎng)特點(diǎn)o 沒(méi)有固定統(tǒng)一的交易場(chǎng)所沒(méi)

9、有固定統(tǒng)一的交易場(chǎng)所 o 采用做市商制度。采用做市商制度。做市商制度（做市商制度（Market Maker Rule）是以是以做市商做市商報(bào)價(jià)形成交易價(jià)格、報(bào)價(jià)形成交易價(jià)格、驅(qū)動(dòng)交易發(fā)展的證券交易方式。驅(qū)動(dòng)交易發(fā)展的證券交易方式。 o 交易方式靈活交易方式靈活 o 證券品種繁多證券品種繁多10（二）（二）OTC市場(chǎng)交易規(guī)則市場(chǎng)交易規(guī)則o 1、交易是一對(duì)一的相對(duì)交易，即證券公司和、交易是一對(duì)一的相對(duì)交易，即證券公司和客戶間或證券公司與證券公司間交易；客戶間或證券公司與證券公司間交易；o 2、成交價(jià)格根據(jù)買賣雙方協(xié)議而定；、成交價(jià)格根據(jù)買賣雙方協(xié)議而定；o 3、在交割方式上，買賣成交后的第、在交割

10、方式上，買賣成交后的第4個(gè)營(yíng)業(yè)日個(gè)營(yíng)業(yè)日交割，但經(jīng)交易雙方同意，可提前或延期（最交割，但經(jīng)交易雙方同意，可提前或延期（最多延期到第多延期到第7個(gè)營(yíng)業(yè)日）交割，到期賣方未能個(gè)營(yíng)業(yè)日）交割，到期賣方未能交割時(shí)，須向買方支付借券費(fèi)；交割時(shí)，須向買方支付借券費(fèi)；o 4、證券公司代客戶買賣時(shí)，可向客戶收取委、證券公司代客戶買賣時(shí)，可向客戶收取委托交易手續(xù)費(fèi)；托交易手續(xù)費(fèi)；o 5、報(bào)價(jià)方式僅為限價(jià)委托；、報(bào)價(jià)方式僅為限價(jià)委托；o 6、禁止信用交易。、禁止信用交易。 11 三、證券上市三、證券上市o 證券上市是指上市公司的有價(jià)證券在證券交證券上市是指上市公司的有價(jià)證券在證券交易所自由、公開(kāi)地買賣。易所自由、

11、公開(kāi)地買賣。（一）上市申請(qǐng)（一）上市申請(qǐng)o 即發(fā)行證券的公司向交易所做出要求上市的即發(fā)行證券的公司向交易所做出要求上市的意思表示，實(shí)質(zhì)是表示同意接受交易所按照意思表示，實(shí)質(zhì)是表示同意接受交易所按照其上市規(guī)則對(duì)公司進(jìn)行上市監(jiān)管的行為。其上市規(guī)則對(duì)公司進(jìn)行上市監(jiān)管的行為。 o 上市申請(qǐng)一般需要向交易所按照有關(guān)規(guī)定提上市申請(qǐng)一般需要向交易所按照有關(guān)規(guī)定提交文件，各國(guó)的規(guī)定不盡一致交文件，各國(guó)的規(guī)定不盡一致 。12（二）上市審查（二）上市審查 o 各國(guó)有關(guān)上市審查制度一般可以分為：各國(guó)有關(guān)上市審查制度一般可以分為：許可許可上市、申報(bào)上市和雙重許可上市上市、申報(bào)上市和雙重許可上市。 o 許可上市的決定權(quán)

12、在政府主管機(jī)構(gòu)，申報(bào)上許可上市的決定權(quán)在政府主管機(jī)構(gòu)，申報(bào)上市的決定權(quán)在證券交易所，只須向政府備案，市的決定權(quán)在證券交易所，只須向政府備案，雙重許可就是必須得到政府主管機(jī)構(gòu)和交易雙重許可就是必須得到政府主管機(jī)構(gòu)和交易所的同時(shí)許可才可以上市。所的同時(shí)許可才可以上市。 13（三）上市協(xié)議（三）上市協(xié)議 o 上市時(shí)，交易所與上市公司根據(jù)上市時(shí)，交易所與上市公司根據(jù)上市規(guī)則上市規(guī)則簽訂上市協(xié)議，具體內(nèi)容是在不違背簽訂上市協(xié)議，具體內(nèi)容是在不違背上市規(guī)上市規(guī)則則前提下雙方協(xié)商的結(jié)果，協(xié)議一旦簽訂，前提下雙方協(xié)商的結(jié)果，協(xié)議一旦簽訂，表明上市公司接受了表明上市公司接受了上市規(guī)則上市規(guī)則，交易所就，交易所就

13、可以依據(jù)上市規(guī)則對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，要求其履行可以依據(jù)上市規(guī)則對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，要求其履行信息披露等義務(wù)，交易所對(duì)違背信息披露等義務(wù)，交易所對(duì)違背上市規(guī)則上市規(guī)則的行為可以采取相應(yīng)的處罰措施。的行為可以采取相應(yīng)的處罰措施。o 而上市公司同樣也有選擇市場(chǎng)的權(quán)利，它可以而上市公司同樣也有選擇市場(chǎng)的權(quán)利，它可以選擇在不同的證券交易所上市。同時(shí)，交易所選擇在不同的證券交易所上市。同時(shí)，交易所的上市協(xié)議中一般包括了的上市協(xié)議中一般包括了上市規(guī)則上市規(guī)則中的若中的若干法定的上市條件，這些是不能更改的。干法定的上市條件，這些是不能更改的。 14（四）證券上市的利與弊（四）證券上市的利與弊o(hù)1 1、有利方面、有利方面o

14、 公司擴(kuò)大資金來(lái)源，籌集巨額資金；公司擴(kuò)大資金來(lái)源，籌集巨額資金；o 提高股票、債券的流動(dòng)性，增加對(duì)投資者的提高股票、債券的流動(dòng)性，增加對(duì)投資者的吸引力；吸引力；o 提高公司的信譽(yù)和知名度；提高公司的信譽(yù)和知名度；o 增加企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的透明度，促進(jìn)企業(yè)不斷增加企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的透明度，促進(jìn)企業(yè)不斷加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，提高效益，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，提高效益，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。15 2、證券上市的不利方面證券上市的不利方面o 公司的約束與壓力會(huì)加大；公司的約束與壓力會(huì)加大；o 不利于保守公司經(jīng)營(yíng)秘密；不利于保守公司經(jīng)營(yíng)秘密；o 公司證券可能成為投機(jī)對(duì)象；公司證券可能成為投機(jī)對(duì)象；o 加大公司的成本開(kāi)支；加大

15、公司的成本開(kāi)支；o 股權(quán)分散對(duì)管理會(huì)造成一定影響。股權(quán)分散對(duì)管理會(huì)造成一定影響。16第三節(jié)第三節(jié) 證券交易程序證券交易程序o一、開(kāi)戶一、開(kāi)戶o 開(kāi)戶開(kāi)戶是自然人或法人持有效身份證件及指定銀是自然人或法人持有效身份證件及指定銀行帳戶，到證券登記機(jī)構(gòu)填寫證券帳戶申請(qǐng)表，行帳戶，到證券登記機(jī)構(gòu)填寫證券帳戶申請(qǐng)表，建立證券和資金帳戶的過(guò)程。建立證券和資金帳戶的過(guò)程。o （一）登記開(kāi)戶的要求（一）登記開(kāi)戶的要求o 合法性。合法性。指只有國(guó)家法律允許進(jìn)行證券交易的指只有國(guó)家法律允許進(jìn)行證券交易的自然人和法人才能到指定機(jī)構(gòu)開(kāi)立證券帳戶。自然人和法人才能到指定機(jī)構(gòu)開(kāi)立證券帳戶。 o 真實(shí)性。真實(shí)性。指投資者開(kāi)

16、立證券帳戶時(shí)所提供的一指投資者開(kāi)立證券帳戶時(shí)所提供的一切資料必須真實(shí)有效。切資料必須真實(shí)有效。17p指登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為投資者設(shè)立的，用于準(zhǔn)確指登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為投資者設(shè)立的，用于準(zhǔn)確記載記載投資者所持有的證券種類、名稱、數(shù)量及相應(yīng)權(quán)益投資者所持有的證券種類、名稱、數(shù)量及相應(yīng)權(quán)益和變動(dòng)情況的帳冊(cè)。證券帳戶是認(rèn)定股東身份的重和變動(dòng)情況的帳冊(cè)。證券帳戶是認(rèn)定股東身份的重要憑證。要憑證。p（三）開(kāi)設(shè)資金帳戶（三）開(kāi)設(shè)資金帳戶p證券公司為客戶開(kāi)立的資金帳戶一般包括：證券公司為客戶開(kāi)立的資金帳戶一般包括：p現(xiàn)金帳戶現(xiàn)金帳戶：客戶將現(xiàn)金存入此帳戶，證券公司為：客戶將現(xiàn)金存入此帳戶，證券公司為客戶買賣證券以客戶現(xiàn)金

17、帳戶中的存入金額完成?？蛻糍I賣證券以客戶現(xiàn)金帳戶中的存入金額完成。p保證金帳戶：保證金帳戶：適用于融資與融券兩種信用交易。適用于融資與融券兩種信用交易。（二）設(shè)立證券帳戶（二）設(shè)立證券帳戶18p聯(lián)名帳戶：聯(lián)名帳戶：兩個(gè)或兩個(gè)以上的人共同開(kāi)立的帳兩個(gè)或兩個(gè)以上的人共同開(kāi)立的帳戶。戶。p隨機(jī)帳戶：隨機(jī)帳戶：在這種帳戶下，客戶給證券公司以在這種帳戶下，客戶給證券公司以委托書，允許其事先不與客戶協(xié)商即可進(jìn)行證券交委托書，允許其事先不與客戶協(xié)商即可進(jìn)行證券交易。交易的時(shí)機(jī)、所選的證券及其價(jià)格和數(shù)量均由易。交易的時(shí)機(jī)、所選的證券及其價(jià)格和數(shù)量均由經(jīng)紀(jì)人自行隨機(jī)決定。經(jīng)紀(jì)人自行隨機(jī)決定。p信托帳戶信托帳戶:

18、證券交易點(diǎn)對(duì)未達(dá)法定年齡卻擁有相證券交易點(diǎn)對(duì)未達(dá)法定年齡卻擁有相當(dāng)數(shù)量證券的客戶開(kāi)立的帳戶。當(dāng)數(shù)量證券的客戶開(kāi)立的帳戶。p磁卡帳戶。磁卡帳戶。為建立和發(fā)展統(tǒng)一的清算系統(tǒng)，上為建立和發(fā)展統(tǒng)一的清算系統(tǒng)，上海證券交易所于海證券交易所于19921992年年7 7月開(kāi)始推廣磁卡帳戶。磁月開(kāi)始推廣磁卡帳戶。磁卡帳戶的功能在于證券帳戶與資金帳戶合二為一，卡帳戶的功能在于證券帳戶與資金帳戶合二為一，既可提高交易效率，還可加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的管理。既可提高交易效率，還可加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的管理。19二、委托買賣二、委托買賣o 委托買賣委托買賣是投資者向證券公司發(fā)出的，表明是投資者向證券公司發(fā)出的，表明以某種價(jià)格買進(jìn)或

19、賣出一定數(shù)量某種證券的以某種價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量某種證券的意思表示，證券公司接受委托，則雙方建立意思表示，證券公司接受委托，則雙方建立起證券買賣委托合同關(guān)系。起證券買賣委托合同關(guān)系。o （一）委托方式（一）委托方式o 當(dāng)面委托當(dāng)面委托：又稱：又稱書面委托書面委托，指委托人親自到，指委托人親自到證券公司營(yíng)業(yè)場(chǎng)所當(dāng)面辦理委托買賣證券的證券公司營(yíng)業(yè)場(chǎng)所當(dāng)面辦理委托買賣證券的手續(xù)。手續(xù)。20p電話委托：電話委托：指委托人通過(guò)電話方式表明委托意向指委托人通過(guò)電話方式表明委托意向，提出委托要求。，提出委托要求。p自助委托：自助委托：主要有磁卡委托、電腦自助委托、遠(yuǎn)主要有磁卡委托、電腦自助委托、遠(yuǎn)程終端委

20、托等方式。程終端委托等方式。p網(wǎng)上委托。網(wǎng)上委托。指證券公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，向在本機(jī)構(gòu)指證券公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，向在本機(jī)構(gòu)開(kāi)戶的投資者提供用于下達(dá)證券交易指令、獲取成開(kāi)戶的投資者提供用于下達(dá)證券交易指令、獲取成交結(jié)果的一種服務(wù)方式。網(wǎng)上委托的證券均是上交交結(jié)果的一種服務(wù)方式。網(wǎng)上委托的證券均是上交所和深交所掛牌證券。網(wǎng)上委托應(yīng)遵循公開(kāi)、公平、所和深交所掛牌證券。網(wǎng)上委托應(yīng)遵循公開(kāi)、公平、公正和誠(chéng)實(shí)信用、安全高效的原則。公正和誠(chéng)實(shí)信用、安全高效的原則。 p其他委托方式其他委托方式還有：電報(bào)委托、傳真委托、信函還有：電報(bào)委托、傳真委托、信函委托等。委托等。 委托方式委托方式21p主要有限價(jià)委托和市價(jià)委托。

21、主要有限價(jià)委托和市價(jià)委托。p限價(jià)委托：限價(jià)委托：指委托人要求證券公司按限定指委托人要求證券公司按限定價(jià)格或比限定價(jià)格更有利的價(jià)格買進(jìn)或賣出價(jià)格或比限定價(jià)格更有利的價(jià)格買進(jìn)或賣出證券。證券。p市價(jià)委托：市價(jià)委托：指投資者向證券公司發(fā)出買賣指投資者向證券公司發(fā)出買賣某種證券的委托指令時(shí)，要求證券公司按當(dāng)某種證券的委托指令時(shí)，要求證券公司按當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買進(jìn)或賣出證券。時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買進(jìn)或賣出證券。（二）委托出價(jià)方式（二）委托出價(jià)方式22（三）（三）委托有效期委托有效期p我國(guó)的上海和深圳證券交易所均采用當(dāng)日我國(guó)的上海和深圳證券交易所均采用當(dāng)日有效的辦法，即委托至當(dāng)日收盤時(shí)自動(dòng)失效。有效的辦法，即委托至

22、當(dāng)日收盤時(shí)自動(dòng)失效。若當(dāng)日沒(méi)有成交，次日需要重新辦理委托手若當(dāng)日沒(méi)有成交，次日需要重新辦理委托手續(xù)。續(xù)。（四）（四）委托數(shù)量委托數(shù)量p有整數(shù)委托和零數(shù)委托兩種。有整數(shù)委托和零數(shù)委托兩種。p整數(shù)委托整數(shù)委托是指委托買賣的證券數(shù)量為一個(gè)是指委托買賣的證券數(shù)量為一個(gè)交易單位或交易單位的整數(shù)倍。交易單位或交易單位的整數(shù)倍。p零數(shù)委托零數(shù)委托是指委托買賣的證券數(shù)量不滿一是指委托買賣的證券數(shù)量不滿一個(gè)交易單位的委托。個(gè)交易單位的委托。 23（一）（一）證券競(jìng)價(jià)證券競(jìng)價(jià)p證券競(jìng)價(jià)證券競(jìng)價(jià)也稱競(jìng)爭(zhēng)買賣或競(jìng)價(jià)買賣，是指不止也稱競(jìng)爭(zhēng)買賣或競(jìng)價(jià)買賣，是指不止一個(gè)買方或不止一個(gè)賣方通過(guò)公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，接相同一個(gè)買方或不止一

23、個(gè)賣方通過(guò)公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，接相同的競(jìng)價(jià)形式確定證券買賣價(jià)格，達(dá)成證券交易的的競(jìng)價(jià)形式確定證券買賣價(jià)格，達(dá)成證券交易的方式。方式。p在證券交易所內(nèi)，采用競(jìng)爭(zhēng)買賣方式，屬于在證券交易所內(nèi)，采用競(jìng)爭(zhēng)買賣方式，屬于“雙邊拍賣雙邊拍賣”的特殊形式。的特殊形式。目前世界各地證券交易目前世界各地證券交易所，普遍采用這種方式來(lái)達(dá)成證券交易。所，普遍采用這種方式來(lái)達(dá)成證券交易。p證券交易競(jìng)價(jià)分證券交易競(jìng)價(jià)分集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)。 三、競(jìng)價(jià)成交三、競(jìng)價(jià)成交24 1、集合競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)o 系統(tǒng)對(duì)所有買入有效委托按照系統(tǒng)對(duì)所有買入有效委托按照委托限價(jià)由高到低的順委托限價(jià)由高到低的順序排列，序排列，限價(jià)相同者按

24、照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列；限價(jià)相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列；所有賣出有效委托按照委托限價(jià)由低到高的順序排列，所有賣出有效委托按照委托限價(jià)由低到高的順序排列，限價(jià)相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的先后排列。限價(jià)相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的先后排列。o 系統(tǒng)根據(jù)競(jìng)價(jià)規(guī)則自動(dòng)確定集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)，所有系統(tǒng)根據(jù)競(jìng)價(jià)規(guī)則自動(dòng)確定集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)，所有成交均以此價(jià)格成交；成交均以此價(jià)格成交；集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)的確定原則集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)的確定原則是以此價(jià)格成交，能得到最大成交量。是以此價(jià)格成交，能得到最大成交量。o 系統(tǒng)依序逐步將排在前面的買入委托和賣出委托配對(duì)系統(tǒng)依序逐步將排在前面的買入委托和賣出委托配對(duì)成交，即按照成交，即

25、按照“價(jià)格優(yōu)先、同等價(jià)格下時(shí)間優(yōu)先價(jià)格優(yōu)先、同等價(jià)格下時(shí)間優(yōu)先”的的成交順序依次成交，直到不能成交為止，即所有買委成交順序依次成交，直到不能成交為止，即所有買委托的限價(jià)均低于賣委托的限價(jià)。未成交的委托排隊(duì)等托的限價(jià)均低于賣委托的限價(jià)。未成交的委托排隊(duì)等待成交。待成交。o 集合競(jìng)價(jià)后新的委托逐筆進(jìn)入系統(tǒng)，與排隊(duì)的委托進(jìn)集合競(jìng)價(jià)后新的委托逐筆進(jìn)入系統(tǒng)，與排隊(duì)的委托進(jìn)行連續(xù)競(jìng)價(jià)撮合。行連續(xù)競(jìng)價(jià)撮合。 25 2、連續(xù)競(jìng)價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)o 對(duì)新進(jìn)入的一個(gè)買入有效委托，若不能成交，則對(duì)新進(jìn)入的一個(gè)買入有效委托，若不能成交，則進(jìn)入買委托隊(duì)列排隊(duì)等待成交；若能成交，即：進(jìn)入買委托隊(duì)列排隊(duì)等待成交；若能成交，即：其委

26、托買入限價(jià)高于或等于賣委托隊(duì)列的最低賣其委托買入限價(jià)高于或等于賣委托隊(duì)列的最低賣出限價(jià)，則與賣隊(duì)列順序成交，其成交價(jià)格取賣出限價(jià)，則與賣隊(duì)列順序成交，其成交價(jià)格取賣方叫價(jià)。方叫價(jià)。o 對(duì)新進(jìn)入的一個(gè)賣出有效委托，若不能成交，則對(duì)新進(jìn)入的一個(gè)賣出有效委托，若不能成交，則進(jìn)入賣委托隊(duì)列排隊(duì)等待成交；若能成交，即：進(jìn)入賣委托隊(duì)列排隊(duì)等待成交；若能成交，即：其委托賣出限價(jià)低于或等于買委托隊(duì)列的最高買其委托賣出限價(jià)低于或等于買委托隊(duì)列的最高買入限價(jià)，則與買委托隊(duì)列順序成交，其成交價(jià)格入限價(jià)，則與買委托隊(duì)列順序成交，其成交價(jià)格取買方叫價(jià)。這樣循環(huán)往復(fù)，直至收市。取買方叫價(jià)。這樣循環(huán)往復(fù)，直至收市。 返回2

27、6p價(jià)格優(yōu)先價(jià)格優(yōu)先。即對(duì)同一證券，且同一時(shí)間（或時(shí)間段。即對(duì)同一證券，且同一時(shí)間（或時(shí)間段）內(nèi)的許多買入或賣出申報(bào)，對(duì)買入申報(bào)按出價(jià)最高）內(nèi)的許多買入或賣出申報(bào)，對(duì)買入申報(bào)按出價(jià)最高的先成交；對(duì)賣出申報(bào)按出價(jià)最低的先成交，成交價(jià)的先成交；對(duì)賣出申報(bào)按出價(jià)最低的先成交，成交價(jià)格為兩者平均價(jià)（中間價(jià)）。格為兩者平均價(jià)（中間價(jià)）。p時(shí)間優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先。即對(duì)同一證券的許多買入申報(bào)或賣出申。即對(duì)同一證券的許多買入申報(bào)或賣出申報(bào)中，如申報(bào)價(jià)格相同，則按申報(bào)的時(shí)間先后順序依報(bào)中，如申報(bào)價(jià)格相同，則按申報(bào)的時(shí)間先后順序依次成交。即先申報(bào)的先成交，后申報(bào)的后成交。次成交。即先申報(bào)的先成交，后申報(bào)的后成交。p市價(jià)

28、優(yōu)先市價(jià)優(yōu)先。即對(duì)同時(shí)接到的同一證券的市價(jià)委托和。即對(duì)同時(shí)接到的同一證券的市價(jià)委托和限價(jià)委托，則市價(jià)委托先成交，限價(jià)委托后成交。限價(jià)委托，則市價(jià)委托先成交，限價(jià)委托后成交。 （二）競(jìng)價(jià)成交原則（二）競(jìng)價(jià)成交原則27四、清算交割四、清算交割（一）（一）清算清算 指證券買賣雙方成交后，通過(guò)證券交易所指證券買賣雙方成交后，通過(guò)證券交易所將各證券公司之間證券買賣的數(shù)量和金額分將各證券公司之間證券買賣的數(shù)量和金額分別予以抵銷，計(jì)算應(yīng)收應(yīng)付金額或證券的一別予以抵銷，計(jì)算應(yīng)收應(yīng)付金額或證券的一種程序。種程序。 包括包括資金清算和證券清算資金清算和證券清算兩個(gè)方面。兩個(gè)方面。 28（二）交割（二）交割交割交割

29、是指證券公司在約定時(shí)間內(nèi)按是指證券公司在約定時(shí)間內(nèi)按“清算交清算交割單割單”上應(yīng)收或應(yīng)付款凈額和證券數(shù)量?jī)纛~向上應(yīng)收或應(yīng)付款凈額和證券數(shù)量?jī)纛~向證交所清算部辦理轉(zhuǎn)帳或交接的了結(jié)行為。證交所清算部辦理轉(zhuǎn)帳或交接的了結(jié)行為。 證券交割方式主要有：證券交割方式主要有：當(dāng)日交割。當(dāng)日交割。(T+0)次日交割。次日交割。(T+1)例行交割。例行交割。特約日交割。特約日交割。發(fā)行日交割。發(fā)行日交割。29 證券交易的過(guò)戶，是指證券買賣成交后，證券交易的過(guò)戶，是指證券買賣成交后，辦理辦理變更股東名稱手續(xù)，即原所有人名稱變更股東名稱手續(xù)，即原所有人名稱變更為新買入該證券所有人的名稱。證券變更為新買入該證券所有人

30、的名稱。證券過(guò)戶后，證券持有人可辦理掛失手續(xù)，主過(guò)戶后，證券持有人可辦理掛失手續(xù)，主張自己的權(quán)利。張自己的權(quán)利。 委托代理買賣證券的具體過(guò)程可列下圖委托代理買賣證券的具體過(guò)程可列下圖表示：表示： 五、過(guò)戶五、過(guò)戶3031第四節(jié)第四節(jié) 證券交易策略證券交易策略o 一、選股策略一、選股策略（一）行業(yè)選擇（一）行業(yè)選擇：主要考慮下列因素：主要考慮下列因素：o 行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)； o 經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)關(guān)系；經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)關(guān)系； o 行業(yè)生命周期；行業(yè)生命周期； o 投資者還應(yīng)重視政府的產(chǎn)業(yè)政策。投資者還應(yīng)重視政府的產(chǎn)業(yè)政策。 32p 經(jīng)營(yíng)管理能力；經(jīng)營(yíng)管理能力；p 經(jīng)營(yíng)方式；經(jīng)營(yíng)方式； p

31、 主導(dǎo)產(chǎn)品；主導(dǎo)產(chǎn)品； p 主導(dǎo)產(chǎn)品的生命周期；主導(dǎo)產(chǎn)品的生命周期； p 項(xiàng)目?jī)?chǔ)備及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)（二）公司選擇（二）公司選擇33 1、償債能力分析償債能力分析 流動(dòng)比率流動(dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比值，其：流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比值，其 計(jì)算公式為：計(jì)算公式為：流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 一般認(rèn)為，流動(dòng)比率為一般認(rèn)為，流動(dòng)比率為2左右比較適宜。左右比較適宜。 速動(dòng)比率速動(dòng)比率：也稱為酸性測(cè)試比率，是從流動(dòng)資產(chǎn)：也稱為酸性測(cè)試比率，是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動(dòng)負(fù)債的比值，其計(jì)算公中扣除存貨部分，再除以流動(dòng)負(fù)債的比值，其計(jì)算公式是：式是：速

32、動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率較流動(dòng)比率更能準(zhǔn)確地反映公司的償債速動(dòng)比率較流動(dòng)比率更能準(zhǔn)確地反映公司的償債能力。通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為能力。通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1 1，低于，低于1 1被認(rèn)為是被認(rèn)為是短期償債能力偏低。短期償債能力偏低。 （三）財(cái)務(wù)指標(biāo)選擇（三）財(cái)務(wù)指標(biāo)選擇34利息支付倍數(shù)利息支付倍數(shù)：企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的：企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Γ步欣⒈Ｕ媳嚷?，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Γ步欣⒈Ｕ媳稊?shù)。其計(jì)算公式為：倍數(shù)。其計(jì)算公式為： 利息支付倍數(shù)利息前利潤(rùn)利息支付倍數(shù)利息前利潤(rùn)利息費(fèi)用利息

33、費(fèi)用應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)：反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，即年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)速度的指標(biāo)，即年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。其計(jì)算公式是：。其計(jì)算公式是： 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率銷售收入應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率銷售收入平均應(yīng)收帳款平均應(yīng)收帳款 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均應(yīng)收帳款360）銷銷售收入售收入360應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率2、資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率：股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該：股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。35其

34、計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 股東權(quán)益比率股東權(quán)益股東權(quán)益比率股東權(quán)益資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額負(fù)債比率負(fù)債比率：企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它：企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它反映企業(yè)資產(chǎn)總額中有多少是通過(guò)舉債而得到的。反映企業(yè)資產(chǎn)總額中有多少是通過(guò)舉債而得到的。其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 負(fù)債比率負(fù)債總額負(fù)債比率負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額一般認(rèn)為負(fù)債比率的最高限為一般認(rèn)為負(fù)債比率的最高限為3。 股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率：是衡量公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：是衡量公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的指標(biāo)，計(jì)算公式為：穩(wěn)定性的指標(biāo)，計(jì)算公式為： 股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率股東權(quán)益總額股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率股東權(quán)益總額固

35、定資固定資產(chǎn)總額產(chǎn)總額 36存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率：銷售成本與平均存貨的比率，是銷售成本與平均存貨的比率，是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。計(jì)算公式是：各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。計(jì)算公式是： 存貨周轉(zhuǎn)率銷貨成本存貨周轉(zhuǎn)率銷貨成本平均存貨平均存貨固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：即固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷即固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值比率，其計(jì)算公式是：售收入與固定資產(chǎn)凈值比率，其計(jì)算公式是： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入銷售收入/固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：銷售

36、收入與資產(chǎn)總額的比值，用銷售收入與資產(chǎn)總額的比值，用來(lái)衡量公司總資產(chǎn)是否得到充分利用。其計(jì)算公式為來(lái)衡量公司總資產(chǎn)是否得到充分利用。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入銷售收入/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額3、經(jīng)營(yíng)效率分析經(jīng)營(yíng)效率分析37 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率：o 可以用來(lái)衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展可以用來(lái)衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。其計(jì)算公式如下：所處的階段。其計(jì)算公式如下： 營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 =（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上期上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4、盈利能力分析、盈利能力

37、分析o 銷售毛利率：銷售毛利率：毛利占銷售收入的百分比，其中毛毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差。計(jì)算公式是：利是銷售收入與銷售成本的差。計(jì)算公式是：o 銷售毛利率銷售毛利率=（毛利（毛利/銷售收入）銷售收入） 100%38 凈利與銷售收入的百分比，其計(jì)算公式為：凈利與銷售收入的百分比，其計(jì)算公式為： 銷售凈利率銷售凈利率=（凈利（凈利/銷售收入）銷售收入）100% 資產(chǎn)收益率：資產(chǎn)收益率：企業(yè)凈利與平均資產(chǎn)總額的百分比企業(yè)凈利與平均資產(chǎn)總額的百分比，其計(jì)算公式為：，其計(jì)算公式為： 資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額）平均資產(chǎn)總額）100% 股東權(quán)益收益

38、率。股東權(quán)益收益率。又稱凈值報(bào)酬率，是凈利與又稱凈值報(bào)酬率，是凈利與平平均股東權(quán)益的比率。其計(jì)算公式是：均股東權(quán)益的比率。其計(jì)算公式是： 股東權(quán)益收益率股東權(quán)益收益率=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)平均股東權(quán)益平均股東權(quán)益其中，股東權(quán)益資產(chǎn)其中，股東權(quán)益資產(chǎn)-總負(fù)債總負(fù)債=凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)銷售凈利率銷售凈利率39主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率即主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的百分比，其計(jì)即主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的百分比，其計(jì)算公式為：算公式為： 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 （主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）100%5、投資收益分析、投資收益分析普通股每股凈收益：普通股每股凈收益：又稱每股盈余

39、，是本年盈又稱每股盈余，是本年盈余與流通股數(shù)的比值，其計(jì)算公式是：余與流通股數(shù)的比值，其計(jì)算公式是： 每股盈余每股盈余 （凈利（凈利-優(yōu)先股股息）優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的股份總數(shù)發(fā)行在外的股份總數(shù)40股息發(fā)放率：股息發(fā)放率：即普通股每股股利與每股盈余的百即普通股每股股利與每股盈余的百分比，其計(jì)算公式為：分比，其計(jì)算公式為： 股息發(fā)放率（每股股利股息發(fā)放率（每股股利/每股盈余）每股盈余）100%市盈率：市盈率：亦稱本益比或本利比，是每股市價(jià)與每亦稱本益比或本利比，是每股市價(jià)與每股盈利的比率，其計(jì)算公式是：股盈利的比率，其計(jì)算公式是： 市盈率每股市價(jià)市盈率每股市價(jià)/每股盈利每股盈利投資收益率：投資

40、收益率：公司投資收益與平均投資額比值，公司投資收益與平均投資額比值，其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 投資收益率投資收益投資收益率投資收益/資產(chǎn)總值資產(chǎn)總值每股凈資產(chǎn)：每股凈資產(chǎn)：凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。其計(jì)算公式為：比值。其計(jì)算公式為： 每股凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)發(fā)行在外的普通股股數(shù) 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)= =資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額- -負(fù)債，即所有者權(quán)益。負(fù)債，即所有者權(quán)益。 41p熱門股熱門股。即交投活躍、成交量大、流動(dòng)性強(qiáng)、股票變化范。即交投活躍、成交量大、流動(dòng)性強(qiáng)、股票變化范圍大的股票。圍大的股票。p冷門股冷門股。與熱門股正好相反，

41、它是流動(dòng)性小、交換清淡、。與熱門股正好相反，它是流動(dòng)性小、交換清淡、成交量小、股價(jià)變動(dòng)范圍也小的股票。成交量小、股價(jià)變動(dòng)范圍也小的股票。 p龍頭股龍頭股。一般指在股票市場(chǎng)上具有一定代表性與知名度、。一般指在股票市場(chǎng)上具有一定代表性與知名度、具有領(lǐng)導(dǎo)股價(jià)走勢(shì)變化作用的股票。具有領(lǐng)導(dǎo)股價(jià)走勢(shì)變化作用的股票。 p投資股投資股。即指發(fā)行公司經(jīng)營(yíng)有方、獲利豐厚、歷年來(lái)保持。即指發(fā)行公司經(jīng)營(yíng)有方、獲利豐厚、歷年來(lái)保持相當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)的股票。相當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)的股票。 p投機(jī)股投機(jī)股。即價(jià)格不穩(wěn)定、變化快、變動(dòng)幅度大、公司前景。即價(jià)格不穩(wěn)定、變化快、變動(dòng)幅度大、公司前景很不確定的股票。很不確定的股票。p資產(chǎn)股資產(chǎn)股。即擁

42、有大量固定資產(chǎn)和閑置房地產(chǎn)的股份公司發(fā)。即擁有大量固定資產(chǎn)和閑置房地產(chǎn)的股份公司發(fā)行的股票。行的股票。p成長(zhǎng)股成長(zhǎng)股。指中小企業(yè)發(fā)行的具有美好發(fā)展前景的股票。指中小企業(yè)發(fā)行的具有美好發(fā)展前景的股票。 （四）股票的市場(chǎng)屬性選擇（四）股票的市場(chǎng)屬性選擇42 （一）經(jīng)濟(jì)周期（一）經(jīng)濟(jì)周期p經(jīng)濟(jì)周期一般由經(jīng)濟(jì)周期一般由上升期、高漲期、下降期和停滯上升期、高漲期、下降期和停滯期期四個(gè)階段構(gòu)成。與此相適應(yīng)，股市行情也呈周期四個(gè)階段構(gòu)成。與此相適應(yīng)，股市行情也呈周期性變化，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與股市行情有密切的關(guān)系。性變化，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與股市行情有密切的關(guān)系。p在上升期，在上升期，大多數(shù)股票價(jià)格開(kāi)始上升，股票指數(shù)大多數(shù)股票

43、價(jià)格開(kāi)始上升，股票指數(shù)的上升幅度較大，這時(shí)可以買進(jìn)股票。的上升幅度較大，這時(shí)可以買進(jìn)股票。p在高漲期，在高漲期，股票價(jià)格呈上升趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)前景美好，股票價(jià)格呈上升趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)前景美好，眾多投資者踴躍購(gòu)買使股價(jià)不斷上揚(yáng)，高風(fēng)險(xiǎn)股票眾多投資者踴躍購(gòu)買使股價(jià)不斷上揚(yáng)，高風(fēng)險(xiǎn)股票價(jià)格上升速度最快，已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)高的水平，這時(shí)價(jià)格上升速度最快，已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)高的水平，這時(shí)應(yīng)停止購(gòu)買，并適當(dāng)分批出貨。應(yīng)停止購(gòu)買，并適當(dāng)分批出貨。 二、選時(shí)策略二、選時(shí)策略43p在在下降期下降期開(kāi)始時(shí)，許多股票價(jià)格開(kāi)始下跌，投資開(kāi)始時(shí)，許多股票價(jià)格開(kāi)始下跌，投資者應(yīng)及時(shí)出貨，收回資金，退場(chǎng)觀望。者應(yīng)及時(shí)出貨，收回資金，退場(chǎng)觀望。 p

44、在停滯期，在停滯期，大部分股票價(jià)格迅速下降，有的可能大部分股票價(jià)格迅速下降，有的可能達(dá)到最低水平，投資者可適當(dāng)進(jìn)貨，等待高漲期的達(dá)到最低水平，投資者可適當(dāng)進(jìn)貨，等待高漲期的來(lái)臨。來(lái)臨。p （二）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（二）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)p 經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度指標(biāo)；經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度指標(biāo)； p 投資的增長(zhǎng)、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效益指標(biāo)；投資的增長(zhǎng)、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效益指標(biāo)； p 政府購(gòu)買力指標(biāo)；政府購(gòu)買力指標(biāo)； p 個(gè)人消費(fèi)指標(biāo)；個(gè)人消費(fèi)指標(biāo)； p 商品價(jià)格指數(shù)；商品價(jià)格指數(shù)； p 失業(yè)率指標(biāo)。失業(yè)率指標(biāo)。 44 （三）貨幣政策（三）貨幣政策（四）財(cái)政政策（四）財(cái)政政策（五）機(jī)構(gòu)和大戶動(dòng)向（五）機(jī)構(gòu)和大戶動(dòng)向（六）股票的價(jià)量關(guān)系（六）股票

45、的價(jià)量關(guān)系p 價(jià)漲量增時(shí)應(yīng)順勢(shì)跟進(jìn)；價(jià)漲量增時(shí)應(yīng)順勢(shì)跟進(jìn)； p 價(jià)漲量減呈現(xiàn)量?jī)r(jià)背離時(shí)不宜追高跟進(jìn)；價(jià)漲量減呈現(xiàn)量?jī)r(jià)背離時(shí)不宜追高跟進(jìn)；p 量激增，價(jià)格不變。這種情況說(shuō)明股價(jià)已升至量激增，價(jià)格不變。這種情況說(shuō)明股價(jià)已升至頂點(diǎn)，股市上已有人對(duì)前景失去信心，開(kāi)始賣出手頂點(diǎn)，股市上已有人對(duì)前景失去信心，開(kāi)始賣出手中的股票；中的股票；p 漲幅逐漸減小，成交量也逐漸縮小，表明股價(jià)漲幅逐漸減小，成交量也逐漸縮小，表明股價(jià)已漲到頂點(diǎn)；已漲到頂點(diǎn)； 45o 跌幅漸減，量卻日增，表明人們對(duì)股市的信跌幅漸減，量卻日增，表明人們對(duì)股市的信心正逐漸恢復(fù)，購(gòu)買股票的意愿增強(qiáng)；心正逐漸恢復(fù)，購(gòu)買股票的意愿增強(qiáng)； o 跌幅

46、不斷擴(kuò)大，成交量卻增加，表明人們對(duì)跌幅不斷擴(kuò)大，成交量卻增加，表明人們對(duì)股市前景失去信心，極有可能引起股市拋售股市前景失去信心，極有可能引起股市拋售風(fēng)潮。風(fēng)潮。（七）從牛市與熊市相互轉(zhuǎn)換判斷時(shí)機(jī)（七）從牛市與熊市相互轉(zhuǎn)換判斷時(shí)機(jī)（八）從技術(shù)分析判斷買賣時(shí)機(jī)（八）從技術(shù)分析判斷買賣時(shí)機(jī)46（一）風(fēng)險(xiǎn)與證券投資風(fēng)險(xiǎn)（一）風(fēng)險(xiǎn)與證券投資風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)指損失的可能性和預(yù)期收益的不確定性。指損失的可能性和預(yù)期收益的不確定性。 證券投資風(fēng)險(xiǎn)證券投資風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)收益的實(shí)現(xiàn)受許多不確定是未來(lái)收益的實(shí)現(xiàn)受許多不確定性因素影響而偏離預(yù)期，導(dǎo)致投資者可能得不到預(yù)性因素影響而偏離預(yù)期，導(dǎo)致投資者可能得不到預(yù)期收益甚至面

47、臨虧損的危險(xiǎn)。期收益甚至面臨虧損的危險(xiǎn)。 （二）（二）證券投資風(fēng)險(xiǎn)種類證券投資風(fēng)險(xiǎn)種類 主要分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類。主要分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類。 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：是由于某種因素的變化而對(duì)證券市：是由于某種因素的變化而對(duì)證券市場(chǎng)上所有證券都會(huì)帶來(lái)收益波動(dòng)甚至損失的場(chǎng)上所有證券都會(huì)帶來(lái)收益波動(dòng)甚至損失的可能性，可能性，它是與整個(gè)證券市場(chǎng)波動(dòng)相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)。它是與整個(gè)證券市場(chǎng)波動(dòng)相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)。 三、回避風(fēng)險(xiǎn)策略三、回避風(fēng)險(xiǎn)策略47主要包括主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、貶值風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)貶值風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)等。等。 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：由個(gè)別因素

48、變化而對(duì)證券市場(chǎng)上由個(gè)別因素變化而對(duì)證券市場(chǎng)上某一企業(yè)或某一行業(yè)證券帶來(lái)收益波動(dòng)甚至損失的某一企業(yè)或某一行業(yè)證券帶來(lái)收益波動(dòng)甚至損失的可能性，它與整個(gè)市場(chǎng)無(wú)關(guān)。主要包括可能性，它與整個(gè)市場(chǎng)無(wú)關(guān)。主要包括事件風(fēng)險(xiǎn)、事件風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等。等。 （三）回避證券風(fēng)險(xiǎn)方法（三）回避證券風(fēng)險(xiǎn)方法 1、分散投資法分散投資法 從投資安全角度看，分散投資是回避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)從投資安全角度看，分散投資是回避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 最好的辦法。最好的辦法。 行業(yè)分散；行業(yè)分散； 地區(qū)分散；地區(qū)分散； 公司分散；公司分散； 投資時(shí)間分散。投資時(shí)間分散。48 2、組合

49、投資法、組合投資法 組合投資組合投資就是將風(fēng)險(xiǎn)證券與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券進(jìn)行投就是將風(fēng)險(xiǎn)證券與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券進(jìn)行投資組合，當(dāng)增加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的比例時(shí)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資組合，當(dāng)增加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的比例時(shí)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將降低。最流行的組合投資方法是將降低。最流行的組合投資方法是“三分法三分法”，即即1/3銀行存款或手持現(xiàn)金，銀行存款或手持現(xiàn)金，1/3買安全性較高的買安全性較高的證券，證券，1/3買股票。買股票。 3、套期圖利法、套期圖利法 指同時(shí)進(jìn)行買進(jìn)和賣出的交易。在證券市場(chǎng)上有指同時(shí)進(jìn)行買進(jìn)和賣出的交易。在證券市場(chǎng)上有近期與遠(yuǎn)期交易兩種，它是歸避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的重要近期與遠(yuǎn)期交易兩種，它是歸避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的重要方法。方法。49 一、內(nèi)幕交易一、內(nèi)幕交易 內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易是指內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行以獲是指內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行以獲利或避損為目的的證券交易行為。利或避損為目的的證券交易行為。 （一）（一）內(nèi)幕人員內(nèi)幕人員 指由于其特殊身份、地位和工作關(guān)系，能夠接觸指由于其特殊身份、地位和