企業(yè)股票上市的途徑與考量(共45頁(yè)).ppt

1、企業(yè)股票上市的途徑與考量企業(yè)股票上市的途徑與考量目錄 篇章一篇章一篇章二篇章二篇章三篇章三篇章四篇章四篇章五篇章五結(jié)束語(yǔ)結(jié)束語(yǔ)什么是什么是A股主板市場(chǎng)股主板市場(chǎng)1開(kāi)篇案例介紹開(kāi)篇案例介紹2A股主板市場(chǎng)三分析股主板市場(chǎng)三分析 3 v正式名稱(chēng)正式名稱(chēng)人民幣普通股票。人民幣普通股票。v由我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織、由我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織、或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股票。認(rèn)購(gòu)和交易的普通股票。概念：概念： 案例：江西九江仁和集團(tuán)借殼上市之路案例：江西九江仁和集團(tuán)借殼上市之路仁和藥業(yè)上市過(guò)程圖2006.8拍賣(mài)競(jìng)價(jià)

2、獲拍賣(mài)競(jìng)價(jià)獲得得*ST九化控股權(quán)九化控股權(quán)2006.10剝離剝離資產(chǎn)債務(wù)，完資產(chǎn)債務(wù)，完成資產(chǎn)置換成資產(chǎn)置換采取要約豁免方采取要約豁免方式，降低收購(gòu)成式，降低收購(gòu)成本本原上市公司原上市公司*ST九化九化改名仁和藥業(yè)股份改名仁和藥業(yè)股份有限公司有限公司2009.6定向增發(fā)定向增發(fā)募集資金，提高募集資金，提高綜合素質(zhì)綜合素質(zhì)2010年擬整體上年擬整體上市，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)市，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化值最大化注：注：*ST交易所退市風(fēng)險(xiǎn)警示標(biāo)志交易所退市風(fēng)險(xiǎn)警示標(biāo)志歷時(shí)：六個(gè)月歷時(shí)：六個(gè)月股利不固定股利不固定可轉(zhuǎn)讓性可轉(zhuǎn)讓性股東一般都擁有股東一般都擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)發(fā)言權(quán)和表決權(quán)無(wú)限期性無(wú)限期性權(quán)責(zé)性權(quán)責(zé)性風(fēng)險(xiǎn)

3、性風(fēng)險(xiǎn)性特點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn): :1.1.融資成本較高融資成本較高2.2.上市時(shí)間跨度長(zhǎng)上市時(shí)間跨度長(zhǎng)3.3.容易分散控制權(quán)容易分散控制權(quán)4.4.盈余分配可能引盈余分配可能引起股價(jià)下跌起股價(jià)下跌5.5.放大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)放大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn): :1.1.籌資風(fēng)險(xiǎn)小籌資風(fēng)險(xiǎn)小2.2.帶來(lái)良好聲譽(yù)帶來(lái)良好聲譽(yù)3.3.資本永久性資本永久性4.4.無(wú)固定利息負(fù)擔(dān)無(wú)固定利息負(fù)擔(dān)5.5.幫助企業(yè)建立規(guī)幫助企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度范的現(xiàn)代企業(yè)制度優(yōu)缺點(diǎn)比較優(yōu)缺點(diǎn)比較 適合那些對(duì)資金需求量大，具有較大的資本規(guī)模以適合那些對(duì)資金需求量大，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力的大型成熟企業(yè)。及穩(wěn)定的盈利能力的大型成熟企業(yè)。從

4、企業(yè)自身角度：從企業(yè)自身角度：股東持股量大股東持股量大的股份公司的股份公司公眾持股量占到百公眾持股量占到百分之二十五的股份分之二十五的股份公司公司規(guī)模大且盈利規(guī)模大且盈利能力既穩(wěn)定又能力既穩(wěn)定又強(qiáng)的公司強(qiáng)的公司公司需籌集的資公司需籌集的資金量大且時(shí)間短金量大且時(shí)間短的公司的公司從證券交易所角度：從證券交易所角度：比較保守，追求比較保守，追求較低風(fēng)險(xiǎn)平穩(wěn)發(fā)較低風(fēng)險(xiǎn)平穩(wěn)發(fā)展的成熟型公司展的成熟型公司創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)三分析創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)三分析 開(kāi)篇案例介紹開(kāi)篇案例介紹什么是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)什么是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)123v指專(zhuān)門(mén)協(xié)助高成長(zhǎng)的新興創(chuàng)新公司特別是高指專(zhuān)門(mén)協(xié)助高成長(zhǎng)的新興創(chuàng)新公司特別是高科技公司籌資并進(jìn)行

5、資本運(yùn)作的市場(chǎng)科技公司籌資并進(jìn)行資本運(yùn)作的市場(chǎng)v也稱(chēng)為二板市場(chǎng)、另類(lèi)股票市場(chǎng)、增長(zhǎng)型股也稱(chēng)為二板市場(chǎng)、另類(lèi)股票市場(chǎng)、增長(zhǎng)型股票市場(chǎng)等票市場(chǎng)等v高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，注重公司的信息披露高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，注重公司的信息披露概念：概念：v 1994年創(chuàng)辦的華誼兄弟傳媒集團(tuán)年創(chuàng)辦的華誼兄弟傳媒集團(tuán)v 2000年之后，中國(guó)電影投資成本迅速提高，王氏兄弟將目年之后，中國(guó)電影投資成本迅速提高，王氏兄弟將目光轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)。光轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)。v 2000年年3月至月至2007年底，華誼兄弟相繼完成四輪股權(quán)融年底，華誼兄弟相繼完成四輪股權(quán)融資。資。v 2006年拿出大量股權(quán)分給旗下藝人，將藝人與公司年拿出大量股權(quán)分給旗下藝人，將藝

6、人與公司“捆綁捆綁”。v 2008年初，最終完成股份制改造。年初，最終完成股份制改造。v 2009年年10月，登陸創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市交易月，登陸創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市交易案例：案例：華誼兄弟創(chuàng)業(yè)板上市之路華誼兄弟創(chuàng)業(yè)板上市之路看重經(jīng)營(yíng)活躍性看重經(jīng)營(yíng)活躍性和發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展?jié)摿I(mǎi)者自負(fù)的原則買(mǎi)者自負(fù)的原則保薦人制度保薦人制度以增長(zhǎng)型公以增長(zhǎng)型公司為目的司為目的“披露為本披露為本”的的監(jiān)管方式監(jiān)管方式特點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn): :1.1.企業(yè)透明度增加企業(yè)透明度增加2.2.須向有關(guān)中介公司及須向有關(guān)中介公司及審計(jì)師事務(wù)支付費(fèi)用審計(jì)師事務(wù)支付費(fèi)用3.3.上市使得企業(yè)部分上市使得企業(yè)部分利利益被分配出去益被分配出去4.4.股價(jià)

7、的非正常波動(dòng)，股價(jià)的非正常波動(dòng)，可能使投資者和企業(yè)遭可能使投資者和企業(yè)遭受重大損失受重大損失優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn): :1.1.籌集到股本資金籌集到股本資金2.2.無(wú)固定利息支出無(wú)固定利息支出3.3.提高信用狀況提高信用狀況4.4.提高知名度提高知名度5.5.取得經(jīng)驗(yàn)，與國(guó)際市場(chǎng)取得經(jīng)驗(yàn)，與國(guó)際市場(chǎng)接軌接軌6.6.為高新技術(shù)企業(yè)打開(kāi)全為高新技術(shù)企業(yè)打開(kāi)全新局面新局面7.7.培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)管理人才培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)管理人才優(yōu)缺點(diǎn)比較優(yōu)缺點(diǎn)比較v 從企業(yè)的生命周期看，主板市場(chǎng)主要服務(wù)于經(jīng)營(yíng)相從企業(yè)的生命周期看，主板市場(chǎng)主要服務(wù)于經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定的大型成熟企業(yè)對(duì)穩(wěn)定的大型成熟企業(yè)v 中小板市場(chǎng)主要服務(wù)于達(dá)到成熟階段的中小企業(yè)中小板市

8、場(chǎng)主要服務(wù)于達(dá)到成熟階段的中小企業(yè)v 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則主要定位于成長(zhǎng)階段中接近成熟期這創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則主要定位于成長(zhǎng)階段中接近成熟期這一區(qū)間的中小企業(yè)，相比成熟企業(yè)，這些企業(yè)在穩(wěn)一區(qū)間的中小企業(yè)，相比成熟企業(yè)，這些企業(yè)在穩(wěn)定性、規(guī)模等方面都相對(duì)差一些定性、規(guī)模等方面都相對(duì)差一些從企業(yè)自身角度：從企業(yè)自身角度：對(duì)公司規(guī)模、盈對(duì)公司規(guī)模、盈利狀況等各方面利狀況等各方面要求相對(duì)寬松要求相對(duì)寬松創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主要目的是為新興要目的是為新興公司提供集資途公司提供集資途徑徑前瞻性市場(chǎng)，可前瞻性市場(chǎng)，可為這些新興創(chuàng)業(yè)為這些新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供可持續(xù)企業(yè)提供可持續(xù)的資金支持的資金支持成立時(shí)間短，規(guī)成立時(shí)間短，

9、規(guī)模小，不符合主模小，不符合主板上市條件，但板上市條件，但具有較高成長(zhǎng)性具有較高成長(zhǎng)性的新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)的新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)從證券交易所：從證券交易所：H股市場(chǎng)三分析股市場(chǎng)三分析 什么是什么是H股市場(chǎng)股市場(chǎng)開(kāi)篇案例介紹開(kāi)篇案例介紹123什么是什么是H H股市場(chǎng)？股市場(chǎng)？v也稱(chēng)國(guó)企股，指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香也稱(chēng)國(guó)企股，指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股港的外資股v實(shí)物股票，實(shí)行實(shí)物股票，實(shí)行“T+0”交割制度，無(wú)漲跌交割制度，無(wú)漲跌幅限制幅限制v中國(guó)地區(qū)機(jī)構(gòu)投資者可以投資于中國(guó)地區(qū)機(jī)構(gòu)投資者可以投資于H股，大陸股，大陸地區(qū)個(gè)人目前尚不能直接投資于地區(qū)個(gè)人目前尚不能直接投資于H股。股。 概念：概念：案

10、例：案例： “ “浙江玻璃浙江玻璃”上市之路上市之路 時(shí)間時(shí)間內(nèi)容內(nèi)容1985“浙江玻璃浙江玻璃”創(chuàng)始人馮光成設(shè)立紹創(chuàng)始人馮光成設(shè)立紹興縣第五建筑工程公司興縣第五建筑工程公司1998.10 改組為浙江浮法玻璃工業(yè)有限責(zé)任改組為浙江浮法玻璃工業(yè)有限責(zé)任公司公司2001.3成為完全的私營(yíng)企業(yè)成為完全的私營(yíng)企業(yè)2001.9馮光成對(duì)馮光成對(duì)“浙江玻璃浙江玻璃”進(jìn)行股份制進(jìn)行股份制改造改造2001.10順利通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批，獲得同順利通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批，獲得同意其進(jìn)行配售及申請(qǐng)將意其進(jìn)行配售及申請(qǐng)將H股在香港聯(lián)股在香港聯(lián)交所上市交所上市2001.12浙江玻璃股份有限公司在香港聯(lián)交浙江玻璃股份有限公司在

11、香港聯(lián)交所主版所主版H股成功上市，成為首家登陸股成功上市，成為首家登陸香港香港H股市場(chǎng)的內(nèi)地民企股市場(chǎng)的內(nèi)地民企市場(chǎng)管理市場(chǎng)管理規(guī)范而嚴(yán)格規(guī)范而嚴(yán)格受?chē)?guó)際形勢(shì)和受?chē)?guó)際形勢(shì)和政策的影響大政策的影響大公開(kāi)透明公開(kāi)透明投資價(jià)值投資價(jià)值相對(duì)較高相對(duì)較高特點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn): :1.1.受?chē)?guó)際因素影響大，受?chē)?guó)際因素影響大，股價(jià)易波動(dòng)股價(jià)易波動(dòng)2.2.未來(lái)公司股份轉(zhuǎn)讓等未來(lái)公司股份轉(zhuǎn)讓等行為方面，受?chē)?guó)內(nèi)法規(guī)行為方面，受?chē)?guó)內(nèi)法規(guī)牽制較多牽制較多3.3.近年多家股公司上近年多家股公司上市，香港市場(chǎng)對(duì)其接受市，香港市場(chǎng)對(duì)其接受能力受到了限制能力受到了限制優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn): :1.1.融資目的相對(duì)容易達(dá)成融資目的相對(duì)容易達(dá)成2.

12、2.規(guī)避?chē)?guó)內(nèi)上市法規(guī)限制規(guī)避?chē)?guó)內(nèi)上市法規(guī)限制3.3.提升企業(yè)在全球的知名提升企業(yè)在全球的知名 度度4.4.改善公司治理改善公司治理優(yōu)缺點(diǎn)比較優(yōu)缺點(diǎn)比較v 對(duì)企業(yè)規(guī)模、市值、最近一年盈利等的要求均比較對(duì)企業(yè)規(guī)模、市值、最近一年盈利等的要求均比較低，適合不符合境內(nèi)上市條件的企業(yè)低，適合不符合境內(nèi)上市條件的企業(yè)v 適合融資額適中、股權(quán)簡(jiǎn)單明晰的企業(yè)適合融資額適中、股權(quán)簡(jiǎn)單明晰的企業(yè)v 企業(yè)考慮風(fēng)險(xiǎn)投資的退出，希望給公司帶來(lái)國(guó)際化企業(yè)考慮風(fēng)險(xiǎn)投資的退出，希望給公司帶來(lái)國(guó)際化管理經(jīng)驗(yàn)同時(shí)為將來(lái)回內(nèi)地增發(fā)管理經(jīng)驗(yàn)同時(shí)為將來(lái)回內(nèi)地增發(fā)A股留有后路股留有后路v 香港自身優(yōu)越的條件。（地理位置、金融地位、文香港

13、自身優(yōu)越的條件。（地理位置、金融地位、文化優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)設(shè)施等）化優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)設(shè)施等）從企業(yè)自身角度：從企業(yè)自身角度：盈利和市盈利和市值要求值要求公眾持股公眾持股市值和持市值和持股量要求股量要求 最低市值要求：最低市值要求：新申請(qǐng)人預(yù)期上新申請(qǐng)人預(yù)期上市時(shí)的市值須至市時(shí)的市值須至少為少為2億港元億港元股東人數(shù)要股東人數(shù)要求求從證券交易所：從證券交易所：我國(guó)境外上市的發(fā)展歷程我國(guó)境外上市的發(fā)展歷程什么是境外上市什么是境外上市12開(kāi)篇案例介紹開(kāi)篇案例介紹 3境外上市總分析境外上市總分析 4 我國(guó)第一家海我國(guó)第一家海外上市的民營(yíng)外上市的民營(yíng)企業(yè)青島啤酒企業(yè)青島啤酒，但當(dāng)時(shí)政策，但當(dāng)時(shí)政策上對(duì)境外上市上對(duì)境外上

14、市并不明朗并不明朗中華人民共中華人民共和國(guó)公司法和國(guó)公司法規(guī)定：經(jīng)國(guó)務(wù)規(guī)定：經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)，公司門(mén)批準(zhǔn)，公司股票方可到境股票方可到境外上市外上市中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布通知通知，這一，這一通知成為境內(nèi)企通知成為境內(nèi)企業(yè)境外上市必須業(yè)境外上市必須遵循的條例。遵循的條例。19931993年年1212月月 20002000年年6 6月月19931993年年7 7月月我國(guó)境外上市的發(fā)展歷程我國(guó)境外上市的發(fā)展歷程通知通知即即關(guān)于涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司在境外發(fā)行股票和上市有關(guān)問(wèn)題的通知關(guān)于涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司在境外發(fā)行股票和上市有關(guān)問(wèn)題的通知什么是境外上市？v 指資金需求者在境

15、外股票市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行股票，并指資金需求者在境外股票市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行股票，并在境外證券交易所流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)靡韵蚓惩馔顿Y者直在境外證券交易所流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)靡韵蚓惩馔顿Y者直接籌集資金的信用行為。接籌集資金的信用行為。v 境外上市的地點(diǎn)很多，企業(yè)選擇境外上市需要根據(jù)境外上市的地點(diǎn)很多，企業(yè)選擇境外上市需要根據(jù)自身實(shí)力、所處行業(yè)、上市要求等特點(diǎn)選擇適合的自身實(shí)力、所處行業(yè)、上市要求等特點(diǎn)選擇適合的上市地點(diǎn)。上市地點(diǎn)。v 這里為大家介紹比較有代表性的三個(gè)：紐約證券交這里為大家介紹比較有代表性的三個(gè)：紐約證券交易所、納斯達(dá)克交易所、新加坡交易所易所、納斯達(dá)克交易所、新加坡交易所概念：概念：v 1999.11 當(dāng)當(dāng)

16、網(wǎng)進(jìn)入運(yùn)營(yíng)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)進(jìn)入運(yùn)營(yíng)v 2000.2 首次獲得風(fēng)險(xiǎn)投資首次獲得風(fēng)險(xiǎn)投資v 2001.7 成為最繁忙的圖書(shū)、音像店成為最繁忙的圖書(shū)、音像店v 2004.2 獲得第二輪風(fēng)險(xiǎn)投資獲得第二輪風(fēng)險(xiǎn)投資v 2004.7 放棄亞馬遜并購(gòu)請(qǐng)求放棄亞馬遜并購(gòu)請(qǐng)求v 2006.7 獲得第三輪風(fēng)險(xiǎn)投資獲得第三輪風(fēng)險(xiǎn)投資v 2006.7 與中國(guó)銀聯(lián)建立全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系與中國(guó)銀聯(lián)建立全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系v 2010.12 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在紐約證券交易所成功上市，成為中國(guó)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在紐約證券交易所成功上市，成為中國(guó)第一家完全基于線上業(yè)務(wù)、在美國(guó)上市的第一家完全基于線上業(yè)務(wù)、在美國(guó)上市的B2C網(wǎng)上商城網(wǎng)上商城案例：當(dāng)當(dāng)網(wǎng)紐交所

17、上市之路案例：當(dāng)當(dāng)網(wǎng)紐交所上市之路注：境外上市案例眾多，僅舉一例注：境外上市案例眾多，僅舉一例總體特點(diǎn)總體特點(diǎn)1優(yōu)缺點(diǎn)比較優(yōu)缺點(diǎn)比較2適合對(duì)象適合對(duì)象3總總籌資對(duì)象廣泛籌資對(duì)象廣泛籌資用途靈活籌資用途靈活籌資期限較長(zhǎng)籌資期限較長(zhǎng)上市公司主要是上市公司主要是全世界大型公司全世界大型公司組織結(jié)構(gòu)健全組織結(jié)構(gòu)健全設(shè)備最完善設(shè)備最完善上市標(biāo)準(zhǔn)高上市標(biāo)準(zhǔn)高管理最嚴(yán)格管理最嚴(yán)格特點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn): :1.1.上市后維護(hù)成本高上市后維護(hù)成本高2.2.增加了企業(yè)的信息披增加了企業(yè)的信息披露成本和管理成本露成本和管理成本3.3.融資成本較高融資成本較高4.4.國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)優(yōu)秀企國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)優(yōu)秀企業(yè)流失業(yè)流失5.5.可

18、能會(huì)使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)縮可能會(huì)使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)縮小小優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn): :1.1.市場(chǎng)和投資者成熟市場(chǎng)和投資者成熟2.2.周期短，融資速度快周期短，融資速度快3.3.贏得海外聲譽(yù)，便于開(kāi)贏得海外聲譽(yù)，便于開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)和開(kāi)展并購(gòu)?fù)貒?guó)際市場(chǎng)和開(kāi)展并購(gòu)4.4.有助于按照大集團(tuán)戰(zhàn)略有助于按照大集團(tuán)戰(zhàn)略培養(yǎng)代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的公司培養(yǎng)代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的公司5.5.可以為企業(yè)發(fā)展籌集大可以為企業(yè)發(fā)展籌集大量外匯資金量外匯資金6.6.可以實(shí)現(xiàn)股票的全流通可以實(shí)現(xiàn)股票的全流通7.7.上市門(mén)檻較低上市門(mén)檻較低優(yōu)缺點(diǎn)比較優(yōu)缺點(diǎn)比較v1.主要為成熟企業(yè)提供上市服務(wù)。主要為成熟企業(yè)提供上市服務(wù)。v2.要求國(guó)際化水平高要求國(guó)際化水平高v3.公司股本結(jié)

19、構(gòu)清晰，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)公司股本結(jié)構(gòu)清晰，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)v4.融資規(guī)模一般較大融資規(guī)模一般較大2.納斯納斯達(dá)克上市達(dá)克上市1.美國(guó)紐美國(guó)紐交所上市交所上市美國(guó)紐交所美國(guó)紐交所- -特點(diǎn)特點(diǎn) v作為世界性的證券交易場(chǎng)所，紐約證交所也作為世界性的證券交易場(chǎng)所，紐約證交所也接受外國(guó)公司掛牌上市，上市條件較美國(guó)國(guó)接受外國(guó)公司掛牌上市，上市條件較美國(guó)國(guó)內(nèi)公司更為嚴(yán)格內(nèi)公司更為嚴(yán)格v企業(yè)規(guī)模一般較大，實(shí)力雄厚企業(yè)規(guī)模一般較大，實(shí)力雄厚v上市門(mén)檻高，監(jiān)管力度大上市門(mén)檻高，監(jiān)管力度大v針對(duì)不同企業(yè)實(shí)行雙層上市標(biāo)準(zhǔn)針對(duì)不同企業(yè)實(shí)行雙層上市標(biāo)準(zhǔn)v國(guó)際金融中心之一，國(guó)際化程度高國(guó)際金融中心之一，國(guó)際化程度高美國(guó)紐交所上市

20、美國(guó)紐交所上市不利之處不利之處: :1.1.上市門(mén)檻高上市門(mén)檻高2.2.上市及以后維持上市及以后維持上市的費(fèi)用較高上市的費(fèi)用較高3.3.對(duì)于企業(yè)上市后對(duì)于企業(yè)上市后的監(jiān)管?chē)?yán)格的監(jiān)管?chē)?yán)格有利之處有利之處: :1.1.投資者成熟，商業(yè)投資者成熟，商業(yè)模式更容易被理解模式更容易被理解2.2.有利于企業(yè)提高知有利于企業(yè)提高知名度，發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)名度，發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)3.3.股票流動(dòng)性較好股票流動(dòng)性較好利弊分析利弊分析紐交所適合對(duì)象從交易所角度v（一）自身是處于發(fā)展成熟階段的大型企業(yè)（一）自身是處于發(fā)展成熟階段的大型企業(yè)v（二）（二）IPO融資的規(guī)模大融資的規(guī)模大v（三）簡(jiǎn)單確定的股權(quán)結(jié)構(gòu)（三）簡(jiǎn)單確定的股權(quán)

21、結(jié)構(gòu)v（四）由上市目的來(lái)看，適合希望以此帶來(lái)國(guó)際化（四）由上市目的來(lái)看，適合希望以此帶來(lái)國(guó)際化管理經(jīng)驗(yàn)及國(guó)際知名度、考慮風(fēng)險(xiǎn)投資退出的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)及國(guó)際知名度、考慮風(fēng)險(xiǎn)投資退出的企業(yè)v（五）從發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)看，適合主要市場(chǎng)在國(guó)外，希（五）從發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)看，適合主要市場(chǎng)在國(guó)外，希望提高世界市場(chǎng)知名度，發(fā)展國(guó)際事務(wù)，想在全球望提高世界市場(chǎng)知名度，發(fā)展國(guó)際事務(wù)，想在全球發(fā)展的企業(yè)發(fā)展的企業(yè)特點(diǎn)特點(diǎn)- -美國(guó)納斯達(dá)克上市美國(guó)納斯達(dá)克上市 v新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資平臺(tái)新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資平臺(tái)v企業(yè)規(guī)模一般較小，但成長(zhǎng)潛力高企業(yè)規(guī)模一般較小，但成長(zhǎng)潛力高v上市要求較低上市要求較低v交易報(bào)價(jià)信息化，場(chǎng)外

22、交易發(fā)達(dá)交易報(bào)價(jià)信息化，場(chǎng)外交易發(fā)達(dá)v對(duì)非美國(guó)企業(yè)實(shí)行雙重上市標(biāo)準(zhǔn)對(duì)非美國(guó)企業(yè)實(shí)行雙重上市標(biāo)準(zhǔn)美國(guó)納斯達(dá)克上市美國(guó)納斯達(dá)克上市 不利之處不利之處: :1.1.上市周期較長(zhǎng)上市周期較長(zhǎng)2.2.財(cái)務(wù)管理要向國(guó)財(cái)務(wù)管理要向國(guó)際化轉(zhuǎn)型，對(duì)企業(yè)際化轉(zhuǎn)型，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的要求高財(cái)務(wù)管理的要求高3.3.嚴(yán)格的監(jiān)管對(duì)公嚴(yán)格的監(jiān)管對(duì)公司的日常運(yùn)營(yíng)帶來(lái)司的日常運(yùn)營(yíng)帶來(lái)影響影響有利之處有利之處: :1.1.便于公司形成良好便于公司形成良好的管理的管理2.2.有利于企業(yè)提高知有利于企業(yè)提高知名度，擴(kuò)大影響力，名度，擴(kuò)大影響力，提高融資效率提高融資效率3.3.成熟的股權(quán)激勵(lì)制成熟的股權(quán)激勵(lì)制度，便于公司實(shí)現(xiàn)管度，便于公

23、司實(shí)現(xiàn)管理層的股權(quán)激勵(lì)理層的股權(quán)激勵(lì)利弊分析利弊分析納斯達(dá)克納斯達(dá)克適合對(duì)象 適合新興產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)等市場(chǎng)前景大，增適合新興產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)等市場(chǎng)前景大，增長(zhǎng)潛力高，但缺乏資金，相關(guān)組織體系、盈利水平長(zhǎng)潛力高，但缺乏資金，相關(guān)組織體系、盈利水平較低的中小型企業(yè)。較低的中小型企業(yè)。v（一）自身處于快速發(fā)展期，暫時(shí)達(dá)不到贏利要求（一）自身處于快速發(fā)展期，暫時(shí)達(dá)不到贏利要求v（二）（二）IPO融資規(guī)模適中融資規(guī)模適中v（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單v（四）新興的有合適贏利模式的高速發(fā)展又缺乏資（四）新興的有合適贏利模式的高速發(fā)展又缺乏資金金特點(diǎn)特點(diǎn)- -新加坡上市新加坡上市 v亞洲最具國(guó)際化

24、的股市亞洲最具國(guó)際化的股市v中資企業(yè)已成為在其最大的上市外資企業(yè)來(lái)中資企業(yè)已成為在其最大的上市外資企業(yè)來(lái)源地源地v上市中資企業(yè)分類(lèi)：一是在中國(guó)注冊(cè)的公司上市中資企業(yè)分類(lèi)：一是在中國(guó)注冊(cè)的公司在新加坡證券交易所上市，其在新加坡交易在新加坡證券交易所上市，其在新加坡交易的股票稱(chēng)為的股票稱(chēng)為“S股股”；另一類(lèi)是在境外注冊(cè)；另一類(lèi)是在境外注冊(cè)（如新加坡、百慕大等）的中國(guó)相關(guān)公司在（如新加坡、百慕大等）的中國(guó)相關(guān)公司在新加坡證券交易所上市新加坡證券交易所上市新加坡上市新加坡上市 不利之處不利之處: :1.1.不便于公司提升不便于公司提升知名度知名度2.2.上市股票的流動(dòng)上市股票的流動(dòng)性不強(qiáng)性不強(qiáng)3.3.投資者可能對(duì)在投資者可能對(duì)在此上市的國(guó)內(nèi)民營(yíng)此上市的國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)不了解，從而企業(yè)不了解，從而降低了其股票交易降低了其股票交易活躍度活躍度有利之處有利之處: :1.1.對(duì)規(guī)模、盈利狀況對(duì)規(guī)