中藥材報告-中藥材期貨交易尚需制度保障_2474

1、中藥材報告-中藥材期貨交易尚需制度保障    目前，祖國內(nèi)地期貨交易無論從規(guī)模、資金流量、市場參與程度等方面都已企穩(wěn)，并呈現(xiàn)增長跡象。但目前正在交易的幾個品種中，交易量、資金量相差十分懸殊。隨著市場的全面活躍，交易品種單一、市場容量小的矛盾日益突出，并成為制約期貨市場穩(wěn)步發(fā)展的主要因素。因此，改革期貨新品種上市機制，盡快推出新品種是當務之急。而中藥材作為一種特殊商品，也有可能成為期貨市場中新的品種之一。    藥材可入期貨市場    期貨作為一種調(diào)節(jié)供銷、發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風險的工具，有其獨特的優(yōu)勢。但是，并

2、非所有的商品都能夠直接進入期貨市場。一般認為，可在期貨市場交易的商品需要具備以下幾個條件：價格頻繁波動、可貯藏、商品品質(zhì)能明顯地進行評價和劃分、大量生產(chǎn)和流通。    分析中藥材的商品特征，具有進入期貨市場的條件。    首先，中藥材的現(xiàn)貨交易價格風險客觀存在，不同產(chǎn)地的產(chǎn)品價格差異較大。例如，全國藥姜種植基地雖均通過GAP認證，但其價格也將因為產(chǎn)品品質(zhì)的不同而有差異。中藥材種植的產(chǎn)業(yè)化，使生產(chǎn)企業(yè)比傳統(tǒng)種植農(nóng)戶承擔了更多更大的市場風險。經(jīng)過GAP認證的中藥材種植基地，由于需要嚴格控制中藥材的質(zhì)量，在一個種植周期內(nèi)，在肥料、農(nóng)藥、人員

3、、設備、管理等方面將耗用大量資金，因此，生產(chǎn)企業(yè)希望能減小由于價格波動而帶來的投資收益風險；另外，由于GAP基地產(chǎn)品價格必然比未達到GAP要求的要高，無論是各級經(jīng)銷商還是終端用戶都將在中藥材上投入更多的資金，他們同樣希望鎖定成本，回避市場風險。    其次，許多中藥材特別是植物藥材在經(jīng)過初加工后都能長期保存，符合期貨交易的要求，但由于中藥材的特殊性，中藥材的包裝、運輸、貯藏都必須依照GAP的要求執(zhí)行，以保證中藥材品質(zhì)的穩(wěn)定性。    第三，大部分的中藥材在等級、規(guī)格、質(zhì)量的劃分上是可行的。GAP基地的產(chǎn)品是比較穩(wěn)定的，不同GAP基地的

4、同種產(chǎn)品在成分上有所差距，可以在等級、質(zhì)量上進行劃分，產(chǎn)品規(guī)格可以根據(jù)市場需求，由生產(chǎn)企業(yè)加工成不同的規(guī)格，如中藥切片。    第四，伴隨著天然藥物的興起，世界對中藥材的認可正在逐漸加大，可以預知中藥產(chǎn)量將會逐漸增大。目前，有些藥品已經(jīng)具有更大的發(fā)展?jié)撡|(zhì)，例如藥食兩用的干姜、大蒜、川芎等。    面臨的兩大問題    中藥材期貨首先是"期貨"，然后是"中藥材"，這決定了其發(fā)展可能存在兩大障礙：    1、國內(nèi)期貨市場不夠健全，市場規(guī)模較

5、小，交易品種少，制度建設有待完善；2、中藥材作為一種特殊的商品進入期貨市場，存在著一些特定的障礙。    這些障礙表現(xiàn)在三個方面：    首先，中藥材品質(zhì)的衡量如何標準化？期貨本身就是一種全面標準化了的遠期合約。標準化的內(nèi)容包括：商品品質(zhì)的標準化、計量單位的標準化、交割月份的標準化、交割地點的確定。其中，商品品質(zhì)的標準化是最關(guān)鍵的因素。    商品品質(zhì)標準可分為外觀標準和成分標準兩方面。從外觀標準上看：目前中藥材市場上已經(jīng)對其進行了基本劃分。例如，在等級標準方面，如一等白芷，規(guī)定每公斤36支以內(nèi)；二等每公

6、斤60支以內(nèi)；三等每公斤60支以外。這些標準的存在初步奠定了期貨的基礎，但是這種劃分仍然比較初級，有待加強。從成分標準上看：中藥材成分的基本達標是其成為藥材的前提，而成分的檢測還必須是快速、準確、簡便，以保證實物交割的順暢。但由于中藥自身成分復雜，還有待進一步研究。    其次，中藥材的交易數(shù)量不夠大。目前，進入期貨市場的多是影響國計民生的大品種，與其他農(nóng)副產(chǎn)品相比，中藥材絕大多數(shù)都屬于市場需求量較小的商品，在國際上并不普及，國外的種植和銷售均未形成氣候。這樣的小品種進入市場有沒有必要，一直存在爭論。    第三，開辟一個新品種，意味

7、著一套新制度的建立，新檢測手段的實行，新會員、賬戶等的建立，如果交易的品種不太重要，那么必須考慮投入的人力物力財力是否值得。而且沒有足夠的交易量，其價格發(fā)現(xiàn)機制未必能正常運行。新品種剛剛上市，交易清淡，持倉規(guī)模很小，而中小投機者對新品種價格運行特性缺乏足夠的了解，也不敢貿(mào)然入市交易。在持倉規(guī)模小、市場流動性不足的情況下，大的機構(gòu)投資者交易策略實施難度加大，入市積極性也不高。    發(fā)展策略與建議    我國期貨市場已逐漸走上規(guī)范發(fā)展的軌道，市場功能也得到了較好的發(fā)揮。許多有遠見的生產(chǎn)者已經(jīng)認識到期貨市場的作用，積極參與和利用期貨市場，

8、并取得了很好的效果。但是，中藥材期貨有其自身的特殊性，在目前期貨市場還不完善的情況下，必須針對具體情況，進行全面細致的建設。    中藥材農(nóng)戶以家庭為單位，是分散而小規(guī)模的生產(chǎn)組織形式，存在對市場信息了解程度低、交易費用高的狀況，同集中而大宗的期貨交易方式相矛盾?？梢越梃b國外經(jīng)驗，例如在美國，農(nóng)民參與期貨市場的方式有多種，大的農(nóng)場主資金實力雄厚，信息來源充足，可以直接參與期貨市場，但大多數(shù)農(nóng)民則是通過合作社的形式間接參與期貨市場。我國可根據(jù)資源優(yōu)勢和農(nóng)業(yè)發(fā)展的特點，鼓勵農(nóng)民成立各種不同類型的農(nóng)民合作組織，由農(nóng)民自己經(jīng)營管理，把分散的農(nóng)民組織起來。合作社可以幫助農(nóng)民

9、利用期貨市場規(guī)避風險，并為農(nóng)民提供更多的市場信息和有價值的建議。    對各地中藥材合作社或中藥材訂單公司進行統(tǒng)一編碼，審定資格后授予有條件的公司期貨交易所會員資格 ，讓有規(guī)模和規(guī)范的企業(yè)、協(xié)會進入期貨市場。對于一些已經(jīng)通過GAP認證的藥材種植基地單位，可直接授予會員資格。目前，中藥材期貨建設中有些困難是可以通過制度設計來克服的?？梢赃x擇一兩種種植和交易量都比較大的中藥材品種進行試點，例如'藥中老大'甘草、藥食兩用的大蒜等。由于中藥材種植和現(xiàn)貨交易量比起現(xiàn)有期貨品種來偏小，因此交易單位可適當調(diào)低，以保持總交易手數(shù)控制在一定數(shù)量，例如，將交易單位規(guī)定為2.5噸手。    在目前的情況下，對中藥材這種新的小品種期貨，在期貨交易的制度上設計嚴格一些是可行的。具體措施可以包括：將交易保證金的比例適當提高，并在進入交割月份后，大比例提高；對中藥材經(jīng)紀公