投資可行性分析

1、第七章投資可行性分析7.1股本結構與規(guī)模公司注冊資本為 600 萬元，股本結構規(guī)模如下：表 7-1 ：股本結構表股本來源大學技術入股吸引風險投資股本規(guī)模創(chuàng)業(yè)團隊投資金額257 萬137 萬206 萬比例42.8%22.8%34.4%創(chuàng)業(yè)團隊出資 257 萬元，占總股本的 42.8%，大學以技術入股的形式出資 137萬元，占總股本的22.8%，引入 23 家投資商共同入股 206 萬元，以利于籌資，化解風險，占總股本的 34.4%。圖 7-1 ：股本結構圖7.2資金運用項目總投資為 540 萬元，其中 220 萬主要用于購買固定資產及各種設備， 170 萬流動資金主要用于前期各項費用 , 包括產

2、品的加工費，運輸費等，其余 150 萬流動資金用于工人工資的發(fā)放等方面；有其他必要支出時，進行自由調整使用。7.3財務管理（ 1）財務管理目標便美多財務管理的目標， 把股東財富最大化作為便美多長久發(fā)展的基礎，保持企業(yè)投資人的激情， 也是企業(yè)內部穩(wěn)定的必要要求；便美多和諧持續(xù)發(fā)展， 必須平衡客戶、供應商、員工等利益劃分，實現(xiàn)相關者利益最大化，極大地減少外界條件的不良影響。（ 2）財務管理環(huán)節(jié)精選文庫運用定性預測和定量預測， 對無人售販設備未來的狀況和趨勢作出預測， 并根據(jù)變量之間的數(shù)量關系建立數(shù)學模型進行較為精確的預測。 根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略目標和規(guī)劃，結合財務預測的規(guī)劃，運用平衡法、因素法、比例法和

3、定額法對企業(yè)經營活動所需要的資金來源、 財務收入和支出、 財務成果及其分配的情況量化分析，督促落實到每一計劃期間。運用固定預算與彈性預算、戰(zhàn)略；增量預算與零基預算、定期預算與滾動預算把財務戰(zhàn)略具體化，進行分解落實， 精確的財務預算是財務活動的助推器。（ 3）財務決策財務決策是財務管理的核心，決策的成功與否直接關系到金番的興衰成敗，我們可根據(jù)其他公司的經驗來判斷選擇，也可根據(jù)公司的銷售數(shù)據(jù)，進行決策，并可根據(jù)外部的情況進行適當?shù)恼{整。并且可以通過預算控制、運營分析控制、績效考評控制對企業(yè)的財務活動施加影響和調節(jié)。（ 4）財務分析考核可根據(jù)便美多財務報表等信息資料， 對企業(yè)財務狀況、 經營成果以及

4、未來趨勢做比較分析、比率分析、綜合分析。確定相關單位和個人的責任，同時與獎懲制度緊密聯(lián)系，構建激勵和約束機制。7.4未來五年生產成本及利稅估算主要假設 ：公司的設備、原材料供應商的信譽足夠好，設備到貨、安裝、調試在 4-6 個月內完成，生產中能夠保證設備質量。 公司未來五年預測產品銷售數(shù)量如表 7-2表 7-2未來五年產品銷售數(shù)量估計產品系列銷售單價 / 萬元第一年/臺第二年 /臺第三年/臺第四年/臺第五年 /臺6F-5000100.0123476F-300067.5223566F-50012.0234556F-3008.033456根據(jù)成本導向與市場導向定價方法，對本項目產品進行了定價，6F

5、 型產品進入市場的銷售單價如表7-2 。項目產品未來 5 年的銷售收入、生產成本及利稅估算如下表：表 7-3投資現(xiàn)金流量表單位：萬元初期第一年第二年第三年第四年第五年2精選文庫初期第一年第二年第三年第四年第五年固定資產投資220.00流動資金320.00銷售收入283395582.5837.51213- 變動成本164.3220.3315.4445.5634.6- 固定成本1720333639稅前利潤0.00101.7154.7234.1356539.4- 稅收0.000.0058.52589134.85稅后利潤0.00101.7154.7175.575267404.55+折舊25.6025.

6、6025.6025.6025.60+無形資產攤銷16.0016.0016.0016.0016.00凈現(xiàn)金流量-540.00143.3196.3217.175308.6446.15累計凈現(xiàn)金流量-540.00-396.7-200.416.775325.375771.5257.5財務分析由未來 5 年的生產成本、銷售收入及利稅估算表可以看出， 項目到未來第五年年底預計累計可獲銷售收入 3311萬元，累計凈現(xiàn)金流量 771.525 萬元，納稅 282.375萬元。（1）財務凈現(xiàn)值分析凈現(xiàn)值（ NPV）是反映投資方案在計算期內獲利能力的動態(tài)評價指標。投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個預定的基準收益率（或設定的

7、折現(xiàn)率）i ，分別把整個計算期間內各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和其計算公式為：nNCFtnNCFts NCFNPVj1(1 i )tj 0 (1i )jt 0 (1i )tt s其中 NCFt 表示投資項目第 t 年的凈現(xiàn)金流量， S 表示項目建設期， n 為整個項目計算期。假設公司是在初創(chuàng)階段一次性投入所有資金，項目建設期為 S=0，項目計算期為 n=5。銀行短期借款（ 1 年期）利率為 6%，長期借款利率為 6.4%（以 2014年 1 月為準） ?？紤]到目前資金成本較低， 以及資金的機會成本和投資的風險性等因素，假設權益資金為 160 萬元，通過加權資金成本法

8、可得 i 取 10%（下同），此時，NPV=403.47（萬元），遠大于零。計算期內盈利能力很好， 投資方案可行。（2）內含報酬率3精選文庫根據(jù)現(xiàn)金流量表用插值法計算內含報酬率：IRR=31%。內含報酬率等于 31%，遠大于標準折現(xiàn)率10%，主要因為市場前景好，市場劃分的很細，使得服務銷售利潤率較高，前5 年內市場增長性很好。（3）靜態(tài)投資回收期通過凈現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率、投資額等數(shù)據(jù)計算，靜態(tài)投資回收期為：靜態(tài)投資回收期 =累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份-1+（上一年度累計現(xiàn)金流量的絕對值 / 當年凈現(xiàn)金流量）計算得到， T=2.92 年通過以上各項財務指標計算可得， 該項目投資回收期短， 內

9、部收益率高， 財務凈現(xiàn)值 >0，故該項目可行。（4）項目敏感性分析為更好預測項目抗風險能力， 對可能影響項目效益的主要因素銷售收入、 經營成本、投資進行分析。各因素變化正負 10%時，對財務內部收益率影響的程度如下。變動百分比第一年營業(yè)現(xiàn)金流入第一年營業(yè)現(xiàn)金流出營業(yè)現(xiàn)金凈流量年金系數(shù)（ 10%， 5）現(xiàn)金流入總現(xiàn)值初始投資凈現(xiàn)值營業(yè)現(xiàn)金流入的敏感程度變動百分比第一年營業(yè)現(xiàn)金流入第一年營業(yè)現(xiàn)金流出營業(yè)現(xiàn)金凈流量年金系數(shù)（ 10%， 5）現(xiàn)金流入總現(xiàn)值初始投資凈現(xiàn)值營業(yè)現(xiàn)金流入的敏感程度表 7-4每年營業(yè)現(xiàn)金流入變化-10%-5%基本情況5%10%254.7268.85283297.1531

10、1.3139.7139.7139.7139.7139.7115129.15143.3157.45171.63.79083.79083.79083.79083.7908435.942489.5818543.2216596.8615650.5013700700700700700-264.058-210.4182-156.7784-103.1385-49.4987(-49.4987+156.7784)/( 156.7784*10%)=6.84%表 7-5每年營業(yè)現(xiàn)金流出變化-10%-5%基本情況5%10%283283283283283125.73132.71539.7146.68553.67157.

11、27150.285143.3136.315129.333.79083.79083.79083.79083.7908596.1791569.7543.2216516.7429490.2642700700700700700-103.8209-130.3-156.7784-183.2571-209.7358(-209.7358+156.7784)/(156.7784*10%)=-3.378%敏感性分析表明 ：當產品銷售價格下降10%，項目凈現(xiàn)值就損失6.84%；項目對產品成本敏感性次之，當成本每增加10%，項目凈現(xiàn)值就減少了3.378%；4精選文庫綜上表明，項目對產品的稅后營業(yè)現(xiàn)金流入最為敏感，其次

12、為稅后營業(yè)現(xiàn)金流出、投資變化。（5）風險報酬分析表 7-6 公司前 5年財務狀況單位: 萬元項目第一年第二年第三年第四年第五年營業(yè)收入283395582.5837.51213利 潤101.7154.7175.575267404.55據(jù)表得出第 3 年以后盈利能力有較大提升，由此可以看出公司的巨大潛力。投資報酬率計算公式：KR FRRRFbv （ R F =營業(yè)利潤 / 營業(yè)資產）其中， R F 為無風險投資報酬率。b 為風險報酬系數(shù)， v 為標準偏差率。經過分析計算，公司前5 年的無風險投資報酬率均為：RF =純粹利率 +通貨膨脹附加率=10%+4%=14%風險報酬系數(shù) b 可以通過對歷史資料分析、 統(tǒng)計回歸、專家評議獲得， 或者由政府主導所得。假設公司每股權益為 0.16 元，平均風險報酬系數(shù)為