財(cái)務(wù)分析分配活動(dòng)分析實(shí)用教案

1、1）分配活動(dòng)分析的目的 2）利潤(rùn)分配的程序3）影響利潤(rùn)分配分析的因素(yn s)4）分配活動(dòng)分析的內(nèi)容 7.1 分配活動(dòng)分配活動(dòng)(hu dng)分析的內(nèi)涵分析的內(nèi)涵第1頁(yè)/共45頁(yè)第一頁(yè)，共46頁(yè)。1 1）分配活動(dòng)分析）分配活動(dòng)分析(fnx)(fnx)的目的的目的分配活動(dòng)分析就是分配活動(dòng)分析就是(jish)要依據(jù)所有者權(quán)益變動(dòng)表及會(huì)計(jì)報(bào)表附要依據(jù)所有者權(quán)益變動(dòng)表及會(huì)計(jì)報(bào)表附注等資料，分析企業(yè)凈利潤(rùn)在企業(yè)與投資者之間以及企業(yè)內(nèi)部各注等資料，分析企業(yè)凈利潤(rùn)在企業(yè)與投資者之間以及企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)資金之間分配的情況及變動(dòng)狀況，從而確定各主要分配渠道分項(xiàng)資金之間分配的情況及變動(dòng)狀況，從而確定各主要分配渠道分

2、配額的增減變動(dòng)幅度，利潤(rùn)分配去向，結(jié)構(gòu)是否合理、合法。配額的增減變動(dòng)幅度，利潤(rùn)分配去向，結(jié)構(gòu)是否合理、合法。第2頁(yè)/共45頁(yè)第二頁(yè)，共46頁(yè)。 企業(yè)的利潤(rùn)分配政策決定了流向投資者和留存在公司以圖再投資的資金數(shù)量，利潤(rùn)分配政策制定的恰當(dāng)與否直接影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值、籌資能力及企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)性。因此，分配活動(dòng)分析的目的就是要通過(guò)對(duì)企業(yè)所有者權(quán)益(quny)變動(dòng)表所揭示的企業(yè)股利分配政策的分析，判斷企業(yè)所處的生產(chǎn)發(fā)展階段與股利分配政策的適應(yīng)性，從而預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景，以便對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。第3頁(yè)/共45頁(yè)第三頁(yè)，共46頁(yè)。2 2）利潤(rùn)分配的程序）利潤(rùn)分配的程序(chngx)(chngx)（1）

3、提取法定盈余公積。公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，加上年初未分配利潤(rùn)（或減去年初未彌補(bǔ)虧損）和其他轉(zhuǎn)入的余額后，應(yīng)按規(guī)定(gudng)提取法定公積金。法定盈余公積是國(guó)家統(tǒng)一規(guī)定(gudng)必須提取的公積金，它的提取順序在彌補(bǔ)虧損之后，按當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的10%提取，當(dāng)法定盈余公積達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)可不再提取。（2）提取法定公益金。公益金是指用于企業(yè)職工集體福利設(shè)施的基金，計(jì)提比例一般為當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的5%10%。第4頁(yè)/共45頁(yè)第四頁(yè)，共46頁(yè)。（3）提取儲(chǔ)備基金、企業(yè)發(fā)展基金。外商投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)的規(guī)定按凈利潤(rùn)提取儲(chǔ)備基金、企業(yè)發(fā)展基金、職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金等。（4）支付(zhf)優(yōu)先

4、股股利。優(yōu)先股股利是企業(yè)按照利潤(rùn)分配方案分配給優(yōu)先股股東的現(xiàn)金股利。第5頁(yè)/共45頁(yè)第五頁(yè)，共46頁(yè)。（5）提取任意盈余公積。任意盈余公積在性質(zhì)上與法定盈余公積是一樣的，二者可以統(tǒng)籌使用。其主要用途有兩個(gè)方面:彌補(bǔ)(mb)虧損和按國(guó)家規(guī)定轉(zhuǎn)增資本金。所不同的是任意盈余公積的提取順序在支付優(yōu)先股股利之后，比例的大小受制于公司股利支付政策。第6頁(yè)/共45頁(yè)第六頁(yè)，共46頁(yè)。（6）應(yīng)付普通股股利。普通股股利是指企業(yè)按照利潤(rùn)分配方案分配給普通股股東的現(xiàn)金股利，其支付金額的多少完全由公司的股利政策所決定。按照利潤(rùn)分配程序，如果公司出現(xiàn)(chxin)虧損，就不可能支付普通股股利，但股份有限公司規(guī)范意見第7

5、5條規(guī)定，在盈余公積已超過(guò)注冊(cè)資本總額50%的條件下，如果公司出現(xiàn)(chxin)虧損或可供分配利潤(rùn)低于股票面值的6%，那么允許公司為了維持本公司的股票信譽(yù)，用其超過(guò)部分，以不超過(guò)面值6%的比率派發(fā)股息和紅利，但分配股利后的法定公積金不得低于注冊(cè)資本的25%。第7頁(yè)/共45頁(yè)第七頁(yè)，共46頁(yè)。（7）轉(zhuǎn)作資本（或股本(gbn)）的普通股股利。轉(zhuǎn)作資本（或股本(gbn)）的普通股股利是指企業(yè)按照利潤(rùn)分配方案以分配股票股利的形式轉(zhuǎn)作資本（或股本(gbn)）。企業(yè)以利潤(rùn)轉(zhuǎn)增的資本，也在本項(xiàng)目核算。第8頁(yè)/共45頁(yè)第八頁(yè)，共46頁(yè)。3 3）影響）影響(yngxing)(yngxing)利潤(rùn)分配分析的利潤(rùn)分

6、配分析的因素因素（1）會(huì)計(jì)政策變更根據(jù)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，當(dāng)企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和客觀情況發(fā)生變化，繼續(xù)采用原來(lái)(yunli)的會(huì)計(jì)政策不能公允地反映該類業(yè)務(wù)實(shí)際情況時(shí)，就需要改變會(huì)計(jì)政策。第9頁(yè)/共45頁(yè)第九頁(yè)，共46頁(yè)。（2）前期損益調(diào)整(tiozhng)前期損益調(diào)整(tiozhng)主要是由于本期發(fā)現(xiàn)并更正以前年度財(cái)務(wù)報(bào)表的誤差所引起的。“本期經(jīng)營(yíng)觀”和“總括收益觀”對(duì)前期損益調(diào)整(tiozhng)項(xiàng)目的處理是不一樣的?！氨酒诮?jīng)營(yíng)觀”認(rèn)為只有那些由本期營(yíng)業(yè)活動(dòng)帶來(lái)的收益及由管理當(dāng)局可控的事項(xiàng)，才包括在利潤(rùn)表中，非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目不應(yīng)包括在內(nèi)，因此不將前期損益調(diào)整(tiozhng)項(xiàng)目列入利潤(rùn)表

7、，而直接調(diào)整(tiozhng)未分配利潤(rùn)項(xiàng)目的期初余額；“總括收益觀”認(rèn)為除股利和企業(yè)與股東之間的其他經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，在報(bào)告內(nèi)影響股東權(quán)益凈增或凈減的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)都應(yīng)列入利潤(rùn)表。第10頁(yè)/共45頁(yè)第十頁(yè)，共46頁(yè)。（3）資產(chǎn)的流動(dòng)性所謂資產(chǎn)的流動(dòng)性是指企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的難易程度。如果企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，現(xiàn)金越充足，其支付現(xiàn)金股利的能力就越強(qiáng)；如果企業(yè)因擴(kuò)充(kuchng)或償債已消耗大量現(xiàn)金，資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，則支付現(xiàn)金股利的能力就比較弱。由此可見，企業(yè)現(xiàn)金股利的支付能力，在很大程度上受其資產(chǎn)流動(dòng)性的限制。第11頁(yè)/共45頁(yè)第十一頁(yè)，共46頁(yè)。（4）盈利能力企業(yè)利潤(rùn)分配所采用的股利政策在很大程度(c

8、hngd)上要受其盈利能力的限制。一般而言，盈利能力比較強(qiáng)的公司，通常采取較高的股利政策，而盈利能力較弱或不夠穩(wěn)定的公司，通常采取較低的股利政策。第12頁(yè)/共45頁(yè)第十二頁(yè)，共46頁(yè)。（5）契約性約束當(dāng)企業(yè)以長(zhǎng)期借款協(xié)議、債券契約以及租賃合約等形式向公司外部籌資時(shí)，通常應(yīng)對(duì)方的要求，接受一些關(guān)于股利支付的限制性條款，如未來(lái)股利只能用協(xié)議簽訂以后的新的收益支付（即限制動(dòng)用以前的留存收益），流動(dòng)資金低于一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)不得支付股利，利息保障倍數(shù)低于一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)不得支付股利等。其目的在于促使(csh)企業(yè)把利潤(rùn)的一部分按有關(guān)條款的要求，以某種形式進(jìn)行再投資，以保障借款如期歸還，維護(hù)債權(quán)人的利益。這也是進(jìn)行利

9、潤(rùn)分配分析時(shí)需考慮的一個(gè)重要因素。第13頁(yè)/共45頁(yè)第十三頁(yè)，共46頁(yè)。4）分配活動(dòng)分析(fnx)的內(nèi)容（1）分配活動(dòng)全面分析(fnx)。（2）利潤(rùn)分配項(xiàng)目分析(fnx)。（3）股利分配決策分析(fnx)。 第14頁(yè)/共45頁(yè)第十四頁(yè)，共46頁(yè)。 1）利潤(rùn)分配規(guī)模及變動(dòng)分析(fnx) 2）利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)及變動(dòng)分析(fnx)7.2 分配活動(dòng)分配活動(dòng)(hu dng)全面分析全面分析第15頁(yè)/共45頁(yè)第十五頁(yè)，共46頁(yè)。1 1）利潤(rùn)分配規(guī)模）利潤(rùn)分配規(guī)模(gum)(gum)及變動(dòng)分析及變動(dòng)分析 利潤(rùn)分配規(guī)模及變動(dòng)分析，就是要對(duì)企業(yè)本期凈利潤(rùn)分配的各項(xiàng)實(shí)際數(shù)與前期的實(shí)際數(shù)進(jìn)行對(duì)比，以揭示各主要分配渠道(

10、qdo)分配額的增減變動(dòng)情況，通過(guò)會(huì)計(jì)因素分析和財(cái)務(wù)因素分析，確定其增減變動(dòng)的原因及其變動(dòng)的合理性。第16頁(yè)/共45頁(yè)第十六頁(yè)，共46頁(yè)。2 2）利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)及變動(dòng)）利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)及變動(dòng)(bindng)(bindng)分分析析 利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)是指各分配渠道的分配額占可供分配利潤(rùn)總額的比重，通過(guò)結(jié)構(gòu)分析可以反映分配項(xiàng)目與總體的關(guān)系(gun x)及其變動(dòng)情況。利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)分析可用垂直分析法進(jìn)行。第17頁(yè)/共45頁(yè)第十七頁(yè)，共46頁(yè)。7.3 利潤(rùn)分配項(xiàng)目分析影響(yngxing)企業(yè)留用利潤(rùn)的因素法律(fl)因素資本(zbn)成本因素?cái)U(kuò)張投資因素償債能力因素資本結(jié)構(gòu)因素第18頁(yè)/共45頁(yè)第十八頁(yè)，共46

11、頁(yè)。（1）法律因素我國(guó)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度規(guī)定，企業(yè)應(yīng)對(duì)實(shí)現(xiàn)的年度凈利潤(rùn)按比例提取盈余公積，一般按凈利潤(rùn)的10%提取，當(dāng)法定盈余公積累計(jì)金額達(dá)到公司注冊(cè)資本的50%以上時(shí)，可不再提取。企業(yè)按規(guī)定還要從凈利潤(rùn)中提取5%10%的法定公益金用于職工集體福利(fl)設(shè)施。除此之外，外商投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)的規(guī)定從凈利潤(rùn)中提取儲(chǔ)備基金、企業(yè)發(fā)展基金、職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利(fl)基金，中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)按規(guī)定在合作期內(nèi)以利潤(rùn)歸還投資者的投資，以及國(guó)有工業(yè)企業(yè)按規(guī)定以利潤(rùn)補(bǔ)充的流動(dòng)資本，也應(yīng)從可供分配的利潤(rùn)中扣除，最后才將剩余部分用于投資者分配。第19頁(yè)/共45頁(yè)第十九頁(yè)，共46頁(yè)。（2）資本成本因素資本成本的

12、高低是企業(yè)選擇資金來(lái)源，擬訂籌資方案(fng n)的基本依據(jù)。采用留用利潤(rùn)籌集資金不需支付籌資費(fèi)用，比發(fā)行新股和舉債籌資成本低、隱蔽性好。同時(shí)，以留用利潤(rùn)進(jìn)行籌資，還會(huì)增加股東權(quán)益資本的比重，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提高公司的借貸能力。所以當(dāng)企業(yè)籌措大量資金時(shí)，就會(huì)考慮選擇比較經(jīng)濟(jì)的籌資渠道，以降低資本成本，通常留用利潤(rùn)是企業(yè)首選的一種籌資方式。第20頁(yè)/共45頁(yè)第二十頁(yè)，共46頁(yè)。（3）擴(kuò)張投資因素當(dāng)企業(yè)有良好的投資機(jī)會(huì)，且預(yù)期的投資收益大于其機(jī)會(huì)成本時(shí)，企業(yè)往往會(huì)將大部分盈余用于投資，而少發(fā)放股利；如果企業(yè)暫時(shí)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，則傾向于向股東多支付股利，以防止保留大量現(xiàn)金造成資金(zjn)浪費(fèi)

13、，這時(shí)，留用利潤(rùn)的比重則相對(duì)較低。第21頁(yè)/共45頁(yè)第二十一頁(yè)，共46頁(yè)。（4）償債能力因素償債能力是指企業(yè)按時(shí)足額(z )償還各種到期債務(wù)的能力。如果企業(yè)支付現(xiàn)金股利后會(huì)影響企業(yè)償還債務(wù)和正常經(jīng)營(yíng)時(shí)，企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額就會(huì)受到限制，從而使留用利潤(rùn)的比重相對(duì)較高。第22頁(yè)/共45頁(yè)第二十二頁(yè)，共46頁(yè)。（5）資本結(jié)構(gòu)因素留用利潤(rùn)可以作為資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)調(diào)整量，當(dāng)資金(zjn)需求量和負(fù)債一定的情況下，如果要保持原有的資本結(jié)構(gòu)，則按資本負(fù)債率可倒求出留用利潤(rùn)額以保持資金(zjn)來(lái)源等于資金(zjn)運(yùn)用的平衡關(guān)系。如果企業(yè)認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，也可以通過(guò)調(diào)整留存利潤(rùn)的比重來(lái)達(dá)到預(yù)期的資本

14、結(jié)構(gòu)。第23頁(yè)/共45頁(yè)第二十三頁(yè)，共46頁(yè)。 項(xiàng)項(xiàng)目 階階段初創(chuàng)創(chuàng)期成長(zhǎng)長(zhǎng)期成熟期衰退期各生命周期階階段的特點(diǎn) 致力于新產(chǎn)品開發(fā)，生產(chǎn)并開始開拓市場(chǎng) 產(chǎn)品走向成熟，企業(yè)開始獲利 增長(zhǎng)速度放慢，企業(yè)獲利水平相對(duì)穩(wěn)定 維持市場(chǎng)份額，企業(yè)獲利能力開始下降 資資金需求 需要大量資金投入 發(fā)展速度太快，仍需外界資金不斷支持 企業(yè)擴(kuò)張潛力有限，產(chǎn)生多余現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量依然較多，但企業(yè)再投資機(jī)會(huì)已經(jīng)枯竭 股利政策 沒(méi)有股利 沒(méi)有或低股利 增加股利 特殊股利回購(gòu)股票 第24頁(yè)/共45頁(yè)第二十四頁(yè)，共46頁(yè)。（2）收益的穩(wěn)定性分析我們進(jìn)行利潤(rùn)分配分析時(shí)，要考慮的另一個(gè)重要因素就是企業(yè)(qy)收益的穩(wěn)定性。一

15、般來(lái)說(shuō)，收益不穩(wěn)定的企業(yè)(qy)，用于股利支付的比例較低，因?yàn)槠髽I(yè)(qy)擔(dān)心是否有能力維持股利的支付；而收益穩(wěn)定且可以預(yù)期的公司則可支付比例較高的股利，如處于周期性行業(yè)的汽車和房地產(chǎn)公司以及收益變動(dòng)很大的高科技公司，其股利支付率小于收益穩(wěn)定的公用事業(yè)公司。第25頁(yè)/共45頁(yè)第二十五頁(yè)，共46頁(yè)。（3）信號(hào)傳遞分析在非完美市場(chǎng)中，由于企業(yè)的管理者與投資者存在著信息不對(duì)稱，所以，股利政策常被管理者用來(lái)傳遞公司有關(guān)未來(lái)前景的信息。我們通過(guò)對(duì)企業(yè)股利政策的分析就可以判斷出企業(yè)提供的是積極的信號(hào)還是消極的信號(hào)。一般而言，股利增加被認(rèn)為是一個(gè)積極的信號(hào)，代表管理當(dāng)局對(duì)企業(yè)的未來(lái)前景看好，而且不僅僅是對(duì)外

16、發(fā)布好消息，還通過(guò)提高股利來(lái)加以(jiy)證實(shí)，結(jié)果將會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的上漲和投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的重新評(píng)估；反之，股利削減通常被認(rèn)為是一個(gè)消極的信號(hào)，代表企業(yè)未來(lái)的盈利水平下降，因而，當(dāng)某一企業(yè)采取這一行動(dòng)時(shí)，投資者就會(huì)認(rèn)為企業(yè)陷入了巨大的財(cái)務(wù)危機(jī)，其結(jié)果導(dǎo)致股價(jià)下跌。第26頁(yè)/共45頁(yè)第二十六頁(yè)，共46頁(yè)。7.4 7.4 股利分配股利分配(fnpi)(fnpi)政策分析政策分析1）股利分配政策選擇分析2）FAR公司(n s)股利政策選擇分析3）股利支付方式選擇分析第27頁(yè)/共45頁(yè)第二十七頁(yè)，共46頁(yè)。1 1）股利分配政策）股利分配政策(zhngc)(zhngc)選擇分析選擇分析 股利股利(gl

17、)分配政策是指企業(yè)確定股利分配政策是指企業(yè)確定股利(gl)及與股利及與股利(gl)有關(guān)的事項(xiàng)所采取的方針與策略。有關(guān)的事項(xiàng)所采取的方針與策略。第28頁(yè)/共45頁(yè)第二十八頁(yè)，共46頁(yè)。 含 義剩余股利政策就是在公司有著良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以(yy)分配。 優(yōu) 點(diǎn)剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是將股利分配作為投資機(jī)會(huì)的因變量，從而降低籌資成本(chngbn)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。剩余(shngy)股利政策 缺 點(diǎn)剩余股利政策的缺點(diǎn)是用于股利分配的盈余隨投資機(jī)會(huì)的增減呈反向變化，所以企業(yè)難以形成一個(gè)穩(wěn)定、持久的股利政策。 （1）

18、剩余股利政策第29頁(yè)/共45頁(yè)第二十九頁(yè)，共46頁(yè)。 含 義這一股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期(shq)內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈余會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)的增長(zhǎng)時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。 優(yōu) 點(diǎn)穩(wěn)定的股利額將傳遞給市場(chǎng)一個(gè)穩(wěn)定的信息，有利于保持企業(yè)股票價(jià)格的穩(wěn)定；固定的股利額，有利于投資者有規(guī)律地安排(npi)股利收入和支出。固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利(gl)政策 缺 點(diǎn)股利支出與企業(yè)稅后凈利脫節(jié)，不能像剩余政策一樣籌措成本較低的資本，且凈利降低時(shí)，股利仍需照常支付，容易導(dǎo)致企業(yè)資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化。 （2）固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策第30頁(yè)/共45頁(yè)第三十頁(yè)，共46

19、頁(yè)。 含 義該政策是指企業(yè)每年按固定股利支付(zhf)率從稅后凈利中支付(zhf)股利的股利政策。 優(yōu) 點(diǎn)保證企業(yè)的股利(gl)支付與企業(yè)的盈利狀況保持穩(wěn)定，股利(gl)額隨盈利額的變動(dòng)而相應(yīng)變動(dòng)，能使股利(gl)支付與企業(yè)盈利得到很好的配合。 固定股利支付(zhf)率政策 缺 點(diǎn)每年股利隨盈利狀況而頻繁變動(dòng)，傳遞給股票市場(chǎng)的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的信息。不利于穩(wěn)定股票價(jià)格，樹立良好的企業(yè)形象。 （3）固定股利支付率政策第31頁(yè)/共45頁(yè)第三十一頁(yè)，共46頁(yè)。 含 義這一政策是指企業(yè)一般每年向股東支付固定的、數(shù)額較低的股利，當(dāng)企業(yè)盈利有較大幅度增加(zngji)時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況向股東加付一部分額外

20、股利的政策。 優(yōu) 點(diǎn)靈活性較大，尤其是對(duì)利潤(rùn)水平各年之間浮動(dòng)較大的企業(yè)，提供了一種較為理想(lxing)的股利分配政策。其靈活性在一定程度上對(duì)其他股利政策的缺點(diǎn)提供了補(bǔ)償。 低正常股利加額外( wi)股利政策 缺 點(diǎn)容易造成股利各年間數(shù)額不同，也不利于穩(wěn)定股票價(jià)格，樹立良好的企業(yè)形象。 （4）低正常股利加額外股利政策第32頁(yè)/共45頁(yè)第三十二頁(yè)，共46頁(yè)。2 2）FARFAR公司股利公司股利(gl)(gl)政策選擇分析政策選擇分析FAR公司支付較低現(xiàn)金股利政策的原因有：（1）企業(yè)出于未來(lái)發(fā)展需要的考慮。（2）盈利能力的限制。（3）變現(xiàn)(bin xin)能力的約束。第33頁(yè)/共45頁(yè)第三十三頁(yè)，

21、共46頁(yè)。3 3）股利支付方式）股利支付方式(fngsh)(fngsh)選擇分析選擇分析（1）現(xiàn)金(xinjn)股利現(xiàn)金(xinjn)股利的含義現(xiàn)金(xinjn)股利是以現(xiàn)金(xinjn)支付的股利，它是股利支付的主要方式?，F(xiàn)金(xinjn)股利對(duì)所有者權(quán)益的影響分析企業(yè)分配現(xiàn)金(xinjn)股利的動(dòng)因分析第34頁(yè)/共45頁(yè)第三十四頁(yè)，共46頁(yè)。一般而言，企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金股利分配主要有以下幾個(gè)動(dòng)因：第一，消除不確定性。第二，傳遞優(yōu)勢(shì)信息(xnx)。第三，減少代理成本。第四，返還現(xiàn)金。第35頁(yè)/共45頁(yè)第三十五頁(yè)，共46頁(yè)。（2）股票股利股票股利的含義(hny)股票股利是公司將股利折成股票而向股東進(jìn)

22、行分配的形式。第36頁(yè)/共45頁(yè)第三十六頁(yè)，共46頁(yè)。股票股利一般是經(jīng)由無(wú)償贈(zèng)送紅股，即留存收益轉(zhuǎn)贈(zèng)資本的途徑實(shí)現(xiàn)的。具體做法是：在公司注冊(cè)資本尚未足額時(shí)，以股東認(rèn)購(gòu)的股票作為股利支付；也可以發(fā)行新股支付股利。實(shí)際操作過(guò)程中，有的公司增發(fā)新股時(shí)，預(yù)先扣除當(dāng)年應(yīng)分配(fnpi)股利，減價(jià)配售給老股東；也有的公司發(fā)行新股時(shí)進(jìn)行無(wú)償增資配股，即股東不須繳納任何現(xiàn)金和實(shí)物即可取得公司發(fā)行的股票。第37頁(yè)/共45頁(yè)第三十七頁(yè)，共46頁(yè)。股票股利對(duì)所有者權(quán)益的影響分析企業(yè)分配(fnpi)股票股利的動(dòng)因分析第38頁(yè)/共45頁(yè)第三十八頁(yè)，共46頁(yè)。其主要?jiǎng)右蛴校旱谝唬盘?hào)效應(yīng)。第二，降低股票市價(jià)。第三，投資者幻覺(jué)(hunju)。第四，節(jié)約現(xiàn)金。第39頁(yè)/共