投資銀行參與的并購(gòu)業(yè)務(wù)的案例

1、投中觀點(diǎn)：投行熱衷能源行業(yè)弁購(gòu)中金中信受益國(guó)企重組近一年來(lái)，在國(guó)家加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及政策鼓勵(lì)并購(gòu)重組激勵(lì)下，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)趨于活躍，尤其在央企重組、 資源類(lèi)企業(yè)整合等方面的并購(gòu)行為大幅增加。同時(shí)，從全球金融危機(jī)中快速恢復(fù)過(guò)來(lái)的中國(guó)企業(yè)也開(kāi)始加快海外擴(kuò)張步伐，跨境并購(gòu)交易數(shù)量也呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨 勢(shì)。投中集團(tuán)旗下數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品CVSource 統(tǒng)計(jì)顯示，2009年11月1日至2010年10月31日，全球披露涉及中國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易完成案例近1000起，披露交易金額超過(guò) 900億美元。其中，披露有并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的案例達(dá)74起，涉及投資銀行 45家，其中總部位于中國(guó)大陸的投行有 32家?；谝陨辖y(tǒng)計(jì)，ChinaVe

2、nture投中集團(tuán)推出 CVAwards 2010年度中國(guó)投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)排行榜，對(duì)總部位于中國(guó)大陸的投資銀行參與的，涉及中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，并分別根據(jù)其交易涉及金額和參與并購(gòu)案例數(shù)量進(jìn)行排名。交易金額排名方面，中金公司、 中信證券、國(guó)泰君安分別以350.74億美元、163.45億美元和13.32億美元名列三甲；而 從參與并購(gòu)案例數(shù)量排名來(lái)看，中金、華興資本和中信建投名列前三CVAwards 2010年度中國(guó)投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)掛行榜（交易金銀排名）名機(jī)枸名程披翥交易金領(lǐng) （億美元）券與案例裁量1中金公司350 7419中信證券163 4523國(guó)暴君安133214中銀國(guó)際11 4435東方

3、證券10 6536漢能 7.3421中信建投7 3248銀河證券6339r華興憤本5 33710招商證券3股4CVSourca 2010.11China'suture, co in cnCVAwardS 2010年度中國(guó)投資銀行開(kāi)越I北爵排行榜（案例毅量桂名）推名機(jī)構(gòu)名稱(chēng)參與案例數(shù)量接露交易金領(lǐng) f億美元）1_中金公司19350.742r華興貧本75 333中信建投47 324招商證券43 975中銀國(guó)際31144G東方證券310 G57銀河證券3638海通證券32 639中信證券21614510-在能27"C7Sourcc 2010.11Chi naV entu re. c

4、o in cn注1 :并購(gòu)交易所涉及的任何一方企業(yè)，其總部、主營(yíng)業(yè)務(wù)或運(yùn)營(yíng)中心位于中國(guó)大陸,且并購(gòu)交易已通過(guò)相關(guān)審批，并完成交易協(xié)議簽訂或資產(chǎn)交割；注2:交易數(shù)量以涉及標(biāo)的企業(yè)數(shù)量確定；若出現(xiàn)買(mǎi)方企業(yè)同時(shí)收購(gòu)多家標(biāo)的企業(yè)股權(quán)，則交易數(shù)量計(jì)為 1起?！巴顿Y銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)”產(chǎn)權(quán)自由交易、資本自由流動(dòng)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)存在并正常運(yùn)行的必要條件之一。既然產(chǎn)權(quán)可以自由交易，資本可以自由流動(dòng)，企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)就必然成為一種經(jīng)常性的現(xiàn)象，而這種優(yōu)勝劣汰的兼并與收購(gòu)， 對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整， 對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)，對(duì)資源配置的優(yōu)化，對(duì)經(jīng)濟(jì)效率的提高，往往是十分有利的。近年，中國(guó)并購(gòu)交易升

5、溫的趨勢(shì)明顯，無(wú)論并購(gòu)數(shù)量還是交易金額，均大幅攀升，已經(jīng)成為全球并購(gòu)市場(chǎng)中的一個(gè)亮點(diǎn)。市場(chǎng)化及全球化的速中國(guó)加入世界貿(mào)易組織后明顯地加快了融入世界經(jīng)濟(jì)一體化、度。伴隨著“入世”的實(shí)現(xiàn)，中國(guó)并購(gòu)也進(jìn)入 WTO 時(shí)代。在近幾年的并購(gòu)事件中, 不僅境外企業(yè)為了進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)而長(zhǎng)驅(qū)直入收購(gòu)中國(guó)企業(yè)，也有中國(guó)企業(yè)大搞海外收購(gòu)活動(dòng)，如聯(lián)想收購(gòu) IBM 個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，TCL 收購(gòu)湯姆遜彩電業(yè)務(wù)，中海油競(jìng)購(gòu)尤尼科，海爾競(jìng)購(gòu)美泰等案例都是石破天驚，一時(shí)間成為國(guó)際關(guān)注的焦點(diǎn)。（三）華興資本名列投資銀行并購(gòu)交易數(shù)量排行榜第二華興資本在投中集團(tuán)首次推出CVAwards 中國(guó)投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)排行榜中，名列交易數(shù)量排行榜的

6、第二名，僅次于中金公司，及 7.42 億美金的交易總額排例總金額榜的第六名。CVAwards2010 年度中國(guó)投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)排行榜為ChinaVenture 投中集團(tuán)首次推出的排行榜，對(duì)總部位于中國(guó)大陸的投資銀行參與的中國(guó)企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理（交易時(shí)間于2 009 年 11 月 1 日至 2010 年 10 月 31 日期間），并分別根據(jù)其參與并購(gòu)案例數(shù)量和交易涉及金額進(jìn)行排名。對(duì)于本次榜單所取得的成績(jī)，華興資本CEO 包凡表示：“近年來(lái)并購(gòu)市場(chǎng)非常的活躍， 越來(lái)越多的VC/PE 或大型企業(yè)通過(guò)并購(gòu)?fù)顺龌蛘闲袠I(yè)布局，未來(lái)中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越紅火。國(guó)內(nèi)及跨境并購(gòu)將是我們?nèi)A興未來(lái)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。

7、華興是從三年前開(kāi)始布局并購(gòu)業(yè)務(wù)的，短短幾年能在此領(lǐng)域取得如此成績(jī)，我們也是非常欣慰的，明年，我們會(huì)努力做更多的并購(gòu)交易，預(yù)計(jì)跨境并購(gòu)的交易額和數(shù)量都會(huì)創(chuàng)造新高”。精選資料投中集團(tuán)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)顯示，2009年11月1日至2010年10月31日，全球披露涉及中國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易完成案例近1000起，披露交易金額超過(guò) 900億美元。其中，披露有并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的案例達(dá)74起，涉及投資銀行45家，其中總部位于中國(guó)大陸的投行有32家，并購(gòu)交易異?；钴S。參與排名的公司里有諸如中金公司、中信證券、招商證券、中銀國(guó)際等等知名企業(yè)。榜單顯示：從參與并購(gòu)案例數(shù)量排名來(lái)看，中金、華興資本和中信建投名列前三，參與并購(gòu)案例數(shù)

8、量分別為19、9和4起（見(jiàn)附表）；從交易金額排名方面來(lái)看，中金公司、中信證券、國(guó)泰君安分別以 350.74億美元、163.45億美元和13.32億美元名列三甲，華興以7.42億美元排名第六。華興資本案例中涉及金額最大的三個(gè)項(xiàng)目是：錦江國(guó)際聯(lián)合美國(guó)德?tīng)柤瘓F(tuán)收購(gòu)州際酒店集團(tuán)，交易總價(jià)值達(dá)3.07億美元；聯(lián)想才打投12億人民幣的戰(zhàn)略收購(gòu)神州租車(chē)；中軟國(guó)際7.09億港幣全面收購(gòu)北京掌中無(wú)限信息技術(shù)有限公司（四）投資銀行的作用媒介資金供需與商業(yè)銀行相似，投資銀行也是溝通互不相識(shí)的資金盈余者和資金短缺者的橋梁，它一方面使資金盈余者能夠充分利用多余資金來(lái)獲取收益，另一方面又幫助資金短缺者獲得所需資金以求發(fā)展

9、。投資銀行和商業(yè)銀行以不同的方式和側(cè)重點(diǎn)起著重要的資金媒介作用，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中，缺一不可。構(gòu)造證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)是一國(guó)金融市場(chǎng)的基本組成部分之一。 任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的國(guó)家中，無(wú)一例外均擁有比較發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)體系。 概括起來(lái)，證券市場(chǎng)由證券發(fā)行 者、證券投資者、管理組織者和投資銀行四個(gè)主體構(gòu)成，其中，投資銀行起了穿 針引線(xiàn)、聯(lián)系不同主體、構(gòu)建證券市場(chǎng)的重要作用。優(yōu)化資源配置實(shí)現(xiàn)有限資源的有效配置，是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵。在這一方面，投資銀行亦 起了重要作用。首先，投資銀行通過(guò)其資金媒介作用，使能獲取較高收益的企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票 和債券等方式來(lái)獲得資金，同時(shí)為資金盈余者提供了獲取更高收益的渠道， 從而

10、 使國(guó)家整體的經(jīng)濟(jì)效益和福利得到提高，促進(jìn)了資源的合理配置。其次，投資銀行便利了政府債券的發(fā)行，使政府可以獲得足夠的資金用于提供 公共產(chǎn)品，加強(qiáng)基礎(chǔ)建設(shè)，從而為經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，政府還可以 通過(guò)買(mǎi)賣(mài)政府債券等方式，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，借以保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。第三，投資銀行幫助企業(yè)發(fā)行股票和債券， 不僅使企業(yè)獲得了發(fā)展和壯大所需的資金，并且將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理置于廣大股東和債權(quán)人的監(jiān)督之下， 有益于建立 科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制，以及產(chǎn)權(quán)明晰的企業(yè)制度，從而促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)效益的 提高，推動(dòng)了企業(yè)的發(fā)展。第四，投資銀行的兼并和收購(gòu)業(yè)務(wù)促進(jìn)了經(jīng)營(yíng)管理不善的企業(yè)被兼并或收購(gòu), 經(jīng)營(yíng)狀況良好的企業(yè)得以迅速發(fā)展壯大， 實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從而促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的 調(diào)整和生產(chǎn)的社會(huì)化。第五，許多尚處于新生階段、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很大的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)難以從商業(yè)銀行 獲取貸款，往往只能通過(guò)投資銀行發(fā)行股票或債券以籌集資金求得發(fā)展。因此從這個(gè)意義上說(shuō)，投資銀行促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的進(jìn)步。促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，投資銀行發(fā)揮了重要作用。因?yàn)槠髽I(yè)兼并與收購(gòu)是一個(gè)技 術(shù)性很強(qiáng)的工作，選擇合適的并購(gòu)對(duì)象、合適的并購(gòu)時(shí)間、合適的并購(gòu)價(jià)格及進(jìn) 行針對(duì)并購(gòu)的合理的財(cái)務(wù)安排等都需要大量的資料、專(zhuān)業(yè)的人才和先