《財務(wù)管理》人大第六版課件第3章財務(wù)分析

1、&財務(wù)分析基礎(chǔ)財務(wù)分析基礎(chǔ)&財務(wù)能力分析財務(wù)能力分析&財務(wù)趨勢分析財務(wù)趨勢分析&財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析第第3 3章章 財務(wù)分析財務(wù)分析企業(yè)企業(yè)財務(wù)報告財務(wù)報告會計信息會計信息需求者需求者cpa財務(wù)分析財務(wù)分析會計準(zhǔn)則會計準(zhǔn)則第一節(jié)第一節(jié) 財務(wù)分析基礎(chǔ)財務(wù)分析基礎(chǔ)一一.財務(wù)財務(wù)分析分析的概念的概念 財務(wù)分析以企業(yè)財務(wù)分析以企業(yè)財務(wù)報告財務(wù)報告及其他相關(guān)資料及其他相關(guān)資料為主要為主要依據(jù)依據(jù)，對企業(yè)的，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量進行評價和進行評價和剖析剖析，反映反映企業(yè)在營運過企業(yè)在營運過程中的各方面的程中的各方面的能力和發(fā)展

2、趨勢能力和發(fā)展趨勢，從而為改進，從而為改進企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務(wù)信息財務(wù)信息。二二. .財務(wù)分析的作用財務(wù)分析的作用1.1.可以全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財可以全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務(wù)能力，包括償債能力、營運能力、盈利能務(wù)能力，包括償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力。力和發(fā)展能力。2.2.可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供更加系統(tǒng)的、完整的會計關(guān)部門和人員提供更加系統(tǒng)的、完整的會計信息。信息。3.3.可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門

3、和單位完成經(jīng)營計劃情況，考核各單位和部門的業(yè)績。經(jīng)營計劃情況，考核各單位和部門的業(yè)績。1.1.債權(quán)人財務(wù)分析的目的債權(quán)人財務(wù)分析的目的2.2.股權(quán)投資者財務(wù)分析的目的股權(quán)投資者財務(wù)分析的目的3.3.管理層財務(wù)分析的目的管理層財務(wù)分析的目的4.4.審計師財務(wù)分析的目的審計師財務(wù)分析的目的5.5.政府部門財務(wù)分析的目的政府部門財務(wù)分析的目的三三.財務(wù)分析的目的財務(wù)分析的目的 （一）債權(quán)人（一）債權(quán)人 1 1、心態(tài)：關(guān)心貸款的安全性，關(guān)心企業(yè)、心態(tài)：關(guān)心貸款的安全性，關(guān)心企業(yè)是否盈利。是否盈利。 2 2、短期債權(quán)人關(guān)心當(dāng)前財務(wù)狀況，如資、短期債權(quán)人關(guān)心當(dāng)前財務(wù)狀況，如資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力；長期債權(quán)

4、人關(guān)心產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力；長期債權(quán)人關(guān)心企業(yè)未來的現(xiàn)金流和長期盈利能力。企業(yè)未來的現(xiàn)金流和長期盈利能力。3 3、財務(wù)分析是為了回答：、財務(wù)分析是為了回答： 企業(yè)為什么需要額外籌資企業(yè)為什么需要額外籌資 企業(yè)還本付息所需資金的可能來源是什么企業(yè)還本付息所需資金的可能來源是什么 企業(yè)對以前的短期及長期貸款是否按期歸企業(yè)對以前的短期及長期貸款是否按期歸還還 企業(yè)將來在哪些方面還需要借款企業(yè)將來在哪些方面還需要借款 （二）股權(quán)投資者（二）股權(quán)投資者 1 1、心態(tài)：只要影響企業(yè)財富積累的財務(wù)指、心態(tài)：只要影響企業(yè)財富積累的財務(wù)指標(biāo)都很關(guān)心，如償債能力、盈利能力、風(fēng)險標(biāo)都很關(guān)心，如償債能力、盈利能力、風(fēng)

5、險控制等控制等 2 2、既關(guān)心公司的當(dāng)前狀況，也關(guān)心公司的、既關(guān)心公司的當(dāng)前狀況，也關(guān)心公司的未來發(fā)展。未來發(fā)展。 3 3、財務(wù)分析是為了回答：、財務(wù)分析是為了回答： 企業(yè)目前的財務(wù)狀況、風(fēng)險和收益如何企業(yè)目前的財務(wù)狀況、風(fēng)險和收益如何 企業(yè)當(dāng)前和未來收益水平的高低，及企業(yè)企業(yè)當(dāng)前和未來收益水平的高低，及企業(yè)收益易受哪些重大變動因素的影響收益易受哪些重大變動因素的影響 與其他竟?fàn)幷呦啾?，企業(yè)處于何種地位與其他竟?fàn)幷呦啾龋髽I(yè)處于何種地位 （三）企業(yè)管理層（三）企業(yè)管理層 1 1、心態(tài)：由于委托代理形成的各種契約關(guān)系，、心態(tài)：由于委托代理形成的各種契約關(guān)系，解雇與收購的威脅解雇與收購的威脅 2

6、2、關(guān)心企業(yè)的財務(wù)狀況、盈利能力、發(fā)展?jié)摿?、關(guān)心企業(yè)的財務(wù)狀況、盈利能力、發(fā)展?jié)摿Φ戎卮蠓矫?，他們往往從外部使用人的角度對待等重大方面，他們往往從外部使用人的角度對待和分析企業(yè)。和分析企業(yè)。 3 3、財務(wù)分析是為了回答：、財務(wù)分析是為了回答： 企業(yè)業(yè)績的狀況如何，與契約約定有哪些差異企業(yè)業(yè)績的狀況如何，與契約約定有哪些差異, ,改改善企業(yè)業(yè)績可以釆取那些方法和手段，從而使債善企業(yè)業(yè)績可以釆取那些方法和手段，從而使債權(quán)人和投資人滿意權(quán)人和投資人滿意. .（四）政府監(jiān)管部門及其他人士（四）政府監(jiān)管部門及其他人士 1 1、心態(tài)：企業(yè)按法律規(guī)定范圍內(nèi)以滿、心態(tài)：企業(yè)按法律規(guī)定范圍內(nèi)以滿足社會發(fā)展為目標(biāo)

7、從事生產(chǎn)經(jīng)營活動足社會發(fā)展為目標(biāo)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動 2 2、關(guān)心企業(yè)的盈利和長遠發(fā)展能力，、關(guān)心企業(yè)的盈利和長遠發(fā)展能力，履行監(jiān)管職責(zé)履行監(jiān)管職責(zé) 3 3、財務(wù)分析是為了回答：、財務(wù)分析是為了回答： 企業(yè)是否在法律規(guī)定范圍內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營活企業(yè)是否在法律規(guī)定范圍內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動動? ? 企業(yè)盈利能力和長遠發(fā)展能力可能會受到哪企業(yè)盈利能力和長遠發(fā)展能力可能會受到哪些損害以及原因些損害以及原因? ? 可以采取哪些措施增強企業(yè)的盈利能力和長可以采取哪些措施增強企業(yè)的盈利能力和長遠發(fā)展能力遠發(fā)展能力? ?財務(wù)綜財務(wù)綜合分析合分析財務(wù)趨財務(wù)趨勢分析勢分析發(fā)展能發(fā)展能力分析力分析盈利能盈利能力分析力分析營運

8、能營運能力分析力分析償債能償債能力分析力分析財務(wù)分財務(wù)分析的內(nèi)容析的內(nèi)容五、財務(wù)分析的方法財務(wù)分析的方法n1.1.比率分析法：是將企業(yè)比率分析法：是將企業(yè)同一時期同一時期的財務(wù)報表的財務(wù)報表中的中的相關(guān)項目相關(guān)項目進行對比，得出一系列財務(wù)比率。進行對比，得出一系列財務(wù)比率。n構(gòu)成比率（結(jié)構(gòu)比率）：反映構(gòu)成比率（結(jié)構(gòu)比率）：反映部分與總體之間部分與總體之間關(guān)系關(guān)系的財務(wù)比率，如流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率等。的財務(wù)比率，如流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率等。n效率比率：反映效率比率：反映投入與產(chǎn)出之間投入與產(chǎn)出之間關(guān)系的財務(wù)比率，關(guān)系的財務(wù)比率，如資產(chǎn)報酬率、銷售凈利潤等。如資產(chǎn)報酬率、銷售凈利潤等。n相關(guān)比率

9、：反映相關(guān)比率：反映兩個或兩個以上相關(guān)項目比值兩個或兩個以上相關(guān)項目比值關(guān)系關(guān)系的財務(wù)比率，如流動比率、速動比率等。的財務(wù)比率，如流動比率、速動比率等。l2.2.比較分析法比較分析法: :l是將是將同一企業(yè)不同時期同一企業(yè)不同時期財務(wù)狀況或財務(wù)狀況或不同企不同企業(yè)之間的財務(wù)狀況業(yè)之間的財務(wù)狀況進行比較，從而揭示企進行比較，從而揭示企業(yè)財務(wù)狀況存在差異的分析方法。業(yè)財務(wù)狀況存在差異的分析方法。l縱向比較分析法：對縱向比較分析法：對同一企業(yè)同一企業(yè)連續(xù)若干期連續(xù)若干期的財務(wù)狀況進行比較分析。的財務(wù)狀況進行比較分析。l橫向比較分析法：對橫向比較分析法：對本企業(yè)和其他企業(yè)本企業(yè)和其他企業(yè)同同期財務(wù)狀況

10、進行比較。期財務(wù)狀況進行比較。為作出經(jīng)濟為作出經(jīng)濟決策提供各決策提供各種建議種建議進行因素進行因素分析，抓分析，抓住主要住主要矛盾矛盾選擇適當(dāng)選擇適當(dāng)?shù)姆治龇降姆治龇椒?，確定法，確定分析指標(biāo)分析指標(biāo) 確定財務(wù)確定財務(wù)分析的范分析的范圍，搜集圍，搜集有關(guān)的經(jīng)有關(guān)的經(jīng)濟資料濟資料六、財務(wù)分析的程序六、財務(wù)分析的程序1.1.資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表七七. .財務(wù)分析的基礎(chǔ)財務(wù)分析的基礎(chǔ)資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)是反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的財務(wù)報表。狀況的財務(wù)報表。依據(jù)：依據(jù)：“資產(chǎn)資產(chǎn)負債負債所有者權(quán)益所有者權(quán)益” 。反映企業(yè)在某一時間點上資產(chǎn)、負債及所有者反映企業(yè)在某一時間

11、點上資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益的基本狀況。權(quán)益的基本狀況。2.2.利潤表利潤表七七.財務(wù)分析的基礎(chǔ)財務(wù)分析的基礎(chǔ)利潤表利潤表是企業(yè)一定時期經(jīng)營成果的一種財務(wù)報表。是企業(yè)一定時期經(jīng)營成果的一種財務(wù)報表。其理論依據(jù)是：利潤收入費用。在利潤表中，其理論依據(jù)是：利潤收入費用。在利潤表中，通常按照利潤的構(gòu)成項目來分別列示。通常按照利潤的構(gòu)成項目來分別列示。利潤表的解讀利潤表的解讀n表達公司在一定期間的經(jīng)營成果。表達公司在一定期間的經(jīng)營成果。n凈利潤凈利潤= =利潤總額利潤總額所得稅所得稅n利潤總額利潤總額= =n營業(yè)利潤營業(yè)利潤= =n主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)利潤= =解讀重點：關(guān)注利潤的構(gòu)成解讀重點：關(guān)注利潤

12、的構(gòu)成 不僅關(guān)注凈利潤，更應(yīng)關(guān)注主營業(yè)務(wù)利潤不僅關(guān)注凈利潤，更應(yīng)關(guān)注主營業(yè)務(wù)利潤2.2.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表(1)(1)反映公司一定會計期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)反映公司一定會計期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息。金等價物流入和流出的信息。(2)(2)理論依據(jù)：理論依據(jù)：現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量= =現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出七七.財務(wù)分析的基礎(chǔ)財務(wù)分析的基礎(chǔ)現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表幾個概念幾個概念n現(xiàn)金現(xiàn)金是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款，是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金，不能隨時用于不能隨時用

13、于支付的存款不應(yīng)作為現(xiàn)金，而應(yīng)作為投資支付的存款不應(yīng)作為現(xiàn)金，而應(yīng)作為投資。n現(xiàn)金等價物現(xiàn)金等價物是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的短期投資。為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的短期投資。n期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小。動風(fēng)險很小。n期限短一般是指從購買日起，三個月內(nèi)到期。期限短一般是指從購買日起，三個月內(nèi)到期。n現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是某一段時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，主是某一段時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，主要包括要包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)

14、金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三類。三類。 現(xiàn)金流量表解讀重點現(xiàn)金流量表解讀重點n經(jīng)營活動現(xiàn)金流在評價企業(yè)未來獲取經(jīng)營活動現(xiàn)金流在評價企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力時最為關(guān)鍵?，F(xiàn)金能力時最為關(guān)鍵。n投資和融資活動的現(xiàn)金流的分析，應(yīng)投資和融資活動的現(xiàn)金流的分析，應(yīng)結(jié)合經(jīng)營現(xiàn)金流共同進行。結(jié)合經(jīng)營現(xiàn)金流共同進行。第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)財務(wù)能力分析企業(yè)財務(wù)能力分析償債能力分析償債能力分析營運能力分析營運能力分析盈利能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析償債能力分析償債能力分析n償債能力償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)

15、的能力。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。n再回想下，誰關(guān)心企業(yè)的償債能力？一、短期償債能力分析n短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力。能力。n流動比率n速動比率n現(xiàn)金比率n現(xiàn)金流量比率(一)流動比率n流動比率=流動資產(chǎn)流動負債n流動資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨、待攤費用和一年內(nèi)到期的長期債券投資等，一般用資產(chǎn)負債表中的期末流動資產(chǎn)總額；n流動負債主要包括短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項、各種應(yīng)交款項、一年內(nèi)即將到期的長期負債等，通常也用資產(chǎn)負債表中的期末流動負債總額。 n流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要財務(wù)指標(biāo)n思

16、考：大了好還是小了好？思考：大了好還是小了好？(二)速動比率n流動比率的局限性n流動資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)稱為速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)，主要包括現(xiàn)金(即貨幣資金)、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等。速動資產(chǎn)與流動負債的比率稱為速動比率，也稱酸性試驗速動比率，也稱酸性試驗。n其計算公式為： 速動比率=速動資產(chǎn)流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）流動負債n速動比率應(yīng)該等于幾？流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)速動速動資產(chǎn)資產(chǎn)現(xiàn)金類資產(chǎn)現(xiàn)金類資產(chǎn)(三)現(xiàn)金比率 n現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。n現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）流動負債 n現(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接支付能力n高了好還是低了好？(四)現(xiàn)金流量比率n現(xiàn)金流量比率是

17、企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。n現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量流動負債 n這一比率反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動負債的倍數(shù)。二、長期償債能力分析n長期償債能力長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力n企業(yè)的長期負債主要有長期借款、應(yīng)付長期債券、長期應(yīng)付款等。n資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負債股權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率、利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)等。 (一)資產(chǎn)負債率n資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負債比率或舉債經(jīng)營比率，它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。n資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額 n資產(chǎn)負債率反映企

18、業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越強。 n企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營者往往從不同的角度來評價。n資產(chǎn)負債率為多少才是合理的并沒有一個確定的標(biāo)準(zhǔn)。n該指標(biāo)對不同利益主體的意義不同該指標(biāo)對不同利益主體的意義不同: :n債權(quán)人認為負債比率越低，投資越安全。債權(quán)人認為負債比率越低，投資越安全。n所有者認為如果企業(yè)全部資本的利潤率超所有者認為如果企業(yè)全部資本的利潤率超過債務(wù)利息率，就能獲得額外的好處，負過債務(wù)利息率，就能獲得額外的好處，負債比率越大越好，否則相反。債比率越大越好，否則相反。n經(jīng)營者認為負債比率應(yīng)該適度，太高經(jīng)營者認為負債比率應(yīng)該適度，太高

19、, ,風(fēng)風(fēng)險就大，太低經(jīng)營過于保守。險就大，太低經(jīng)營過于保守。(二)股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)n股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。n股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額資產(chǎn)總額 n股東權(quán)益比率與負債比率從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況的n股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱作權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。n權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額 股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額說明：說明：（1 1）股東權(quán)益比率與負債比率之和等于）股東權(quán)益比率與負債比率之和等于1 1；（2 2）股東權(quán)益比率越大，負債比率就越小，）股東權(quán)益比率越大，負

20、債比率就越小，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也越小，償還長期債務(wù)的能力企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也越小，償還長期債務(wù)的能力就越強。就越強。2.2.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額/ /股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額說明：說明：（1 1）權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財務(wù)杠桿的大??；）權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財務(wù)杠桿的大?。唬? 2）權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在）權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小，財務(wù)杠桿越大。資產(chǎn)中所占比重越小，財務(wù)杠桿越大。產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率也稱負債股權(quán)比率，是指企業(yè)負債總也稱負債股權(quán)比率，是指企業(yè)負債總額與所有者權(quán)益總額的比率，反映企業(yè)所有者額與所有者權(quán)益總

21、額的比率，反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率= =（負債總額（負債總額/ /所有者權(quán)益總額）所有者權(quán)益總額）* *100%100%( (三三).).產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率說明：說明：l一般情況下產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)長期一般情況下產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)長期償債能力越強。償債能力越強。l產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負債率對評價償債能力的產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負債率對評價償債能力的作用基本相同，兩者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負作用基本相同，兩者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度；產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財務(wù)

22、結(jié)構(gòu)的穩(wěn)程度；產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風(fēng)險的承受能力。健程度以及自有資金對償債風(fēng)險的承受能力。(四)償債保障比率n償債保障比率是負債總額與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的比率。n償債保障比率=負債總額經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 n償債保障比率反映用企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量償還全部債務(wù)所需的時間，所以該比率亦被稱為債務(wù)償還期。n一般認為，該比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強。 三、影響企業(yè)償債能力的其他因素三、影響企業(yè)償債能力的其他因素 n(一)或有負債 或有負債是企業(yè)在經(jīng)營活動中有可能會發(fā)生的債務(wù)。 n(二)擔(dān)保責(zé)任 這種擔(dān)保責(zé)任，在被擔(dān)保人沒有履行合同時，就有可能會成為企業(yè)的負

23、債，增加企業(yè)的債務(wù)負擔(dān)n (三)租賃活動 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，可以通過財產(chǎn)租賃的方式解決急需的設(shè)備。經(jīng)營租賃的資產(chǎn)，其租賃費用并未包含在負債之中。n(四)可動用的銀行貸款指標(biāo) 可動用的銀行貸款指標(biāo)是指銀行已經(jīng)批準(zhǔn)而企業(yè)尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額。思考題n影響企業(yè)償債能力的主要因素有哪些？企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力分析 n企業(yè)的營運能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對此進行分析，可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)收

24、賬款的周轉(zhuǎn)速度。n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額應(yīng)收賬款平均余額 一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強；較短；資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強；可以減少壞賬損失等?？梢詼p少壞賬損失等。二、存貨周轉(zhuǎn)率n存貨周轉(zhuǎn)率，也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時期的銷售成本與平均存貨的比率。n存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本平均存貨n 存貨周轉(zhuǎn)率說明了一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。n一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。存貨周轉(zhuǎn)率高，

25、表明存貨變現(xiàn)的速度快；周轉(zhuǎn)額較大，表明資金占用水平較低。三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率n流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，它反映的是全部流動資產(chǎn)的利用效率。n流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(銷售收入流動資產(chǎn)平均余額) n流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明在一個會計年度內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它反映了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。n一般情況下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額較多，流動資產(chǎn)利用效果較好。但是沒有具體標(biāo)準(zhǔn)。四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率n固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。n固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入固定資產(chǎn)平均凈值n 這項比率主要用于分析對廠房、

26、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，一般情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率n總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率。n總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入資產(chǎn)平均總額 n總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。n一般情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率較高。思考題n影響企業(yè)營運能力的主要因素有哪些？企業(yè)獲利能力分析企業(yè)獲利能力分析n獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。n評價企業(yè)獲利能力的財務(wù)比率主要有n資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、銷售毛利率、

27、銷售凈利率、成本費用凈利率等，對于股份有限公司，還應(yīng)分析每股利潤、每股現(xiàn)金流量、每股股利、股利發(fā)放率、每股凈資產(chǎn)、市盈率等。一、資產(chǎn)報酬率 n資產(chǎn)報酬率，也稱資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤率或投資報酬率，是企業(yè)在一定時期內(nèi)的利潤額與資產(chǎn)平均總額的比率。n主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率。n通常要與該企業(yè)前期、與同行業(yè)平均水平和先進水平進行比較 n按照所采用的利潤額不同，資產(chǎn)報酬率分為資產(chǎn)息稅前利潤率、資產(chǎn)利潤率和資產(chǎn)凈利率。資產(chǎn)息稅前利潤率資產(chǎn)息稅前利潤率= =息稅前利潤息稅前利潤/ /資產(chǎn)平均總資產(chǎn)平均總額額說明：說明： 該指標(biāo)用來評價企業(yè)利用全部經(jīng)濟資源該指標(biāo)用來

28、評價企業(yè)利用全部經(jīng)濟資源獲取收益的能力，反映了企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲取收益的能力，反映了企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的效率。進行經(jīng)營活動的效率。1.1.資產(chǎn)息稅前利潤率資產(chǎn)息稅前利潤率資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率= =利潤總額利潤總額/ /資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額說明：說明： 該指標(biāo)用來評價企業(yè)利用全部經(jīng)濟資源該指標(biāo)用來評價企業(yè)利用全部經(jīng)濟資源獲取稅前利潤的能力。獲取稅前利潤的能力。2.2.資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率= =凈利潤凈利潤/ /資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額說明：說明： 該指標(biāo)用來評價企業(yè)利用全部經(jīng)濟資源該指標(biāo)用來評價企業(yè)利用全部經(jīng)濟資源獲取稅后利潤的能力。獲取稅后利潤的能力。3.3.

29、資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率二、股東權(quán)益報酬率n股東權(quán)益報酬率，也稱凈資產(chǎn)收益率、凈值報酬率或所有者權(quán)益報酬率，它是一定時期企業(yè)的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率。n股東權(quán)益報酬率=(凈利潤股東權(quán)益平均總額)100% n越高說明企業(yè)的盈利能力越強。三、銷售毛利率與銷售凈利率n(一)銷售毛利率 銷售毛利率，也稱毛利率，是企業(yè)的銷售毛利與銷售收入凈額的比率。n銷售毛利率=（銷售毛利銷售收入凈額）100% n銷售毛利率反映了企業(yè)的銷售成本與銷售收入凈額的比例關(guān)系(二)銷售凈利率n銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與銷售收入凈額的比率。n銷售凈利率=(凈利潤銷售收入凈額)100% n銷售凈利率說明了企業(yè)凈利潤占銷售收入的比

30、例，它可以評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。 四、成本費用凈利率n成本費用凈利率是企業(yè)凈利潤與成本費用總額的比率。它反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費與獲得的收益之間的關(guān)系。n成本費用凈利率=(凈利潤成本費用總額)100% n這一比率越高，說明企業(yè)為獲取收益而付出的代價越小，企業(yè)的獲利能力越強。 發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析發(fā)展能力，也稱成長能力，是指企業(yè)在從事發(fā)展能力，也稱成長能力，是指企業(yè)在從事經(jīng)營活動過程中所表現(xiàn)出的增長能力。經(jīng)營活動過程中所表現(xiàn)出的增長能力。反映企業(yè)發(fā)展能力的主要財務(wù)比率有銷售增反映企業(yè)發(fā)展能力的主要財務(wù)比率有銷售增長率、資產(chǎn)增長率、股權(quán)資本增長率、利潤長率、資產(chǎn)增長率、股權(quán)資

31、本增長率、利潤增長率等。增長率等。1.1.銷售增長率銷售增長率銷售增長率銷售增長率= =本年營業(yè)收入增長額本年營業(yè)收入增長額/ /上年營上年營業(yè)收入總額業(yè)收入總額說明：說明： 該比率大于零，表示本年營業(yè)收入增該比率大于零，表示本年營業(yè)收入增加；反之，表示營業(yè)收入減少。加；反之，表示營業(yè)收入減少。 該比率越高，說明企業(yè)營業(yè)收入的成該比率越高，說明企業(yè)營業(yè)收入的成長性越好，企業(yè)的發(fā)展能力越強。長性越好，企業(yè)的發(fā)展能力越強。2.2.資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率= =本年總資產(chǎn)增長額本年總資產(chǎn)增長額/ /年初資產(chǎn)總年初資產(chǎn)總額額說明：說明： 資產(chǎn)增長率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增資產(chǎn)增長率越高

32、，說明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長的速度越快，企業(yè)的競爭力會增強。長的速度越快，企業(yè)的競爭力會增強。3.3.股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率= =本年股東權(quán)益增長額本年股東權(quán)益增長額/ /年初年初股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額說明：說明： 股權(quán)資本增長率越高，說明企業(yè)資本積股權(quán)資本增長率越高，說明企業(yè)資本積累能力越強，企業(yè)的發(fā)展能力也越好。累能力越強，企業(yè)的發(fā)展能力也越好。4.4.利潤增長率利潤增長率利潤增長率利潤增長率= =本年利潤總額增長額本年利潤總額增長額/ /上年利潤上年利潤總額總額說明：說明： 利潤增長率越高，說明企業(yè)成長性越好，利潤增長率越高，說明企業(yè)成長性越好，發(fā)展能力越強

33、。發(fā)展能力越強。第三節(jié)第三節(jié) 財務(wù)趨勢分析財務(wù)趨勢分析n比較財務(wù)報表比較財務(wù)報表n比較資產(chǎn)負債表分析比較資產(chǎn)負債表分析n比較利潤表分析比較利潤表分析n比較百分比財務(wù)報表比較百分比財務(wù)報表n比較財務(wù)比率比較財務(wù)比率n圖解法圖解法一、比較財務(wù)報表一、比較財務(wù)報表n比較財務(wù)報表是比較企業(yè)連續(xù)幾期財務(wù)報表的數(shù)據(jù)，分析其增減變化的幅度及其變化原因，來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。n選擇的期數(shù)越多，分析結(jié)果的準(zhǔn)確性越高。n必須考慮到各期數(shù)據(jù)的可比性。比較資產(chǎn)負債表（表3-4，部分）l（1）資產(chǎn)變化：比較）資產(chǎn)變化：比較2008年與年與2007年，總資產(chǎn)增加了年，總資產(chǎn)增加了700萬萬元，增長了元，增長了18

34、.42%；流動資產(chǎn)增加了；流動資產(chǎn)增加了270萬元，增長了萬元，增長了15.79%；固定資產(chǎn)增加了固定資產(chǎn)增加了350萬元，增長了萬元，增長了19.44%；表明；表明2008年資產(chǎn)增年資產(chǎn)增長速度較快，其固定資產(chǎn)增長速度比流動資產(chǎn)速度要快。長速度較快，其固定資產(chǎn)增長速度比流動資產(chǎn)速度要快。l（2）負債變化：比較）負債變化：比較2008年與年與2007年，負債增加了年，負債增加了246萬元，萬元，增長了增長了13.49%，其中流動負債增加了，其中流動負債增加了100萬元，增長了萬元，增長了11.11%，長期負債增加了長期負債增加了146萬元，增長了萬元，增長了15.8%；表明；表明2008年負債

35、增長年負債增長速度較快，尤其是長期負債增加的較多，只不過其增長速度低于速度較快，尤其是長期負債增加的較多，只不過其增長速度低于總資產(chǎn)增長速度，不會帶來更大的財務(wù)風(fēng)險。總資產(chǎn)增長速度，不會帶來更大的財務(wù)風(fēng)險。l（3）權(quán)益變化：比較）權(quán)益變化：比較2008年與年與2007年，總資產(chǎn)增加了年，總資產(chǎn)增加了454萬萬元，增長了元，增長了22.98%，股東權(quán)益高速增長，其增長速度超過資產(chǎn)，股東權(quán)益高速增長，其增長速度超過資產(chǎn)的增長速度，表明公司財務(wù)狀況比較穩(wěn)定。的增長速度，表明公司財務(wù)狀況比較穩(wěn)定。比較利潤表（表3-5）二、比較百分比財務(wù)報表二、比較百分比財務(wù)報表n比較百分比財務(wù)報表是在比較財務(wù)報表的基

36、礎(chǔ)上發(fā)展而來的。百分比財務(wù)報表是將財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)用百分比來表示。n比較財務(wù)報表與比較百分比財務(wù)報表n比較財務(wù)報表是比較各期報表中的數(shù)據(jù)，而比較百分比財務(wù)報表則是比較各項目百分比的變化，以此來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。比較百分比資產(chǎn)負債表（表比較百分比資產(chǎn)負債表（表3-6）流動資產(chǎn)、長期負債的比例均在下降；非流動資產(chǎn)的比重在上流動資產(chǎn)、長期負債的比例均在下降；非流動資產(chǎn)的比重在上升；負債比重下降，公司的資本結(jié)構(gòu)變化，股東權(quán)益比重上升，升；負債比重下降，公司的資本結(jié)構(gòu)變化，股東權(quán)益比重上升，公司的財務(wù)風(fēng)險減小。公司的財務(wù)風(fēng)險減小。比較百分比利潤表（表比較百分比利潤表（表3-7,部分）部分） 三

37、、比較財務(wù)比率n比較財務(wù)比率就是將企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的財務(wù)比率進行對比，從而分析企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。n是比率分析法與比較分析法的結(jié)合，更加直觀地反映了企業(yè)各方面財務(wù)狀況的變動趨勢。比較財務(wù)比率比較財務(wù)比率近三年中流動比率和速動比率略有增加，資產(chǎn)負債率呈下降趨勢，近三年中流動比率和速動比率略有增加，資產(chǎn)負債率呈下降趨勢，表明公司償債能力增強；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都有所增表明公司償債能力增強；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都有所增長，表明公司的銷售情況較好；而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化不大，且三長，表明公司的銷售情況較好；而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化不大，且三個盈利能力指標(biāo)都呈下降趨勢，說明雖然公司償債能力增

38、強，但個盈利能力指標(biāo)都呈下降趨勢，說明雖然公司償債能力增強，但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)并沒有加快，公司必須嚴格控制成本費用。是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)并沒有加快，公司必須嚴格控制成本費用。四、圖解法n圖解法是將企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的財務(wù)數(shù)據(jù)或財務(wù)比率繪制成圖，并根據(jù)圖形走勢來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢。這種方法比較簡單、直觀地反映出企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢，使分析者能夠發(fā)現(xiàn)一些通過比較法所不易發(fā)現(xiàn)的問題。圖解法銷售凈利率示意圖第四節(jié)第四節(jié) 財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析n一、財務(wù)比率綜合評分法一、財務(wù)比率綜合評分法n二、杜邦分析法二、杜邦分析法一、財務(wù)比率綜合評分法一、財務(wù)比率綜合評分法n1.1.財務(wù)比率綜合評分法（沃爾評分法

39、）的含義財務(wù)比率綜合評分法（沃爾評分法）的含義n通過對選定的幾項財務(wù)比率進行評分，然后計算出綜合的幾項財務(wù)比率進行評分，然后計算出綜合得分得分，并據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務(wù)狀況的方法。n2.2.財務(wù)比率綜合評分法的程序財務(wù)比率綜合評分法的程序n選定評價財務(wù)狀況的財務(wù)比率選定評價財務(wù)狀況的財務(wù)比率n確定財務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)評分值（即權(quán)重）確定財務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)評分值（即權(quán)重）n確定財務(wù)比率評分值的上下限確定財務(wù)比率評分值的上下限n確定財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值確定財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值n計算關(guān)系比率計算關(guān)系比率n計算各項財務(wù)比率的實際得分計算各項財務(wù)比率的實際得分財務(wù)比率綜合評分表（表財務(wù)比率綜合評分表（表3-9）選定三類財務(wù)比

40、率，每類選定三類財務(wù)比率，每類3 3個；財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值確定參個；財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值確定參考行業(yè)的平均水平；得分為考行業(yè)的平均水平；得分為100.88100.88，略高于，略高于100100分，反映分，反映出公司的財務(wù)狀況是良好的。出公司的財務(wù)狀況是良好的。二、杜邦分析法二、杜邦分析法n1.1.杜邦分析系統(tǒng)圖杜邦分析系統(tǒng)圖n2.2.股權(quán)報酬率是杜邦分析的核心指標(biāo)股權(quán)報酬率是杜邦分析的核心指標(biāo)n3.3.幾個重要的等式關(guān)系幾個重要的等式關(guān)系n股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率= =資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) n資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率= =銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 n銷售凈利率銷

41、售凈利率= =凈利潤凈利潤銷售收入銷售收入 n總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =銷售收入銷售收入資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額 杜邦分析系統(tǒng)圖（圖3-3）n根據(jù)杜邦分析，企業(yè)提高凈資產(chǎn)收益率（股東根據(jù)杜邦分析，企業(yè)提高凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報酬率）的途徑有哪些？權(quán)益報酬率）的途徑有哪些？凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)由此可以看出，要提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率要從銷售、運營和資本結(jié)構(gòu)三方面入手。提高銷售凈利率，一般主要是提高銷售收入，減少各種費用等；加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，結(jié)合銷售收入分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，分析流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比例是否合理，有無閑置資金等；權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)的財務(wù)杠

42、桿情況，但單純提高權(quán)益乘數(shù)會加大財務(wù)風(fēng)險，所以應(yīng)該盡量使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)合理化。藍田之謎-解密藍田解密藍田x x檔案檔案起因起因打開打開x x檔案檔案n劉姝威，1986年北大碩士畢業(yè)后，陳岱孫和厲以寧的學(xué)生，一直從事銀行信貸研究工作。2001年，劉姝威應(yīng)編輯之約寫一本書，名為上市公司虛假會計報表識別技術(shù)。她選取了十幾家上市公司作為案例，其中并沒有藍田。 n后來編輯建議，選幾個新上市公司的案例。此時，正趕上藍田股份公告說，該公司正在接受證監(jiān)會調(diào)查。劉姝威這才把目光投向藍田。發(fā)現(xiàn)問題發(fā)現(xiàn)問題n從藍田的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，1997開始，其資產(chǎn)拼命上漲，與之相對應(yīng)的是，流動資產(chǎn)卻逐年下降。這說明，其整個資產(chǎn)規(guī)模是由固定資產(chǎn)來帶動的，公司的產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比異常高于同業(yè)平均水平。n藍田股份的償債能力越來越惡化；扣除各項成