利潤質量分析

1、專題專題一、影響利潤質量的因素一、影響利潤質量的因素二、企業(yè)核心利潤形成過程分析二、企業(yè)核心利潤形成過程分析三、企業(yè)利潤結構的質量分析三、企業(yè)利潤結構的質量分析四、企業(yè)利潤結果分析四、企業(yè)利潤結果分析五、企業(yè)利潤惡化的征兆五、企業(yè)利潤惡化的征兆v保守的會計政策或樂觀的會計政策保守的會計政策或樂觀的會計政策 利潤質量的一個決定因素就是管理當局在選利潤質量的一個決定因素就是管理當局在選擇會計政策時的自由能力。管理層進行會計政策擇會計政策時的自由能力。管理層進行會計政策選擇的時候可以進行樂觀的估計，也可以進行保選擇的時候可以進行樂觀的估計，也可以進行保守的估計。在保守的判斷下所確認的收入不會高守的估

2、計。在保守的判斷下所確認的收入不會高于樂觀的判斷下的收入確認。于樂觀的判斷下的收入確認。 一、影響利潤質量的因素一、影響利潤質量的因素 一般認為保守的態(tài)度下對現實和未來的業(yè)績預期通常一般認為保守的態(tài)度下對現實和未來的業(yè)績預期通常是高質量的。是高質量的。 因此會計的基本原則之一是穩(wěn)健原則，就是強調因此會計的基本原則之一是穩(wěn)健原則，就是強調“預預計的費用要計量，少計或不計預計的收入計的費用要計量，少計或不計預計的收入”。 但是過度的保守，雖然從短期來看，提高了利潤的質但是過度的保守，雖然從短期來看，提高了利潤的質量，但從長期來看，降低了利潤的可信度和相關性。量，但從長期來看，降低了利潤的可信度和相

3、關性。 v可自行決定的支出可自行決定的支出 可自行決定的支出是指管理層可以通過調整可自行決定的支出是指管理層可以通過調整它們在不同期間內支出的時間從而達到影響報告它們在不同期間內支出的時間從而達到影響報告期利潤的目的。出于以上原因，我們在分析中對期利潤的目的。出于以上原因，我們在分析中對這些支出特別關注。要根據當前經營狀況、以前這些支出特別關注。要根據當前經營狀況、以前各期間水平、對當前和未來的期望值來評價這些各期間水平、對當前和未來的期望值來評價這些支出的合理性。支出的合理性。 如企業(yè)研發(fā)費用、營銷費用、廣告費用等一些如企業(yè)研發(fā)費用、營銷費用、廣告費用等一些費用項目，其發(fā)生時間可以由管理層自

4、由確定，從費用項目，其發(fā)生時間可以由管理層自由確定，從而通過對確認時間的選擇達到對利潤操縱的目的。而通過對確認時間的選擇達到對利潤操縱的目的。 在進行財務分析時，要注意那些和經營狀況不在進行財務分析時，要注意那些和經營狀況不相關、受時間影響的收入和費用項目。相關、受時間影響的收入和費用項目。 v經營風險經營風險 決定利潤質量的第三個因素就是經營風險。決定利潤質量的第三個因素就是經營風險。經營風險是指經營周期和經營環(huán)境的變化給企業(yè)經營風險是指經營周期和經營環(huán)境的變化給企業(yè)保持持續(xù)盈利能力帶來的風險。企業(yè)的經營風險保持持續(xù)盈利能力帶來的風險。企業(yè)的經營風險越大，利潤的質量就會越低，反之，利潤的質量

5、越大，利潤的質量就會越低，反之，利潤的質量就會提高。就會提高。 關注利潤的質量關注利潤的質量三方面三方面v核心利潤形成過程的分析核心利潤形成過程的分析v利潤結構的質量分析利潤結構的質量分析v利潤結果的質量分析利潤結果的質量分析關注利潤的質量關注利潤的質量三方面三方面v核心利潤形成過程的分析核心利潤形成過程的分析v利潤結構的質量分析利潤結構的質量分析v利潤結果的質量分析利潤結果的質量分析二、核心利潤形成過程的分析二、核心利潤形成過程的分析核心利潤計算公式： 營業(yè)收入 毛利毛利 營業(yè)成本 核心利潤核心利潤 營業(yè)稅金及附加 期間費用產品結構構成產品結構構成收入地區(qū)構成收入地區(qū)構成 實現收入的方實現收

6、入的方式式產品的抗變能產品的抗變能力力w不可控不可控營業(yè)成本營業(yè)成本w可控可控營業(yè)成本營業(yè)成本w銷售費用銷售費用w管理管理費用費用w財務財務費用費用二、企業(yè)核心利潤形成過程分析二、企業(yè)核心利潤形成過程分析v營業(yè)收入的質量分析營業(yè)收入的質量分析營業(yè)收入的產品結構構成營業(yè)收入的產品結構構成營業(yè)收入的地區(qū)構成營業(yè)收入的地區(qū)構成實現收入的方式實現收入的方式產品的抗變能力產品的抗變能力營業(yè)收入的產品結構構成分析營業(yè)收入的產品結構構成分析v占總收入比重大的商品或勞務是企業(yè)過占總收入比重大的商品或勞務是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點去業(yè)績的主要增長點v體現過去主要業(yè)績的商品或勞務的未來體現過去主要業(yè)績的商品或勞務

7、的未來發(fā)展趨勢分析發(fā)展趨勢分析營業(yè)收入的地區(qū)構成分析營業(yè)收入的地區(qū)構成分析v占總收入比重大的地區(qū)是企業(yè)過去業(yè)績的主占總收入比重大的地區(qū)是企業(yè)過去業(yè)績的主要地區(qū)增長點要地區(qū)增長點v不同地區(qū)的消費者對不同品牌的商品具有不不同地區(qū)的消費者對不同品牌的商品具有不同的偏好同的偏好v不同地區(qū)的市場潛力在很大程度上制約企業(yè)不同地區(qū)的市場潛力在很大程度上制約企業(yè)的未來發(fā)展的未來發(fā)展營業(yè)收入的實現方式分析營業(yè)收入的實現方式分析v政府所起的作用政府所起的作用v與關聯方交易狀況與關聯方交易狀況v市場化運作狀況市場化運作狀況產品的抗變能力分析產品的抗變能力分析v產品的抗變能力越強，生命力越持久，產品的抗變能力越強，生

8、命力越持久，營業(yè)收入越有保障營業(yè)收入越有保障二、企業(yè)核心利潤形成過程分析二、企業(yè)核心利潤形成過程分析v費用的質量分析費用的質量分析必須強調費用的發(fā)生與效益的關系必須強調費用的發(fā)生與效益的關系討論：費用的管理重點是否就在于對費討論：費用的管理重點是否就在于對費用的控制？用的控制？費用的另一種分類方式費用的另一種分類方式v基本不能降低的固定部分：折舊、人頭費基本不能降低的固定部分：折舊、人頭費、維持企業(yè)形象的基本支出、維持企業(yè)形象的基本支出v與企業(yè)業(yè)務量成比例的變動費用與企業(yè)業(yè)務量成比例的變動費用v與企業(yè)發(fā)展前景有關的費用：廣告費、研與企業(yè)發(fā)展前景有關的費用：廣告費、研發(fā)費、人力資源開發(fā)費發(fā)費、人

9、力資源開發(fā)費v與人氣有關的費用與人氣有關的費用三、企業(yè)利潤結構的質量分析三、企業(yè)利潤結構的質量分析v利潤表自身結構的質量利潤表自身結構的質量v利潤的結構與相應現金流量結構之間利潤的結構與相應現金流量結構之間關系關系v利潤結構與資產結構之間關系利潤結構與資產結構之間關系利潤表自身結構的質量利潤表自身結構的質量項項 目目本期金額本期金額上期金額上期金額一、營業(yè)收入一、營業(yè)收入 減：營業(yè)成本減：營業(yè)成本 營業(yè)稅及附加營業(yè)稅及附加 銷售費用銷售費用 管理費用管理費用 財務費用財務費用 資產減值損失資產減值損失 加：公允價值變動收益加：公允價值變動收益 投資收益投資收益 其中：對聯營企業(yè)和合營企其中：對

10、聯營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益業(yè)的投資收益二、營業(yè)利潤二、營業(yè)利潤 加：營業(yè)外收入加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出減：營業(yè)外支出 其中：非流動資產處置損失其中：非流動資產處置損失三、利潤總額三、利潤總額 減：所得稅費用減：所得稅費用四、凈利潤四、凈利潤五、每股收益五、每股收益 （一）基本每股收益（一）基本每股收益 （二）稀釋每股收益（二）稀釋每股收益毛利率走勢要關注毛利率走勢要關注 100% -=營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率營業(yè)收入注意投資收益與核注意投資收益與核心利潤的互補性變心利潤的互補性變化化注意小項目的大貢獻：注意小項目的大貢獻：公允價值變動損益公允價值變動損益非流動資產處置損益非流動資產處置損

11、益補貼收入補貼收入企業(yè)利潤結構與相應的現金流量結構之間關系企業(yè)利潤結構與相應的現金流量結構之間關系v同口徑核心利潤核心利潤同口徑核心利潤核心利潤+ +固定資產折舊固定資產折舊+ +其它長其它長期資產價值攤銷期資產價值攤銷+ +財務費用財務費用- -所得稅費用所得稅費用v在穩(wěn)定發(fā)展的條件下，同口徑核心利潤應該與現金在穩(wěn)定發(fā)展的條件下，同口徑核心利潤應該與現金流量表中的經營活動現金流量凈額數據大體相當。流量表中的經營活動現金流量凈額數據大體相當。v差異巨大的原因：回款不足、付款方式不合理、不差異巨大的原因：回款不足、付款方式不合理、不恰當的資金運作、報表錯誤、關聯方往來。恰當的資金運作、報表錯誤、

12、關聯方往來。企業(yè)的利潤結構與資產結構之間的關系分析企業(yè)的利潤結構與資產結構之間的關系分析投資資產投資收益經營性資產息稅前利潤-投資收益1.1.投資資產的盈利能力與經營性資產的盈利能力大體相當投資資產的盈利能力與經營性資產的盈利能力大體相當2.2.投資資產的盈利能力高于經營性資產的盈利能力投資資產的盈利能力高于經營性資產的盈利能力3.3.投資資產的盈利能力低于經營性資產的盈利能力投資資產的盈利能力低于經營性資產的盈利能力企業(yè)的資產總額產生或推動息稅前利潤四、利潤結果的質量分析四、利潤結果的質量分析v主要關注利潤對應的資產的質量主要關注利潤對應的資產的質量貨幣資金質量商業(yè)債權質量存貨質量固定資產質

13、量長期投資質量無形資產質量五、企業(yè)利潤惡化的征兆五、企業(yè)利潤惡化的征兆v1.1.企業(yè)擴張過快企業(yè)擴張過快v涉及的領域會驟然增多，經營風險加大。涉及的領域會驟然增多，經營風險加大。危機管理危機管理: :警惕被警惕被 速度速度 套套牢牢v2.2.企業(yè)反常壓縮酌量性成本企業(yè)反常壓縮酌量性成本v酌量性成本是指研究與開發(fā)支出、廣告費支出等管酌量性成本是指研究與開發(fā)支出、廣告費支出等管理層可以通過自己的決策而改變規(guī)模的成本理層可以通過自己的決策而改變規(guī)模的成本v反常壓縮可以看作是推遲發(fā)生，是為了粉飾當期利反常壓縮可以看作是推遲發(fā)生，是為了粉飾當期利潤。潤。v3.3.企業(yè)變更會計政策和會計估計企業(yè)變更會計政

14、策和會計估計v正常情況下應遵循一致性原則；正常情況下應遵循一致性原則；v在不符合條件時作出變更，很可能是為了粉飾利潤在不符合條件時作出變更，很可能是為了粉飾利潤v4.4.應收賬款規(guī)模的不正常增加、應收賬款平均收賬應收賬款規(guī)模的不正常增加、應收賬款平均收賬期的不正常延長期的不正常延長v是放寬信用政策的信號是放寬信用政策的信號v可以刺激營業(yè)收入的立即增長，但影響資產質量可以刺激營業(yè)收入的立即增長，但影響資產質量v5.5.企業(yè)存貨周轉速度過于緩慢企業(yè)存貨周轉速度過于緩慢v表明企業(yè)存貨出現積壓，影響銷售規(guī)模，影響獲利表明企業(yè)存貨出現積壓，影響銷售規(guī)模，影響獲利水平。水平。v6.6.應付賬款不正常增加、

15、應付賬款平均付賬期限不應付賬款不正常增加、應付賬款平均付賬期限不正常延長正常延長v企業(yè)支付能力下降企業(yè)支付能力下降v7.7.企業(yè)無形資產規(guī)模的不正常增加企業(yè)無形資產規(guī)模的不正常增加v有可能將當期費用資本化有可能將當期費用資本化v8.8.企業(yè)的業(yè)績過渡依賴非主營業(yè)務企業(yè)的業(yè)績過渡依賴非主營業(yè)務v謀求近期盈利，缺乏盈利的持久性謀求近期盈利，缺乏盈利的持久性。v9.9.企業(yè)計提的各種準備過低企業(yè)計提的各種準備過低v充分利用利潤充分利用利潤“調節(jié)器調節(jié)器v為未來經營埋下為未來經營埋下“定時炸彈定時炸彈”v10.10.企業(yè)利潤表中的銷售費用、管理費用等期間費企業(yè)利潤表中的銷售費用、管理費用等期間費用出現

16、不正常的降低用出現不正常的降低v出現隨業(yè)務量的上升而下降的現象出現隨業(yè)務量的上升而下降的現象v11.11.企業(yè)舉債過度企業(yè)舉債過度v資金緊張，支付能力下降資金緊張，支付能力下降v12.12.注冊會計師或事務所變更、審計報告出現異常注冊會計師或事務所變更、審計報告出現異常v13.13.企業(yè)有足夠的可供分配利潤，但不進行現金股企業(yè)有足夠的可供分配利潤，但不進行現金股利分配利分配v14.14.穩(wěn)定發(fā)展條件下經營現金流量小于穩(wěn)定發(fā)展條件下經營現金流量小于0 0。v利潤與經營現金流量之間存在一定的對應關系。利潤與經營現金流量之間存在一定的對應關系。v15.15.投資收益與相應的現金流量脫節(jié)，有利潤不分投資收益與相應的現金流量脫節(jié)，有利潤不分紅紅v利潤中存在泡沫利潤中存在泡沫應應 用用 舉舉 例例 某制藥公司，某制藥公司，20052005年的營業(yè)利潤構成如下：主營業(yè)務年的營業(yè)利潤構成如下：主營業(yè)務收入收入29002900萬元，主營業(yè)務成本萬元，主營業(yè)務成本21002100萬元，銷售費用萬元，銷售費用200200萬元，萬元，管理費用管理費用200200萬元，財務費用萬元，財務費用100100萬元，營業(yè)利潤為萬元，營業(yè)利潤為300300萬元。萬元。 經審計人員年度審查，發(fā)現公司存在以下情況：經審計人員年度審查，發(fā)現公司存在以下情況： 由于公司考