資本市場(chǎng)的監(jiān)管(中央銀行學(xué)作業(yè))

1、資本市場(chǎng)的監(jiān)管 資本市場(chǎng)一般指的是期限一年以上的資金融通活動(dòng)的總和，主要指證券市場(chǎng)，包括債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。 交易對(duì)象：股票、債券和證券投資基金 資本市場(chǎng)的資金供應(yīng)者為各金融機(jī)構(gòu)，如商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、人壽保險(xiǎn)公司、投資公司、信托公司等。 資金的需求者主要為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、各國(guó)政府機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)商以及向耐用消費(fèi)零售商買(mǎi)進(jìn)分期付款合同的銷(xiāo)售金融公司等。資本市場(chǎng)的監(jiān)管 證券發(fā)行市場(chǎng)的監(jiān)管 證券交易市場(chǎng)的監(jiān)管 證券交易所和證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 金融衍生市場(chǎng)的監(jiān)管 證券市場(chǎng)監(jiān)管的國(guó)際合作證券發(fā)行市場(chǎng)的監(jiān)管 對(duì)證券發(fā)行活動(dòng)的監(jiān)管，主要是指對(duì)證券發(fā)行的認(rèn)可監(jiān)管，有注冊(cè)制和核準(zhǔn)制兩種證券發(fā)行的認(rèn)

2、可制度。 注冊(cè)制：發(fā)行人發(fā)行證券前，需要先向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所進(jìn)行注冊(cè)，注冊(cè)生效后開(kāi)始證券發(fā)行。 核準(zhǔn)制：發(fā)行人每次發(fā)行都要申報(bào)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，獲準(zhǔn)后發(fā)行證券。政府能對(duì)證券發(fā)行的各方面進(jìn)行干預(yù)，帶有很強(qiáng)的政府干預(yù)色彩，我國(guó)就是這種制度。證券交易所和證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 對(duì)證券交易所的監(jiān)管：實(shí)行核準(zhǔn)制。 對(duì)證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管：包括機(jī)構(gòu)資格審核和從業(yè)人員的資格審核。證券交易市場(chǎng)的監(jiān)管 對(duì)證券市場(chǎng)交易行為的監(jiān)管：重點(diǎn)在于防止內(nèi)幕交易行為的監(jiān)管、市場(chǎng)操縱行為和欺詐行為等方面。 內(nèi)部交易行為：內(nèi)幕人員利用其獲得的未公開(kāi)的信息進(jìn)行證券交易或信息交易以獲取利益的行為。嚴(yán)重?fù)p害公開(kāi)公平性原則和市場(chǎng)秩

3、序，造成市場(chǎng)信息混亂和腐敗行為，加大證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以各國(guó)都對(duì)內(nèi)幕交易行為進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管、依法制裁。 證券市場(chǎng)信息披露監(jiān)管：主要是對(duì)信息披露的形式和內(nèi)容進(jìn)行監(jiān)管以維護(hù)投資者權(quán)益和證券市場(chǎng)運(yùn)行秩序。黃光裕案：一起因內(nèi)幕交易而發(fā)的證券監(jiān)管大案黃光裕案是原國(guó)美電器控股有限公司董事會(huì)董事、集團(tuán)主席黃光裕因交易嚴(yán)重違法內(nèi)幕而發(fā)的一起證券監(jiān)管大案。黃光裕，中國(guó)著名企業(yè)國(guó)美電器的創(chuàng)始人，2010年5月18日，以非法經(jīng)營(yíng)罪，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪和單位行賄罪判被處有期徒刑14年，罰金6億元，沒(méi)收財(cái)產(chǎn)2億元。2006年，為使旗下地產(chǎn)公司借殼上市，黃光裕入股上市公司中關(guān)村。一手操辦中關(guān)村重組過(guò)程中，黃光裕以?xún)?nèi)幕

4、人員身份提前埋伏，在資產(chǎn)重組的內(nèi)幕信息敏感時(shí)期，大量買(mǎi)入中關(guān)村股票，以圖獲利。從2007年7月起，黃光?；锿嘘P(guān)村公司董事長(zhǎng)許鐘民，利用掌握中關(guān)村和鵬潤(rùn)地產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)重組的內(nèi)幕信息，買(mǎi)入中關(guān)村股票。 黃光裕指使手下開(kāi)立了80多個(gè)股票賬戶(hù)，黃光裕妻子杜鵑負(fù)責(zé)在交易時(shí)間指揮多個(gè)操盤(pán)手，累計(jì)買(mǎi)進(jìn)1億余股，成交額超過(guò)13個(gè)億。沒(méi)有獲利，雖然黃光裕一路跌一路拋，但到后來(lái)被抓時(shí)，他仍持倉(cāng)在手。光大證券烏龍事件：異常交易行為構(gòu)成內(nèi)幕交易 8月30日，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定光大證券8.16異常交易行為已構(gòu)成內(nèi)幕交易、信息誤導(dǎo)、違法證券公司內(nèi)控管理規(guī)定等多項(xiàng)違規(guī)行為；11月14日，對(duì)徐浩明、楊赤忠、楊劍波處以終身證券市場(chǎng)禁入

5、處罰，證監(jiān)會(huì)沒(méi)收光大證券非法所得、ETF內(nèi)幕交易違法所得金額，并處以5倍罰款，共計(jì)5.23億。我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管存在的問(wèn)題： 滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出處罰，往往歷時(shí)彌久，監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。 弱效性。對(duì)違規(guī)行為處罰顯得過(guò)輕。證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性。目前我國(guó)的證券監(jiān)管體制決定了中國(guó)證監(jiān)會(huì)是證券市場(chǎng)的唯一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一方面提高了證券監(jiān)管決策實(shí)施的權(quán)威性，但另一方面卻可能有損決策的科學(xué)性。完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的建議：監(jiān)管法律制度建設(shè)：確立證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法律地位，進(jìn)一步明確證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)法律地位的條款和細(xì)則；加強(qiáng)立法建設(shè)，增強(qiáng)證券監(jiān)管法律制度體系的完備性和配套性，提高法律體系的統(tǒng)一性

6、和整體性；增強(qiáng)證券監(jiān)管法律法規(guī)的科學(xué)性和可操作性，強(qiáng)化法制內(nèi)容的實(shí)效性；建立健全證券監(jiān)管法律法規(guī)的實(shí)施機(jī)制，杜絕有法不依的現(xiàn)象，加大執(zhí)法力度；適應(yīng)證券網(wǎng)絡(luò)化和市場(chǎng)開(kāi)放的發(fā)展趨勢(shì)，盡快制訂適宜的相關(guān)監(jiān)管規(guī)章制度。從規(guī)范和發(fā)展兩方面抓好上市公司的監(jiān)管工作。在加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的同時(shí)，努力為上市公司的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，以監(jiān)管激勵(lì)上市公司持續(xù)發(fā)展。上市公司監(jiān)管：加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管職能，建立健全派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管績(jī)效考評(píng)機(jī)制。重點(diǎn)加強(qiáng)上市公司信息披露監(jiān)管，增強(qiáng)信息披露的有效性。加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的制度建設(shè)，切實(shí)搞好上市公司監(jiān)管工作。完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的建議： 證券市場(chǎng)監(jiān)管體制：建立一個(gè)主體多元化，結(jié)構(gòu)多層次，相互協(xié)調(diào)又相互制衡的高效的證券市場(chǎng)監(jiān)管體制，逐步改變目前僅由證監(jiān)會(huì)單方面壟斷監(jiān)管規(guī)則制訂