暨南大學(xué)金融學(xué)雙學(xué)位證券投資復(fù)習(xí)題

1、名詞解釋溢價發(fā)行：即以高于票面額或凈值的價格發(fā)行證券折價發(fā)行：即以低于票面金額的價格發(fā)行證券的方式?？礉q期權(quán)：也叫買權(quán)，指期權(quán)的買方享有在規(guī)定的有效期內(nèi)按某一約定的執(zhí)行價格買進某一特定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進的義務(wù)?？吹跈?quán)：也叫賣權(quán)，指期權(quán)的買方享有在規(guī)定的有效期內(nèi)按某一約定的執(zhí)行價格賣出某一特定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。多頭排列：在長期牛市中，短期、中期平均線將依次從上往下保持在長期平均線之上，呈多頭排列?？疹^排列：在長期熊市中，短期、中期平均線將自下而上被壓抑在長期平均線之下，呈多頭排列。選擇題系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險主要包括政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、利

2、率風(fēng)險、購買力風(fēng)險和匯率風(fēng)險等非系統(tǒng)性風(fēng)險：信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、流動性風(fēng)險、道德風(fēng)險和操作風(fēng)險財務(wù)分析各指標(biāo)p268反轉(zhuǎn)形態(tài)的類型：頭肩型（頭肩頂、頭肩底）雙重頂和雙重底、圓形頂和圓形底、V形 P331計算YTM(到期收益率)= HPR（持有期收益率）= p56股票不變增長模型VD/(K-G)可轉(zhuǎn)換債券CVP×CR總資產(chǎn)報酬率=凈利潤/總資產(chǎn)平均余額 ×100% 凈資產(chǎn)報酬率=凈利潤/股東權(quán)益平均余額×100% p27811章1.有效市場指為證券價格充分反映所有可獲得信息的市場。2.弱有效市場3.半強有效市場4.強有效市場5.異?，F(xiàn)象_6.有效市場假說理

3、論的假設(shè)條件p213投資者理性。所有市場參與者都是理性的，并且追求效用最大化，且投資者根據(jù)他們的期望價值來估計股票價格的可能收益率的概率加權(quán)平均值。完全市場。市場沒有摩擦，不存在交易成本和稅收；充分競爭。市場中存在大量相互競爭的投資者，所有市場參與者都是價格的接受者。完全信息。所有市場參與者都知曉并同時接受所有信息，且所有人對價格的信息含量和未來價格所有可能的分布達(dá)成一致。大題7.有效市場的含義p213價格反映信息有效市場假說是基于證券與可獲得信息這兩者之間關(guān)系的一種理論假說，其基本命題：價格反應(yīng)信息。具體而言，如果在任何時候所有投資者可獲得信息都能夠很快地在證券價格中動態(tài)地得到充分的反映，就

4、說明市場是有效的。證券價格是證券內(nèi)在價值的最適評估如果證券市場是一個有效市場，那么，每當(dāng)新的信息出現(xiàn)，價格調(diào)整會很快到位，它對均衡價格（內(nèi)在價值）的偏離會在最短時間內(nèi)得到糾正，因而證券價格總是沿著內(nèi)在價值線呈隨機波動狀態(tài)，價格與內(nèi)在價值之間不會存在系統(tǒng)性偏離。價格隨機游走證券價格的未來運動軌跡如同一系列隨機數(shù)字的運動一樣不可預(yù)測，每一次價格變動都是獨立的，其變動方向都是隨機的。價格每一次變動都與前一次價格的變動毫無聯(lián)系，對下一次價格的變動也沒有任何影響。零超額收益投資者只能獲得與風(fēng)險對稱的收益，但這是從長期統(tǒng)計平均的角度而言的。8.道氏理論的基本內(nèi)容p314價格平均數(shù)股價運動的三種趨勢道氏理論

5、將股價的波動分為三種：主要趨勢。主要趨勢是指股價廣泛或全面性上升或下跌的變動情形，其持續(xù)時間在一年以上，股價總升（跌）幅在20以上。主要趨勢持續(xù)上升即為多頭市場，反之則為空頭市場。次級趨勢。它與主要趨勢的運動方向相反，并對其產(chǎn)生一定的牽頭作用，因而被稱為股價的修正趨勢。短期趨勢。它指三周或幾天以內(nèi)的股價走勢。道氏理論側(cè)重分析主要趨勢，并認(rèn)為無論是多頭市場還是空頭市場，主要趨勢都由三個階段組成。多頭市場的三個階段。空頭市場的三個階段。成交量在確定趨勢中起主要作用道氏理論認(rèn)為，成交量反映了買賣雙方對于趨勢形成的態(tài)度，因此，在分析價格是否出現(xiàn)趨勢變化或者趨勢是否形成并確定時具有非常重要作用，由此形成

6、了技術(shù)中重要的量價理論。收盤價是最重要的價格收盤價是表示多空雙方經(jīng)過一天的爭斗而最終實現(xiàn)的平衡，這個平衡點還包含了市場交易雙方對于收盤后直至下次開盤之前的各種信息的預(yù)期。因此，在分析價格走勢的時候，收盤價的地位更為重要。用兩種指數(shù)互相印證道氏理論認(rèn)為，只有工業(yè)指數(shù)與鐵路指數(shù)的變動出現(xiàn)互證時，主要趨勢才能被確定。所謂互證是指兩種指數(shù)同方向按牛市、熊市的判別標(biāo)準(zhǔn)變動，否則就無法確定主要趨勢的走勢。9.內(nèi)盤和外盤的作用p340以賣出價成交的手?jǐn)?shù)總和稱為外盤。以買入價成交的手?jǐn)?shù)總和稱為內(nèi)盤。內(nèi)盤，外盤這兩個數(shù)據(jù) 大體可以用來判斷買賣力量的強弱。當(dāng)外盤累計數(shù)量比內(nèi)盤累計數(shù)量大很多，而股價也在上漲時，表示

7、很多人在積極買入股票。當(dāng)內(nèi)盤累計數(shù)量比外盤累計數(shù)量大很多，而股價下跌時，表示很多人在拋售股票。10.貨幣政策對A股市場的影響。p297 貨幣政策是指指中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針和措施的總稱，包括信貸政策、利率政策和外匯政策。實施貨幣政策的工具有：法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務(wù)等。（1） 貨幣供應(yīng)量對股票市場的影響。中央銀行可以通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量對股票市場的直接影響表現(xiàn)，它改變了市場上原有的資金和證券的比例，引發(fā)證券價格的波動。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加，一方面使證券市場里的資金增加，增加證券需求充實買方

8、力量；另一方面貨幣供應(yīng)量增加會導(dǎo)致通貨膨脹預(yù)期，會促使投資者購買證券以實現(xiàn)保值增值，從而推動證券價格上漲。對于上市公司而言，貨幣供應(yīng)量增加，給公司提供充足的資金，又?jǐn)U大社會需求，從而提高公司的業(yè)績，增加股票含金量，進而使其價格上揚。（2） 利率變化對證券市場的影響 首先，利率是計算股票價值的重要依據(jù)，利率上升時，股票價值下降，股價下跌；利率下降時，股票價值上升，股價上漲。其次，利率上升會增加上市公司的融資成本，影響上市公司的利潤，進而影響股價；利率下降則會降低上市公司的利息負(fù)擔(dān)，增加利潤，提升股價。再次，利率下降會促使投資人將儲蓄轉(zhuǎn)化為股票投資，促使股票價格上漲；利率上升則會使投資人將股票投資

9、轉(zhuǎn)化為儲蓄，造成股票價格下跌。利率的變動對股票價格的影響是非常明顯、非常迅速的。（3） 公開市場業(yè)務(wù)對股票市場的影響。中央銀行實施寬松的貨幣政策時，就會從市場上大量購進有價證券，促使市場貨幣供給量增加，進而推動股票價格上漲；反之，股票價格將下跌。（貨幣政策對經(jīng)濟的影響是全方位的；影響經(jīng)濟要經(jīng)過一定的傳導(dǎo)途徑和時滯； 寬松的貨幣政策 使證券市場價格上揚 ：一方面，這使得企業(yè)部門可用資金增加，并令投資增加，對其未來利潤和股利的期望的提高將使證券價格；另一方面，貨幣供應(yīng)量會提高居民的名義收入水平，通過資產(chǎn)組合調(diào)整效應(yīng)，人們會降低其手中的現(xiàn)金，并購買更多的金融資產(chǎn)，這也能提高證券價格。 另外，寬松的貨

10、幣政策令利率下降和通貨膨脹率提高，這將令證券市場吸引更多從資金，并提高證券價格。 ）11. 葛蘭威爾移動平均線法則p341（1） 移動平均線從下降逐漸走平且略向上方抬頭，而股價從移動平均線下方向上方突破，為買進信號。（2） 股價位于移動平均線之上運行，回檔時未跌破移動平均線后又再度上升時為買進信號。（3） 股價位于移動平均線之上運行，回檔時跌破移動平均線，但短期移動平均線繼續(xù)呈上升趨勢，此時為買進時機。（4） 股價位于移動平均線之下運行，突然暴跌，距離移動平均線太遠(yuǎn)，極有可能向移動平均線靠近，此時為買進時機。（5） 股價位于移動平均線之上運行，連續(xù)數(shù)日大漲，離移動平均線越來越遠(yuǎn)，說明近期購買股

11、票者獲利豐厚，隨時都會產(chǎn)生獲利回吐的賣壓，應(yīng)暫時賣出持股。（6） 移動平均線從上升逐漸走平，而股價從移動平均線上方向下跌破移動平均線時，應(yīng)賣出所持股票（7） 股價反彈后站在移動平均線上方徘徊，而移動平均線卻繼續(xù)下跌，宜賣出所持股票。（8） 移動平均線呈下跌趨勢，股價位于移動平均線下方運行，反彈時未突破移動平均線，為賣出時機 課本重點第一章  證券投資概述 1、證券：是各類財產(chǎn)所有權(quán)、債權(quán)等經(jīng)濟權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，是用以證明持有人有權(quán)按其規(guī)定的內(nèi)容取得相應(yīng)  權(quán)益的憑證（內(nèi)生性）。（屬于虛擬的金融資產(chǎn)） （1）分為無價證券和有價證券：能否用

12、貨幣金額衡量；能否流通轉(zhuǎn)讓     無價證券：無票面金額，無市場流通性。如借據(jù)、收據(jù)等。 有價證券：有票面金額，有市場流通性。如股票、債券、基金證券、票據(jù)、提單、保險單、購物券等。               （購買目的：買入為了賣出，獲取收益） （2）有價證券分為廣義有價證券和狹義有價證券。       &

13、#160;廣義：貨物證券（提貨單、貨運單、購物券等）、              貨幣證券（匯票、支票、本票、存折、信用卡等）              資本證券（股票、債券、基金證券、衍生證券等）。        狹義：特指資本證券虛擬資

14、本，特指證券投資學(xué)所研究的證券     （3）資本證券：  定義：由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券，指對資本資產(chǎn)的收益具有請求權(quán)及其他 相關(guān)權(quán)益的憑證。它包括股票、債券及其衍生品種如基金證券、期貨合約等。      特征：收益性；風(fēng)險性（不確定性，超出預(yù)期的）；流動性資產(chǎn)變賣，其變現(xiàn)能力，保證不虧損前提下；  虛擬性（各種資產(chǎn)的價格為電子符號，彈性大）；價格波動性；相關(guān)性（受各種因素影響）等。  2

15、、證券的產(chǎn)生     社會化大生產(chǎn)對巨額資金的需求，是證券融資（直接融資）手段出現(xiàn)的前提條件；     組織基礎(chǔ):股份公司的創(chuàng)立； 制度保障:現(xiàn)代信用的發(fā)展;  3、（1）投資（長期行為）：為了獲得可能但并不確定的未來值而作出犧牲確定現(xiàn)值的行為    特征：時間性：犧牲當(dāng)前消費，（確定性的效用）；風(fēng)險性（不確定性，超出預(yù)期的）；  資金的時間價值，計劃的未來消費；收益性   （

16、2）投機（短期行為）：高風(fēng)險的投資；投機與投資可以相互轉(zhuǎn)化；沒有投機者市場將無法轉(zhuǎn)讓高風(fēng)險；  （能消除套利空間，使市場達(dá)到均衡。）  4、證券投資 （1）定義：是一種金融投資或間接投資，它是指經(jīng)濟主體通過出資購買資本證券，如股票、債券等有價證券，  以期獲取未來收益的投資行為或過程，是金融投資、直接投資、高風(fēng)險和高收益投資。 （2）意義：對社會經(jīng)濟發(fā)展而言，促進了社會資本的集聚和集中，優(yōu)化社會資源配置。 （3）必要性：財富管理的需要資產(chǎn)保值增值。 （4）要素：收益、風(fēng)險與時間 （5）

17、分類：直接證券投資和間接證券投資      直接證券投資是投資者直接在證券市場上購買上市公司的股票；      間接證券投資是投資者不直接在證券市場上買賣上市公司的證券，而是委托專業(yè)機構(gòu)從事證券投資， 即購買有關(guān)專業(yè)機構(gòu)的證券（如投資基金、信托投資）再由這些專業(yè)機構(gòu)從事證券交易獲利。（6）基本特征：高收益性、高風(fēng)險性、高流動性、高度社會性和廣泛性  5、現(xiàn)代投資學(xué)理論：資產(chǎn)組合理論、資本資產(chǎn)定價理論、套利定價理論、有效市場理論、期權(quán)定價理論

18、60;第二章 證券市場的結(jié)構(gòu)與功能 1、證券市場：指有價證券發(fā)行與交易活動的組織體系及其場所的總稱，現(xiàn)代金融體系重要組成部分和核心。        廣義：一切以有價證券為對象的交易關(guān)系的總和。        狹義：股票、債券、投資基金憑證等有價證券及其衍生產(chǎn)品發(fā)行和流通的場所。    性質(zhì)：一種有形和無形相結(jié)合的交易市場；是一種金融市場；是金融市場的一個子市場。 &#

19、160;   功能： 推動本國經(jīng)濟迅速發(fā)展與國際經(jīng)濟一體化；是資本積聚和集中的重要渠道； 證券市場是國家宏觀調(diào)控的重要依托；   證券市場是資源合理配置的有效場所； 證券市場是證券定價統(tǒng)一、合理的保障；提供分散風(fēng)險的途徑  2、簡述證券市場的結(jié)構(gòu) （1）主體結(jié)構(gòu)：證券市場主體：是指在證券市場中扮演特定角色、發(fā)揮特定作用的證券市場參與者。包括： 證券發(fā)行人：為了某種用途通過發(fā)行有價證券籌集長期資金的發(fā)行主體；包括政府及其機構(gòu)、金融機構(gòu)、公司  證券

20、投資者：為了獲得預(yù)期投資收益，愿意出資購買有價證券的市場參與者； 包括個人投資者、機構(gòu)投資者  中介機構(gòu)：為了有價證券的發(fā)行和交易提供服務(wù)的各類機構(gòu)； 包括證券經(jīng)營機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu) 自律性組織：包括證券交易所和證券業(yè)協(xié)會 證券監(jiān)管機構(gòu)：如中國證監(jiān)會 （2） 客體結(jié)構(gòu)：依有價證券的不同品種而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系；主要有股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場 （3） 層次結(jié)構(gòu)：按證券進入市場順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系， 分為證券發(fā)行市場 （一級市場、初級市場）和證券交易市場（流通市場、二級市場、次級市場）&

21、#160;（4）組織結(jié)構(gòu)：按照市場交易的組織形式，  分為證券交易所市場（主板市場、中小企業(yè)板市場、創(chuàng)業(yè)板市場）和場外市場（三板市場、銀行間債券市場）  3、（1）主板市場：即一板市場，指傳統(tǒng)意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。 （2）中小企業(yè)板市場：為具有搞高成長性的中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)提供融資平臺、發(fā)展拓展空間的資本市場。 （3）創(chuàng)業(yè)板市場：即二板市場，指與主板市場相對應(yīng)，在主板之外專為處于幼稚階段中后期和產(chǎn)業(yè)化階段初期  的中小企業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)提供資金融通的

22、股票市場，此市場還可解決這些企業(yè)的資產(chǎn)價值評價、風(fēng)險分散和創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道等問題。 第三章 證券發(fā)行與交易 1、證券發(fā)行市場：即初級市場或一級市場，是指新發(fā)行的證券從發(fā)行者手中銷售到投資者手中的市場；  通常無固定場所，是一個無形市場；由證券發(fā)行者、證券投資者和證券發(fā)行中介機構(gòu)等構(gòu)成。  功能： 創(chuàng)造投資工具功能；籌資功能；規(guī)避和分散風(fēng)險功能；優(yōu)化資源配置功能；經(jīng)濟宏觀調(diào)控功能 2、證券交易市場：即證券流通市場、次級市場或二級市場，是指投資者買賣已發(fā)行在外的有價證券的場所。  包括證

23、券交易所（主板市場）、二板市場、場外交易市場 功能： 為證券的流動提供條件；為合理的證券價格的形成創(chuàng)造條件；為資金合理流動起導(dǎo)向作用；      為制定經(jīng)濟政策提供依據(jù)；為證券成為銀行貸款質(zhì)押品創(chuàng)造條件 3、證券發(fā)行市場和證券交易市場的內(nèi)在聯(lián)系 二者是證券市場運作的兩個不同過程。 發(fā)行市場是交易市場的前提和基礎(chǔ)，沒有證券發(fā)行就沒有證券交易。 交易市場又是發(fā)行市場的條件和保證，證券能否順利轉(zhuǎn)讓是人們挑選證券的重要原則，活躍的證券交易市場才會造就發(fā)達(dá)的證券發(fā)行市場。 因

24、此，證券發(fā)行市場與證券交易市場互相依賴，互相聯(lián)系，二者相輔相成。根本上說，證券發(fā)行市場是整個證券市場的基礎(chǔ)。  4、注冊制：即申報制或登記制，指證券發(fā)行人在公開募集和發(fā)行證券之前，按法律的規(guī)定向證券發(fā)行主管部門提供與發(fā)行證券有關(guān)的一切資料，依法定程序申請登記注冊。主要特點是強調(diào)公開原則和事后監(jiān)督。 5、核準(zhǔn)制：證券發(fā)行人在公開募集和發(fā)行證券之前，不僅要按法律的規(guī)定向證券發(fā)行主管部門提供與發(fā)行證券有關(guān)的一切資料，而且還必須符合有關(guān)法律和證券主管部門規(guī)定的必備條件。特點是強調(diào)實質(zhì)性管理及部門審核作用。  6、二板市場與證券交易所（主板市場）的差異主

25、板市場 二板市場市場定位差異接納成熟、已形成足夠規(guī)模的企業(yè)中小型、創(chuàng)新性企業(yè)提供融資場所上市規(guī)則差異上市條件較寬松，盈利要求較低，對上市公司規(guī)模要求也較低監(jiān)管程度差異風(fēng)險較大，市場監(jiān)管更嚴(yán)格，對信息披露有較高要求，對主要股東出售股票有嚴(yán)格限制，對上市保薦人持續(xù)責(zé)任有較高規(guī)定7、 股票價格指數(shù)：簡稱股價指數(shù)，是由專業(yè)的金融中介機構(gòu)編制的，以點數(shù)綜合反映股市總體價格或某類股票平均價格的高低及其變動趨勢的指標(biāo)。第四章 證券投資的收益與風(fēng)險（計算為主） 1、系統(tǒng)性風(fēng)險：不可回避風(fēng)險或不可分散風(fēng)險，由某種全局性共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券

26、的收益產(chǎn)生影響。有政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、匯率風(fēng)險等 2、非系統(tǒng)性風(fēng)險：可回避風(fēng)險或分散風(fēng)險，由某一特殊因素引起，與整個證券市場價格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，只對某個行業(yè)或個別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險。有信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、流動性風(fēng)險、道德風(fēng)險、操作風(fēng)險等 3、風(fēng)險溢價：市場為吸引風(fēng)險厭惡的投資者購買風(fēng)險資產(chǎn)而向他們提供的一種超出無風(fēng)險資產(chǎn)收益率的額外期望收益率。  4、風(fēng)險與收益的關(guān)系 收益和風(fēng)險是一對矛盾，如何處理這對矛盾是證券投資的核心問題。 風(fēng)險與收益相互對應(yīng)，二者的關(guān)系是不可逆的。即風(fēng)險較大的證券，

27、收益率相對較高；反之，收益率較低的投   資對象，風(fēng)險相對也較小。但是，絕不能認(rèn)為，風(fēng)險越大，收益就一定越高或收益越低，風(fēng)險就必然越低。 證券投資的風(fēng)險與收益共生共存，收益是風(fēng)險的補償，風(fēng)險是收益的代價。  5、 簡述到期收益率與持有期收益率的區(qū)別 到期收益率  持有期收益率 定義 內(nèi)含收益率，使債券上得到的所有回報的現(xiàn)值與債券當(dāng)前價格相等的收益率。 從購入到賣出這段特有期限里所能得到的收益率反映 反映投資者如果以既定的價格投資某證券，按復(fù)利方式，得到未來各個時期的

28、貨幣收入的收益率是多少 將期初價值和期末價值直接進行比較，沒考慮貨幣的時間價值適用范圍僅適用于債券這類有固定期限的證券，而且是持有至證券到期日的投資收益率  適用于所有證券期末價值  即到期價值，即債券的票面價值 即證券的賣出價第五章 股票及其估值 1、股票：股份有限公司向出資者簽發(fā)的出資證明或股份憑證，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股          息和紅利收入的一種有價證券，是虛擬資本、書面憑證、

29、所有權(quán)證書。 2、優(yōu)先股：比普通股具有兩方面優(yōu)先權(quán)的股票，一是優(yōu)先一事前確定的股息率分配公司稅后利潤，二是在公司清 算時僅優(yōu)先于普通股分配剩余資產(chǎn)。不具有投票表決權(quán)、新股認(rèn)購優(yōu)先權(quán)等權(quán)利。  3、（普通）股票估值的主要方法   主要方法：收入的資本化定價方法（股票估價模型、絕對估值法）、基于市盈率的定價方法（相對估值法）、賬面價值法 （1）收入的資本化定價方法：根據(jù)現(xiàn)值理論，把股票將來各期的收入現(xiàn)金流量按一定的貼現(xiàn)率，折合成現(xiàn)值的價值模型。     計算股票的凈現(xiàn)值

30、NPV，再以NPV是否大于0進行判斷；設(shè)購買股票成本為P，股票的內(nèi)在價值為V  NVP =-，     NPV > 0或V > P, 此時股票定價偏低，投資有利可圖；                     NPV < 0或V

31、60;< P, 此時股票定價偏高，投資無利可圖；      求:股票的內(nèi)在價值V，公式如下：      基本估價模型：股票價格的本質(zhì)就是股息收入的資本化。        股息不變估價模型：每年支付的股息都等于現(xiàn)時已支付的股息，即        股息固定增長估價模型：  &#

32、160;     多元增長估價模型：不穩(wěn)定增長時期和穩(wěn)定增長時期   （2） 基于市盈率的定價方法：根據(jù)公司未來每股盈利和該公司股票市盈率的乘積來作為股票預(yù)期價值的估值方法。    （3）賬面價值定價法：依據(jù)普通股的賬面價值來確定股票內(nèi)在價值的估值方法。                   

33、;股票的賬面價值反映了每股普通股所含實際資產(chǎn)的價值，它通常被視為股票市場價格的下限，即最低價格。否則就表明該股票價值被市場低估了。 4、股票價格的修正除息和除權(quán) （考計算）     （1）除息：從股票價格上扣除交易中股票參與股息分配的權(quán)利。除息日當(dāng)天開盤基準(zhǔn)價即除息報價。      求：除息報價   （2） 除權(quán)：從股票價格中扣除交易中股票參與分配股息及配售股票的權(quán)利。除權(quán)日當(dāng)天開盤基準(zhǔn)價即除權(quán)報價。   

34、   除權(quán)對象：發(fā)放股票股息和以公積金轉(zhuǎn)贈股票送股；配售股票配股。      求：送股的除權(quán)報價      求：配股的除權(quán)報價5、影響股票價格的因素 總之，影響上市公司未來業(yè)績的一切因素都將影響股票價格。證券市場上股票的價格受到各種因素的影響，有國際的、國內(nèi)的，也有政治的、經(jīng)濟的因素。其中，對股票價格影響較大的因素主要包括：      宏觀經(jīng)濟增長； 宏觀經(jīng)濟周期；&

35、#160;      經(jīng)濟政策；       通貨膨脹；  企業(yè)因素（如公司經(jīng)營業(yè)績、公司股息政策、擴容與增發(fā)、公司并購重組等）       投資者的心理、情緒       市場流動性  6、通貨膨脹如何影響股價 通貨膨脹是影響股票市場價格的一個重要宏觀經(jīng)濟因素。它既有刺激股票市

36、場的作用，又有壓抑股票市場的作用。       一方面，通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應(yīng)量造成的，貨幣供應(yīng)量與股票價格一般呈正比關(guān)系，即貨幣供給量增大使股票價格上升；反之，如果貨幣供給量減少，社會購買力降低，投資就會減少，失業(yè)率就會增加，因而股價也必定會受影響。 另一方面，通貨膨脹到一定程度，將會推動利率水準(zhǔn)的變動。在金融因素中，利率水準(zhǔn)的變動對股市行情的影響又最為直接和迅速。一般來說，利率下降時，股票的價格就上漲；利率上升時，股票的價格就會下跌。 通貨膨脹時期, 并不是所有價格和工資都按同

37、一比率變動, 相對價格發(fā)生變化。這種相對價格變化引致財富和收入的再分配, 產(chǎn)量和就業(yè)的扭曲, 因而既有公司從中獲利, 也有公司蒙受損失。相應(yīng)的，獲利公司的股價上漲, 受損失的股價下跌。 政府抑制通脹的宏觀經(jīng)濟政策必然對經(jīng)濟運行造成影響, 這種影響將改變資金流向和企業(yè)的經(jīng)營利潤, 從而影響股價。 通貨膨脹嚴(yán)重時, 經(jīng)濟將被嚴(yán)重扭曲, 貨幣嚴(yán)重貶值, 這時人們將會囤積商品, 購買房屋以期對資金保值,這可能從兩個方面影響股價；其一, 資金流出金融市場,引起股價下

38、跌; 其二, 經(jīng)濟的扭曲和失去效率, 企業(yè)一方面籌集不到必需的生產(chǎn)資金, 同時, 原材料、勞務(wù)價格等成本飛漲, 導(dǎo)致企業(yè)利潤不穩(wěn)定，促使新投資裹足不前；同時公司經(jīng)營可能嚴(yán)重受挫, 盈利水平下降, 甚至倒閉，這些都將極大程度影響股價。 通貨膨脹，經(jīng)濟處于衰落周期，國民經(jīng)濟發(fā)展受到極大影響，進而影響股市。股市是反映國民經(jīng)濟狀況的一個窗口，股市的興衰反過來也影響著國民經(jīng)濟發(fā)展的好壞與快慢。但是，從根本上來說，國民經(jīng)濟的發(fā)展決定著股市的發(fā)展。因此，國民經(jīng)濟發(fā)展的狀況、對國民經(jīng)濟發(fā)展有重要影響的一些因素都將對股市及

39、股市中存在著的各種股票發(fā)生顯著作用。 通脹期間，普通商品價格變動對股票市場有重要影響。一般而言，物價上漲，股價上漲；物價下跌，股價也下跌。第六章 債券及其估值 1、債券：政府或企業(yè)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行的、承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還 本金的債權(quán)債務(wù)憑證。    特點：時間上的有期性、收益的相對固定性、較強的流動性、較高的安全性、權(quán)益的單一性  2、債券與股票的區(qū)別債券股票 性質(zhì) 債權(quán)債務(wù)憑證，體現(xiàn)發(fā)債人與投資者間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系 一種所有權(quán)

40、證書，體現(xiàn)所有權(quán)關(guān)系期限 有明確期限，到期必須還本付息，所籌資金只能有限期使用，投資者可在期末收回本金 沒有期限，其存續(xù)期與公司存續(xù)期相同，所籌資金可永續(xù)使用，投資者不能“退股”，只能轉(zhuǎn)讓。 收益 源于固定利息和債券價格上升的升值收益，較低 來自公司的分紅派息和股票價格上升的資本利得，較高風(fēng)險    源于市場利率和通貨膨脹率的上升，較小   分紅派息受公司盈利狀況影響，較大 流動性  受收益、風(fēng)險和成本影響，較弱 強發(fā)行主體的范圍

41、60;廣主體單一（股份有限公司的企業(yè)）3、債券估值基本方法  運用收入的資本化定價方法，具體有收益率比較法和內(nèi)在價值法兩種 （1） 收益率比較法：根據(jù)現(xiàn)有市場條件和債券特性，將債券的實際到期收益y與投資者的期望收益率y*進行比較，  如果y > y*，表明該債券定價偏低，值得投資；                     如果y&#

42、160;< y*，表明該債券定價偏高，不值得投資或應(yīng)當(dāng)賣出；                     如果y = y*，表明債券定價合理      先求:實際到期收益率y，公式如下：（2） 內(nèi)在價值法：通過評估債券內(nèi)在價值V，將其與債券市場價格P（購買價格）進行對比，判斷其定價是否合理，債券凈現(xiàn)值NVP

43、 =-, 當(dāng)債券的y > y*時，其NPV總是正值，即NPV > 0或V > P, 此時債券定價偏低；                             當(dāng)債券的y < 

44、y*時，其NPV總是負(fù)值，即NPV < 0或V < P, 此時債券定價偏高；      先求:債券內(nèi)在價值V，公式如下：        4、債券價格受外在因素影響。   債券價格與市場利率成反比；債券期限與價格波動幅度呈正比；債券價格上升幅度大于下跌幅度，市場利   率下跌一定程度而引起的債券價格上升，要比市場利率上升一定程度而引起的債

45、券價格下跌的幅度大；   債券票面利率與價格變動的幅度成反比。第七章、衍生證券 （要求只在概念性） 1、衍生證券：以債券、股票、銀行定期存單等基礎(chǔ)工具或基礎(chǔ)變量為基礎(chǔ)派生出來作為交易對象的金融工具。 即金融衍生工具，其中最重要的是金融期貨和金融期權(quán)。 2、金融期貨：以金融工具作為標(biāo)的物的期貨合約。這種合約是期貨交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化契約， 即按規(guī)定的時間和價格交割某一特定金融商品，并錢貨兩清。 3、股票期貨：以單只股票作為標(biāo)的的期貨，屬股權(quán)類期貨。 4、股指期貨：股票價格指數(shù)期貨，以市場的某個股票價

46、格指數(shù)作為基礎(chǔ)變量的期貨合約，屬股權(quán)類期貨，但不涉及股票本身的交割，其價格根據(jù)股票價格指數(shù)計算，合約以現(xiàn)金清算形式進行交割。    5、金融期權(quán)：以利率、外匯、股票（組合）股票價格指數(shù)等金融商品及其期貨作為合約標(biāo)的物的期權(quán)。 6、看漲期權(quán)：期權(quán)買方享有在規(guī)定有效期限內(nèi)按某一規(guī)定的執(zhí)行價格買進某一特定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進的義務(wù)。 7、看跌期權(quán)：期權(quán)買方享有在規(guī)定有效期限內(nèi)按某一規(guī)定的執(zhí)行價格賣出某一特定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。 8、雙向期權(quán)：期權(quán)買方有權(quán)在規(guī)定時間內(nèi)按執(zhí)行價格買進或賣出一定數(shù)

47、量的某一特定商品或期貨合約的權(quán)利。 9、歐式期權(quán)：期權(quán)持有者在期權(quán)到期日才有權(quán)行使交易權(quán)利。 10、 美式期權(quán)：在期權(quán)交易期限內(nèi)的任何一個時點上，期權(quán)持有者都有權(quán)行使交易權(quán)利。1、衍生證券的特點：依附性、跨期性、杠桿性、高風(fēng)險性、零和博弈  2、衍生證券的主要類型：金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨合約、金融期權(quán)合約、金融互換合約     3、金融期貨的功能：套期保值、價格發(fā)現(xiàn)、投機和套利  4、金融期貨的主要類型：外匯期貨、利率期貨、股票期貨、股指期貨 5、金融期貨交易的類型：多頭交易

48、、空頭交易、套頭交易（按照做法的不同） 6、金融期貨市場的要素：期貨交易所、結(jié)算所、保證金、經(jīng)紀(jì)公司、市場參與者、金融期貨合約 7、金融期權(quán)交易的類型：看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、雙向期權(quán)第八章 投資基金 1、證券投資基金：一種利益共存、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，通過發(fā)售基金份額籌集投資者的資金，交由管理人    管理、托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合形式進行證券投資活動的一種間接投資方式。 2、開放式基金：基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或贖回的基金。 3、封

49、閉式基金：經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可在依法設(shè)立的證券交易場所交易，    基金份額持有人不得申請贖回的基金。 4、交易型開放式指數(shù)基金（ETF）：一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產(chǎn)品，投資者既可在交易所申購、    贖回基金份額，也可以在二級市場上以競價方式交易ETF份額，二級市場的交易手續(xù)與股票完全相同。5、簡述開放式基金和封閉式基金的區(qū)別 1、 按照基金的組織形態(tài)和法律地位劃分，可分為公司型基金和契約型基金兩類；   2、按

50、照基金是否可贖回劃分，可分為開放式基金和封閉式基金兩類；   3、按照投資目標(biāo)劃分，可分為收入型基金、成長型基金、平衡型基金等；   4、按照投資對象劃分，可分為股票基金、債券基金、基金中基金、貨幣市場基金和風(fēng)險投資基金等。   5、 其他常見類型還有：對沖基金、套利基金、雨傘基金、海外基金等。第九章 第十章 1、投資組合：投資者把自己持有的資金投向幾種有價證券，每種證券資產(chǎn)的持有量占投資者資金總額的一定比例。 2、資本市場線CML：指當(dāng)資本市場處于均衡狀態(tài)時，所有有效資產(chǎn)組

51、合的收益與風(fēng)險之間存在的線性關(guān)系。                     表示證券組合的預(yù)期收益和總體風(fēng)險之間關(guān)系 3、證券市場線SML：指某一種證券或證券組合的收益與風(fēng)險之間存在的線性關(guān)系。               

52、60;     反映某種證券的預(yù)期收益與其系統(tǒng)性風(fēng)險之間關(guān)系  4、為什么投資組合能分散風(fēng)險？投資者可以通過有效的組合將投資風(fēng)險全部分散掉嗎？ （1）投資組合風(fēng)險一般都小于組合中所包含證券的加權(quán)平均風(fēng)險，這就是投資組合的風(fēng)險分散效應(yīng)。單個證券        的方差衡量的是非系統(tǒng)性風(fēng)險，可以通過有效的組合被分散掉，使組合總風(fēng)險的水平降低；證券之間的協(xié)       

53、60;方差衡量的是系統(tǒng)性風(fēng)險，無法通過投資組合加以分散化。      通過投資的多樣化，即同時投資于若干種不同的證券，就有可能在風(fēng)險和收益之間求得一種平衡，使整個 投資的期望收益率高于低風(fēng)險、低收益的單一證券的收益率，同時，又使整個投資的風(fēng)險低于高風(fēng)險、高 收益的單一證券的風(fēng)險。 （2）不能。     系統(tǒng)性風(fēng)險是由全局性的共同因素引起的，屬不可回避、不可分散風(fēng)險，無法通過投資組合加以分散化。     當(dāng)證

54、券種數(shù)達(dá)25左右時，非系統(tǒng)性風(fēng)險就已經(jīng)被分解的差不多了，剩下的主要是不能被分散的系統(tǒng)性風(fēng)險。    3、證券之間的協(xié)方差越大，投資組合的方差（風(fēng)險）越大；   4、證券之間的相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的方差（風(fēng)險) 越大；第十一章 有效市場 有效市場理論 1、產(chǎn)生：法瑪?shù)热擞?967年在傳統(tǒng)資本市場理論基礎(chǔ)上提出和建立起來的。 2、有效市場的定義：能夠迅速、準(zhǔn)確地把資本導(dǎo)向收益最高的企業(yè)的市場，特指有效資本市場。    由于市場對資源的配置是以價格為

55、導(dǎo)向的，因此市場的有效性集中表現(xiàn)在證券價格上。 價格有效性的實質(zhì)是：價格在任何時點上都是證券內(nèi)在價值（預(yù)期報酬）的最佳評估。              證券市場有效性包含證券價格的信息有效性和證券的配置有效性兩個含義。 3、有效市場的基本條件：  信息的有效性。即證券市場對價格等相關(guān)信息可充分、迅速地作出反映。       評價的有效性。即投資者的證券投資收益可在證券

56、市場上得到充分反映。       資產(chǎn)流動的有效性。即投資者可以隨時進行讓渡交易。  組織職能的有效性。即有關(guān)的服務(wù)必須完備，以保證市場能夠順利運作。 4、有效市場理論的基本內(nèi)容    有效市場的主要表現(xiàn)是價格有效，而價格有效的前提，是市場均衡狀況能充分反映預(yù)期報酬。    價格反映信息：任何時候所有投資者可獲得的信息都能夠很快地在證券市場中動態(tài)地得到充分的反映。   證券價格是證券內(nèi)在

57、價值的最適評估            價格隨機游走             零超額收益  5、有效市場的類型       有效市場被定義為證券價格充分反映所有可獲得信息的市場，所有信息分為歷史信息、公開信息、內(nèi)幕信息   

58、0;   按證券價格反映一切可獲得信息的充分程度，可將有效的資本市場細(xì)分為三種類型：  （1）弱有效市場（歷史信息）      在該類市場上，證券的現(xiàn)行價格只充分反映了過去價格和過去收益等歷史信息。      充分體現(xiàn)了證券內(nèi)在價值，任何投資者都無套利空間。      技術(shù)分析方法無效，基本面分析方法有效。     &

59、#160;投資者應(yīng)長期投資或購買并持有。 （2）半強型有效市場（歷史信息+公開信息）（中國most time）      在該類市場上，現(xiàn)行的證券價格既充分反映歷史信息，而且還融匯了一切可公開得到的信息。       在該類市場上，一般投資者無法獲得超額利潤，但利用非公開信息決策的投資者卻可能獲得暴利。       技術(shù)分析方法無效，基本面分析方法無效。   

60、0;   投資者應(yīng)減少交易。 （3）強有效市場（歷史信息+公開信息+內(nèi)幕信息）      該類市場的證券價格所包括的信息面最廣，即價格在充分反映過去收益和報酬、一切可獲得的公開信 息之  外，還對非公開的信息異常敏感，能即刻反映全部公開和非公開的有關(guān)信息。      在該類市場上，任何投資者都無法憑借其地位或某種信息渠道來獲得超額的預(yù)期收益。       一切投資分析都無效。  6、有效市場理論對投資者的啟示 市場沒有記憶：通過對證券歷史價格的分析確定當(dāng)前和未來的股價走勢，是靠不住的。 相信市場價格：在有效市場上，可以相信市場價格的正確性；若不能始終了解內(nèi)幕消息，就只能得到平均利潤。股票價格的彈性大：因為每只股票的替代物都很多。 不要越疽代皰：在有效市場上，投資者的投資行為無需上市公司操心。 市