第八章國際金融法律法

1、 第八章 國際金融法第一節(jié) 國際金融法概述一、國際金融法概念狹義的國際金融法主要是調(diào)整不同國家民事主狹義的國際金融法主要是調(diào)整不同國家民事主體之間發(fā)生的跨國金融交易活動而產(chǎn)生的國際金體之間發(fā)生的跨國金融交易活動而產(chǎn)生的國際金融關(guān)系，規(guī)定的是關(guān)于國際貿(mào)易融資、國際貸款融關(guān)系，規(guī)定的是關(guān)于國際貿(mào)易融資、國際貸款融資、國際證券融資、國際租賃融資等金融交融資、國際證券融資、國際租賃融資等金融交易的法律規(guī)則；本質(zhì)上具有私法性質(zhì)；易的法律規(guī)則；本質(zhì)上具有私法性質(zhì)；廣義的國際金融法，不僅包括狹義的國際金融廣義的國際金融法，不僅包括狹義的國際金融法，還調(diào)整政府間發(fā)生的國際貨幣關(guān)系，不僅有法，還調(diào)整政府間發(fā)生的

2、國際貨幣關(guān)系，不僅有公法規(guī)范，也有私法規(guī)范。公法規(guī)范，也有私法規(guī)范。本書觀點：本書觀點：國際金融法是調(diào)整貨幣、資金跨境流動國際金融法是調(diào)整貨幣、資金跨境流動而產(chǎn)生的各種法律關(guān)系的總和。既包括國而產(chǎn)生的各種法律關(guān)系的總和。既包括國際法規(guī)范，也包含國內(nèi)法規(guī)范，既有公法際法規(guī)范，也包含國內(nèi)法規(guī)范，既有公法規(guī)范，也有私法規(guī)范。規(guī)范，也有私法規(guī)范。1 1、主體廣泛性，國家、地區(qū)和國際組織，也、主體廣泛性，國家、地區(qū)和國際組織，也有有從事國際金融交往和國際金融活動的自然人、法從事國際金融交往和國際金融活動的自然人、法人和其他經(jīng)濟(jì)組織；人和其他經(jīng)濟(jì)組織；2 2、客體的復(fù)雜性、客體的復(fù)雜性，本國貨幣、外匯和跨

3、國運，本國貨幣、外匯和跨國運轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)中的貨幣資金都是國際金融法的客體中的貨幣資金都是國際金融法的客體；3 3、內(nèi)容的實踐性、內(nèi)容的實踐性, ,作用在于為建立和維護(hù)國際作用在于為建立和維護(hù)國際金融秩序，提供保障國際金融安全的手段；金融秩序，提供保障國際金融安全的手段；國際貨幣制度是支配各國貨幣關(guān)系的規(guī)則以及國際間進(jìn)行各種交易支付所依據(jù)的一套安排和慣例。 迄今為止，國際貨幣制度經(jīng)歷了從國際金本位制到布雷頓森林體系再到牙買加體系的演變過程。一一、金本位制、金本位制 最早出現(xiàn)的國際貨幣制度是國際金本最早出現(xiàn)的國際貨幣制度是國際金本位制；基礎(chǔ)是各國金本位制度。位制；基礎(chǔ)是各國金本位制度。（一）金幣本位制（一

4、）金幣本位制特點：特點：（1）、黃金作為本位貨幣，來規(guī)定貨幣）、黃金作為本位貨幣，來規(guī)定貨幣的價值量；的價值量；（2）、金幣可以自由鑄造；）、金幣可以自由鑄造；（3）、自由兌換；）、自由兌換；（4）、自由輸出輸入；）、自由輸出輸入；（二（二）金塊本位制金塊本位制金幣退出流通界，專門擔(dān)當(dāng)起大宗國際收支清算的任金幣退出流通界，專門擔(dān)當(dāng)起大宗國際收支清算的任務(wù)；務(wù)；金塊本位制又稱金塊本位制又稱“生金本位制生金本位制”，是指國內(nèi)不鑄造、不流，是指國內(nèi)不鑄造、不流通金幣，只發(fā)行代表一定重量黃金的銀行券（或紙幣）來通金幣，只發(fā)行代表一定重量黃金的銀行券（或紙幣）來流通，而銀行券（或紙幣）又不能自由兌換黃金

5、和金幣，流通，而銀行券（或紙幣）又不能自由兌換黃金和金幣，只能按一定條件向發(fā)行銀行兌換成金塊。只能按一定條件向發(fā)行銀行兌換成金塊。 金塊本位制是以黃金作為準(zhǔn)備金，以有法定含金量的金塊本位制是以黃金作為準(zhǔn)備金，以有法定含金量的價值符號作為流通手段的一種貨幣制度。黃金只作為貨幣價值符號作為流通手段的一種貨幣制度。黃金只作為貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備金集中于中央銀行，而不再鑄造金幣和實行金發(fā)行的準(zhǔn)備金集中于中央銀行，而不再鑄造金幣和實行金幣流通。流通中的貨幣完全由銀行券等價值符號代替，銀幣流通。流通中的貨幣完全由銀行券等價值符號代替，銀行券可以在一定數(shù)額上按含金量與黃金兌換。中央銀行保行券可以在一定數(shù)額上按含金

6、量與黃金兌換。中央銀行保持一定數(shù)量的黃金儲備，以維持黃金與貨幣之間的聯(lián)系。持一定數(shù)量的黃金儲備，以維持黃金與貨幣之間的聯(lián)系。在金塊本位制度下，金幣的鑄造和流通以及黃金的自由輸在金塊本位制度下，金幣的鑄造和流通以及黃金的自由輸出入已被禁止，黃金已不可能發(fā)揮自動調(diào)節(jié)貨幣供求和穩(wěn)出入已被禁止，黃金已不可能發(fā)揮自動調(diào)節(jié)貨幣供求和穩(wěn)定匯率的作用，從而使金塊本位制失去了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。因定匯率的作用，從而使金塊本位制失去了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。因此，金塊本位制度實際上是一種殘缺不全的金本位制度。此，金塊本位制度實際上是一種殘缺不全的金本位制度。金塊本位制金塊本位制特點：1、金幣仍作為本位貨幣，但市場不再流通和使用金幣，

7、而是流通紙幣。2、國家儲存金塊，作為儲備。3、不許自由鑄造金幣，但仍以法律規(guī)定紙幣的含金量。4、紙幣不能自由兌換金幣，但在國際支付或工業(yè)用金時，可按規(guī)定的限制數(shù)量用紙幣向央行兌換金塊（如英國在1925年規(guī)定一次至少兌換400盎司，約值1700英鎊）。金塊本位制與金幣本位制的區(qū)別主要表現(xiàn)為以下三點：1、在金塊本位制下，沒有金幣流通，國內(nèi)只限流通銀行券、紙幣、輔幣等價值符號。2、在金塊本位制下，有限制的金塊兌換代替了自由的金幣兌換。3、在金塊本位制下，買入金塊制代替了自由鑄造制。國家按一定價格購買黃金，由中央銀行或政府集中儲存。（三）金匯兌本位制（三）金匯兌本位制金匯兌本位制（金匯兌本位制（Gol

8、d Exchange Standard）又稱）又稱“虛虛金金本位制本位制”，該國貨幣一般與另一個實行金本位制或金塊，該國貨幣一般與另一個實行金本位制或金塊本本位制國家的貨幣保持固定的比價，并在后者存放外匯或位制國家的貨幣保持固定的比價，并在后者存放外匯或黃金作為平準(zhǔn)基金，從而間接實行了金本位制。實際上，黃金作為平準(zhǔn)基金，從而間接實行了金本位制。實際上，它是一種帶有附屬性質(zhì)的貨幣制度。當(dāng)然，無論金塊本它是一種帶有附屬性質(zhì)的貨幣制度。當(dāng)然，無論金塊本位制或金匯兌本位制，都是削弱了的金本位制，很不穩(wěn)位制或金匯兌本位制，都是削弱了的金本位制，很不穩(wěn)定。而這種脆弱的制度經(jīng)過定。而這種脆弱的制度經(jīng)過192

9、9年年1933年的世界經(jīng)濟(jì)年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，終于全部瓦解。危機(jī)，終于全部瓦解。 金匯兌本位制金匯兌本位制特點特點：1、國家無需規(guī)定貨幣的含金量，市場上不再流通金幣，只流通銀行券。2、銀行券不能兌換黃金，只能兌換實行金幣或金塊本位制國家的貨幣，這些外匯在國外才能兌換成黃金。3、實行金匯兌本位制的國家使其貨幣與另一實行金幣或金塊本位制國家的貨幣保持固定匯率，通過無限制地買賣外匯來維持本國貨幣幣值的穩(wěn)定。在第二次世界大戰(zhàn)后期，英美兩國政府出于本國利益的考慮，構(gòu)思和設(shè)計戰(zhàn)后國際貨幣體系，分別提出了“懷特計劃”和“凱恩斯計劃”?！皯烟赜媱潯焙汀皠P恩斯計劃”同是以設(shè)立國際金融機(jī)構(gòu)、穩(wěn)定匯率、擴(kuò)大國際貿(mào)易、

10、促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目的，但運營方式不同。由于美國在世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)和二次大戰(zhàn)后登上了資本主義世界盟主地位，美元的國際地位因其國際黃金儲備的實力得到穩(wěn)固，雙方于1944年4月達(dá)成了反映懷特計劃的“關(guān)于設(shè)立國際貨幣基金的專家共同聲明”。2、特別提款權(quán)的使用特別提款權(quán)（Special Drawing Right,SDR，亦稱紙黃金)是國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱“紙黃金(Paper Gold)”。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。會員國在發(fā)生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)

11、國際儲備。但由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時必須先換成其他貨幣，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。因為它是國際貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補充，所以稱為特別提款權(quán)。 四、牙買加制度國際貨幣基金組織(IMF)于1972年7月成立一個專門委員會，具體研究國際貨幣制度的改革問題。委員會于 1974的6月提出一份“國際貨幣體系改革綱要”，對黃金、匯率、儲備資產(chǎn)、國際收支調(diào)節(jié)等問題提出了一些原則性的建議，為以后的貨幣改革奠定了基礎(chǔ)。直至1976年1月，國際貨幣基金組織(IMF)理事會“國際貨幣制度臨時委員會”在牙買加首都金斯敦舉行會議，討論國際貨幣基金協(xié)定的條款，經(jīng)過激烈的爭論，簽定

12、達(dá)成了“牙買加協(xié)議”，同年4月，國際貨幣基金組織理事會通過了IMF協(xié)定第二修正案，從而形成了新的國際貨幣體系。 3、增強特別提款權(quán)的作用主要是提高特別提款權(quán)的國際儲備地位，擴(kuò)大其在IMF一般業(yè)務(wù)中的使用范圍，并適時修訂特別提款權(quán)的有關(guān)條款。 規(guī)定參加特別提款權(quán)賬戶的國家可以來償還國際貨幣基金組織的貸款，使用特別提款權(quán)作為償還債務(wù)的擔(dān)保，各參加國也可用特別提款權(quán)進(jìn)行借貸。4、增加成員國基金份額。成員國的基金份額從原來的292億特別提款權(quán)增加至390億特別提款權(quán)，增幅達(dá)33，6%。5、擴(kuò)大信貸額度，以增加對發(fā)展中國家的融資。五、人民幣匯率問題基金協(xié)定第條規(guī)定了成員國在匯率安排方面的主基金協(xié)定第條規(guī)

13、定了成員國在匯率安排方面的主要義務(wù)。其中包含了一般義務(wù)與監(jiān)督制度方面的義務(wù)。要義務(wù)。其中包含了一般義務(wù)與監(jiān)督制度方面的義務(wù)。具體而言，一般義務(wù)的內(nèi)容主要包括以下幾個方面：各具體而言，一般義務(wù)的內(nèi)容主要包括以下幾個方面：各成員國應(yīng)該：成員國應(yīng)該：（）盡量以自己的經(jīng)濟(jì)和金融政策來達(dá)到促進(jìn)有秩序（）盡量以自己的經(jīng)濟(jì)和金融政策來達(dá)到促進(jìn)有秩序的經(jīng)濟(jì)增長這個目標(biāo)，既有合理的價格穩(wěn)定，又適當(dāng)照的經(jīng)濟(jì)增長這個目標(biāo)，既有合理的價格穩(wěn)定，又適當(dāng)照顧自身的狀況；顧自身的狀況；（）努力通過創(chuàng)造有秩序的基本的經(jīng)濟(jì)和金融條件和（）努力通過創(chuàng)造有秩序的基本的經(jīng)濟(jì)和金融條件和不會產(chǎn)生反常混亂的貨幣制度以促進(jìn)穩(wěn)定；不會產(chǎn)生反

14、?；靵y的貨幣制度以促進(jìn)穩(wěn)定；（）避免操縱匯率或國際貨幣制度來妨礙國際收支有（）避免操縱匯率或國際貨幣制度來妨礙國際收支有效的調(diào)整或取得對其他成員國不公平的競爭優(yōu)勢；效的調(diào)整或取得對其他成員國不公平的競爭優(yōu)勢；（）奉行同本款所規(guī)定的保證不相矛盾的外匯政策。（）奉行同本款所規(guī)定的保證不相矛盾的外匯政策。關(guān)于監(jiān)督制度方面，基金協(xié)定規(guī)定，基金組織應(yīng)對各成員國的匯率政策實行嚴(yán)密的監(jiān)督，并應(yīng)制訂具體原則，以在匯率政策上指導(dǎo)所有成員國。這些原則包括：第一，成員國有義務(wù)不得為妨礙國際收支的有效調(diào)整或從其他成員國取得不公平的競爭利益而操縱匯率或國際貨幣制度；第二，成員國為消除外匯市場上的混亂狀況時，須對外匯市場

15、進(jìn)行干預(yù)；第三，成員國在采取干預(yù)政策時，應(yīng)合理照顧其他成員國的利益。此外關(guān)于磋商程序方面，基金協(xié)定第條規(guī)定，各成員國應(yīng)就匯率政策問題同基金組織進(jìn)行磋商。該磋商可分為三種：一是定期磋商。二是特別磋商。三是補充磋商。年對成員國政策雙邊監(jiān)督的決定中的有關(guān)規(guī)定的。目前，針對成員國匯率問題的三大原則是：首先，會員國要避免通過操縱匯率或是國際貨幣體系來獲得在國際貿(mào)易等方面的不公平競爭優(yōu)勢；其次，會員國在必要時可以干預(yù)匯市，但僅限于應(yīng)對短期內(nèi)匯率的大幅無序波動；第三，成員國在干預(yù)匯率時要考慮到其他國家的利益。第三節(jié) 國際融資的法律制度（二）國際貸款協(xié)議國際貸款協(xié)議概述國際貸款協(xié)議概述 1.國際貸款協(xié)議的概念

16、國際貸款協(xié)議國際貸款協(xié)議是指其營業(yè)地或住所地在不同國家的、或具有不同國家國籍的當(dāng)事人之間的以貨幣或類似標(biāo)的物的為交易客體的借貸意思表示的一致，是當(dāng)事人之間約定的具有拘束力的借款交易行為規(guī)則。 2.國際貸款協(xié)議的類型和特征 （1）類型 以貸款的期限為標(biāo)準(zhǔn)，可將國際貸款協(xié)議分成為短期貸款協(xié)議、中期貸款協(xié)議和長期貸款協(xié)議。短期貸款協(xié)議一般指1年以下貸款期的貸款協(xié)議。中期貸款協(xié)議的期限通常在1年至5年之間。長期貸款協(xié)議的期限則通常指6年以上貸款期限的貸款協(xié)議。 以貸款人的地位和性質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)，可將國際貸款協(xié)議分為政府貸款協(xié)議，國際金融機(jī)構(gòu)貸款協(xié)議和國際商業(yè)銀行貸款協(xié)議。 以融資的組織方式為標(biāo)準(zhǔn)，可將國際貸

17、款協(xié)議分為單獨銀行貸款協(xié)議和銀團(tuán)貸款協(xié)議。前者指僅以一家銀行為貸款人的貸款協(xié)議；后者則指以多家銀行所組成的銀團(tuán)為貸款人的貸款協(xié)議。 以貸款利率的形式來為標(biāo)準(zhǔn)，可將國際貸款協(xié)議分為固定利率貸款協(xié)議和浮動利率貸款協(xié)議。固定利率貸款協(xié)議一般適用于短期貸款，浮動利率貸款協(xié)議則適用于長期貸款。使用浮動利率計息一般是以倫敦銀行同業(yè)拆放利率（London inter-bank offered rate, LIBOR）加上利差。 以貸款有無擔(dān)保來為標(biāo)準(zhǔn)，可將國際貸款協(xié)議分為有擔(dān)保的貸款協(xié)議和無擔(dān)保的貸款的協(xié)議。國際貸款協(xié)議通常都有擔(dān)保安排，以保證貸款如約償還。國際擔(dān)保一般分為信用擔(dān)保和物權(quán)擔(dān)保兩大類。國際貸款

18、協(xié)議無擔(dān)保的情況主要適用于政府和國際金融組織的貸款。 （2）國際貸款協(xié)議一般具有以下幾個主要的特征： a.國際貸款協(xié)議的標(biāo)的物應(yīng)該是貨幣，貨幣應(yīng)為硬通貨；b.國際貸款協(xié)議的主體范圍不僅各國的自然人、法人和各國政府及其有關(guān)機(jī)構(gòu)，而且還包括各類國際組織；c. .國際貸款協(xié)議涉及到的法律較多。一般地，國際貸款協(xié)議會涉及合同法、公司法、銀行法、擔(dān)保法、外匯管制法和相關(guān)國際慣例。 國際貸款協(xié)議訂立的基本程序1. 借款授權(quán)或決定借款授權(quán)或決定訂立國際貸款協(xié)議的第一個程序是授權(quán)。這里的“授權(quán)或決定”，是指借款人的借款授權(quán)或決定。國際貸款協(xié)議中的借款人主要是公司、企業(yè)等商業(yè)組織和國家的中央或地方政府。在公司、

19、企業(yè)等商業(yè)組織的章程中，通常規(guī)定對外借款必須經(jīng)其股東大會或董事會的授權(quán)或決定。國家的政府在對外借款時，亦須履行授權(quán)或決定程序。特別是，地方政府對外借款，通常須取得中央政府的授權(quán)或決定的支持。2.貸款協(xié)議的簽署國際貸款協(xié)議一般均為書面協(xié)議，須經(jīng)過雙方有簽約能力的人正式簽署才能生效。國際貸款協(xié)議的簽署人一般必須持有能證明簽約人身分及合法簽約資格的書面授權(quán)文件，該書面文件必須按法定程序作成。一般地，借款人為公司的貸款協(xié)議可以由借款人的董事長，總經(jīng)理或其它經(jīng)過適當(dāng)授權(quán)的公司高級雇員代表借款人簽字。借款人為政府的貸款協(xié)議則可由財政部長或有關(guān)用款部門的部長簽字，也可由本國政府授權(quán)其他政府官員代表本國政府簽

20、字。 3.生效 通常，國際貸款協(xié)議簽字后并不立即生效，而是要等到貸款協(xié)議中規(guī)定的能使協(xié)議生效的先決條件成就時才開始生效。國際貸款協(xié)議中的先決條件，是指作為貸款協(xié)議的生效前提的先決條件 。(三三)國際金融機(jī)構(gòu)貸款的法律制度國際金融機(jī)構(gòu)貸款的法律制度 1、國際銀團(tuán)貸款 （1）國際銀團(tuán)貸款的概念國際銀團(tuán)貸款亦稱為國際辛迪加貸款，是指由一家或數(shù)家銀行牽頭，聯(lián)合多家銀行，按共同的貸款條件向借款人提供一筆中長期貸款的交易。 2、國際銀團(tuán)貸款的主要特點 （1）分散貸款風(fēng)險，由于國際銀團(tuán)貸款是多家銀行共同向一個借款人貸款，萬一借款人無力還債時，呆帳的風(fēng)險由所有參與銀團(tuán)貸款的成員分?jǐn)?；?）貸款期限較長，一般3

21、8年，有的甚至長達(dá)10年以上。（3）貸款金額較大。 3、國際銀團(tuán)貸款的基本程序和方式 1.1.國際銀團(tuán)貸款的基本方式國際銀團(tuán)貸款的基本方式國際銀團(tuán)貸款可以分為直接銀團(tuán)貸款和間接銀團(tuán)貸款兩種方式。 直接銀團(tuán)貸款是指在牽頭銀行的組織下，參于貸款的各家銀行分別和借款人直接簽訂貸款協(xié)議；該貸款協(xié)議直接約束借款人和各貸款銀行；但是，各貸款銀行之間的貸款義務(wù)無連帶關(guān)系。間接銀團(tuán)貸款是指先由牽頭銀行和借款人簽訂一份總的貸款協(xié)議，并由牽頭銀行承擔(dān)提供全部貸款的義務(wù)，然后由牽頭銀行把貸款權(quán)以一定的方式分別轉(zhuǎn)讓給銀團(tuán)的其他成員，這種轉(zhuǎn)讓一般無需征得借款人的同意。在間接銀團(tuán)貸款方式中，參與貸款的銀團(tuán)成員要承擔(dān)牽頭銀

22、行的信用風(fēng)險。4.國際銀團(tuán)貸款的程序 （1）選擇牽頭銀行）選擇牽頭銀行組織銀團(tuán)貸款的第一步是選出一家牽頭銀行。借款人一般選擇大銀行作為牽頭銀行。選定牽頭銀行以后，借款人通常要交給牽頭銀行一份委托書（mamdate letter），委托其代為物色愿意向借款人貸扶的銀行。在委托書中，借款人應(yīng)表明其意欲取得貸款的基本條件，例如貸款金額、貨幣、貸款期、利率和用途等。牽頭銀行收到委托書以后，則要向借款人提出“義務(wù)承擔(dān)書”（commitment letter），表示牽頭銀行接受借款人的委托，為其組織銀團(tuán)的意愿。（2）談判并簽訂銀團(tuán)貸款協(xié)議 由牽頭銀行把愿意參加銀團(tuán)貸款的銀行組織成一個銀團(tuán)，并以直接或間接方

23、式與借款人進(jìn)行具體談判和簽署銀團(tuán)貸款協(xié)議。 5、國際銀團(tuán)貸款的當(dāng)事人及其義務(wù) 國際銀團(tuán)貸款交易的當(dāng)事人包括借款人和貸款人。借款人既可以是企業(yè)，也可以是政府；而貸款人則通常是商業(yè)銀行。從貸款人方面講，參與銀團(tuán)貸款的成員主要有以下幾類： 1牽頭銀行亦稱經(jīng)理銀行（lead manager）及其義務(wù) 牽頭銀行是國際銀團(tuán)貸款的組織者，通常由一家或幾家銀行組成。牽頭銀行的主要職責(zé)是組織貸款、協(xié)調(diào)并溝通借貸雙方的關(guān)系、與借款人共同起草信息備忘錄和草擬貸款協(xié)議等等。牽頭銀行有可能兼任代理銀行。在簽訂貸款協(xié)議以后，牽頭銀行就變成普通的參與貸款銀行。 2代理銀行及其義務(wù)國際銀團(tuán)貸款一般都有一個代理銀行作為銀團(tuán)成員

24、的代理人。在牽頭銀行完成其組織銀團(tuán)的任務(wù)后，銀團(tuán)的貸款行為主要通過代理銀行來完成。代理銀行和銀團(tuán)的其他成員之間的關(guān)系是委托代理關(guān)系。代理銀行作為貸款人的代理人主要承擔(dān)以一下職責(zé)：充當(dāng)貸款銀行發(fā)放貸款和借款人償還貸款的中間人；簽署貸款協(xié)議以后，負(fù)責(zé)發(fā)放和償還貸款的各項管理工作等等。 3參與貸款銀行及其義務(wù)凡參加提供銀團(tuán)貸款的銀行，均是參與銀團(tuán)成員的各個貸款銀行。他們主要的職責(zé)是按其承諾的貸款額，對借款人承擔(dān)其承諾貸款的義務(wù)。擔(dān)保人責(zé)任 國際項目融資的運作國際項目融資的運作（一）項目融資的概念國際項目融資國際項目融資是融資者對一個大型工程項目貸款或投資，該工程項目建成后，再用項目生產(chǎn)的產(chǎn)品進(jìn)行銷售

25、，換回現(xiàn)金來償還融資者的投資或貸款。 （二）項目融資的特點 貸款人（商業(yè)銀行、政府、國際金融機(jī)構(gòu)）借款人（特定的工程項目公司）項目主辦人（項目公司的股東）項目擔(dān)保人（有限責(zé)任）設(shè)備供應(yīng)人貸款人本息收入的保障是項目成功與否通常是有限追索權(quán)的貸款二、國際項目融資的風(fēng)險 建筑、完工風(fēng)險 自然風(fēng)險市場風(fēng)險金融風(fēng)險政治風(fēng)險貨幣風(fēng)險避免、減輕貸款人的風(fēng)險措施（一）完工擔(dān)保協(xié)議項目主辦人要（一）完工擔(dān)保協(xié)議項目主辦人要1.保障項目按時完工；2.必要時，保障追加融資義務(wù)；3.要檢查和監(jiān)督項目融資的適當(dāng)使用；避免、減輕貸款人的風(fēng)險措施（二）提貨或付款協(xié)議（二）提貨或付款協(xié)議貸款銀行要求項目公司不管提貨與否，都要

26、付款；避免、減輕貸款人的風(fēng)險措施（三）投資協(xié)議（三）投資協(xié)議主辦人要保障向項目公司提供一定的投資資金：1.額外（附加）貸款；2.與項目投資銀行平行貸款；避免、減輕貸款人的風(fēng)險措施（四）產(chǎn)品購買協(xié)議（四）產(chǎn)品購買協(xié)議1.一般購買協(xié)議2.預(yù)售協(xié)議（五）產(chǎn)品支付協(xié)議（五）產(chǎn)品支付協(xié)議國際股票是指各國股份公司在境外發(fā)行并交易的國際股票是指各國股份公司在境外發(fā)行并交易的股股票；票；國際債券是指一國政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、工商業(yè)或國國際債券是指一國政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、工商業(yè)或國際金融組織，為籌集資金在國際金融市場上發(fā)行的債券。際金融組織，為籌集資金在國際金融市場上發(fā)行的債券。外國債券，指發(fā)行人在其本國以外的某

27、一個國家發(fā)行外國債券，指發(fā)行人在其本國以外的某一個國家發(fā)行的，以發(fā)行地所在國貨幣為面值的債券；特點是發(fā)行人的，以發(fā)行地所在國貨幣為面值的債券；特點是發(fā)行人在一個國家，債券面值貨幣和發(fā)行市場屬于另一個國家。在一個國家，債券面值貨幣和發(fā)行市場屬于另一個國家。如中國在日本發(fā)行的日元債券就屬于外國債券；如中國在日本發(fā)行的日元債券就屬于外國債券；歐洲債券，一國發(fā)行人在外國的離岸市場發(fā)行的，不歐洲債券，一國發(fā)行人在外國的離岸市場發(fā)行的，不以發(fā)行地所在國貨幣計值的債券；中國在倫敦市場發(fā)行以發(fā)行地所在國貨幣計值的債券；中國在倫敦市場發(fā)行的美元債券就屬于歐洲債券；的美元債券就屬于歐洲債券；（三）國際證券的發(fā)行國

28、際證券發(fā)行的方式1.國際證券的私募發(fā)行指證券發(fā)行人只能向特定的投資者直接銷售證券，而不能公開向大眾投資者推銷，也不能進(jìn)入公開的證券交易所市場流通，目的在于投資。2.國際證券的公募發(fā)行指證券發(fā)行人公開向大眾投資者推銷證券的發(fā)行方式，證券可以在公開的證券交易所流通。各國法律都對公募發(fā)行規(guī)定相當(dāng)嚴(yán)格的審核制度。可以分為注冊制和核準(zhǔn)制兩種類型。國際證券發(fā)行的程序國際證券的公募發(fā)行則針對眾多的投資者主要歷經(jīng)以下幾個階段：1.經(jīng)理集團(tuán)的組成2.包銷集團(tuán)的組成3.推銷集團(tuán)的組成4.受托人、支付代理人或財務(wù)代理人的選定5.律師的聘請歐洲債券發(fā)行一般不受發(fā)行地國證券管理機(jī)構(gòu)的管制，發(fā)行過程比較簡單。三、資產(chǎn)證券

29、化資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。是通過在資本市場和貨幣市場發(fā)行證券籌資的一種直接融資方式。 廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價值形態(tài)的資產(chǎn)運營方式，它包括以下四類： 1）實體資產(chǎn)證券化即實體資產(chǎn)向證券資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，是以實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券并上市的過程。 2）信貸資產(chǎn)證券化是指把欠流動性但有未來現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)（如銀行的貸款、企業(yè)的應(yīng)收帳款等）經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券。 3）證券資產(chǎn)證券化即證券資產(chǎn)的再證券化過程，就是將證券或證券組合作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，再以其產(chǎn)生的現(xiàn)金流或與現(xiàn)金流相關(guān)的變量

30、為基礎(chǔ)發(fā)行證券。 4）現(xiàn)金資產(chǎn)證券化是指現(xiàn)金的持有者通過投資將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化成證券的過程。狹義的資產(chǎn)證券化是指信貸資產(chǎn)證券化。 具體而言，它是指將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風(fēng)險與收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成為在金融市場上可以出售的流通的證券的過程。簡而言之，就是將能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)出售給一個獨立的專門從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的特殊目的公司（SPV：special purpose vehicle），SPV以資產(chǎn)為支撐發(fā)行證券，并用發(fā)行證券所募集的資金來支付購買資產(chǎn)的價格。其中，最先持有并轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的一方，為需要融資的機(jī)構(gòu)，整個資產(chǎn)證券化的過程都是由其

31、發(fā)起的，稱為“發(fā)起人”（originator）。購買資產(chǎn)支撐證券的人“投資者”。在資產(chǎn)證券化的過程中，為減少融資成本，在很多情形下，發(fā)起人往往聘請信用評級機(jī)構(gòu)（rating agency）對證券信用進(jìn)行評級。同時，為加強所發(fā)行證券的信用等級，會采取一些信用加強的手段，提供信用加強手段的人被稱為“信用加強者”（credit enhancement）。在證券發(fā)行完畢之后，往往還需要一專門的服務(wù)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)收取資產(chǎn)的收益，并將資產(chǎn)收益按照有關(guān)契約的約定支付給投資者，這類機(jī)構(gòu)稱為“服務(wù)者”。資產(chǎn)證券化的特點1、資產(chǎn)證券化、利用金融資產(chǎn)證券化可提高金融機(jī)構(gòu)資本充足率。2、增加資產(chǎn)流動性，改善銀行資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)

32、構(gòu)失衡。3利用金融資產(chǎn)證券化來降低銀行固定利率資產(chǎn)的利率風(fēng)險。4銀行可利用金融資產(chǎn)證券化來降低籌資成本。5銀行利用金融資產(chǎn)證券化可使貸款人資金成本下降。6金融資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品收益良好且穩(wěn)定。資產(chǎn)證券化的基本運作程序主要有以下幾個步驟：1重組現(xiàn)金流，構(gòu)造證券化資產(chǎn)。發(fā)起人（一般是發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)，也可以稱為原始權(quán)益人）根據(jù)自身的資產(chǎn)證券化融資要求，確定資產(chǎn)證券化目標(biāo)，對自己擁有的能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金收入流的信貸資產(chǎn)進(jìn)行清理、估算和考核，根據(jù)歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)對整個組合的現(xiàn)金流的平均水平有一個基本判斷，決定借款人信用、抵押擔(dān)保貸款的抵押價值等并將應(yīng)收和可預(yù)見現(xiàn)金流資產(chǎn)進(jìn)行組合，對現(xiàn)金流的重組可按貸款的期限

33、結(jié)構(gòu)、本金和利息的重新安排或風(fēng)險的重新分配等進(jìn)行，根據(jù)證券化目標(biāo)確定資產(chǎn)數(shù)，最后將這些資產(chǎn)匯集形成一個資產(chǎn)池。2組建特設(shè)信托機(jī)構(gòu)，實現(xiàn)真實出售，達(dá)到破產(chǎn)隔離。特設(shè)信托機(jī)構(gòu)是一個以資產(chǎn)證券化為唯一目的的、獨立的信托實體，有時也可以由發(fā)起人設(shè)立，注冊后的特設(shè)信托機(jī)構(gòu)的活動受法律的嚴(yán)格限制，其資本化程度很低，資金全部來源于發(fā)行證券的收入。特設(shè)信托機(jī)構(gòu)是實現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成證券的“介質(zhì)”，是實現(xiàn)破產(chǎn)隔離的重要手段。3完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行信用增級為完善資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)，特設(shè)機(jī)構(gòu)要完成與發(fā)起人指定的資產(chǎn)池服務(wù)公司簽訂貸款服務(wù)合同、與發(fā)起人一起確定托管銀行并簽訂托管合同、與銀行達(dá)成必要時提供流動性支持的周轉(zhuǎn)協(xié)議

34、、與券商達(dá)成承銷協(xié)議等一系列的程序。同時，特設(shè)信托機(jī)構(gòu)對證券化資產(chǎn)進(jìn)行一定風(fēng)險分析后，就必須對一定的資產(chǎn)集合進(jìn)行風(fēng)險結(jié)構(gòu)的重組，并通過額外的現(xiàn)金流來源對可預(yù)見的損失進(jìn)行彌補，以降低可預(yù)見的信用風(fēng)險，提高資產(chǎn)支持證券的信用等級。4資產(chǎn)證券化的信用評級資產(chǎn)支持證券的評級為投資者提供證券選擇的依據(jù)，因而構(gòu)成資產(chǎn)證券化的又一重要環(huán)節(jié)。評級由國際資本市場上廣大投資者承認(rèn)的獨立私營評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行，評級考慮因素不包括由利率變動等因素導(dǎo)致的市場風(fēng)險，而主要考慮資產(chǎn)的信用風(fēng)險。5安排證券銷售，向發(fā)起人支付在信用提高和評級結(jié)果向投資者公布之后，由承銷商負(fù)責(zé)向投資者銷售資產(chǎn)支持證券，銷售的方式可采用包銷或代銷。特設(shè)信

35、托機(jī)構(gòu)從承銷商處獲取證券發(fā)行收入后，按約定的購買價格，把發(fā)行收入的大部分支付給發(fā)起人。至此，發(fā)起人的籌資目的已經(jīng)達(dá)到。6掛牌上市交易及到期支付資產(chǎn)支持證券發(fā)行完畢到證券交易所申請掛牌上市后，即實現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)流動性的目的。但資產(chǎn)證券化的工作并沒有全部完成。發(fā)起人要指定一個資產(chǎn)池管理公司或親自對資產(chǎn)池進(jìn)行管理，負(fù)責(zé)收取、記錄由資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金收入，并將這些收款全部存入托管行的收款專戶。主要法律法規(guī)中華人民共和國信托法，2001年4月28日第九屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第二十一次會議通過。信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法，中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會制定，2005年4月20日公布。信

36、貸資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定，財政部于2005年5月16日公布。證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定，中國證券監(jiān)督管理委員會于2013年3月15日公布。深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引，深圳證券交易所于2013年4月22日公布。四、國際融資租賃法律制度融資租賃亦稱金融租賃，指出租人根據(jù)融資租賃亦稱金融租賃，指出租人根據(jù)承租人對租賃物的特定要求和對供貨人承租人對租賃物的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買承租人已經(jīng)的選擇，出資向供貨人購買承租人已經(jīng)選定的機(jī)器設(shè)備，出租給承租人使用，選定的機(jī)器設(shè)備，出租給承租人使用，并按雙方商定的租賃期限收取租金；當(dāng)并按雙方商定的租賃期限收取租金；當(dāng)融資租賃業(yè)務(wù)跨

37、越國界，在分屬兩個或融資租賃業(yè)務(wù)跨越國界，在分屬兩個或兩個以上的國家的租賃三方當(dāng)事人之間兩個以上的國家的租賃三方當(dāng)事人之間進(jìn)行時，就成為國際融資租賃；進(jìn)行時，就成為國際融資租賃；特點：特點：1 1、具有鮮明的信貸融資性質(zhì)；、具有鮮明的信貸融資性質(zhì)；2 2、租賃設(shè)備的所有權(quán)與使用權(quán)相分離；、租賃設(shè)備的所有權(quán)與使用權(quán)相分離；3 3、國際融資租賃是自成一類的三邊貿(mào)、國際融資租賃是自成一類的三邊貿(mào)易；易；4 4、國際融資租賃業(yè)務(wù)在稅收及會計處理、國際融資租賃業(yè)務(wù)在稅收及會計處理上具有獨特性；上具有獨特性； 備用信用證是開證行（擔(dān)保人）應(yīng)客戶（借款人）要求開立的以貸款人為受益人的付款憑證，承諾在受益人出

38、示信用證所規(guī)定的違約證明和票據(jù)時即向受益人付款。 安慰信通常是指母公司為其子公司或一國政安慰信通常是指母公司為其子公司或一國政府為其下屬政府機(jī)構(gòu)的借款而寫給貸款人表府為其下屬政府機(jī)構(gòu)的借款而寫給貸款人表示愿意敦促借款人還款的書面文件。示愿意敦促借款人還款的書面文件。（三）安慰信（三）安慰信 見索即付，又稱憑要求即付，是銀行應(yīng)見索即付，又稱憑要求即付，是銀行應(yīng)借款人請求開立的以貸款人為受益人的書面保借款人請求開立的以貸款人為受益人的書面保證，只要貸款人向開證行提出付款的書面請求，證，只要貸款人向開證行提出付款的書面請求，銀行就應(yīng)當(dāng)向貸款人支付約定的金額。銀行就應(yīng)當(dāng)向貸款人支付約定的金額。第五節(jié)

39、跨國銀行監(jiān)管的法律制度有效銀行監(jiān)管核心原則有效銀行監(jiān)管核心原則,簡稱簡稱核心核心原則原則 （三）（三）新資本充足率框架征求意見稿新資本充足率框架征求意見稿，簡稱簡稱新資本協(xié)議新資本協(xié)議資本充足率資本充足率監(jiān)管部門監(jiān)督檢查監(jiān)管部門監(jiān)督檢查市場紀(jì)律市場紀(jì)律 第六節(jié) 金融服務(wù)貿(mào)易自由式一、國際金融服務(wù)貿(mào)易的概念一、國際金融服務(wù)貿(mào)易的概念金 融 服 務(wù) 貿(mào) 易 的 概 念 ， 在 1 9 8 6 年 始 的GATT“烏拉圭回合”談判時被提出，在1994年“烏拉圭回合”談判的最后文本中，將金融業(yè)納入到自由貿(mào)易的范圍。在GATS金融服務(wù)附件中，對金融服務(wù)貿(mào)易所下的定義定義為：金融服務(wù)貿(mào)易是由一成員方的金融

40、服務(wù)提供者向另一方提供任何形式的金融服務(wù)。金融服務(wù)的范圍范圍涉及銀行、保險、證券及金融信息服務(wù)。金融服務(wù)提供者是一成員方希望提供或正在提供金融服務(wù)的任何自然人和法人。不包括公共機(jī)構(gòu)。金融服務(wù)主要包括： （1 1）保險和與保險有關(guān)的服務(wù)）保險和與保險有關(guān)的服務(wù) 包括直接保險（又分為人壽險和非人壽險）、再保險和轉(zhuǎn)保險、保險中介（如經(jīng)紀(jì)人和代理機(jī)構(gòu)）、輔助性服務(wù)。 （2 2）銀行及其他金融服務(wù)）銀行及其他金融服務(wù) 接受公共儲蓄和其他可付還的資金。 各類貸款，包括消費貸款、抵押貸款、信用貸款、代理和商業(yè)交易融資。 融資性租賃。 支付和貨幣交換服務(wù)，包括信貸、應(yīng)付項目和借方信用卡、旅行支票和銀行匯票。 擔(dān)保和委托業(yè)務(wù)。 參與各類證券的發(fā)行。 資產(chǎn)管理，包括現(xiàn)金或有價證券的管理、各種形式的集體投資的管理、年金管理等。 金融資產(chǎn)的清算和結(jié)算服務(wù)。 以上各項活動方面的咨詢、中介和其他輔助性金融服務(wù)。 二、國際金融服務(wù)的提供方式二、國際金