商業(yè)銀行2014年資管報告

1、一份銀行資管人都該讀一讀的報告近幾年，大資管行業(yè)的跨界競爭日益白熱化，為更好地應對資產管理行業(yè)的外部變化，中國銀行業(yè)在業(yè)務結構、創(chuàng)新動力、風險控制等方面持續(xù)進行著調整，銀行資產管理業(yè)務在探索中不斷轉型，目前已在業(yè)務模式、產品創(chuàng)新等方面取得積極進展。1中國銀行業(yè)在資產管理方面的發(fā)展截至2014年6月，中國銀行業(yè)理財產品余額已突破12萬億元，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史新高。在利率市場化大背景下，銀行資產管理業(yè)務經過多年的迅猛發(fā)展，已成為各行發(fā)展的重點業(yè)務之一和利潤增長點。通過發(fā)展資產管理業(yè)務，服務好零售端財富管理，帶動批發(fā)業(yè)務和同業(yè)業(yè)務，踐行銀行以客戶為中心的經營服務理念。各行資產配置轉向一級市場、一級半市場

2、、二級市場全面發(fā)展。一級市場主要包括并購基金、資產證券化、債權直融工具、夾層基金等PE類投資。一級半市場主要包括定增基金。二級市場主要投資量化對沖、MOM、FOF等。在戰(zhàn)略定位方面，逾八成（80.5%）的銀行家認為銀行資產管理業(yè)務的戰(zhàn)略定位是推動業(yè)務轉型與利潤增長，也有超過半數的銀行家（55.2%）認為資產管理業(yè)務戰(zhàn)略定位是拓展其他業(yè)務的重要通道。在重點發(fā)展的資產管理業(yè)務類型方面，接近七成（69.5%）的銀行家認為應當重點發(fā)展理財產品投資管理業(yè)務，這一比例遠遠高于資產管理投資顧問業(yè)務（19.1%）和受托投資業(yè)務（9.5%）。在未來資產托管業(yè)務發(fā)展的重點方面，調查顯示，銀行理財產品托管最受銀行家

3、重視，占比超過半數（52.5%），這與近年來銀行理財業(yè)務的迅猛擴張密不可分。作為托管費收入的主要來源，傳統的證券投資基金托管（46.8%）依然是各行托管業(yè)務發(fā)展的重點。同時，隨著社會保障體系的逐步完善，企業(yè)年金和信托資產托管規(guī)模擴張的潛力巨大，因而受到銀行家的普遍關注，分別有46.5%和46.3%的銀行家選擇了這兩項。對于理財產品資金投向，過半數（67.4%）的銀行認為境內拆放、回購、同業(yè)存放、債券等標準化金融產品是理財產品資金主要的投向領域，而將非標準化債權資產作為重點配置的銀行只占到37.1%。2013年末銀監(jiān)會推出了銀行資產管理計劃和債權直接融資工具的發(fā)行試點工作，進一步推動銀行理財產品

4、回歸代客理財本源，同時擺脫了對通道業(yè)務的依賴。回歸資產管理的本質后，銀行與投資者將更清晰的劃分風險收益關系，有助于打破理財產品剛性兌付的怪圈。在這一背景下，逾半數的銀行家認為銀行資產管理計劃和債權直接融資工具將會提升銀行代客理財的產品創(chuàng)新能力（53.2%），48.2%和30.5%的銀行家分別認為這些創(chuàng)新將逐步替代銀行理財業(yè)務的現有模式，推動銀行理財向綜合資產管理轉型與行內事業(yè)部分類管理的改革步伐。在同業(yè)業(yè)務方面，過去幾年，銀行同業(yè)業(yè)務發(fā)展迅速，2009年初至2013年末，銀行業(yè)金融機構同業(yè)資產規(guī)模由6.21萬億增至21.47萬億元，增長246%；同業(yè)負債規(guī)模由5.32萬億增至17.87萬億元，

5、增長236%。與此同時，同業(yè)業(yè)務種類不斷創(chuàng)新，在傳統拆借業(yè)務的基礎上衍生出不同類型的同業(yè)投融資模式。在2014年公司金融發(fā)展重點的調查中，與2013年相比，銀行家對票據貼現的關注程度日益提高，從第11位大幅躍升到第4位，這反映出商業(yè)銀行在經營中更加注重同業(yè)業(yè)務往來。在同業(yè)業(yè)務發(fā)展重點的調查中，結果顯示同業(yè)業(yè)務的發(fā)展方向仍然以傳統的票據業(yè)務（59.6%）和同業(yè)拆借（58.7%）為主，有37.3%的銀行家將“買入返售和賣出回購”作為發(fā)展重點，19.3%的銀行家選擇“通道業(yè)務”，同時分別有15.3%和10.1%的銀行家選擇“委托定向投資”、“收益互換類業(yè)務”等創(chuàng)新形式的同業(yè)業(yè)務。與2013年調查數據

6、相比，傳統同業(yè)業(yè)務的比重下降，通道業(yè)務的重視程度日趨上升，同業(yè)業(yè)務的模式加速創(chuàng)新，產品日益多樣化。投資銀行業(yè)務也越來越受到銀行家的重視。在投資配置方面，逐漸的轉向股權類、標準化金融工具方向發(fā)展。調查結果顯示，資產證券化、結構性融資和債券承銷分別成為銀行家優(yōu)先發(fā)展的三類投行業(yè)務，占比分別為44.7%、44.2%和42.9%。這主要得益于中國金融市場的進一步放開，以及直接融資創(chuàng)新工具的深入推廣，各類投資銀行業(yè)務逐步成為傳統信貸業(yè)務之外的銀行業(yè)重要收入來源，成為中國銀行業(yè)業(yè)務轉型和升級的重要方向。投資銀行的產品設計決定了財富管理可以投向哪些產品。在投向債券和非標資產的同時，銀行家們未來希望擴充投資標

7、的，開展一些跨界業(yè)務，加強與PE 、VC、私募、信托等另類投資的合作，增加股權投資類資產配置。2銀行資產管理業(yè)務與互聯網金融相比的優(yōu)勢與不足2013年以來，以余額寶為代表的各類互聯網金融產品創(chuàng)新浪潮迭起，銀行資產管理業(yè)務也受到一定的沖擊。然而銀行家認為，與傳統金融機構的資產管理業(yè)務相比，互聯網金融也有其自身的不足，逾半數銀行家認為互聯網金融的業(yè)務范圍與投資領域受限（50.5%），其次，認為劣勢在于相關監(jiān)管政策穩(wěn)定性不足的占35.1%。同時隨著大資管時代的到來，資產托管業(yè)務的發(fā)展打開了全新的發(fā)展空間。越來越多的機構進入資產托管行業(yè)，而資產管理新政也對資產托管機構的業(yè)務創(chuàng)新能力提出了更高要求。在對

8、發(fā)展資產托管業(yè)務面臨困難的調查中，多數銀行家認為同業(yè)競爭日益激烈、專業(yè)化人才缺乏、市場需求創(chuàng)新日益豐富對資產托管業(yè)務提出更高要求，占比分別達到37.8%、37.3%、35.6%；而產品創(chuàng)新力度有待加強等也是發(fā)展資產托管業(yè)務所面臨的主要困難（32.1%）。此外，有35.9%的銀行家選擇“本行尚未開展資產托管業(yè)務”，反映出資產托管市場的競爭主體可能還會繼續(xù)增加。3銀行發(fā)展資產管理業(yè)務最主要的內部問題信用風險是銀行理財業(yè)務所面臨的主要風險，銀行家對此基本達成共識。有56.8%的銀行家認為理財業(yè)務主要風險來自于基礎資產或交易對手違約形成的信用風險，同時，認為主要風險是期限錯配產生的流動性風險的銀行家比

9、例也超過了半數（55.4%）。近些年來，監(jiān)管機構推動了一系列資產管理市場化監(jiān)管改革舉措，使資產管理行業(yè)的格局發(fā)生根本性變化。資產管理行業(yè)的綜合化經營令行業(yè)競爭加劇，對銀行資產管理業(yè)務的發(fā)展產生了巨大影響。銀行家總體上認可各類資產管理機構對銀行資產管理業(yè)務產生的正面影響。逾半數銀行家認為外部資產管理機構的發(fā)展可以倒逼銀行加快理財產品的創(chuàng)新步伐（60.4%），有49.1%的銀行家認為資產管理行業(yè)的發(fā)展可以為銀行帶來托管、代銷等業(yè)務機會。4資產管理業(yè)務的監(jiān)管政策2014年監(jiān)管層發(fā)出第127號文和140號文對同業(yè)業(yè)務進行規(guī)范，由此對同業(yè)業(yè)務和資產管理業(yè)務產生了重大影響。同樣銀監(jiān)會的“35號文”也對資產

10、配置產生了深遠影響，直接導致了總資產的調整。各行目前嚴格控制非標資產規(guī)模，使其符合不超過總資產4%的約束。而且隨著總資產的增長，非標占總資產的比例會越來越小，未來必將通過向標準化方向努力，將非標資產調整出去。同時各行抓緊進行事業(yè)部制改革，對風險隔離的組織進行了構架調整，從內部出發(fā)嚴格加強了對資管業(yè)務的管理。銀監(jiān)會也在推動銀行資產管理計劃和債權直接融資工具的發(fā)行試點，資管計劃和債融工具能夠直接支持實體經濟，去除掉了很多通道。傳統銀行理財需要通過各種資管通道做投資，拉大了企業(yè)融資鏈條和成本，并且增加了鏈條上一些環(huán)節(jié)的風險。銀行資管計劃使理財可以直接投資，解決了銀行理財作為直接投資主體的地位問題，降低了理財資金服務實體經濟的成本。此外資管計劃和債融工具推動了理財產品從固定預期收益率形態(tài)逐步向波動凈值形態(tài)轉變。通過相對完善的信息披露，使得投資者清楚了解資管計劃的投資標的凈值波動，在“買者自負，賣者有責”的原則下，更加清晰地界定投資的權益和投資風險，有利于資管業(yè)務朝著更加健康透明的方向發(fā)展。對于未來資產管理的監(jiān)管的改革，銀行家普遍認為應當加強監(jiān)管的方面是管理運