科研基金項目申請書

1、項目類別項目申 報編號項目立項 編號1、數字化校園信息系統(tǒng)開發(fā)研究專項項目2、彝族歷史文化與社會發(fā)展研究專項項目3、"學術后備人才資助項目楚雄師范學院科學研究基金項目申請書項目名稱私募股權投資中的股權估值問題研究所屬學科會計學項目負責人白霞負責人所在系部經濟信息管理及計算機應用系聯系電話電 子 信 箱填表 日期2012年10月26日楚雄師范學院科技處制填報說明一、填寫申請書前，請先查閱楚雄師范學院項目申報及管理的有關規(guī)定。申請項目必須符合資助范圍。申請書各項內容，要實事求是，逐條認真填寫。 表達要明確、嚴謹，字跡清楚易辨。二、申請書一律要求用計算打印，于左側裝訂成冊。第 4 頁之后各

2、頁空格 不夠時，請自行加頁。封面上“項目編號”申請者不必填寫。三、部分欄目填寫要求：類別一一在相應類別后的序號上劃 V。項目名稱應確切反映研究內容，最多不超過 25 個漢字。項目性質 根據研究內容填寫“基礎研究” 、“應用研究”、“開發(fā)研究”。所屬學科及代碼 填寫申請項目所屬的最低層次學科及代碼。項目組主要成員 指每年參加研究工作五個月以上，在項目組內起主要 作用的人員，不包含申請者，最多錄 10 名。四、經費預算表 （表二）中，其他經費來源一欄，指所申請的項目在其他渠道 申請并獲資助的請?zhí)蠲髻Y助金額，申請過但未獲準的項目請打“V”，沒有申請過的項目請?zhí)睢啊?。五、項目申請書須經各系簽署具體意見

3、，加蓋公章后報送學院科技處。亠、申請項目簡況研究簡況項目名稱私募股權投資中的股權估值問題研究項目性 質基礎研究所屬 學科名稱會計學代碼790.37起止年月自2012年10月到2013年10月申請金額0.5力兀申請 者情 況姓名白霞性另U女年齡27技術職稱助教學位碩士專業(yè)會計學所屬部門經濟信息管理及計算機應用系聯系方式移動電話郵箱座機項目 組情 況總人數高級職稱中級 職稱初級職稱學士碩士博士參加學生數3教授副教 授助教200字)本項目將通過探討私募股權在我國的發(fā)展概況及其投資運作的具體程序， 根據私募股權投資機構對目標企業(yè)發(fā)展階段的劃分，將重點分析研究私募股權 投資中不同發(fā)展階段的目標企業(yè)的股權

4、估值問題。本項目嘗試在對國內私募股 權投資發(fā)展現狀進行分析的基礎上，結合傳統(tǒng)估值理論的原理、假設及其適用 情形，通過分析各個發(fā)展階段的目標企業(yè)的特征，提出基于企業(yè)不同發(fā)展階段 的股權估值理論。本項目曰在建立一套切頭可行的股權估值理論，進一步豐富國內對私募股 權投資運作的理論研究。200字)1、通過本項目對目標企業(yè)各個發(fā)展階段的經營特征和財務特征進行的研 究，結合經典估值理論的原理和適用情形，探討得出企業(yè)各個發(fā)展階段比較合 理的股權估值方法；2、提出一種基于企業(yè)不同發(fā)展階段的股權估值理論；3、將該估值理論初步應用于國內私募股權估值的案例；4 、在國內刊物上發(fā)表1篇具有一定學術水平的論文。1、申請

5、項目經費預算申請資助金額其中其他經費來源（萬兀）20 年20 年20 年20 年20 年國家自然 基金項目國家其他 資助項目省內資助項目自籌 經費0.5萬元預算支出科目金額（力兀）開 支說明儀器設備費0筆記本電腦（自籌）實驗材料費0.06書本、相關資料購置費科研業(yè)務費0.42計算機上網費，發(fā)表論文，學術會議其他費0.02資料打印費填表說明：1.儀器設備費：指資助項目專用的簡易儀器設備的購置和運雜等費，自制設備的材料及加工費。2.實驗材料費：指科研用消耗性材料、試劑、藥品等購置費，標本、樣品采集加工和運雜費。3科研業(yè)務費：包括動力設備和燃料試驗所需的動力、燃料費，實驗用動、植物購置、養(yǎng)殖費、計算

6、機上網費、測試、分析費（使用本單位設備應不收或 只收消耗費），本項目必需的調查研究、學術會議、業(yè)務資料等費。4. 其他：管理費不超過資助金額 3 %，由單位統(tǒng)一掌握。未簽訂協(xié)議的協(xié)作費以及資助項目批準前已發(fā)生的支出，不得列入。三、項目主要參加人員姓名性別年 齡專業(yè) 技術 職務（職稱）學 歷專業(yè)工作單位在本項目 中的分工每年用于 本項目工 作的月數簽章白霞女27助教碩士會計學楚雄師范學院經 管系四、研究項目的可行性論證（一）本研究項目的國內外研究現狀述評及意義（包括國內外研究概況、水平和發(fā)展趨勢，研究的科學意義 和應用前景）伴隨著PE投資的蓬勃發(fā)展及其對經濟發(fā)展的重要促進作用，PE投資的研究已經

7、逐漸成為經濟領域研究的重要課題之一。目前，越來越多的國內外學者開始對PE投資中的相關問題展開研究。國外對PE投資的研究早在20世紀70年代末就已經開始，已有諸多比較深入的論述， 研究所涉及的問題也比較全面，已經構建了相對完整的私募股權投資理論。 國外學者目前對PE 投資的研究主要綜合為以下幾個方面：PE投資選擇目標企業(yè)的標準及影響企業(yè)價值評估的因素，PE投資的組織形式，PE投資對目標企業(yè)的監(jiān)管方式以及 PE的退出渠道等等。在國內，一 些學者也開始對PE發(fā)展中的相關問題進行研究，但目前國內多數研究僅關注于 PE發(fā)展的外部 環(huán)境，例如法律制度、市場環(huán)境、退出渠道等等，很少涉及對PE投資實踐操作層面

8、的具體問題的研究，尤其是PE投資運作中項目的選擇以及目標企業(yè)的股權價值評估等問題?？梢?，國內對私募股權投資的理論探討還比較缺乏，尤其是對當前私募股權投資運作中的 若干重要問題缺乏足夠深入的研究。所以，對私募股權投資中的重要環(huán)節(jié)一一股權估值進行研 究，無疑將對國內PE的發(fā)展提供更加豐富的理論依據及實踐指導。（二）本課題研究的主要內容、基本思路、研究方法、重點難點、基本觀點和創(chuàng)新之處主要內容：本項目將通過分析私募股權在我國的發(fā)展狀況以及其投資運作的具體程序，主要就其中的 目標企業(yè)股權估值問題展開研究，根據不同發(fā)展階段的企業(yè)具有不同的發(fā)展特點，提出基于企 業(yè)不同發(fā)展階段的股權估值理論。研究內容將主要

9、包括以下幾個方面：1、研究分析私募股權投資在我國的發(fā)展現狀以及其具體的投資運作程序近年來，伴隨著我國經濟的持續(xù)快速發(fā)展，國內中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)蓬勃興起，這為私募股權 投資的發(fā)展提供了廣闊的空間；同時，伴隨著我國資本市場的逐漸開放，國外的一些私募股權 投資機構開始進入中國，這些投資機構一般不僅具有先進的投資經驗而且資金規(guī)模巨大，它們 的進入進一步帶動了中國私募股權投資行業(yè)的迅猛發(fā)展。因為私募股權投資機構不僅為目標企業(yè)的成長發(fā)展提供資金支持，而且能夠為其提供管理等咨詢服務，進而促進企業(yè)的成長，帶動地方經濟的發(fā)展，各地都開始采取各種政策競相吸引 私募股權基金投資，以期能夠帶動本地企業(yè)的發(fā)展。2008年經

10、濟危機之后，中國私募股權投資的蓬勃發(fā)展意義更加重大，也逐漸呈現出越來越明顯的特征：（1）投資的行業(yè)分布日趨多元化；（2）PE投資階段后移；（3）國內私募股權投資機構不斷壯大；（4）人民幣基金強勢崛起。一個完整的私募股權投資運作過程是指從募集資本建立私募股權投資基金開始到投資完成 后成功實現退出為止，這個過程大致需要經歷如下幾個環(huán)節(jié)：資金的募集、項目的篩選、具體 的投資運作、對目標企業(yè)的管理監(jiān)控以及最后的投資退出。2、研究分析傳統(tǒng)的股權估值理論，并就其在中國目前的應用狀況進行總結研究傳統(tǒng)的股權估值理論有四種：現金流量貼現法、相對估價法、資產評估法和期權估價法， 這四種又被稱為經典估值理論。近年來

11、，隨著私募股權投資行業(yè)的蓬勃發(fā)展，私募投資機構日益增多，在激烈的項目 爭奪過程中，投資機構為了拿下投資項目，往往在對目標企業(yè)進行股權價值評估時不加考慮的 直接采用比較簡單的相對估價法。而且，主要選取市盈率法進行估值，由于這種方法涉及的比 率數據容易獲得而且簡單易操作，所以己經基本成為目前我國私募股權投資機構進行投資時對 目標企業(yè)進行股權估值的首選方法。3、提出基于企業(yè)不同發(fā)展階段的股權估值理論根據企業(yè)發(fā)展的生命周期理論，私募股權投資機構一般將企業(yè)的發(fā)展階段分為種子期、初 創(chuàng)期、發(fā)展期、擴張期和成熟期。為了有效控制投資風險，私募股權投資機構的資本一般分階 段注入目標企業(yè)，而目標企業(yè)在不同發(fā)展階段

12、必然面臨不同的經營風險、財務風險以及呈現不 同的發(fā)展特征，所以對不同發(fā)展階段的企業(yè)進行股權價值評估應該根據其發(fā)展特點及面臨的風 險特征分別采取合理的估值方法。 再加上不同的企業(yè)價值評價方法具有不同的適用情形，因此,對處于不同發(fā)展階段的目標企業(yè)需要進行具體分析，建立基于企業(yè)不同發(fā)展階段的股權估值理 論，根據各發(fā)展階段的特征分別選擇合理的股權估值方法。為了得到更加合理的估值，可以采 用一種或多種估值方法，從而得到更科學、更接近真實價值的估值。4、將提出的股權估值理論初步應用于國內私募股權估值的案例選取首批創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)之一的北京神州泰岳軟件股份有限公司進行案例分析，站在投 資機構的角度，運用本文

13、的研究思路對其進行股權估值?；舅悸罚罕卷椖繉奶接懰侥脊蓹嘣谖覈陌l(fā)展概況及其投資運作的具體程序開始，根據私募股權投資機構對目標企業(yè)發(fā)展階段的劃分，重點分析研究私募股權投資中不同發(fā)展階段的目標企業(yè)的 股權估值問題。私募股權投資過程中，處于不同發(fā)展階段的企業(yè)具有不同的經營風險、財務風 險，面臨不同的發(fā)展目標。本項目將嘗試在對國內私募股權投資發(fā)展現狀進行分析的基礎上， 結合傳統(tǒng)估值理論的原理、假設及其適用情形，通過分析各個發(fā)展階段的目標企業(yè)的特征，提 出基于企業(yè)不同發(fā)展階段的股權估值理論，即通過分析企業(yè)各個發(fā)展階段的經營特征和財務特 征等，結合經典估值理論的原理和適用情形，探討得出企業(yè)各個發(fā)展階

14、段比較合理的股權估值 方法。研究方法：本項目在研究的過程主要將采用文獻調查法、歸納法、比較分析法和案例分析法等方法。 首先，通過大量閱讀相關文獻對國內外關于私募股權投資的重點問題的研究進行梳理和總結， 充分吸收和借鑒國內外私募股權投資的相關理論和知識。其次，運用歸納法和比較分析法總結 了私募股權投資的特點以及在我國目前的發(fā)展狀況，并根據理論聯系實際的基本原則對經典估 值理論進行述評。再次，用比較分析法分析了目標企業(yè)所處各個階段的發(fā)展特征，提出基于企 業(yè)不同發(fā)展階段的股權估值理論。最后，通過對各個發(fā)展階段企業(yè)的特征進行歸納得出了適用 于企業(yè)各個發(fā)展階段的合理、可行的股權估值方法，并通過案例分析對

15、具體方法的應用加以說 明，為私募股權投資機構進行股權投資決策時對擬投資企業(yè)進行股權估值提供參考和借鑒。重點難點：本項目研究重點是提出基于企業(yè)不同發(fā)展階段的股權估值理論。本項目的難點是對不同發(fā) 展階段的目標企業(yè)的經營特征和財務狀況進行合理的分析?；居^點：企業(yè)所面臨的風險不僅僅與其所處的行業(yè)、所從事的經營項目等相關，更與企業(yè)本身所處 的發(fā)展階段相關，不同發(fā)展階段的企業(yè)不僅面臨不同的經營、財務特征，更面對不同的發(fā)展目 標，所以，對于目標企業(yè)進行股權估值時更應該考慮其所處的發(fā)展階段來選擇估值方法。創(chuàng)新之處：本項目可能的創(chuàng)新點有：（1） 將提出企業(yè)所面臨的風險不僅僅與其所處的行業(yè)、所從事的經營項目等相

16、關，更與企 業(yè)本身所處的發(fā)展階段相關的觀點；（2）分析不同發(fā)展階段的企業(yè)所面臨的經營、財務特征，以及發(fā)展目標；（3）提出基于企業(yè)不同發(fā)展階段的股權估值理論。（三）實現本項目預期目標已具備的條件及主要參考文獻目錄和出處（包括過去的研究工作基礎，現有的 主要儀器設備，研究技術人員及協(xié)作條件，從其他渠道已得到、已申請或擬申請的經費情況及金額等）本人在研究生三年的學習期間一直從事私募股權投資的相關研究，并多次參加導師的科研 項目，通過參與項目的研究，積累了豐富的研究技能和經驗；本人的碩士畢業(yè)論文也是關于私 募股權投資的股權估值問題的研究，在論文的撰寫期間已查閱了大量的相關資料，閱讀了許多 國內外相關的

17、書籍，已積累了與該研究項目相關的理論知識。五、申請者和項目組主要成員業(yè)務簡歷（按人填寫主要學歷和研究工作簡歷，近期發(fā)表的與本項目有關的主要論著目錄和科研成果名稱，并注 明出處及獲獎情況。如承擔過科學基金資助項目，應寫清楚完成情況和國內外評價、引用及應用情況）白霞，女，生于1985年11月，云南大學會計學專業(yè)碩士研究生，2012年7月到校參加工作，碩士,主要從事會計基礎、財務會計以及成本會計等方面的教學和科研工作。在本課題中主要制定技術路線并執(zhí)行。0安敏，女，生于1979年10月，中南財經政法大學經濟學碩士，在校參加工作已達十年，副教授，主要從事區(qū)域經濟學等方面的教學和科研工作。（申請者不具備中

18、、 預期成果的可能性,推薦人（簽章）職務專業(yè)單位推薦人（簽章）職務專業(yè)單位六、推薦意見高級職稱的，須由兩名同行高級職稱科研人員推薦。推薦意見要說明項目的意義和取得 申請者和項目組成員和學術水平及研究能力，現有工作條件等）七、項目依托部門學術委員會評價意見本項目選題新穎，研究思路清晰，研究內容符合當今市場化經濟的發(fā)展形勢，對國內私募股權投資的發(fā) 展具有一定的理論價值及實踐指導意義，符合學術后備人才資助項目的立項要求。系部學術委員會主任委員（簽章）20 年 月 日項目申請是否存在以下某個或某些有待修改完善的問題（請在有關條目上畫圈）：1項目選題過于重復，缺乏特色；2、項目名稱不夠規(guī)范，或不夠簡練，或缺乏吸引力；3、項目創(chuàng)新性不夠，起點不夠高，缺乏創(chuàng)見；4、課題研究范圍過大，內容過多，主攻方向不明確；5、研究目標或預期成果不明確；6、立題依據不夠充分，對于國內外與本項目有關的研究現狀、科學意義與應用前景的分析論證闡述不 夠充實有力；7、研究方案或技術路線需進一步優(yōu)化；8、研究方案可行性分析論證不夠充分；9、缺乏前期成果，項目研究基礎和技術條件較為薄弱；10、項目經費預算欠合理；11個人單打獨斗，缺乏團隊群體力量；12、課題組人員