基于var的典當行小微企業(yè)融資金融風險管理探析

1、基于var的典當行小微企業(yè)融資金融風險管 理探析基于var的典當行小微企業(yè)融資金融風險管理探析基于VAR的典當行小微企業(yè)融資金融風險管理探析-企業(yè)管理論文基于VAR的典當行小微企業(yè)融資金融風險管理探析 孟娜娜 藺鵬（石家莊郵電職業(yè)技術學院）摘要：本文從典當行小微企業(yè)融資金融風險的一般種類著手，提由 了基于VAR的典當行小微企業(yè)融資金融風險管理方法及其 對策建議。關鍵詞：典當行小微企業(yè)金融風險管理1典當行小微企業(yè)融資概述典當行作為快捷的融資渠道，在金融體系中發(fā)揮的作用越來越重要。尤其是自2008年金融危機以來，央行采取緊縮性貨幣政 策，多次上調貸款基準利率與存款準備金率，導致商業(yè)銀行惜貸”現(xiàn)象非

2、常突生，進而造成小微企業(yè)的商業(yè)銀行貸款融 資更是難上加難。在這種背景下，很多小微企業(yè)將融資渠道轉向典當行，通 過動產質押或不動產抵押的方式獲得所需資金。與此同時，旺盛的市場需求使得典當行的數(shù)量與業(yè)務規(guī)模 呈現(xiàn)快速增長趨勢。如此快速增長，也為典當行帶來了前所未有的機遇和挑機遇就是行業(yè)規(guī)模不斷擴張，業(yè)務不斷創(chuàng)新，使得其盈利能力不斷提升。盡管如此，復雜的市場環(huán)境也使得其面臨的風險不斷積 聚，包括經營風險、法律風險、聲譽風險，尤其是金融風險。典當行的金融風險主要包括信用風險、市場風險、操作風險與流動性風險四類。金融風險已經成為當前復雜的經濟環(huán)境下影響典當行發(fā) 展甚至是生存的最主要風險因素。2典當行小微

3、企業(yè)融資的金融風險種類第一，信用風險。典當行開展小微企業(yè)融資業(yè)務時，便為信用風險提供了一 條可傳播通道，使得小微企業(yè)與典當行之間形成了一種博弈 關系，且在這個博弈的過程中， 信用風險的傳播便得以實現(xiàn)。第二，市場風險。主要表現(xiàn)為：絕當物品銷路不暢通、絕當物品由售的價格風險。除此之外，典當行業(yè)很容易受到國家宏觀政策調整的影響。例如利率政策的調整，尤其是下調利率，會使得典當行的 放款利率貸款門檻降低，盡管如此，這對于不具競爭力的典 當業(yè)而言，無疑會來帶一定程度的沖擊。第三，操作風險。主要包括：典當行經營過程中的道德風險、從業(yè)人員素質能力較差造成 的風險、具體業(yè)務操作風險，如審當環(huán)節(jié)的鑒定風險、驗當

4、環(huán)節(jié)中的估價風險、當物保管風險、轉當(倒貸)的風險等。第四，流動性風險。典當行的流動性風險指典當行辦理業(yè)務過程中產生的絕 當物品是否有銷路以及典當期限長短帶來的風險問題。3典當行小微企業(yè)融資的 VAR金融風險管理方法 3.1 典當行的 VAR金融風險方法適用 3.1.1典當行 VAR的基 本模型與參數(shù) 典當行VAR描述的是在市場正常波動下， 典 當行的莫項金融資產或資產組合可能面臨的最大損失。其統(tǒng)計內涵為：典當行在一定的置信水平和持有期限內，處于風險狀態(tài)的價 值。VAR=預期收益/損失-在一定置信水平下可能遭受的 最 大損失=(H:c)=E(V)-V*=V-(1+u)-V(1+R*)=V(u-

5、R*戶-a q其中：V:風險敞口的市場價值；R:持有期H內的收益；u:預期收益；R*:置信水平c下的最小收益率；墜: 置信水平臨界值；U標準差。典當行金融資產或者資產組合的VAR模型參數(shù)包括：第一，持有期Ho考察典當行在哪一段時間內的持有資產的最大損失值。持有期的確定應依據(jù)典當行所持有的資產的特點確定。第二，置信水平墜。置信水平反映了金融機構對待風險的容忍程度。典當行選擇的置信區(qū)間越大，說明其風險容忍程度越小，希望能得到把握性較大的預測結果。參照巴塞爾委員會對于銀行業(yè)置信水平的相關要求，典當行的置信水平可以確定為 99% o第三，觀察期間。又稱數(shù)據(jù)窗口，考察給定持有期限回報的波動性與關聯(lián)性的整

6、體時間長度。參考巴塞爾委員會對于銀行業(yè)觀察期間的相關要求，典當行的觀察期間可以確定為 1年。3.1.2 典當行VAR測度的計算方法 VAR的計算方法包括：方差-協(xié)方差法、歷史模擬法與蒙特卡羅法。這三類方法各有優(yōu)缺點。歷史模擬法概念直觀、計算簡單、實施容易，容易被監(jiān)管 當局和風險管理者接受；歷史模擬法需要大量日回報歷史數(shù) 據(jù)的支持，而且一般都是短期預測。不僅如此，歷史模擬法屬于全值估計方法，能夠處理市場 的大幅波動、非線性等情形，容易捕捉風險。對于典當行而言，其質押品可以在其交易市場獲得相關的 日價格數(shù)據(jù)，例如黃金價格、房地產價格等，其典當行VAR計算一般短期分析即可。3.1.3 典當行VAR模

7、型的計算 第一,建立映射關系，即 將金融資產或者資產組合頭寸的價值表示為投資收益率的 函數(shù)。第二，數(shù)學建模，即利用投資收益率的歷史數(shù)據(jù)，利用 統(tǒng)計方法模擬投資收益率的分布特征與動態(tài)變化。第三，計算VAR數(shù)值。結合映射關系估算投資組合的價值變化及分布特征。3.2典當行的VAR金融風險管理的應用 3.2.1計量經濟 資本以優(yōu)化資本配置 作為發(fā)放貸款機構的典當行，同樣應 該具有經濟資本。當?shù)洚斝信渲玫膽獙︼L險的實際資本不小于經濟資本時，我們可以說該典當行具有利用資本應對風險的能力。經濟資本覆蓋的范圍應涵蓋典當業(yè)務所有的金融風險，包 括信用風險、市場風險、操作風險與流動性風險。合理的經濟資本配置需要典

8、當行在各級別、各部門、各營 業(yè)部前后臺與各項業(yè)務之間合理分配，以實現(xiàn)經濟資本的有 效流動性。3.2.2實施風險限額管理以實現(xiàn)風險可控性基于VAR計量的風險限額綜合反映了典當行的風險容忍程度。VAR限額屬于金融風險的事前管理，體現(xiàn)了典當行對于 金融風險的實時動態(tài)管理，也體現(xiàn)了風險與收益的綜合管 理。典當行構建風險限額管理主要目的是在自身風險承受能 力與自身面臨的金融風險之間構建一個長效穩(wěn)態(tài)機制，達到 能夠充分吸收其所面臨的金融風險的作用，進而實現(xiàn)風險資 本與風險額度的匹配。4基于VAR的典當行小微企業(yè)融資金融風險管理對策建議4.1構建基于VAR的金融風險預警體系 4.1.1構建金 融風險預警信息

9、采集數(shù)據(jù)庫宏觀方面：主要收集對典當行未來經營發(fā)展影響密切，能闡述經濟形勢 的各類經濟指標，包括反映經濟發(fā)展水平的經濟增長率、各 類金融相關政策，利率匯率變化浮動、反映價格水平的居民 消費物價指數(shù)和反映當前經濟狀況的通貨膨脹率等；中觀方 面：及時收集作為競爭對手的典當行業(yè)貸款條件與政策及同行 業(yè)公司的新型業(yè)務與危機動態(tài)；微觀方面：典當行風險預警系統(tǒng)對微觀信息方面的收集要求更是重申 之重。包括申請貸款企業(yè)全面的考察和自身管理制度的評價與 完善。1.1.2 設置金融風險預警指標體系根據(jù)典當行的小微企業(yè)融資業(yè)務特點，設定典當行金融風險預警指標體系：第一部分，流動風險指標體系。主要包括：抵押貸款率、資本

10、風險比率、絕當率、典當資金周轉率等。第二部分，信用風險指標體系。主要包括：抵押貸款率、利息回收率、當金損失率。第三部分，市場風險指標體系。主要包括：GDP增長率、利率敏感比率、CPI指數(shù)；第四部分，操作風險指標體系。主要包括：典當資金運用率、當金息費率等。1.1.3 設定金融風險指標的閥值在Kaminsky , Lizondo ,Reinhart模型中，預警閥值是指金融指標達到可誘發(fā)金融危 機時的數(shù)值，并在無警點增減一定程度后取得的。作由錯誤警報的概率與未作由警報而由現(xiàn)危機的概率兩 者相等時的概率作為閥值是在具體操作中確定閥值的方法。對于常用指標已有國際公認的通用風險預警閥值作為參 考依據(jù)，例

11、如經常項目逆差與GDP的比率的通用風險預警閥值為5%;相對通貨膨脹率的通用風險預警閥值為2%;金融機構基本充足率的通用風險預警閥值為8%;資產價格泡沫度的通用風險預警閥值為 20%;在對典當行的風險預警閥 值確定時，主要依據(jù)平穩(wěn)運行時典當行的各項數(shù)值指標進行 提取參照。4.2 建立基于 VAR理念的內部控制環(huán)境 首先，典當行 建立科學合理的企業(yè)組織機構，積極引入外部董事制度或獨 立董事制度，采取有效措施，加強員工激勵懲罰機制，完善 企業(yè)內部薪酬制度，將績效與風險、績效與薪酬有效結合， 激發(fā)員工工作的最大熱情；其次，典當行應不斷提升現(xiàn)代風險管理意識與風險管理能力，針對不同的風險控制點，建 立基于

12、VAR的風險預警機制，以及風險管理體系，加強金 融風險的預防、風險的規(guī)避。第三，典當行加強內部審計的獨立性，發(fā)揮內部審計的 監(jiān)督管理作用，對于容易產生風險的經濟事項，加強重點監(jiān) 督，嚴控重大VAR金融風險。第四，典當行不斷建設 VAR風險管理的企業(yè)文化， 并加 強對企業(yè)文化的宣傳力度，發(fā)揮企業(yè)文化的軟作用，不斷激 發(fā)員工積極性與主動性。與此同時，典當行還應當充分的利用內部的人力資源， 加強企業(yè)內部創(chuàng)新管理，構建學習型組織。4.3 開展業(yè)務創(chuàng)新，降低典當行金融風險 4.3.1貸款置換 積極尋求與商業(yè)銀行合作針對小微企業(yè)開展創(chuàng)新金融服務。在與銀行合作過程中，貸款置換可以采取的方式包括： 典當行為銀

13、行貸款提供質權或者抵押權的擔保。在這種情況下，典當行可以通過此類貸款置換積極拓展自 身業(yè)務空間，實現(xiàn)業(yè)務多元化經營，提高自身的抗風險能力。從小微企業(yè)角度而言，貸款置換可以幫助小微企業(yè)較快的 獲得所需資金，還可以提高小微企業(yè)在商業(yè)銀行的信用評 級；從商業(yè)銀行角度而言，貸款置換可以幫助商業(yè)銀行穩(wěn)定 其小微企業(yè)客戶資源，分散自身的中小企業(yè)風險暴露；從典 當行角度而言，貸款置換有助于典當行發(fā)揮自身靈活多變的 操作方式，積極拓展業(yè)務領域，并把握新經濟形勢的大好機 遇。4.3.2開辦特色典當 只要有短期融資需求，典當業(yè)務就 有市場空間。典當行小微企業(yè)客戶結構復雜。抓住目標客戶的資金需求特點，開展積極的創(chuàng)新，需要典 當行與一些金融機構或者非銀行機構開展積極合作。例如典當行與拍賣公司合作，開展競拍典當融資，使得貸 款購買拍賣房產變得可行，也從中拓寬典當行的業(yè)務空間。5結論典當行金融風險伴隨著系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險 一同存在，作為任何一個具體的典當行機構，必須有效的識 別、計量、監(jiān)測與控制各類風險，才能真正的做到穩(wěn)健經營，實現(xiàn)科學和持續(xù)發(fā)展，為小微企業(yè)提