以下部分內(nèi)容源自公開資料企業(yè)債券介紹企業(yè)債券介紹第基礎(chǔ)

1、企業(yè)債券介紹第一、基礎(chǔ)信息1. 定義：2008年1月4日，國家發(fā)改委下發(fā)了關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知(發(fā)改財金20087號，以下簡稱通知)。通知規(guī)定，企業(yè)債券是指企業(yè) 依照法定程序公開發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，包括依照公司法設(shè)立的公司發(fā)行的公司債券和其他企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券。上市公司發(fā)行的公司債券按其他有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。2. 企業(yè)發(fā)行債券與債券上市必要條件：2.1根據(jù)通知規(guī)定，公開發(fā)行企業(yè)債券，應當符合下列條件：(1) 股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 3000萬元，有限責任 公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣 6000萬元；(2) 累計債券余額不超

2、過企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的40%(3) 最近三年平均可分配利潤(凈利潤)足以支付企業(yè)債券一 年的利息；(4) 籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需 相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項目的，應符合固定資產(chǎn)投資項目 資本金制度的要求，原則上累計發(fā)行額不得超過該項目總投資的 60% 用于收購產(chǎn)權(quán)(股權(quán))的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務結(jié)構(gòu)的， 不受該比例限制，但企業(yè)應提供銀行同意以債還貸的證明； 用于補充 營運資金的，不超過發(fā)債總額的 20%（5）債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場情況確定，但不超過國務院限定的利率水平；（6）已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務未處于違約或者延遲支付 本息的狀態(tài)

3、；（7）最近三年沒有重大違法違規(guī)行為。2.2在銀行間債券市場交易流通的企業(yè)債券，根據(jù)全國銀行間 債券市場債券交易流通審核規(guī)則，發(fā)行人申請其發(fā)行的債券交易流 通，應符合下列條件：（1）債券依法公開發(fā)行；（2）債權(quán)債務關(guān)系確立并登記完畢；（3）具有較完善的治理結(jié)構(gòu)和機制，申請前兩年沒有重大違法、 違規(guī)行為；（4）債券的實際發(fā)行額不少于人民幣 5億元；（5）單個投資人持有量不超過該期債券發(fā)行量的 30%（6）監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的其他條件。2.3上海和深圳證券交易所分別制定了基本相同的上市規(guī)則。以 上海證券交易所頒布的上海證券交易所企業(yè)債券上市交易規(guī)則為 例，申請上市的企業(yè)債券必須符合下列條件：（1）經(jīng)國務

4、院授權(quán)的部門批準并公開發(fā)行；（2）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 3000萬元，有限責 任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 6000萬元；（3） 累計發(fā)行在外的債券總面額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)額的 40%（4）最近三年平均可分配利潤足以支付債券一年的利息；（5）籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策及發(fā)行審批機關(guān)批準的 用途；（6）債券的期限為一年以上；（7）債券的利率不得超過國務院限定的利率水平；（8）債券的實際發(fā)行額不少于人民幣 5000萬元；（9）債券的信用等級不低于 A級；（10）債券有擔保人擔保，其擔保條件符合法律、法規(guī)規(guī)定；資 信為AAA級且債券發(fā)行時主管機關(guān)同意豁免擔保的債券除外；（11）公司申

5、請其債券上市時仍符合法定的債券發(fā)行條件；（12）本所認可的其他條件。第二、融資優(yōu)勢1. 我國資本市場發(fā)展獲得政策支持，企業(yè)債券市場加快發(fā)展： 在2007年第十屆全國人民代表大會第五次會議上，溫家寶總理所作 的政府工作報告中明確指出，要大力發(fā)展資本市場，推進多層次 資本市場體系建設(shè)，擴大直接融資規(guī)模和比重，積極發(fā)展股票市場、 加快發(fā)展債券市場、積極穩(wěn)妥的發(fā)展期貨市場。近年來，企業(yè)債券市 場步入發(fā)展的快行道，發(fā)行主體大大豐富，不再局限于中央企業(yè)，發(fā) 行企業(yè)債券已成為企業(yè)融資的重要方式， 質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)應利用政策 優(yōu)勢發(fā)行企業(yè)債券進行直接融資。2. 有利于改善企業(yè)的財務結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)股東利益最大化：當企

6、業(yè) 負債率較低，且資本收益率大于債券利率時，利用財務杠桿的原理進行債務融資可以提高凈資產(chǎn)收益率，使股東利益最大化。3. 對企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和日常經(jīng)營管理影響?。簜鶆杖谫Y債權(quán) 人不具備管理權(quán)和投票選舉權(quán)，發(fā)行債券不會影響公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu) 和日常經(jīng)營管理，公司的經(jīng)營管理受發(fā)行企業(yè)債券的影響較小。4. 融資成本低，具有稅盾優(yōu)勢和規(guī)避利率風險功能：企業(yè)債券 發(fā)行利率遠低于同期限商業(yè)銀行貸款利率，可大大節(jié)約企業(yè)財務成 本，且債券利息在稅前支付并計入成本，具有“稅盾”優(yōu)勢。2007年，10年期企業(yè)債券的發(fā)行利率在 4.05%6.48濃間，15 年期企業(yè)債券的發(fā)行利率為4.15%5.90%從銀行借款利息來看

7、，截 至2007年12月21日，央行當年第六次上調(diào)存貸款基準利率，5年以上長期貸款基準利率為7.83%發(fā)行企業(yè)債券能降低企業(yè)固定收益融資的成本， 進一步合理化企 業(yè)的微觀資本結(jié)構(gòu)，同時滿足眾多保險公司等機構(gòu)投資者資產(chǎn)負債匹 配投資的需求。選擇在合適時機發(fā)行較長期限的企業(yè)債券，還可以有效規(guī)避利率風險。因此，發(fā)行企業(yè)債券受到企業(yè)及投資者的歡迎。 第三、申請流程1. 監(jiān)管體系：國家發(fā)改委發(fā)改財金20087號通知規(guī)定，經(jīng) 國務院同意，將企業(yè)債券發(fā)行核準程序由原來的“先核定規(guī)模，后核準發(fā)行”兩個環(huán)節(jié)，簡化為“直接核準發(fā)行”一個環(huán)節(jié)。同時， 通 知擴大了籌集資金的投向范圍，除可用于固定資產(chǎn)投資項目，還可

8、用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）、調(diào)整債務結(jié)構(gòu)以及用于補充營運資金。通知 中提到，要完善企業(yè)債券市場化約束機制， 企業(yè)可發(fā)行無擔保信用債券、資產(chǎn)抵押債券以及第三方擔保債券。目前，在審批和發(fā)行過程中，人民銀行、證監(jiān)會和交易所在發(fā)行定價和上市流通的審批中起到重要的監(jiān)管作用，如下：企業(yè)債券審批發(fā)行監(jiān)管體系部門內(nèi)容階段國家發(fā)改委發(fā)行額度及發(fā)行方案核準發(fā)行人民銀行發(fā)行方案（包括年期、利率等）發(fā)行方案審批證監(jiān)會（有上市要求的債券）機構(gòu)監(jiān)管部和發(fā)行監(jiān)管部審核承銷團成員的承銷資格/審核企業(yè)債券的上市申報材料發(fā)行方案審批/上市階段證券交易所和銀行間債券市場信息披露及持續(xù)性義務上市階段2. 企業(yè)債券發(fā)行流程企業(yè)債券發(fā)行流程申

9、請1、根據(jù)國家發(fā)改委的發(fā)改財金【2004】 1134號文件要求，發(fā)債企業(yè)按照企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請材 料目錄及其規(guī)定的格式提交債券發(fā)行規(guī)模和發(fā)行方案申請書。2、 需要提供的材料：（一）債券發(fā)行規(guī)模的申請：（1）申請發(fā)債企業(yè)近三年財務報表；（2）投資項目批復文 件；（3）其他必要的文件和材料。（二）債券發(fā)行方案的申請:（1）國家發(fā)改委下達本次企業(yè)債券發(fā)行規(guī) 模的文件；（2）可行性研究報告；（3）其他必要的文件和資料。受理1、發(fā)債企業(yè)按要求上報材料后，市發(fā)改委進行初審。2、如申報材料符合要求，應在 5個工作日之內(nèi)告知企業(yè)，并負責向國家發(fā)改委提出申請；3、不予受理的，在 5個工作日之內(nèi)告知企業(yè)，并出具

10、不予受理決定書。告知申請人的行政復議或 者提起行政訴訟的權(quán)利。審查1、在受理申請報告之日的 10個工作日內(nèi)，對需要進行受理的材料進行審核。2、 企業(yè)發(fā)行債券許可的條件：（1）所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2）凈資產(chǎn)規(guī)摸達到規(guī)定的要求；（3）經(jīng)濟效益好，近三個會計年度連續(xù)盈利；（4）現(xiàn)金流狀況好，具有較強的到期還債能力； （5）企業(yè)發(fā)行債券余額不得超過其凈資產(chǎn)的40%。用于固定資產(chǎn)投資項目的，累計發(fā)行額不得超過該項目總投資的20%。上報1、國家發(fā)改委按照先核定企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，再批準企業(yè)債券發(fā)行方案的方式，組織和實施企業(yè)債券發(fā)行審批工作。2、自受理企業(yè)發(fā)債申請之日起 20個工作日內(nèi)

11、，對申請?zhí)岢龀鯇徱庖姡?、經(jīng)委領(lǐng)導審定后，將初審結(jié)果、初審材料和相關(guān)電子文件和文本文件上報國家發(fā)展改革委。4、由于特殊原因，在 20個工作日內(nèi)不能報出的，應向發(fā)債企業(yè)及時說明。送達將國家發(fā)改委批準文件轉(zhuǎn)發(fā)給 發(fā)債企業(yè)；同時抄送相關(guān)部門。3. 各參與中介機構(gòu)職責企業(yè)債券發(fā)行參與中介機構(gòu)主要職責機構(gòu)職責費用主項目總協(xié)調(diào)；進仃市場調(diào)查，設(shè)計債券結(jié)由發(fā)行人支付承構(gòu)；協(xié)助發(fā)行人準備發(fā)行及報批文件；協(xié)調(diào)承銷費，約為發(fā)銷安排有關(guān)評級工作；安排協(xié)調(diào)路演推介工行額的1%-1.5%商作；組建承銷團及協(xié)調(diào)各中介機構(gòu)的工作。之間。其他協(xié)助主承銷商進行前期市場調(diào)研；協(xié)助主承由主承銷商支承銷銷商做好銷售及市場推介；協(xié)助辦

12、理其承銷付承銷傭金或團成債券的登記、托管、轉(zhuǎn)托管以及兌付付息工由發(fā)行人直接員作。支付承銷費。審計機構(gòu)提供發(fā)行人最近三年審計報表及注釋；協(xié)助發(fā)行人完成盡職調(diào)查材料的財務部分。發(fā)行人與會計 師事物所協(xié)商 并支付。信用評級機構(gòu)出具評級報告；發(fā)行完成后的跟蹤評級。由發(fā)行人支付 初次評級：人民 幣25萬以上； 跟蹤評級：每年 為初次評級費的20%保厲 擔方旬為發(fā)行人發(fā)行債券提供擔保； 出具擔保函。發(fā)行人與擔保方協(xié)商并支付。第四、企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請材料目錄1.企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請材料目錄：（1）企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請書（省屬企業(yè)直接向省發(fā)展改革委 申請；其他企業(yè)通過設(shè)區(qū)的市發(fā)展改革委申請）；（2）發(fā)行人近三年的財務資料；（3）發(fā)行人投資項目批復文件復印件；（4）其他必要的文件和資料。2 .公開發(fā)行企業(yè)債券申請材料目錄：（1）國家發(fā)展改革委下達的本次企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模的文件；（2）企業(yè)債券發(fā)行方案申請書；（3）發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報告，包括債券資金用途、發(fā)行 風險說明、償債能力分析等；（4）發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件；（5）經(jīng)審計的發(fā)債主體最近三年的資產(chǎn)負債表、利潤及利潤分 配表、現(xiàn)金流量表；（6）經(jīng)審計的擔保人最近三年的資產(chǎn)負債表、利潤及利潤分配 表、現(xiàn)金流量表；（7）企業(yè)債券發(fā)行章程；（8）企業(yè)債券發(fā)行公告；（9）承銷協(xié)議；