國企改革蘊良機,明星私募發(fā)力布局

1、國企改革蘊良機，明星私募發(fā)力布局近期國企改革概念股備受青睞，國企改革板塊在全部概念板塊中漲幅居前，已經(jīng)成為當(dāng)前A股市場關(guān)注的焦點。格上理財統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，私募大佬紛紛布局國企改革，比如王亞偉的千合資本、辛宇的神州牧等明星私募旗下產(chǎn)品大舉進(jìn)軍國企改革概念股?；谡叽邿嵋约奥涞靥崴俚纫蛩仳?qū)動，國企改革也有望成為2017年重要的投資主題。國企改革推進(jìn)歷程回顧，當(dāng)下投資新焦點2013年11月，黨的十八大報告就深化國企改革等主題作出深入闡述，拉開了新一輪國企改革序幕。此后，國企改革相關(guān)政策頻繁出臺，14年啟動央企“四項改革”試點，15年出臺國企改革“1+N”頂層設(shè)計和多省市國改方案。2016年是國企改革從頂

2、層設(shè)計基本完成向具體措施、試點方案持續(xù)推進(jìn)的關(guān)鍵年。年初國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室提出了“十項改革試點”；國家多次在中央深改組會議和國務(wù)院常務(wù)會議等重要場合，強調(diào)要堅定不移深化國企改革，完善現(xiàn)代化企業(yè)制，加強防范國有資產(chǎn)流失，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。目前，國企改革由“高層發(fā)聲、政策推動”逐步過渡到項目落地階段，國企改革進(jìn)程仍在持續(xù)推進(jìn)中。在當(dāng)前資本市場缺乏新興主題投資機會時期，政策驅(qū)動、加速信號頻出的國企改革概念股備受關(guān)注。12月至今，國資改革概念板塊平均漲幅達(dá)2.30%，而同期A股整體下跌3.38%。國資改革概念股在全部概念板塊中漲幅排在第四位，是當(dāng)下投資的新焦點。圖：A股各大概念板塊漲

3、跌幅前100（2016.12.01-12.23，%）資料來源：格上理財研究中心王亞偉新進(jìn)國改概念股，重倉布局國企改革格上理財數(shù)據(jù)統(tǒng)計，王亞偉旗下的昀灃系列產(chǎn)品三季度新進(jìn)天威視訊、第一醫(yī)藥、北京城鄉(xiāng)和國機通用4只個股，分別持有341萬股、292萬股、160萬股和95萬股，歌華有線三季度加倉60萬股?！耙桓纭逼煜碌那Ш献锨G1號產(chǎn)品新進(jìn)金安國紀(jì)118萬股。王亞偉三季度新進(jìn)個股大多為國企改革概念，其中，第一醫(yī)藥是上海國企改革概念股，北京城鄉(xiāng)是北京國企改革概念股，天威視訊為深圳國企改革概念股。表1：王亞偉旗下產(chǎn)品三季度新進(jìn)個股情況個股名稱旗下產(chǎn)品持股數(shù)量行業(yè)概念板塊天威視訊昀灃4號集合資金信托計劃 18

4、0萬 傳媒 國企改革、三網(wǎng)融合 昀灃證券投資集合資金信托計劃 161萬 第一醫(yī)藥昀灃證券投資集合資金信托計劃 292萬 醫(yī)藥生物上海本地重組北京城鄉(xiāng)昀灃證券投資集合資金信托計劃 160萬 商業(yè)貿(mào)易 國企改革、舉牌 金安國紀(jì)千合紫荊1號集合資金信托計劃 118萬 電子預(yù)增國機通用昀灃證券投資集合資金信托計劃 95萬 化工 重組、環(huán)保概念 資料來源：格上理財研究中心第一醫(yī)藥實際控制人為上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。公司擁有大型醫(yī)藥零售旗艦店“上海第一醫(yī)藥商店”，同時還有一批著名的專業(yè)藥店和百年老字號特色藥房等。公司2016年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.54億元，同比增長1.28%；歸屬于上市公司股東

5、的凈利潤4158萬元，同比增長28.05%。隨著國企改革配套方案接連下發(fā)，地方國企改革進(jìn)程也在持續(xù)加快。上海、廣東等多省市已制定相關(guān)細(xì)化方案和試點計劃，加速國企改革步伐。上海國企改革整體進(jìn)程走在全國各地前列，具有明顯的示范效應(yīng)，第一醫(yī)藥作為上海地方國企，改革實質(zhì)推進(jìn)的預(yù)期較強。北京城鄉(xiāng)為北京區(qū)域第五大百貨零售企業(yè)，公司業(yè)務(wù)涵蓋百貨、超市、物業(yè)租賃、酒店、購物中心等多種商業(yè)業(yè)態(tài)。2016年9月，公司大股東北京市郊區(qū)旅游實業(yè)開發(fā)公司將其持有上市公司股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至北京國有資本經(jīng)營管理中心，股權(quán)比例33.49%，劃轉(zhuǎn)前后實際控制人不變，仍為北京市國資委。隨著北京國資改革持續(xù)推進(jìn)，在更優(yōu)的治理激勵機制下

6、，公司有機會改善存量業(yè)務(wù)，實現(xiàn)業(yè)績釋放，改善現(xiàn)金流，增厚凈利潤，以更好的資源支持業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。此外，天威視訊的實際控制人和第一大股東均為深圳廣播電影電視集團(tuán)；國機通用的實際控制人為國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。格上理財通過梳理王亞偉旗下產(chǎn)品的重倉股，發(fā)現(xiàn)其在三季度的投資路徑重注押寶國企改革。根據(jù)格上理財統(tǒng)計，三季度以來至今，王亞偉新進(jìn)國改概念股中，除天威視訊漲幅不及A股漲跌幅均值，其他幾只個股均有較高漲幅。截至2016年12月23日，第一醫(yī)藥自三季度以來上漲23.02%，國機通用上漲14.61%，北京城鄉(xiāng)上漲12.99%，國企改革概念股整體表現(xiàn)較好。國企改革獲青睞，“鞍鋼股份”被68家機構(gòu)調(diào)研

7、格上理財數(shù)據(jù)顯示，三季度以來國企改革概念板塊部分上市公司被多家機構(gòu)調(diào)研。鞍鋼股份三季度以來被包括券商、公募、私募等68家機構(gòu)調(diào)研，長安汽車被48家機構(gòu)調(diào)研，此外，廣弘控股和萬潤股份等具有國改概念的上市公司也被多家機構(gòu)聯(lián)合調(diào)研。國企改革概念股市場關(guān)注度高。表2：三季度以來機構(gòu)調(diào)研國改概念股情況（部分）被調(diào)研國改概念股參加調(diào)研機構(gòu)家數(shù)被調(diào)研總次數(shù)鞍鋼股份6816長安汽車4819廣弘控股262萬潤股份261許繼電氣246中國巨石227中集集團(tuán)174中國海誠162中航飛機156北新建材147資料來源：格上理財研究中心私募大佬發(fā)聲，看好國企改革概念格上理財調(diào)研發(fā)現(xiàn)，私募機構(gòu)在板塊配置上，重點布局與國企改

8、革相關(guān)的行業(yè)。私募大佬整體看好國企改革，對國改提速推進(jìn)有信心。神州牧辛宇表示，他整體上看好整個國家的轉(zhuǎn)型改革，看好這個大的思路和時代主旋律，按照中國的改革轉(zhuǎn)型進(jìn)行投資布局。在投資上主要是兩條腿走路，一是圍繞價值，做長期價值投資；二是圍繞改革，看好轉(zhuǎn)型改革的標(biāo)的。辛宇較為看重兼并重組和資產(chǎn)證券化，認(rèn)為這兩塊帶來的股價彈性高。在國企改革加速預(yù)期下，辛宇旗下基金三季度出現(xiàn)在魯抗醫(yī)藥、福建水泥、深紡織A等國企改革概念股中。賽亞資本羅偉冬認(rèn)為，現(xiàn)在是混合所有制改革推出試點的合適的時機。試點企業(yè)隨著混合所有制改革，行業(yè)景氣度回升，有望出現(xiàn)一個估值向上修復(fù)的過程。投資者可以通過基本面分析，觀察利潤增厚速度等

9、，把握改革的投資機會。冠豐資產(chǎn)周策表示，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議上重點提及防風(fēng)險同時強調(diào)改革。預(yù)計明年對于各大類市場監(jiān)管仍然會比較嚴(yán)，同時供給側(cè)改革以及國企改革的推進(jìn)有望加速。周策表示堅定看好PPP項目托底經(jīng)濟(jì)以及國企改革加速，會重點布局央企改革試點集團(tuán)和地方國企改革概念標(biāo)的。景程資管陳景庚認(rèn)為近期指數(shù)不存在大行情，但結(jié)構(gòu)性的機會較多，短期主要是題材為主的結(jié)構(gòu)性熱點。而短期題材性機會主要有國企改革、新商業(yè)、農(nóng)業(yè)、超跌中小創(chuàng)及部分含權(quán)次新股。附錄：表：近期國企改革相關(guān)政策整理時間內(nèi)容2013/11中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定2014/7國資委除了選擇6家央企開展試點改革之外，宣布在央企

10、范圍內(nèi)進(jìn)行改組國有資本投資公司試點；發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點；央企董事會行使高級管理人員選聘、業(yè)績考核和薪酬管理職權(quán)試點。2015/9關(guān)于鼓勵上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購股份的通知2015/9中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見2015/9國務(wù)院關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見2015/11國務(wù)院關(guān)于改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的若干意見2015/11國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強和改進(jìn)企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失的意見2015/12關(guān)于國有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見2016/2國企“十項改革試點”2016/216年政府工作報告明確未來兩年國企改革目標(biāo)2016/3關(guān)于2016年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點工作的意見2016/5