長江策略行業(yè)監(jiān)控體系框架教學(xué)內(nèi)容

1、匯聚財(cái)智 共享成長長江策略行業(yè)監(jiān)控體系框架匯聚財(cái)智 共享成長n策略行業(yè)監(jiān)控體系建立的目的是“自下而上”地跟蹤子行業(yè)基本面變化，輔助行業(yè)配置決策n策略行業(yè)監(jiān)控體系是對(duì)“自上而下”的四個(gè)周期體系（宏觀經(jīng)濟(jì)周期，中觀盈利周期，微觀庫存周期，以及具有一定特殊性的政策周期 ）的補(bǔ)充。一、長江策略一、長江策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控體系行業(yè)監(jiān)控體系-目的目的圖：長江策略行業(yè)監(jiān)控體系框架圖：長江策略行業(yè)監(jiān)控體系框架資料來源：長江證券研究部“自上而下自上而下”周期分析體系周期分析體系“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控體系行業(yè)監(jiān)控體系互相驗(yàn)證，互相支持互相驗(yàn)證，互相支持匯聚財(cái)智 共享成長n行業(yè)細(xì)化指標(biāo)的提煉與產(chǎn)業(yè)

2、鏈跟蹤行業(yè)細(xì)化指標(biāo)的提煉與產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤n “ “自下而上自下而上”由行業(yè)重點(diǎn)公司看行業(yè)動(dòng)態(tài)由行業(yè)重點(diǎn)公司看行業(yè)動(dòng)態(tài) n從行業(yè)政策角度把握產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整下的投資機(jī)會(huì)從行業(yè)政策角度把握產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整下的投資機(jī)會(huì) 從重點(diǎn)指標(biāo)看行業(yè)盈利變化由重點(diǎn)公司看子行業(yè)動(dòng)態(tài)產(chǎn)業(yè)政策行業(yè)基本面跟蹤比較行業(yè)長期發(fā)展動(dòng)向行業(yè)比較二、長江策略二、長江策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控體系行業(yè)監(jiān)控體系-方法方法圖：長江策略行業(yè)監(jiān)控體系框架圖：長江策略行業(yè)監(jiān)控體系框架資料來源：長江證券研究部匯聚財(cái)智 共享成長n上、中、下游的行業(yè)分析邏輯不同，因此我們依下面的分類來梳理不同行業(yè)的重點(diǎn)監(jiān)控指標(biāo)n報(bào)告：六篇基礎(chǔ)報(bào)告總結(jié)各行業(yè)的重點(diǎn)監(jiān)控指標(biāo)

3、、重點(diǎn)監(jiān)控公司以及產(chǎn)業(yè)政策 +定期跟蹤報(bào)告（及時(shí)跟蹤行業(yè)動(dòng)態(tài)）三、長江策略三、長江策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控-分析框架分析框架圖：重點(diǎn)監(jiān)控產(chǎn)業(yè)鏈及行業(yè)圖：重點(diǎn)監(jiān)控產(chǎn)業(yè)鏈及行業(yè) 資料來源：長江證券研究部上游原材料行業(yè)上游原材料行業(yè)上游原材料板塊上游原材料板塊中游制造類板塊中游制造類板塊金融產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)業(yè)鏈可選消費(fèi)與必需消費(fèi)可選消費(fèi)與必需消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)業(yè)鏈其它其它：煤炭開采、有色金屬開采、石油開采與冶煉：鋼鐵、水泥、玻璃、化學(xué)原料、化肥農(nóng)藥、塑料橡膠、 工程機(jī)械、電氣機(jī)械、造紙：銀行、保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)：汽車、家電、商貿(mào)零售、醫(yī)藥、食品、紡織服裝：大交運(yùn)、旅游酒店、農(nóng)林牧漁、 T

4、MT行業(yè)劃分行業(yè)劃分匯聚財(cái)智 共享成長目目 錄錄一、長江策略一、長江策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控目的目的二、長江策略二、長江策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控方法方法三、長江策略三、長江策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控分析框架分析框架四、長江策略四、長江策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控基礎(chǔ)篇基礎(chǔ)篇五、長江策略五、長江策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控最新跟蹤篇最新跟蹤篇匯聚財(cái)智 共享成長n首先，整理上游行業(yè)的分析框架。n其次，對(duì)于煤炭中的動(dòng)力煤，以潞安環(huán)能為重點(diǎn)監(jiān)控公司n最后，整理各子行業(yè)重點(diǎn)監(jiān)控指標(biāo)。四、策略四、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控

5、基礎(chǔ)篇介紹基礎(chǔ)篇介紹 -上游原材料行業(yè)以煤炭為例圖：上游原材料行業(yè)的分析體系圖：上游原材料行業(yè)的分析體系 資料來源： 長江證券研究部國際因素傳導(dǎo)開采成本+運(yùn)輸費(fèi)用價(jià)格供給盈利下游需求圖圖 ：潞安環(huán)能（：潞安環(huán)能（601699601699）盈利一致預(yù)期）盈利一致預(yù)期資料來源：朝陽永續(xù)業(yè)績預(yù)測系統(tǒng)匯聚財(cái)智 共享成長資料來源：長江證券研究部四、策略四、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控基礎(chǔ)篇介紹基礎(chǔ)篇介紹 -上游原材料行業(yè)以煤炭為例煤炭有色金屬原油化工鋼鐵電力水泥成品油機(jī)械汽車家電地產(chǎn)工業(yè)交運(yùn)倉儲(chǔ)農(nóng)林牧漁上游原材料行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖上游原材料行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖 匯聚財(cái)智 共享成長表：煤炭行業(yè)核心監(jiān)控指標(biāo)匯

6、總表：煤炭行業(yè)核心監(jiān)控指標(biāo)匯總資料來源：長江證券研究部行業(yè)行業(yè)子行業(yè)子行業(yè)子行業(yè)關(guān)注指標(biāo)子行業(yè)關(guān)注指標(biāo)宏觀與大行業(yè)關(guān)注指標(biāo)宏觀與大行業(yè)關(guān)注指標(biāo)重點(diǎn)公司重點(diǎn)公司煤炭行業(yè)動(dòng)力煤動(dòng)力煤價(jià)格均價(jià)、發(fā)電量、水泥產(chǎn)量山西優(yōu)混秦皇島港口價(jià)格；澳大利亞BJ動(dòng)力煤價(jià)；秦皇島煤炭庫存；潞安環(huán)能煉焦煤煉焦煤價(jià)格均價(jià)、鋼鐵產(chǎn)量西山煤電無煙煤無煙煤價(jià)格均價(jià)、化肥產(chǎn)量蘭花科創(chuàng)四、策略四、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控基礎(chǔ)篇介紹基礎(chǔ)篇介紹 -上游原材料行業(yè)以煤炭為例匯聚財(cái)智 共享成長資料來源：長江證券研究部四、策略四、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控基礎(chǔ)篇介紹基礎(chǔ)篇介紹 -上游原材料行業(yè)以煤炭為例煤炭行業(yè)

7、政策信息煤炭行業(yè)政策信息資源稅出臺(tái)的預(yù)期（財(cái)政部部長謝旭人）資源稅出臺(tái)的預(yù)期（財(cái)政部部長謝旭人）行業(yè)的達(dá)摩克利斯之劍行業(yè)的達(dá)摩克利斯之劍行業(yè)整合兼并（行業(yè)整合兼并（煤炭行業(yè)十二五規(guī)劃煤炭行業(yè)十二五規(guī)劃 ）資源為王，產(chǎn)業(yè)整合中的強(qiáng)者資源為王，產(chǎn)業(yè)整合中的強(qiáng)者中煤集團(tuán)、同煤集團(tuán)、中國神華、山西焦煤集團(tuán)等中煤集團(tuán)、同煤集團(tuán)、中國神華、山西焦煤集團(tuán)等匯聚財(cái)智 共享成長四、策略四、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控基礎(chǔ)篇介紹基礎(chǔ)篇介紹 -中游制造類周期性行業(yè)以鋼鐵為例中游制造業(yè)包括的行業(yè)：中游制造業(yè)包括的行業(yè)：鋼鐵、水泥、玻璃、化學(xué)原料、化肥農(nóng)藥、塑料橡膠工程機(jī)械、電氣機(jī)械、造紙中游制造業(yè)的分析特

8、點(diǎn)：中游制造業(yè)的分析特點(diǎn)：n盈利同時(shí)受上游原材料價(jià)格、下游需求和商品價(jià)格制約n周期性明顯n子行業(yè)分化多、特殊產(chǎn)品屬性匯聚財(cái)智 共享成長四、策略四、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控基礎(chǔ)篇介紹基礎(chǔ)篇介紹 -中游制造類周期性行業(yè)以鋼鐵為例行業(yè)行業(yè)子行業(yè)子行業(yè)子行業(yè)關(guān)注指標(biāo)子行業(yè)關(guān)注指標(biāo)宏觀與大行業(yè)關(guān)注指標(biāo)宏觀與大行業(yè)關(guān)注指標(biāo)重點(diǎn)公司重點(diǎn)公司鋼鐵普鋼長材長材價(jià)格指數(shù)、長材庫存、房地產(chǎn)新開工面積鐵礦石綜合價(jià)格指數(shù)國內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)CRU全球鋼材綜合價(jià)格指數(shù)鋼鐵社會(huì)庫存總量三鋼閩光板材板材價(jià)格指數(shù)、板材庫存、機(jī)械行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值、汽車產(chǎn)量、洗衣機(jī)產(chǎn)量寶鋼股份特鋼汽車產(chǎn)量大冶特鋼政策信息：政策信息：

9、 節(jié)能減排，鋼鐵項(xiàng)目清理，包括產(chǎn)能總體情況、項(xiàng)目核準(zhǔn)情況，項(xiàng)目用地情況以及項(xiàng)目節(jié)能環(huán)保等情況； 鋼鐵行業(yè)兼并重組，預(yù)期形成七大鋼鐵集團(tuán)，關(guān)注重組的主角匯聚財(cái)智 共享成長四、策略四、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控基礎(chǔ)篇介紹基礎(chǔ)篇介紹 -金融產(chǎn)業(yè)鏈以銀行、地產(chǎn)為例金融產(chǎn)業(yè)鏈包括的行業(yè)：金融產(chǎn)業(yè)鏈包括的行業(yè)：銀行、證券、保險(xiǎn)、房地產(chǎn) 金融產(chǎn)業(yè)鏈的分析特點(diǎn)：金融產(chǎn)業(yè)鏈的分析特點(diǎn)：n虛擬經(jīng)濟(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)。n受政策影響大，國民經(jīng)濟(jì)的支柱，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響和反作用較大n投資需求，投資組合重要標(biāo)的匯聚財(cái)智 共享成長四、策略四、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控基礎(chǔ)篇介紹基礎(chǔ)篇介紹 -金融產(chǎn)業(yè)鏈

10、以銀行、地產(chǎn)為例行業(yè)子行業(yè)行業(yè)關(guān)注指標(biāo)重點(diǎn)公司銀行國有商業(yè)銀行政策：準(zhǔn)備金、利率調(diào)整，壓力測試流動(dòng)性 ：拆借利率、流入熱錢息差水平：存貸比、票據(jù)占比、活期存款占比資產(chǎn)規(guī)模：存貸款增速、M2增速貸款風(fēng)險(xiǎn)：工業(yè)增加值、實(shí)際利率工商銀行股份制商業(yè)銀行招商銀行城市商業(yè)銀行寧波銀行政策監(jiān)控：政策監(jiān)控：盈利方面，一是存款準(zhǔn)備金的調(diào)控，二是存、貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)控。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，銀行壓力測試， 第三版巴塞爾協(xié)議 匯聚財(cái)智 共享成長四、策略四、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控基礎(chǔ)篇介紹基礎(chǔ)篇介紹 -金融產(chǎn)業(yè)鏈以銀行、地產(chǎn)為例經(jīng)濟(jì)周期政策周期上游中游下游土地購置面積土地購置價(jià)格新開工面積實(shí)際完成投資額商品房銷

11、售面積商品房銷售價(jià)格國房景氣指數(shù)資料來源：長江證券研究部圖：房地產(chǎn)行業(yè)分析邏輯圖：房地產(chǎn)行業(yè)分析邏輯 匯聚財(cái)智 共享成長四、策略四、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控基礎(chǔ)篇介紹基礎(chǔ)篇介紹 -金融產(chǎn)業(yè)鏈以銀行、地產(chǎn)為例政策監(jiān)控：政策監(jiān)控：行政管理開發(fā)：“國八條” ，首付款比例不低于60%， 銀行貸款要求土地：土地出讓中溢價(jià)率超過50%、創(chuàng)歷史新高的地塊，上報(bào)國土資源部 稅收：個(gè)人將購買不足5年的住房對(duì)外銷售的，將全額征收營業(yè)稅 金融：上調(diào)個(gè)人住房公積金存款利率 行業(yè)綜合指數(shù)行業(yè)關(guān)注指標(biāo)重點(diǎn)公司房地產(chǎn)國房景氣指數(shù)前提背景：政策、經(jīng)濟(jì)周期下游：四大城市住宅價(jià)格指數(shù)、商品房銷售面積中游：新開工面

12、積、實(shí)際投資完成額上游：購置土地面積資金保障：房地產(chǎn)開發(fā)資金萬科保利金地中南建設(shè)世茂股份匯聚財(cái)智 共享成長目目 錄錄一、長江策略一、長江策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控目的目的二、長江策略二、長江策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控方法方法三、長江策略三、長江策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控分析框架分析框架四、長江策略四、長江策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控基礎(chǔ)篇基礎(chǔ)篇五、長江策略五、長江策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控最新跟蹤篇最新跟蹤篇匯聚財(cái)智 共享成長五、策略五、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控最新跟蹤篇最新跟蹤篇資料來源： 長江證券研究部圖：

13、圖：SWSW一級(jí)行業(yè)分類盈利一致預(yù)期變化一級(jí)行業(yè)分類盈利一致預(yù)期變化 近一周，2011年一致盈利預(yù)期大幅調(diào)高的行業(yè)包括農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、建筑建材、紡織服裝，2011年一致盈利預(yù)期大幅調(diào)低的行業(yè)有商業(yè)貿(mào)易、綜合、電子元器件、黑色金屬、化工、機(jī)械設(shè)備。匯聚財(cái)智 共享成長五、策略五、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控最新跟蹤篇最新跟蹤篇資料來源： 長江證券研究部圖：動(dòng)力煤平均價(jià)格走勢繼續(xù)走高圖：動(dòng)力煤平均價(jià)格走勢繼續(xù)走高n基本面變化下的投資機(jī)會(huì)基本面變化下的投資機(jī)會(huì)動(dòng)力煤動(dòng)力煤在國內(nèi)其它煤種價(jià)格不變，國際動(dòng)力煤價(jià)震蕩走低的情況下，國內(nèi)動(dòng)力煤再次提價(jià)。 前述分析中我們得出，煤價(jià)是決定煤炭企業(yè)盈利

14、的關(guān)鍵，因此，動(dòng)力煤提價(jià)有利企業(yè)盈利改善。但國際煤價(jià)的下行對(duì)國內(nèi)的替代量增加，動(dòng)力煤價(jià)能否繼續(xù)上漲還存在不確定性。匯聚財(cái)智 共享成長五、策略五、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控最新跟蹤篇最新跟蹤篇資料來源：百川資訊，長江證券研究部圖：國內(nèi)尿素價(jià)格走高圖：國內(nèi)尿素價(jià)格走高n基本面變化下的投資機(jī)會(huì)基本面變化下的投資機(jī)會(huì)化肥化肥 化工子行業(yè)中，短期關(guān)注化肥行業(yè)。隨著春耕季節(jié)的季節(jié)性用肥旺季到來，近期，氮肥、磷肥、鉀肥價(jià)格均出現(xiàn)上漲。 圖：國內(nèi)鉀肥價(jià)格走高圖：國內(nèi)鉀肥價(jià)格走高資料來源：百川資訊，長江證券研究部匯聚財(cái)智 共享成長五、策略五、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控最新跟蹤篇最新跟

15、蹤篇n基本面變化下的投資機(jī)會(huì)基本面變化下的投資機(jī)會(huì)純堿純堿政策：5月27日，純堿行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃內(nèi)容浮出水面 針對(duì)產(chǎn)能進(jìn)一步過剩的趨勢，我國將控制純堿產(chǎn)品總量，保持純堿供需基本平衡，到2015年控制純堿生產(chǎn)能力在3000萬噸 根據(jù)規(guī)劃思路，未來我國將鼓勵(lì)對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)有重大作用的大型純堿企業(yè)，通過技改項(xiàng)目、重組等方式做大做強(qiáng)，并對(duì)新建項(xiàng)目嚴(yán)格控制。評(píng)論：供給端政策限制，有利于現(xiàn)有企業(yè)做大做強(qiáng)。 該政策對(duì)純堿行業(yè)來講，為長期利好政策。匯聚財(cái)智 共享成長五、策略五、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控最新跟蹤篇最新跟蹤篇資料來源：百川資訊，長江證券研究部圖：國電南瑞凈利潤一致預(yù)期變動(dòng)圖：國電

16、南瑞凈利潤一致預(yù)期變動(dòng) 當(dāng)前，盈利預(yù)期下調(diào)的板塊較多，而在這種下行趨勢中，盈利預(yù)期得到上調(diào)的板塊更具投資價(jià)值。n基本面變化下的投資機(jī)會(huì)基本面變化下的投資機(jī)會(huì)二次輸變電設(shè)備二次輸變電設(shè)備匯聚財(cái)智 共享成長五、策略五、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控最新跟蹤篇最新跟蹤篇n基本面變化下的投資風(fēng)險(xiǎn)基本面變化下的投資風(fēng)險(xiǎn)工業(yè)金屬：工業(yè)金屬： 新興市場國家PMI下行，需求減弱玻璃：玻璃： 面臨成本上漲與價(jià)格下行雙重壓力工程機(jī)械：工程機(jī)械： 銷量數(shù)據(jù)同比大幅下滑造紙：造紙： 國際紙漿價(jià)格上漲導(dǎo)致成本增加（以包裝紙、銅版紙為主）匯聚財(cái)智 共享成長五、策略五、策略“自下而上自下而上”行業(yè)監(jiān)控行業(yè)監(jiān)控最新

17、跟蹤篇最新跟蹤篇n行業(yè)一致盈利預(yù)期的變化行業(yè)一致盈利預(yù)期的變化上調(diào)：上調(diào)：農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn) 下調(diào)下調(diào)：商業(yè)貿(mào)易、黑色金屬n基本面變化下的投資機(jī)會(huì)基本面變化下的投資機(jī)會(huì)動(dòng)力煤：動(dòng)力煤：再次提價(jià)化肥化肥：需求旺季，價(jià)格上升純堿純堿：行業(yè)政策二次輸電設(shè)備二次輸電設(shè)備：重點(diǎn)公司盈利預(yù)期上調(diào)n基本面變化下的投資風(fēng)險(xiǎn)基本面變化下的投資風(fēng)險(xiǎn)工業(yè)金屬、玻璃、工程機(jī)械、造紙匯聚財(cái)智 共享成長胡瑞麗，華中科技大學(xué)金融學(xué)碩士，現(xiàn)為長江證券宏觀策略高級(jí)分析師，主要研究領(lǐng)域?yàn)橹黝}投資與投資策略胡瑞麗，華中科技大學(xué)金融學(xué)碩士，現(xiàn)為長江證券宏觀策略高級(jí)分析師，主要研究領(lǐng)域?yàn)橹黝}投資與投資策略;鄧二勇，華中科技大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)

18、碩士，長江證券宏觀策略高級(jí)分析師，主要研究領(lǐng)域?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)配置鄧二勇，華中科技大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，長江證券宏觀策略高級(jí)分析師，主要研究領(lǐng)域?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)配置;吳邦棟，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士，現(xiàn)為長江證券研究部高級(jí)策略分析師，研究領(lǐng)域?yàn)橥顿Y策略及海外市場吳邦棟，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士，現(xiàn)為長江證券研究部高級(jí)策略分析師，研究領(lǐng)域?yàn)橥顿Y策略及海外市場; ;吳春杰，復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)系碩士，南開大學(xué)金融學(xué)學(xué)士，從事宏觀策略研究。主要的研究方向?yàn)樾袠I(yè)比較。吳春杰，復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)系碩士，南開大學(xué)金融學(xué)學(xué)士，從事宏觀策略研究。主要的研究方向?yàn)樾袠I(yè)比較。分析師介紹分析師介紹重要申明重要申明長江證券股份有

19、限公司具有證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，經(jīng)營證券業(yè)務(wù)許可證編號(hào)：長江證券股份有限公司具有證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，經(jīng)營證券業(yè)務(wù)許可證編號(hào)：Z24935000。本報(bào)告的作者是基于獨(dú)立、客觀、公正和審慎的原則制作本研究報(bào)告。本報(bào)告的信息均來源于公開資料，本報(bào)告的作者是基于獨(dú)立、客觀、公正和審慎的原則制作本研究報(bào)告。本報(bào)告的信息均來源于公開資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含信息和建議不發(fā)生任何變更。本本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含信息和建議不發(fā)生任何變更。本公司已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不包含作者對(duì)證券價(jià)格漲公司已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不包含作者對(duì)證券價(jià)格漲跌或市場走勢的確定性判斷。報(bào)告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券的買賣出價(jià)或征價(jià)，投資者據(jù)此跌或市場走勢的確定性判斷。報(bào)告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券的買賣出價(jià)或征價(jià)，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本公司及作者在自身所知情范圍內(nèi)，與本報(bào)告中所評(píng)價(jià)或推薦的證券不存在法律法規(guī)要求披露或