項(xiàng)目投資盡職調(diào)查十大要點(diǎn)

1、項(xiàng)目投資盡職調(diào)查十大要點(diǎn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的10 個(gè)方面及55 個(gè)子項(xiàng)去考察、分析、 判斷， 最后得出投資意見(jiàn)。10 個(gè)方面， 55 個(gè)子項(xiàng)，由宏觀到微觀，由大的方面到小的方面，由關(guān)鍵性子項(xiàng)到非關(guān)鍵性子項(xiàng)。前4 個(gè)方面共10 個(gè)子項(xiàng)特別重要，只有通過(guò)了第1 個(gè)方面，才能進(jìn)入下一個(gè)方面即第2 個(gè)方面，依次類推。只有看懂、弄清、通過(guò)了前四個(gè)方面的考察和判斷，才能進(jìn)入以后六個(gè)方面的工作。一、看準(zhǔn)一個(gè)團(tuán)隊(duì) （1 個(gè)團(tuán)隊(duì) ） 投資就是投人，投資就是投團(tuán)隊(duì)，尤其要看準(zhǔn)投團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)頭人。創(chuàng)東方對(duì)目標(biāo)企業(yè)團(tuán)隊(duì)成員的要求是：富有激情、和善誠(chéng)信、專業(yè)敬業(yè)、善于學(xué)習(xí)。二、發(fā)掘兩個(gè)優(yōu)勢(shì) （1 優(yōu)勢(shì)行業(yè) +2 優(yōu)勢(shì)企業(yè) ） 在優(yōu)

2、勢(shì)行業(yè)中發(fā)掘、尋找優(yōu)勢(shì)企業(yè)。 優(yōu)勢(shì)行業(yè)是指具有廣闊發(fā)展前景、國(guó)家政策支持、市場(chǎng)成長(zhǎng)空間巨大的行業(yè) ; 優(yōu)勢(shì)企業(yè)是在優(yōu)勢(shì)行業(yè)中具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，細(xì)分行業(yè)排名靠前的優(yōu)秀企業(yè)，其核心業(yè)務(wù)或主營(yíng)業(yè)務(wù)要突出，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力要突出，要超越其他競(jìng)爭(zhēng)者三、 弄清 三個(gè)模式 （1 業(yè)務(wù)模式 +2盈利模式+3營(yíng)銷模式）就是弄清目標(biāo)企業(yè)是如何掙錢的。業(yè)務(wù)模式是企業(yè)提供什么產(chǎn)品或服務(wù)，業(yè)務(wù)流程如何實(shí)現(xiàn)，包括業(yè)務(wù)邏輯是否可行，技術(shù)是否可行，是否符合消費(fèi)者心理和使用習(xí)慣等，企業(yè)的人力、資金、資源是否足以支持。盈利模式是指企業(yè)如何掙錢，通過(guò)什么手段或環(huán)節(jié)掙錢。營(yíng)銷模式是企業(yè)如何推廣自己的產(chǎn)品或服務(wù)，銷售渠道、銷售激勵(lì)機(jī)制如

3、何等。好的業(yè)務(wù)模式，必須能夠贏利，好的贏利模式，必須能夠推行。四、查看四個(gè)指標(biāo)（1營(yíng)業(yè)收入+2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+3凈利率+4增長(zhǎng)率）PE投資的重要目標(biāo)是目標(biāo)企業(yè)盡快改制上市，我們因此關(guān)注、查看近目標(biāo)企業(yè)近三年的上述前兩個(gè)指標(biāo)尤為重要。PE 投資非常看重的盈利能力和成長(zhǎng)性，我們由此關(guān)注上述的后兩個(gè)指標(biāo)。凈利率是銷售凈利潤(rùn)率，表達(dá)了一個(gè)企業(yè)的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力， 增長(zhǎng)率可以迅速降低投資成本，讓投資人獲取更高的投資回報(bào)。把握前四個(gè)指標(biāo)，則基本把握了項(xiàng)目的可投資性。五、厘清五個(gè)結(jié)構(gòu)（1 股權(quán)結(jié)構(gòu) +2 高管結(jié)構(gòu) +3 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) +4 客戶結(jié)構(gòu) +5 供應(yīng)商結(jié)構(gòu) ） 厘清五個(gè)結(jié)構(gòu)也很重要，讓投資人對(duì)目標(biāo)企業(yè)的

4、具體結(jié)構(gòu)很清晰，便于判斷企業(yè)的好壞優(yōu)劣。1）股權(quán)結(jié)構(gòu)：主次分明，主次合理;2）高管結(jié)構(gòu)：結(jié)構(gòu)合理，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，團(tuán)結(jié)協(xié)作;3）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：主營(yíng)突出，不但研發(fā)新產(chǎn)品;4）客戶結(jié)構(gòu)： 既不太散又不太集中，客戶有實(shí)力;5） 供應(yīng)商結(jié)構(gòu)：既不太散又不太集中，質(zhì)量有保證。六、考察六個(gè)層面（1 歷史合規(guī) +2 財(cái)務(wù)規(guī)范 +3 依法納稅 +4 產(chǎn)權(quán)清晰 +5 勞動(dòng)合規(guī) +6 環(huán)保合規(guī) ）考察六個(gè)層面是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的深度了解，任何一個(gè)層面存在關(guān)鍵性問(wèn)題，可能影響企業(yè)的改制上市。當(dāng)然，有些企業(yè)存在一些細(xì)小暇疵，可以通過(guò)規(guī)范手段予以改進(jìn)。1）歷史合規(guī)：目標(biāo)企業(yè)的歷史沿革合法和規(guī)，在注冊(cè)驗(yàn)資、股權(quán)變更等方面不存在重大歷史瑕

5、疵;2）財(cái)務(wù)規(guī)范：財(cái)務(wù)制度健全，會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合規(guī)，堅(jiān)持公正審計(jì);3）依法納稅：不存在依法納稅的問(wèn)題;4）產(chǎn)權(quán)清晰：企業(yè)的產(chǎn)權(quán)清晰到位（ 含專利、商標(biāo)、房產(chǎn)等），不存在糾紛;5）勞動(dòng)合規(guī)：嚴(yán)格執(zhí)行勞動(dòng)法規(guī);6 ）環(huán)保合規(guī)：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合環(huán)保要求，不存在搬遷、處罰等隱患。七、 落實(shí) 七個(gè)關(guān)注 （1 制度匯編 +2例會(huì)制度+3企業(yè)文化+4戰(zhàn)略規(guī)劃 +5人力資源 +6 公共關(guān)系 +7 激勵(lì)機(jī)制）七個(gè)關(guān)注是對(duì)目標(biāo)企業(yè)細(xì)小環(huán)節(jié)的關(guān)注。如果存在其中的問(wèn)題，可以通過(guò)規(guī)范、引導(dǎo)的辦法加以改進(jìn)。但其現(xiàn)狀是我們判斷目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要依據(jù)。1）制度匯編：查看企業(yè)的制度匯編可以迅速認(rèn)識(shí)企業(yè)管理的規(guī)范程度。有的企業(yè)制度

6、不全，更沒(méi)有制度匯編;2 ）例會(huì)制度：詢問(wèn)企業(yè)的例會(huì)情況（ 含總經(jīng)理辦公周例會(huì)、董事會(huì)例會(huì)、股東會(huì)例會(huì)） 能夠了解規(guī)范管理情況，也能了解企業(yè)高管對(duì)股東是否尊重;3 企業(yè)文化：通過(guò)了解企業(yè)的文化建設(shè)能知道企業(yè)是否具有凝聚力和親和力，是否具備長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的可能;4） 戰(zhàn)略規(guī)劃：了解企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃情況，可以知道企業(yè)的發(fā)展有無(wú)目標(biāo)，查看其目標(biāo)是否符合行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際方向;5）人力資源：了解企業(yè)對(duì)員工培訓(xùn)、激勵(lì)計(jì)劃、使用辦法， 可以了解企業(yè)是否能充分調(diào)動(dòng)全體員工發(fā)展業(yè)務(wù)的積極性和能動(dòng)性，考察企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力;6） 公共關(guān)系：了解企業(yè)的公共關(guān)系策略和狀況，可以知道企業(yè)是否具備社會(huì)公民意識(shí)，是否注重企業(yè)形象和

7、品牌，是否具有社會(huì)責(zé)任意識(shí);7）激勵(lì)機(jī)制：一個(gè)優(yōu)秀的現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)該有一個(gè)激勵(lì)員工、提升團(tuán)隊(duì)的機(jī)制或計(jì)劃，否則，企業(yè)難于持續(xù)做強(qiáng)做大。八、分析八個(gè)數(shù)據(jù)（1. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、2. 資產(chǎn)負(fù)債率、3. 流動(dòng)比率、4. 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（ 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率） 、 5. 銷售毛利率、6. 凈值報(bào)酬率、7. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流、8. 市場(chǎng)占有率） 在厘清四個(gè)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，我們很有必要分析以下八個(gè)數(shù)據(jù)，是我們對(duì)目標(biāo)企業(yè)的深度分析、判斷。1）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：表示多少資產(chǎn)創(chuàng)造多少銷售收入，表明一個(gè)公司是資產(chǎn)（ 資本） 密集型還是輕資產(chǎn)型。該項(xiàng)指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)，企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的辦法

8、，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)數(shù)的增加。計(jì)算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入+平均總資產(chǎn)2）資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的 百分比， 也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度資產(chǎn)負(fù)債率的高低，體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理。計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額+資產(chǎn)總額）X100%3流動(dòng)比率：流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比例， 反映企業(yè)的短期償債能力。流動(dòng)資產(chǎn)是最容易變現(xiàn)的資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)越多，流動(dòng)負(fù)債越少，則短期償債能力越強(qiáng)。計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債4）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（ 應(yīng)收

9、帳款周轉(zhuǎn)率） ：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)速度，也就是年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫平均收現(xiàn)期，表示自企業(yè)從取得應(yīng)收帳款的權(quán)利到收回款項(xiàng)，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高、平均收帳期越短，說(shuō)明應(yīng)收帳款收回快。否則， 企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過(guò)多地呆滯在應(yīng)收帳款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。計(jì)算公式：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入+平均應(yīng)收帳款；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率5）銷售毛利率：銷售毛利率，表 示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后, 有多少錢可以用于各期間費(fèi)用和形成利泣, 是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ), 沒(méi)有足夠大的毛

10、利率便不能盈利。計(jì)算公式：銷售毛利率二（銷售收入-銷售成本）+銷售收入）X100% 6）凈值報(bào)酬率：凈值報(bào)酬率是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益（ 所有者權(quán)益） 的百分比，也叫股東權(quán)益報(bào)酬率。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平。 計(jì)算公式：凈值報(bào)酬率=（凈利潤(rùn)+平均股 東權(quán)益）X 100%7經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流，是企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)期 間 （ 年度或月份，通常指年度） 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出的差額。這一指標(biāo)說(shuō)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，企業(yè)籌集資金額根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，通過(guò)現(xiàn)金流量表，可以確定企業(yè)籌資總額。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越好，現(xiàn)金凈流量越多，所需資金越少，反之，財(cái)務(wù)狀況

11、越差，現(xiàn)金凈流量越少， 所需資金越多。一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)需籌集更多的資金滿足于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需，否則企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難以為繼。8）市場(chǎng)占有率市場(chǎng)占有率，也可稱為“市場(chǎng)份額”是企業(yè)在運(yùn)作的市場(chǎng)上所占有的百分比，是企業(yè)的產(chǎn)品在市場(chǎng)上所占份額，也就是企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制能力。企業(yè)市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大， 可以使企業(yè)獲得某種形式的壟斷，這種壟斷既能帶來(lái)壟斷利潤(rùn)又能保持一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)一個(gè)企業(yè)獲得市場(chǎng)25%的占有率時(shí)，一般就被認(rèn)為控制了市場(chǎng)。市場(chǎng)占有率對(duì)企業(yè)至關(guān)重要，一方面它是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最關(guān)鍵的指標(biāo)之一，另一方面它是企業(yè)市場(chǎng)地位最直觀的體現(xiàn)。市場(chǎng)占有率是由企業(yè)的產(chǎn)品力、營(yíng)銷力和形象力共同決

12、定的。九、 走好 九個(gè)程序 （1 收集資料 +2高管面談+3企業(yè)考察+4競(jìng)爭(zhēng)調(diào)查+5供應(yīng)商走訪 +6 客戶走訪 +7 協(xié)會(huì)走訪 +8 政府走訪 +9 券商咨詢 ） 要做好一個(gè)投資項(xiàng)目，我們有很多程序要走，而且不同的目標(biāo)企業(yè)所采取的程序應(yīng)該有所不同、分別對(duì)待，但是以下就個(gè)程序是應(yīng)該堅(jiān)持履行的。1）收集資料：通過(guò)多種形式收集企業(yè)資料 ;2 ） 高管面談：高管面談，是創(chuàng)業(yè)投資的一個(gè)初步環(huán)境也是非常重要的環(huán)節(jié)。依據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，往往能很快得出對(duì)目標(biāo)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展、團(tuán)隊(duì)素質(zhì)的印象。有時(shí)一次高管接觸，你就不想再深入下去了，因?yàn)橛∠蟛缓谩５谝桓杏X(jué)往往很重要，也比較可靠。3）企業(yè)考察：對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、研發(fā)、生產(chǎn)、管理

13、、資源等實(shí)施實(shí)地考察 ; 對(duì)高管以下的員工進(jìn)行隨機(jī)或不經(jīng)意的訪談，能夠得出更深層次的印象或結(jié)論。4）競(jìng)爭(zhēng)調(diào)查：梳理清楚該市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)格局和對(duì)手的情況。通過(guò)各種方式和途徑對(duì)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)進(jìn)行考察、訪談或第三方評(píng)價(jià); 對(duì)比清楚市場(chǎng)中的各種競(jìng)爭(zhēng)力量及其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)。對(duì)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的信息和對(duì)比掌握得越充分、投資的判斷就會(huì)越準(zhǔn) !5 ） 供應(yīng)商走訪：了解企業(yè)的采購(gòu)量、信譽(yù)， 可以幫助我們判斷企業(yè)聲譽(yù)、真實(shí)產(chǎn)量; 同時(shí)也從側(cè)面了解行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局;6）客戶走訪：可以了解企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量和受歡迎程度，了解企業(yè)真實(shí)銷售情況，了解競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)情況; 同時(shí)，客戶自身的檔次和優(yōu)質(zhì)情況也有助于判斷企業(yè)的市場(chǎng)地位、以及市場(chǎng)需求的潛力和可持續(xù)程

14、度。7）協(xié)會(huì)走訪：了解企業(yè)的行業(yè)地位和聲譽(yù)，了解行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì);8）政府走訪：了解企業(yè)的行業(yè)地位和聲譽(yù)，了解政府對(duì)企業(yè)所處行業(yè)的支持程度;9）券商咨詢：針對(duì)上市可行性和上市時(shí)間問(wèn)題咨詢?nèi)?，?duì)我們判斷企業(yè)成熟度有重要作用。十、報(bào)告十個(gè)內(nèi)容（1. 企業(yè)歷史沿革；2. 企業(yè)產(chǎn)品與技術(shù)；3. 行業(yè)分析（機(jī)會(huì)與威脅） ； 4. 企業(yè)優(yōu)勢(shì)及不足；5. 發(fā)展規(guī)劃；6. 股權(quán)結(jié)構(gòu)；7. 高管結(jié)構(gòu)；8.財(cái)務(wù)分析；9. 融資計(jì)劃；10. 投資意見(jiàn)）盡職調(diào)查報(bào)告是業(yè)務(wù)的基本功，是對(duì)前期工作的總結(jié)，是最終決策依據(jù)。寫(xiě)好盡職調(diào)查報(bào)告，至少應(yīng)報(bào)告以下10個(gè)方面的主要內(nèi)容。1）企業(yè)歷史沿革：股權(quán)變動(dòng)情況，重大歷史事件等;2）企業(yè)產(chǎn)品與技術(shù)：公司業(yè)務(wù)情況、技術(shù)來(lái)源;3）行業(yè)分析：行業(yè)概況、行業(yè)