高級財務(wù)管理試題及答案

1、一、判斷對錯（共10分，共10小題，每小題1分）1 .高級財務(wù)管理主要是研究突破了財務(wù)管理基本假設(shè)的一些專門性問題。（，）2 .企業(yè)并購中現(xiàn)金支付的缺點是對目標(biāo)企業(yè)股東而言， 現(xiàn)金支使其即時形成納稅 義務(wù)。（V）3 .降低交易費用是企業(yè)并購的動因之一。（，）4 .企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)管理更加突出戰(zhàn)略性。（，）5 .核心企業(yè)對非緊密層企業(yè)出售產(chǎn)品時，若沒有市價則用標(biāo)準(zhǔn)成本加成法制定內(nèi) 部結(jié)算價格。（X）6 .分拆上市是指一家母公司通過將其在子公司所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去，這時便有兩家獨立的（最初的）、股份比例相同的公司存在，而

2、在此之前只 有一家公司。（x）7 .并購的交易費用包括并購直接費用和并購管理費用。（，）。8 .資本經(jīng)營的過程僅是不斷獲得控制權(quán)的過程。（x）9 .企業(yè)集團(tuán)最基本的聯(lián)結(jié)紐帶是資本。（，）10 .所有者權(quán)益報酬率=銷售凈利率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)。（，）二、單項選擇題：（共30分，共15小題，每小題2分）1 .是指從事同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)所進(jìn)行的并購。A.橫向并購 B.縱向并購 C.混合并購 D. 控股合并2 .參與合并的各方在并購后法人資格均被注銷，重新注冊成立一家新的企業(yè)。 這種并購形式屬于（）。A.控股合并 B.吸收合并 C.新設(shè)合并 D. 混合并購3 .下列哪種并購防御戰(zhàn)

3、略會使被并購方反守為攻？（）A.資產(chǎn)重估 B.股份回購 C.帕克曼防御策略 D. 出售“皇冠上的珍珠”4 .一個企業(yè)購買另一個企業(yè) 10%勺股份，另一個企業(yè)反過來同樣購買這個企業(yè)10%勺股份，一旦其中一個企業(yè)成為收購目標(biāo)，另一個企業(yè)就會伸出援助之手，從而起到反收購的目的，這種反收購手段屬于（）。A,收購收購者 B.交叉持股計劃 C.股份回購 D. 尋找“白衣騎士”5 .下列不屬于并購風(fēng)險的是（）。A.市場風(fēng)險B.利率風(fēng)險C.經(jīng)營風(fēng)險 D. 投資風(fēng)險6 . 是一種上市公司發(fā)出的證明文件，賦予它的持有人一種權(quán)利，即持有人有權(quán)在指定的時間內(nèi)，用指定的價格認(rèn)購由該公司發(fā)行的一定數(shù)量（按換股比率）的新股

4、。A.可轉(zhuǎn)換債券B.認(rèn)股權(quán)證 C.看漲期權(quán) D.看跌期權(quán)7 .下列說法不正確的是（）。A.企業(yè)整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量。8 .企業(yè)的整體價值來源于各部分之間的聯(lián)系。C.企業(yè)的整體功能，只有在運行中才能得以體現(xiàn)。D.價值評估的一般對象是企業(yè)整體的價值。9 .企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理的基礎(chǔ)是（）。A.計劃B.組織 C.協(xié)調(diào) D.控制10 是公司所有權(quán)利要求者，包括普通股股東、優(yōu)先股股東和債權(quán)人的現(xiàn) 金流量總和A.股利自由現(xiàn)金流量 B.股權(quán)自由現(xiàn)金流量C.公司自由現(xiàn)金流量D.債權(quán)自由現(xiàn)金流量11 .完全內(nèi)部價格法中的內(nèi)部價格直接以（）為基礎(chǔ)指定。A.實際成本 B.標(biāo)準(zhǔn)成本C.市場價格

5、 D.目標(biāo)成本12 .企業(yè)集團(tuán)采取集權(quán)管理的缺點在于（）。A.管理者距離生產(chǎn)和經(jīng)營最前沿較遠(yuǎn)，容易作出武斷的決策。B.上下級溝通慢，信息分散化和不對稱的現(xiàn)象較常見。C.雖然一般事項決策較快，但重大事項的決策速度被減緩了。D.下屬單位容易各自為政，忽視整體利益。12 .下列哪一項屬于企業(yè)集團(tuán)財務(wù)控制中的事后控制？（）A.組織結(jié)構(gòu)控制 B.預(yù)算執(zhí)行控制C.內(nèi)部結(jié)算中心控制D.內(nèi)部審計控制13 .平衡計分卡中衡量企業(yè)財務(wù)績效的典型指標(biāo)是（）。A.顧客滿意程度B.新產(chǎn)品上市時間 C.新顧客的獲得 D.經(jīng)濟(jì)附加值14 .國際企業(yè)投資管理中區(qū)分直接投資和間接投資的標(biāo)志是（）。A.投資者是否能控制作為投資對

6、象的外國企業(yè)。B.投資者是否在國外興辦合資企業(yè)。C.投資者是否在國外進(jìn)行證券投資。D.投資者是否是大型的企業(yè)集團(tuán)。15.國際合作投資的優(yōu)點是：（）A.所需時間比較短，審批手續(xù)簡單。B.可以通過內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格合理避稅。C.外國投資者可以獲得東道國對本國企業(yè)的優(yōu)惠政策。D.資金籌集、運用和分配上擁有自主權(quán)，不會受到其他干涉。三、簡答題（共30分，共5小題，每小題6分）1 .簡述企業(yè)并購中在進(jìn)行目標(biāo)公司選擇時發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司的渠道有哪些？答：（1）利用公司自身的力量。即用公司內(nèi)部人員通過私人接觸或自身管理經(jīng)驗 發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司，或者通過證券市場、過報刊雜志、專業(yè)網(wǎng)站、產(chǎn)權(quán)交易所（系統(tǒng)） 等發(fā)現(xiàn)某些具有收購價值

7、的企業(yè)（如某些 ST公司或市價被嚴(yán)重低估的企業(yè)）；（2）借助公司外部力量。即利用投資銀行、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估公司、管理咨詢公司等專業(yè)金融機構(gòu)為并購公司選擇目標(biāo)出謀劃策。2 .什么是事業(yè)部制的組織結(jié)構(gòu)？答：事業(yè)部制結(jié)構(gòu)（M型結(jié)構(gòu)）是在集團(tuán)母公司下面設(shè)立若干個自主營運的業(yè)務(wù) 部門一一事業(yè)部。這些事業(yè)部可以按產(chǎn)品、地區(qū)、服務(wù)甚至生產(chǎn)程序來劃分，每 一事業(yè)部包含了相關(guān)的若干個子公司或其他集團(tuán)成員。事業(yè)部制結(jié)構(gòu)的基本關(guān)系 是公司的決策分兩個層次：戰(zhàn)略決策層和運作決策層3 .簡述企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的主要作用。答：（1）對內(nèi)起到集中集團(tuán)自身財力、發(fā)展重點項目或工程的作用。（2）對外可以通過金融手段為企業(yè)集

8、團(tuán)投資項目籌集到資金。（3）財務(wù)公司通過買方信貸、賣方信貸和消費信貸等多種形式促進(jìn)銷售、合理 利用浮游現(xiàn)金、加快資金周轉(zhuǎn)率。4 .簡述經(jīng)濟(jì)增加值的基本原理答：經(jīng)濟(jì)增加值（EVA是從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的所有資金 成本后的真實經(jīng)濟(jì)利潤。EVA旨標(biāo)背后的邏輯是，企業(yè)所運用的每一分錢，無論 是募股資金還是債務(wù)資金一一也就是說無論來自股權(quán)投資還是債權(quán)投資者一一 都有其成本。只有企業(yè)創(chuàng)造的利潤超出這些成本后有余額，才是真正為投資者創(chuàng) 造了財富。5 .簡述企業(yè)集團(tuán)預(yù)算編制的過程。答：預(yù)算的編制是整個預(yù)算管理體系的基礎(chǔ)和起點。整個過程為：先由高層管理者提出企業(yè)總目標(biāo)和部門分目標(biāo)；各級責(zé)任單位和

9、個人根據(jù)一級管理的原則據(jù)以制定本單位的預(yù)算方案，呈報分部門； 分部門再根據(jù)各下屬單位的預(yù)算方案，制定本部門的預(yù)算草案，呈報預(yù)算 委員會； 預(yù)算委員會審查各分部預(yù)算草案，進(jìn)行溝通和綜合平衡，擬定整個組織的 預(yù)算方案；預(yù)算方案再反饋回各部門征求意見。 經(jīng)過自上而下、自下而上的多次反復(fù)， 形成最終預(yù)算，經(jīng)企業(yè)最高審批后，稱為正式預(yù)算，逐級下達(dá)各部門執(zhí)行。四、論述題（共10分，共1小題，每小題10分）什么是內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格？論述內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的形式及每種形式的優(yōu)缺點。答：（1）內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格指企業(yè)集團(tuán)各成員企業(yè)之間相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)時由于結(jié)算的需要而選定的價格標(biāo)準(zhǔn)。（2）內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格主要有下面三種形式：1）以

10、實際成本為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價格：按內(nèi)部產(chǎn)品的實際生產(chǎn)成本，也可以以 此為基礎(chǔ)加上一定的利潤比例，來確定內(nèi)部價格。優(yōu)點：資料容易取得、客觀缺點：會把產(chǎn)品提供方在成本控制上的業(yè)績和不足轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品的接受方，不便于業(yè)績考評、也不利于促進(jìn)集團(tuán)成員對生產(chǎn)成本的控制。2）以標(biāo)準(zhǔn)成本為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價格：按以標(biāo)準(zhǔn)價格為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價格，也可以加上一定的利潤比例優(yōu)點：避免了下游子公司的采購成本隨上游子公司生產(chǎn)效率變動的不科學(xué)性，消除了成績相互共享或不足相互轉(zhuǎn)嫁的可能性，而且具有穩(wěn)定、使用方便的特點。缺點：對標(biāo)準(zhǔn)成本制定的科學(xué)性要求很高。3)以市場價格為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價格：按以市場價格為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價格優(yōu)點：考慮產(chǎn)品市場

11、本身的波動，確定的內(nèi)部價格比較公允，可以促使供方 積極加強成本管理，參與市場競爭，以提高生產(chǎn)效率。缺點：市場價格容易波動準(zhǔn)確性與可靠性受影響，甚至有些產(chǎn)品無市場價格作為參考，市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格有很大的限制。五、計算分析題(共20分，共1小題，每小題20分)遠(yuǎn)洋公司2000年的息稅前凈收益為5.32億元，資本性支出為3.10億元， 折舊為2.07億元，銷售收入為72.30億元，營運資本占銷售收入的20%,所得 稅率為40%國庫券利率為7.5%。預(yù)期該公司在今后5年內(nèi)將以8%勺速度高速 增長，B為1.25,稅前債務(wù)成本為9.5%,負(fù)債比率為50% 5年后公司進(jìn)入穩(wěn)定 增長期，預(yù)期增長率為5%

12、 B為1,稅前債務(wù)成本為8.5%,負(fù)債比率為25%資 本性支出可以由折舊來補償。市場平均風(fēng)險報酬率為5%已知：(P/F, 9.725%,1 ) =0.9114,( P/F, 9.725%,2 ) =0.8306,(P/F,9.725%,3) =0.7570, (P/F, 9.725%,4) =0.6897,(P/F,9.725%,5 ) =0.6287要求：估計該公司的整體價值。答：(1)估計公司高速成長期現(xiàn)金流量FCF=ft稅前利潤X ( 1-稅率)+折舊-資本性支出-營運資本凈增加額FCF2001 =5.32 (1 8%)(1 -40%) 2.07(1 8%)-3.10(1 8%) 72.

13、30 20% 8% =1.18億元)FCF2002 =3.72 2.41-3.62-1.25=1.26億元)FCF2003 = 4.02 2.60-3.91-1.35 = 1.36億元)FCF2004 = 4.34 2.81- 4.22-1.46 = 1.47億元)FCF2005 =4.69 3.03-4.56-1.58 = 1.58a乙元)(2)估計公司高速成長期的資本加權(quán)平均成本( WACC高速成長階段的股權(quán)資本成本=7.5%+1.25 X 5%=13.75%高速成長階段的 WACC=13.75%50%+9.5%< (1-40%) X 50%=9.725%(3)計算公司高速成長期的股

14、權(quán)自由現(xiàn)金流的現(xiàn)值。V0 =1.18(P/F,9.725%1) +1.26(P/F ,9.725%2) +1.36(P/ F,9.725%3) + 1.47(P/F ,9.725%4) +1.58(P/ F ,9.725% =1.18 0.9114 1.26 0.8306 1.36 0.7570 1.47 0.6897 1.58 0.6287 =1.07 1.05 1.03 1.01 0.99 =5.15(億元)(4)估計第6年的公司自由現(xiàn)金流量FCF,006 =4.69M(1 +5%) - 72.30父(1+8%)5 M5% 父20% =3.86"乙元)(5)計算公司穩(wěn)定增長期的W

15、ACC穩(wěn)定成長階段的股權(quán)資本成本=7.5%+1X 5%=12.5%穩(wěn)定成長階段的 WACC=12.5%75%+8.5%( (1-40%) X25%=10.65%(6)計算穩(wěn)定增長期的公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值Vi =386 (P/F,9.725%,5) -42.96(10.65% -5%)(7)計算公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和。V =V0 V =5.15 42.96 =48.11(億元)物業(yè)安保培訓(xùn)方案為規(guī)范保安工作，使保安工作系統(tǒng)化/規(guī)范化，最終使保安具備滿足工作需要的知識和技能，特制定本教學(xué)教材大綱。一、課程設(shè)置及內(nèi)容全部課程分為專業(yè)理論知識和技能訓(xùn)練兩大科目。其中專業(yè)理論知識內(nèi)容包括：保安理論

16、知識、消防業(yè)務(wù)知識副、職業(yè)道德、法律常識、保安禮儀、救護(hù)知識。作技能訓(xùn)練內(nèi)容包括：崗位操作指引、勤務(wù)技能、消防技能、軍事技能。二.培訓(xùn)的及要求培訓(xùn)目的1）保安人員培訓(xùn)應(yīng)以保安理論知識、消防知識、法律常識教學(xué)為主，在教學(xué)過程中，應(yīng)要求學(xué)員全面熟知保安理論知識及消防專業(yè)知識，在工作中的操作與運用，并基本掌握現(xiàn)場保護(hù)及處理知識2）職業(yè)道德課程的教學(xué)應(yīng)根據(jù)不同的崗位元而予以不同的內(nèi)容，使保安在各自不同的工作崗位上都能養(yǎng)成具有本職業(yè)特點的良好職業(yè)道德和行為規(guī)范）法律 常識教學(xué)是理論課的主要內(nèi)容之一，要求所有保安都應(yīng)熟知國家有關(guān)法律、法規(guī)，成為懂法、知法、守法的公民，運用法律這一有力武器與違法犯罪分子作斗

17、爭。工作入口門衛(wèi)守護(hù)，定點守衛(wèi)及區(qū)域巡邏為主要內(nèi)容，在日常管理和發(fā)生突發(fā)事件時能夠運用所學(xué)的技能保護(hù)公司財產(chǎn)以及自身安全。2、培訓(xùn)要求1）保安理論培訓(xùn)通過培訓(xùn)使保安熟知保安工作性質(zhì)、地位、任務(wù)、及工作職責(zé)權(quán)限，同時全面掌握保安專業(yè)知識以及在具體工作中應(yīng)注意的事項及一般情況處置的原則和方法。2）消防知識及消防器材的使用通過培訓(xùn)使保安熟知掌握消防工作的方針任務(wù)和意義，熟知各種防火的措施和消防器材設(shè)施的操作及使用方法，做到防患于未燃，保護(hù)公司財產(chǎn)和員工生命財產(chǎn)的安全。3）法律常識及職業(yè)道德教育通過法律常識及職業(yè)道德教育，使保安樹立法律意識和良好的職業(yè)道德觀念，能夠運用法律知識正確處理工作中發(fā)生的各種

18、問題；增強保安人員愛崗敬業(yè)、無私奉獻(xiàn)更好的為公司服務(wù)的精神。4）工作技能培訓(xùn)其中專業(yè)理論知識內(nèi)容包括：保安理論知識、消防業(yè)務(wù)知識職業(yè)道德、法律常識、保安禮儀、救護(hù)知識。作技能訓(xùn)練內(nèi)容包括：崗位操作指引、勤務(wù)技能、消防技能、軍事技能。二.培訓(xùn)的及要求培訓(xùn)目的安全生產(chǎn)目標(biāo)責(zé)任書為了進(jìn)一步落實安全生產(chǎn)責(zé)任制，做到“責(zé)、權(quán)、禾/相結(jié)合，根據(jù)我公司2015年度安全生產(chǎn)目標(biāo)的內(nèi)容，現(xiàn)與 財務(wù)部 簽訂如下安全生產(chǎn)目標(biāo):目標(biāo)值:1、全年人身死亡事故為零，重傷事故為零，輕傷人數(shù)為零。2、現(xiàn)金安全保管，不發(fā)生盜竊事故。3、每月足額提取安全生產(chǎn)費用，保障安全生產(chǎn)投入資金的到位。4、安全培訓(xùn)合格率為100%二、本單位安全工作上必須做到以下內(nèi)容:1、對本單位的安全生產(chǎn)負(fù)直