物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究綜述

1、物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究綜述 摘要： 從流程管理的角度出發(fā)，以風(fēng)險(xiǎn)控制為切入點(diǎn)，對物流金融業(yè)務(wù)進(jìn)行研究。首先，梳理相關(guān)理論，包括業(yè)務(wù)流程管理、物流金融的內(nèi)涵外延及運(yùn)作模式，總結(jié)了物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)形成因素，歸納了物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)類型，從共同設(shè)計(jì)契約、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、流程管理、以具體運(yùn)作模式為案例的角度回顧了業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制研究。結(jié)果認(rèn)為，物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方面的系統(tǒng)研究有待加強(qiáng)，較缺乏相關(guān)的實(shí)證研究。 關(guān)鍵詞： 物流金融；流程觀；風(fēng)險(xiǎn)控制 中圖分類號： F25 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-3198（2014）04-0056-02 1 引言 中小企業(yè)的融資難促進(jìn)了物流金融業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展。19

2、99年中國物資儲(chǔ)運(yùn)與銀行聯(lián)手開發(fā)了第一筆存貨質(zhì)押模式的物流金融業(yè)務(wù)后已經(jīng)與十幾家金融機(jī)構(gòu)合作；2001年下半年深圳發(fā)展銀行試點(diǎn)開展存活融資業(yè)務(wù)，2006年深發(fā)展在國內(nèi)銀行業(yè)率先推出“供應(yīng)鏈金融”品牌。此后，多家第三方物流企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都開展了物流金融業(yè)務(wù)。 然而，在物流金融業(yè)務(wù)的開展中，金融機(jī)構(gòu)及第三方物流企業(yè)的損失屢屢出現(xiàn)。以中儲(chǔ)為例，僅從其審計(jì)報(bào)告就可以看出，2012年由于開展物流金融業(yè)務(wù)而導(dǎo)致賬面上或有損失1.55億，約占凈利潤4.11億的37.71%，2011年的5024萬元，占凈利潤4.09億元的12.28%，2010年的3778萬元，占凈利潤2.88億元的13.12%。由此，物流金

3、融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)可見一斑，風(fēng)險(xiǎn)控制方案亟需完善以降低業(yè)務(wù)主體的損失。 2 業(yè)務(wù)流程觀概述 綜合Michael Hammer與James A.Champy，T.H.達(dá)文波特，A.L.斯切爾，H.J.約瀚遜等對業(yè)務(wù)流程的定義，得出業(yè)務(wù)流程的概念：業(yè)務(wù)流程是為達(dá)到特定的價(jià)值目標(biāo)而由不同的人分別共同完成的一系列活動(dòng)?；顒?dòng)之間不僅限定有嚴(yán)格的先后順序，而且活動(dòng)的內(nèi)容、方式、責(zé)任等也都必須有明確的安排和界定，以使不同活動(dòng)在不同崗位角色之間進(jìn)行轉(zhuǎn)手交接成為可能。活動(dòng)與活動(dòng)之間在時(shí)間和空間上的轉(zhuǎn)移可以有較大的跨度。而狹義的業(yè)務(wù)流程則認(rèn)為它僅僅是與客戶價(jià)值的滿足相聯(lián)系的一系列活動(dòng)。 業(yè)務(wù)流程對于企業(yè)的意義不僅僅在于

4、對企業(yè)關(guān)鍵業(yè)務(wù)的一種描述；更在于對企業(yè)的業(yè)務(wù)運(yùn)營有著指導(dǎo)意義，這種意義體現(xiàn)在對資源的優(yōu)化、對企業(yè)組織機(jī)構(gòu)的優(yōu)化以及對管理制度的一系列改變。這種優(yōu)化的目的實(shí)際也是企業(yè)所追求的目標(biāo)：降低企業(yè)的運(yùn)營成本，提高對市場需求的響應(yīng)速度，爭取企業(yè)利潤的最大化。 3 物流金融的理論研究 3.1 內(nèi)涵外延 鄒小芃最早提出物流金融是面向物流業(yè)的運(yùn)營，通過開發(fā)、提供和應(yīng)用各種金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，有效地組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中資金和信用地運(yùn)動(dòng)，達(dá)到信息流、物流和資金流的有機(jī)統(tǒng)一。物流金融是為物流產(chǎn)業(yè)提供資金融通、結(jié)算、保險(xiǎn)等服務(wù)的金融業(yè)務(wù)，它伴隨著物流產(chǎn)業(yè)地發(fā)展而產(chǎn)生，屬于物流企業(yè)服務(wù)的高級階段，此概念的提出基本確立了物

5、流金融的研究對象和方向。 在對金融相關(guān)理論的研究總結(jié)后發(fā)現(xiàn)，目前學(xué)術(shù)界比較認(rèn)同對物流金融的理解：物流金融是金融機(jī)構(gòu)利用物流企業(yè)的物流信息與物流監(jiān)管服務(wù)，依據(jù)供應(yīng)鏈而開展的旨在降低交易成本與風(fēng)險(xiǎn)的金融活動(dòng)。廣義指第三方物流企業(yè)在其供應(yīng)鏈活動(dòng)中，通過開發(fā)和應(yīng)用各種金融產(chǎn)品，有效組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中貨幣資金地運(yùn)動(dòng)，在物流過程中產(chǎn)生價(jià)值增值的融資活動(dòng)。狹義指第三方物流企業(yè)在物流業(yè)務(wù)過程中利用貸款、承兌匯票等多種信用工具為生產(chǎn)商及其上游經(jīng)銷商、下游經(jīng)銷商和最終客戶提供集融資、結(jié)算、資金匯劃、信息查詢等為一體的金融產(chǎn)品和服務(wù)。 3.2 運(yùn)作模式 依據(jù)金融機(jī)構(gòu)不同的參與程度，物流金融運(yùn)作模式分為：資本流通模

6、式：第三方物流企業(yè)利用與金融機(jī)構(gòu)良好的合作關(guān)系，為融資企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)提供良好的合作平臺(tái)，協(xié)助中小企業(yè)融資，提高企業(yè)運(yùn)作效。此模式包括替代采購、信用證擔(dān)保兩種方案；資產(chǎn)流通模式：第三方物流自身擁有較強(qiáng)的綜合實(shí)力及良好的信譽(yù)的前提下，通過資產(chǎn)經(jīng)營的方式，直接或間接為客戶提供融資、物流、流通、加工等集成服務(wù)。該模式包括倉單質(zhì)押、買方信貸、授信融資、反向擔(dān)保等方案；綜合模式：資本流通模式與資產(chǎn)流通方式的結(jié)合，對第三方物流企業(yè)有較高的要求，典型的案例如UPS。 按第三方物流企業(yè)的參與程度劃分為：中介模式，即商業(yè)銀行處于主導(dǎo)地位，物流企業(yè)受托提供對質(zhì)押物的驗(yàn)收、價(jià)值評估、倉儲(chǔ)保管、貨款流向監(jiān)管及質(zhì)押物的拍

7、賣等中介服務(wù)，只收取物流服務(wù)費(fèi)，不承擔(dān)其他的風(fēng)險(xiǎn)及損失；擔(dān)保模式，即第三方物流處于核心位置，在中介模式的基礎(chǔ)上增加信用貸款配額的分配、提供信用擔(dān)保的職能，同時(shí)承擔(dān)貸款資金損失的風(fēng)險(xiǎn)，此種模式有效調(diào)動(dòng)物流企業(yè)的積極性，簡化了貸款程序，降低了操作成本；自營模式，即第三方物流利用自身強(qiáng)大的資本實(shí)力同時(shí)提供物流服務(wù)和金融服務(wù)，節(jié)約客戶的存貨持有成本，提高資金周轉(zhuǎn)效率。 按提供融資服務(wù)的主體將供應(yīng)鏈融資模式分為物流企業(yè)以產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)和商業(yè)銀行以金融資本為主導(dǎo)的模式，并以UPS和深發(fā)展銀行為例分析了兩個(gè)模式的運(yùn)作特點(diǎn)及在我國國情下開展的限制因素，得出結(jié)論兩種模式都需要銀行與物流企業(yè)合作才能實(shí)現(xiàn)多方共贏。 按金

8、融在現(xiàn)代物流的業(yè)務(wù)內(nèi)容，將物流金融分為物流結(jié)算金融模式：代收貸款業(yè)務(wù)、墊付貨款業(yè)務(wù)承兌匯票業(yè)務(wù)；物流倉單金融模式：融通倉模式、多物流中心倉單模式及反向擔(dān)保模式；物流授信金融模式；綜合運(yùn)作模式。 4 物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制研究 4.1 物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)歸類 物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)來源于以下兩方面：物流系統(tǒng)構(gòu)成要素內(nèi)部缺乏敏捷性造成的內(nèi)部脆弱性，來自物流系統(tǒng)構(gòu)成要素與外部環(huán)境包括資源配置、運(yùn)輸條件、預(yù)測準(zhǔn)確度和需求的不確定性等多方面之間的互動(dòng)構(gòu)成的外部脆弱性。尹海丹在對運(yùn)作模式進(jìn)行分類的基礎(chǔ)上，對風(fēng)險(xiǎn)來源進(jìn)行了細(xì)化，認(rèn)為業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)來源包括：擔(dān)保的有效性、貨物監(jiān)管的有效性、貨物信息的準(zhǔn)確性、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、動(dòng)

9、產(chǎn)的流動(dòng)性、倉單的真實(shí)性、參與主體的信用狀況。Barsky對物流金融與傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)進(jìn)行對比，認(rèn)為還應(yīng)考慮到業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、組織結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、人員風(fēng)險(xiǎn)和信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。 對物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的歸類大致如下： 以銀行為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體，將風(fēng)險(xiǎn)分為三大類：銀行操作風(fēng)險(xiǎn)，包括信息系統(tǒng)及技術(shù)的保障、人員專業(yè)素質(zhì)；借貸企業(yè)資信風(fēng)險(xiǎn)，包括質(zhì)押物、借貸企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、借貸企業(yè)的信譽(yù)狀況、借貸企業(yè)成長潛力；物流企業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，包括經(jīng)營實(shí)力和技術(shù)實(shí)力。 按參與業(yè)務(wù)的主體分類，包耀東和張悟移將物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)細(xì)化為物流企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素、融資企業(yè)資信狀況、質(zhì)押貨物產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)、物流金融運(yùn)營狀況。 根據(jù)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)是否可

10、控，李毅學(xué)將其分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類，將系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)歸納為宏觀與行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；將非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)歸納為信用風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)評估中應(yīng)遵守“主體加債項(xiàng)，并側(cè)重于債項(xiàng)”的重要原則，注重評估的過程性和動(dòng)態(tài)性。 4.2 風(fēng)險(xiǎn)控制研究 （1）共同設(shè)計(jì)契約。 周學(xué)農(nóng)引入“雙方共同決定市場”的思想，在分析供應(yīng)鏈上商業(yè)銀行、融資需求方及制造商的基礎(chǔ)上，建立了由制造商作為先行決策者的Stackelberg博弈模型，并運(yùn)用逆向歸納法求得子博弈精煉納什均衡解。得出結(jié)論“雙方共同決定市場”的機(jī)制是一種更加合理有效的市場機(jī)制。然而作者假設(shè)信息對稱，使得該模型只適用于假設(shè)的完全信息。 （

11、2）流程管理。 李毅學(xué)基于金融系統(tǒng)工程研究了存貨質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)控制，構(gòu)建有效的戰(zhàn)略控制系統(tǒng)與日常運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。他將日常運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)控制按業(yè)務(wù)流程（圖）進(jìn)行分別處理。 （3）風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。 王勇等將“公平偏好”加入到傳統(tǒng)的委托代理模型中，并對比是否考慮“公平偏好”因素來研究激勵(lì)問題，得出結(jié)論金融機(jī)構(gòu)給予第三方物流企業(yè)的固定報(bào)酬多于傳統(tǒng)模型中最優(yōu)固定支付時(shí)，第三方物流會(huì)更加努力，從而給金融機(jī)構(gòu)帶來更高的收益。 袁光珮對第三方物流企業(yè)在開展物流金融服務(wù)過程中的風(fēng)險(xiǎn)、成本和收益等影響因素進(jìn)行了分析，在兩種情景下構(gòu)建了數(shù)學(xué)模型，提供了物流企業(yè)參與該業(yè)務(wù)程度的最優(yōu)選擇及所應(yīng)采取的措施。 李娟等引入存貨質(zhì)押融資

12、方式解決中小企業(yè)的融資難題，并用完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型分析業(yè)務(wù)參與主體之間的博弈，認(rèn)為試圖減少融資企業(yè)的不還款概率，在監(jiān)督融資企業(yè)的同時(shí)，更應(yīng)該加強(qiáng)對第三方物流企業(yè)的監(jiān)督。 李毅學(xué)等假定違約外生給定，綜合考慮了銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好，質(zhì)押商品的預(yù)期收益率和價(jià)格波動(dòng)率，貸款周期和盯市頻率等因素的影響，利用VaR方法研究了標(biāo)準(zhǔn)存貨及股票質(zhì)押（靜態(tài)質(zhì)押）業(yè)務(wù)的貸款價(jià)值比率。 （4）以具體的運(yùn)作模式為例的風(fēng)險(xiǎn)控制研究。 褚靜騉以倉單質(zhì)押模式為例，從銀行角度分析物流金融風(fēng)險(xiǎn)，建議銀行應(yīng)該重視合作的第三方物流企業(yè)及融資企業(yè)的選擇，并且建立共贏的銀企合作模式、建立一體化的監(jiān)控系統(tǒng)以減少三方的摩擦、優(yōu)化三方合作，確定合

13、適的質(zhì)押率使風(fēng)險(xiǎn)與收益之間達(dá)到平衡狀態(tài)。 張璟以授信融資模式為例，首次利用可拓學(xué)的理論與方法對物流金融可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，提出授信融資模式下參與主體可以共同實(shí)施的策略：建立信息共享機(jī)制提高信息的準(zhǔn)確性，運(yùn)用各種風(fēng)險(xiǎn)度量方法對主體間的風(fēng)險(xiǎn)控制防范實(shí)施智能化的管理，結(jié)成利益共同體有效協(xié)調(diào)主體間的關(guān)系。 彎紅地以應(yīng)收賬款融資模式為例，利用博弈樹建立道德風(fēng)險(xiǎn)模型分析，得出結(jié)論銀行可否及時(shí)收款取決于供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性、核心企業(yè)的還款意愿、核心企業(yè)與貸款企業(yè)的合謀、銀行與企業(yè)之間的合作關(guān)系。 （5）風(fēng)險(xiǎn)防范措施。 從國家和政府層面出發(fā)，一方面要完善現(xiàn)有法律體系加大執(zhí)行力度，一方面要完善貸款政策等各種相關(guān)政

14、策完善物流金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系；從物流企業(yè)的角度來看加強(qiáng)對出質(zhì)人的信用審查，加強(qiáng)自身的評估監(jiān)管能力建設(shè)，建立合理有效的信用評價(jià)體系，加強(qiáng)第三方物流的軟硬件建設(shè)；金融機(jī)構(gòu)的角度來看，應(yīng)該加強(qiáng)信息共享，有效溝通，減少信息不對稱現(xiàn)象。 5 研究局限與展望 5.1 系統(tǒng)研究有待加強(qiáng) 目前關(guān)于物流金融業(yè)務(wù)的研究主要集中在運(yùn)作模式及風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的探討，而對物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制研究較少。雖然有不少學(xué)者對物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)有深入研究，但是模型的獨(dú)特適用性不強(qiáng)。另外，目前缺乏以流程管理為視角的風(fēng)險(xiǎn)控制研究。 5.2 缺乏實(shí)證研究 關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)控制的研究多對問題進(jìn)行假設(shè)求解，然后對模型進(jìn)行仿真驗(yàn)證，缺乏實(shí)際情況的驗(yàn)證。

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