關(guān)于未來白銀價(jià)格走勢(shì)的分析報(bào)告

1、未來白銀價(jià)格走勢(shì)分析報(bào)告 數(shù)據(jù)來源- 報(bào)告摘要：在美債危機(jī)刺激下，7月份黃金連續(xù)走強(qiáng)并錄得 1630美元/盎司的新高。7月現(xiàn)貨白銀跟隨黃金呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢(shì)但走勢(shì)弱于黃金，本月倫敦銀開盤34.75美元/盎司，最高41.45美元/盎司，最低33.47美元/盎司，收盤39.91美元/盎司，月漲幅14.95%；天通銀開盤7231元/千克，最高8586元/千克，最低6964元/千克，收盤8270元/千克，月漲幅14.46%。經(jīng)過7月份的單邊上揚(yáng)，目前現(xiàn)貨白銀價(jià)格正在39.20-41.49區(qū)間內(nèi)震蕩且成交量萎縮，白銀技術(shù)指標(biāo)的盤整形態(tài)似乎也在等待本月美債大限的最后定音和非農(nóng)等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指引方向?？紤]到白

2、銀投機(jī)性強(qiáng)于黃金和諸多宏觀層面的不定因素，8月份或呈現(xiàn)震蕩格局，預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間為35.55-43.08美元左右。一、行情回顧圖1：2011年2-7月倫敦銀日線圖圖2：2011年2-7月天通銀日線圖在美債危機(jī)刺激下，7月份黃金連續(xù)走強(qiáng)并錄得 1630美元/盎司的新高。7月現(xiàn)貨白銀跟隨黃金呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢(shì)但走勢(shì)弱于黃金，本月倫敦銀開盤34.75美元/盎司，最高41.45美元/盎司，最低33.47美元/盎司，收盤39.91美元/盎司，月漲幅14.95%；天通銀開盤7231元/千克，最高8586元/千克，最低6964元/千克，收盤8270元/千克，月漲幅14.46%。受歐洲債務(wù)危機(jī)和美債問題引發(fā)的避險(xiǎn)買

3、盤支持，幾乎整個(gè)7月份現(xiàn)貨白銀穩(wěn)步震蕩走高，只是月末出現(xiàn)2-3個(gè)交易日的獲利回吐。7月現(xiàn)貨白銀收出根帶上下影線的中陽線，且完全吞并了6月份的陰線，運(yùn)行于5日、10日均線之間，但MACD紅色量能柱持續(xù)縮短，月布林線開口放大，7月運(yùn)行于布林上軌和中軌之間。一、 基本面分析7月份宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)向主要以歐債危機(jī)和美債問題的最新進(jìn)展為主。7月14日歐元區(qū)峰會(huì)上， 歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人決定下調(diào)歐洲金融穩(wěn)定基金 (EFSF) 向希臘、愛爾蘭以及葡萄牙提供的援助貸款利率， 且貸款期限將會(huì)延長。之后，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪等紛紛下調(diào)了希臘、愛爾蘭、葡萄牙牙等國家的主權(quán)評(píng)級(jí)。歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)依舊牽動(dòng)著貴金屬投資者的神經(jīng)，

4、令避險(xiǎn)情緒升溫。7月越演越烈的美債問題令全世界擔(dān)憂。美國總統(tǒng)奧巴馬19日表示 ， 美國參議院兩黨組織“六人幫”提出的 3.75 萬億美元減赤計(jì)劃大致符合他促請(qǐng)就舉債和財(cái)赤希望采取的措施。但之后，奧巴馬和國會(huì)未能就上調(diào)債務(wù)上限達(dá)成一致，對(duì)美國出現(xiàn)債務(wù)違約的擔(dān)憂升溫。27日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的最新褐皮書報(bào)告顯示，6月及和7月初，美國大多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)成長放緩，在許多聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)通脹壓力開始放緩，就業(yè)市場(chǎng)保持疲軟。美債問題的懸而未決、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象緩慢，這成為7月現(xiàn)貨白銀市場(chǎng)走強(qiáng)的主要推力之一。此外，7月6日晚間中國人民銀行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)；7月8日歐洲央行宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率25

5、個(gè)基點(diǎn)，至1.50%。上述歐美債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂和通脹加劇令美元承壓走弱黃金走強(qiáng)，7月份現(xiàn)貨銀亦呈現(xiàn)升勢(shì)，但成交量并沒有放大，7月末8月初現(xiàn)貨銀價(jià)初有所回落。二、 相關(guān)市場(chǎng) 1. 美債擔(dān)憂，后市美元或?qū)⒉▌?dòng)加劇圖2： 圖3： 從圖3中可見，美元指數(shù)和白銀價(jià)格呈負(fù)相關(guān)性。今年前5個(gè)月美元指數(shù)單邊下行，相對(duì)應(yīng)的，現(xiàn)貨白銀這段期間升勢(shì)如虹；5、6月份美指出現(xiàn)反彈，而現(xiàn)貨白銀弱勢(shì)下行；進(jìn)入7月份美指開始走弱，現(xiàn)貨銀震蕩上揚(yáng)。7月上旬美指穩(wěn)步上漲于12日觸及76高位，之后美國兩黨在債務(wù)上限問題上的爭(zhēng)吵不休打壓美指走弱。美國總統(tǒng)奧巴馬25日發(fā)表悲觀言論，稱可能導(dǎo)致美國評(píng)級(jí)被下調(diào)的債務(wù)僵局暫時(shí)還看不到解決的希望

6、，美元聞聲重挫，刷新5月5日以來低點(diǎn)73.38。29日晚間，一再推遲投票的博納債務(wù)方案終于獲得眾議院通過，但是仍需獲得民主黨主導(dǎo)的參議院和奧巴馬總統(tǒng)的認(rèn)可，而美國參議院領(lǐng)袖里德(Harry Reid)和奧巴馬早已表示對(duì)該方案的反對(duì)態(tài)度。31日晚美國總統(tǒng)奧巴馬宣布兩黨已就債務(wù)上限問題達(dá)成協(xié)議。然而市場(chǎng)卻因這場(chǎng)美國政黨“政治秀”而劇烈震蕩，在協(xié)議通過之前匯市因糾結(jié)和恐慌產(chǎn)生不小的波動(dòng)。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，美元當(dāng)前被過于看空，短期可能出現(xiàn)反彈。長期看空美元的知名投資人羅杰斯25日表示，美元出現(xiàn)短期反彈的可能性較大，催化劑可能是美國達(dá)成某種形式的債務(wù)協(xié)議。2. 需求不旺，原油震蕩下行概率較大圖4： 圖5：

7、從圖5中可見，現(xiàn)貨白銀的漲跌形態(tài)基本上跟原油期貨走勢(shì)一致，即原油走勢(shì)和白銀價(jià)格呈正相關(guān)性。今年前5個(gè)月原油一直處于上升階段，而5、6月份國際原油價(jià)格整體上呈現(xiàn)出較為明顯的震蕩回落走勢(shì)，進(jìn)入7月份原油隨著市場(chǎng)對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂情緒有所緩解和美國原油商業(yè)庫存已連續(xù) 7 周出現(xiàn)下滑而持續(xù)反彈。從中長期看，歐洲債務(wù)危機(jī)依然存在諸多不確定性，在各債務(wù)危機(jī)國緊縮財(cái)政開支和提高稅收的同時(shí)，通脹壓力已經(jīng)逐漸滲透至歐元區(qū)，這將令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇更加困難。盡管美國出現(xiàn)債務(wù)違約的短期警報(bào)解除，但美國“債務(wù)經(jīng)濟(jì)”模式并未得到根本性改變，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)隱患將長期存在，全球驚恐短期仍難消除，這將令本已萎靡不振的美國經(jīng)濟(jì)

8、再填不確定因素。此外，當(dāng)前推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿Φ男屡d經(jīng)濟(jì)體中國、印度等國家，卻飽受通脹壓力煎熬。從原油需求上看，美國能源署（EIA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，作為全球第一大石油消費(fèi)國和進(jìn)口國的美國，當(dāng)前原油和油品庫存都處于歷史高位，且需求表現(xiàn)欠佳；同時(shí)，作為全球第二大消費(fèi)國和進(jìn)口國的中國，當(dāng)前的需求也因經(jīng)濟(jì)增速放緩而被打壓。鑒于上述全球經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)以及全球原油需求情況，我們預(yù)計(jì)當(dāng)前原油反彈態(tài)勢(shì)難以持久，脆弱的經(jīng)濟(jì)無法承受高油價(jià)，后市油價(jià)繼續(xù)在下降通道中震蕩下行概率較大。三、 基金持倉圖6：美國iShares Silver Trust（SLV）白銀ETF持倉量變化白銀ETF基金，是指一種以白銀為基礎(chǔ)

9、資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨白銀價(jià)格波動(dòng)的金融衍生產(chǎn)品。白銀ETF在證券交易所上市，投資者可像買賣股票一樣方便地交易白銀ETF。美國iShares Silver Trust(SLV)是世界上最大的白銀ETF基金，他們的白銀買進(jìn)賣出操作一般均會(huì)影響白銀市場(chǎng)的價(jià)格。從圖6可見，5月份來SLV白銀ETF基金持倉量持續(xù)減少。5月3日該基金持倉量為11013.75噸白銀，之后，減持天數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于增持天數(shù)，到7月1日，SLV白銀ETF基金持倉量已減少至9536.65噸。而7月開始，SLV白銀ETF基金持倉量開始增加，至7月27日，該基金持倉量增至9915.86噸，7月份增幅為3.98%。相應(yīng)的，7月份倫敦銀價(jià)漲幅為14.

10、95%，SLV白銀ETF基金的增持推動(dòng)現(xiàn)貨白銀價(jià)格上揚(yáng)。四、 后市展望以上我們從基本面、相關(guān)市場(chǎng)、基金持倉三方面分析了7月份的走勢(shì)。上月市場(chǎng)一直圍繞的焦點(diǎn)是美國兩黨會(huì)議關(guān)于債務(wù)上限的會(huì)議結(jié)果和歐盟峰會(huì)救助方案的出臺(tái)使得市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)問題暫緩。美國東部時(shí)間7月31日晚間，美國總統(tǒng)奧巴馬宣布，兩黨領(lǐng)袖達(dá)成協(xié)議，同意上調(diào)債務(wù)上限，避免政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)兩黨協(xié)議，削減赤字分兩階段，先是政府承諾未來十年削減9170億赤字，第二階段是兩黨議員組成的國會(huì)特別委員會(huì)將于今年11月23日前制定方案，至少削減赤字1.5萬億，并于12月23日前就有關(guān)方案投票，即至少削減赤字約2.4萬億。盡管美國債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)正在解除，但8月份美元能否持續(xù)上漲仍是懸念。疲弱美國經(jīng)濟(jì)令市場(chǎng)預(yù)期美國將維持低利率，甚至推出QE3政策，這些都將令美元8月走勢(shì)糾結(jié)難料。原油方面，脆弱的全球經(jīng)濟(jì)和需求不濟(jì)均無法支撐高油價(jià)，8月份油價(jià)繼續(xù)在下降通道中震蕩下行概率較大。7月份SLV白銀ETF基金的有所增持倉，但幅度不