




下載本文檔
版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡介
1、國美香港借殼上市案例分析新浪提示:本文屬于研究報(bào)告欄目,僅為分析人士對一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法,并非正式 的新聞報(bào)道,新浪不保證丈真實(shí)性和客觀性,一切有關(guān)該股的有效信息,以滬深交易所的公 告為準(zhǔn),敬請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。國美香港借殼上市圖點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片一、國美香港借殼上市圖(見上圖)二、國美香港借殼上市過程過時(shí)間 程事件目的、結(jié)果說明密謀2000 年 初國美開始將目光轉(zhuǎn)向環(huán)境比 較寬松的香港證券市場,黃 與詹培忠接觸。黃開始了其在香港 資本市場的博弈, 其財(cái)技也在這里逐 步學(xué)成詹培忠當(dāng)時(shí)正處于香港證監(jiān)會訴 其于坐莊“德智發(fā)展(0070) ”中 串謀偽造股份證明罪名成立和侵 害公眾投資
2、者一案“和解協(xié)議” 執(zhí)行過程中。鋪墊2000 年 6 月底德智發(fā)展(0070)下屬的 Jumbo Profit以“獨(dú)立的機(jī) 構(gòu)短期投資者”名義聯(lián)合中 介人李祥福,以1920萬港元 的現(xiàn)金收購了原大股東的小 部分股份。開始染指京華自動(dòng) 化(0493)2000 年 7 月底詹培忠親自控制的BVI公司 Golden Mount)再次以現(xiàn)金 5600萬港元購得原第一大股 東的絕大多數(shù)股份控制了上市公司這次收購行動(dòng)動(dòng)用的合計(jì)約7520 萬港元的現(xiàn)金,很可能是由內(nèi)地的 真正“買家”提供買殼2000 年 9 月京華自動(dòng)化以全數(shù)包銷的方 式,增發(fā)3100萬股新股,價(jià) 格0.4港元/股,募得1190 萬港元,公
3、司總發(fā)行股本增 至18800萬股。實(shí)際控制人在加大 對公司的控制力度從6月的1.2港元/股至"9FJ的 。,6港元/股,配合這次供股。本次配發(fā)的股份數(shù)量,3100萬 股,折合公司已發(fā)行總股本的19.7%, 恰好低于20%,因此,不需要停牌和經(jīng) 過股東大會決議過程Jumbo Profit已經(jīng)從股東名單 中消失,它持有的1500萬股2000 年12月6日京華自動(dòng)化以2568萬港元購 買黃俊烈的Smartech Cyberworks,現(xiàn)金支付 1200 萬港元,余下的1368萬港元 以向賣方發(fā)行代價(jià)股的形式 支付,每股價(jià)格0.38港元。黃俊烈將以持股 3600 萬股(16.通), 成為僅次
4、于詹培忠(22. 3%)的上市公 司第二大股東,并 通過BVI得到了上 市.公司支付的1200 萬港元的現(xiàn)金。Smartech Cyberworks 從新恒 居地產(chǎn)(黃光裕哥哥黃俊欽的公司)購 買位于北京肥澗大J更三間辦公室,稱購 買價(jià)格是2568萬港元,已支付了首付款 1000萬港元,但那三間物業(yè)當(dāng)時(shí)并沒有 產(chǎn)權(quán)證。China Sino Technology 與京 光約定,保證在合同落實(shí)后至少兩年的 忖間里,以18美元/平方米的價(jià)格租賃 該物業(yè)。代價(jià)股1368萬港元合 36003500股,折合公司已發(fā)行股份的 19. 2%,又是恰好不超過20缸2001 年 9京華自動(dòng)化全數(shù)包銷配售黃實(shí)際控制
5、的上市本次配發(fā)的股份數(shù)量折合公司 已發(fā)行總股木的19.8%,因此,也不需月1430萬股新股,股價(jià)0. 18港 元(折讓10席),募集資金 797. 4萬港元。公司資源為3600 萬股(占總股本的13.42%),上市公 司的實(shí)際控制權(quán), 還在詹培忠手里。要停牌和經(jīng)過股東大會決議過程。此時(shí)股價(jià)已經(jīng)跌至0.2港元上 下詹手中的Golden Mount在過去 的半年中也減/ 1000萬股,此時(shí)增持股 份的成本。2002 年 2月5日京華自動(dòng)化增發(fā)13. 5億股新 股,每股0.1元,全部由黃 光裕獨(dú)資的BVI公司Shining Crown以現(xiàn)金認(rèn)購。黃已決心將其旗下 的地產(chǎn)業(yè)務(wù)裝入此 殼中。黃光裕合計(jì)
6、持有85. 6舟的股份黃當(dāng)時(shí)他正在收購ST寧窖 (600159) o黃稱買殼的現(xiàn)金支出L 35億 港元,全部進(jìn)入上市公司發(fā)展地產(chǎn)業(yè)務(wù), 京華自動(dòng)化的公眾股價(jià)格在這輪利好消 息的刺激下連翻了四倍。套現(xiàn)2002 年 4 月26日黃轉(zhuǎn)讓11.集的股份給機(jī)構(gòu)投資者,做價(jià)0. 425港元/股。黃的持股比例降低 到74. 5%,透現(xiàn) 7650萬港元。觸發(fā)無條件收購,減持股權(quán)比例, 既保住了上市地位,又實(shí)現(xiàn)一股獨(dú) 大,同時(shí)套現(xiàn)減壓。2002 年 4 月10日京華自動(dòng)化出資現(xiàn)金加代價(jià) 股合計(jì)1.95億港元,收購 Artway Development (由黃 光裕持有)將上市公司賬而的 幾乎全部現(xiàn)金1. 2 億
7、元轉(zhuǎn)入自己的賬 戶,順利解除收購“凈殼”支付的大 筆現(xiàn)金的資金鏈壓 力。Artway擁有北京朝陽區(qū)一處 物業(yè)權(quán)益的39. 2%.黃套現(xiàn)上市公司現(xiàn)金,同時(shí)增 持股份,白得了一個(gè)“凈殼”。公眾股連翻四倍,管把手中的 公眾部分大量地轉(zhuǎn)給機(jī)構(gòu)投資者,獲利 數(shù)千萬。2002 年 7 月京華自動(dòng)化正式更名為中 國鵬潤”在地產(chǎn)、物業(yè)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的帶動(dòng)下 開始扭虧。2003 年 7 月再發(fā)19席新股融資3790萬元。公眾投資者(已達(dá) 總股本的33%)用2003 年初黃成立一家“北京鵬潤億福 網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司”,由黃 擁有100%股權(quán),國美集團(tuán)將 94家門店全部股權(quán)裝入“國 美電器”,由鵬潤億福持有 65席股份,
8、黃光裕直接持有國 美電器剩余35舟股份。黃開始重組“國美 電器”。65: 35的比例是為回避商務(wù) 部關(guān)于外商零售企業(yè)、外方股份比例必 須在65$以下的限制。此后在內(nèi)地的IP0和買殼的消 息,意在分散公眾注意力和給戰(zhàn)略對手 施加壓力的幌子。注冊“北京胴潤億福網(wǎng)絡(luò)技 術(shù)有限公司”,借用國內(nèi)高科技企業(yè)負(fù) 稅的優(yōu)惠政策,回避出售股權(quán)需要支付 的巨額所得稅。殼2004 年 4月“北京鵬潤億福網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有 限公司”把股權(quán)全部出售給 BVI 公司 Ocean Town (由 另一家BVI公司Gome ioldings 全資持有,Gome Hodings由黃個(gè)人獨(dú)資持 有),Ocean Town 成了控 制國美
9、電器核心業(yè) 務(wù)的第一大股東(65%)。2004 年 6 月中國鵬潤以83億港元的代 價(jià),通過全資BVI子公司 China Eagle, 從 Gome Holdings 手中,買卜 Ocean Town。支付方式:向黃光裕定向配發(fā)及增發(fā)價(jià) 值2. 435億港元的不受任何 禁售期限制的代價(jià)股份:向 黃光裕定向發(fā)行第一批價(jià)值 70. 314億港元的可換股票 據(jù),相關(guān)換股權(quán)可在自票據(jù) 發(fā)行日起三周年內(nèi)的任何時(shí) 點(diǎn)隨時(shí)行使,滿三年后強(qiáng)制 行使:向黃光裕定向發(fā)行第 二批價(jià)值10. 269億港元的可 換股票據(jù),相關(guān)換股權(quán)僅于 北京國美償還所欠國美電器 相關(guān)債務(wù)后方可行使。中國鵬潤成為“國 美電器”的第一大
10、股東(65%) o這次 收購的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧 問香港金百利有限 公司按2003年底國美電器凈利澗 為L 78億元人民幣算,交易88億人民 幣,市盈率達(dá)到49.5倍,當(dāng)時(shí)國美凈資 產(chǎn)為241億元人民幣。支付手段用代價(jià)股份和可轉(zhuǎn)換 票據(jù)(與代價(jià)股并無實(shí)質(zhì)區(qū)別,只不過 是為r回避無條件收購?fù)耸酗L(fēng)險(xiǎn)而使用 的財(cái)務(wù)技巧)?!爸袊蕽櫋钡默F(xiàn)金已經(jīng)掏 空,此時(shí)黃已經(jīng)控制了 “中國鵬國” 66. 9%的股權(quán)。83億港元的代價(jià)股和可轉(zhuǎn)換 票據(jù),使“中國鵬潤”的股本增大十余 倍,黃的個(gè)人持有殳將高達(dá)97. 2%。把自己的資產(chǎn)吹出這么大的泡 沫,一是“泡沫大狼”可以吃“實(shí)體小 狼”而充實(shí)自己:二是防備被“洋人的 大狼”
11、 一口吃掉套2004 年 7 月7月中旬首次以每股4. 85至 6. 53元,配售5. 75億舊股, 占已發(fā)行股本35%。安排行 荷蘭銀行見反應(yīng)欠佳,將配 股價(jià)調(diào)低至每股4. 05至4. 85 元,配售規(guī)模亦縮減至4億 股,仍未獲足額認(rèn)購,最終 被迫取消配股行動(dòng)。配售舊股失敗黃光裕4個(gè)月內(nèi)兩度嘗試在市場 配售舊股,共3度減價(jià),配股價(jià)由 最高的每股6. 53元調(diào)低至最低的 3. 975元,高低幅度相差約40% c2004 年 9月28日黃光裕擬以每股3. 975元配 售2. 4億股國美舊股,集資黃光裕成功套現(xiàn)近 12億港元。黃光裕配售后仍占公司已發(fā)行 股份的82%,為r符合交易所的要求, 黃光裕
12、于日后還要減持手上國美股份。9. 54億元,配股價(jià)較國美停 牌前大幅折讓15. 4%。相當(dāng) 于國美今年市盈率的15.21 倍?;鸪蔀樽畲蟮慕?盤者,包括惠理基 金(ValuePartners)、摩根 士丹利及 Fidelity.據(jù)預(yù)期,國美在本年度(2005 年3月止)每股賺1.08元,即使按照85港元的高位收市,偵測市盈率亦只 有54倍,僅為上述23倍(聯(lián)華超市 9S0, HK)及38倍(北京物美8277, HK) 同類零售股的1/4至1/7。2004 年12 月 16 日黃光裕通過荷銀洛希爾配售2. 2億股股份,每股作價(jià)6. 25 港元,較停牌前折讓4. 58%。黃光裕套現(xiàn)13. 75
13、億港元,持股比例 將由此前的74. 9% F降到 65. 5%。復(fù)牌后國美電器的股價(jià)始終在6. 55港元左右徘徊。中期業(yè)績?yōu)槊抗?.15港元。2005 年 1 月17日國美電器將于近日向黃光裕 收購旗下國美家電余下35% 的股權(quán),收購價(jià)達(dá)60. 58億 元。先支付10億元現(xiàn)金,余 下的50. 58億元將透過發(fā)行 7. 38億新股支付。開始試圖出售國美 家電余下35%的股 份上述7. 38億新股相當(dāng)于國美電器 獷大后股本的31%,而黃光裕持股 量將由目前67. 5%回增至77. 58%, 黃光裕稍后還會減持國美電器股 份,以確保市場流通量不少于 25%。2005 年 7 月6日國美電器(0493
14、, HK)公告稱, 今年1一5月份,營業(yè)收入同 比增長30機(jī)不過,快速擴(kuò)張 導(dǎo)致每平方米營業(yè)收入、毛 利率都有所下降,加之昨天 的公告再度確認(rèn),主席黃光 裕正計(jì)劃出售其在核心子公 司國美電器35舟的股份,國美 電器昨天重挫8%,報(bào)收在 6. 25港元。自6月23日以來 的7個(gè)交易日中,國美電器 的股價(jià)下跌了 21. 4%,黃光 裕的資產(chǎn)也縮水了 12. 56億 港元。年初黃光裕出售國 美家電35舟股份的 申請,還沒有得到 商務(wù)部的批準(zhǔn)。黃光裕向每日經(jīng)濟(jì)新聞分析了 國美股票連續(xù)大跌的原因,即業(yè)內(nèi) 開始對連鎖家電銷售行業(yè)不看好, 認(rèn)為行業(yè)競爭過于激烈,毛利水平 太低,導(dǎo)致對國美也信心不足。而 引發(fā)
15、此次國美股票大跌的直接原 因,他認(rèn)為可能是“一位客戶因資 金方面的問題,大量拋售股票,但 此猜測還沒有得到確認(rèn)。三、借殼上市過程分析:1、國美上市策略2001年國美的銷售額已攀升至幾十億元,成為中國家用電器零售業(yè)第一品牌,其對資 本市場的向往也是順理成章的。國美可通過至少三種途徑進(jìn)入資本市場。上策是,引入國際頂尖投資機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者,借助后者強(qiáng)大的綜合優(yōu)勢,將國美打 造成國際一流的商家并成為資本市場的寵兒,以IP0方式上市;中策是,利用香港資本市場相對寬松的條件,選擇一個(gè)總資產(chǎn)20億港元左右的上市公 司,由其以代價(jià)股收購國美部分股權(quán),快捷完成控制權(quán)的取得及核心業(yè)務(wù)的裝入一當(dāng)年香港 監(jiān)管機(jī)構(gòu)對
16、借殼、反向收購的限制遠(yuǎn)沒有2004年4月1日起實(shí)施的“新政”嚴(yán)格一然后以 優(yōu)異的業(yè)績成長為賣點(diǎn)融資,為國美大舉擴(kuò)張?zhí)峁﹦?dòng)力;黃光裕借殼京華自動(dòng)化(00493. HK,后更名為中國鵬潤、現(xiàn)名為國美電器)屬于下策:以 現(xiàn)金認(rèn)購股票只取得了控股權(quán),而沒有同步裝入資產(chǎn)。2、借殼上市原因2004年蘇寧電器(12. 56,0.04, 0.32%)成功獲批,成為國內(nèi)第一家獲得“股票首發(fā)權(quán)” 的家電商。上海永樂,也從高層傳出消息計(jì)劃在2005年實(shí)現(xiàn)海外上市。實(shí)力更為雄厚的外 資巨艦更早已等在門外。從操作程序來看,要從頭走完IP0的全部審批程序,在非常理想、沒有任何反復(fù)的情況 下也至少需要9個(gè)月的時(shí)間。H股是法
17、人股,流通性較差,且申請手續(xù)繁雜,每次發(fā)新股都要大陸和香港特區(qū)政府審 批:此外H股是在中國香港募集資金在中國大陸進(jìn)行投資,不能直接交易,而且發(fā)行H股后, 公司高管人員不能順利實(shí)行期權(quán)制。除此以外,采用借殼方式,以國美良好的盈利改變中國鵬潤的財(cái)務(wù)狀況,擁有國美這一 年均158%增長率的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),自然為其獲得強(qiáng)勁的盈利能力提供了保證。事實(shí)上,收購國 美當(dāng)日,鵬潤股價(jià)即狂飆112. 84舟,由停牌前的每股0.148港元升至0.315港元。3、快速上市原因:按照WT0市場開放協(xié)議規(guī)定,到2004年底,中國的零售業(yè)將全面對外開放,此時(shí)Ocean Town,可以100%控股“國美電器",那么Oc
18、ean Town的總市值會增加35%,是什么使得黃 光裕連幾個(gè)月都等不急了?答案一是資金鏈條可能已經(jīng)繃緊,如此大的收購行動(dòng),坐等兩個(gè) 月,實(shí)在可能夜長夢多:二是另外的35%,同樣可以給未來的新代價(jià)股提供題材,不急在這 一時(shí),而且,國美,這個(gè)商務(wù)部的典范企業(yè),分兩次間隔一年變成“外商獨(dú)資企業(yè)”,不會 讓商務(wù)部的領(lǐng)導(dǎo)們下不了臺階。4、國美重組國美電器在全國的131家門店中只有北京、天津、深圳、成都、重慶、西安、沈陽等 地的94家門店被納入上市公司,而包括上海國美、香港國美等37家門店則由于開設(shè)時(shí)間短 或經(jīng)營業(yè)績稍差等原因而未被納入。被裝入“國美控股”的國美電器,通過18家子公司擁 有國美旗下131
19、家門店中的94家店,惟獨(dú)黃光裕起家的“黃埔軍?!币灰弧氨本﹪馈?, 沒有進(jìn)入艦隊(duì),剩余的37家門店也沒有納入南征的艦隊(duì),“Gome”字樣的商標(biāo)也還在北京 國美手中,這37家門店加上國美商標(biāo),這暗示“北京國美”應(yīng)該還有別的安排。5、相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中國鵬潤在2003年3月到2004年3月的財(cái)年內(nèi),營業(yè)額為4482萬元,純利潤為1988 萬元。在5月21日開始停牌以公布這項(xiàng)收購計(jì)劃,停牌時(shí)市值僅有4. 2億港元。國美電器03年?duì)I業(yè)額93億元,純利2. 75億元,02年純利1.06億元,銷售額為66. 2 億元:01年純利2500萬元。2004年第一季度凈利潤達(dá)到了 8454萬元人民幣,同期銷售額 達(dá)到
20、29. 2億元。國美電器截至2004年3月31日的總資產(chǎn)約31. 9億元人民幣(約合29. 6 億港元),凈資產(chǎn)2. 41億元人民幣。黃光裕只向鵬潤保證,其收購的Ocean Town資產(chǎn)凈值不低于2. 41億元,并要經(jīng)國際會 計(jì)師行審核,如有不足,鵬潤可向黃光裕索償。6、北京國美的債務(wù)目前,北京國美有數(shù)額高達(dá)10. 7億元人民幣的債務(wù),從何而來,又到了何處,這是最 大的財(cái)務(wù)疑團(tuán)。這相當(dāng)于10億港元的巨額內(nèi)部債務(wù),不能排除可能存在兩個(gè)“黃燈”的用 途一一包裝業(yè)績和出境投資。無論如何,這筆錢都是四兩撥千斤的那個(gè)四兩,但是,即便這 個(gè)四兩也是如此之重,足以造成集團(tuán)內(nèi)部資金鏈條吃緊。7、收購支付方式解
21、讀根據(jù)中國鵬潤發(fā)布的公告,上述兩期可換股票據(jù)“不得提早贖回、于到期日強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換 及不得以現(xiàn)金贖回”。這一條款表明,此次收購國美電器,中國鵬潤將不會因支付巨額收購代價(jià)而面臨現(xiàn)金壓 力。并且,如果北京國美在可換股票據(jù)到期日前尚不能償還所欠國美電器債務(wù),第二批換股 權(quán)將被終止行使。黃光裕通過把國美電器注入香港上市公司中國鵬潤,實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)證券化,大大增強(qiáng)了資 產(chǎn)的流動(dòng)性。此后,黃光??梢酝ㄟ^股權(quán)質(zhì)押的方式獲得現(xiàn)金。此外,黃光裕獲得的價(jià)值 2. 435億港元的新股并沒有任何禁售期,在到手之后馬上就可以拋出套現(xiàn)。即使在換股完成之前,黃光裕也可將可換股票據(jù)通過轉(zhuǎn)讓他人而獲得現(xiàn)金,或者將其質(zhì) 押而獲得銀行貸款
22、。同時(shí),此舉亦可避免中國鵬潤由于公眾股東持股比例降至25$以下而產(chǎn) 生的退市風(fēng)險(xiǎn)??芍^一箭數(shù)雕。如果上述三個(gè)層次的安排最終都得以順利實(shí)現(xiàn),則中國鵬潤的股本將擴(kuò)大10. 541倍, 黃光裕最終將擁有中國鵬潤97. 2舟的股權(quán)。8、本案例意義香港新例令借殼及買殼活動(dòng)大受打擊,特別是涉及內(nèi)地民營企業(yè)家的借殼及買殼活動(dòng)。 很多內(nèi)地民企,都想在香港上市,一方面打開知名度,同時(shí)利用國際市場融資,借殼及買殼 本來會較快及成本較低,現(xiàn)在則很難做。國美的個(gè)案令投資銀行有一線希望,這個(gè)案例顯 示,只是控股權(quán)不變,即使注資后的上市公司,主要業(yè)務(wù)有明顯改變,香港交易所也不會將 之列為新上市個(gè)案。9、成功之處由一家國內(nèi)
23、民營企業(yè)變成一家中外合資零售企業(yè),再搖身一變成為香港上市企業(yè),國美 上市的經(jīng)歷可謂精心策劃。首先,從黃光裕將國美資產(chǎn)打包裝入國美電器有限公司",到Ocean Town接手北京億 福所持國美電器65%的股權(quán),國美一直在走香港H股IP0的路線。但是隨著國美的競爭對手 蘇寧電器(12. 60, 0. 08, 0. 6代)在中小板塊上市的計(jì)劃出臺,國美如果要走完復(fù)雜而漫長的 IP0過程,至少需要9個(gè)月,而如果審核過程中出現(xiàn)了什么問題,國美上市將被拖得更久。 而對蘇寧的擴(kuò)張勢頭,國美的發(fā)展計(jì)劃對資金的需求尤為迫切。因此選擇借殼上市,搶在蘇 寧前面融得資金、掌握先機(jī),是國美變更初衷的重要原因。其
24、次,香港聯(lián)交所新修訂的上市規(guī)則的實(shí)施對借殼上市進(jìn)行了限制,主要體現(xiàn)在增 設(shè)反收購行動(dòng)”一項(xiàng),將進(jìn)行反收購的上市公司視作新申請人,必須按照IP0的程序?qū)徟?上市規(guī)則對反收購的界定是:注入資產(chǎn)值達(dá)到殼公司資產(chǎn)的100國,且收購事項(xiàng)發(fā)生后, 上市公司控制權(quán)發(fā)生變動(dòng);在上市.公司控制權(quán)發(fā)生變化的24個(gè)月內(nèi),上市公司向取得控制 權(quán)的人士收購的資產(chǎn)值達(dá)到殼公司資產(chǎn)的100%。由于國美和中國鵬潤的控制權(quán)實(shí)際上都掌 握在黃光裕手中,而黃光裕取得中國鵬潤也已超出24個(gè)月的時(shí)限,顧這次實(shí)際上的反向收 購成功得繞過了上市規(guī)則的限制。再次,此次中國鵬潤通過增發(fā)股份和可換股票據(jù)支付,沒有動(dòng)用公司一分錢現(xiàn)金,而是 將8
25、3億港元的收購代價(jià)分三個(gè)部分支付:一,中國鵬潤向黃光裕定向配發(fā)及增發(fā)價(jià)值2. 435 億港元的代價(jià)股份,這些股份不受任何禁售期限制;二,中國鵬潤向黃光裕定向發(fā)行第一批 價(jià)值70. 314億港元的可換股票據(jù),相關(guān)換股權(quán)可在自票據(jù)發(fā)行日起三周年內(nèi)的任何時(shí)點(diǎn)隨 時(shí)行使,滿三年后強(qiáng)制行使;三,中國鵬潤向黃光裕定向發(fā)行第二批價(jià)值10. 269億港元的 可換股票據(jù),相關(guān)換股權(quán)僅于北京國美償還所欠國美電器相關(guān)債務(wù)后方可行使。這無疑大大 減輕了中國鵬潤的現(xiàn)金壓力。10、交易后的方向一、退一一下策:套現(xiàn)幾十億港元。黃的可轉(zhuǎn)換票據(jù),在不遠(yuǎn)的將來,曲線進(jìn)入到美國 資本市場,以場外交易的ADR方式被機(jī)構(gòu)收購一部分,黃自己套現(xiàn)走人,拿這筆錢回國再次 打造剩下的資產(chǎn)或做其他的投資。不過,這樣一來黃會失去對最大的那一部分國美資產(chǎn)的絕 對控制權(quán),而且,必將被打一個(gè)大折,實(shí)為下策。只要黃的資金鏈條不斷,他寧可打持久戰(zhàn), 也是不會選擇這種方式的,換句話說,如果黃選這種方式,一定是資金鏈條斷裂的壓力迫在 眉睫。至于高價(jià)抵押給銀行打折套現(xiàn),那是下下策。二、進(jìn)一一上策:套現(xiàn)增持,共同坐莊。黃憑借手中充沛的現(xiàn)金和80億港元以上的股 份,曲線進(jìn)入到國際資本市場,去收購或參與美國、歐洲、國內(nèi)的“同行”。而把李澤楷的 舊戲文新唱一次,以其留在國內(nèi)的
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- TD/T 1032-2011基本農(nóng)田劃定技術(shù)規(guī)程
- TD/T 1031.6-2011土地復(fù)墾方案編制規(guī)程第6部分:建設(shè)項(xiàng)目
- LY/T 1852-2024植物新品種特異性、一致性、穩(wěn)定性測試指南杜鵑花屬映山紅亞屬和羊躑躅亞屬
- JJF(煙草)4.2-2024煙草及煙草制品連續(xù)流動(dòng)法測定常規(guī)化學(xué)成分測量不確定度評定指南第2部分:總植物堿
- 高級中學(xué)江灣城校區(qū)2025年中考語文一模試卷
- 考研復(fù)習(xí)-風(fēng)景園林基礎(chǔ)考研試題附參考答案詳解(模擬題)
- 風(fēng)景園林基礎(chǔ)考研資料試題及參考答案詳解(滿分必刷)
- 《風(fēng)景園林招投標(biāo)與概預(yù)算》試題A帶答案詳解(達(dá)標(biāo)題)
- 2025年江西省高速公路投資集團(tuán)有限責(zé)任公司招聘筆試備考題庫含答案詳解(典型題)
- 2025福建晉園發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司權(quán)屬子公司招聘7人筆試備考題庫含答案詳解
- 電子煙質(zhì)量管理手冊
- 影響力從語言開始學(xué)習(xí)通超星期末考試答案章節(jié)答案2024年
- 設(shè)備外協(xié)制作合同模板
- 走進(jìn)創(chuàng)業(yè)學(xué)習(xí)通超星期末考試答案章節(jié)答案2024年
- 中海新房購房合同模板
- 2023-2024學(xué)年湖南省邵陽市高一下學(xué)期期末考試歷史試題(解析版)
- 多重耐藥感染的防控PDCA
- DB34T∕ 2317-2015 金屬非金屬地下礦山生產(chǎn)技術(shù)規(guī)程
- 用戶行為分析與金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)
- 鎮(zhèn)靜催眠藥分類培訓(xùn)課件
- 施工現(xiàn)場建筑垃圾減量化專項(xiàng)方案
評論
0/150
提交評論