財(cái)務(wù)報(bào)表公式大全

1、文檔來(lái)源為：從網(wǎng)絡(luò)收集整理.word版本可編輯.歡迎下載支持財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、基本的財(cái)務(wù)比率(-)變現(xiàn)能力比率1、流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)*資產(chǎn)負(fù)債2、 速動(dòng)比率速動(dòng)比率二(流動(dòng)資產(chǎn)一存貨)*流動(dòng)負(fù)債3、 保守速動(dòng)比率=(現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額)十流動(dòng)負(fù)債(-)資產(chǎn)管理比率1、營(yíng)業(yè)周期營(yíng)業(yè)周期二存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率二銷售成本寧平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360十存貨周轉(zhuǎn)率3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率二銷售收入十平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)二 360十應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率“銷售收入”數(shù)據(jù)來(lái)自利潤(rùn)表，是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額。4、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流

2、動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二銷售收入*平均流動(dòng)資產(chǎn)5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二銷售收入十平均資產(chǎn)總額（三）負(fù)債比率1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率二（負(fù)債總額十資產(chǎn)總額）x100%2、 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率二（負(fù)債總額十股東權(quán)益）x100%3、有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率二負(fù)債總額十（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）4、 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)二息稅前利潤(rùn)*利息費(fèi)用長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率二長(zhǎng)期負(fù)債十（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）5、影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素（1 ）長(zhǎng)期租賃（2 ）擔(dān)保責(zé)任（3 ）或有項(xiàng)目（四）盈利能力比率1、銷售凈利率銷售凈利率=（凈利潤(rùn)十銷售收入）x100%2、銷售毛利率銷售毛利率二:（銷售收入一銷售成本）十銷售收入x3、

3、資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率二（凈利潤(rùn)十平均資產(chǎn)總額）x100%x 100%100%4、 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率二凈利潤(rùn)十平均凈資產(chǎn)x100%二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用（一）杜幫財(cái)務(wù)分析體系1、權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)二1 * 資產(chǎn)負(fù)債率）2、權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率二資產(chǎn)凈利率x權(quán)益乘數(shù)二銷售凈利率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)（-）上市公司財(cái)務(wù)比率1、每股收益每股收益二凈利潤(rùn)*年末普通股份總數(shù)二（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）* （年度股份總數(shù)-年度末優(yōu)先股數(shù)）2、 市盈率市盈率（倍數(shù)）二普通股每股市價(jià)*普通股每股收益3、 每股股利每股股利二股利總額*年末普通股股份總數(shù)4、 股票獲利率股票獲利率二普通股每股股利*普通股每股市價(jià)x

4、100%5、股利支付率股利支付率二（普通股每股股利*普通股每股凈收益）x 100%6、股利保障倍數(shù)股利保障倍數(shù)二普通股每股凈收益*普通股每股股利43文檔來(lái)源為：從網(wǎng)絡(luò)收集整理.word版本可編輯.二1寧股利支付率7、 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)二年度末股東權(quán)益寧年度末普通股數(shù)8、 市凈率市凈率（倍數(shù)）二每股市價(jià)十每股凈資產(chǎn)（三）現(xiàn)金流量分析1、流動(dòng)性分析（1 ）現(xiàn)金到期債務(wù)比現(xiàn)金到期債務(wù)比二經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~寧本期到期的債務(wù)（2 ）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比二經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~十流動(dòng)負(fù)債（3 ）現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比二經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~*債務(wù)總額2、獲取現(xiàn)金能力分析（1 ）銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率

5、二經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~*銷售額（2 ）每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~二經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~十普通股股數(shù)（3 ）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率100%全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率二經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~十全部資產(chǎn)X3、財(cái)務(wù)彈性分析（1）現(xiàn)金滿足投資比率100%現(xiàn)金滿足投資比率二近5年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~之和十近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)二每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~十每股現(xiàn)金股利第三章財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟1、銷售預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)是銷售預(yù)測(cè)。2、估計(jì)需要的資產(chǎn)3、估計(jì)收入、費(fèi)用和保留盈余4、估計(jì)所需融資二、銷售百分比法（-）根據(jù)銷售總額確定融資需求1、確定銷售百分比2、計(jì)算

6、預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債3、預(yù)計(jì)留存收益增加額留存收益增加二預(yù)計(jì)銷售額X計(jì)劃銷售凈利率X （ 1-股利率）4、計(jì)算外部融資需求外部融資需求二預(yù)計(jì)總資產(chǎn)-預(yù)計(jì)總負(fù)債-預(yù)計(jì)股東權(quán)益（-）根據(jù)銷售增加量確定融資需求融資需求二資產(chǎn)增加-負(fù)債自然增加-留存收益增加二（資產(chǎn)銷售百分比X新增銷售額）一（負(fù)債銷售百分比X新增銷售額）一計(jì)劃銷售凈利率X計(jì)劃銷售額X （ 1 股利支付率）三、外部融資銷售增長(zhǎng)比外部融資銷售增長(zhǎng)比二資產(chǎn)銷售百分比一負(fù)債銷售百分比一計(jì)劃銷售凈利率X （ 1+增長(zhǎng)率）十增長(zhǎng)率X （ 1-股利支付率）四、內(nèi)含增長(zhǎng)率如果不能或不打算從外部融資，則只能靠?jī)?nèi)部積累，從而限制了銷售的增長(zhǎng)。此時(shí)的銷

7、售增長(zhǎng)率，稱為“內(nèi)含增長(zhǎng) 率”。五、可持續(xù)增長(zhǎng)率概念：是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。其中：經(jīng)營(yíng)效率體現(xiàn)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率。財(cái)務(wù)政策體現(xiàn)于資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率。1、根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率二股東權(quán)益增長(zhǎng)率二期初權(quán)益資本凈利率X本期收益留存率二銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X收益留存率X 期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)2、根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率二3、可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率的聯(lián)系：（1）如果某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率、上年 的可持續(xù) 增長(zhǎng)率以及本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率三者相等。這種增長(zhǎng)狀態(tài)，可稱

8、之為平衡增長(zhǎng)。（2 ）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長(zhǎng)，則實(shí)際增長(zhǎng)率 就會(huì)超過(guò)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。（3 ）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則實(shí)際 銷售增長(zhǎng)就會(huì)低于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng) 率。（4 ）如果公式中的4項(xiàng)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長(zhǎng)無(wú)助 于增加股東財(cái)富。第四章財(cái)務(wù)估價(jià)一、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（-）復(fù)利終值S= p X （ 1+i ） n其中：（1+i ） n被稱為復(fù)利終值系數(shù)，符號(hào)用（，i , n ）表示。（-）復(fù)利現(xiàn)值P=s X （1+i）

9、其中：（1+i）被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號(hào)用（，L n）表示。（三）復(fù)利息1 = S P（四）名義利率與實(shí)際利率i= （ 1+ ） -1式中：r 一名義利率；M 一每年復(fù)利次數(shù)；i 一實(shí)際利率。（五）普通年金終值和現(xiàn)值1、普通年金終值S=AX式中是普通年金1元、利率為i、經(jīng)過(guò)n期的年金終值，記作（稱為，i，n）年金終值系數(shù)。2、償債基金A= s x式中是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱為償債基金系數(shù)，記作（，i,n ）。3、普通年金現(xiàn)值P= Ax式中稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（，:L,n ）4、投資回收系數(shù)A= Px式中是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（,i,n ） o（六）預(yù)付年金終值和

10、現(xiàn)值1、預(yù)付年金終值s=AX -1 式中的-1 是預(yù)付年金終值系數(shù)。它和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1 ,而系數(shù)減1 ,可記作(,i,n+l ) -1 o2、預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算P=AX +1 式中+1 是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。它和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)要減1 ,而系數(shù)要加1 ,可記作(,I, n-l ) +1 。(七)遞延年金1、第一種方法：是把遞延年金視為N期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然 后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。P =A X (P/A, i, n)P =P X (1+i)0 1 2 3 4 5 6 7 100 100 100 100第二種方法：是假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，先求出(M+N)

11、期的年金現(xiàn)值，然后，扣 除實(shí)際并未支付的遞延期(M )的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。P =AX ( P/A , i, m+n )P =A X (P/A , i, m)P = P - P(A)永續(xù)年金P=AX二、債券估價(jià)一）債券估價(jià)的基本模型PV = + + +式中：PV債券價(jià)值I每年的利息M一到期的本金i 貼現(xiàn)率n一債券到期前的年數(shù)二）債券價(jià)值與利息支付頻率1、純貼現(xiàn)債券：是指承諾在未來(lái)某一確定日期作某一單筆支付（F ）的PV 二2、平息債券：是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券。PV 二 +式中：m 一年付利息次數(shù)；N一到期時(shí)間的年數(shù)；i 一每年的必要報(bào)酬率；M 一面值或到期日支付額。3、永久

12、債券：是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。PV 二（三）債券的收益率購(gòu)進(jìn)價(jià)格二每年利息X年金現(xiàn)值系數(shù)+面值X復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)V=I X （P/A ,i,n） +MX （ P/S , i ,n）用試誤法求式中的i值即可。i=i + x-（）也可用簡(jiǎn)便算法求得近似結(jié)果：i= x 100%式中：I 一每年的利息M 一到期歸還的本金；P 一買價(jià)；N 一年數(shù)。三、股票估價(jià)（一）股票評(píng)價(jià)的基本模式P 二式中：d 一 t年的股利；股利多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個(gè)因 素。R -貼現(xiàn)率；t一年份。（二）零成長(zhǎng)股票的價(jià)值? 二 D + R（三）固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值P =式中：D=D x （1+g ） ；

13、 D為今年的股利值；g一股利增長(zhǎng)率。（四）非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值采用分段計(jì)算，確定股票的價(jià)值。(五)股票的收益率R二 十g式中：-股利收益率g一股利增長(zhǎng)率，或稱為股價(jià)增長(zhǎng)率和資本利得收益率。P 一是股票市場(chǎng)形成的價(jià)格。四、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬(-)單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬1、預(yù)期值預(yù)期值()二式中：p 第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；K 一第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率；N一所有可能結(jié)果的數(shù)目。2、離散程度(方差和標(biāo)準(zhǔn)差)表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差 和標(biāo)準(zhǔn)差。(1)方差總體方差二樣本方差二(2 )標(biāo)準(zhǔn)差總體標(biāo)準(zhǔn)差二樣本標(biāo)準(zhǔn)差二總體，是指我們準(zhǔn)備加以測(cè)量的一個(gè)滿足指定條件的元素或個(gè)體的集合，稱母體。樣本，就

14、是這種從總體中抽取部分個(gè)體的過(guò)程稱為“抽樣”，所抽得部分稱 為“樣 本”式中：n表示樣本容量（個(gè)數(shù)），n-l稱為自由度。在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中使用的樣本量都很大，沒有必要區(qū)分總體標(biāo)準(zhǔn)差和樣本標(biāo)準(zhǔn) 差。在已經(jīng)知道每個(gè)變量值出現(xiàn)概率的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差可以按下式計(jì)算：標(biāo)準(zhǔn)差（）二變化系數(shù)是從相對(duì)角度觀察的差異和離散程度。其公式為：變化系數(shù)=（-）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬1、預(yù)期報(bào)酬率r =式中：r 一是第j種證券的預(yù)期報(bào)酬率；A 一是第j種證券的在全部投資額中的比重；M 一是組合中的證券種類總數(shù)。2、標(biāo)準(zhǔn)差式中：m 一組合內(nèi)證券種類總數(shù)；A 第j種證券在投資總額中的比例；A 第k種證券在投資總額中的比例；一是第

15、j種證券與第k種證券報(bào)酬率的協(xié)方差。3、協(xié)方差的計(jì)算二r式中：r -是證券j和證券k報(bào)酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)；一是第j種證券的標(biāo)準(zhǔn)差；一是第k種證券的標(biāo)準(zhǔn)差。4、相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)（r）二（三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量（貝他系數(shù)）13 = = = r （）式中：COV （K , K ）一是第J種證券的收益與市場(chǎng)組合收益之間的協(xié)、一 1尸-方差；一市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差；一第J種證券的標(biāo)準(zhǔn)差；r 第j種證券的收益與市場(chǎng)組合收益之間的相關(guān)系數(shù)。2、貝他系數(shù)的計(jì)算方法有兩種：一種是：使用回歸直線法。另一種是按照定義求B,其步驟是：第一步求r （相關(guān)系數(shù)）相關(guān)系數(shù)（r）二第二步求標(biāo)準(zhǔn)差、利用公式二求

16、出、第三步求貝他系數(shù)B=r（）3、投資組合的貝他系數(shù)4、證券市場(chǎng)線K =R + B (K- R )式中：K 一是第i個(gè)股票的要求收益率；R -是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率；K是平均股票的要求收益率；(KR )是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求 的額外收益，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。第五章投資管理一、資本投資評(píng)價(jià)的基本原理投資人要求的收益率二二債務(wù)比重x利率x( 1-所得稅率) +所有者權(quán)益比重X權(quán)益成本投資者要求的收益率即資本成本，是評(píng)價(jià)項(xiàng)目能否為股東創(chuàng)造價(jià)值的標(biāo) 準(zhǔn)。二、投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法(-)凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值二一式中：n 一投資涉及的年限；I 第k年的現(xiàn)金流入量；0 一第k年的現(xiàn)金流出量；i一預(yù)定的貼

17、現(xiàn)率。二）現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)二十優(yōu)點(diǎn)：可以進(jìn)行獨(dú)立投資機(jī)會(huì)獲利能力的比較。三）內(nèi)含報(bào)酬率法內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，通常需要“逐步測(cè)試法”再用內(nèi)插法來(lái)改善i=i + x- （i）四）回收期法回收期二主要用于測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性。五）會(huì)計(jì)收益率法會(huì)計(jì)收益率二X 100%三、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)一）現(xiàn)金流量的估計(jì)要注意以下四個(gè)問(wèn)題：1、區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本2、 不要忽視機(jī)會(huì)成本3、要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響4、 對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的影響二）固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量舉例： 繼續(xù)使用舊設(shè)備n=6200 （殘值）600 700 700700700700700更換新設(shè)備n=10300 （殘 /古

18、24004004004004004004004004004001、不考慮時(shí)間價(jià)值的固定資產(chǎn)的平均年成本舊設(shè)備平均年成本二新設(shè)備平均年成本二2、考慮時(shí)間價(jià)值的固定資產(chǎn)的平均年成本有三種計(jì)算方法：（1）計(jì)算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每一年。舊設(shè)備平均年成本-新設(shè)備平均年成本-（2 ）由于各年已經(jīng)有相等的運(yùn)行成本，只要將原始投資和殘值攤銷到每年，然后 求和，亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出量。舊設(shè)備平均年成本-+700 .新設(shè)備平均年成本-+400 一（3）將殘值在原投資中扣除，視同每年承擔(dān)相應(yīng)的利息，然后與凈投資攤銷及年運(yùn)行成本總計(jì)，求出每年的平均成本。舊設(shè)備平均年成本二+700+200 X 15%新

19、設(shè)備平均年成本=+400 + 300 X 15%3、固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命UAC = * （ , i, n）式中：UAC 一固定資產(chǎn)平均年成本C 一固定資產(chǎn)原值；S - n年后固定資產(chǎn)余值；C 第t年運(yùn)行成本；n 一預(yù)計(jì)使用年限；i-投資最低報(bào)酬率；（三）所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響 稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算有三種方法：1、根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量二營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅2、根據(jù)年末營(yíng)業(yè)結(jié)果來(lái)計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量二稅后凈利潤(rùn)+折舊3、 根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量二收入X （稅率）一付現(xiàn)成本X （ 1-稅率）+折舊X稅四、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置（-）投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法1、調(diào)整現(xiàn)

20、金流量法風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后凈現(xiàn)值二式中：a 一是t年現(xiàn)金流量的肯定當(dāng)量系數(shù)，它在之間。2、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法調(diào)整后凈現(xiàn)值二風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)滿足的投資人要求的報(bào)酬率。項(xiàng)目要求的收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+項(xiàng)目的汀市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）（-）企業(yè)資本成本作為項(xiàng)目折現(xiàn)率的條件使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率，應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是 項(xiàng)目 的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本為新項(xiàng)目籌資。計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值有兩種方法：1、實(shí)體現(xiàn)金流量法。即以企業(yè)實(shí)體為背景，確定項(xiàng)目對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，以 企業(yè)的加權(quán)平均成本為折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值二-原始投資2、股權(quán)現(xiàn)金流量法。即以股東為背景

21、，確定項(xiàng)目對(duì)股權(quán)現(xiàn)金流量的影響，以股東要求的報(bào)酬率為折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值二-股東投資（三）項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)的方法是使用類比法。類比法是尋找一個(gè)經(jīng)業(yè)務(wù)與 待評(píng)估項(xiàng)目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的B值，這種方法也稱“替代公司 法”。調(diào)整時(shí)，先將含有資本結(jié)構(gòu)因素的轉(zhuǎn)換為不含負(fù)債的，然后再按照本公司的目標(biāo) 資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為適用于本公司的。轉(zhuǎn)換公式如下：1、在不考慮所得稅的情況下：2、在考慮所得稅的情況下：根據(jù) 可以計(jì)算出股東要求的收益率，作為股權(quán)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。如果 采用實(shí)體 現(xiàn)金流量法，則還需要計(jì)算加權(quán)平均資本成本。第六章流動(dòng)資金管理一、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交

22、易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。確定最佳現(xiàn)金持有量的方法有以下幾種：(-)成本分析模式企業(yè)持有現(xiàn)金將會(huì)有三種成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本。三項(xiàng)成 本之 和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳持有量。(-)存貨模式利用公式：總成本二機(jī)會(huì)成本+交易成本二(C/2 )XK+ (T/C )XF求得最佳現(xiàn)金持有量公式：C 二式中：T - 一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量；F-每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本；K持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，即有價(jià)證券的利率。(三)隨機(jī)模式現(xiàn)金返回線R二+L現(xiàn)金存量的上限H=3R 2L式中：卜每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本；i 一有價(jià)證券的日利息率；一預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差。二、應(yīng)收

23、賬款管理應(yīng)收賬款賒銷的效果好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。信用政策包括：信用 期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。（-）信用期間確定恰當(dāng)?shù)男庞闷诘挠?jì)算步驟：1、 收益的增加收益的增加二銷售量的增加x單位邊際貢獻(xiàn)2、 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加應(yīng)收賬應(yīng)計(jì)利息二應(yīng)收賬款占用資金x資本成本應(yīng)收賬款占用資金二應(yīng)收賬款平均余額x變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額二日銷售額x平均收現(xiàn)期3、 收賬費(fèi)用和壞賬損失增加4、改變信用期的稅前損益改變信用期的稅前損益二收益增加-成本費(fèi)用增加（-）信用標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以“五C”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。1、品質(zhì)：指信譽(yù)。2、能力：償債能力。3、資本：財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。4、抵押：能被用作抵押的資產(chǎn)。

24、5、條件：經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（三）現(xiàn)金折扣政策 確定恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣政策的計(jì)算步驟：1、收益的增加收益的增加二銷售量的增加x單位邊際貢獻(xiàn)2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計(jì)利息.+3、 收賬費(fèi)用和壞賬損失增加4、估計(jì)現(xiàn)金折扣成本的變化現(xiàn)金折扣成本增加二新的銷售水平x新的現(xiàn)金折扣率X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例一舊的銷售水平X舊的現(xiàn)金折扣率X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例5、提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益稅前損益二收益增加-成本費(fèi)用增加三、存貨管理-）儲(chǔ)備存貨的成本1、取得成本（1）訂貨成本（2）購(gòu)置成本2、儲(chǔ)存成本3、缺貨成本二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型1、 經(jīng)濟(jì)訂貨量=式中：K每次訂貨的變動(dòng)成本D存貨年需要量；

25、K 儲(chǔ)存單位變動(dòng)成本2、 每年最佳訂貨次數(shù)N二3、 與批量有關(guān)的存貨總成本TC二4、 最佳訂貨周期t二5、 經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金I二XU式中：U 存貨單價(jià)。三）訂貨提前期再訂貨點(diǎn)R二Ld式中：L 一交貨時(shí)間；d一每日平均需用量。四）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用1、 經(jīng)濟(jì)訂貨量二式中：P一每日送貨量；d存貨每日耗用量。2、 與批量有關(guān)的存貨總成本TC二五）保險(xiǎn)儲(chǔ)備1、 再訂貨點(diǎn)只二交貨時(shí)間X平均日需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備2、 存貨總成本TC二缺貨成本+保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本二 K S N+B K式中：K 一單位缺貨成本；S 次訂貨缺貨量；N 一年訂貨次數(shù)；B 一保險(xiǎn)儲(chǔ)備量；K一單位存貨成本。第七章籌資管理一、債券的發(fā)行價(jià)格債券

26、發(fā)行價(jià)格二+式中：t付息期數(shù)；n 一債券期限。二、應(yīng)付賬款的成本放棄現(xiàn)金折扣成本二X三、短期借款的信用條件1、信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高額。2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié) 定。3、補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百 分比的最低存款余額。實(shí)際利率=x 100%四、短期借款的支付方法1、收款法：是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。2、 貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分。實(shí)際利率=x 100%3、加息法：是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。實(shí)際利率=x 100%第八章股利分配

27、一、股票股利發(fā)放股票股利后的每股收益二發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)二式中：E 一發(fā)放股票股利前的每股收益;D 一股票股利發(fā)放率；M-股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價(jià)。第九章資本成本和資本結(jié)構(gòu)一、債務(wù)成本（-）簡(jiǎn)單債務(wù)的稅前成本P二求使該式成立的K （債務(wù)成本）式中：P 一債券發(fā)行價(jià)格或借款的金額，即債務(wù)的現(xiàn)值;P 一本金的償還金額和時(shí)間；I 一債務(wù)的約定利息；K 債務(wù)成本；N一債務(wù)的期限，通常以年表示。（二）含有手續(xù)費(fèi)的稅前債務(wù)成本P （1-F ）二求使該式成立的K （債務(wù)成本） 式中：F 發(fā)行費(fèi)用占債務(wù)發(fā)行價(jià)格的百分比。（三）含有手續(xù)費(fèi)的稅后債務(wù)成本1、簡(jiǎn)便算法稅后債務(wù)成本K=K x （ 1 - t）

28、式中：t所得稅稅率。這種算法是不準(zhǔn)確的。只有在平價(jià)發(fā)行、無(wú)手續(xù)的情況下，簡(jiǎn)便算法才 是成立的。2、更正式的算法P （1-F ）二求使該式成立的K （債務(wù)成本）二、留存收益成本（-）股利增長(zhǎng)模型法K = +G式中：K 留存收益成本；D 一預(yù)期年股利額；P 普通股市價(jià)；G-普通股利年增長(zhǎng)率。二）資本資產(chǎn)定價(jià)模型K = R = R + PR- R ）式中：R 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；R -平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率；B一股票的貝他系數(shù)。三）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法K = K +RP式中：K 債務(wù)成本；RP 一股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)三、普通股成本K = +G式中：D 一預(yù)期年股利額；P 普通股市價(jià)；G-普通股利

29、年增長(zhǎng)率。四、加權(quán)平均資本成本K =式中：K 加權(quán)平均資本成本；K 第j種個(gè)別資本成本；W 第j種個(gè)別資本占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）。五、財(cái)務(wù)杠桿一）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL=式中：EBIT 一息前稅前盈余變動(dòng)額；EBIT 一變動(dòng)前息前稅前盈余；Q 一銷售變動(dòng)量；Q 變動(dòng)前銷售量；P一產(chǎn)品單位銷售價(jià)格；V一產(chǎn)品單位變動(dòng)成本；F 一總固定成本；S一銷售額；VC 一變動(dòng)成本總額。二）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL 二二式中：EPS 普通股每股收益變動(dòng)額；EPS 一變動(dòng)前的普通股每股收益；I 債務(wù)利息。三）總杠桿系數(shù)DTL = DOLX DFL= =六、資本結(jié)構(gòu)一）融資的每股收益分析每股收益分析是利用每股收益的無(wú)差別點(diǎn)

30、進(jìn)行的，所謂每股收益的無(wú)差別點(diǎn)，是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。每股收益EPS 二式中：S 銷售額；VC 變動(dòng)成本；F 一固定成本；I 債務(wù)利息；T 一所得稅稅率；N-流通在外的普通股股數(shù)；EBIT 息前稅前盈余。(二)最佳資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)總價(jià)值V二股票總價(jià)值S+債券價(jià)值B股票的市場(chǎng)價(jià)值S =式中：K 權(quán)益資本成本。K=R=R + BR R )加權(quán)平均資本成本K二稅前債務(wù)資本成本x債務(wù)額占總資本比重x(i-所得稅稅率) 權(quán)益資本成本x股票額占總資本比重=K X() (1-T ) +K X()式中：K 稅前的債務(wù)資本成本。第十章企業(yè)價(jià)值評(píng)估一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法(一)現(xiàn)金流量模型的種類任何

31、資產(chǎn)都可以使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型來(lái)估價(jià)，其價(jià)值都是以下三個(gè)變量的 函數(shù)：價(jià)值二1、現(xiàn)金流量在價(jià)值評(píng)估中可供選擇的企業(yè)現(xiàn)金流量有三種：（1）股利現(xiàn)金流量模型股權(quán)價(jià)值二股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量。（2） 股權(quán)現(xiàn)金流量模型股權(quán)價(jià)值二股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它 等于 企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量扣除對(duì)債權(quán)人支付后剩余的部分。如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則上述兩個(gè)模型相同。（3） 實(shí)體現(xiàn)金流量模型實(shí)體價(jià)值二股權(quán)價(jià)值二實(shí)體價(jià)值-債務(wù)價(jià)值債務(wù)價(jià)值二實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部 分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)

32、投資人和債權(quán) 投資人）的稅后 現(xiàn)金流量。企業(yè)總價(jià)值二營(yíng)業(yè)價(jià)值+非營(yíng)業(yè)價(jià)值二自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值+非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值2、資本成本股權(quán)現(xiàn)金流量只能用股權(quán)資本成本來(lái)折現(xiàn)，實(shí)體現(xiàn)金流量只能用企業(yè) 實(shí)體 的加權(quán)平均冷酷成本來(lái)折現(xiàn)。3、現(xiàn)金流量的持續(xù)年數(shù)大部分估價(jià)將預(yù)測(cè)的時(shí)間分為兩個(gè)階段。第一階段是有限的、明確的預(yù)測(cè) 期，稱為“詳細(xì)預(yù)測(cè)期”，或稱為“預(yù)測(cè)期”。第二階段是預(yù)測(cè)期以后的無(wú)限時(shí)期，稱 為“后續(xù)期”，或“永續(xù)期”。企業(yè)價(jià)值二預(yù)測(cè)期價(jià)值+后續(xù)期價(jià)值（二）現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì)1、預(yù)測(cè)銷售收入銷售收入取決于銷售數(shù)量和銷售價(jià)格兩個(gè)因素。2、 確定預(yù)測(cè)期間（1） 預(yù)測(cè)的基期 基期是指作為預(yù)測(cè)基礎(chǔ)的時(shí)期，它通常

33、是預(yù)測(cè)工作的上一個(gè)年 度。確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種 是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 具有可持續(xù)性，未來(lái)也不會(huì)發(fā)生重要的變化，則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為 基期數(shù)據(jù)。如果 通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng) 適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適 合未來(lái)的情況。（2） 詳細(xì)預(yù)測(cè)期和后續(xù)期的劃分詳細(xì)預(yù)測(cè)期通常為5s7年，如果有疑問(wèn)還應(yīng)當(dāng)延長(zhǎng)，但很少超過(guò)10年。企業(yè) 增長(zhǎng)的不穩(wěn)定時(shí)期有多長(zhǎng)，預(yù)測(cè)期就應(yīng)當(dāng)有多長(zhǎng)。3、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表（1）預(yù)計(jì)成本、費(fèi)用和支出根據(jù)預(yù)計(jì)銷售收入和成本費(fèi)用銷售百分比，可以估計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)成

34、本、營(yíng) 業(yè)和 管理費(fèi)用以及折舊費(fèi)。（2）預(yù)計(jì)需要的營(yíng)業(yè)資產(chǎn)營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)二流動(dòng)資產(chǎn)-無(wú)息流動(dòng)負(fù)債營(yíng)業(yè)資產(chǎn)二營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)+營(yíng)業(yè)固定資產(chǎn)凈值+營(yíng)業(yè)其他長(zhǎng)期資產(chǎn)-無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債（3） 預(yù)計(jì)所需的融資如何籌集資金取決于企業(yè)的籌資政策，根據(jù)籌資政策我 們可以利用前面學(xué)過(guò)的知識(shí)計(jì)算出來(lái)。（4） 預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用二短期借款X短期利率+長(zhǎng)期借款X長(zhǎng)期利率（5）預(yù)計(jì)股利和年末未分配利潤(rùn)利潤(rùn)總額二主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本-營(yíng)業(yè)和管理費(fèi)用-折舊費(fèi)-財(cái)務(wù)費(fèi)用凈利二利潤(rùn)總額-所得稅股利二本年凈利一內(nèi)部籌資年末未分配利潤(rùn)二年初未分配利潤(rùn)+本年凈利潤(rùn)-股利年末股東權(quán)益二股本+年末未分配利潤(rùn)有息負(fù)債及股東權(quán)益二有息負(fù)債+股

35、東權(quán)益4、預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量在忽略非營(yíng)業(yè)損益、非營(yíng)業(yè)資產(chǎn)和非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的情況下，企業(yè)的營(yíng)業(yè)價(jià)值等于企業(yè)總價(jià)值，營(yíng)業(yè)資產(chǎn)等于投資資產(chǎn)，自由現(xiàn)金流量等于實(shí)體現(xiàn)金流量。實(shí)體現(xiàn)金流量有兩種衡量方法：一種方法是以息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為基礎(chǔ)，扣除各種必要的支出后計(jì)算得出。實(shí)體現(xiàn)金流量二營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出二（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加）-資本支出二（息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊與攤銷）-營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增 加-資本支出二息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)X （ 1-所得稅稅率）+折舊與攤銷-營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加-資本支出另一種方法是加總?cè)客顿Y人的現(xiàn)金流量：實(shí)體現(xiàn)金流量二普通股權(quán)現(xiàn)金流量+債權(quán)人現(xiàn)金流量+優(yōu)先股現(xiàn)金流量（1）息稅前營(yíng)業(yè)利

36、潤(rùn)息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)二主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主勞務(wù)務(wù)成本+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)一營(yíng)業(yè)和管理費(fèi)用一折舊（2）息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)二息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所得稅計(jì)算息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所得稅有兩種方法：平均稅率法息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所得稅二息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)X平均所得稅稅率所得稅調(diào)整法息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所得稅二所得稅額+利息支出抵稅(3) 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量二息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊與攤銷(4) 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量二營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加(5) 實(shí)體現(xiàn)金流量實(shí)體現(xiàn)金流量二營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出二息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-凈投資總投資二營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加+資本支出凈投資二總投資-折舊與攤銷二營(yíng)業(yè)流

37、動(dòng)資產(chǎn)增加+資本支出-折舊與攤銷二本期有息負(fù)債增加+本期所有者權(quán)益增加(6) 股權(quán)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量二實(shí)體現(xiàn)金流量-債權(quán)人現(xiàn)金流量二實(shí)體現(xiàn)金流量-稅后利息支出-償還債務(wù)本金+新借債務(wù)二實(shí)體現(xiàn)金流量-稅后利息支出+債務(wù)凈增加股權(quán)現(xiàn)金流量二實(shí)體現(xiàn)金流量-債權(quán)人現(xiàn)金流量文檔來(lái)源為：從網(wǎng)絡(luò)收集整理.word版本可編輯.歡迎下載支持文檔來(lái)源為：從網(wǎng)絡(luò)收集整理.word版本可編輯.歡迎下載支 持.二自箭都 后黃皿知涌;訴舊 匕地魁昔皿滯鑰1珞聲增加一資本支出一稅后利息費(fèi)用+債務(wù)凈增加=（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）X （1稅率）一凈投資一稅后利息費(fèi)用+債務(wù)凈增加二（稅后利潤(rùn)+稅后利息費(fèi)用）一凈投資一稅后利息費(fèi)用

38、+債務(wù)凈增加二稅后利潤(rùn)-（凈投資-債務(wù)凈增加）二稅后利潤(rùn)一（1 一負(fù)債率）X凈投資二稅后利潤(rùn)一（1 負(fù)債率）X （資本支出一折舊與攤銷）-（1 負(fù)債率）X營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加（7）現(xiàn)金流量的平衡關(guān)系實(shí)體現(xiàn)金流量二融資現(xiàn)金流量實(shí)體現(xiàn)金流量二息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-凈投資融資現(xiàn)金流量二債權(quán)人現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量5、后續(xù)期現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率的估計(jì)現(xiàn)金流量折現(xiàn)的永續(xù)增長(zhǎng)模型：后續(xù)期價(jià)值二在穩(wěn)定狀態(tài)下，實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和銷售收入的增長(zhǎng)率相同， 因此，可以根據(jù)銷售增長(zhǎng)率估計(jì)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。6、企業(yè)價(jià)值的計(jì)算（1）實(shí)體現(xiàn)金流量模型后續(xù)期終值二后續(xù)期現(xiàn)值二后續(xù)期終值X折現(xiàn)系數(shù)企業(yè)實(shí)體價(jià)值二預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后

39、續(xù)期現(xiàn)值股權(quán)價(jià)值二實(shí)體價(jià)值-債務(wù)價(jià)值估計(jì)債務(wù)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)方法是折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，最簡(jiǎn)單的方法是賬面價(jià)值法。（2）股權(quán)現(xiàn)金流量模型實(shí)體價(jià)值二股權(quán)價(jià)值+債務(wù)價(jià)值（三）現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用1、股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用1、 ） 永續(xù)增長(zhǎng)模型股權(quán)價(jià)值二永續(xù)增長(zhǎng)模型的特例是永續(xù)增長(zhǎng)率等于零，即零增長(zhǎng)模型。股權(quán)價(jià)值二2、 ） 兩階段增長(zhǎng)模型股權(quán)價(jià)值二預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)值二+（3）三階段增長(zhǎng)模型股權(quán)價(jià)值二增長(zhǎng)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+轉(zhuǎn)換期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值二+二、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法（-）經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型的原理1、經(jīng)濟(jì)收入本期收入二期末財(cái)產(chǎn)-期初財(cái)產(chǎn)3、 經(jīng)濟(jì)成本 經(jīng)濟(jì)成本不僅包括會(huì)計(jì)上實(shí)際支付的成本，而

40、且還包括機(jī)會(huì)成本。4、 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)（1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的一種最簡(jiǎn)單的辦法經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)二息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-全部資本費(fèi)用（2）計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的另一種辦法是用投資資本回報(bào)率與資本成本之差，乘以投資資 本。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)二期初投資資本X （期初投資資本回報(bào)率-加權(quán)平均資本成本）4、價(jià)值評(píng)估的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型企業(yè)價(jià)值二期初投資資本+經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值公式中的期初投資資本是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中投入的現(xiàn)金：全部投資資本二所有者權(quán)益+有息債務(wù)二（流動(dòng)資產(chǎn)-無(wú)息流動(dòng)負(fù)債）+ （長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值-無(wú)息 長(zhǎng)期負(fù)債）（-）經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)估價(jià)模型的應(yīng)用1、預(yù)測(cè)期經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)二（期初投資資本回報(bào)率-加權(quán)平均資本成本）X期初投資資本二息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一期

41、初投資資本X加權(quán)平均資本成本2、后續(xù)期價(jià)值的計(jì)算后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)終值二后續(xù)期第一年經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)/ （資本成本-增長(zhǎng)率）后續(xù)期經(jīng)濟(jì) 利潤(rùn)現(xiàn)值二后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)終值X折現(xiàn)系數(shù)3、期初投資資本的計(jì)算期初投資資本是指評(píng)估基準(zhǔn)時(shí)間的企業(yè)價(jià)值。估計(jì)期初投資資 本價(jià)值時(shí)，可供選擇的方案有三個(gè)：賬面價(jià)值、重置價(jià)值或可變現(xiàn)價(jià)值。采用賬面價(jià)值符合經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的 概念。5、 企業(yè)總價(jià)值的計(jì)算企業(yè)總價(jià)值二期初投資資本+預(yù)測(cè)期經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值+后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值三、相對(duì)價(jià)值法（一）相對(duì)價(jià)值模型的原理相對(duì)價(jià)值模型分為兩類，一類是以股權(quán)市價(jià)為基礎(chǔ)的模型，包括股權(quán)市價(jià)/凈利、股 權(quán)市價(jià)/凈資產(chǎn)、股權(quán)市價(jià)/銷售額等比率模型。另一類是以企業(yè)實(shí)體

42、價(jià)值為基礎(chǔ)的模型，包括實(shí)體價(jià)值/息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、實(shí)體價(jià)值 /實(shí)體現(xiàn)金流量、實(shí)體價(jià)值/投資資本、實(shí)體價(jià)值/銷售額。下面介紹三種常用的股權(quán)市價(jià)比 率模型。1、市價(jià)/凈利比率模型（1）基本模型市盈率二市價(jià)/凈利二每股市價(jià)/每股凈利目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值二可比企業(yè)平均市盈率X目標(biāo)企業(yè)的每股凈利（2）模型原理處于穩(wěn)定狀態(tài)企業(yè)的股權(quán)價(jià)值為股權(quán)價(jià)值二本期市盈率二內(nèi)在市盈率二從上式可以看出，市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率 和風(fēng)險(xiǎn)(股 權(quán)資本成本)。(3)模型的適用性市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且B值接近于1的企業(yè)。如果收益是負(fù)債，市 盈率就失去r意義。2、市價(jià)/凈資產(chǎn)比率模型(1)基本模型市凈率二市

43、價(jià)/凈資產(chǎn)股權(quán)價(jià)值二可比企業(yè)平均市凈率X目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)(2) 市凈率的驅(qū)動(dòng)因素本期市凈率二驅(qū)動(dòng)市凈率的因素有權(quán)益報(bào)酬率、股利支付率、增長(zhǎng)率和風(fēng)險(xiǎn)。其中權(quán) 益報(bào)酬率 是關(guān)鍵因素。(3) 模型的適用性主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值時(shí)，市凈率沒有意義，無(wú)法用于比較。3、市價(jià)/收入比率模型(1)基本模型收入乘數(shù)二股權(quán)市價(jià)/銷售收入二每股市價(jià)/每股銷售收入目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值二可比企業(yè)平均收入乘數(shù)X目標(biāo)企業(yè)的銷售收入(2)基本原理將股利折現(xiàn)模型的兩邊同時(shí)除以每股銷售收入，則可以得出收入乘數(shù)：本期收入乘數(shù)二收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率和股權(quán)成本。(3)

44、模型的適用性主要適用于銷售成本率較低的報(bào)務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同 的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值 的重要因素之一。(-)相對(duì)價(jià)值模型的應(yīng)用1、可比企業(yè)的選擇通常的做法是選擇一組同業(yè)的上市企業(yè)，計(jì)算出它們的平均市價(jià)比率，作為估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的乘數(shù)。2、修正的市價(jià)比率(1)修正市盈率在影響市盈率的驅(qū)動(dòng)因素中，關(guān)鍵變量是增長(zhǎng)率。增長(zhǎng)率的差異是市 盈率差異的 主要驅(qū)動(dòng)因素。修正市盈率=實(shí)際市盈率/ （預(yù)期增長(zhǎng)率x 100 ）有兩種評(píng)估方法：A、修正平均市盈率法修正平均市盈率二可比企業(yè)平均市盈率/ （平均預(yù)期增長(zhǎng)率X100 ）企業(yè)每股價(jià)值二修正平均市盈率

45、X目標(biāo)企業(yè)增長(zhǎng)率X100 X目標(biāo)企業(yè)每股凈利B、股價(jià)平均法目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值二可比企業(yè)修正市盈率X目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率X 100X目標(biāo)企業(yè)每股凈利（2）修正市凈率修正的市凈率二實(shí)際市凈率/ （股東權(quán)益凈利率X100 ）目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值二修正平均市凈率X目標(biāo)企業(yè)股東權(quán)益凈利率X 100X目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)（3）修正收入乘數(shù)修正收入乘數(shù)=實(shí)際收入乘數(shù)/銷售凈利率目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值二修正平均收入乘數(shù)X目標(biāo)企業(yè)銷售凈利率53文檔來(lái)源為：從網(wǎng)絡(luò)收集整理.word版本可編輯.文檔來(lái)源為：從網(wǎng)絡(luò)收集整理.word版本可編輯.歡迎下載支持X100X目標(biāo)企業(yè)每股收入第十一章成本計(jì)算一、生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配（-）材料費(fèi)

46、用的歸集和分配分配率二某種產(chǎn)品應(yīng)分配的材料數(shù)量（費(fèi)用）.該種產(chǎn)品的材料定額消耗量（或定額成本） X分配率（-）人工費(fèi)用的歸集和分配分配率二某種產(chǎn)品應(yīng)分配的工資費(fèi)用二該種產(chǎn)品實(shí)用工時(shí)X分配率（三）制造費(fèi)用的歸集和分配制造費(fèi)用分配率二某產(chǎn)品應(yīng)負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用二該種產(chǎn)品實(shí)用工時(shí)數(shù)X分配率（四）輔助生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配輔助生產(chǎn)的單位成本二式中：輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù)總量中不包括對(duì)輔助生產(chǎn)各車間提供的產(chǎn)品或勞務(wù)量。各受益車間、產(chǎn)品或各部門應(yīng)分配 的費(fèi)用二輔助生產(chǎn)的單位成本X該車間、產(chǎn)品或部門42文檔來(lái)源為：從網(wǎng)絡(luò)收集整理.word版本可編輯.的耗用量二、完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法常用方法有以下六種：1、

47、不計(jì)算在產(chǎn)品成本（即在產(chǎn)品成本為零）2、在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算3、在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算4、約當(dāng)量法在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量二在產(chǎn)品數(shù)量X完工程度單位成本二產(chǎn)成品成本二單位成本X產(chǎn)成品產(chǎn)量月末在產(chǎn)品成本二單位成本X月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量5、在產(chǎn)品按定額成本計(jì)算月末在產(chǎn)品成本二月末在產(chǎn)品數(shù)量X在產(chǎn)品定額單位成本產(chǎn)成品總成本二（月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生費(fèi)用）一月末在產(chǎn)品成 本產(chǎn)成品單位成本二6、按定額比例分配完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品成本的方法（定額比 例法）材料費(fèi)用分配率二完工產(chǎn)品應(yīng)分配的材料成本二完工產(chǎn)品定額材料成本X材料費(fèi)用分配率月末在產(chǎn)品應(yīng)分配的材料成本二月末在產(chǎn)品定額材料成本X材料費(fèi)用分配

48、率工資（費(fèi)用）分配率二完工產(chǎn)品應(yīng)分配的工資（費(fèi)用）二完工產(chǎn)品定額工時(shí)X工資（費(fèi)用）分配46文檔來(lái)源為：從網(wǎng)絡(luò)收集整理.word版本可編輯.文檔來(lái)源為：從網(wǎng)絡(luò)收集整理.word版本可編輯.歡迎下載支持月末在產(chǎn)品應(yīng)分配的工資（費(fèi)用）二月末在產(chǎn)品定額工時(shí)X工資（費(fèi)用）分配率三、聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分配（一）售價(jià)法在售價(jià)法下，聯(lián)合成本是以分離點(diǎn)上每種產(chǎn)品的銷售價(jià)格為比例進(jìn)行分配 的。（-）實(shí)物數(shù)量法單位數(shù)量（或重量）成本二四、成本計(jì)算的基本方法（一）品種法（二）分批法（三）分步法1、 逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法這種方法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)。這種企業(yè)，有的不僅將產(chǎn)成品 作為商品銷售，而且生產(chǎn)步驟所產(chǎn)半

49、成品也經(jīng)常作為商品對(duì)外銷售。按照成本在下一步驟成本計(jì)算單中的反映方式，還可以分為綜合結(jié)轉(zhuǎn)和分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)兩 種方法。2、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法是指在計(jì)算名成本時(shí)，不計(jì)算各步驟所產(chǎn)半成品成本，也不計(jì)算各步驟 所耗用上一 步驟的半成品，而只計(jì)算預(yù)防性生的各項(xiàng)其他費(fèi)用，以及這些費(fèi)用中應(yīng)計(jì)入產(chǎn)成品成本的份額，將相同產(chǎn)品的各步驟成本明細(xì)賬中的這些份額平行結(jié) 轉(zhuǎn)、匯總，即 可計(jì)算出該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本。第十二章成本一數(shù)量一利潤(rùn)分析一、損益方程式（-）基本的損益方程式利潤(rùn)二銷售收入一總成本二單價(jià)X銷量-單位變動(dòng)成本X銷量-固定成本（二）損益方程式的變換形式1、計(jì)算銷量的方程式銷量二2、計(jì)算單價(jià)的方程式單價(jià)二+單位變動(dòng)成本3、計(jì)算單位變動(dòng)成本的方程式單位變動(dòng)成本二單價(jià)-4、計(jì)算固定成本的