分析近十年來我國(guó)基礎(chǔ)貨幣不斷增加的原因

1、分析近十年來我國(guó)基礎(chǔ)貨幣不 斷增加的原因分析導(dǎo)致近十年我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放增加的原因一、 基 礎(chǔ)貨幣也稱高能貨幣，它是中央銀行的負(fù)債。商業(yè)銀行的派生存款的創(chuàng)造機(jī)制使得整個(gè)社會(huì)的貨幣供給總量以數(shù)倍于基礎(chǔ)貨幣的規(guī)模增加?；A(chǔ)貨幣 =流通中的同貨+商業(yè)銀行準(zhǔn)備金 （銀行持有的庫(kù)存現(xiàn)金+銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的存款）=（黃金外匯特別提款權(quán) -外國(guó)存款） + （政府債券-政府存款）+對(duì)商業(yè)銀行貸款和貼現(xiàn)+其他資產(chǎn)-其他負(fù)債=國(guó)外資產(chǎn)凈額+對(duì)政府債權(quán)凈額+對(duì)商行的債券+其他（一）央行的對(duì)基礎(chǔ)貨幣供給的操作機(jī)制1、公開市場(chǎng)操作央行在公開市場(chǎng)上購(gòu)買有價(jià)證券，則會(huì)增加與公開市場(chǎng)購(gòu)買相同數(shù)額的基礎(chǔ)貨幣；央行在

2、公開市場(chǎng)上出售有價(jià)證券，則會(huì)減少與公開市場(chǎng)出售相同數(shù)額的基礎(chǔ)貨幣。2、 調(diào)整再貼現(xiàn)率當(dāng)央行對(duì)商行發(fā)放貼現(xiàn)貸款時(shí)，則直接增加商行的準(zhǔn)備金，從而擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣的投放量。當(dāng)提高貼現(xiàn)率時(shí)，就會(huì)減少商行的準(zhǔn)備金，從而減少基礎(chǔ)貨幣的投放量；當(dāng)降低貼現(xiàn)率時(shí)，就會(huì)增加商行的準(zhǔn)備金，從而增加基礎(chǔ)貨幣的投放量。3、 存款準(zhǔn)備金率當(dāng)央行提高存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商行就會(huì)增加在央行的存款，就會(huì)增加基礎(chǔ)貨幣的投放量；當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商行就會(huì)減少在央行的存款，也就會(huì)減少基礎(chǔ)貨幣的投放量。4、 當(dāng)央行購(gòu)入黃金、外幣存款等儲(chǔ)備資產(chǎn)，則會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的等額增加；反之，當(dāng)央行出售黃金、外幣存款等儲(chǔ)備資產(chǎn)，則會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的等額減少

3、。（二）央行對(duì)基礎(chǔ)貨幣控制的影響因素1、 財(cái)政收支狀況： 政府向中央銀行借款則會(huì)直接增加基礎(chǔ)貨幣，當(dāng)政府收大于支的時(shí)候，便會(huì)出現(xiàn)財(cái)政盈余，政府可以通過償還中央銀行借款而減少基礎(chǔ)貨幣的投放。2、商行的再貼現(xiàn)行為： 中央銀行和商業(yè)銀行共同決定貼現(xiàn)貸款的數(shù)量。3、黃金存量的增減和國(guó)際收支狀況： 當(dāng)一國(guó)黃金增加，央行收購(gòu)黃金時(shí)，基礎(chǔ)貨幣增加；當(dāng)央行拋售黃金時(shí)，則減少基礎(chǔ)貨幣。另外，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支順差時(shí)，本幣則可能升值，不利于出口，央行則會(huì)被迫在外匯市場(chǎng)上用本幣購(gòu)買外匯以阻止本幣升值，這樣就會(huì)產(chǎn)生基礎(chǔ)貨幣的增加，反之，則減少 除了前面所講的因素還有其他因素：財(cái)政部減少其存款等。二、近十年我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放

4、增加基礎(chǔ)貨幣T-基砒貨幣目前我國(guó)基礎(chǔ)貨幣上升很快，從我國(guó)央行資產(chǎn)負(fù)債表來看，目前影響基礎(chǔ) 貨幣變化的主要因素包括央行的外匯占款、國(guó)內(nèi)信貸投放、央行票據(jù)的買賣和 中央政府存款的下降，而中央銀行通過國(guó)債公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作、再貸款和再貼 現(xiàn)業(yè)務(wù)的操作對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響較小總資產(chǎn)比率分布90.00%BO. UJ% 70.0( &O. 00壟 Cl 00% 30. UJ%2cL :J星10, no%。一 口小一 國(guó)外凈負(fù)產(chǎn)占息笠戶比率T-外匯占總資產(chǎn)比窣對(duì)其他存靠性公司皆根占總 資產(chǎn)比率f對(duì)其他金融性公司替松占曲 笠產(chǎn)比率力政府信權(quán)占笆曳產(chǎn)比率是外匯占款的增加，基礎(chǔ)貨幣上升。 觀察上圖，國(guó)外資產(chǎn)與外

5、匯在呈現(xiàn)直線上升， 而其他方面的比例卻在下滑， 資產(chǎn)項(xiàng)目中的外匯占款和基礎(chǔ)貨幣是同向變動(dòng)的，外匯占款越多，基礎(chǔ)貨幣增加會(huì)越快。長(zhǎng)期以來，由于我國(guó)國(guó)際收支的雙順差，外匯占款一直持續(xù)增加，是基礎(chǔ)貨幣增加的主要來源。但隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，我國(guó)的外匯占款增速變緩。二是央行票據(jù)下降，基礎(chǔ)貨幣上升。由于受國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我國(guó)采取適度寬松的貨幣政策，逐步減少央票的發(fā)行少央票發(fā)行量減少，央行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的對(duì)沖力度減弱，央行凍結(jié)的資金將減少，會(huì)有更多的資金留在銀行體系，基礎(chǔ)貨幣會(huì)增加。預(yù)期將來央票的存量可能會(huì)進(jìn)一步下降。三是政府存款開始下降，基礎(chǔ)貨幣上升。實(shí)際上，中央政府的存款的增加意

6、味著基礎(chǔ)貨幣的減少，中央政府存款的使用則使?jié)撛诘呢?cái)政資金轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)貨幣。實(shí)際上，在我國(guó)全力保增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，中央政府加大了投資支出的力度，如 2008 年的 40 000 億。 基礎(chǔ)貨幣的因素除了以上三個(gè)以外，還有央行買賣國(guó)債的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、央行的再貸款和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)等。央行買賣國(guó)債主要是通過中央銀行對(duì)中央政府的債權(quán)變動(dòng)體現(xiàn)出來的，購(gòu)買國(guó)債增加，對(duì)中央政府的債權(quán)增加；賣出國(guó)債，對(duì)中央政府的債權(quán)下降。盡管我國(guó)央行頻繁使用特別國(guó)債的正回購(gòu)操作回籠資金，但由于特別國(guó)債公開市場(chǎng)滾動(dòng)操作也同時(shí)在釋放大量資金，對(duì)基礎(chǔ)貨幣影響相對(duì)較小。從我國(guó)央行資產(chǎn)負(fù)債表來看，目前影響基礎(chǔ)貨幣變化的主要因素包括央行的

7、外匯占款、央行票據(jù)的買賣和中央政府存款的下降，而中央銀行通過國(guó)債公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作、再貸款和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)基礎(chǔ)貨幣的影響較小。筆者認(rèn)為，在保增長(zhǎng)的目標(biāo)下，我國(guó)政府會(huì)不斷擴(kuò)大投資支出，國(guó)債發(fā)行將進(jìn)一步增加，同時(shí)中央政府代替地方政府發(fā)債政策也可能開閘，國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模將不斷擴(kuò)大；而隨著央票發(fā)行量的下降，央行可能會(huì)更多地通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)國(guó)債操作調(diào)控基礎(chǔ)貨幣，因此央行買賣國(guó)債將來會(huì)成為影響基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。二、中國(guó)基礎(chǔ)貨幣的結(jié)構(gòu)分析（一）內(nèi)部結(jié)構(gòu)200000.001SDOOO.UO100000.0050090.00II-金融機(jī)狗存款流逋中貨幣r GGGT基礎(chǔ)貨幣的結(jié)構(gòu)主要由兩個(gè)方面構(gòu)成，貨幣發(fā)行（即流通

8、中的貨幣）和其 他存款性公司存款（即存款準(zhǔn)備金）。通過以上統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)繪制如下條形圖巾占貨軍 機(jī)蒜«I比 通幣釉比 珠存基市 端貨基市 金構(gòu)占貨率從圖上不難看出流通中的貨幣與金融機(jī)構(gòu)的存款隨著基礎(chǔ)貨幣增發(fā)都有著不同程度的增長(zhǎng)，其中金融機(jī)構(gòu)的存款增長(zhǎng)幅度明顯遠(yuǎn)大于流通中貨幣的增長(zhǎng) 幅度。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)存款在基礎(chǔ)貨幣的所占比例也持續(xù)增長(zhǎng)。直到 2010年為 止，他的所占比例已經(jīng)達(dá)到 73.75%,大概是基礎(chǔ)貨幣的3/4左右。我認(rèn)為出現(xiàn) 以上統(tǒng)計(jì)結(jié)果的原因如下：1、隨著信用卡消費(fèi)以及各種代金卡消費(fèi)的普及，人們對(duì)現(xiàn)實(shí)貨幣的依賴程度也越來越低，在某種程度上解釋了近年來在基礎(chǔ)貨幣結(jié)構(gòu)中流通中的貨幣所占比例逐年下降的現(xiàn)象。而且隨著電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)銀行系統(tǒng)技術(shù)的不斷完善，多媒體支付的便利程度也在不斷地加強(qiáng)，商品的虛擬化交易、服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)間購(gòu)買，都在不同程度上促進(jìn)了網(wǎng)銀、支付寶、虛擬貨幣等多媒體支付手段的發(fā)展，從而更加解釋了以上現(xiàn)象出現(xiàn)的必要性。2、隨著我國(guó)基礎(chǔ)貨幣的不斷增發(fā)，同時(shí)伴隨著金融危機(jī)影響的波及，我國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨 脹現(xiàn)象嚴(yán)重。 11 月份居民消費(fèi)價(jià)格（ CPI）同比上漲5.1%，環(huán)比上漲1.1%，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅擴(kuò)大。 今年 1 到 1