中國(guó)聯(lián)通某某年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、 中國(guó)聯(lián)通（中國(guó)聯(lián)通（600050） 2005年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)表分析年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一部分 公司概況中國(guó)聯(lián)通是于2001年12月31日由聯(lián)通集團(tuán)、聯(lián)通興業(yè)、聯(lián)通進(jìn)出口、聯(lián)通尋呼和北京聯(lián)通興業(yè)等5家公司以發(fā)起方式設(shè)立，注冊(cè)資本1469659.6萬(wàn)元。公司于2002年9月向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行50億股a股，其中網(wǎng)下向法人投資者配售22.5億股，向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售發(fā)行27.5億股，發(fā)行價(jià)格2.3元/股。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是gsm和cdma移動(dòng)通信、國(guó)際國(guó)內(nèi)長(zhǎng)途通信、數(shù)據(jù)通信等綜合電信業(yè)務(wù)。2005年4月29日，中國(guó)聯(lián)通(600050)2005年一季報(bào)出爐。中國(guó)聯(lián)通常務(wù)副總裁孫謙認(rèn)為：1、第一季度開(kāi)局

2、良好，公司收入持續(xù)增長(zhǎng)，成本控制取得初步成效。2、移動(dòng)業(yè)務(wù)用戶(hù)數(shù)繼續(xù)增長(zhǎng)，一季度凈增移動(dòng)通信用戶(hù)433.3萬(wàn)戶(hù)；業(yè)務(wù)收入平穩(wěn)上升，特別是3月份當(dāng)月的收入創(chuàng)歷史新高，其中cdma業(yè)務(wù)收入保持較快增長(zhǎng)，gsm業(yè)務(wù)收入穩(wěn)中有升；公司在成本費(fèi)用控制方面取得初步成效，cdma手機(jī)待攤余額減少，壞賬損失大幅下降；經(jīng)營(yíng)效益呈現(xiàn)逐月好轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流進(jìn)一步改善。3、移動(dòng)通信資費(fèi)止跌回升，公司整體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)更趨穩(wěn)定。下面我們從財(cái)務(wù)角度，具體分析一下中國(guó)聯(lián)通的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量情況。項(xiàng)目05年一季度04年一季度增減額百分比主營(yíng)業(yè)務(wù)收入18,414,598,673 17,605,996,869808

3、,601,8104.60%主營(yíng)業(yè)務(wù)成本9,681,432,4338,202,163,316 1,479,269,11718%主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加497,233,142494,964,7702,268,3720.46%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)8,235,933,0988,908,868,783-672,935,685 -7.55%凈利潤(rùn)594,971,995782,257,910-187,285,915-24% 第二部分第二部分 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析從上表可以看出，聯(lián)通今年一季度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了將近5個(gè)百分點(diǎn)，而主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)卻下降，主要是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)太多。又由于其他業(yè)務(wù)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，以及營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)

4、，使得公司凈利潤(rùn)下降了24%。一、獲利能力分析 1、股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均值05年一季度 594,971,995（46,027,036,029+45,435,467,842）/2 =1.3%04年一季度 782,257,910/40,013,113,069=1.96%可以看出股東權(quán)益報(bào)酬率下降了很多。主要是凈利潤(rùn)下降了24%導(dǎo)致的。2、總資產(chǎn)利潤(rùn)率總資產(chǎn)利潤(rùn)率=（利潤(rùn)總額+利息支出凈額）/平均資產(chǎn)總值 05年一季度 1,372,257,565+506,744,360 （144,624,593,522+144,823,526,510）/2 =1.3% 04年一季度 （

5、1,966,118,601+613,392,818/152,374,876,237=1.33% 可以看出總資產(chǎn)利潤(rùn)率有所下降，不過(guò)下降幅度不大。3、毛利率毛利率=毛利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入05年一季度 8,235,933,098/18,414,598,673=44.73%04年一季度 8,908,868,783/17,605,996,869=50.6%毛利率下降了將近6個(gè)百分點(diǎn)。說(shuō)明公司的業(yè)務(wù)在走下坡路。4、銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入05年一季度 594,971,995/18,414,598,673=3.23%04年一季度 782,257,910/17,605,996,869=4.44%銷(xiāo)售

6、凈利率下降了一個(gè)多百分點(diǎn)。5、每股收益每股收益=凈收益/年末股份總數(shù)(此處用的是總股本)05年一季度 594,971,995/21,196,596,400=0.02804年一季度 782,257,910/19,556,447,750=0.04每股收益反映普通股的獲利水平。公司的每股收益有所下降。根據(jù)聯(lián)通在網(wǎng)上公布的數(shù)據(jù)，每股收益是0.028。這是根據(jù)總股本算出來(lái)的。如果剔除非流通股，則05年一季度的每股收益是594,971,995/6,500,000,000=0.09從以上分析可以看出公司的獲利能從以上分析可以看出公司的獲利能力不強(qiáng)。力不強(qiáng)。二、短期償債能力分析1、流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/

7、流動(dòng)負(fù)債05年一季度 19,155,342,076/45,116,067,771=0.4204年 17,382,632,470/46,540,326,687=0.3704年一季度 26,561,509,169/42,409,650,849=0.63流動(dòng)比率都沒(méi)有達(dá)到2：1，而且05年第一季度比上年同期又下降了很多。說(shuō)明聯(lián)通的變現(xiàn)能力很差，存在很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2、速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債05年一季度 （19,155,342,076-2,858,965,524）/45,116,067,771=0.3604年 （17,382,632,470-3,114,632,374）/46,540,3

8、26,687=0.3105年一季度 （26,561,509,169-2,121,200,101）/42,409,650,849=0.58速動(dòng)比率都沒(méi)有達(dá)到1，也比同期下降了很多，進(jìn)一步說(shuō)明了聯(lián)通的變現(xiàn)能力差，應(yīng)改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外可以看出聯(lián)通年底的財(cái)務(wù)指標(biāo)比一季度的差很多。從以上分析可以看出公司的短期償債從以上分析可以看出公司的短期償債能力即變現(xiàn)能力也不強(qiáng)。能力即變現(xiàn)能力也不強(qiáng)。三、長(zhǎng)期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額05年一季度 72,008,999,797/144,624,593,522=49.79%04年 73,169,048,760/144,82

9、3,526,510=50.52%04年一季度 82,189,621,376/152,374,876,237=53.94%可以看出05年一季度資產(chǎn)負(fù)債比率比同期下降了。聯(lián)通是電信行業(yè)中資產(chǎn)負(fù)債率最高的。2、長(zhǎng)期債務(wù)的營(yíng)運(yùn)資金比率長(zhǎng)期債務(wù)的營(yíng)運(yùn)資金比率 =長(zhǎng)期負(fù)債/（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）05年一季度 26,892,932,026/（19,155,342,076-45,116,067,771）04年 26,628,722,073/（17,382,632,470-46,540,326,687）04年一季度 39,779,321,433/（26,561,509,169-42,409,650,849）可以

10、看出營(yíng)運(yùn)資金都是負(fù)的。無(wú)法計(jì)算這一比率。一般情況下，長(zhǎng)期債務(wù)不應(yīng)超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金。長(zhǎng)期負(fù)債會(huì)隨時(shí)間延續(xù)不斷轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，并須用流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還。所以必須保持長(zhǎng)期負(fù)債不超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金。3、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用05年一季度 （1,372,257,565+506,744,360/506,744,360=3.7104年一季度 （1,966,118,601+613,392,818/613,392,818=4.21由于我國(guó)現(xiàn)行利潤(rùn)表中沒(méi)有單列“利息費(fèi)用”，而是混在財(cái)務(wù)費(fèi)用中。所以這里我們只好用財(cái)務(wù)費(fèi)用來(lái)估計(jì)。在正常情況下，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)看，利息保障倍數(shù)應(yīng)該大于1，否則，企業(yè)

11、便不能舉債經(jīng)營(yíng)。聯(lián)通的利息保障倍數(shù)是比較好的。從以上分析可以看出除了利息保障倍從以上分析可以看出除了利息保障倍數(shù)比較理想以外，公司的長(zhǎng)期償債能數(shù)比較理想以外，公司的長(zhǎng)期償債能力不強(qiáng)。并且利息費(fèi)用是用財(cái)務(wù)費(fèi)用力不強(qiáng)。并且利息費(fèi)用是用財(cái)務(wù)費(fèi)用來(lái)代替的，不一定準(zhǔn)，而且利息費(fèi)用來(lái)代替的，不一定準(zhǔn)，而且利息費(fèi)用還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。所以利息保障倍數(shù)值得懷疑。利息。所以利息保障倍數(shù)值得懷疑。四、資產(chǎn)管理效果分析1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =產(chǎn)品銷(xiāo)售收入凈額/平均資產(chǎn)總額05年一季度 18,414,598,673/（144,624,593,522+144,8

12、23,526,510）/2=12.72%04年一季度 17,605,996,869/152,374,876,237=11.55%可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高。說(shuō)明公司的資產(chǎn)利用率提高了。2、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =產(chǎn)品銷(xiāo)售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值05年一季度 18,414,598,673/(90,229,070,234+93,308,390,685)/2=20.07%04年一季度17,605,996,869/92,055,567,064=19.13%可以看出固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有所提高，公司的固定資產(chǎn)利用率提高了。3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =產(chǎn)品銷(xiāo)售成本凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額0

13、5年一季度 9,681,432,433/(19,155,342,076+17,382,632,470)/2=52.99%04年一季度 8,202,163,316/26,561,509,169=30.88%可以看出流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有了很大的提高，公司對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效果提高了。4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =賒銷(xiāo)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額05年一季度 18,414,598,673/(6,147,462,305+5,373,885,003)/2=3.204年一季度 17,605,996,869/6,580,804,675=2.68可以看出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也提高了。5、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)貨成本

14、/存貨平均余額05年一季度 9,681,432,433/(2,858,965,524+3,114,632,374)/2=3.2404年一季度 8,202,163,316/2,121,200,101=3.87可以看出存貨周轉(zhuǎn)率稍微有所下降。從以上分析可以看出公司的各項(xiàng)資產(chǎn)利從以上分析可以看出公司的各項(xiàng)資產(chǎn)利用率都有所提高。但還應(yīng)該與同行業(yè)相用率都有所提高。但還應(yīng)該與同行業(yè)相比才能知道資產(chǎn)的利用效果到底是否理比才能知道資產(chǎn)的利用效果到底是否理想。想。五、現(xiàn)金流量分析1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出05年一季度 18,932,065,040/12,

15、046,074,397=1.5704年一季度 17,096,517,707/10,951,444,084=1.56此比率基本保持不變。2、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比投資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比=投資活動(dòng)現(xiàn)金流入/投資活動(dòng)現(xiàn)金流出05年一季度 95,814,779/3,671,564,306=0.002604年一季度 479,972,692/3,324,550,060=0.014此比率下降了很多。主要是投資活動(dòng)現(xiàn)金流入下降了很多。而04年第一季度的現(xiàn)金流入很大一部分是出售聯(lián)通國(guó)際和國(guó)信尋呼的現(xiàn)金流。3、現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/負(fù)債總額05年一季度 6,885,990,643/7

16、2,008,999,797=0.09604年一季度 6,145,073,623/82,189,621,376=0.075此比率有提高。這個(gè)比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。4、銷(xiāo)售現(xiàn)金比率銷(xiāo)售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/銷(xiāo)售收入05年一季度 6,885,990,643/18,414,598,673=0.3704年一季度 6,145,073,623/17,605,996,869=0.35此比率有提高。該比率反映每元銷(xiāo)售得到的現(xiàn)金流量?jī)纛~，其數(shù)值越大越好。從從以上分析可以看出，公司的現(xiàn)金流量比較以上分析可以看出，公司的現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定。但與同行業(yè)其他公司相比還有差距。穩(wěn)定。但與同行業(yè)其他公司相比還有差距。第三部分 分析結(jié)論雖然中國(guó)聯(lián)通的資產(chǎn)管理能力和現(xiàn)金流量同比都有所增長(zhǎng)，但是公司的盈利能力和償債能力卻大大下降。中國(guó)聯(lián)通常務(wù)副總裁孫謙的話是值得我們?cè)俸煤每紤]一下的。中國(guó)聯(lián)通的移動(dòng)業(yè)務(wù)用戶(hù)數(shù)是增長(zhǎng)的，用戶(hù)市場(chǎng)占有率也不斷增長(zhǎng)，但是收入的占有率并沒(méi)有同比例增長(zhǎng)。中國(guó)聯(lián)通手機(jī)用戶(hù)中，低端用戶(hù)占較大比例。據(jù)估計(jì)，在中國(guó)移動(dòng)通信市場(chǎng)上，90的高端客戶(hù)在中國(guó)移動(dòng)手中，中國(guó)聯(lián)通只占高端客戶(hù)