第十一章商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理策略銀行財務(wù)報表

1、商業(yè)銀行管理理論商業(yè)銀行管理理論 資產(chǎn)管理理論（資產(chǎn)管理理論（asset management） 負(fù)債管理理論（負(fù)債管理理論（liability management） 資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論（資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論（asset - liability management）一、資產(chǎn)管理理論一、資產(chǎn)管理理論 是一種傳統(tǒng)管理辦法，是一種傳統(tǒng)管理辦法，20世紀(jì)世紀(jì)60年代以前，資金來源以活期存款年代以前，資金來源以活期存款為主，資金來源的水平和結(jié)構(gòu)被為主，資金來源的水平和結(jié)構(gòu)被認(rèn)為是不可控制的外生變量，銀認(rèn)為是不可控制的外生變量，銀行應(yīng)主要通過資產(chǎn)方面項目的調(diào)行應(yīng)主要通過資產(chǎn)方面項目的調(diào)整和組合來實(shí)現(xiàn)

2、三性原則和經(jīng)營整和組合來實(shí)現(xiàn)三性原則和經(jīng)營目標(biāo)目標(biāo) 商業(yè)性貸款理論商業(yè)性貸款理論（the commercial loan theory） 資金的運(yùn)用只能是短期的工商企業(yè)周轉(zhuǎn)性貸款，資金的運(yùn)用只能是短期的工商企業(yè)周轉(zhuǎn)性貸款，是以真實(shí)的商業(yè)票據(jù)作抵押的短期貸款是以真實(shí)的商業(yè)票據(jù)作抵押的短期貸款 缺陷缺陷 資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換性理論資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換性理論（the shiftablity theory） 仍強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)的流動性，但可放寬資產(chǎn)運(yùn)用范圍，仍強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)的流動性，但可放寬資產(chǎn)運(yùn)用范圍，資金運(yùn)用中可持有可轉(zhuǎn)換性資產(chǎn)資金運(yùn)用中可持有可轉(zhuǎn)換性資產(chǎn) 預(yù)期收入理論預(yù)期收入理論（the anticipated income t

3、heory） 基本思想：銀行的流動性狀況從根本上來說取基本思想：銀行的流動性狀況從根本上來說取決于貸款的按期還本付息，這與借款人的未來決于貸款的按期還本付息，這與借款人的未來預(yù)期收入和銀行對貸款的合理安排相關(guān)預(yù)期收入和銀行對貸款的合理安排相關(guān)二、二、負(fù)債管理理論負(fù)債管理理論 商業(yè)銀行資產(chǎn)按照既定的目標(biāo)增長，商業(yè)銀行資產(chǎn)按照既定的目標(biāo)增長，主要通過調(diào)整負(fù)債項目，在貨幣市主要通過調(diào)整負(fù)債項目，在貨幣市場上的主動性負(fù)債來實(shí)現(xiàn)銀行三性場上的主動性負(fù)債來實(shí)現(xiàn)銀行三性原則的最佳組合原則的最佳組合 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 缺陷缺陷三、三、資產(chǎn)負(fù)債管理理論資產(chǎn)負(fù)債管理理論 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)運(yùn)用各種手段對資產(chǎn)和負(fù)債商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)運(yùn)

4、用各種手段對資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行綜合計劃、調(diào)控和管理，實(shí)現(xiàn)三性目進(jìn)行綜合計劃、調(diào)控和管理，實(shí)現(xiàn)三性目標(biāo)標(biāo) 管理方法：線性規(guī)劃模型、利率敏感性缺管理方法：線性規(guī)劃模型、利率敏感性缺口管理、存續(xù)期缺口管理等等口管理、存續(xù)期缺口管理等等四、四、資產(chǎn)負(fù)債表外管理理論資產(chǎn)負(fù)債表外管理理論 產(chǎn)生于產(chǎn)生于20世紀(jì)世紀(jì)80年代末，該理論認(rèn)年代末，該理論認(rèn)為存、貸款只是商業(yè)銀行經(jīng)營的一為存、貸款只是商業(yè)銀行經(jīng)營的一條主軸，在其旁側(cè)，可以發(fā)展多樣條主軸，在其旁側(cè)，可以發(fā)展多樣化的金融服務(wù)化的金融服務(wù)資產(chǎn)負(fù)債管理方法資產(chǎn)負(fù)債管理方法 利率風(fēng)險利率風(fēng)險 當(dāng)利率波動時，銀行的凈利息收入發(fā)生變動當(dāng)利率波動時，銀行的凈利息收入發(fā)

5、生變動 當(dāng)利率波動時，改變了銀行的資產(chǎn)和負(fù)債的當(dāng)利率波動時，改變了銀行的資產(chǎn)和負(fù)債的市場價值，故改變了銀行的凈值，即所有者市場價值，故改變了銀行的凈值，即所有者在銀行投資的價值在銀行投資的價值 利率風(fēng)險種類利率風(fēng)險種類 價格風(fēng)險價格風(fēng)險 再投資風(fēng)險再投資風(fēng)險利率風(fēng)險管理利率風(fēng)險管理 套期保值：遠(yuǎn)期利率合約、利率期貨套期保值：遠(yuǎn)期利率合約、利率期貨、利利率期權(quán)、率期權(quán)、利率互換利率互換、利率上限、下限和雙利率上限、下限和雙限限 資產(chǎn)負(fù)債利率敏感性管理資產(chǎn)負(fù)債利率敏感性管理 持續(xù)期缺口管理持續(xù)期缺口管理 利率上限利率上限:借款人得到保證不能將貸款利率提高借款人得到保證不能將貸款利率提高到上限水平上

6、到上限水平上,借款人也可以向第三方購買利率借款人也可以向第三方購買利率上限上限 一家銀行為其從歐洲美元市場上借入的一家銀行為其從歐洲美元市場上借入的1億美元億美元1年期貸款購買了另一家金融機(jī)構(gòu)提供的最高利年期貸款購買了另一家金融機(jī)構(gòu)提供的最高利率為率為11%的利率上限。假設(shè)該市場當(dāng)年的利率的利率上限。假設(shè)該市場當(dāng)年的利率升至升至12%，那么作為利率上限買方的銀行為此，那么作為利率上限買方的銀行為此需多支付需多支付1%的利率，賣方對這額外的的利率，賣方對這額外的1%作出作出補(bǔ)償。補(bǔ)償。 銀行收到的補(bǔ)償金是銀行收到的補(bǔ)償金是（12%-11%）1億美元億美元 利率下限利率下限：無論貸款利率下降多少，

7、銀：無論貸款利率下降多少，銀行都能得到一個最低的收益率，或者證行都能得到一個最低的收益率，或者證券持有者為保證其收益率，向銀行購買券持有者為保證其收益率，向銀行購買一個利率下限一個利率下限 假設(shè)一家銀行以優(yōu)惠利率向一名企業(yè)客假設(shè)一家銀行以優(yōu)惠利率向一名企業(yè)客戶發(fā)放了金額為戶發(fā)放了金額為1000萬美元的萬美元的1年期浮年期浮動利率貸款，并規(guī)定利率下限為動利率貸款，并規(guī)定利率下限為7%。如。如果一年內(nèi)優(yōu)惠利率跌至果一年內(nèi)優(yōu)惠利率跌至6%，那么該客戶，那么該客戶首先向銀行支付首先向銀行支付6%的貸款利息的貸款利息60萬萬，還，還要支付利息返還額要支付利息返還額10萬美元萬美元 利率雙限利率雙限：將利

8、率上限和利率下限合并在一份：將利率上限和利率下限合并在一份協(xié)議里協(xié)議里 假設(shè)一家銀行與一名企業(yè)老客戶簽定了一項貸假設(shè)一家銀行與一名企業(yè)老客戶簽定了一項貸款協(xié)議，貸款金額為款協(xié)議，貸款金額為1000萬美元，期限萬美元，期限3年，年，利率浮動，初始利率為利率浮動，初始利率為8%，同時簽定利率上，同時簽定利率上限為限為10%和利率下限為和利率下限為6%。假設(shè)在貸款的第。假設(shè)在貸款的第2年初，浮動貸款利率跌至年初，浮動貸款利率跌至5%并持續(xù)一年，而并持續(xù)一年，而第第3年初，浮動貸款利率又升至年初，浮動貸款利率又升至10%并持續(xù)一并持續(xù)一年。年。那么協(xié)議各方需支付的補(bǔ)償金是多少？那么協(xié)議各方需支付的補(bǔ)償

9、金是多少？ 這是這是特殊類型的期權(quán)特殊類型的期權(quán)，設(shè)計用來處理銀行和客，設(shè)計用來處理銀行和客戶持有的資產(chǎn)和負(fù)債的利率風(fēng)險敞口的。期限戶持有的資產(chǎn)和負(fù)債的利率風(fēng)險敞口的。期限范圍可從幾周到長達(dá)范圍可從幾周到長達(dá)10年年1、資產(chǎn)負(fù)債利率敏感性管理、資產(chǎn)負(fù)債利率敏感性管理和融資缺口模型和融資缺口模型 采用采用融資缺口模型融資缺口模型來衡量銀行凈來衡量銀行凈利息收益對市場利率變動的敏感利息收益對市場利率變動的敏感性，通過資產(chǎn)負(fù)債的配比減輕利性，通過資產(chǎn)負(fù)債的配比減輕利率波動帶來的震蕩，甚至有可能率波動帶來的震蕩，甚至有可能用這種波動來牟利用這種波動來牟利利率敏感資金利率敏感資金：那些在一定時限：那些在

10、一定時限內(nèi)到期的或需要重新定價的資產(chǎn)內(nèi)到期的或需要重新定價的資產(chǎn)或負(fù)債或負(fù)債 利率敏感資產(chǎn)利率敏感資產(chǎn)rsa（rate-sensitive asset） 利率敏感負(fù)債利率敏感負(fù)債rsl（rate-sensitive liability） 資金缺口資金缺口fg（funding gap） 指利率敏感資產(chǎn)與利率敏感負(fù)債之間的差指利率敏感資產(chǎn)與利率敏感負(fù)債之間的差額即：額即：fg=rsa - rsl，表示了缺口的絕表示了缺口的絕對量的差額對量的差額 正缺口、負(fù)缺口、零缺口正缺口、負(fù)缺口、零缺口 敏感性比率敏感性比率sr（sensitive ratio）sr = rsa / rsl，反映了利率敏感資產(chǎn)負(fù)

11、反映了利率敏感資產(chǎn)負(fù)債的相對量的大小債的相對量的大小 sr=1即零缺口，即零缺口，sr1即正缺口，即正缺口，sr1即負(fù)缺口即負(fù)缺口固定固定利率利率資產(chǎn)資產(chǎn)固定利固定利率負(fù)債率負(fù)債利率敏利率敏感資產(chǎn)感資產(chǎn)利率敏利率敏感負(fù)債感負(fù)債固定固定利率利率資產(chǎn)資產(chǎn)固定利固定利率負(fù)債率負(fù)債利率敏利率敏感資產(chǎn)感資產(chǎn)利率敏利率敏感負(fù)債感負(fù)債固定固定利率利率資產(chǎn)資產(chǎn)固定利固定利率負(fù)債率負(fù)債利率敏利率敏感資產(chǎn)感資產(chǎn)利率敏利率敏感負(fù)債感負(fù)債 零缺口零缺口：rsa=rsl，利率風(fēng)險處于利率風(fēng)險處于“免疫免疫”狀狀態(tài)態(tài) 正缺口正缺口：在利率上升時獲利，利率下降時受損：在利率上升時獲利，利率下降時受損 負(fù)缺口負(fù)缺口：在利率上

12、升時受損，利率下降時獲利：在利率上升時受損，利率下降時獲利 注意點(diǎn)注意點(diǎn)：該結(jié)論只有在利率變化完全一致時才正：該結(jié)論只有在利率變化完全一致時才正確，故現(xiàn)實(shí)中，即使資金缺口為零，利率變動也確，故現(xiàn)實(shí)中，即使資金缺口為零，利率變動也會影響到凈利息收入會影響到凈利息收入 缺口模型的應(yīng)用缺口模型的應(yīng)用 當(dāng)能較準(zhǔn)確地預(yù)當(dāng)能較準(zhǔn)確地預(yù)測利率波動趨勢測利率波動趨勢時，預(yù)測利率上時，預(yù)測利率上升時應(yīng)采取何種升時應(yīng)采取何種缺口策略？當(dāng)發(fā)缺口策略？當(dāng)發(fā)生變化時生變化時,該如何該如何應(yīng)對應(yīng)對?ttrsrab1利率敏感資金配置狀況的分析技術(shù)利率敏感資金配置狀況的分析技術(shù) 衡量缺口的時間區(qū)間，如稱衡量缺口的時間區(qū)間，如

13、稱“計劃期計劃期”，是理，是理解利率敏感頭寸的關(guān)鍵所在解利率敏感頭寸的關(guān)鍵所在 累積缺口累積缺口：是一個總體上衡量利率風(fēng)險敞口程：是一個總體上衡量利率風(fēng)險敞口程度的有用指標(biāo)，即在一個既定時間內(nèi)可重新定度的有用指標(biāo)，即在一個既定時間內(nèi)可重新定價的銀行資產(chǎn)與負(fù)債的差額價的銀行資產(chǎn)與負(fù)債的差額 凈利息收入的變化凈利息收入的變化= 利率變動利率變動累積缺口累積缺口 缺口管理就是在銀行對利率預(yù)測的基礎(chǔ)上，調(diào)缺口管理就是在銀行對利率預(yù)測的基礎(chǔ)上，調(diào)整計劃期內(nèi)的資金缺口的正負(fù)和大小整計劃期內(nèi)的資金缺口的正負(fù)和大小 利率敏感資金報告利率敏感資金報告 銀行銀行a（負(fù)缺口）負(fù)缺口） 銀行銀行b（正缺口）正缺口）

14、中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)（保證收付）（保證收付）付固定付固定利息利息收固定收固定利息利息收浮動收浮動利息利息付浮動利付浮動利息息利率互換避免利率風(fēng)險利率互換避免利率風(fēng)險案例案例1 巴內(nèi)特第一國民銀行目前資產(chǎn)巴內(nèi)特第一國民銀行目前資產(chǎn)負(fù)債表上利率敏感型資產(chǎn)與負(fù)負(fù)債表上利率敏感型資產(chǎn)與負(fù)債如下債如下(單位單位:百萬元百萬元)聯(lián)邦基金貸款聯(lián)邦基金貸款65有價證券總存量有價證券總存量42貸款與租賃貸款與租賃230貨幣市場借款貨幣市場借款78有息存款有息存款185銀行當(dāng)前的利率敏感型缺口是多少銀行當(dāng)前的利率敏感型缺口是多少?如果利率上升或下如果利率上升或下降降1個百分點(diǎn)個百分點(diǎn),那么銀行的凈利息收入會受何影響那

15、么銀行的凈利息收入會受何影響?案例案例2 a銀行發(fā)現(xiàn)銀行發(fā)現(xiàn),其資產(chǎn)與負(fù)債組合包含如下到其資產(chǎn)與負(fù)債組合包含如下到期日與重新定價機(jī)會的分布期日與重新定價機(jī)會的分布(單位單位:100萬元萬元) 見下表見下表 請分析銀行何時會面臨利率風(fēng)險請分析銀行何時會面臨利率風(fēng)險,程度如何程度如何? 在每個計劃期內(nèi)在每個計劃期內(nèi),利率如何變動會對銀行有利率如何變動會對銀行有利利? 哪種變動又對銀行不利哪種變動又對銀行不利?在下述日期到期或有待重新定價的資產(chǎn)與負(fù)債的數(shù)額在下述日期到期或有待重新定價的資產(chǎn)與負(fù)債的數(shù)額下周下周 未來未來30天天未來未來3190天天90天以上天以上貸款貸款144110164184證券證

16、券2919298交易存款交易存款232-定期帳戶定期帳戶988419635貨幣市場存款貨幣市場存款366-案例案例3 a銀行在未來銀行在未來30天的利率敏感資產(chǎn)天的利率敏感資產(chǎn)為為7900萬美元萬美元,利率敏感型負(fù)債為利率敏感型負(fù)債為6800萬美元萬美元,而同期市場利率可能會而同期市場利率可能會下降下降. 在這種情況下在這種情況下,通?？刹捎媚姆N期貨或通?？刹捎媚姆N期貨或期權(quán)進(jìn)行避險期權(quán)進(jìn)行避險?如果用利率互換如何操如果用利率互換如何操作作?缺口管理的限制缺口管理的限制 選擇什么樣的計劃期作為銀行的既定目標(biāo)：選擇什么樣的計劃期作為銀行的既定目標(biāo)：資金缺口的正負(fù)值會隨著計劃期的長短而資金缺口的正

17、負(fù)值會隨著計劃期的長短而變化變化 預(yù)測利率變動的準(zhǔn)確性預(yù)測利率變動的準(zhǔn)確性 銀行并不能完全控制和調(diào)整它的資產(chǎn)和負(fù)銀行并不能完全控制和調(diào)整它的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)債結(jié)構(gòu) 融資缺口分析是一種靜態(tài)的分析方法，只融資缺口分析是一種靜態(tài)的分析方法，只分析一定計劃期內(nèi)的資金流量，沒有考慮分析一定計劃期內(nèi)的資金流量，沒有考慮資金的時間價值，具有很大的局限性資金的時間價值，具有很大的局限性持續(xù)期缺口管理持續(xù)期缺口管理 持續(xù)期持續(xù)期，又稱久期（，又稱久期（duration），），固定收固定收入金融工具現(xiàn)金流的加權(quán)平均時間，度量入金融工具現(xiàn)金流的加權(quán)平均時間，度量了收回一項投資所需時間。了收回一項投資所需時間。 考察固

18、定收入的金融工具的實(shí)際償還期和利率考察固定收入的金融工具的實(shí)際償還期和利率風(fēng)險風(fēng)險 持續(xù)期等于金融工具各期現(xiàn)金流發(fā)生的持續(xù)期等于金融工具各期現(xiàn)金流發(fā)生的相應(yīng)時間乘以各期現(xiàn)金流現(xiàn)值與該金融相應(yīng)時間乘以各期現(xiàn)金流現(xiàn)值與該金融工具現(xiàn)值的商之和，工具現(xiàn)值的商之和，實(shí)際上是加權(quán)的現(xiàn)實(shí)際上是加權(quán)的現(xiàn)金流現(xiàn)值與未加權(quán)的現(xiàn)值之比金流現(xiàn)值與未加權(quán)的現(xiàn)值之比持續(xù)期計算持續(xù)期計算ntppvntrcntrtctdttttt11)1(1)1(0/ 假設(shè)面額為假設(shè)面額為1000元的元的5年期債券，每年按年期債券，每年按10%付息，付息，如果市場利率為如果市場利率為10%，債券價格為，債券價格為1000元，那么元，那么 在

19、持有期間在持有期間不支付利息不支付利息的金融工具，其有效持續(xù)的金融工具，其有效持續(xù)期期等于等于到期期限或償還期限，而對分期付息的金到期期限或償還期限，而對分期付息的金融工具，其持續(xù)期總是短于償還期限，反映了現(xiàn)融工具，其持續(xù)期總是短于償還期限，反映了現(xiàn)金流量的時間價值金流量的時間價值17. 4100083.4169100051 . 151000511 . 1100tttd 金融工具價格變動的近似表達(dá)式金融工具價格變動的近似表達(dá)式 證券的持續(xù)期越長，對利率的變動就越敏證券的持續(xù)期越長，對利率的變動就越敏感，利率風(fēng)險就越大；因此決定證券利率感，利率風(fēng)險就越大；因此決定證券利率風(fēng)險的因素是持續(xù)期，而不

20、是償還期限風(fēng)險的因素是持續(xù)期，而不是償還期限r(nóng))(1r-pp d持續(xù)期缺口模型持續(xù)期缺口模型 持續(xù)期缺口：比較總資產(chǎn)和總負(fù)債的平均持續(xù)期缺口：比較總資產(chǎn)和總負(fù)債的平均有效持續(xù)期，實(shí)際就是銀行凈值的持續(xù)期，有效持續(xù)期，實(shí)際就是銀行凈值的持續(xù)期，由此考察利率波動對銀行凈值的影響由此考察利率波動對銀行凈值的影響 持續(xù)期缺口持續(xù)期缺口 = 總資產(chǎn)持續(xù)期總資產(chǎn)持續(xù)期 總負(fù)債持續(xù)總負(fù)債持續(xù)期期資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 持續(xù)期缺口的絕對值越大，銀行對利率的持續(xù)期缺口的絕對值越大，銀行對利率的變動就越敏感，銀行利率風(fēng)險就越大變動就越敏感，銀行利率風(fēng)險就越大持續(xù)期缺口對銀行凈值的影響持續(xù)期缺口對銀行凈值的影響利率變動對銀行凈值量的影響利率變動對銀行凈值量的影響ldlar)(1rr)(1r-da 銀行凈值的變動 如下面的案例里，銀行資產(chǎn)和負(fù)債的利率都如下面的案例里，銀行資產(chǎn)和負(fù)債的利率都上升了上升了2個百分點(diǎn)，則銀行的凈值會如何變個百分點(diǎn)，則銀行的凈值會如何變動？動？案例案例1：計算持續(xù)期缺口并進(jìn)行管理分析：計算持續(xù)期缺口并進(jìn)行管理分析案例案例2 利蘭國民銀行存在利蘭國民銀行存在4.5年的平均資產(chǎn)久期與年的平均資產(chǎn)久期與3.25年的平均負(fù)債久期年的平均負(fù)債久期.在其最新的財務(wù)報在其最新的財務(wù)報告中告中,該銀行記錄的