基于價格行為的交易策略

1、交易新手總是后知后覺，需要等到多條技術(shù)線出現(xiàn)、確認(rèn)交易策略可行，才采 取行動，當(dāng)市場趨勢反轉(zhuǎn)后又迅速離場，之后，他才意識到本可以采取完 全相反的 策略從而獲利；久而久之，他開始認(rèn)識到需要更重視作為對手方的機(jī)構(gòu)交易者的操 作，因為40%至60%的情況下，他們才是盈利的一方；這些才是交易的本質(zhì)。在強(qiáng)勢突破的市場趨勢中，盡管延續(xù)趨勢概率高于70%，但交易員仍應(yīng)關(guān)注對 手方，這些機(jī)構(gòu)應(yīng)有足夠的理由進(jìn)行相反的操作。如果你認(rèn)為你的交易策略勝率很 高，那就意味著對手方有較高的報酬風(fēng)險比。除了強(qiáng)勢突破的情況，市場在向下運 行10個點位（tick）前有40%至60%的概率將會向上運行10個點位，那么如果交 易策

2、略以2倍報酬風(fēng)險比為標(biāo)準(zhǔn)，并且交易員始終正確管理、執(zhí)行交易，那么，經(jīng) 過一段時間，他將會獲得正收益。通常，交易員面對幾種交易方式，包括止損掛單、限價掛單等，并可以認(rèn)為每 個限價掛單對應(yīng)對手方的止損掛單。比如說：在高于前一根K線最高價1個點位處采取止損買單，那機(jī)構(gòu)作為對手方可能相應(yīng)采取了限價指令；在前一根K 線最高價掛限價賣單，那相對應(yīng)地，作為對手方的機(jī)構(gòu)可能采取了止損掛 單。你無法明確了解對手方如何操作或者為什么會有與你相反的交易策略；不過， 這都不重要，交易員應(yīng)當(dāng)觀察每次突破，無論價格運行到前一根K線上方或下方，無論突破成功與否。一旦你對市場形成某個觀點，構(gòu)建出一個可行的交易 策略，那么就可

3、以開始進(jìn)行交易了。比如說，如果在當(dāng)前交易區(qū)間頂部出現(xiàn)牛市旗形，而你知道大多數(shù)情況下，這 意味著突破將失敗，而賣方大概率將在前一根K線圖點對買家構(gòu)成壓力。因此， 你可以考慮在前一根K線最高價采取限價賣單，而對后市看漲的對手方會愿意采取 止損買單；盡管對手方知道他的交易策略勝率低，但仍愿意承擔(dān)風(fēng)險， 因為他知道一旦突破趨勢延續(xù)，價格將繼續(xù)拉升并上一個臺階；因此，他采取了低 勝率交易策略，盡管可能帶來虧損，但鑒于潛在收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險，從數(shù) 學(xué)上看， 還算是不錯的交易。交易策略管理盡管低勝率交易策略仍可能有利可圖，但高勝率交易策略更容易管理：從 圖形 上看，低勝率交易在入場初期看起來很糟糕，導(dǎo)致交易員

4、總想離場；如果交易員總 是提前離場，最終可能無法獲得預(yù)期的收益一一因為這一策略原本就是以不常發(fā)生 的高額收益來彌補常有的小額損失。高勝率交易策略更容易管理，因為你執(zhí)行的多數(shù)交易都會獲利；這意味著你可 以偶爾有些虧損，不影響整體獲得盈利。顯然，這聽起來不錯，但實際也不容易。 我們必須清楚對手方應(yīng)當(dāng)有理由去執(zhí)行相反的交易。如果你的交易策 略勝率高，那 么對手方就將得到較高的報酬風(fēng)險比，這意味著你的收益相對于 你所承擔(dān)的風(fēng)險偏 低。在歐元/美元外匯交易中，如果你在5分鐘圖表中的強(qiáng)勢突破位置買入，那么 可以在該突破趨勢的第4根K線最低點下方50個點位設(shè)置止損單。由于入場時點 較晚，該交易策略可能獲得的

5、收益相對較少，那么你的報酬風(fēng)險比只有1,而非預(yù)期 的高于2的比率。一些交易員由于他們的性格，更喜歡高勝率交易，他們被稱為scalpers ：其中最好的交易員能夠在90%的交易中獲利或至少達(dá)到盈虧平衡。然而，大多數(shù)成 功的交易員不會一直采取這種交易方式，他們寧愿確保交易取得的報酬至少是風(fēng)險 的2倍；這意味著40%的情況下他們將是盈利的一方，而最初設(shè)置的止損位有40% 的概率可能會被觸及；其余的情形將是小額收益與虧損相互抵消。由于他們確保報 酬至少是承擔(dān)風(fēng)險的2倍，因此他們的交易是基于可靠的數(shù)學(xué)計算。而這也應(yīng)該 是大多數(shù)交易員采用的方法。通常，他們在前一根K線最高價設(shè)置止損掛單買入，然后在前一條K

6、線下方一個點位處設(shè)置保護(hù)性止損。設(shè)定倉位大小交易新手總是盲目得出以下結(jié)論：“如果交易一個合約每天獲利100美元，那么交易100個合約每年將獲利200萬美元。”新手總是過早考慮擴(kuò)大倉位，而即 便在最開始的時候，他認(rèn)為自己倉位很低，實際上他的交易倉位已經(jīng)過高。那么，新手如何知道自己倉位太重呢？很簡單，他只需要問自己：“我每天是 否都管理所有的交易策略？我是否因為出于對止損位觸及后可能承受損失的不安而 過早離場？ ”如果交易策略管理稍有不當(dāng)，會對交易員心里產(chǎn)生影響。實際上，他正試圖與 那些不受情緒影響的計算機(jī)系統(tǒng)對抗。我的建議是：倉位大小不應(yīng)該對交易員情緒 有絲毫影響；交易倉位大小應(yīng)當(dāng)比交易員自身認(rèn)

7、可的適宜規(guī)模還要小50%至75%， 這樣一來，即便市場沒有按預(yù)期運行，對交易員情緒也不會有任何影響；久而久 之，他能處理好更高的倉位，同時確保情緒不受影響。如果交易倉位擴(kuò)大得過快， 他可能會退縮并嘗試在后期再提升倉位。當(dāng)我這么告訴交易員時，他們會質(zhì)問我，如果交易規(guī)?？偸沁@么小，又如何賺 更多的錢？道理其實很簡單，成功的交易員不會一直想著如何致富，盡管他們最終 確實會賺很多錢。相反，他們永遠(yuǎn)只考慮做正確的事情，這是首要目標(biāo)；因為他們 知道，只有這樣做才能夠賺錢，這是第二個目標(biāo)；當(dāng)然，他們偶 爾會賺很多錢，但 這僅是第三個目標(biāo)，而他們也從不會對此想太多。盡管多數(shù) 交易員一年無法獲得上 億美元的收入

8、，但很多交易員收入相當(dāng)高，超過了那些 頂尖的醫(yī)生與律師。另一點值得注意的是，倉位規(guī)模應(yīng)當(dāng)以當(dāng)前價格距離保護(hù)性止損點位多少來考 量。舉個例子：如果你通常進(jìn)行的外匯交易規(guī)模達(dá)10萬美元，風(fēng)險為20個點，你 想在強(qiáng)勢突破的位置買入，而該突破趨勢底部低于當(dāng)前價格40個點，那么你的倉位只能是預(yù)先設(shè)想的一半，即5萬美元。同時，如果你進(jìn)行了這5萬美元的交易，但突破趨勢仍在延續(xù)，并且價格再上 升40個點，也沒有出現(xiàn)回調(diào)，那么現(xiàn)在你的止損位實際已經(jīng)低于當(dāng)前價 格80個 點。需要注意的是，你的入場價格無關(guān)緊要，止損價格才是需要關(guān)注的：如果你現(xiàn)在承擔(dān)的風(fēng)險高達(dá)80個點，而平常僅僅只有20個點，那么，你需要獲利了結(jié)，

9、 并將倉位減少至以往的1/4。在這個例子中，你需要減少一半的倉位，僅留2.5萬美元持倉。 如果價格回調(diào)后出現(xiàn)買入信號，并且止損位僅低于當(dāng)前價格20個點，就可以將倉位升至10萬 美元；也就是說，可以加倉7.5萬美元，并且在買入信號下方一個點處設(shè)置整體持倉的止損， 或者在低于最新入場價格20個點處設(shè)置止損。開盤開盤后第一根K線可能就會有較好的交易機(jī)會（呈現(xiàn)多頭或空頭趨勢）；此類機(jī)會每周出 現(xiàn)一次或出現(xiàn)在兩三個小時盤整之后。大多數(shù)交易員極其關(guān)注開盤后的兩小時，因為這段時間 是波段操作較好的入場時機(jī)。如果開盤沒有立刻形成趨勢，或者在沒有快速考驗前幾根K線的支撐位或阻力位的情況下，朝相反方向運行，那么通

10、常將會在形成雙底或雙頂形態(tài)后突破當(dāng)前交易區(qū)間。比 如說，如果開盤價位于移動平均線下方，反彈至移動平均線后再度回落，隨后再反彈，交易員 可以考慮在第二次賣出，并可以認(rèn)為這個雙頂是當(dāng)日最高點。從數(shù)據(jù)來看：20%的情況下，當(dāng) 日（或至少未來3至4小時）最高或最低點將出現(xiàn)在當(dāng)日第1根K線；50%的情況將出現(xiàn)在5 分鐘圖表的前7根K線；90%的情況將出現(xiàn)在前90分鐘。鑒于以上較高的概率，交易員更關(guān) 注早盤的每次反轉(zhuǎn)或突破，并考慮是否有波段操作的機(jī)會，是否存在這樣的交易機(jī)會使?jié)撛诨?報達(dá)到風(fēng)險的2倍（見下圖“ Tradi ng the Open ）。An opening reversal, tike th

11、e pullback to support at bar 4 (a wedge bull flag down to the moving average after a gap up or a double bottom, like bar 8 迅 nd bar 12 (you could also refer to bar 9 or bar 10 as the first ijottom. which some computers use instead) often lead to swing trades 1300.00612X)0Trading the open for swingsE

12、-mlnl,aminute 5Opening reversal111785.81780.001775.001770.00Double bottom1777.75138：07:3008:30093010:3011:301230 1/307:3008:30093010:301795J1790.001765.00（未完待續(xù)）反轉(zhuǎn)交易新手最擔(dān)心虧損，總是使用最窄的止損，完全沒有意識到另外兩個變量同樣重要。結(jié) 果是，他總想買在最低點，賣在最高點，因為他發(fā)現(xiàn)他的止損點與入場點非常接近，僅略微超 出表示買入或賣出信號K線的另一端。交易員在各類書籍及網(wǎng)站上了解到多種反轉(zhuǎn)形態(tài)，并誤以為這些反轉(zhuǎn)形態(tài)大致相同。然

13、而，他每天觀察市場走勢卻從來沒有見到過他所希望見到的完美的技術(shù)形態(tài)?？傆幸粋€作為對 手方的機(jī)構(gòu)采取相反的交易操作，而現(xiàn)實是沒有任何一個機(jī)構(gòu)會給他一個完美的交易操作機(jī) 會，因為這意味著他們自己采取了完全糟糕的交易策略一一而實際上，他們僅僅是采取了低 勝率的交易策略，該策略潛在風(fēng)險要大于收益。這告訴我們，任何一個反轉(zhuǎn)或基于該反轉(zhuǎn)的交 易幾乎都存在一些問題。那么，可能會有哪些問題？交易新手看到類似教科書上的牛市反轉(zhuǎn)形態(tài)一一市場從趨勢線或某 些支撐位向上反轉(zhuǎn)，就認(rèn)為這是完美的反轉(zhuǎn)形態(tài)！然而，如果仔細(xì)觀察左側(cè)所有K線會發(fā)現(xiàn)當(dāng) 前市場環(huán)境并非如此。市場趨勢，與交易區(qū)間一樣，都具備一定的慣性，因此會對反轉(zhuǎn)趨

14、勢構(gòu) 成強(qiáng)大的阻力。事實上，80%的反轉(zhuǎn)都是失敗的，最終僅僅是回調(diào)（如：牛市旗形或熊市旗形）。這對所有反轉(zhuǎn)形態(tài)均適用，包括頭肩形態(tài)、雙重頂、雙重底等。大多數(shù)僅僅是旗形，原先趨勢 還將延續(xù)，極個別的情況才是反轉(zhuǎn)形態(tài)；不過，如果你盲目地在每個頭肩頂賣出，你將會承受 一定虧損，因為大多數(shù)僅僅是牛市中的三角形態(tài)，此后價格仍將再創(chuàng)新高。如果當(dāng)前市場環(huán)境符合，那么頭肩技術(shù)形態(tài)具備交易機(jī)會。比如說，熊市中出現(xiàn)頭肩底形態(tài)， 價格將會從底部反彈并向上突破下行趨勢線，并形成下行通道的頂部。右肩僅僅是該突破短暫 的回調(diào)，并形成突破趨勢中回調(diào)買人的機(jī)會。相對來說，我不太愿意稱之為“頭肩形態(tài)”，更愿意稱之為突破趨勢中的

15、回調(diào)或者“主要趨勢 反轉(zhuǎn)”，因為后兩種說法更清楚地描述出市場趨勢，即當(dāng)前市場環(huán)境支持趨勢反轉(zhuǎn)。相反，“頭肩形態(tài)”并沒有告訴我們當(dāng)時市場環(huán)境，并且過度使用這一說法，容易使交易員總是在尋 找趨勢反轉(zhuǎn)，而實際上，更多時候應(yīng)該是趨勢延續(xù)。我剛才提到，市場在呈現(xiàn)某種趨勢后，會在某一交易區(qū)間內(nèi)波動，之后或呈現(xiàn)趨勢延續(xù)，或呈 現(xiàn)趨勢反轉(zhuǎn)。通常，從K線圖來看，頭肩形態(tài)后反轉(zhuǎn)成功概率不高，趨勢延續(xù)概率更高，這 意味著大多數(shù)頭肩形態(tài)僅僅是中等規(guī)模的三角形（熊市或牛市旗形），并非反轉(zhuǎn)形態(tài)。大多數(shù)趨勢并不會突然發(fā)生反轉(zhuǎn)，而是必須先在某個 交易區(qū)間內(nèi)上下波動。也就是說，大多數(shù)反轉(zhuǎn)形態(tài)包含一個交易區(qū)間，通常是末端旗形反轉(zhuǎn)

16、，或是主要趨勢反轉(zhuǎn)。大 多數(shù)頂部反轉(zhuǎn)通常是小旗形末端反轉(zhuǎn)的變形體，此后，通常形成主要趨勢反轉(zhuǎn)。比如說，市場 在頂部下探后，通常會向上考驗前期高點，再形成一個相對較低的高點，構(gòu)成主要趨勢反轉(zhuǎn)， 而隨后第二次下探的幅度將至少與第一次相同（見下圖“ Flags a nd reversals "）。A horizontal trading range late in a trend often becomes the final flag in tfie trend, as it was here人 Bears shorted below bar 3 looking for a swing

17、dawn that would fall at least ten bars and two legs (that is my minimum target). After the market fell below the bull trend tine and then tested the bull high (bar 5 tested bar 3). traders shorted below 5 (a lower high major trend reversal), hoping for a &wing down*Th© rally to bar 8 lasted

18、 nine bars and had several bars closing near their highs, h also broke the very steep bear trendline. This made traders look to buy a reversal up after a test down (a test of the bar 6 or bar 7 low). Bar 9 was the signal bar for a high lower major trend reversal All major trend reversals are types o

19、f double tops and bottoms (double tops 2nd bottoms much more often look tike this ihan like the perfect ones that you see in books).如果沒有明顯的買方壓力，一根強(qiáng)勁的多頭反轉(zhuǎn)K線最終形成趨勢反轉(zhuǎn)概率較小，至多形成 小幅回撤；不過，由于并沒有足夠多的報酬來彌補低勝率，因此交易員很難扭虧為盈。另一方 面，如果當(dāng)前價格突破至移動平均線上方，并同時有多根強(qiáng)勁的陽線支撐，收盤價接近當(dāng)日最 高價，而構(gòu)成牛市反轉(zhuǎn)的下跌缺乏強(qiáng)勁陰線支撐，那么從該反轉(zhuǎn)趨勢中獲利的概率至少將高于 4

20、0% ,即：報酬 將至少是風(fēng)險的2倍。也就是說，交易員可以等待一個較強(qiáng)的市場環(huán)境將該交易轉(zhuǎn)化一個理論上可行的交易，即便勝率僅為40% （不過，如果市場環(huán)境較強(qiáng)，勝率將提高）。首先來看一種屬于雙重底的主要趨勢反轉(zhuǎn)形態(tài)。在空頭主導(dǎo)趨勢中，出現(xiàn)相對強(qiáng)勁的反彈，并 持續(xù)約10根K線。在這種情況下，所謂強(qiáng)勁的反轉(zhuǎn)信號包括 多條較強(qiáng)勢的陽線以及反彈至移 動平均線上方；而在考驗前期底部過程中，下跌動能較弱。雙重底是否完美并不重要，因為大 多數(shù)雙重底或雙重頂技術(shù)形態(tài)都不完美；多頭趨勢反轉(zhuǎn)K線形成的低點是高于前期還是低于前 期，同樣不重要；這些都可以被視作雙重底技術(shù)形態(tài)。如果市場持續(xù)下探，并且連續(xù)5根K 線位于

21、前期低點下方，多頭可能就需要一次更強(qiáng)的上行重回趨勢線上方，并再度考驗新的低 點；多頭需要重新找到一個主要趨勢的反轉(zhuǎn)。一旦拉升開始，至少需要兩次強(qiáng)勁的上行，并考 驗下行通道頂部。在這一時點，通常一個較大的交易區(qū)間將會形成，而多頭仍將會有一次較好 的波段操作的入場時機(jī)。另一種常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)是末端旗形。在任何趨勢中，發(fā)生反轉(zhuǎn)后，回過頭來觀察趨勢中最后一 個旗形，即是末端旗形。當(dāng)末端旗形形成時，通常有一些特征提醒交易員關(guān)注假突破以及之后 的趨勢反轉(zhuǎn)。舉個例子：當(dāng)一個多頭趨勢已經(jīng)持續(xù)了很長時間，比如說40多根K線，現(xiàn)在形 成了一個較有利的交易區(qū)間（可能是一個位于雙重底部的牛市旗形，即“high 2 bu

22、y ”模式.，或是一個三角形態(tài)）， 而向上突破可能失敗，同時該交易區(qū)間可能會形成多頭趨勢的末端旗形，那么交易員需要在該 交易區(qū)間內(nèi)衡量市場拋售壓力。他們需要思考：該交易區(qū)間內(nèi)是否有多根強(qiáng)勢的陰線，其收盤價接近當(dāng)日最低價？市場是否總 在阻力區(qū)域下方運行？多頭突破趨勢是否相對偏弱，而這一突破趨勢是否受到兩三個類似楔形 頂部的支撐？如果是的話，交易員應(yīng)當(dāng)考慮在空頭趨勢反轉(zhuǎn)K線下方賣出；尤其當(dāng)趨勢很強(qiáng) 時，可以進(jìn)一步向下尋找支撐位（至少需要經(jīng)過10根K線及2次指令）。第一目標(biāo)位應(yīng)當(dāng)是末端旗形；如果繼續(xù)向下突破， 交易員則尋找趨勢線下方更低點或者前期相對較高的低點，這些可能需要取決于交易區(qū)間的高 度或者最后上行趨勢的高度。有很多種形式的頂部或底部反轉(zhuǎn)，但V型底部或頂部幾乎不存在；倒是存在一些類似小型的 末端旗形等其他形態(tài)的變形體。通常，在我們所觀察的時間窗口內(nèi)，大多數(shù)趨勢反轉(zhuǎn)持續(xù)至少 10根K線并經(jīng)歷2次指令。如果該趨勢持續(xù)了 80多根K線，那么完成反轉(zhuǎn)所