某公司財務(wù)分析報告1

1、某公司財務(wù)分析報告X 49【精編版】第一部分：財務(wù)分析的基本理論1財務(wù)分析的目的32財務(wù)分析的內(nèi)容5 ) tB ! H IB : BBIMB ( !( ) BlBmH ! IB 0 nn IB IB 3財務(wù)分析的程序6 IB IB M , HIM H M 4財務(wù)分析的方法10第二部分：萬科企業(yè)股份有限公司2014年度財務(wù)分析1 公司概況181.1 公司簡介（歷史發(fā)展及經(jīng)營范圍） 181.2 公司戰(zhàn)略182 行業(yè)分析202.1 萬科地產(chǎn):宏觀環(huán)境分析（PEST法）202.2 萬科地產(chǎn):SWOT分析 213 會計分析243.1 資產(chǎn)負(fù)債表分析 243.1.1 趨勢分析243.1.2 結(jié)構(gòu)分析253

2、.2 利潤表分析 273.2.1 銷售收入和凈利潤趨勢分析 273.2.2 公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用數(shù)據(jù)變動情況 283.3 現(xiàn)金流量表分析 293.3.1 現(xiàn)金流量表增減變動分析 293.3.2 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動分析 314 財務(wù)比率分析324.1 償債能力分析324.2 營運(yùn)能力分析374.3 盈利能力分析424.4 發(fā)展能力分析465 綜合分析475.1 公司綜合分析485.2 財務(wù)綜合分析49第三部分：萬科公司經(jīng)營管理中存在的問題及建議1 財務(wù)問題 492 改善建議. 50 .3 總結(jié)與展望503.1 總結(jié) 503.2 未來展望51萬科企業(yè)股份有限公司財務(wù)分析案例第一部分：財務(wù)分析的基本

3、理論1 財務(wù)分析的目的財務(wù)分析的目的是建立財務(wù)分析理論體系和內(nèi)容體系的關(guān)鍵。財務(wù)分析的目的應(yīng)和財務(wù)分析信息使用者的目的一致。隨著財務(wù)分析信息使用者的增加及使用者目標(biāo)的多樣化，財務(wù)分析的目的必然出現(xiàn)多樣化與多重性。從財務(wù)分析主體或信息使用者角度看財務(wù)分析的目的，可分為投資者分析目的、管理者分析目的、監(jiān)管者分析目的、利益關(guān)系著財務(wù)分析目的等。投資者財務(wù)分析目的又可分為股權(quán)投資者財務(wù)分析目的、債券投資者財務(wù)分析目的。管理者財務(wù)分析目的可分為高級管理者財務(wù)分析目的、部門管理者財務(wù)分析目的等。監(jiān)管者財務(wù)分析目的可分為政府部門財務(wù)分析部門、中介機(jī)構(gòu)財務(wù)分析目的等。利益關(guān)系著財務(wù)分析目的可分為客戶財務(wù)分析目

4、的、供應(yīng)商財務(wù)分析目的、員工財務(wù)分析目的等。無論從主體看、客體看、 還是從使用目的看，財務(wù)分析的目標(biāo)都要滿足投資者、債權(quán)者、經(jīng)營管理者及其他利益相關(guān)者決策與控制的需要。因此，研究財務(wù)分析的目的可以從以下幾個方面進(jìn)行：1.1 從企業(yè)投資者角度看財務(wù)分析的目的企業(yè)的股權(quán)投資者包括企業(yè)所有者和潛在投資者，他們進(jìn)行財務(wù)分析的最根本目標(biāo)是看企業(yè)的盈利能力狀況，因此企業(yè)盈利能力是投資者資本保值增值的關(guān)鍵。 但投資者僅僅關(guān)心盈利能力還是不夠的，為了確保資本保值增值，他們還應(yīng)研究企業(yè)的權(quán)益結(jié)構(gòu)，支付能力及營運(yùn)狀況。只有投資者認(rèn)為企業(yè)有良好的發(fā)展前景， 企業(yè)的所有者才能保持或增加投資，潛在投資者才能把錢投向企業(yè)

5、；否則，企業(yè)所有者將盡可能地拋售股權(quán)，潛在投資者將會轉(zhuǎn)向投資其他企業(yè)。另外， 對企業(yè)所有者而言，財務(wù)分析也能評價企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營過程中存在的問題，從而通過行使股東權(quán)力，為企業(yè)未來發(fā)展指明方向。1.2 從企業(yè)債權(quán)者角度看財務(wù)分析的目的企業(yè)債權(quán)者包括企業(yè)借款的銀行和一些金融機(jī)構(gòu)，以及購買企業(yè)債券的單位和個人等。債權(quán)者進(jìn)行財務(wù)分析的目標(biāo)與經(jīng)營者和投資者都不同，銀行等債權(quán)人從各自經(jīng)營或收益目的出發(fā)愿意將資金帶給企業(yè)，另一方面又要小心地觀察該企業(yè)有無違約或清算、破產(chǎn)的可能性。一般來說銀行、金融機(jī)構(gòu)及其他債權(quán)人不僅要求本金能及時收回，而且要求得到相應(yīng)的報酬或收益，而這個收益的大小又與其承擔(dān)的

6、風(fēng)險相適應(yīng)，通常償還期越長風(fēng)險越大。因此從債權(quán)人角度進(jìn)行財務(wù)分析的目標(biāo)：一是看其對企業(yè)的借款或其他債權(quán)能否及時、足額收回，即研究企業(yè)的償債能力的大?。欢强磦鶆?wù)者的收益狀況與風(fēng)險程度是否相適應(yīng)。為此， 還應(yīng)將償債能力分析與盈利能力分析相結(jié)合。1.3 從經(jīng)營者角度看財務(wù)分析的目的企業(yè)的經(jīng)營者主要指企業(yè)的經(jīng)理及各分廠、部門、 車間等的管理人員。他們進(jìn)行財務(wù)分析的目的時綜合的和多方面的。從對企業(yè)所有者負(fù)責(zé)的角度，他們首先關(guān)心盈利能力，這只是他們的總體目標(biāo)。但是，在財務(wù)分析中，他們關(guān)心的是不僅僅是盈利的結(jié)果，而是包括盈利的原因及過程，如資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析、營運(yùn)狀況與效率分析、經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險分析、支付能力

7、與償債能力分析等。分析的目標(biāo)是及時發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題與不足，并采取有效措施解決這些問題，使企業(yè)不僅用現(xiàn)有資源盈利更多，而且使企業(yè)盈利能力保持持續(xù)增長。1.4 其他財務(wù)分析目的其他財務(wù)分析目的的主體或服務(wù)對象主要指與企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的企業(yè)單位和國家行政管理與監(jiān)管部門。與企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的企業(yè)單位主要指材料供應(yīng)者、產(chǎn)品購買者等。這些企業(yè)單位出于保護(hù)自身利益的需要，也非常關(guān)心往來企業(yè)的財務(wù)狀況， 從而進(jìn)行財務(wù)分析。他們進(jìn)行財務(wù)分析的主要目標(biāo)在于搞清企業(yè)的信用狀況， 包括商業(yè)上的信用和財務(wù)上的信用，商業(yè)信用是指按時、按質(zhì)完成各種交易行為； 財務(wù)信用則指及時清算各種款項。企業(yè)信用狀況分析，首先可以進(jìn)行對企

8、業(yè)支付能力及償債能力的評價進(jìn)行；其次可根據(jù)對企業(yè)利潤表中反應(yīng)的企業(yè)交易完成情況進(jìn)行分析判斷來說明。2 財務(wù)分析的內(nèi)容2.1 企業(yè)償債能力的分析企業(yè)償債能力的分析是企業(yè)財務(wù)分析的重要內(nèi)容，它在一定程度上反映了企業(yè)的財務(wù)狀況。對企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，對企業(yè)投資者、經(jīng)營者和債權(quán)人等都十分重要。償債能力分析主要有短期償債能力分析和長期償債能力分析。對于短期償債能力的分析主要側(cè)重于研究企業(yè)流動資產(chǎn)、資產(chǎn)變現(xiàn)能力與流動負(fù)債的關(guān)系； 對于長期償債能力的分析則涉及企業(yè)的長期財務(wù)狀況、資本結(jié)構(gòu)、獲利能力和變現(xiàn)能力等。2.2 企業(yè)盈利能力的分析企業(yè)盈利能力的分析主要以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤及利潤分配表為基礎(chǔ)，通過表內(nèi)各

9、項目之間的邏輯關(guān)系構(gòu)建一套指標(biāo)體系，通常包括營業(yè)（或銷售）收入利潤率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報酬率等，然后對指標(biāo)進(jìn)行計算和分析，并據(jù)此評價企業(yè)的盈利能力。2.3 企業(yè)營運(yùn)能力的分析營運(yùn)能力是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中駕馭資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資本增值的能力。營運(yùn)狀況如何， 直接關(guān)系到資本增值的程度，關(guān)系到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的成敗。對企業(yè)營運(yùn)能力的分析和評價，一般是從資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)來進(jìn)行的，包括分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。2.4 企業(yè)發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)摿Γ髽I(yè)應(yīng)該追求健康的、可持續(xù)的增長，這需要管理者利用股東和債權(quán)人的資本進(jìn)行有效運(yùn)營

10、，合理控制成本，增加收入獲得利潤，在不補(bǔ)償了債務(wù)成本之后從而實(shí)現(xiàn)股東財富增加， 進(jìn)而增加企業(yè)價值。企業(yè)發(fā)展能力分析分為單項發(fā)展能力分析及整體發(fā)展能力分析，通過計算股東權(quán)益、利潤、 收入和資產(chǎn)等方面指標(biāo)分別衡量企業(yè)在股東權(quán)益、 利潤、 收入、 資產(chǎn)等方面所具有的發(fā)展能力及相互作用判斷企業(yè)的整體發(fā)展能力。3 財務(wù)分析的程序3.1 戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析其實(shí)質(zhì)是通過對企業(yè)所在行業(yè)或企業(yè)擬進(jìn)入行業(yè)的分析，明確企業(yè)自身地位及應(yīng)采取的競爭戰(zhàn)略，以權(quán)衡收益及風(fēng)險，了解與掌握企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，特別是在企業(yè)價值創(chuàng)造方面的潛力。3.1.1 行業(yè)特征分析行業(yè)特征分析為企業(yè)財務(wù)分析指明了方向即通過對所在行業(yè)的分析，明確企業(yè)所

11、處行業(yè)的競爭程度與地位，有利于分析者進(jìn)行正確的決策，行業(yè)分析主要包括競爭程度分析和市場議價能力分析兩個方面。行業(yè)競爭程度分析：一個行業(yè)的競爭程度和盈利水平主要受三個因素的影響，第一是現(xiàn)有企業(yè)間的競爭。現(xiàn)有企業(yè)的競爭程度影響著行業(yè)的盈利水平，同場競爭度越高，價格越接近邊際成本，盈利水平也越低。行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)間的競爭程度分析主要應(yīng)從影響企業(yè)間競爭的因素入手，通常包括行業(yè)增長速度分析，行業(yè)集中程度分析，差異程度與替代成本分析，規(guī)模經(jīng)濟(jì)性分析，退出成本分析。二是，新加入企業(yè)的競爭威脅。當(dāng)行業(yè)平均利潤率超過社會平均利潤率，即行業(yè)取得超額利潤時，行業(yè)必然面臨新加入企業(yè)的威脅其主要影響因素有規(guī)模經(jīng)濟(jì)因素，規(guī)模

12、經(jīng)濟(jì)程度越高，新企業(yè)進(jìn)入難度越大，先進(jìn)入優(yōu)勢因素，新進(jìn)入企業(yè)與行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)在競爭上總處于相對不利的地位，銷售網(wǎng)與關(guān)系網(wǎng)因素，現(xiàn)有企業(yè)銷售網(wǎng)與關(guān)系網(wǎng)的規(guī)模程度將影響著新企業(yè)進(jìn)入的難易程度。三是， 替代產(chǎn)品及服務(wù)的威脅， 替代產(chǎn)品與替代服務(wù)對行業(yè)競爭程度有重要影響。當(dāng)行業(yè)存在許多替代產(chǎn)品或替代服務(wù)時，其競爭程度加劇，反之，則競爭性較小。消費(fèi)者在選擇替代產(chǎn)品或服務(wù)時，通常考慮產(chǎn)品或服務(wù)的小用火價格連個因素，如果替代效應(yīng)相同或相近，價格競爭則越激烈。市場議價能力分析：雖然行業(yè)競爭能力是盈利能力的決定因素，但行業(yè)實(shí)際盈利水平的高低，還取決于本行業(yè)企業(yè)與供應(yīng)商與消費(fèi)者的議價能力。第一， 企業(yè)與供應(yīng)商的議價

13、能力，影響企業(yè)與供應(yīng)商的議價能力主要有供應(yīng)商的數(shù)量對議價能力力的影響，當(dāng)企業(yè)的供應(yīng)商越少，可選擇的產(chǎn)品和服務(wù)越少，供應(yīng)商方面的議價能力就越強(qiáng)。供應(yīng)商的重要程度對議價能力的影響，如果供應(yīng)商的產(chǎn)品是企業(yè)產(chǎn)品的核心部件，而替代品較少，則供應(yīng)商的議價能力增強(qiáng)，單個供應(yīng)商的供應(yīng)量越大，往往對企業(yè)的制約與影響程度越大，其意見呢管理也越強(qiáng)。第二，企業(yè)與客戶的議價能力。影響企業(yè)與客戶的議價能力的因素可歸結(jié)為價格敏感程度， 產(chǎn)品差別小， 替代成本低，價格敏感度越低，客戶的議價能力越低，另外，客戶對價格的敏感程度還取決于企業(yè)產(chǎn)品對客戶成本構(gòu)成影響程度。相對議價能力的影響，影響其議價能力的因素有企業(yè)與客戶的供求平衡

14、狀況，單個客戶的購買量， 可供選擇的替代產(chǎn)品數(shù)量，客戶選擇替代產(chǎn)品的成本水平客戶的逆向合并威脅。3.1.2 企業(yè)競爭優(yōu)勢分析SWOT是一種戰(zhàn)略分析方法，通過對被分析對象的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會和威脅的加以綜合評估與分析得出結(jié)論，通過內(nèi)部資源、外部環(huán)境有機(jī)結(jié)合來清晰地確定被分析對象的資源優(yōu)勢和缺陷，了解所面臨的機(jī)會和挑戰(zhàn)，從而在戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)兩個層面加以調(diào)整方法、資源以保障被分析對象的實(shí)行以達(dá)到所要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。SWOT分另ij代表：strengths （優(yōu)勢）、weaknesses （劣勢）、opportunities（機(jī) 會）、threats （威脅）SWOT分析有四種不同類型的組合：優(yōu)勢一一機(jī)會（SO

15、）組合、 弱點(diǎn)機(jī)會 （ WO） 組合、 優(yōu)勢威脅 （ ST） 組合和弱點(diǎn)威脅 （ WT）組合。優(yōu)勢分分機(jī)會 （ SO） 戰(zhàn)略是一種發(fā)展企業(yè)內(nèi)部優(yōu)勢與利用外部機(jī)會的戰(zhàn)略，是一種理想的戰(zhàn)略模式。當(dāng)企業(yè)具有特定方面的優(yōu)勢，而外部環(huán)境又為發(fā)揮這種優(yōu)勢提供有利機(jī)會時，可以采取該戰(zhàn)略。例如良好的產(chǎn)品市場前景、供應(yīng)商規(guī)模擴(kuò)大和競爭對手有財務(wù)危機(jī)等外部條件，配以企業(yè)市場份額提高等內(nèi)在優(yōu)勢可成為企業(yè)收購競爭對手、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的有利條件。弱點(diǎn)一一機(jī)會（WO）戰(zhàn)略是利用外部機(jī)會來彌補(bǔ)內(nèi)部弱點(diǎn)，使企業(yè)改劣勢而獲取優(yōu)勢的戰(zhàn)略。存在外部機(jī)會，但由于企業(yè)存在一些內(nèi)部弱點(diǎn)而妨礙其利用機(jī)會， 可采取措施先克服這些弱點(diǎn)。例如，

16、若企業(yè)弱點(diǎn)是原材料供應(yīng)不足和生產(chǎn)能力不夠，從成本角度看，前者會導(dǎo)致開工不足、生產(chǎn)能力閑置、單位成本上升，而加班加點(diǎn)會導(dǎo)致一些附加費(fèi)用。在產(chǎn)品市場前景看好的前提下，企業(yè)可利用供應(yīng)商擴(kuò)大規(guī)模、新技術(shù)設(shè)備降價、競爭對手財務(wù)危機(jī)等機(jī)會，實(shí)現(xiàn)縱向整合戰(zhàn)略，重構(gòu)企業(yè)價值鏈，以保證原材料供應(yīng)，同時可考慮購置生產(chǎn)線來克服生產(chǎn)能力不足及設(shè)備老化等缺點(diǎn)。通過克服這些弱點(diǎn)，企業(yè)可能進(jìn)一步利用各種外部機(jī)會，降低成本，取得成本優(yōu)勢，最終贏得競爭優(yōu)勢。優(yōu)勢分分威脅 （ ST） 戰(zhàn)略是指企業(yè)利用自身優(yōu)勢，回避或減輕外部威脅所造成的影響。如競爭對手利用新技術(shù)大幅度降低成本，給企業(yè)很大成本壓力；同時材料供應(yīng)緊張，其價格可能上漲

17、；消費(fèi)者要求大幅度提高產(chǎn)品質(zhì)量；企業(yè)還要支付高額環(huán)保成本；等等， 這些都會導(dǎo)致企業(yè)成本狀況進(jìn)一步惡化，使之在競爭中處于非常不利的地位，但若企業(yè)擁有充足的現(xiàn)金、熟練的技術(shù)工人和較強(qiáng)的產(chǎn)品開發(fā)能力，便可利用這些優(yōu)勢開發(fā)新工藝，簡化生產(chǎn)工藝過程，提高原材料利用率， 從而降低材料消耗和生產(chǎn)成本。另外， 開發(fā)新技術(shù)產(chǎn)品也是企業(yè)可選擇的戰(zhàn)略。 新技術(shù)、 新材料和新工藝的開發(fā)與應(yīng)用是最具潛力的成本降低措施，同時它可提高產(chǎn)品質(zhì)量，從而回避外部威脅影響。弱點(diǎn)一一威脅（WT）戰(zhàn)略是一種旨在減少內(nèi)部弱點(diǎn)，回避外部環(huán)境威脅的防御性技術(shù)。當(dāng)企業(yè)存在內(nèi)憂外患時，往往面臨生存危機(jī)，降低成本也許成為改變劣勢的主要措施。當(dāng)企業(yè)

18、成本狀況惡化，原材料供應(yīng)不足，生產(chǎn)能力不夠，無法實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，且設(shè)備老化，使企業(yè)在成本方面難以有大作為，這時將迫使企業(yè)采取目標(biāo)聚集戰(zhàn)略或差異化戰(zhàn)略，以回避成本方面的劣勢，并回避成本原因帶來的威脅。競爭優(yōu)勢（S）是指一個企業(yè)超越其競爭對手的能力，或者指公司所特有的能提高公司競爭力的東西。例如， 當(dāng)兩個企業(yè)處在同一市場或者說它們都有能力向同一顧客群體提供產(chǎn)品和服務(wù)時，如果其中一個企業(yè)有更高的贏利率或贏利潛力， 那么， 我們就認(rèn)為這個企業(yè)比另外一個企業(yè)更具有競爭優(yōu)勢。競爭優(yōu)勢可以是以下幾個方面：（1）技術(shù)技能優(yōu)勢：獨(dú)特的生產(chǎn)技術(shù)，低成本生產(chǎn)方法，領(lǐng)先的革新能力，雄厚的技術(shù)實(shí)力，完善的質(zhì)量控制體系，豐

19、富的營銷經(jīng)驗(yàn)，上乘的客戶服務(wù)，卓越的大規(guī)模采購技能（2）有形資產(chǎn)優(yōu)勢：先進(jìn)的生產(chǎn)流水線，現(xiàn)代化車間和設(shè)備，擁有豐富的自然資源儲存，吸引人的不動產(chǎn)地點(diǎn)，充足的資金，完備的資料信息（3）無形資產(chǎn)優(yōu)勢：優(yōu)秀的品牌形象，良好的商業(yè)信用，積極進(jìn)取的公司文化（4）人力資源優(yōu)勢：關(guān)鍵領(lǐng)域擁有專長的職員，積極上進(jìn)的職員，很強(qiáng)的組織學(xué)習(xí)能力，豐富的經(jīng)驗(yàn)（ 5）組織體系優(yōu)勢：高質(zhì)量的控制體系，完善的信息管理系統(tǒng)，忠誠的客戶群，強(qiáng)大的融資能力（6）競爭能力優(yōu)勢：產(chǎn)品開發(fā)周期短，強(qiáng)大的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)， 與供應(yīng)商良好的伙伴關(guān)系，對市場環(huán)境變化的靈敏反應(yīng)，市場份額的領(lǐng)導(dǎo)地位3.2 會計分析3.2.1 會計分析的目的會計分析是

20、以企業(yè)會計報表信息為主要依據(jù),運(yùn)用專門的分析方法,對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行解釋和評價,以便于投資者、債權(quán)人、 管理者以及其他信息使用者做出正確的經(jīng)濟(jì)決策。會計分析的主體不同,分析的目的也不同：債權(quán)人主要關(guān)心企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債水平和償債能力通過分析,債權(quán)人可以了解企業(yè)的償債能力和財務(wù)風(fēng)險,據(jù)以做出是否繼續(xù)持有企業(yè)債權(quán)的決策。投資者主要關(guān)心企業(yè)的盈利能力和資本保值增值能力通過分析,投資者可以了解企業(yè)的盈利狀況,評價企業(yè)曼托經(jīng)管責(zé)任及其履行情況,據(jù)以做出是否繼續(xù)投資的決策。企業(yè)管理者要關(guān)注企業(yè)經(jīng)營活動和財務(wù)活動的一切方面通過分析可以了解企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)是否正常,企業(yè)經(jīng)營前景如何,企業(yè)有無資金潛力可挖,據(jù)以做

21、出是否借款、是否投資、是否擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模以及是否調(diào)整企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略等決策。國家和社會主要關(guān)注企業(yè)的貢獻(xiàn)水平通過分析,國家和社會可以了解企業(yè)對國家和社會的貢獻(xiàn)水平,如企業(yè)上繳稅金的情況、社會積累的情況,據(jù)以制定宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策,保持國民經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行。3.2.2 會計分析方法會計分析方法包括：定性分析：是指分析人員運(yùn)用自己的主觀判斷，對企業(yè)的資金成本、利潤等方面進(jìn)行分析的一種方法。它一般適用于缺乏歷史會計資料或其它資料的分析。常用的定性分析方法有：調(diào)查分析法和經(jīng)驗(yàn)分析法。定量分析：是指運(yùn)用統(tǒng)計技術(shù)，考察事物的規(guī)定性，從而把握事物性質(zhì)的一種分析方法。常用的定量分析方法有：比較分析法，時間序列分析法

22、和因果分析法等。靜態(tài)分析：它是對已發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動成果，進(jìn)行綜合性的對比分析的一種分析方法，常用的靜態(tài)分析法有：相對數(shù)分析法、平均數(shù)分析法、比較分析法、結(jié)構(gòu)分析法、因素替換分析法、綜合計算分析法、價值系數(shù)分析法等。動態(tài)分析：它是對企業(yè)正在進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行分析的一種方法。常用的動態(tài)分析有：指數(shù)分析法、發(fā)展速度分析法、ABC分析法、平均遞增率分析法，季節(jié)變動分析法、網(wǎng)絡(luò)分析法、移動平均數(shù)分析法和費(fèi)用效益分析法等。預(yù)測分析：它是對企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動未來發(fā)展趨勢進(jìn)行分析的一種方法，常用的預(yù)測方法有：最小損益值分析法、最大損益值分析法、回歸分析法、矩陣分析法、決策樹分析法和馬爾可夫分析法等。經(jīng)驗(yàn)分析法：是指分

23、析人員根據(jù)自己的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識，對企業(yè)預(yù)測的資料進(jìn)行分析，并做出評價判斷的一種方法，它的方法有專家意見法、歷史類比法和直覺測定法。3.3 財務(wù)分析財務(wù)分析是以會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、 分配活動的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和增長能力狀況等進(jìn)行分析與評價的經(jīng)濟(jì)管理活動。它是為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、 經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科。3.3.1 財務(wù)分析的目的財務(wù)分析的目的是進(jìn)行財務(wù)分析的最終目標(biāo)， 財

24、務(wù)分析的最終目標(biāo)是為財務(wù) 報表使用者做出相關(guān)決策提供可靠的依據(jù)。 財務(wù)分析的目的受財務(wù)分析主體的制 約，不同的財務(wù)分析主體進(jìn)行財務(wù)分析的目的是不同的。財務(wù)分析的一般目的可以概括為：評價過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況、預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。 根據(jù)分析的具體目的，財務(wù)分析可以分為流動性分析、 盈利性分析、財務(wù)風(fēng)險分 析、專題分析(如破產(chǎn)分析、審計人員的分析性檢查程序)。3.3.2 財務(wù)分析的內(nèi)容(1)資金運(yùn)作分析：根據(jù)公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)制度，預(yù)測并監(jiān)督公司現(xiàn)金 流和各項資金使用情況，為公司的資金運(yùn)作、調(diào)度與統(tǒng)籌提供信息與決策支持；(2)財務(wù)政策分析：根據(jù)各種財務(wù)報表，分析并預(yù)測公司的財務(wù)收益和風(fēng)

25、 險，為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展、財務(wù)管理政策制度的建立及調(diào)整提供建議；(3)經(jīng)營管理分析：參與銷售、生產(chǎn)的財務(wù)預(yù)測、預(yù)算執(zhí)行分析、業(yè)績分 析，并提出專業(yè)的分析建議，為業(yè)務(wù)決策提供專業(yè)的財務(wù)支持；(4)投融資管理分析：參與投資和融資項目的財務(wù)測算、成本分析、敏感 性分析等活動，配合上級制定投資和融資方案，防范風(fēng)險，并實(shí)現(xiàn)公司利益的最 大化；(5)財務(wù)分析報告：根據(jù)財務(wù)管理政策與業(yè)務(wù)發(fā)展需求，撰寫財務(wù)分析報 告、投資財務(wù)調(diào)研報告、可行性研究報告等，為公司財務(wù)決策提供分析支持。4 財務(wù)分析的方法4.1 水平分析法水平分析法，指將反映企業(yè)報告期財務(wù)狀況的信息（也就是會計報表信息資料 ）與反映企業(yè)前期或歷史某一

26、時期財務(wù)狀況的信息進(jìn)行對比，研究企業(yè)各項經(jīng)營業(yè)績或財務(wù)狀況的發(fā)展變動情況的一種財務(wù)分析方法。其要點(diǎn)是將報表資源中不同時期的同項數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，分為比較分析法和趨勢指數(shù)分析。（ 1）比較分析法比較分析法是將上市公司兩個年份的財務(wù)報表進(jìn)行比較分析，旨在找出單個項目各年之間的不同，以便發(fā)現(xiàn)某種趨勢。在進(jìn)行比較分析時，除了可以針對單個項目研究其趨勢，還可以針對特定項目之間的關(guān)系進(jìn)行分析，以揭示出隱藏的問題。比如，如果發(fā)現(xiàn)銷售增長10%時，銷售成本增長了14%，也就是說成本比收入增加的更快，這與我們通常的假設(shè)是相悖的，我們通常假設(shè)，在產(chǎn)品和原材料價格不變時，銷售收入和銷售成本同比例增長?，F(xiàn)在出現(xiàn)了這種差異

27、，一般有三種可能：一是產(chǎn)品價格下降，二是原材料價格上升，三是生產(chǎn)效率降低。要確定具體的原因,，這就需要借助其他方法和資料作進(jìn)一步的分析。（ 2）指數(shù)趨勢分析當(dāng)需要比較三年以上的財務(wù)報表時，比較分析法就變得很麻煩，于是就產(chǎn)生了指數(shù)趨勢分析法，指數(shù)趨勢分析的具體方法是，在分析連續(xù)幾年的財務(wù)報表時，以其中一年的數(shù)據(jù)為基期數(shù)據(jù)（通常是以最早的年份為基期），將基期的數(shù)據(jù)值定為 100， 其他各年的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為基期數(shù)據(jù)的百分?jǐn)?shù)，然后比較分析相對數(shù)的大小，得出有關(guān)項目的趨勢。4.2 垂直分析法垂直分析法，它可以用于財務(wù)資料的分析方面。在一張財務(wù)報表中,用表中各項目的數(shù)據(jù)與總體（或稱報表合計數(shù)）相比較,以得出該

28、項目在總體中的位置、重要性與變化情況。垂直分析法的步驟：（ 1）計算出表中各項目在總體中所占比重；（ 2）通過該比例判斷該項目在報表中所占位置、其重要性如何；（ 3）將該比例與基期或上一年度的比例數(shù)據(jù)相對比，觀察其變化趨勢。會計報表經(jīng)過垂直分析法處理之后，也叫同度量報表、總體結(jié)構(gòu)報表、共同比報表。4.3 比率分析法比率分析法是把會計報表中的一個或多個項目與其他項目進(jìn)行對比，求得會計報表分析所需要的比率指標(biāo)值，從而揭示會計報表項目之間內(nèi)在邏輯關(guān)系的一種分析方法。盡管財務(wù)比率指標(biāo)很多，但是它們都能歸入反映企業(yè)償債能力、盈利能力和資產(chǎn)運(yùn)營能力的指標(biāo)體系中。部分財務(wù)比率指標(biāo)還可以用來對企業(yè)的經(jīng)營績效進(jìn)

29、行綜合分析。4.3.1 反映企業(yè)償債能力的比率指標(biāo)企業(yè)的償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指企業(yè)運(yùn)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。用于反映企業(yè)短期償債能力的比率指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率等；長期償債能力是指企業(yè)運(yùn)用自己的所有有效資產(chǎn)償還全部負(fù)債的能力，用于反映企業(yè)長期償債能力的比率指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)等。下面分別對這些指標(biāo)進(jìn)行說明。流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比率關(guān)系,它反映一個企業(yè)的流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度，流動比率的計算公式如下:流動比率二流動資產(chǎn)流動負(fù)債般而言，流動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)， 流動負(fù)債獲得

30、到期償還的可能性越大，短期債權(quán)人的利益越容易得到保護(hù)。 但是，過高的流動比 率可能會導(dǎo)致公司資金的低速周轉(zhuǎn)， 大量資金處于閑置狀態(tài)，影響企業(yè)的盈利能力；而且，如果流動資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理， 較高的流動比率并不會帶來較強(qiáng)的短期償債能力。流動比率不是越高越好，也不是越低越好，而應(yīng)是一個適度值。速動比率速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比率關(guān)系， 它反映一個企業(yè)的速動資 產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度，速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)減去存貨（有時還減去待攤費(fèi)用） 的結(jié)果，速動比率的計算公式如下+ l +流動資產(chǎn)-存貨速動比率=流動負(fù)債由于流動資產(chǎn)中包含了不少流動性較差、 甚至不能變現(xiàn)的資產(chǎn)，比如存貨轉(zhuǎn) 化為現(xiàn)金就需要相

31、當(dāng)長的時間，所以，流動資產(chǎn)多的企業(yè)不一定對流動負(fù)債形成 可靠的保障，流動資產(chǎn)減去存貨后（有些企業(yè)還減去待攤費(fèi)用等）得到速動資產(chǎn)， 速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率更能夠反映一個企業(yè)真實(shí)的短期償債能力和支付能資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)的負(fù)債總額與企業(yè)資產(chǎn)合計數(shù)之間的比率關(guān)系，它反映在企業(yè)的總資產(chǎn)中有多少資金來自債權(quán)人，揭示一個企業(yè)的負(fù)債程度和長期償債能 力，資產(chǎn)負(fù)債率的計算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率一方面反映了企業(yè)的負(fù)債程度及其所承擔(dān)的風(fēng)險，另一方面也反 映了企業(yè)利用財務(wù)桿杠的能力利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是企業(yè)的利息、所得稅與凈利潤之和對利息費(fèi)用的倍數(shù)， 它反映企業(yè)獲得的息稅前收益對支

32、付利息費(fèi)用能力的保障程度，是債權(quán)人衡量自身債權(quán)安全性的重要指標(biāo)，利息保障倍數(shù)的計算公式如下：利息保障倍數(shù)=凈利潤+財務(wù)費(fèi)用+所得稅財務(wù)費(fèi)用般地，利息保障倍數(shù)越高，企業(yè)對債權(quán)人利息的支付能力越強(qiáng)， 債權(quán)人對利息的求償越有保障。4.3.2 反映企業(yè)盈利能力的比率指標(biāo)盈利能力是投資者和企業(yè)管理當(dāng)局的興趣所在，盡管資產(chǎn)運(yùn)營效率的高低在 很大程度上影響著公司的盈利水平，但是，盈利水平卻是企業(yè)經(jīng)營成果的集中反 映。沒有盈利，企業(yè)就失去了造血的功能，遲早會死亡。盈利能力反映了企業(yè)占 用、耗用和運(yùn)用資產(chǎn)帶來的回報的狀況。銷售收入利潤率銷售收入利潤率，又稱邊際利潤率，是企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤與銷售收入之間的比率關(guān)

33、系，它反映銷售收入的創(chuàng)利水平，根據(jù)報表分析的需要，有些企業(yè)用銷售收入利潤主營業(yè)務(wù)收入代表銷售收入，有些企業(yè)用營業(yè)收入代表銷售收入， 率的計算公式如下:銷售收入利潤率=凈利潤銷售收入銷售收入利潤率說明企業(yè)100元銷售收入所能夠創(chuàng)造的凈利潤額，銷售收 入利潤率越高，說明企業(yè)在相同銷售水平下的成本、 費(fèi)用控制越好，或企業(yè)花費(fèi)同樣的成本、費(fèi)用，能夠帶來更多的銷售收入。在實(shí)踐中利用銷售利潤率進(jìn)行財務(wù)分析與診斷時，我們不僅要關(guān)注企業(yè)整體的銷售利潤率水平，還要關(guān)注主要產(chǎn)品或企業(yè)主要分部的銷售收入利潤率水平，這樣才能有效地指導(dǎo)銷售工作。資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率是反映企業(yè)盈利水平的重要財務(wù)指標(biāo)，它是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的盈利與

34、企 業(yè)總資產(chǎn)之間的比率關(guān)系，揭示企業(yè)占用總資產(chǎn)創(chuàng)造盈利的水平。很多企業(yè)在計算資產(chǎn)報酬率時往往用經(jīng)營利潤,即息稅前收益（EBIT, EBIT是 Earnings Before Interest and Tax的簡稱）表示盈利，因?yàn)槔①M(fèi)用和所得稅費(fèi)用 不受資產(chǎn)經(jīng)營方式的影響，而資產(chǎn)報酬率主要是衡量企業(yè)是否通過資產(chǎn)經(jīng)營獲得 合理的收益。資產(chǎn)報酬率的計算公式如下：資產(chǎn)報酬率=息稅前收益總資產(chǎn)資產(chǎn)報酬率反映100元資產(chǎn)創(chuàng)造的盈利金額，一般地，資產(chǎn)報酬率越高，說 明企業(yè)的盈利水平越好；反之，資產(chǎn)報酬率越低，企業(yè)的盈利水平越差。適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)報酬率是對股東投資回報的有力保障， 也是企業(yè)經(jīng)營者有效從事經(jīng)營的證據(jù)

35、。每股收益每股收益是站在股東角度衡量企業(yè)盈利水平的又一重要財務(wù)指標(biāo)，它是企業(yè)反映每股股票當(dāng)期的凈利潤與流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)之間的比率關(guān)系， 的盈利額，每股收益的計算公式如下:每股收益=凈利潤流通在外的普通股平均數(shù)般地，每股收益越高，企業(yè)的盈利水平越好，股東獲得的回報亦越高。但是，僅僅考慮每股收益的高低是不合適的，在分析每股收益時，同時還得關(guān)注每股股票代表的凈資產(chǎn)數(shù)額。市盈率市盈率是每股股票的市場價格與每股股票收益之間的比率關(guān)系，也稱價格與收益比率，市盈率的計算公式如下：、 每股市價市盈率=每股收益市盈率反映企業(yè)每股股票的市場價格是其收益的倍數(shù)，它是判斷股票價格在 資本市場上是否有吸引力

36、以及有多大風(fēng)險的財務(wù)指標(biāo)。從理論上講，較低的市盈率意味著較低的投資風(fēng)險，股票越有投資價值；較高的市盈率意味著股價中具有 較多的泡沫，投資者將承擔(dān)較高的投資風(fēng)險。4.3.3 反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率的比率指標(biāo)資產(chǎn)運(yùn)營效率反映一個企業(yè)利用經(jīng)濟(jì)資源的有效性， 揭示企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的快 慢，集中展示整個企業(yè)的管理水平。 在償債能力比率指標(biāo)、盈利能力比率指標(biāo)和 資產(chǎn)運(yùn)營效率比率指標(biāo)中，資產(chǎn)運(yùn)營效率類的比率指標(biāo)最重要，沒有良好的資產(chǎn) 運(yùn)營效率，就不可能有好的盈利水平，沒有好的盈利水平，企業(yè)的長期償債能力 就沒有保障。因此，會計報表分析人員應(yīng)重視常規(guī)財務(wù)比率指標(biāo)中資產(chǎn)運(yùn)營效率 類指標(biāo)的分析。哪些資產(chǎn)項目在企業(yè)資產(chǎn)總

37、額中所占的比率高，就重點(diǎn)分析這些資產(chǎn)的運(yùn)營情況，這樣才能抓住分析的重點(diǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的賒銷收入（有的企業(yè)賒銷收入近似地等于銷售收入, 因而在計算這一指標(biāo)時也常用銷售收入取代賒銷收入）與應(yīng)收賬款平均余額之間 的比率關(guān)系，應(yīng)收賬款的平均余額一般用期初的應(yīng)收賬款加期末的應(yīng)收賬款除以2求得，這一比率指標(biāo)反映企業(yè)控制應(yīng)收賬款并將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力，揭示了企業(yè)在應(yīng)收賬款上的管理水平。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算公式如下:一，一賒銷收入應(yīng)收賬秋周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款平均余額365應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=而k般地，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越短，企業(yè)收回應(yīng)收賬款所需的時間越少，應(yīng)收賬款

38、周轉(zhuǎn)越快，占用資金越少，企業(yè)管理應(yīng)收賬款的水平越 高。在分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期時，還要注意考慮銷售收入的多少 和應(yīng)收賬款的管理效果之間的關(guān)系。存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的銷售成本與存貨平均余額之間的比率關(guān)系，存貨的平均 余額一般用期初的存貨加期末的存貨除以 2求得，這一比率指標(biāo)反映企業(yè)控制存貨并將其轉(zhuǎn)化為銷售成本的能力，揭示企業(yè)在存貨管理方面的水平。存貨周轉(zhuǎn)率 的計算公式如下:存貨成本 存貨周轉(zhuǎn)率=,八 ，365存貨周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)率般地，存貨周轉(zhuǎn)率越高，其周轉(zhuǎn)期越短，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)一次所需的時間越少，周轉(zhuǎn)速度越快，占用資金越少，企業(yè)管理存貨的水平越高。當(dāng)然，在分析存 貨

39、周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)期時，還要注意存貨的管理效率與由于存貨過少可能導(dǎo)致停產(chǎn)等損失之間的平衡性。4.3.4 反映企業(yè)綜合經(jīng)營績效的比率指標(biāo)上述會計報表的比率分析主要集中于一個方面，有的關(guān)注企業(yè)的償債能力， 有的關(guān)注企業(yè)的盈利能力，有的關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營能力。 事實(shí)上，以上各方面的 分析指標(biāo)之間是有內(nèi)在聯(lián)系的，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營能力是盈利能力的保障，盈利能 力是償債能力的保障，資產(chǎn)運(yùn)營能力是基礎(chǔ)、是過程，盈利能力是結(jié)果。因此， 利用財務(wù)比率對企業(yè)的綜合經(jīng)營績效進(jìn)行分析是很重要的。企業(yè)綜合經(jīng)營績效的分析主要借助凈資產(chǎn)收益率財務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率的分析凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤與所有者權(quán)益之間的比率關(guān)系，這

40、個指標(biāo)在一些基本財務(wù)指標(biāo)基礎(chǔ)上展開，可以揭示企業(yè)的諸多內(nèi)在財務(wù)關(guān)系： /_ 一 ,一 凈利潤 一一 、q /_ , _,，一一 凈資產(chǎn)收益率=一=銷售收入利潤率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù) 所有者權(quán)益利用比率指標(biāo)進(jìn)行會計報表分析時一定要弄清楚指標(biāo)本身的含義，指標(biāo)計算時所使用的數(shù)據(jù)，以及各項累計性數(shù)據(jù)的內(nèi)部構(gòu)成狀況。4.4 因素分析法依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方 向和影響程度的一種方法。當(dāng)有若干因素對分析指標(biāo)發(fā)生影響作用時， 假定其他 各個因素都無變化，順序確定每一個因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。4.4.1 連環(huán)替代法連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)分解為各個可以計量的因素，

41、 并依據(jù)各個因素之間 的依存關(guān)系，順次用各因素的實(shí)際值替代計劃值，據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)的 影響。依存列算式，依次換數(shù)字，后數(shù)減前數(shù)，算出影響數(shù)，各數(shù)相加減，總數(shù)即差異。用字母表示如下：計劃指標(biāo)體系：N0= aOXbOXcO第一校正指標(biāo)體系：N2= alxbOXc0 第二校正指標(biāo)體系：N3= alxblXcO 實(shí)際指標(biāo)體系：N1= al xbixcl N2- N0是由于a變動影響經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的程度N3- N2是由于b變動影響經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的程度N1 N3 是由于 c 變動影響經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的程度把各因素變動的影響程度綜合起來，則：（ N1-N3） +（ N3-N2） +（ N2-N0） =N1-N04.4.

42、2 差額分析法是連環(huán)替代法的簡化形式；是利用各個因素的實(shí)際值與計劃值之間的差額，來計算各因素對分析指標(biāo)的影響。采用因素分析法的注意事項：(1) 因素分解的關(guān)聯(lián)性。即，確定構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須是客觀上存在著的因果關(guān)系，要能夠反映形成該項指標(biāo)差異的內(nèi)在構(gòu)成原因，否則， 就失去了其存在的價值。(2) 因素替代的順序性。替代因素時，必須按照各因素的依存關(guān)系，排列成一定的順序依次替代，不可隨意加以顛倒，否則，就會得出不同的計算結(jié)果。一般而言， 確定正確排列因素替代程序的原則是：按分析對象的性質(zhì)，從諸因素相互依存關(guān)系出發(fā)，并使分析結(jié)果有助于分清責(zé)任。(3) 順序替代的連環(huán)性。因素分析法在計算每一個因素

43、變動的影響時，都是在前一次計算的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化的影響結(jié)果。因?yàn)橹挥斜３钟嬎愠绦蛏系倪B環(huán)性，才能使各個因素影響之和等于分析指標(biāo)變動的差異，以全面說明分析指標(biāo)變動的原因。( 4)計算結(jié)果的假定性。由于因素分析法計算的各因素變動的影響數(shù)，會因替代計算順序的不同而有差別，因而計算結(jié)果不免帶有假定性，即， 它不可能使每個因素計算的結(jié)果，都達(dá)到絕對的準(zhǔn)確。它只是在某種假定前提下的影響結(jié)果，離開了這種假定前提條件，也就不會是這種影響結(jié)果。為此，分析時應(yīng)力求使這種假定是合乎邏輯的假定,是具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的假定。只有這樣，計算結(jié)果的假定性，才不至于妨 礙分析的有效性。第二部分：萬

44、科企業(yè)股份有限公司2014年度財務(wù)分析【摘 要】財務(wù)分析，是以財務(wù)會計資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行分析與評價的經(jīng)濟(jì)管理活動。財務(wù)分析的基本內(nèi)容是企業(yè)償債能力分析、運(yùn)營能力分析和盈利能力分析。 財務(wù)分析的基本功能，是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成特定對財務(wù)報表使用者做出決策有用的信息，對企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險能力做出評價，預(yù)測企業(yè)未來的報酬和風(fēng)險，減少決策的不確定性。本文將從財務(wù)報表分析出發(fā)，結(jié)合管理會計、財務(wù)管理、管理學(xué)等知識，以房地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬科企業(yè)股份有限公司為例，根據(jù)房地產(chǎn)開發(fā)開發(fā)周期長、供給調(diào)解滯后及與金融業(yè)和政府密切相關(guān)

45、的行業(yè)特征，對其2014 年的財務(wù)報表進(jìn)行系統(tǒng)的縱橫向比較，探討萬科公司財務(wù)報表中反映出的財務(wù)信息，并嘗試結(jié)合社會經(jīng)濟(jì)趨勢對這些信息及對其的財務(wù)分析，提出一些合理化建議?！娟P(guān)鍵詞】財務(wù)報表；地產(chǎn)行業(yè)；萬科集團(tuán)；1 公司概況1.1 公司簡介（歷史發(fā)展及經(jīng)營范圍）萬科企業(yè)股份有限公司，簡稱萬科或萬科集團(tuán)，證券簡稱：萬科A、證券代碼：000002,證券曾用簡稱：深萬科 A、G萬科A。公司總股本1099521.02萬股（ 2008 年 2 季度） ，總部位于中國深圳市鹽田區(qū)大梅沙環(huán)梅路33 號萬科中心，現(xiàn)任董事會主席為王石，總經(jīng)理為郁亮。萬科集團(tuán)在地產(chǎn)中國網(wǎng)舉辦的紅榜評選 活動中，連續(xù)三次上榜。萬科企

46、業(yè)股份有限公司成立于1984 年， 1988 年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，經(jīng)過三十余年的發(fā)展，成為國內(nèi)領(lǐng)先的房地產(chǎn)公司，目前主營業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)和物業(yè)服務(wù)。 公司聚焦城市圈帶的發(fā)展戰(zhàn)略，截至 2014 年底， 公司進(jìn)入中國大陸65 個城市， 分布在以珠三角為核心的廣深區(qū)域、以長三角為核心的上海區(qū)域、以環(huán)渤海為核心的北京區(qū)域，以及由中西部中心城市組成的成都區(qū)域。此外，公司自2013 年起開始嘗試海外投資，目前已經(jīng)進(jìn)入香港、新加坡、 舊金山、 紐約等 4 個海外城市，參與6 個房地產(chǎn)開發(fā)項目。2014 年公司實(shí)現(xiàn)銷售面積1,806.4 萬平米， 銷售金額2,151.3 億元， 銷售規(guī)模居全球同行業(yè)領(lǐng)先地位

47、。公司物業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)以萬科物業(yè)發(fā)展有限公司（“萬科物業(yè)”）為主體展開。萬科物業(yè)始終以提供一流水準(zhǔn)的物業(yè)服務(wù)、做好建筑打理作為企業(yè)立命之本。截至2014 年底，公司物業(yè)服務(wù)覆蓋中國大陸61 個大中城市，服務(wù)項目457 個， 合同管理面積10,340 萬平方米。1.2 公司戰(zhàn)略1.2.1 企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)企業(yè)愿景中國房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)跑者企業(yè)使命建筑無限生活， 包括 : 建筑你的生活，從懂得你的生活開始: 建筑一個更有深度、更有技術(shù)含最的住宅；致力于營造一種美好的生活過程，而不僅僅是住宅本身。戰(zhàn)略目標(biāo)組織結(jié)構(gòu)目標(biāo)： 確定和加強(qiáng)萬科公司總部的戰(zhàn)略中心、投資決策中心、 資本運(yùn)營中心、財務(wù)監(jiān)控中心的四項基本職能，

48、進(jìn)一步強(qiáng)化下屬公司的生產(chǎn)中心、成本中心和利潤中心的三項基本職能。人力資源目標(biāo)企業(yè)遠(yuǎn)景吸引人；激勵約束用活人；終身學(xué)習(xí)培養(yǎng)人；事業(yè)發(fā)展留住人。財務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)動態(tài)的、 穩(wěn)健的和長期的股東財富最大化，建立企業(yè)級動態(tài)財務(wù)信息系統(tǒng)、企業(yè)級財務(wù)控制系統(tǒng)。完善財務(wù)運(yùn)行機(jī)制和母子公司間財務(wù)管理結(jié)構(gòu)體系。市場目標(biāo)營業(yè)額向 3000 億進(jìn)發(fā)。1.2.2 企業(yè)的公司戰(zhàn)略與競爭戰(zhàn)略選擇(1) 萬科的橫向一體化、前向一體和后向一體化戰(zhàn)略近年來，萬科越來越重視與競爭對手的合作，實(shí)上優(yōu)勢互補(bǔ)，雙方共同發(fā)展。并且萬科收購一些對自己發(fā)展有利的公司，以加強(qiáng)其競爭力。萬科的后向一體化主要體現(xiàn)在他的房型研發(fā)上。(2) 萬科的加強(qiáng)型戰(zhàn)略

49、1 ) 市場滲透20 年來，強(qiáng)烈的客戶意識一直貫穿于萬科的發(fā)展歷程中。萬科是國內(nèi)第一家聘請第三方機(jī)構(gòu)，每年進(jìn)行全方位客戶滿意度調(diào)查的住宅企業(yè)。通過提高顧客滿意度等，萬科力爭在現(xiàn)有的市場上獲得更大的市場占有率，系列的創(chuàng)新性服務(wù)和措施也確實(shí)使得萬科基本達(dá)到了預(yù)期的市場滲透的目的。2 ) 市場開發(fā)萬科自 1988 年在深圳以拍賣這種市場化的形式拿到第一塊地進(jìn)入房地產(chǎn)市場以來，就不斷開發(fā)其市場，從初始的深圳市，到珠三角， 到如今的全國，萬科的市場規(guī)模越來越大。到目前為止，萬科已經(jīng)近30個大中城市開發(fā)了房地產(chǎn)項目，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場占有率也不斷提高。3)產(chǎn)品開發(fā)對于一直領(lǐng)跑中國房地產(chǎn)的萬科來說，推出

50、自己的全裝修產(chǎn)品，是一整套基于全裝修住宅產(chǎn)品給客戶帶來的居家方案和解決策略。七年歷程，萬科開創(chuàng)中國成品住宅新時代。在每一次的市場變革當(dāng)中，萬科都會更早的邁出第一步， 并且堅定的沿著正確的方向一直向前。(3) 萬科的多元化戰(zhàn)略1) 集中多元化戰(zhàn)略萬科在房地產(chǎn)的專業(yè)化過程中實(shí)際上邁了三大步。第一步是相對于其他行業(yè)來說，他只做房地產(chǎn)，而不做別的。第二步是從1998 年以后，萬科把住宅以外的產(chǎn)品都放棄了，把產(chǎn)品進(jìn)一步集中到住宅開發(fā)上，同時在地區(qū)上也更加明確，主要集中在長三角、珠三角和京津這些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。從2004 年到現(xiàn)在，萬科開始了專業(yè)化道路上的第三步，那就是在住宅專業(yè)化的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)精細(xì)化、產(chǎn)業(yè)化

51、和工業(yè)化。總的來說，萬科地產(chǎn)的集中多元化戰(zhàn)略是在提高業(yè)務(wù)集中度的基礎(chǔ)上，調(diào)整當(dāng)前的發(fā)展路線，重視地產(chǎn)的主流市場，開拓與地產(chǎn)相關(guān)的多元業(yè)務(wù)。2 ) 橫向多元化戰(zhàn)略萬科俱樂部萬客會自誕生之日起，就不斷制定各種制度，為會員打造360 度尊享權(quán)益。萬客會更致力于不斷為會員提升增值服務(wù)：除俱樂部外，萬科還會定期為業(yè)主提供高質(zhì)關(guān)懷服務(wù)，除房屋保修等基礎(chǔ)服務(wù)外，更加關(guān)注客戶的生活感受，提供系列增值服務(wù)，帶給客戶更多的價值增量，持續(xù)滿足和超越業(yè)主的期望。1.2.3 企業(yè)未來戰(zhàn)略根據(jù)SWOT巨陣分析，可以看出萬科集團(tuán)應(yīng)采用ST戰(zhàn)略。認(rèn)為萬科集團(tuán)所采取的戰(zhàn)略定位為：依托集團(tuán)較高的內(nèi)部管理水平和房地產(chǎn)行業(yè)的開發(fā)經(jīng)驗(yàn)

52、，結(jié)合房地產(chǎn)，采取滲透整合戰(zhàn)略，提升房地產(chǎn)行業(yè)競爭力，合理規(guī)避風(fēng)險；同時以資本運(yùn)作方式，不斷培育集團(tuán)高成長性的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，并借為上市的優(yōu)勢，充分發(fā)揮萬科集團(tuán)的融資平臺，在3 5 年內(nèi)鞏固萬科集團(tuán)在中國房產(chǎn)市場的優(yōu)勢地位。根據(jù)萬科集團(tuán)未來3 5 年的發(fā)展戰(zhàn)略定位，其戰(zhàn)略重點(diǎn)為：“增加新的但與原業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)，把產(chǎn)品進(jìn)一步集中到住宅開發(fā)上，在地區(qū)上更加明確。在提高業(yè)務(wù)集中度的基礎(chǔ)上，調(diào)整當(dāng)前的發(fā)展路線，重視地產(chǎn)的主流市場，開拓與地產(chǎn)相關(guān)的多元業(yè)務(wù)。”隨著住宅行業(yè)不斷凸顯出制造業(yè)特性，精確把握客戶需求變得日益重要。只有更精確把握客戶需求，才能更有效地分配建造成本，才能使公司產(chǎn)品的價值在市場中獲得

53、更充分的認(rèn)可。這也是萬科集團(tuán)由規(guī)模速度型增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益型增長的最重要努力方向之一。同時集團(tuán)應(yīng)進(jìn)一步展開成本優(yōu)化措施，加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范手段，深入開展成本對標(biāo)，提高集中采購度水平，以充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢。鑒于當(dāng)前市場現(xiàn)狀，集團(tuán)應(yīng)， 根據(jù)銷售情況隨時調(diào)整推盤計劃，根據(jù)推盤需要隨時調(diào)整開工計劃，做到“精挑細(xì)選，把握機(jī)會”。集團(tuán)不妨進(jìn)一步拓展融資渠道，考慮在時機(jī)成熟時進(jìn)行一次股權(quán)融資，在充分考慮資本市場和投資者的承受力的情況下，選擇合適的融資時機(jī)、規(guī)模、方式，確保融資為股東帶來盈利增長。2 行業(yè)分析2.1 萬科地產(chǎn)：宏觀環(huán)境分析（PES砥）2.1.1 政治因素（Policy ）面對房地產(chǎn)這幾年的瘋漲，國家制定了很多相關(guān)的政策，政府通過法律來限制他的價格。而這些具體的政策也給房地產(chǎn)帶來了很大的沖擊。( 1) 、稅收政策政府調(diào)控采取了平穩(wěn)的步驟A 前期營業(yè)稅優(yōu)惠政策有力地促進(jìn)二手房市場B 部分城市的房價和成交量已經(jīng)超越了歷史的最高紀(jì)錄，樓市投機(jī)盛行，市場已經(jīng)顯得過熱，房地產(chǎn)優(yōu)惠政策就要適當(dāng)