投資銀行學綜合實驗報告

1、投資銀行業(yè)務訓練綜合報告山西證券公司業(yè)務和經營管理的調查分析班級 _金融11-1_姓名_陳 勇 _學號_09114173_ 二零一四年五月十五綜合實驗報告： 山西證券公司業(yè)務和經營管理的調查分析一、基本情況簡介（一）簡介：山西證券股份有限公司最早成立于1988年，為全國首批證券公司之一。公司注冊資本23.998億元，現有股東12家；2010年11月15日，公司在深交所成功上市，成為山西省乃至中西部地區(qū)率先通過IPO上市的券商。（二）經營范圍及業(yè)務公司經營范圍為：證券經紀；證券自營；證券資產管理；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券投資基金代銷；為期貨公司提供中間介紹業(yè)務;

2、融資融券。公司與全球知名投資銀行德意志銀行合資設立中德證券有限責任公司，其從事的主要業(yè)務為股票和債券的承銷與保薦；公司全資控股大華期貨有限公司，其從事的主要業(yè)務為商品期貨經紀與金融期貨經紀；公司設立直投業(yè)務子公司龍華啟富投資有限責任公司，其主要從事的業(yè)務為投資管理、項目投資、財務顧問、經濟信息咨詢等。 （三）運行機制在運行機制上，企業(yè)作為獨立法人主體，自主參與市場運作，按照權責分明、管理科學、激勵和約束相結合的現代企業(yè)制度規(guī)范運作, 同時構架了由董事會、監(jiān)事會、總裁、經營決策委員會、風險控制委員會及各部門組成的經營決策與風險控制體系（四）投資銀行理念山西證券投資銀行的核心服務在于挖掘企業(yè)投資價

3、值并使企業(yè)投資價值得到市場認同。在挖掘客戶投資價值的同時，山西證券投資銀行還致力于為客戶提供價值增值服務，包括：為客戶尋找符合其戰(zhàn)略需求的收購合并目標企業(yè)；設計客戶的資產債務重組方案、分拆剝離方案；設計客戶的私募融資方案，設計期股期權激勵機制，設計管理層收購方案等等。（五）近五年主要業(yè)務收入及主要數據排名單位：億元 年份 標2008排名2009排名2010排名2011排名2012排名2013總資產77.8442141.7142164.9831119.1031116.6236132.35凈資產24.343731.033861.952359.692760.482869.43凈資本19.603817

4、.435948.022342.653244.163139.80營業(yè)收入7.764113.694411.82488.08446.94539.27凈利潤2.76396.13424.39441.94391.38462.85客戶交易資金結算金額52.7237108.9535101.503458.913451.2936代理買賣證券業(yè)務凈收入6.174811.70408.58445.47453.66425.10二、近五年（20092013年）主要業(yè)務收入及其構成情況 單位：百萬元項目2013年2012年2011年2010年2009年金額比例金額比例金額比例金額比例金額比例營業(yè)收入1316100%10481

5、00%1098100%1496100%1512100%一：手續(xù)費及傭金凈收入83863.7%66663.5%80072.9%121781.4%131587.0%代理買賣證券業(yè)務凈收入50138.1%36835.1%55650.6%86858.0%117577.7%證券承銷業(yè)務凈收入21116.0%13112.5%15614.2%23916.0%553.6%受托客戶資產管理業(yè)務凈收入7.20.5%6.20.6%7.20.7%5.90.4%-二：投資收益1138.6%837.9%-14-1.3%15210.2%654.3% （合并報表）分析評價： 1.通過對上表中數據進行分析，可以得出，近五年來山

6、西證券公司的業(yè)務收入構成中，經紀業(yè)務收入所占比重最大，其后依次是投行業(yè)務、自營業(yè)務等。另外，由于該證券公司客戶資產管理業(yè)務起步較晚，所以僅2010年才有此項業(yè)務收入反映在財務報表中，但是其占營業(yè)收入比重極小，幾乎可以忽略不計。2. 山西證券業(yè)務收入變化趨勢分析評價對表1-4中數據進行分析，從各項業(yè)務收入所占比重變化來看，近四年來西南證券公司的經紀業(yè)務收入占營業(yè)收入比重除2013年略有增長外，總體呈下降趨勢，這是投資銀行業(yè)界的傭金價格戰(zhàn)引起的市場占有率下降導致。投行業(yè)務收入在2011-2012年呈下降趨勢，之后又開始上揚，2009年到2013年投資銀行業(yè)務發(fā)展較快。而自營業(yè)務收入占比除2011年

7、劇減外，總體呈現穩(wěn)定增長趨勢。而客戶資產管理業(yè)務，由于起步很晚，發(fā)展水平很低。三、主要業(yè)務的經營狀況調查（一）經紀業(yè)務（ 以及證券投資咨詢業(yè)務和融資融券業(yè)務）1.證券經紀業(yè)務的經營狀況 （1）.營業(yè)部家數 公司現有證券營業(yè)網點69家，期貨營業(yè)網點15家，（2）.營業(yè)部分布狀況 分別分布在山西各地市、主要縣區(qū)及北京、上海、天津、深圳、重慶、西安、寧波、大連、濟南、福州等地，形成了以國內主要城市為前沿，重點城市為中心，覆蓋山西、面向全國的業(yè)務發(fā)展框架，為八十多萬客戶提供全面、優(yōu)質的專業(yè)服務。 （3）山西證券提供的證券交易委托途徑： 金典網上交易客戶端，登陸后通過“銀證轉賬”菜單完成； 自助刷卡委托

8、與駐留委托，登陸后通過“銀證轉賬”菜單完成； 電話委托，登陸后通過“2銀證轉賬”菜單完成。（4）山西證券資金客戶資金存取服務的便捷性：山西證券第三方存管采用多銀行模式，即：山西證券提供多家商業(yè)銀行供客戶進行選擇，但客戶可根據自己意愿選擇一家商業(yè)銀行作為自己的存管銀行，客戶得到更方便快捷的優(yōu)質服務；山西證券提供多種證券交易委托途徑，便利了投資者的交易行為（5） 融資融券資格： 融資融券業(yè)務,是指向客戶出借資金供其買入上市證券 或者出借上市證券供其賣出,并收取擔保物的經營活動. 公司開展融資融券業(yè)務,遵循以下原則: (一)集中管理原則.公司對融資融券業(yè)務實行集中統一管理,各營業(yè)部未 經公司總部許可

9、不得擅自開展融資融券業(yè)務. (二)業(yè)務隔離原則.公司融資融券業(yè)務與其它業(yè)務在機構、人員、信息、賬戶等方面相互分離. (三)內部制衡原則.公司融資融券業(yè)務前、中、后臺相互分離、相互制約. (四)全程監(jiān)控原則.公司對融資融券業(yè)務進行實時監(jiān)控和風險量化分析, 確保風險可測、可控、可承受. 開展狀況：經中國證監(jiān)會批準，公司于2012年5月8日取得融資融券業(yè)務資格，2012年6月，公司融資融券業(yè)務正式上線。報告期內上線營業(yè)部達到49家，累計開戶961戶，累計授信額度7.61億元，期末融出資金19,678.60萬元，融出證券公允價值120.59萬元，未發(fā)生強制平倉交易。同時，公司先后取得上海證券交易所和深

10、圳證券交易所開通約定購回式證券交易的權限。2013年1月18日取得中國證券金融股份有限公司批復，自批復之日起可開展轉融通業(yè)務。 2013年，公司融資融券業(yè)務規(guī)模增長迅速，公司融資融券余額達到15.43億元，同比大幅增長749.24%。融資融券業(yè)務全年實現利息收入6,418.56萬元。 2013年1月18日收到中國證券金融股份有限公司關于申請參與轉融通業(yè)務的復函，同意公司作為轉融通業(yè)務借入人開展轉融通業(yè)務。截止報告期末，公司轉融資規(guī)模達到4.9億元。 單位：億元年份指標2008排名2009排名 2010排名2011排名2012排名股票基金交易總金額2891.99496585.7547客戶交易結算

11、資金余額52.7237108.9535101.503458.913451.2936代理買賣證券業(yè)務凈收入6.174811.70408.58445.47453.6742代理買賣證券業(yè)務凈收入占營業(yè)收入比重79.51%85.46%72.59%67.70%52.82%2.經紀業(yè)務經營狀況分析評價 （1）山西證券經紀業(yè)務收入總體呈現下滑趨勢，代買賣證券業(yè)務凈收入占營業(yè)收入比重明顯下降，而代買賣證券業(yè)務是其傳統的主營業(yè)務，該現象表明山西證券經紀業(yè)務收入出現下降趨勢 （2）山西證券傭金收入下滑，這與其加入傭金率的價格戰(zhàn)有明顯的相關關系，其股票基金交易總額的變化表明其市場占有率呈現下降趨勢（3）山西證券營業(yè)

12、部網點呈現全方位、多點的發(fā)展態(tài)勢，其存管銀行的不斷增多，證券交易委托途徑的多樣化，表明公司正在努力提高服務質量，創(chuàng)新金融服務方式，為客戶提供良好的經紀業(yè)務服務。但其經營區(qū)域過于集中，絕大部分集中在山西境內，需要大力開拓省外市場，實現經紀業(yè)務在全國范圍內的蓬勃發(fā)展。（二） 自營業(yè)務自營業(yè)務證券投資收益情況 單位：萬元項目2013年2012年2011年2010年2009年證券投資收益113448359-1447152376540其中：出售交易性金融資產收益-1187-28234-2368-31094776出售可供出售金融資產收益1001198-92716731496 金融資產持有期間收益11665

13、357641730-交易性金融資產持有期間收益-1418205 出售衍生金融資產收益-136631117- 可供出售金融資產持有期間收益-19762公允價值變動損益-522462490-99849 其中：交易性金融資產508462490-99849 衍生金融資產-14-評價：山西證券在2009-2013年的自營業(yè)務收入呈現出增長趨勢，但作為業(yè)務收入主要組成部分的投資收益呈現出比較大的波動，特別是交易性金融資產收益、可供出售金融資產收益等項目的收益變動劇烈，表明山西證券自營業(yè)務總體發(fā)展較快，但其結構不合理，投資收益管理水平較低。（三）承銷與保薦業(yè)務1.山西證券承銷與保薦業(yè)務主要服務品種： 股本融

14、資：首次公開發(fā)行新股的保薦和主承銷、上市公司再融資（配股、增發(fā)和可轉債）的保薦和主承銷債券融資：公司債的主承銷并購重組：兼并收購、買殼上市、私募融資的財務顧問企業(yè)重組：資產重組、債務重組、戰(zhàn)略管理咨詢 2.山西證券公司證券承銷與保薦業(yè)務的具體經營狀況： 2012年，中德證券實現營業(yè)收入25,470.35萬元，利潤總額953.43萬元, 凈利潤480.12萬元。公司經營穩(wěn)定，營業(yè)收入和項目儲備基本形成連續(xù)性，業(yè)務管理的系統性得到提升； 全年完成股本發(fā)行項目5個，其中IPO項目2個、增發(fā)項目2個、配股項目1個；完成債券發(fā)行項目6個，其中公司債3個、企業(yè)債3個；完成財務顧問項目1個。根據萬得資訊統計

15、數據，截至報告期末，中德證券IPO承銷規(guī)模行業(yè)排名第14位，同比上升3個位次，在合資證券公司中列第一位。 2013年，中德證券面對IPO停滯、債券市場不及預期的不利影響，堅持“四個均衡”的發(fā)展戰(zhàn)略，夯實有效項目和在審項目儲備，多措并舉增強業(yè)務拓展能力。全年完成4單定向增發(fā)和9單債券項目，其中公司債項目2單、企業(yè)債項目5單、金融債項目1單、證券公司債項目1單。中德證券的行業(yè)地位顯著提升，據萬得資訊統計數據，2013年中德證券股權業(yè)務承銷規(guī)模列全行業(yè)19位，同比上升7個位次；債券承銷規(guī)模列全行業(yè)25位，同比上升2個位次。中德證券全年實現營業(yè)收入26,481.43萬元。3. 經營特色與優(yōu)勢：（1）團

16、隊合作：作為中小券商，山西證券投資銀行以提供團隊服務為核心競爭力，在分工協作的同時依托投資銀行部所有保薦代表人力量為企業(yè)提供高質量的專業(yè)服務；（2）企業(yè)客戶持續(xù)共同發(fā)展:注重為企業(yè)設計中長期持續(xù)融資方案，強調協助企業(yè)實施收購兼并、重組、員工持股戰(zhàn)略；（3）專業(yè)化經營:煤電能源行業(yè)已成為山證投行重點關注的行業(yè)。單位：億元年份2008年排名2009年排名2010年排名2011年排名2012年排名股票及債券主承銷金額21.084028.2844130.0028113.7628股票主承銷家數137235820524518股票總承銷金額9.45329.824066.542693.5618債券主承銷家數無

17、無無無328243635債券總承銷金額無無無無44.222610.5045承銷保薦凈收入中位數以下1.22 283.00231.64341.6531承銷保薦凈收入增長率中位數以下228.99%20261234承銷收入占營業(yè)收入比重8.91%25.38%20.30%23.78%3.分析評價：山西證券承銷與保薦業(yè)務起步較晚，在2008-2013年期間，股票與債券承銷業(yè)務發(fā)展迅速，股票債券承銷金額的規(guī)模不斷擴大，承銷家數也逐年增加，承銷保薦業(yè)務凈收入保持穩(wěn)定增長，占營業(yè)收入比重穩(wěn)定增長，總體發(fā)展態(tài)勢良好，但承銷業(yè)務收入增長速度有所減緩；（四）資產管理業(yè)務 1.經營狀況 2010年，公司成功設立首支集

18、合資產管理計劃“匯通啟富1號”，管理業(yè)務邁出歷史性一步。截至2010年12月31日，“匯通啟富1號”單位凈值收益率為8.71%。根據統計數據，“匯通啟富1號”當年收益率多數時間穩(wěn)居30余只同類產品前五名，曾連續(xù)數周位列前三，榮獲“2010年度中國私募基金風云榜最受歡迎的理財產品新秀獎”。2011年3月，公司第二支集合資產管理計劃“匯通啟富2號”獲準設立。 2011 年，公司繼續(xù)加快理財產品的設計推廣，提升渠道開發(fā)、持續(xù)營銷和客戶維護能力，成功發(fā)行“匯通啟富2 號”集合資產管理計劃。截至2011 年12 月31 日止，公司資產管理總規(guī)模為7.78 億份，產品業(yè)績相對穩(wěn)定。 2012年，公司資產管

19、理業(yè)務圍繞提高產品管理水平、加快創(chuàng)新產品研發(fā)、提升資產規(guī)模三個方面展開，設立“匯通啟富3號”集合資產管理計劃，開展定向資產管理業(yè)務。在現金管理類產品、固定收益分級產品、衍生品分級產品等方面做了積極的準備。截至報告期末，公司集合資產管理業(yè)務總規(guī)模7.89億元，定向資產管理業(yè)務7000萬元，產品業(yè)績相對穩(wěn)定。 2013年，公司加快資產管理業(yè)務的轉型發(fā)展，產品研發(fā)、管理水平和資產管理規(guī)模顯著提升。推出結構化固定收益類系列集合理財產品，并設計發(fā)行對接股票質押式回購的集合和定向理財產品，截至報告期末，公司管理包括匯通啟富系列、穩(wěn)健收益系列、穩(wěn)健優(yōu)選系列共計15只集合資產管理計劃，總規(guī)模20.76億元；定

20、向資產管理業(yè)務規(guī)模1.01億元，產品業(yè)績相對穩(wěn)定。 2013年，公司啟動公募基金資格申報工作，并于2014年3月19日取得中國證監(jiān)會批復，核準公司公開募集證券投資基金管理業(yè)務資格。2.旗下資產管理產品的種類： 匯通啟富：1-3號；穩(wěn)健收益：1-9號；穩(wěn)健優(yōu)選2,4,5,6,7,8,9,10號3產品推廣渠道：公司網站推廣、博客推廣、微博推廣、郵件推廣、社區(qū)推廣、論壇推廣4.經營優(yōu)勢與特色（1）.山西證券依舊秉承負責審慎的態(tài)度，用數字模型自主開發(fā)了基金評價體系并使用自有資金進行測試，表現誠信、客戶利益至上的理念。（2）依托自主開發(fā)的基金評價系統，量化數字模型，采用被動投資為主，追求持續(xù)穩(wěn)定收益。

21、單位：萬元項目2013年度2012年度2011年度2010年度業(yè)務規(guī)模業(yè)務凈收入業(yè)務規(guī)模業(yè)務凈收入業(yè)務規(guī)模業(yè)務凈收入業(yè)務規(guī)模業(yè)務凈收入集合資產管理業(yè)務207555.44598.0378891.62618.2877753.15719.2542923.12591.88定向資產管理業(yè)務10050.78124.977000.003.37-5.資產管理業(yè)務主要指標排名2008年排名2009年排名2010年排名2011年排名2012年排名受托管理資金本金總額14名之后22名之后20名之后20名以下20嗎以后受托客戶資產管理業(yè)務凈收入20名之后20名之后20名之后41名以后資產管理業(yè)務凈收入增長率低于73.

22、58%13名之后20名以下30名以下33名以后6.評價：經過持續(xù)不斷的組織建設、管理創(chuàng)新和業(yè)務優(yōu)化，公司建立了系統嚴密的客戶資產管理業(yè)務風險管理體系、穩(wěn)健流暢的客戶資產管理業(yè)務決策體系和高效有序的客戶資產管理業(yè)務執(zhí)行體系； 但是山西證券的資產管理業(yè)務起步較晚，與其他知名證券相比尚未形成明顯的競爭優(yōu)勢，需加強資產管理業(yè)務的創(chuàng)新與發(fā)展，開發(fā)特色資產管理計劃，提高知名度，增加業(yè)務收益。四、分析與評價1.山西證券作為一個上市較晚的股份制投資銀行，盡管在眾多投行巨頭的壓力下艱難生存著，但仍然顯現出其頑強的生命力與強勁的發(fā)展?jié)摿Α９窘洜I范圍為：證券經紀；證券自營；證券資產管理；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券投資基金代銷；為期貨公司提供中間介紹業(yè)務;融資融券。山西證券投資銀行的核心服務在于挖掘企業(yè)投資價值并使企業(yè)投資價值得到市場認同。同時還致力于為客戶提供價值增值服務，包括：為客戶尋找符合其戰(zhàn)略需求的收購合并目標企業(yè)；設計客戶的資產債務重組方案、分拆剝離方案等； 2.山西證券的經紀業(yè)務作為其最主要的業(yè)務，也是其最主要的收入來源；近五年來經紀業(yè)務收入占營業(yè)收入比重呈現出比較明顯的下降趨勢，這與山西證券加入投資銀行的傭金率價格戰(zhàn)后市場占有率下降有關；而山西證券大力發(fā)展創(chuàng)新型的經紀業(yè)務如信用經紀業(yè)務（融資融券業(yè)務）